人民币国际化问题研究

1、人民币国际化问题研究以“一带一路”建设对人民币国际化的冲击为例摘要：近年来，人民币国际化的进程，正随着中国改革开放的全面深入、中国经济 的持续发展在不断深化。不过，其中仍然蕴藏着许多不可忽视的问题需要解决。我 国市场经济正值高速发展时期，在此在大历史背景下，人民币的国际化进程将是必 然趋势，同时，也是克服当前全球汇率体制变化给中国经济带来不利影响的现实需 要。而国内市场经营管理复杂的问题、国内外经济持续上升的隐患以及人民币存在 的大量输出问题，是在人民币国际化所带来的巨大机遇之后的新挑战。为了进一步 深入研究今后在人民币国际化过程中所遇到的新问题，本文将以中国人民币国际化 的当前状况为研究基点

2、，从周边发展中国家的汇率风险传导路径、周边区域金融错 配影响、金融系统抵触和外资投入的周期性隐患等方面，利用所学知识，依靠有关 的经济策略和今后的世界经济态势，从多点入手，全面地研究“一带一路”政策对 人民币国际化进程产生的冲击，找出问题、提出建议与对策。关键词：人民币国际化问题与对策引言自从二零一六年10月，人民币拥有了特别提款权。此后，中国积极地促进人民币 国际化。我国己经具备了人民币国际化的初步基础，特别是“一带一路”的发起、 自贸区的开放和科创板的建设，都为其助力。然而，人民币国际化的困难也不容忽 视，而这些问题亟需解决。经济全球化不断发展，各国之间的经贸业务往来和信息 交流加快，这些

3、业务往来和信息交流需要国际货币作为媒介。作为一种计价工具， 人民币在国际经贸市场上能够满足一定的需求。对于国际货币体系，它能推进其进 步与完备，也能在一定程度上规避金融危机发生，减少世界金融经济的不稳定性。 同时，也对我国应对经济危机有很大帮助。研究人民币国际化对于我国经济实力的 增强有很大帮助。“一带一路”的建设有助于人民币国际化的部分，我国需要发扬。 它能够提高中国与周边各国的贸易与经济交流合作，有助于提高人民币在国际交易 和储蓄货币中的地位，因此能够促进人民币的国际化。但是中国也应正视“一带一 路”对人民币国际化进程带来的一系列困难，从而更有效地研究问题、找到对策、 解决困难，促进人民币

4、国际化的发展。一、人民币国际化基木理论概述（一）人民币国际化的含义人民币国际化，即人民币成为世界公认、且能够在境外流转的储备、估算、结算货 币。具体来说，有三个方面：其一，人民币在境外能够大范围地流转：其二，在世 界金融市场中，包括央行的金融系统与主要金融产品中，以人民币估价的的比例要 不断提高；其三，是国际贸易之间，有相当比重的交易用人民币估算。目前世界的 经济竞争，其最高形式为货币战，如果人民币实现国际化，就能改变储蓄货币的分 配现状、铸币税收益，还能对西方世界的地缘政治现状产生很大影响。（二）人民币国际化的经济意义1. 增强中国对世界经济的影响力完成人民币国际化，意味着中国经济金融体系更

5、加成熟，也是对我国经济的发展现 状、开放状况、境外清偿策略、市场经济体系、宏观经济气候和汇率政策等的认可。 人民币国际化成功，中国就能够对世界货币的其中一种实现控制，造福中国和其他 人民币一体化地区。2. 有利于推动国际经济合作和国际投融资的发展实现人民币国际化，第一，对于我国国内企业而言，能促使它们更加便利地投资和 融资，促进企业管理方式的创新，促进其发展；第二，能够促进资金的“引进来” 和“走出去”相结合；第三，当汇率有变动风险时，还可以降低风险，促进资金稳 定。3. 可以进一步促进中国的边境贸易发展我国周边国家的自然资源较为充足，然而经济贸易乏力。而人民币国际化可以加强 我国与周边国家的

6、流通和交流，解决中国缺乏自然资源，而经济贸易过剩的情况。因此，人民币国际化，不仅能帮助中国与周边国家的经贸往来，还能促进边境第三 产业发展，促进人民币在周边国家的流通，取长补短。4. 可以使中国获得国际铸币税收入人民币的国际化，也能使中国得到铸币税的收益，而这个好处是最为直观和立竿见 影的。不仅如此，目前外汇常常会引起资金的无形损失，而人民币国际化可以更好 地解决这一问题，因此能够更有效地帮助中国提高资金利用率。（三）人民币国际化需要的条件想要成为国际货币，不仅需要国家的经济金融、军事和政治力量，还需要成熟的金 融市场，方便高效的外部经贸网格、历史文化的作用也必不可少。除了这些外部作 用，货币

7、自身也需要可预测、稳定保值，通过这些条件，国际化货币才能拥有合格 的使用功效。1. 金融自由化和国内金融市场发展人民币暂时还无法达到人民币国际化所需的高水平。然而，根据历史的经验教训， 国际化货币的条件之一，就是有成熟的金融市场。银行间利率方面，中央银行的作 用覆盖面并不广，旦仅仅对有限的利率范围发生作用，因此，人民币国际化的第一 个要求，就是一个更自由且覆盖面广泛的利率形成系统。2. 人民币离岸市场在人民币国际化过程中，尤为重要的一点是需要发达的人民币离岸市场。目前，在 香港和亚洲的一些其他区域，都存在人民币交易，然而，人民币的离岸市场交易依 然受到许多限制。例如，在这些区域进行贸易的货币，

8、并非规范的离岸货币。在人 民币国际化进程中，想要人民币成为离岸货币很难实现。而在缺少规范的离岸市场 的条件下，人民币国际化很难现实。3. 人民币汇率弹性弹性汇率是国际汇率制度之一，它能够帮助人民币的价格发现，而这在远期市场尤 为突出，不仅如此，还能改善人民币汇率的不平衡，从而减少歪曲货币价值的情况 发生，特别是在人民币国际化的需求和标准下，相关的资本工程和项目，需要更加 开放和自由。从而，在保持中国货币政策的不依赖他国和被他国制约的条件下，实 现人民币可以自由地兑换。在这种情况下，人民币弹性汇率将是尤为重要的因素之4. 货币可兑换性与资本管制程度即使人民币在常规工程下可以充当交易媒介，然而在资

9、本工程的很多个方面下依然 受制于很多限制条件，而且主要集中于证券、资本和短期资本流动等领域。在中国, 除了 FDI能够没有限制流动外，其他尤其是短期资本流动的资本交易，始终受到控 制。因此，当前中国对资本项目贸易往来的限制是人民币的使用受到约束最大原因。 因此，在不能自由开放地交易兑现的背景下，人民币难以被国际使用货币的主体所 全盘接纳。二、人民币国际化面临的问题虽然在常规的普通工程下，人民币可以用来交易，中国也巳经在逐步促进资本项目 更为自由，但在当前资本项目的很多条件下，依然受到很大约束。现阶段中国对证 券投资尤其是短期资本流动等方面的约束最为严厉。在一定程度上，这是应对金融 风险的一种对

10、策，能够高效地打击过分投机行为，然而同时，人民币作为货币，需 要自由、方便、可兑现，这些约束政策也大大的不利于人民币的结算、交易等功能, 在不能够完全开放地兑现的情况下，人民币很难被本国和外国投资者及居民所接纳, 这无疑是人民币国际化过程中的一块绊脚石。（一）人民币输出存在阻碍人民币的国际化不仅包含方方面面的许多因素，而且复杂而庞大。需要从上至下的 很多条件才能实现人民币国际化，使其达成与当今存在的国际货币相似的流通性。 人民币要想变成国际货币，必要的前提之一就是要出境到国外的市场上，然而人民 币的出境还没有探索到与之相配的道路和方法。在现存的国际货币之间，美元、欧 元和日元的出境方法并不能简

11、单地被人民币复制。第一，日元的出境途径主要是依 靠境外投资来变成现实，我国当下的多个行业还停留在招商引资的起步环节，且国 内区域经济发展不平衡，跨国公司不但在个数上相比少之又少，而且发展尚未完善、 积攒的教训较为不足，如果没有经过深思熟虑，就扩大跨国公司的数目，将降低对 外开放水准，同时使对外投资的力度下降；第二，美元成功输出的途径是依赖贸易 逆差，而此举会对国内经济发展不利。利用这种途径让美元国际化成功，需要依赖 外部环境，也会丧失国内经济进步的优势条件，若是人民币也想要通过贸易逆差成 功输出境外，会使国内经济发展发缺乏动力。而人民币国际化最终目的是提高人民 生活水平，带动国内经济发展，加强

12、我国的综合经济实力，贸易逆差这种方法与人 民币国际化的最初目的相违背；第三，欧元的输出途径主要是建立和开放自由贸易 区，但是这些国家与中国在政治、经济和文化上都有较大的不同之处，难免会有冲 突与意见不合之处，盲目地建立不适合的区域经济共同体会给参与的各国带来的潜 在的危险。（二）金融市场缺少有效的监管体系中国银行系统尚未健全、企业债券市场尚未成熟，金融系统发展仍在初步阶段，就 不能支持资本账户的开放，也无法接受汇率制度改变带来的挑战，所以人民币的流 转就要承受不少的制约条件，与此对应，也无法对外资进入中国随之而来的使经济 波动的风险立马作出反应。人民币国际化对于金融机构的水平需求很严格，但是当

13、 今中国对金融市场的监督管理机构在应对隐患时的经验不足，解决问题的能力也不 够。第一，由于中国对外贸易的结构还未成熟，并且出口占主体，中国对外贸易的 依赖性还很高，一旦世界市场不稳定，对我国有很大不利。再者，目前中国劳动密 集型产业占主体，在技术密集型产业、新兴产业和基础产业中的高端产业方面与发 达国家仍然有不少差距，粗放型的出口模式并未从根本上进步。第二，中国的金融 系统还不成熟，金融市场尚未达到所需水准。金融衍生工具方面，中国现存的类型 不多，债券市场也未发展完全，所以在此方面，无法作为人民币国际化的后盾。然 而一旦金融体系更加自由，较大数目的境外资金会集中进入我国，如果缺乏有效、 成熟的

14、金融监管体系，反而会给我国的金融系统带来不小的风险。（三）国内经济增长的隐患人民币拥有流通性之外的一个条件，同时作为人民币国际化的经济发展后盾和受到 世界其他国家认可的另一条件，就是国内的经济运行能够稳步增长。这是让世界各 国对人民币的币值有充足信心的必要条件。20世纪改革开放，中国经济社会的良 好蓬勃发展势态有目共睹，这为人民币国际化提供了国内和国外的积极条件，但自 从中国的经济发展方式转变，经济不再高速发展，居民消费水平降低，内部需求不 如以前，国内的消费长期乏力；同时外部环境方面，由于人民币升值、贸易壁垒等 原因，国内产品出口国外的数目也呈下行趋势，对外贸易出现问题，国家的经济发 展乏力

15、。种种因素，都是人民币国际化的绊脚石。如今，国内经济的飞速增长主要 是国家投资带动行业进步的作用，而近年来我国国家投资项目最引人注目的是房地 产行业、城市化和基建等的建设，在实体经济方面有所忽视。然而，这儿年房地产 泡沫正在持续膨胀，城市基建工程的建设周期较长、投资收益缓慢的特点，随着地 方政府债务规模的扩大而日益突出。仅仅靠地方财政投入，就很难保证经济增长的 连续性，缺乏支柱性产业的支持，将使我国的经济结构有着潜在的危险。如果经济 出现增长乏力甚至后退的景象，人民币在世界的需求减少，引起人民币的流转障碍, 这会对人民币国际化进程有重大的阻碍作用，也促使中国现存的经济增长模式在根 本上发生改变

16、，使人民币的国际化难以持续、稳定地推进。三、人民币国际化的问题解决对策首先，货币政策要不依赖他国。在此基础上，我国要渐渐使资本项目更加开放自由, 推动汇率制度改革，同时促进资本的流转更加自由化，使汇率机制更加成熟。事实 上，在货币升值的情况下，我国希望通过管制来防止热钱集中涌进，增加隐患；在 货币贬值的情况下，我国通过管制来组织外资集中流出，防止人民币的做空，用此 种办法减小人民币币值波动，减少金融风险，促进经济稳定。通过汇率改革，我国 能够使市场化汇率机制更加成熟，依赖汇率系统，能够使人民币的币值减少波动， 因此稳步地宽松对资金工程的约束，来降低金融不稳定性。总而言之，中国应该渐 渐放松对资

17、金工程的限制，从而加速人民币自由兑现的脚步，推动个人和公司用人 民币对其他国家进行投资，来提高人民币在世界的流转数额。（一）加强人民币流通美国是世界霸主，借助其巨大的世界话语权，试图妨碍我国的发展。出于维系其世 界第一大经济体位置的目的，美国多此试图对中国发起贸易战。虽然面对美国的贸 易战，我国予以了回应，然而在人民币国际化过程中，还是无法被世界其他国家所 信任，我国还是无法战胜美元在国际上的主导作用，因而一直贬值。人民币国际化 的过程中，与美元分庭抗礼或是打败它，无疑要经过漫长而艰辛的摸索与考验。美 元利用其占据霸权地位的影响力，通过世界经贸结算网格对人民币实施打击。如果 人民币在世界的流转

18、程度的提高，就能够增强人民币在世界的话语权。人民币互换 模式是提高人民币流转程度的其中一种方法，即中国人民银行与世界其他国家的央 行合作，通过央行，使人民币流转至其他国家的居民、公司和经贸市场，提高了人 民币在他国的话语权，以此推动人民币国际化。用这种方法实现人民币国际化，央 行之间的合作占据了主体作用，从当下已经完成互换模式的一些国家中来说，这些 国家内部的人民币数量都呈现出了明显的效果。人民币国际化的进程也能够通过国 与国的商贸和投资来达成，例如：提高人民币的商贸结算数额，尤其是把握住“一 带一路”在亚洲带来的机会，努力促进地区经济的进步；也要抓住当下西方经济尚 在改革阶段的转折点，从而完

19、善人民币收付的通道，让其更加便利、迅速和安全， 这些是国外居民和公司用人民币来收付不容忽视的因素。增加了用人民币来收付的 比例，来加强我国与邻国在经济上的交流和信息的共享，促进提高国际商贸的数额, 利用外部需求来带动国内经济的稳步提升，以此完成国内经济的可持续进步。（二）构建健全的金融监管体系 人民币国际化，是当今世界市场的需要，而国际化对内部的金融监督管理有很高的 标准，我国的金融系统尚处在起步阶段，在面对人民币国际化过程中的困难时，还 存在很大的问题。中国的金融系统在与别国竞争时优势不太明显，无法与发达国家 的金融产业相比，然而，吸取美、德在货币国际化进程中的教训可以发现，在货币 国际化的

20、初步环节，由于市场需要的数额很高，虽然资本还未全面开放，同样能够 促进货币国际化。其中的一个重要因素是，我国在经济上的实力越强，则世界市场 需要利用人民币进行估值、交易的数量就越大，从而推进人民币的国际化。依据此 点，我国采取先健全离岸金融市场的措施，既能够规避外部不稳定性的隐患，还能 够促进人民币国际化进程，然而此举目还只停留在人民币国际化起步阶段，若耍长 期执行，就需要人民币能够自由地兑现、建成完善的在岸市场。此外应坚持不让人 民币贬值、升值，让国际储备水平达到适中的水准，让人民币币值一直稳定有序， 与此同时，深入完备健全资金保障系统。目前市场需求难以把握，使困难大大提高, 政府部门也应及

21、时多措并举，使金融监管的水准达到要求。因此，中国银行应该设 立专门的实时检测预防部门，依据国外金融机构和政府部门对人民币的掌握和使用, 为应对国际需求建立更可靠的保证。为了削弱美元对我国经济的负面影响，加强人 民币对外的信赖度，中国应该在提高自身经济力量的同时，增强国内企业对外竞争 优势，利用品牌战略，扩大经贸交易的范围，让人民币国际化深入发展。人民币国 际化需要有坚实的经济基础作为后盾，不然将丧失国际对其投资信心，人民币国际 化面临的挑战将会更大。再者，在改革开放持续发展的背景下，中国应该牢牢把握 住如“一带一路”、亚洲投资银行和丝路基金等机会，与邻国达成合作共赢的关系, 带动人民币使用的区

22、域化，从而构建完善的人民币结算网络，积累与美元竞争的条 件。除此之外，中国也应当加速构建人民币离岸市场，提高人民币在海外的地位。 要提高用人民币结算的金融产品比重，支持人民币跨境业务，增加境外银行和公司 使用人民币交易与结算的比重，提高人民币的话语权与地位，让人民币国际化道路 更加顺利。（三）加大经济体制改革经济体制改革是激发经济可持续发展的推动力，也是人民币国际化的重耍推动力。 据此，我国要提高境外贸易的出口、提升人民币的输出、有力地回应他国的外贸政 策、尊重国际商贸惯例、推动世界市场的繁荣和可持续，为世界商贸市场贡献自己 的力量。与此同时，要使中国的经济高速发展，就要重点培养实体经济，从投

23、资房 地产到更加注重科技创新，从而加强经济的竞争力和科技创新的能力，还要对保护 知识产权予以重视；而国内方面，就需要完善社保系统、缩小收入差距、实施税制 改革，如征收房产税、遗产税等，让财税政策更加透明，教育和医疗等基本福利全 覆盖，来提高人民生活的基本需求，提升人民消费和生活水平；此外，还要严厉打 击境外洗钱和金融市场贪腐行为，为市场健康的良性竞争保驾护航。在完善金融系 统的过程中，首先，政府应该加强对金融市场的监督力度，打击违法犯罪行为，为 经济的发展提供健康的环境。此外，还应推动企业的金融创新，开发多种类型的金 融工具，让国内外投资者都享受到全面的金融手段。与此同时，忽略境外资集中涌 入

24、本国金融市场时的隐患也是不行的，因此要尽力预防隐患，防止引起金融危机。 另外，我国的对外商贸结构以出口为主，这一点需要有所优化。想要人民币在全球 有较高的地位和较大的话语权，最重要的是需要国内强大的经济实力作为后盾。所 以，中国要把握住时机，实现产业转型，要支持新兴产业和技术密集型产业，摆脱 依赖劳动红利的传统道路，让中国在核心竞争力上大幅提高，从而实现由制造业大 国向制造业强国的华丽转变。四、案例一一以“一带一路”建设对人民币国际化的冲击为例（一）案例背景“一带一路”的推行，为人民币国际化带来了机会。首先，自从二零零八年美国次 贷危机，金融危机有所改善，世界经济步入了新的增长循环。在这次次贷

25、危机中， 美国的经济实力有所下降，而美国推行量化宽松政策，使得其信誉也因此而有所下 降。二零零八年美国次贷危机后，欧洲地区的欧债危机同样让欧元的地位与话语权 有所降低，欧元使用区域的主要经济体的实力受创，德、法、意等核心国家的主权 信誉下降。因此，自从二零零九年12月，欧元的汇率也呈下行趋势。美国的次贷 危机及欧债危机使世界金融业产生了不稳定性，也刺激了世界各国寻找其他更加值 得信赖的货币。因为中国经济的高速发展和人民币在经济危机中的优异表现，人民 币再次吸引了世界投资者的目光。“一带一路”的提出和实施，使人民币在亚洲地 区的经济活动中更加活跃，其话语权和地位也不断提高。在亚洲，目前以我国为中

26、 心的货币区域正在渐渐构建和完善。不可否认的是，伴随着我国经济市场的越来越 自由和开放，影响市场波动的因素也会更多，造成市场不稳定的因子会增加，为应 对这种情况，应该首先评估到位，然后实施合理的措施以高效控制隐患与不安定因 素，促进金融市场更加有序。（二）“一带一路”给人民币国际化带来的冲击1. 机制冲突激化可能阻碍人民币国际化进程“一带一路”提出的全新准则当中所涉及的一些内容，与西方主流观点可能会有违 背。比如，传统的世界治理系统在坚持原则的基础上，有一定的强制行为；而中国 的“一带一路”在协商时，将“共商、共建、共享”作为基础，最先重视的是交易 双方是否有商贸和投资的可能，将实现共赢作为目

27、标，而彼此间的双方的差别不受 重视。这种世界治理机制在全球可以说无法吸取成熟先例的经验，在今后推行、实 施、管控和协商进程中与西方主流国家主导的传统理念和模式可能会有不合之处， 若矛盾扩大，甚至可能变化成争夺新旧理念和模式的主导权，受到来自西方主流国 家的打击，对人民币在全球的话语权有不利作用，也会阻碍人民币国际化的脚步。2. 汇率风险传导可能影响人民币信誉“一带一路”周边国家多为发展中国家，这些国家在经济上不够发达，在资金储备 上相对也较为匮乏，其中部分区域的货币币值波动性较大。随着中国“一带一路” 策略的推行，中国与“一带一路”沿途各国在货币资金上的流转和联结也会加大， 沿途各国的人民币风

28、险也易于出现，并易于传递给中国。在全球政治经济局势的不 平衡时期，人民币的风险传导容易增加人民币汇率等方面的隐患。从二零零八年至 今，除我国之外，“一带一路”所涉及的六十四个成员国的汇率都有较大程度的下 跌现象，尤其是在独联体成员国，这种汇率风险传到的现象很有可能会影响人民币 的信誉。3. 沿线国家金融错配风险可能冲击人民币在当今经济全球化的环境下，新兴经济体在国际商贸中有储蓄不同计价货币的需求。“一带一路”周边各国主要为新兴经济体，大多是以出口贸易为导向且主要用美元 来估值，常常在外贸中隐含着货币错配的风险。再者，” 一带一路”的实施需要很 多长期资本，然而进入这些国家的资本大多数是短期，隐

29、藏期限错配的隐患。还有,“一带一路”周边区域的存储比重较大，然而资本外流严重，存储比重大的区域无 法利用自己的储备金，相反，却要利用外部资金，隐藏结构错配的隐患。4. 沿线各国投资风险可能冲击人民币的国际地位“一带一路”周边地区的许多国家经济不够发达，产业基础也不坚实，因此“一带 一路”的推行存在着使我国对外投资大量增长的风险，并且投资的周期较长。其次, 沿线地区的政治、文化、宗教、历史有较大差异，存在政治、宗教、习俗冲突方面 的隐患，这种可能危害我国投资安全的风险不容忽视。假如沿线国家的投资风险集 中爆发，可能会对人民币国际化过程带来很大的危害，阻滞人民币国际化的脚步。（三）应对“一带一路”

30、冲击的建议1. 机制冲突的应对建议近5年以来，实践告诉我们“一带一路”政策的道路是对的，契合经济全球化的 总趋势，也打开了我国融入国际社会的全新势态。借助与沿线区域的友好协商，“一带一路”成为了一种崭新的理念和模式，并旦渐渐地优化和提升当今现存世界 经济管理制度，大大提升了人民币的国际话语权，提升了人民币在世界的地位。人 民币离岸业务即在国外管理人民币的存款和付款交易，业务双方都并非居民的交易 即为离岸金融业务。离岸市场的完善可以推动利率、汇率的市场化，促进人民币资 金账户可兑换；当今我国存在着长期贸易顺差，人民币的出境存在很大困难，利用 推行人民币债券、放松居民的人民币兑现限制、促进使用人民币贷款等措施，渐渐 放宽资金限制，放宽人民币出境通道，与此同时，离岸市场还拥有无穷的派生存款 作用，可以更快增加人民币出境数额，能帮助缓解人民币出口量不足的难题，使人 民币在世界的需求量更大。2. 汇率连带风险的应对建议 汇率风险管控需要较高的要求和专业技能。随着改革开放的一步步实施，中国在培 养汇率风险管理人才方面需要更加重视，与此同时也要