《高级财务管理》计算分析题

1、高级财务管理总复习计算或计算分析题：1 根据资本结构及资本报酬率分析权益情况的计算（第五章企业集团预算控制）（复习指导1）某企业集团持有其子公司68% 勺股份，该子公司的资产总额为2， 000 万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为25% 负债的利率为8% 所得税率为 30%。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70, 二是激进型 70:30。对于这两种不同的资本结构，请计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。解：列表计算如下 :息税前利润（万元）利息（万兀）税前利润（万兀）所得税（万元）税后净利（万兀）税后净利中母公司权

2、益（万兀）母公司对子公司投资的资本报酬率（）由上表的计算结果可以看出：保守型激进型50050048112452388135.6116.4316.4271.64215.15184.6922.6 %45.27 %由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。2、资本型企业集团预算目标规划的计算（第五章企业集团预算控制（复习指导3）母公司净资产总额为80, 000 万元，下属 A,B, C 三个生产经营型子公司，母公司对各自的资本投资额与股权比例

3、如下：金额单位：万元子公司母公司资本投资额所占股权比例子公司股权资本总额A21 ,00070%30 ,000B30 ,00060%50 ,000C10 ,000100%10 ,000假设母公司资本投资的期望报酬率为20% 而各子公司上交给母公司的投资报酬占母公司资本收益总额的60% 母公司与各子公司均属独立的纳税主体，其中母公司及子公司A,B的所得税率为30% 子公司 C 的所得税率为20% 要求：（ 1 ）计算母公司税前与税后目标利润总额，以及对子公司所要求的上交收益总额。（ 2）母公司对子公司所要求的报酬上交总额以及各子公司应上交的数额。（3）基于母公司的报酬要求，确定或规划各子公司的应实

4、现的最低利润目标值（包括税前与税后）解：（1）母公司税后利润目标=80,000X20%= 16,000（万元）（资产报酬率税后利润）总资产母公司税前利润目标 =16,000 = 22, 857 （万元）1 30%母公司要求子公司上交收益=16 ,000 X 60%= 9,600 （万元）（子公司上交给母公司的投资报酬占母公司资本收益总额的60% ）（2）A 子公司应交税后利润=9,60021,000 = 3, 305 （万元）61,000B 子公司应交税后利润 =9,60030,000 = 4, 721 （万元）61,000（子公司应交税后利润=母公司要求子公司上交收益X 母公司对该子公司的投

5、资比例）设 C 子公司应交税后利润为X, 则:X- X30% 20% = 9,60010,0001 20%61,000X （1 10%）= 1,574 80%X= 1,799 （万元）即 C 子公司应交税后利润为1 ,799 万元。解释说明：由于子公司C 的所得税率 20% 氐于母公司的30% 勺所得税率，依据税法规定,适用高所得税率方从适用低所得税率方取得投资收益后，必须补交所得税。基本公式为：适用高所得税率方应补交的所得税=_ X（投资方适用接受投资方适用 ）1接受投资方适用的低所得税率的高所得税率的低所得税率在该例题中，如果按照10000= 1 , 574 万元确定子公司C 对母公司上缴

6、税后利9 600' 61,00030%20%润额的话，母公司获得 1,574 万元的子公司 C 上缴税后利润后，必须补交 1574 X1 20%=197 万元的所得税，这样母公司得到的税后利润实际只有1, 574-197=1377 万元 ，无法实现母公司股东的期望目标。 （ 3） A 子公司最低税后利润目标 = 3,305 （万元）A 子公司最低税前利润目标 =3,305,721（万元）=4,1 30%B 子公司最低税后利润目标 =4, 721 （万元）B 子公司最低税前利润目标 =占 =6,744（万元）1 30%C 子公司最低税后利润目标 =1799 （万元）C 子公司最低税前利润

7、目标 =貝=2,249（万元）1 20%3、企业集团折旧政策实施计算（第六章企业集团投资决策）（复习指导7）某企业集团所属子公司甲于2002 年 6 月份购入生产设备A 总计价款 2,000 万元。会计直线折旧期 10 年，残值率 5%;税法直线折旧年限8 年，残值率 8%;集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A 设备内部首期折旧率60%，每年折旧率20%。依据政府会计折旧口径，该子公司甲2002 年、 2003 年分别实现账面利润1,800 万元、 2,000 万元。所得税率 33 %。要求：计算2002 年、 2003 年实际应纳所得税、内部应纳所得税。试问各年度总部是如何与子公司进

8、行相关资金结转的？解：2002年：（ 1）譽严誓（万元）子公司甲会计折旧额=子公司甲税法折旧额2,000 （1126=115 （万元）=128%）子公司甲实际应税所得额=1 ,800+ 95 115 = 1,780 （万元）子公司甲实际应纳所得税=1 , 780 X 33%= 587.4 （万元）子公司甲内部首期折旧额=2, 000 X 60%= 1 , 200 （万元）子公司甲内部每年折旧额=2, 000 1, 200）X20%= 160（万元）（子公司甲内部折旧额合计=1,200 + 160= 1,360 （万元）子公司甲内部应税所得额=1,800 + 95- 1,360 = 535 （万

9、元）子公司甲内部应纳所得税=535 X 33%= 176.55 （万元）（ 2）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额=176.55 587.4 = -410.85 （万元）该差额（ 410.85 万元）由总部划账给子公司甲予以弥补。2003年：（ 1）子公司甲会计折旧额= 2,000 （1 5%） = 190 （万元）10子公司甲税法折旧额= 2,000 （18%） =230 （万元）8子公司甲实际应税所得额=2,000 + 190 230 = 1,960 （万元）子公司甲实际应纳所得税=1,960 X 33%= 646.8 （万元）子公司甲内部每年折旧额=（ 2,000 1,360 ）X 2

10、0%= 128 （万元）子公司甲内部应税所得额=2000 + 190 128 = 2,062 （万元）子公司内部应纳所得税= 2,062 X 33%= 680.46 （万元）（ 2）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额=680.46 646.8 = 33.66 （万元）该差额（ 33.66 万元）由子公司结转给总部。4、投资收益质量标准的计算分析（第六章企业集团投资决策）（复习指导4）已知甲公司销售利润率为11% 资产周转率为5 （即资产销售率为500% ） , 负债利息率25% 产权比率（负债 /资本） 3 :1, 所得税率 30%要求：计算甲公司资产收益率与资本报酬率。解：甲企业资产收益率

11、=销售利润率X 资产周转率=11% X 5 = 55%甲企业资本报酬率资产收益率股权资本 （资产收益率负债利息率门°所得税率）=55% + 3 X (55%-25%) X (1-30%)= 101.5%15、资产收益率的计算、资本报酬率的计算（第六章企业集团投资决策）（复习指导2）某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为1 , 200 万元，资产负债率为 38%。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为600 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（）甲公司250100 %乙公司20080%丙公司15062.5

12、%假定母公司要求达到的权益资本报酬率为14%，且母公司的收益的80%来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。要求：（ 1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，税后目标利润。试确定三个子公司自身的解：（1） 母公司税后目标利润= 1,200X （1 38%）X14%= 104.16（万元）（2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额乙公司的贡献份额=104.16 X 80 %X （ 250/600 ） = 34.72 （万元）=104.16 X 80 %X （ 200/600 ） = 27.78 （万元）丙公

13、司的贡献份额=104.16X 80%X（150/600）=20.83（万元）（3）三个子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润乙公司税后目标利润丙公司税后目标利润=34.72 十 100 %= 34.72 （万元）= 27.78 80 %= 34.73 （万兀）= 20.83 62.5 %= 33.33 （万兀）6、市盈率法进行目标公司价值评估（第七章企业集团购并决策与控制）（复习指导5）已知目标公司息税前经营利润为3, 000万元，折旧等非付现成本500 万元，资本支出1, 000 万元，增量营运资本400 万元，所得税率30%要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。解：运用资本 =息税前X

14、（所得 ） +折旧等非资本增量营1现金流量经营利润税率 付现成本 支出 运资本= 3000 X（ 1 30 %）+ 500 1000 400 =1200 （万元）7、目标公司的运用资本现金流量及分析（第七章企业集团购并决策与控制）（复习指导6）已知 2003 年、 2004 年 A 企业核心业务平均资产占用额分别为1,000 万元、 1,300 万元；相应所实现的销售收入净额分别为6， 000 万元、 9,000 万元；相应的营业现金流入量分别为 4，800 万元、 6，000 万元；相应的营业现金净流量分别为1， 000 万元（其中非付现营业成本为400 万元）、 1，600 万元（其中非付

15、现营业成本为700 万元）假设 2003 年、 2004 年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590% 640% 最好水平分别为 630% 710%要求：分别计算2003 年、 2004 年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。解：2003 年：销售收入净额企业核心业务资产销售率=平均资产占用额=6000/1000=600%营业现金流入量企业核心业务销售营业现金流入比率=销售收入净额=4800/6000=80%企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率-非付现营业成本营业现金净流量=400/1000= 40%核心

16、业务资产销售率行业平均水平=590%核心业务资产销售率行业最好水平=630%2004 年：销售收入净额企业核心业务资产销售率=平均资产占用额=9000/1300=692.31%营业现金流入量企业核心业务销售营业现金流入比率=销售收入净额=6000/9000=66.67%非付现营业成本企业核心业务非付现成本占营业现金净流量比率=营业现金净流量=700/1600行业平均核心业务资产销售率=640%行业最好核心业务资产销售率=710%=43.75%较之 2003 年， 2004 年该企业核心业务资产销售率有了很大的提高，不仅明显高于行业平均水平，而且接近行业最好水平，说明A 企业的市场竞争能力与营运

17、效率得到了较大的增强。A 企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表现在核心业务销售营业现金流入比率由 2003 年度 80% 下降为 2004年的 66.67% ，降幅达 13.33% ，较之核心业务资产销售率快速提高， A 企业可能处于了一种过度经营的状态；另一方面表现为现金流量自身的结构质量在下降，非付现成本占营业现金净流量的比率由2003 年的 40% 上升为 2004 年的 43.75% ，说明企业新增价值现金流量创造能力不足。&现金流量贴现模式评估（第七章企业集团购并决策与控制）（复习指导9）某企业集团下属的生产经营型子公司，2004 年 8 月末购入 A 设备，价值

18、 1 ,000 万元。政府会计直线折旧期为5 年，残值率10% 税法直线折旧率为12.5% ，无残值；集团内部首期折旧率为 50% （可与购置当年享受），每年内部折旧率为30% （按设备净值计算）。2004 年 甲子公司实现会计利润800 万元，所得税率30% 要求：（ 1） 计算该子公司 2004 年的实际应税所得额与内部应税所得额。（ 2） 计算会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。（ 3） 说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。解：（ 1） 2004年子公司会计折旧额 = 1000 （1。） 二 8= 60 （万元）51212 82004年子公司税法折旧额 =1000

19、 X 12.5% X= 41.67 （万元）122004年子公司内部首期折旧额 =1000 X 50%=500（万元）（ 2） 2004年子公司会计应纳所得税 =800 X 30%=240 （万元）2004年子公司内部每年折旧额=（ 1000- 500） X 30%= 150 （万2004年子公司内部折旧额合计=元）2004年子公司实际应税所得额=500 + 150 = 650 （万元）2004年子公司内部应税所得额=800+60-41.67 = 818.33 （万元）2004年子公司税法 （实际 ）应纳所得税 =818.33X30°%= 245.5 （万元 ）2004年子公司内部应

20、纳所得税 =210 X 30% =63（万元）（ 3）内部与实际 （税法 ）应纳所得税差额 =63 245.5 =- 182.5 （万元 ） 应由母公司划拨 182.5 万元资金给子公司。9、资本现金流量与股权现金流量的计算与分析（第七章企业集团购并决策与控制）（复习指导8）已知某企业集团2003 年、 2004 年实现销售收入分别为利润总额分别为600 万元和 800 万元，其中主营业务利润分别为营业务利润分别为100 万元、 120 万元，营业外收支净额等分别为4,000 万元、 5,000 万元；480 万元和 500 万元 ，非主20 万元、 180 万元；营业现金流入量分别为3,50

21、0 万元、4,000 万元，营业现金流出量（含所得税）分别为3,000万元、3,600 万元，所得税率30% 要求：分别计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。解：2003 年：营业利润占利润总额比重 =580/600= 96.67%主导业务利润占利润总额比重 =480/600= 80%主导业务利润占营业利润总额比重=480/580 = 82.76%销售 营业现金流量比 率 =3500/4000=87.5%营业现金流入量）（销售营业现金流量

22、比率销售收入净额净营业利润现金比率一(3500-3000)/580(1-30%)= 123%营业现金流入量营业现金流出量（净营业利润现金比率（主营业务利润 非主营业务利润）（ 1 所得税率）2004 年 ：营业利润占利润总额比重 =620/800= 77.5%, 较 2003 年下降 19.17%主导业务利润占利润总额比重=500/800 = 62.5%, 较 2003 年下降 17.5%主导业务利润占营业利润总额比重=500/620 = 80.64%, 较 2003 年下降 2.12%销售营业现金流量比率 =4000/5000= 80%, 较 2003 年下降 7.5%净营业利润现金比率 =

23、（ 4000-3600）/620 （1-30% ） = 92.17%, 较 2003 年下降 30.83%由以上指标的对比可以看出：该企业集团2004 年收益质量 ，无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力，较之 2003年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。该企业集团在未来经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。10、经营者剩余贡献的计算与分析（第十二章企业集团经营者薪酬计划）（复习指导10 ）A 公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B 企业 54% 的股

24、权，相关财务资料如下：B 企业拥有 5，000 万股普通股， 2002 年、 2003 年、 2004 年税前利润分别为2，200 万 元、 2,300 万元、 2， 400 万元，所得税率30% A 公司决定按B 企业三年平均盈利水平对其作出价值评估，评估方法选用市盈率法，并以A 企业自身的市盈率15 为参数。要求：计算B 企业预计每股价值、企业价值总额及A 公司预计需要支付的收购价款。解：B 企业近三年平均税前利润=（2200+2300+2400） /3 = 2300 （万元）B 企业近三年平均税后利润=2300 X（ 1-30% ） = 1610 （万元）B 企业近三年平均每股收益=税后利润普通股股数=1610/5000= 0.322 （元 / 股）B 企业每股价值 =每股收益=0.322XX市盈率15= 4.83 （元 / 股）B 企业价值总额 = 4.83 X 5000 = 24150 （万元）A 公司收购 B 企业 54% 的股权，预计需要支付价款为：24150 X 54% = 13041 （万元）11、风险监测与危机预警计算与分析（第十二章企业集团经营者薪酬计划）（复习指导11 ）200