AIM市场研究报告

1、.伦敦交易所AIM板简介一、AIM市场概述AIM是伦敦证券交易所（LSE）主要针对中小企业的一个国际性交易市场，成立于1995年。AIM共包括36个行业板块，88 个分板块，如信息技术、生物、采矿、零售等。从AIM成立到现在，已经有2500余家公司通过IPO或增发在这里实现上市融资，融资金额超过了340亿英镑。AIM对上市公司合并、兼并等行为的管制比较宽松，上市公司符合条件后可申请从AIM板转入LSE的主板市场。二、AIM市场上市的优势（1）世界金融中心    伦敦，拥有独一无二的全球市场, 聚集了世界上最大的资本投资群，其巨大的资金容量完全可以满足上市

2、公司的资金需求。 AIM拥有来自世界各地的超过750家公司，上市公司的行业范围广泛，市场上每天有90亿英镑的资金流动。广泛的机构投资者和零售商的支持。 （2）可操作性强 与其它大部分证券市场不同的是，AIM对有意来此上市的企业的规模、经营记录、公众需持有的股份数额等没有硬性规定，且不必经过伦敦证监会审批，但有意上市的企业必须从批准的代理商中选择一个作为上市的“指定保荐人” （称作“Nomad”），他们的作用是保证上市公司是适合AIM上市的企业并且有准入的资格。   （3）上市成本低与其它证券市场相比，AIM的融资成本最多只占融资额的12左右，相对较少。且

3、除前期费用要现金支付外，后期的一些服务费用可以以股权的形式支付。  （4）上市后的维持费用低     在申请上市成功后每年缴纳4180英镑的年费，保荐人和经纪人费用每年大致在2万英镑到3万英镑之间，以及其它服务费用。与其它市场相比有明显得优势。 （5）再融资成本低     再次增发不需要额外费用，也无需股东批准，知道董事会决定即可。 （6）税收优惠    针对投资于AIM上市企业的投资人有诸多税收方面的优惠措施（以吸引投资者），给予了股东们在遗产税、资本利得税（税率在四年内从40%降到10%）、

4、延期税减免、中小企业投资基金税收减免、损失后的税收减免以及风险资本信托基金的税收减免等方面的税收优惠。 （7）操作时间短     整个上市过程理论上3到6个月能完成，保守估计9个月到一年，远远快于国内上市。 （8）有关并购的法规简单易行 AIM关于企业从事重大交易的信息披露的要求比主板市场简单得多，从而方便了并购行为。该市场的并购法规专为中小型的成长性企业设计，有兼并意向的企业在AIM上市会有助与他们并购战略的实施。三、在AIM上市的基本要求（1）合法注册的股份公司，无注册地限制，无规模大小无限制（2）对公众持股无最低比例限制（3）无需业绩记录（4）一般情况下，收

5、购、兼并不需要股东的事先同意（5）聘请一家AIM认可的保荐人，任命一家AIM承销商。保荐人须始终存在。（6）按时向交易所支付交易管理费。四、AIM市场结构AIM的市场结构主要是由上市公司、保荐人/承销商（有时可能是同一家公司）、专业机构、投资者以及AIM市场的管理团队五部分组成。1、上市公司目前有来自26个国家的1500多家上市公司，主要以成长期的小型公司为主2、保荐人及承销商目前有85家保荐人3、专业机构会计师、律师、PR及IR专业人员4、投资者机构及个人投资者5、AIM管理团队提供相关上市的咨询及服务因为英国AIM市场实行“终身”保荐人制度，所以保荐人在AIM市场中起到至关重要的作用。终身

6、保荐人制度是指在公司上市前必须聘请一位符合法定资格的保荐人，同时在企业上市后，任何时侯都必须聘请一名符合法定资格的公司中作为其保荐人，以保证企业持续地遵守市场规则 ，增强投资者的信心。保荐人的任期以上市企业的存续时间为基础，企业上市一天，保荐人就要伴随左右一日。如果保荐人因辞职或被解雇而导致缺位，被保荐企业的股票交易将被立即停牌，直至新的保荐人到任正式履行职责，才可以继续进行交易。如果在一个月的时间内仍然没有新的保荐人弥补空缺，那么被保荐企业的股票将被从市场中摘牌。  五、AIM上市日程安排表（1）上市前准备（2）上市过程（3）上市上市周-向交易所支付相关费用 -提交相关文

7、件材料-获准上市发行-开始上市交易上市前一周-全部文件定稿并获得批准 -确定发行价格及配售方案-提交招股说明书-签署认股协议-批量印发招股说明书上市前1-6周-继续召开文件起草会议-完成尽职调查-公关会议和路演-向UKLA（英国上市管理署）递交招股说明书-向伦敦证券交易所发出有意在AIM上市的十日公告 上市前6-12月-检视并规划公司的投资者关系战略-确保公司拥有独立审计的财务记录最好是过去三年的。-考虑委托一名外部专家对公司进行整体评价。-对董事会进行必要调整-任命高管-确保公司的合法性 -考虑是否进行上市前融资-确定上市方式-聘请优秀的咨询机构 -解决已出现的问题-完成招股说明书草案及申请

8、材料样稿-备齐其它所需文件的样稿-开始讨论定价问题-审核公共关系策略-请分析师进行陈述上市前1-2年-阅读AIM上市规定 -参加一次上市研讨会-申请一对一会谈咨询-采用“最佳实践”作为公司治理标准-实施计划中的战略创举例如并购。-指定保荐人等-与保荐人等沟通-协定上市申请时间表上市前2-3年-制定完整的商业计划-落实采购及销售合同-审核管理信息系统运营管理及法律事项-考虑所有权及税赋问题 六、AIM与其他市场的比较  比较项目London ExchangeAIMNASDAQ SmallCapNASDAQ National Market保荐商或做市商长年维持3 家作市商(Market

9、makers)3 或家作市商(Market makers)获利无(1).去年或过去3年中有2年的营运净利高于75万美金；或 (2)股东权益高于500万美金；或 (3)市值超过5000万美金(1).去年或过去3年中有2年的营运净利高于100万美金，及股东权益高于1500万美金；或 (2)股东权益高于3000万美金；或 (3)总资产及营业额高于7500万美金营运历史无不要求或1 年不要求或 年公众持股及市值无建议25-35% 以维持市场流动100万股，另依申请条件，公众持股市值必须大于500万美金110万股，另依申请条件，公众持股市值市值 (1).必须大于800万美金；或(2). 大于1800万美

10、金；或(3).大于2000万美金股东人数无300人以上400人以上订价无买价 (Bid)高于US$4.00买价 (Bid) 高于US$5.00财务流动性第一年营运资金需足够无无公司治理要求中等（法令上无要求）高标准（法令要求）, 包括:季报，股权委投书利益回避，行为准则独立董事及审计委员会高标准（法令要求）,包括:季报，股权委投书利益回避，行为准则独立董事及审计委员会上市程序保荐上市，交易所无需审查需审查需审查锁股营运历史 < 2 年者需锁股 1 年无(依市场惯例)无(依市场惯例)持续于交易所挂牌要求中等 (需维持一名保荐商)高标准, 包括：股价需维持1元以上市值 3500万以上公众持股

11、 300人以上公司治理审计高标准, 包括：股价需维持1元以上市值/总资产5000万美金公众持股 400人以上公司治理审计上市时间  上市审计完成后12周AIM的上市关键在于会计师及保荐商的事前受理，受理完成则上市时间表即于执行启动会议由保荐商确定上市审计完成后，如聆讯一次及审批过关约需12周，如多次聆讯则时间无法确定，一般常见者为6个月至12个月上市审计完成后，如聆讯一次及审批过关约需12周，如多次聆讯则时间无法确定，一般常见者为6个月至12个月上市规费  4180英镑 依上市时登记股数计算，在 2.5万美金至5万美金之间依上市时登记股数计算，

12、在 10万美金至15万美金之间年    费4180英镑依总流通股数计算，在17500到21000美元之间依总流通股数计算，在24500到75000美元之间定期财务报表：  季报  半年报  年报 无需公告管理阶层报表公告需审计公告SEC申报(10-K, 10-Q, etc.)需审计公告需审计公告需审计公告SEC申报(10-K, 10-Q, etc.)需审计公告需审计公告需审计公告上市费用(单一审计主体) 后市维持费用60万 至 90万英镑(900万至1350万人民币) 15万至25万英镑(225万至375

13、万人民币)150万美金 250万美金(1200万至2000万人民币) 60万美金 120万美金(480万至960万人民币)150万美金 250万美金(1200万至2000万人民币) 60万美金 120万美金(480万至960万人民币) 七、AIM上市的中国公司研究（能收集到资料的）上市代码行业发行前一年净利润（万人民币）发行后总股本（万）融资额（英镑）每股发行价（英镑）当前市价（英镑）摊薄静态市盈率1EBT零售400万1.150.24752CWO工业工程0.240.1714.2 3GGG采矿282750000418万0.080.107521.2 4SCR采矿-0.17130

14、0万0.050.0225-4.4 5JWY机械制造125万0.30.1856农业1200万英镑7LRL 矿业-504131460.26258CHNS电子设备，工业电池及供电系统46562000600万1.31.578.4 9BODI生物杀虫剂0.8611200万7.30.88127.3 10CGM采矿-1222255450万0.61.59-166.4 11SFT软件858万0.190.19512LCP股权投资公司5000万11.1613HCM生物制药14CBI化工800万0.850.74515CMDS医疗设备及服务615万0.780.7920.5 16WCC建筑工程及材料5500200002200万1.052.3457.3 17CMSH生物制药1000万1.381.46518JSM 19CRED房地产 通过对上表的分析，我们看到中国在AIM上市公司有以下特点：（1） 中国