巴菲特自述我那价值500亿的决定

1、巴菲特自述我那价值500亿的决定本文是由兰德尔莱恩(Randall Lane对沃伦巴菲特(Randall Lane口述内容整理而成。自从我拜读了本杰明格雷厄姆(Benjamin Graham)的著作聪 明的投资者(The Intelligent Investor)之后，他便一直是我心目中的 偶像。此后我一直想去哥伦比亚大学商学院念书，因为他在那里担任教授。当我从哥伦比亚大学商学院毕业，回到奥马哈，并开始推销证 券之后，我仍没有忘记他。在1951年至1954年期间，我老是打扰他： 经常写信给他讨论有关证券投资的想法。 后来我收到了他的一封回信， 他在信里说：“你下一次来纽约的时候，请来见我。”于

2、是我就去见了他，他聘请我在他和杰里纽曼(Jerry Newman) 共同负责运营的格雷厄姆-纽曼公司工作。大家都声称是阿尔弗雷 德温斯洛琼斯(Alfred Win slow Jon eS开创了对冲基金产业，但 格雷厄姆-纽曼公司的姐妹合伙制投资公司一一纽曼及格雷厄姆公司(Newman and Graham)实际上是比琼斯公司更早的一家对冲基金公司。我和当时已怀孕四个月的妻子苏茜(Susie)及女儿一起搬到纽约州怀特普莱恩斯(White Plains)。每天早上，我上班都是坐火车到纽约市中央车站（Grand Centra）我在那里工作的时间很短：第二年，当我 25岁时，格雷厄姆先 生（那时我就是

3、这么称呼他的）告诉我说，他打算退休了。事实上， 他告诉我的不止是这个消息，他还向我提供了接替他的机会，杰里的 儿子米奇（Mickey）担任新的高级合伙人，而我担任新的初级合伙人。 格雷厄姆-纽曼公司是一家规模非常小的基金公司一一管理资金只有 六七百万美元，但名气非常响。这是一个非常痛苦的决定。这是我接替自己偶像的机会一一我甚 至把我大儿子取名为霍华德格雷厄姆巴菲特（ Howard Graham Buffett）。（霍华德是我父亲的名字。），但我也很想返回奥马哈。那时 大概有一个月的时间，我每天早上在上班途中都一直在考虑告诉格雷 厄姆先生我打算离职。但是，我很难做到。问题是，当我从大学毕业时，我

4、手里头有9,800美元，但到了 1955 年年底，我拥有的个人资金已增加到 12.7万美元。我当时想，我要 返回奥马哈，选修些大学课程，并且阅读大量书籍一一我打算退休！ 我想我们每年有1.2万美元就够生活开销了，而凭借我已拥有的12.7 万美元个人资产，我可以很轻松地赚到这笔生活费。 那时我对我的妻 子说：“复利能保证我会发财致富。”我的妻子和孩子先我一步返回奥马哈。而我则坐上汽车，在往西返回奥马哈的路上，顺道拜访考察那些我有兴趣投资的公司。这是尽职调查。我在宾夕法尼亚州黑泽尔顿(Hazleto n)停留了一下，拜访 了杰都-高地煤炭公司(Jeddo-Highland Coal Compan)

5、。在密歇根州， 我走访了当时正在进行破产清算的卡拉马祖炉灶公司(KalamazooStove & Furnace Compa ny。我去查看该公司待售的公司厂房看上去 情况如何。我去了俄亥俄州特拉华市，查看格雷夫兄弟制桶公司(Greif Bros. Cooperage。(现在谁还知道制桶这门行业呢？)该公司董事长 与我会了面。我事先没有预约，只是顺道拜访而已。我发现，人们总 是愿意与我交谈。所有这些人都对我给予了帮助。在奥马哈，我租了一幢房子，地址是安德伍德大道(Un derwood Ave) 5202号，那时每月租金为175美元。我当时对妻子说：“我很 乐意购买一幢住房，但那样做的话

6、，就像是一个木匠卖掉了自己的工 具箱了。”我不想用光我的所有资金。当时我还没有计划创办合伙制投资公司，甚至也没想找份工作。 只要我可以自行操作投资，我就没有什么可以顾虑的。我当然不想再 向别人推销证券了。但纯属机缘巧合，当时有七个人，其中包括我的 一些亲戚，他们对我说：“你以前卖过股票，我们希望你能告诉我们 该如何打理自己的资金。”我回答说：“我不打算再卖票了，但我会像 格雷厄姆和纽曼那样，建立一个合伙制投资公司，如果你们想加入的 话，就可以加入。”我的岳父、我的大学室友及其母亲，我的姑妈爱 丽丝(Alice),我的姐姐及姐夫，我的律师都签约加入。我也投资了 100美元。这就是我创办投资公司的

7、起步一一纯属偶然。当我成立这家合伙制投资公司时，我们共进了晚餐，这七人再加 上我 我99%确信那顿晚餐是在奥马哈俱乐部(Omaha Club)。我 花49美分购买了一本账簿，他们带来了各自投资的支票。我在收下 他们的支票前，先向他们分发了用复写纸滕印的半页纸， 上面列出了 我所谓的基本原则。我说，“有关合伙制投资公司的法律文件有两到 四页之多。对此不必担心。我会完完全全地告诉你们这些文件里有些 什么内容，以后你们就不会有任何意想不到的相关问题。“但是，这些基本原则就是投资理念。如果你赞同我的投资理念， 那么我们就开始吧。如果不赞同的话，我也对此表示理解。今后我不 会告诉你们我们拥有哪些股票之类

8、的事情。如果我因投资业绩出色而 应该得到鲜花，那么我希望得到它，而如果我因投资业绩不佳而应该 受到警告，那么我希望你们向我扔来的是无核水果。但如果我的投资 下跌了 5%,而市场却下跌了 15%的话，那么我可不希望有人会向我 扔水果，在这种情况下，我会认为自己应该得到鲜花。”我们把一切 都谈清楚了，接着他们就把支票递给了我。我没有向外募集资金，但一些我不认识的人也开始向我寄来要求入股的支票。而当时在纽约，格雷厄姆-纽曼公司正在进行清算。在 佛蒙特州有一位大学校长，他叫霍默道奇(Homer Dodge),之前一 直投资于格雷厄姆的基金，他当时问格雷厄姆：“本，我该如何处置我的资金呢？ ”格雷厄姆回答说：“嗯，这个孩子曾经在我这里工作 过”于是，道奇便开车来到奥马哈，来到我当时居住的那幢租来的房子，我那时25岁，看上去像是17岁，而举止像是12岁。他当 时问我：“你现在在做什么呢？ ”我回答说：“我在帮我家人做这些投 资理财的事情，我也会帮你做这些事情。”虽然当时我并没不知道，但25岁确实是我人