第九章国际货币体系

1、第九章国际货币体系第九章国际货币体系 v第一节国际货币体系概述第一节国际货币体系概述v第二节第二节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系v第三节第三节 牙买加体系牙买加体系v第四节欧洲货币体系第四节欧洲货币体系 v第五节第五节 国际货币体系改革国际货币体系改革第一节国际货币体系概述第一节国际货币体系概述一一. 国际货币体系的含义国际货币体系的含义 指国际间进行各种交易支付所采用的一指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和管理，以及支配各国货币关系的一系列安排和管理，以及支配各国货币关系的一套规则和机构的总和。套规则和机构的总和。 可以自发形成而为各国所普遍接受，如可以自发形成而为各国所普遍接受，如

2、金本位制；也可以通过国际会议用协定的形式金本位制；也可以通过国际会议用协定的形式建立和确定下来，如布雷顿森林体系。建立和确定下来，如布雷顿森林体系。 阅读：阅读：货币本位是国际货币体系的货币本位是国际货币体系的基础，它涉及储备资产的性质；汇率制度基础，它涉及储备资产的性质；汇率制度是国际货币体系的中心。根据储备性质，是国际货币体系的中心。根据储备性质，可将国际货币体系分为三类：可将国际货币体系分为三类： 1 1）纯粹商品本位（金本位）货币体系）纯粹商品本位（金本位）货币体系2 2）纯粹信用本位（信用本位）货币体系）纯粹信用本位（信用本位）货币体系3 3）混合本位（金汇兑本位）货币体系）混合本位

3、（金汇兑本位）货币体系 国际货币体系的主要内容：国际货币体系的主要内容： 1 1）本位制度）本位制度 2 2）汇率制度）汇率制度 3 3）储备制度）储备制度 4 4）国际收支调节制度）国际收支调节制度 5 5）组织形式）组织形式二二. .国际货币体系的演进国际货币体系的演进1 11816181619371937金本位制货币体系：金本位制货币体系： 以一定量黄金为本位货币的货币制度，是一种商品以一定量黄金为本位货币的货币制度，是一种商品货币本位。货币本位。特点和优点：自由铸造、自由兑换、自由输出，比特点和优点：自由铸造、自由兑换、自由输出，比较稳定。较稳定。 缺陷表现在三个方面缺陷表现在三个方面

4、: : 1 1）赖以生存的基础不稳定，即黄金存量的增长跟不上）赖以生存的基础不稳定，即黄金存量的增长跟不上 生产和流通的不断扩大；生产和流通的不断扩大； 2 2）黄金的自由流入和流出，调节负担落在逆差国身）黄金的自由流入和流出，调节负担落在逆差国身 上，带有紧缩倾向；上，带有紧缩倾向； 3 3）开采黄金的耗费巨大。）开采黄金的耗费巨大。 金块本位制与金汇兑本位制金块本位制与金汇兑本位制 不再流通金币，黄金不再自发的调节货币不再流通金币，黄金不再自发的调节货币流通；银行券与黄金不再自由兑换；汇率波动流通；银行券与黄金不再自由兑换；汇率波动不再限于黄金输送点之间，可兑换黄金的关键不再限于黄金输送点

5、之间，可兑换黄金的关键货币压力增大。货币压力增大。1929192919331933世界经济大危机导世界经济大危机导致金本位制的最终崩溃。区域性的货币集团纷致金本位制的最终崩溃。区域性的货币集团纷纷出现。纷出现。2. 19442. 194419731973布雷顿森林体系布雷顿森林体系 布雷顿森林协定布雷顿森林协定以以 怀特计划怀特计划 为基础，为基础，确立了美元的霸权地位和以美元为中心的世界确立了美元的霸权地位和以美元为中心的世界货币体系。货币体系。 阅读：划分货币制度的标准阅读：划分货币制度的标准 以汇率为标准以汇率为标准 A A、固定汇率制度；、固定汇率制度； B B、管理浮动汇率制度；、管

6、理浮动汇率制度； C C、自由浮动汇率制度。、自由浮动汇率制度。 以国际储备形式为划分标准以国际储备形式为划分标准 A A、金本位制度：以黄金充当国际储备；、金本位制度：以黄金充当国际储备； （1919世纪一战前）世纪一战前） B B、信用本位制度：某一国或几国通货创造出信用，其、信用本位制度：某一国或几国通货创造出信用，其 它各国认可的信用工具来充当国际储备；（它各国认可的信用工具来充当国际储备；（19761976今）今） C C、金汇兑本位制度：以黄金和某一国通货及国际信用工、金汇兑本位制度：以黄金和某一国通货及国际信用工 具共同为国际储备。具共同为国际储备。 （1944194419731

7、973） 第二节第二节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 一一. .体系的主要内容和特点：体系的主要内容和特点： 1.1.主要内容（主要内容（BrettonWoods SystemBrettonWoods System） a)a)美元与黄金挂钩，成为最主要的国际储备货币；美元与黄金挂钩，成为最主要的国际储备货币；b)b)实行固定汇率制；实行固定汇率制；c)c)由国际货币基金组织保障提供辅助性的储备供应来由国际货币基金组织保障提供辅助性的储备供应来源（普通提款权）源（普通提款权）d)d)取消歧视性货币措施（不限制经常项目支付）；取消歧视性货币措施（不限制经常项目支付）；e)e)规定规定“稀缺货币稀缺

8、货币”条款。条款。 2.2.特点：特点：一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整 二二. 布雷顿森林体系的作用布雷顿森林体系的作用 a) 为稳定国际金融环境和扩大国际贸易提供为稳定国际金融环境和扩大国际贸易提供了了 有利条件；有利条件；b) 美元供应弥补了黄金储备的不足，一定程美元供应弥补了黄金储备的不足，一定程度度 上解决了国际清尝力不足的问题；上解决了国际清尝力不足的问题；c) 实施可调整的钉住汇率制度，具有较好的稳实施可调整的钉住汇率制度，具有较好的稳 定性和一定的灵活性，便利国际经济活动定性和一定的灵活性，便利国际经济活动的的 开展和各会员国

9、执行独立的经济政策；开展和各会员国执行独立的经济政策；d) 提供了磋商和协调国际货币事务的机构，提供了磋商和协调国际货币事务的机构，即即 国际货币基金组织（国际货币基金组织（IMF）。）。 Years 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 JP￥/US$ 360.00 361.05 361.05 361.05 360.80 360.80 360.80 360.80 360.80 360.80 359.80 Years 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 197

10、0 JP￥/US$359.60 361.80 359.60 362.40 358.80 361.40 362.90 362.20 358.15 358.05 357.9 布雷顿森林体系下的美元兑日元汇率布雷顿森林体系下的美元兑日元汇率三三. .体系的崩溃及其原因体系的崩溃及其原因 根本原因：发展不平衡根本原因：发展不平衡基本原因：基本原因：“特里芬两难特里芬两难”（美元稳定与美元泛（美元稳定与美元泛滥；滥； 黄金有限与维持官价）（黄金有限与维持官价）（Triffen Dilemma） 直接原因：美元危机直接原因：美元危机 挽救美元危机的一系列措施：挽救美元危机的一系列措施：第一次危机时：黄金总

11、库；第一次危机时：黄金总库；“十国集团十国集团”借款总安排；借款总安排； “互惠借款协定互惠借款协定”第二次危机时：美国单方面暂停美元与黄金的兑换；第二次危机时：美国单方面暂停美元与黄金的兑换； 实行黄金双价制实行黄金双价制第三次危机时：实行新经济政策；签订第三次危机时：实行新经济政策；签订“史密森协议史密森协议”第四次危机时：美元再次贬值，黄金官价再调整；实第四次危机时：美元再次贬值，黄金官价再调整；实 行浮动汇率制；行浮动汇率制；“牙买加协议牙买加协议”签订。签订。 第三节第三节 牙买加体系牙买加体系布雷顿森林体系崩溃后，布雷顿森林体系崩溃后，IMF着手组建新的国际货币着手组建新的国际货币

12、制度，于制度，于1972年年7月成立月成立“二十国委员会二十国委员会”，在牙买加，在牙买加首都金斯敦举行会议，达成首都金斯敦举行会议，达成“牙买加协议牙买加协议” （Jamaica Agreement）新的国际货币制度建立。）新的国际货币制度建立。 一一. 基本内容基本内容 1. 浮动汇率制合法化浮动汇率制合法化 2. 黄金非货币化黄金非货币化 3. 确定确定SDRs为主要储备资产之一为主要储备资产之一 4. 扩大对发展中国家的资金融通扩大对发展中国家的资金融通 二二. 特点特点 1. 国际储备多元化国际储备多元化 2. 混合汇率制建立混合汇率制建立 3. 国际收支调节灵活性加大国际收支调节灵

13、活性加大第四节第四节 欧洲货币体系欧洲货币体系欧洲货币体系与欧洲货币联盟欧洲货币一体化的沿革欧洲货币一体化的沿革第一个阶段（第一个阶段（1960197119601971年）：跛行货币区年）：跛行货币区第二阶段（第二阶段（1972197819721978年）：联合浮动年）：联合浮动第三阶段（第三阶段（1979199819791998年）：欧洲货币体系年）：欧洲货币体系第四阶段（第四阶段（19991999年年今）：欧洲单一货币今）：欧洲单一货币第四节第四节 欧洲货币体系欧洲货币体系 一一. .欧洲货币体系（欧洲货币体系（European Currency SystemEuropean Curren

14、cy System） 西欧六国于西欧六国于19571957年年3 3月在意大利首都罗马签订了月在意大利首都罗马签订了“罗马条约罗马条约”，决定建立欧洲经济共同体（即西欧决定建立欧洲经济共同体（即西欧“共同市场共同市场”），并于），并于19581958年年1 1月月1 1日正式成立，总部设在布鲁塞尔。规定分三个阶段实现日正式成立，总部设在布鲁塞尔。规定分三个阶段实现“货币货币联盟联盟”的目标。的目标。 第一阶段（第一阶段（1971-19731971-1973年）：缩小成员国货币汇率波动幅度，年）：缩小成员国货币汇率波动幅度，成立成立“欧洲货币合作基金组织欧洲货币合作基金组织”，加强有关货币、经济

15、方面的协，加强有关货币、经济方面的协调工作。调工作。 第二阶段（第二阶段（1974-19761974-1976年）：逐步集中成员国的外汇储备，维年）：逐步集中成员国的外汇储备，维持成员国之间的固定汇率，实现相互的资本自由流动。持成员国之间的固定汇率，实现相互的资本自由流动。 第三阶段（第三阶段（1977-19801977-1980年）：把欧洲共同体建成一个稳定、统年）：把欧洲共同体建成一个稳定、统一的经济区，建立固定汇率、共同储备制度和共同中央银行，实一的经济区，建立固定汇率、共同储备制度和共同中央银行，实行统一的行统一的“欧洲货币欧洲货币”。欧洲货币体系于。欧洲货币体系于19791979年年

16、3 3月月1313日生效。日生效。 二二. .主要内容主要内容（一）创设欧洲货币单位：（一）创设欧洲货币单位： 欧洲货币单位欧洲货币单位（European Currency UnitEuropean Currency Unit，ECUECU）是按是按“一揽子一揽子”原则由共同市场各国货币混合构成的货币单位。原则由共同市场各国货币混合构成的货币单位。（二）建立双重的中心汇率制：（二）建立双重的中心汇率制： 欧洲货币体系在成员国的货币之间欧洲货币体系在成员国的货币之间（不包括英镑）（不包括英镑）实行固实行固定汇率，对非成员国的货币定汇率，对非成员国的货币（包括英镑）（包括英镑）则实行浮动汇率。成则

17、实行浮动汇率。成员国之间的波动幅度为员国之间的波动幅度为1.125%1.125%，成员国整体对美元的浮动幅，成员国整体对美元的浮动幅度为度为2.25%2.25%。（三）建立欧洲货币基金：（三）建立欧洲货币基金： 19731973年年4 4月欧洲经济共同体已设立欧洲货币合作基金，向月欧洲经济共同体已设立欧洲货币合作基金，向成员国提供贷款，借以干预外汇市场，稳定其货币汇率，平衡成员国提供贷款，借以干预外汇市场，稳定其货币汇率，平衡国际收支。国际收支。欧共体成员国货币的联合浮动欧共体成员国货币的联合浮动阅读：阅读：欧洲货币体系的主要内容欧洲货币体系的主要内容 1 1、创设欧洲货币单位（、创设欧洲货币

18、单位（European Currency UnitEuropean Currency Unit，简称，简称ECUECU） 2 2、稳定汇率机制（、稳定汇率机制（Exchange Rate MechanismExchange Rate Mechanism，简称，简称ERM ERM ）参与国都使自己的货币同欧洲货币单位保持某一水平的参与国都使自己的货币同欧洲货币单位保持某一水平的（可调整的）固定比价，称为中心汇率，比价允许波动的（可调整的）固定比价，称为中心汇率，比价允许波动的幅度是中心汇率的上下各幅度是中心汇率的上下各2.25%,2.25%,意大利里拉为上下意大利里拉为上下6%6%，英，英镑于镑

19、于19901990年年9 9月才正式加入欧洲货币体系的汇率体系，其月才正式加入欧洲货币体系的汇率体系，其允许波动的幅度也是中心汇率上下各允许波动的幅度也是中心汇率上下各6%6%。3 3、建立欧洲货币基金（、建立欧洲货币基金（European Monetary Fund, European Monetary Fund, 简称简称EMFEMF）三三. .欧洲货币体系的发展欧洲货币体系的发展欧洲货币联盟欧洲货币联盟 进入进入2020世纪世纪8080年代以后，为了进一步加强各国经济的一年代以后，为了进一步加强各国经济的一体化，欧共体首脑们于体化，欧共体首脑们于19911991年年1212月在荷兰小镇马

20、斯特里赫特月在荷兰小镇马斯特里赫特（MaastrichtMaastricht）签署了签署了马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约（Maastricht Maastricht TreatyTreaty，简称，简称马约马约），分为，分为政治联盟条约政治联盟条约和和经济与货经济与货币联盟条约币联盟条约。这是欧洲货币史上的一个重要事件，也是国。这是欧洲货币史上的一个重要事件，也是国际货币发展演变史上的一个重要事件。际货币发展演变史上的一个重要事件。 马约马约是在是在德洛尔报告德洛尔报告的基础上形成的，于的基础上形成的，于19921992年年2 2月月7 7日正式签订，日正式签订，19931993年年1111

21、月月1 1日才正式生效，欧共体随日才正式生效，欧共体随之更名为欧洲联盟，简称欧盟。之更名为欧洲联盟，简称欧盟。 欧盟在欧盟在19951995年年1212月月1515日召开的欧盟马德里首脑会议上，日召开的欧盟马德里首脑会议上，将欧洲货币的名称正式确定为将欧洲货币的名称正式确定为“欧元欧元”（EUREUR），以取代旧），以取代旧的欧洲货币单位的欧洲货币单位“埃居埃居”（ECUECU），并确定了单一货币实施），并确定了单一货币实施的时间表。的时间表。马约五项趋同标准1、通货膨胀率不得高于三个通货膨胀率最低成员国平均数的1.5%；2、政府长期债券利率不得高于三个最低通货膨胀率成员国平均利率的2%；3、

22、汇率必须在两年里保持在欧洲货币体系汇率机制所规定的上下2.25%范围内；4、总的财政赤字不得超过国内总产值的3%，政府债务占国内总产值的比重低于60%；5、其中央银行的法规法则必须同马约规定的欧洲中央银行的法规法则相兼容。欧洲货币联盟的建设共分三个阶段欧洲货币联盟的建设共分三个阶段第一阶段，从第一阶段，从19901990月月1 1日日-1993-1993年年1212月月3131日，主要日，主要成果是成员国在经济和货币趋同方面作出了很成果是成员国在经济和货币趋同方面作出了很大成绩；大成绩；第二阶段，从第二阶段，从19941994年年1 1月月1 1日日-1998-1998年年1212月月3131

23、日，这日，这阶段的主要任务是进一步实现各国宏观经济政阶段的主要任务是进一步实现各国宏观经济政策的协调，建立独立的欧洲货币管理体系，即策的协调，建立独立的欧洲货币管理体系，即欧洲中央银行体系（欧洲中央银行体系（European System of European System of Central BanksCentral Banks，简称，简称ESCBESCB）；）；第三阶段，从第三阶段，从19991999年年1 1月月1 1日日-2002-2002年年6 6月底，这一月底，这一阶段的最终目标是建立统一的欧洲货币阶段的最终目标是建立统一的欧洲货币欧欧元和独立的欧洲中央银行。元和独立的欧洲中央

24、银行。 欧元的正式启动是从第三阶段开始的，欧元将采取欧元的正式启动是从第三阶段开始的，欧元将采取“三步走三步走”的过渡方式的过渡方式第一步：第一步： 是是19981998年，欧盟特别首脑会议必须在上半年确定首批年，欧盟特别首脑会议必须在上半年确定首批“欧元欧元”成成员国名单，并最迟于员国名单，并最迟于19981998年年7 7月月1 1日建立欧洲中央银行（日建立欧洲中央银行（ECBECB）。）。 第二步：第二步： 是是19991999年年1 1月月1 1日日-2001-2001年年1212月月3131日，开始启用日，开始启用“帐面帐面”欧元在市场欧元在市场上标价交易，不发行欧元现钞，各成员国货

25、币仍合法流通但须固上标价交易，不发行欧元现钞，各成员国货币仍合法流通但须固定与欧元汇率。同时欧洲中央银行开始履行独立统一货币政策的定与欧元汇率。同时欧洲中央银行开始履行独立统一货币政策的职责，各成员国央行变成欧洲中央银行的执行机构。职责，各成员国央行变成欧洲中央银行的执行机构。第三步：第三步： 是从是从20022002年年1 1月月1 1日起发行欧元现钞，各成员国货币均兑换成欧元日起发行欧元现钞，各成员国货币均兑换成欧元而逐步退出流通，到而逐步退出流通，到20022002年年7 7月月1 1日欧元成为日欧元成为“欧元区欧元区”内唯一法内唯一法定流通的货币。定流通的货币。 欧元实施时间表欧元实施

26、时间表欧元区17个国家名单 国家国家 加入日期加入日期 人口人口 奥地利 1999年1月1日 8,316,487 比利时 1999年1月1日 10,584,534 芬兰 1999年1月1日 5,289,128 法国 1999年1月1日 63,392,140 德国 1999年1月1日 82,314,906 爱尔兰 1999年1月1日 4,239,848 意大利 1999年1月1日 59,131,287 卢森堡 1999年1月1日 476,200 荷兰 1999年1月1日 16,372,715 葡萄牙 1999年1月1日 10,599,095 西班牙 1999年1月1日 45,116,894 希腊

27、 2001年1月1日 11,125,179 斯洛文尼亚 2007年1月1日 2,013,597 塞浦路斯 2008年1月1日 766,400 马耳他 2008年1月1日 404,962 斯洛伐克 2009年1月1日 504万（2005年数据） 爱沙尼亚 2011年1月1日 134万(2008年底) 货币汇率机制（货币汇率机制（ERMERM）的特点）的特点 19991999年年1 1月月1 1日欧元正式启动后，欧盟将实行新的货币日欧元正式启动后，欧盟将实行新的货币汇率机制汇率机制 （ERMERM） . .第一，新汇率机制以欧盟内非欧元区国货币与欧元的中心汇第一，新汇率机制以欧盟内非欧元区国货币与

28、欧元的中心汇率为基础，允许一定范围的波动。率为基础，允许一定范围的波动。第二，新汇率机制可以采取双轨制的做法，即接近第二，新汇率机制可以采取双轨制的做法，即接近马约马约趋同标准的国家可以采用较小的波幅。趋同标准的国家可以采用较小的波幅。第三，新汇率机制只有对欧元的中心汇率，而不象以前的汇第三，新汇率机制只有对欧元的中心汇率，而不象以前的汇率机制除中心汇率还有成员国之间的双边中心汇率。率机制除中心汇率还有成员国之间的双边中心汇率。第四，新汇率机制是一种不对称的汇率机制，即当非欧第四，新汇率机制是一种不对称的汇率机制，即当非欧元区国家的货币对欧元的汇率波动超过规定的限度时，元区国家的货币对欧元的汇

29、率波动超过规定的限度时，进行政策调整以稳定货币的责任落在非欧元区国家的进行政策调整以稳定货币的责任落在非欧元区国家的身上。身上。第五，欧洲中央银行的一般理事会将负责管理新汇率机第五，欧洲中央银行的一般理事会将负责管理新汇率机制下，汇率干预所需要的一种新的基金。制下，汇率干预所需要的一种新的基金。第六，欧元与非欧盟国家的货币汇率将由欧元参加国财第六，欧元与非欧盟国家的货币汇率将由欧元参加国财政部长组成的部长理事会负责制定，但在制定时部长政部长组成的部长理事会负责制定，但在制定时部长理事会要听取欧洲中央银行和欧盟执委会的建议；欧理事会要听取欧洲中央银行和欧盟执委会的建议；欧元与非欧盟国家的货币汇率

30、政策必须与价格稳定的首元与非欧盟国家的货币汇率政策必须与价格稳定的首要目标相一致；缔结欧元汇率制度的国际协议必须由要目标相一致；缔结欧元汇率制度的国际协议必须由欧元参加国财长理事会一致同意；调整欧元与非欧盟欧元参加国财长理事会一致同意；调整欧元与非欧盟国家货币之间的中心汇率必须经过该理事会以资格多国家货币之间的中心汇率必须经过该理事会以资格多数的方式通过。数的方式通过。 欧元的重大意义欧元的重大意义 1.1.优化区域资源配置，推动欧盟建设；优化区域资源配置，推动欧盟建设； （1 1）实行单一货币可以有效的降低成员国货币之间的）实行单一货币可以有效的降低成员国货币之间的交易费用；交易费用； （2 2）统一货币也可以消除汇率的变动性和不确定性，）统一货币也可以消除汇率的变动性和不确定性，各国的物价、利率、投资收益之间的差别会趋向一致；各国