西安石油大学 财政与金融PPT2015第7章

1、2022-2-181第第7 7章章 公债与公债制度公债与公债制度2022-2-182l学习目标学完本章后，你应该能够：学完本章后，你应该能够：l 知晓公债的概念、特征及功能l 理解公债的发行与偿还l 领会公债的规模及结构l 了解公债的发行及交易市场2022-2-1837.1 7.1 公债概述公债概述l公债的概念l公债的起源l公债存在的条件l公债的特征l公债的功能2022-2-184公债的概念公债的概念l公债是政府以债务人身份取得的一种收入。 l公债是各级政府借债的统称。中央政府的债务称为中央债，又称国债；地方政府的债务称为地方债。 l公债是政府收入的一种特殊形式，具有有偿性和自愿性特点。l公债

2、是政府信用或财政信用的主要形式。 l公债是政府可以运用的一种重要的宏观调控手段。 2022-2-185几个相关的概念几个相关的概念l公债与私债 l公债与国债l公债与政府信用l公债与税收2022-2-186公债的起源公债的起源l公债在奴隶社会就已经开始萌芽了。公债在奴隶社会就已经开始萌芽了。l在封建时代，政府发行的公债具有在封建时代，政府发行的公债具有规模较小、制度不完整等特征。规模较小、制度不完整等特征。l公债大规模地发展，是在资本主义公债大规模地发展，是在资本主义时期。时期。l从支出需要看从支出需要看l从发行条件看从发行条件看l从利益分配角度看从利益分配角度看l从经济理论和财政实践看从经济理

3、论和财政实践看2022-2-187公债在中国的起源与发展l清政府发行了中国历史上的第一次公债清政府发行了中国历史上的第一次公债息借息借商款。（商款。（有争议有争议）l旧中国的公债带有明显的半封建半殖民地的特点。旧中国的公债带有明显的半封建半殖民地的特点。l新中国建立以后，政府发行公债可分为三个时期新中国建立以后，政府发行公债可分为三个时期l2020世纪世纪5050年代的公债年代的公债l2020世纪世纪8080年代年代9090年代中期的公债年代中期的公债l2020世纪世纪9090年代末期以来的公债年代末期以来的公债2022-2-188息借商款息借商款l1894年（光绪二十年），中日甲午战争爆发。

4、为了年（光绪二十年），中日甲午战争爆发。为了筹集巨额军费，李鸿章联合户部招集京城银号票号筹集巨额军费，李鸿章联合户部招集京城银号票号等巨商，决定向他们借款，并希望以此来带动其他等巨商，决定向他们借款，并希望以此来带动其他各省的官绅、商民凑集资本，借给官用。为此，户各省的官绅、商民凑集资本，借给官用。为此，户部于部于9月月8日（甲午年八月初九日）拟定了六项办法，日（甲午年八月初九日）拟定了六项办法，面呈光绪帝。面呈光绪帝。l清政府发行的第一次公债，也是中国最早发行的国家公债。清政府发行的第一次公债，也是中国最早发行的国家公债。在在“办法办法”中举债总额并无规定，仅规定分两年半还本付息中举债总额并

5、无规定，仅规定分两年半还本付息，以六个月为一期，第一期还利不还本，自第二期起本利并，以六个月为一期，第一期还利不还本，自第二期起本利并还，每期还本四分之一，并颁发银票，票以一百两为一张，还，每期还本四分之一，并颁发银票，票以一百两为一张，作为以后还本付利的凭据。作为以后还本付利的凭据。2022-2-189l为了刺激富商巨贾踊跃借款，清政府把行息酌定为七厘。为了刺激富商巨贾踊跃借款，清政府把行息酌定为七厘。如果有人情愿借款的，可以到藩司关道衙门呈明，按照户如果有人情愿借款的，可以到藩司关道衙门呈明，按照户部的办法，议定行息，填给印票，印票上必须用藩司关道部的办法，议定行息，填给印票，印票上必须用

6、藩司关道印信，填明归还本利限期，要求官府按期归还，不得丝毫印信，填明归还本利限期，要求官府按期归还，不得丝毫挂欠，是谓挂欠，是谓“示人以信示人以信”。如集款一万两以上者，给予。如集款一万两以上者，给予“虚衔封典虚衔封典”奖励；集款一百万两以上者，其善堂会馆，可奖励；集款一百万两以上者，其善堂会馆，可赠送匾额，以示表彰。赠送匾额，以示表彰。2022-2-18102022-2-1811l息借商款是我国中央政府第一次制定了详细章程而向国内息借商款是我国中央政府第一次制定了详细章程而向国内发行的公债发行的公债,所以它是最早的所以它是最早的“发行发行”内国公债。但是内国公债。但是“非发行非发行”内国公债

7、内国公债,据史料记载据史料记载,在战国时期就已经产生。在战国时期就已经产生。l事实上事实上,政府向国内臣民借债的行为政府向国内臣民借债的行为,即以即以“直接借款直接借款”为为形式的形式的“非发行非发行”内国公债从古代到近代社会一直时有发内国公债从古代到近代社会一直时有发生。随着社会的发展生。随着社会的发展,到了近代到了近代,“非发行非发行”内国公债在形式内国公债在形式上也发生了一些变化上也发生了一些变化,出现了以出现了以“印票印票”为凭证的内国公为凭证的内国公债债,也出现了以向金融机构垫、借款为形式的内国公债。也出现了以向金融机构垫、借款为形式的内国公债。 2022-2-1812公债存在的条件

8、公债存在的条件l公债存在和发展的必要性公债存在和发展的必要性l公债总是与国家的职能紧密联系在一起的。公债总是与国家的职能紧密联系在一起的。l早期的公债主要是财政困难的产物。早期的公债主要是财政困难的产物。l随着社会经济的向前发展和国家职能的不断扩大，要随着社会经济的向前发展和国家职能的不断扩大，要实现国家干预经济、调节经济的职能，就有必要借助实现国家干预经济、调节经济的职能，就有必要借助公债这个重要工具。公债这个重要工具。2022-2-1813公债存在和发展的基础公债存在和发展的基础 充裕的闲置资金是发行公充裕的闲置资金是发行公债的物质条件。债的物质条件。l金融机构的发展和信用制金融机构的发展

9、和信用制度的完善是发行公债必须度的完善是发行公债必须的技术条件。的技术条件。l公债的存在和发展还必须公债的存在和发展还必须与商品货币经济下的社会与商品货币经济下的社会意识观念相适应。意识观念相适应。2022-2-1814公债的特征公债的特征l有偿性有偿性：是指政府发行公债必须如期偿还本金，并且按：是指政府发行公债必须如期偿还本金，并且按照预先的规定支付一定数额的利息。照预先的规定支付一定数额的利息。 l自愿性自愿性：是指公债的发行或认购建立在认购者自愿承购：是指公债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上，认购者买与不买、购买多少，完全由认购者的基础上，认购者买与不买、购买多少，完全由认购者自

10、己决定。自己决定。 l灵活性灵活性：是指公债的发行与否以及发行多少，通常由政：是指公债的发行与否以及发行多少，通常由政府根据财政资金的需求情况灵活加以确定，而不通过法府根据财政资金的需求情况灵活加以确定，而不通过法律形式预先加以规定。律形式预先加以规定。 2022-2-18157.2 公债的功能公债的功能 现代公债不仅作为政府筹集现代公债不仅作为政府筹集资金的手段，也是政府调节经资金的手段，也是政府调节经济运行的重要工具。它的功能济运行的重要工具。它的功能表现在：表现在：l弥补财政赤字，平衡财政弥补财政赤字，平衡财政收支收支 l筹集建设资金筹集建设资金 l调节宏观经济调节宏观经济 2022-2

11、-1816l公债发行条件公债发行条件l公债发行额公债发行额l公债期限公债期限 l公债的发行价格公债的发行价格 l公债券的利率公债券的利率 公债的发行公债的发行2022-2-1817l财政资金需求财政资金需求l市场承受能力市场承受能力l政府信誉政府信誉l债券种类等债券种类等公债发行额公债发行额影响因素影响因素2022-2-1818l公债期限公债期限l从公债发行日起、到还本付息日止的这段时间，称从公债发行日起、到还本付息日止的这段时间，称为公债期限。为公债期限。l受制因素受制因素l政府使用资金的周转期政府使用资金的周转期l市场利率的发展趋势市场利率的发展趋势l流通市场的发达程度流通市场的发达程度l

12、投资人的投资意向等投资人的投资意向等2022-2-1819公债的发行价格公债的发行价格l其发行价格受证券市场供求关系的影响，可能等于其发行价格受证券市场供求关系的影响，可能等于也可能大于或小于面值。也可能大于或小于面值。l按照面值发行的，称为平价发行，前提是公债利率按照面值发行的，称为平价发行，前提是公债利率与市场利率相仿，甚至略高于市场利率。与市场利率相仿，甚至略高于市场利率。l低于面值发行的，称为折价发行，到期后发行者按低于面值发行的，称为折价发行，到期后发行者按债券面额偿还本息。债券面额偿还本息。l高于面值发行的，称为溢价发行。高于面值发行的，称为溢价发行。 2022-2-1820公债券

13、的利率公债券的利率l指公债利息与本金的比率。l决定因素决定因素l市场利率水平市场利率水平l政府债信政府债信l公债的期限公债的期限l社会闲置资金数量社会闲置资金数量l认购者的接受程度等认购者的接受程度等2022-2-1821公债的其他发行条件（自学）公债的其他发行条件（自学）l公债的票面金额和编号l公债的名称与发行目的l公债的发行对象l发行与交款时间l还本付息的方式l公债经销单位l债券流动性的规定等2022-2-1822公债的发行方式公债的发行方式l公募法公募法l包销法包销法 l公卖法公卖法 2022-2-1823公募法公募法l公募法是指政府向社会公众募集公债的方法。一般公募法是指政府向社会公众

14、募集公债的方法。一般适用于自由公债。适用于自由公债。l直接公募法直接公募法l即由财政部门或委托其他部门直接发行公债，自行推销。即由财政部门或委托其他部门直接发行公债，自行推销。l间接公募法间接公募法l即由政府委托银行或其他金融机构代为经营。即由政府委托银行或其他金融机构代为经营。l公募招标法公募招标法l即在金融市场上公开招标发行公债。即在金融市场上公开招标发行公债。 2022-2-1824包销法包销法l指政府将发行的债券统一售与银行，再由银行发售的方法。l具体方法具体方法l由中央银行承受由中央银行承受l由专业银行承受由专业银行承受l由金融集团包销由金融集团包销l银团包销的方式可以保证大规模公债

15、发行任务的完银团包销的方式可以保证大规模公债发行任务的完成，是目前国际上最常见的包销方式。成，是目前国际上最常见的包销方式。2022-2-1825公卖法公卖法l是指政府委托经纪人在证券交易所出售公是指政府委托经纪人在证券交易所出售公债的方法。债的方法。l优点优点l可以吸收社会游资，调节社会资金运转。可以吸收社会游资，调节社会资金运转。l缺点缺点l公债收入不够稳定，同时也给证券交易造成公债收入不够稳定，同时也给证券交易造成较大的压力。较大的压力。2022-2-1826公债的偿还公债的偿还l公债的偿还方法 l买销法买销法l或称买进偿还法，是由政府委托证券公司或其他有关机构，或称买进偿还法，是由政府

16、委托证券公司或其他有关机构，从流通市场上以市场价格买进政府所发行的公债。从流通市场上以市场价格买进政府所发行的公债。 l比例偿还法比例偿还法l指政府按照公债的数额，分期按比例偿还。指政府按照公债的数额，分期按比例偿还。l轮次偿还法轮次偿还法l指政府按公债券号码的一定顺序分次偿还的方法。指政府按公债券号码的一定顺序分次偿还的方法。 l抽签偿还法抽签偿还法l指政府通过定期抽签、确定应清偿的公债的方法。指政府通过定期抽签、确定应清偿的公债的方法。 l一次偿还法一次偿还法l指国家定期发行公债，在公债到期后，一次还本付息。指国家定期发行公债，在公债到期后，一次还本付息。 2022-2-1827公债偿还资

17、金的来源公债偿还资金的来源 预算直接拨款预算直接拨款l是政府从预算中安排一笔资金来偿还当年到期公债的是政府从预算中安排一笔资金来偿还当年到期公债的本息。本息。l预算盈余偿还预算盈余偿还l指以政府预算盈余资金作为偿清资金来源的做法。指以政府预算盈余资金作为偿清资金来源的做法。l前提是政府预算有盈余，不具实践价值。前提是政府预算有盈余，不具实践价值。l发行新债、偿还旧债法发行新债、偿还旧债法l即从每年新发行的公债收入中，提取部分来偿还旧债即从每年新发行的公债收入中，提取部分来偿还旧债的本息。的本息。l容易使政府陷入恶性的债务循环之中。容易使政府陷入恶性的债务循环之中。 l建立偿债基金建立偿债基金l

18、是政府每年从预算收入中拨出一定数额的专款，作为是政府每年从预算收入中拨出一定数额的专款，作为清偿债务的专用基金。为偿还债务提供了一个稳定的清偿债务的专用基金。为偿还债务提供了一个稳定的资金来源。资金来源。 2022-2-1828公债市场的作用公债市场的作用l为政府的发行和交易提供了有效的渠道。为政府的发行和交易提供了有效的渠道。 l可以进一步引导资金流向，实现资源要素的优化可以进一步引导资金流向，实现资源要素的优化配置。配置。l它是传播和获取经济信息的重要场所。它是传播和获取经济信息的重要场所。 l还能够为社会闲置资金提供良好的投资场所。还能够为社会闲置资金提供良好的投资场所。7.3 7.3

19、公债市场公债市场2022-2-1829公债的发行市场公债的发行市场l公债的发行市场，是指以发行债券的方式公债的发行市场，是指以发行债券的方式筹集资金的场所，又称为公债的一级市场。筹集资金的场所，又称为公债的一级市场。l公债的发行市场没有集中的具体场所，是公债的发行市场没有集中的具体场所，是无形的观念上的市场。无形的观念上的市场。 l公债的发行市场由公债的发行市场由公债发行者、政府、投公债发行者、政府、投资人和中介人资人和中介人构成。构成。 2022-2-1830l19811981年我国恢复公债发行，基本上采用带有一定强年我国恢复公债发行，基本上采用带有一定强制性特征的发行方式。制性特征的发行方

20、式。l19851985年起，我国试行由证券中介机构承购包销的发年起，我国试行由证券中介机构承购包销的发行方式。行方式。l19951995年，我国首次进行了以年，我国首次进行了以“债款到帐债款到帐”为标的的为标的的国债发行拍卖试点。国债发行拍卖试点。l19961996年，国债的发行发生了更多的变化。年，国债的发行发生了更多的变化。中国公债发行市场的发展进程中国公债发行市场的发展进程2022-2-1831l公债的交易市场是指投资者买卖、转让已经发行的公公债的交易市场是指投资者买卖、转让已经发行的公债的场所，又称为公债的流通市场、转让市场或二级债的场所，又称为公债的流通市场、转让市场或二级市场。市场

21、。l交易市场一般具有明确的交易场所，是一种有形的市交易市场一般具有明确的交易场所，是一种有形的市场。场。l它为债券所有权的转移创造了条件，是公债机制正常它为债券所有权的转移创造了条件，是公债机制正常运行和稳步发展的基础和保证。运行和稳步发展的基础和保证。 公债的交易市场公债的交易市场2022-2-1832公债交易市场的功能公债交易市场的功能l为短期闲置资金转化为长期建设资金提供了为短期闲置资金转化为长期建设资金提供了可能性，有利于政府运用信用形式筹集长期可能性，有利于政府运用信用形式筹集长期资金。资金。l增强国债投资者信心和风险承受能力，是公增强国债投资者信心和风险承受能力，是公债发行顺畅有效

22、的基本保证。债发行顺畅有效的基本保证。 l有利于发挥公债的筹资、投资、融资等经济有利于发挥公债的筹资、投资、融资等经济职能。职能。l便于中央银行开展公开市场业务，进行金融便于中央银行开展公开市场业务，进行金融宏观调控。宏观调控。 2022-2-1833公债交易市场类型公债交易市场类型l场内交易l柜台交易l第三市场 l第四市场 2022-2-1834l指在证券交易所进行的债券买卖，又称交易所交易。l场内交易的特点场内交易的特点l有集中的、固定的交易场所和交易时间；有集中的、固定的交易场所和交易时间；l有较严密的组织和管理规则；有较严密的组织和管理规则；l采用公开竞价交易方式；采用公开竞价交易方式

23、；l有完善的交易设施和较高的操作效率。目前，有完善的交易设施和较高的操作效率。目前，我国发行的各类公债均可在交易所上市。我国发行的各类公债均可在交易所上市。 场内交易场内交易2022-2-1835l指在证券交易所以外的市场所进行的债券交易，又称“店头交易”或“场外交易”。l为个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的为个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条件，可以吸引更多的投资者；条件，可以吸引更多的投资者；l场内交易的覆盖面和价格形成机制不受限制，方场内交易的覆盖面和价格形成机制不受限制，方便于中央银行进行公开市场操作；便于中央银行进行公开市场操作；l有利于商业银行低成本、大规模地买卖公债

24、等；有利于商业银行低成本、大规模地买卖公债等；l有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。柜台交易柜台交易2022-2-1836第三市场第三市场l指在柜台（店头）市场上从事已在交易所挂指在柜台（店头）市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。牌上市的证券交易。l第三市场既是场外交易市场的一部分，又是第三市场既是场外交易市场的一部分，又是证券交易所市场的一部分，它实际上是证券交易所市场的一部分，它实际上是“已已上市证券的场外交易市场上市证券的场外交易市场”。2022-2-1837第四市场第四市场l第四市场是指各种机构投资者和个人投资者第四市场是指各种机

25、构投资者和个人投资者完全绕开证券商，相互间直接进行公债的买完全绕开证券商，相互间直接进行公债的买卖交易。卖交易。l第四市场目前只在美国有所发展，其他一些第四市场目前只在美国有所发展，其他一些国家正在尝试或刚刚开始。国家正在尝试或刚刚开始。l这种市场虽然也有第三方介入，但一般不直这种市场虽然也有第三方介入，但一般不直接介入交易过程，也毋需向公众公开其交易接介入交易过程，也毋需向公众公开其交易情况。情况。2022-2-18387.4 7.4 公债管理公债管理l政府对公债运行过程所进行的决策、组织、政府对公债运行过程所进行的决策、组织、规划、指导、监督和调节，就是公债管理。规划、指导、监督和调节，就

26、是公债管理。l政府对公债的管理是从内、外债两方面来政府对公债的管理是从内、外债两方面来进行的。进行的。2022-2-1839公债规模公债规模影响公债规模的因素影响公债规模的因素 一个国家在不同的历史一个国家在不同的历史时期维持经济良性发时期维持经济良性发展的债务规模是不同展的债务规模是不同的。不同国家在同一的。不同国家在同一时期所需的债务规模时期所需的债务规模也是不同的。影响债也是不同的。影响债务规模的因素很多，务规模的因素很多，主要有：主要有：l政治背景政治背景 l生产关系类型生产关系类型l经济发展水平经济发展水平l国家职能范围国家职能范围l财政政策选择财政政策选择l金融市场状况金融市场状况

27、l公债管理水平公债管理水平2022-2-1840公债规模的衡量公债规模的衡量判断公债适度规模的标准有五个方面：判断公债适度规模的标准有五个方面：l社会上是否有足够的资金来承受债务的规模；社会上是否有足够的资金来承受债务的规模；l政府是否有足够的能力偿还逐渐累积的债务；政府是否有足够的能力偿还逐渐累积的债务；l政府债务将在多大程度上影响价格总水平；政府债务将在多大程度上影响价格总水平；l政府债务有多大的所谓政府债务有多大的所谓“挤出效应挤出效应”；l证券市场需要和能够容纳多少政府债券。证券市场需要和能够容纳多少政府债券。2022-2-1841建立合理的内债结构建立合理的内债结构l合适的内债规模是

28、指内债在一定条件下的合适的内债规模是指内债在一定条件下的最合理的数量界限，它往往表现为一个区最合理的数量界限，它往往表现为一个区间。间。 l从用债的需要来看内债的适度规模问题从用债的需要来看内债的适度规模问题 l国债规模取决于政府预算差额。国债规模取决于政府预算差额。l国债规模取决于经济发展状况和政府对经济实国债规模取决于经济发展状况和政府对经济实施宏观调控的需要。施宏观调控的需要。 l从发债的可能性来看内债的适度规模问题从发债的可能性来看内债的适度规模问题 l公债的承受能力公债的承受能力l公债的偿还能力公债的偿还能力 2022-2-1842公债的承受能力公债的承受能力l应债客体应债客体l指承

29、购公债的资金来源，主要取决于一国的经指承购公债的资金来源，主要取决于一国的经济发展速度和经济效益水平，国民收入或济发展速度和经济效益水平，国民收入或GDPGDP越越大，应债能力就越强。大，应债能力就越强。l应债主体应债主体l指承购公债的企事业单位和城乡居民，应债主指承购公债的企事业单位和城乡居民，应债主体负担能力的高低直接制约着公债规模的大小体负担能力的高低直接制约着公债规模的大小。 2022-2-1843衡量公债偿还能力大小的指标衡量公债偿还能力大小的指标l公债占国民收入或公债占国民收入或GDPGDP的比重的比重l当年公债发行额与当年财政收入的比率当年公债发行额与当年财政收入的比率l当年还本

30、付息额与当年财政收入的比率当年还本付息额与当年财政收入的比率2022-2-1844建立合理的内债结构建立合理的内债结构 合理的期限结构合理的期限结构l合理的公债期限结构，能促使公债年度还本付息合理的公债期限结构，能促使公债年度还本付息的均衡化，避免形成偿债高峰。的均衡化，避免形成偿债高峰。l政府必须兼顾自身和应债主体两个方面的要求和政府必须兼顾自身和应债主体两个方面的要求和愿望，同时考虑客观经济条件，对公债的期限结愿望，同时考虑客观经济条件，对公债的期限结构做出合理的抉择。构做出合理的抉择。 l合适的持有者结构合适的持有者结构 l合适的公债利率水平与结构合适的公债利率水平与结构 2022-2-

31、18457.4.3 7.4.3 外债及外债管理（自学）外债及外债管理（自学）l外债的主要形式 l外国政府贷款 l国际金融机构贷款l国际货币基金组织贷款l世界银行集团贷款 l外国银行贷款 l出口信贷 l发行国际债券 2022-2-1846l确保适度的外债规模l偿债率、经济债务率和出口债务率指标l偿债率指当年还本付息额占当年出口收入的比重。安全线为20%，危险线为30%。l经济债务率指当年外债余额与国内生产总值的比例。安全线应该小于30%。 l出口债务率为当年外债余额占当年出口总收入的比重。比值应该小于100%。l国内配套能力 l资金配套l措施配套l物资配套 2022-2-1847l建立合理的外债

32、结构 l外债的来源结构l债务资金的地区、国别来源l债务资金的机构来源l外债的期限结构 l外债的币种结构 l外债的利率结构 l外债借入者结构 2022-2-1848本章小结本章小结l 公债是政府信用的主要形式，是政府实施宏观调控、公债是政府信用的主要形式，是政府实施宏观调控、促进经济稳定的一种工具。促进经济稳定的一种工具。l 公债的特征：有偿性、自愿性、灵活性。公债的特征：有偿性、自愿性、灵活性。l 公债的功能：弥补财政赤字，平衡财政收支；筹集公债的功能：弥补财政赤字，平衡财政收支；筹集建设资金；调节宏观经济。建设资金；调节宏观经济。l 公债发行条件：公债品种、公债发行权限、公债发公债发行条件：

33、公债品种、公债发行权限、公债发行对象、公债发行数额、公债券票面金额、公债发行价行对象、公债发行数额、公债券票面金额、公债发行价格、利息率、对公债流动性和安全性的规定等。格、利息率、对公债流动性和安全性的规定等。2022-2-1849l 公债偿还的方法：买销法、比例偿还法、抽签偿还法、一次偿还法。l 公债市场通常由发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）组成。公债一级市场和二级市场是紧密联系，相互依存的。l 公债的管理要考虑适度的规模及内外债结构。2022-2-1850美债危机美债危机2022-2-1851美债危机背景美债危机背景l1、2001年，小布什接替比尔年，小布什接替比尔克林顿入主白宫

34、克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。然而，时，美国财政状况健康，还颇有盈余。然而，在此后的在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。耗殆尽。 2022-2-1852l2、2005年年1月，小布什连任时，美国国债为月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至至10.6万亿美元。万亿美元。 3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。奥巴马敦促国会通过的大受影响。奥巴

35、马敦促国会通过的7000亿美亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。以上。 2022-2-1853l4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。美元是借来的。 5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室年，国会预算办公室(CBO)就已警告称，到就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的经济年产值的100%，而到，而到2035年，可能达到年，可能达到近近190%。 2022-

36、2-1854l6、2010年年2月月12日，美国总统奥巴马签署通日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。而到了万亿美元的法案。而到了2011年年5月月16日，美国政府已达到了法定的债务上限日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。万亿美元。 2022-2-1855什么是美国国债危机l经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。事实上，美国债务上限共债务总额不断累积。事实上，美国债务上限早已于早已于5月月16日到顶。目前美国政府的债务上

37、日到顶。目前美国政府的债务上限仍为限仍为14.294万亿美元。按照相关规定，美国万亿美元。按照相关规定，美国国会必须在国会必须在8月月2日之前就提高国债上限达成一日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。经济学家指出，一旦最具信将面临违约风险。经济学家指出，一旦最具信用的美国国债出现违约，那么国际金融市场将用的美国国债出现违约，那么国际金融市场将大乱，美国乃至全球经济都将遭受比大乱，美国乃至全球经济都将遭受比2008更更糟糟2022-2-1856美债危机爆发原因l国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上国际金融危机

38、的爆发使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新高。截至高。截至2010年年9月月30日，美国联邦政府债务日，美国联邦政府债务余额为余额为13.58万亿美元，万亿美元，GDP占比约为占比约为94%，同年年底一举突破同年年底一举突破14万亿美元。万亿美元。2011年年2月月22日，在可供发债余额仅剩日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。终于，在美国国会未就提高上限达成一致。终于，在2011年年5月，美国国债触顶，开创了月，美国国债触顶，开创了14.29万万亿美元的历史新高亿美元的历史新高

39、2022-2-1857债务违约和政府关门有何区别l美国历史上多次发生政府关门事件，最近一次美国历史上多次发生政府关门事件，最近一次是是1995年底，由于美国两党在预算问题上未年底，由于美国两党在预算问题上未达成一致，美国政府被迫先后两次关门共计达成一致，美国政府被迫先后两次关门共计26天。天。 但这种由于预算分歧导致的政府关门与但这种由于预算分歧导致的政府关门与债务违约有很大区别。政府关门仅仅是指非核债务违约有很大区别。政府关门仅仅是指非核心政府部门停止运转，安全、社保等核心政府心政府部门停止运转，安全、社保等核心政府部门依然运转，并且财政部也将如期支付债务部门依然运转，并且财政部也将如期支付

40、债务利息，不存在债务违约风险。利息，不存在债务违约风险。2022-2-1858什么是美国国债上限什么是美国国债上限l国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行制度，源于制度，源于1917年，由美国国会立法通过。年，由美国国会立法通过。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制，其根本目的在于对政府的融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后避免出现债务膨胀后资不低债资不低债的恶果。如果的恶果。如果联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部必须采取

41、非寻常措施来满足承担的义务。必须采取非寻常措施来满足承担的义务。 2022-2-1859历史上共多少次提高债务上限l美国财政部资料显示，自美国财政部资料显示，自1960年以来，美国年以来，美国国会已经国会已经78次提高债务上限，平均每八个月提次提高债务上限，平均每八个月提高一次，其中高一次，其中49次是在共和党总统任期内，次是在共和党总统任期内，29次是在民主党总统任期内。自奥巴马次是在民主党总统任期内。自奥巴马2009年年1月月20日就任总统以来，国会已经三次提高日就任总统以来，国会已经三次提高债务上限，提高总额为债务上限，提高总额为2.979万亿美元。前任万亿美元。前任总统布什在两届任期内

42、共七次提高债务上限。总统布什在两届任期内共七次提高债务上限。 2022-2-1860美国历史上有过违约记录吗？l l奥巴马多次强调，如果奥巴马多次强调，如果两党在最后期限未达成两党在最后期限未达成协议，将是历史上首次协议，将是历史上首次债务违约。严格来说，债务违约。严格来说，美国曾有过两次美国曾有过两次疑似疑似违约。一次在违约。一次在1933年，年，那次违约有其特殊性。那次违约有其特殊性。另一次在另一次在1979年，由于年，由于政府工作疏漏，导致短政府工作疏漏，导致短期期技术性技术性违约。违约。2022-2-1861共和党代表共和党代表l姓名：博纳姓名：博纳l身份：身份：美国众议院共和党议长美国众议院共和党议长 l计划短期内将债务上限在计划短期内将债务上限在14.3万亿美元的基础上提高万亿美元的基础上提高1万亿美元，并计划在未来万亿美元，并计划在未来10年削减年削减1.2万亿美元的开支。万亿美元的开支。该计划中将不包括任何加税该计划中将不包括任何加税政策。另外，一旦政府开支政策。另外，一旦政府开支超过了既定额度，博纳主张超过了既定额度，博纳主张届时触发一个届时触发一个自发性的自发性的削削减动作。减动作。2022-2-1862共和党方案共和党方案l 将