沪铜上涨动力不足

1、沪铜上涨动力不足 预计维持高位盘整格局 铜期货周报05月04日-08日第一部分：铜市行情综述：受利于工人罢工和经济数据有所好转，伦铜较上周稍有回升，周中更触及两周高位4761美元。随后因美元走低及投资人在美国银行压力测试结果和美国非农就业人口数据公布前，市场表现谨慎，伦铜于昨晚收跌。今日午后LME电子盘随国内上扬，场外目前最新价为4766.6美元。库存本周累计减少9700吨至389000吨。 国内方面，国储暂停收购，沪铜较上周有所下跌。五一节后首日沪铜大幅高开并封至涨停市场风险转强，下游购货谨慎。随后因股市回落及对全球经济继续衰退担忧的影响，沪铜低开低走，周末午后跌幅收窄。现货价格的

2、不断走弱或将限制期铜后市涨幅。现货铜本周表现较疲软，升水连跌一周，今日市场更出现贴水。因铜消费旺季已退及前期较大的进口量使现货供应充沛，下游消费转弱，市场观望气氛较浓，成交萎缩。分析师认为，目前废铜供应得到回升，现货市场压力显现，交易冷清。本周上期所库存增加8626吨至27690吨。第二部分：铜市场结构表点评资料来源：金石期货研究资料来源：金石期货研究资料来源：金石期货研究图 1、2 、3说明：上周 LME 库存继续减少，目前已经下破40万吨的水平至38900吨，目前伦铜库存有所企稳，同时伴随着注销仓单高位逐步回落，目前LME库存的依然小幅减少及注销仓单高位徘徊说明流出仓库的仓单仍在继续，中国

3、进口铜仍在继续。但从目前来看，本周伦铜小幅上涨之后又有所回落，而沪铜的得库存上升较多，本周铜价成高位徘徊的走势；上期所铜的库存本周小幅增加8626吨至27690吨，库存的增加也部分说明国内现货市场供应偏紧的局面有所缓解，但是从历史库存来看，目前的库存水平仍处于低水平，后市沪铜的进一步走势还要关注近期后消费旺季的铜的走向，但在经历了一波上涨之后，目前市场对铜的再次冲高的信心明显不足，后市可能维持横盘震荡的格局，不排除继续向下的可能。资料来源：金石期货研究资料来源：金石期货研究资料来源：金石期货研究资料来源：金石期货研究图4、5、6、7说明：本周伦铜库存跌势有所企稳，LME铜的现货出现升水格局；而

4、国内沪铜现货依然保持高升水格局也随着现货价格的大幅回落出现逐渐缩小的局面，但是从图中可以看出，随着现货价格与期货价格价差的缩小，升水也随之变小，目前贸易商进口盈利出现大幅缩小，目前国内现货价格的回落可能使贸易商的进口积极性降低。资料来源：金石期货研发部资料来源：金石期货研发部图8、9说明：上周 LME 铜持仓量有所上升，国内沪铜总持仓小幅回升，从本周伦铜和沪铜本周的走势来看，伦铜与沪铜出现高位徘徊的格局，预计将会在37000-40000的区间内震荡，维持横盘震荡的走势。第三部分：铜市要闻分析国务院常务会议降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、

5、钾肥等项目资本金比例，这对交通运输上铜消费将有所刺激。国家发改委提出,淘汰落后产能是产业振兴规划调整产业结构的重要任务。有色金属方面，到2009年，淘汰落后铜冶炼产能30万吨，铅冶炼产能60万吨，锌冶炼产能40万吨；到2010年底，淘汰落后小预焙槽电解铝产能80万吨。结论：本周伦铜库存出现企稳，而铜价也在高位徘徊。但随着前期消费旺季预期支撑逐步消退以及中国市场现货偏紧格局的改善，市场重回对中国需求的理性思考。预计下周将维持高位徘徊的格局，运行区间37000-41000。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，金石期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个