技术及国际雪

1、装备经济管理系装备经济管理系 陈平陈平本章内容本章内容 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 敏感性分析敏感性分析 概率分析概率分析4.14.24.31、不确定性产生的原因、不确定性产生的原因所依据的基本数据不足或统计偏差所依据的基本数据不足或统计偏差预测方法的局限和工作条件的限制预测方法的局限和工作条件的限制资源条件的变化或需求量变化资源条件的变化或需求量变化生产能力达不到设计要求生产能力达不到设计要求技术进步技术进步生产工艺和技术装备的发展变化生产工艺和技术装备的发展变化通货膨胀和物价变动通货膨胀和物价变动 2、不确定性分析、不确定性分析 分析技术方案中某些分析技术方案中某些不确定因素对其不确定因素对

2、其经济效益的影响程度经济效益的影响程度。v 不确定性分析主要方法：不确定性分析主要方法：盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析只用于财务评价只用于财务评价用于财务评价和国用于财务评价和国民经济评价民经济评价3、不确定性分析作用、不确定性分析作用 了解各种不确定因素了解各种不确定因素对方案经济效果对方案经济效果 的影响及其影响程度的影响及其影响程度 了解方案对各种因素变化的了解方案对各种因素变化的承受能力承受能力 避免决策失误避免决策失误，减少不确定性因素给，减少不确定性因素给 项目带来的风险项目带来的风险 王某想投资兴办一家汽车厂，他意气风发地想：王某想投资兴办一家汽车厂

3、，他意气风发地想：我要通过办企业为中国的汽车制造业做贡献！他的我要通过办企业为中国的汽车制造业做贡献！他的合伙人说：王总，最近钢材在不断的涨价，如果继合伙人说：王总，最近钢材在不断的涨价，如果继续下去，势必造成汽车制造的成本升高，如果销售续下去，势必造成汽车制造的成本升高，如果销售价格高到一定的限度，我们的汽车就卖不出去了。价格高到一定的限度，我们的汽车就卖不出去了。 王某要不要 投资呢？ 各种不确定因素各种不确定因素（如投资、成本、销（如投资、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）售量、产品价格、项目寿命期等）的变化的变化会影响到投资方案的经济效果会影响到投资方案的经济效果，当这些因，当这些

4、因素变化达到某一素变化达到某一临界值临界值时，就会影响到方时，就会影响到方案的案的取舍取舍。 盈亏平衡分析盈亏平衡分析的目的就是找到这种的目的就是找到这种临界值，判断投资方案对不确定因素变临界值，判断投资方案对不确定因素变化承受的能力，为决策提供依据。化承受的能力，为决策提供依据。4.1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 1、盈亏平衡盈亏平衡：企业销售产品时所获得的销售收入，：企业销售产品时所获得的销售收入，与其所发生的销售成本保持相等，企业正好处于不与其所发生的销售成本保持相等，企业正好处于不亏不盈状况。亏不盈状况。 2、盈亏平衡分析盈亏平衡分析：通过分析投资项目的产品产量：通过分析投资项目的产品产

5、量（销售量）、成本和利润之间的关系，（销售量）、成本和利润之间的关系，找出项目不找出项目不亏不盈的产量、价格、成本等的临界点，亏不盈的产量、价格、成本等的临界点，据此判断据此判断投资项目的风险大小及对风险的承受能力，为投资投资项目的风险大小及对风险的承受能力，为投资决策提供依据。决策提供依据。一、基本概念一、基本概念3、盈亏平衡点（、盈亏平衡点（Break-Even Point, BEP ）：）： （1）定义：当项目收益和成本相等时，）定义：当项目收益和成本相等时，盈利和盈利和亏损的转折点亏损的转折点就是盈亏平衡点（就是盈亏平衡点（保本点保本点）。）。 （2）表达形式：可以用表达形式：可以用产

6、量产量、单价、单位产品、单价、单位产品可变成本以及固定成本、可变成本以及固定成本、生产能力利用率生产能力利用率等表示。等表示。 根据生产成本、销售收入与产量（销售量）根据生产成本、销售收入与产量（销售量）之间是否呈线性关系，分为：之间是否呈线性关系，分为： 1、线性线性盈亏平衡分析盈亏平衡分析 2、非线性非线性盈亏平衡分析盈亏平衡分析二、独立方案盈亏平衡分析二、独立方案盈亏平衡分析1 1、线性盈亏平衡分析、线性盈亏平衡分析（1）基本假设基本假设 生产量等于销售量，即生产量等于销售量，即产销平衡产销平衡； 销售单价不变销售单价不变，销售收入与销售量呈线性关系；，销售收入与销售量呈线性关系； 生产

7、量（销售量）：生产量（销售量）：Q Q销售收入：销售收入：B B单位产品价格：单位产品价格：P PBPQ0QB销售收入（销售收入（B B）、产品价格（）、产品价格（P P）与产）与产量（量（Q Q）之间的关系）之间的关系图图11 1、线性盈亏平衡分析、线性盈亏平衡分析（1）基本假设基本假设 生产量等于销售量，即生产量等于销售量，即产销平衡产销平衡； 销售单价不变销售单价不变，销售收入与销售量呈线性关系；，销售收入与销售量呈线性关系； 项目正常生产年份的固定成本不变，单位变动项目正常生产年份的固定成本不变，单位变动 成本为常数，成本为常数，总可变成本与生产量成呈正比总可变成本与生产量成呈正比；

8、总成本：总成本： C C单位产品可变成本：单位产品可变成本：C Cv v固定成本：固定成本：C Cf f0QCCC fC v QC fC v Q 总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系图图21 1、线性盈亏平衡分析、线性盈亏平衡分析（1）基本假设基本假设 生产量等于销售量，即生产量等于销售量，即产销平衡产销平衡； 销售单价不变销售单价不变，销售收入与销售量呈线性关系；，销售收入与销售量呈线性关系； 项目正常生产年份的固定成本不变，单位变动项目正常生产年份的固定成本不变，单位变动 成本为常数，成本为常数，总可变成本与生产量成呈正比总可变成本与生产量成呈

9、正比； 产品品种结构稳定产品品种结构稳定。项目只生产一种产品，若。项目只生产一种产品，若 生产多种产品时，则产品结构不变，且都可换算生产多种产品时，则产品结构不变，且都可换算 为单一产品计算。为单一产品计算。（2）盈亏平衡点的确定盈亏平衡点的确定 将图将图1和图和图2在同一坐标图上表示出来，构成线性盈在同一坐标图上表示出来，构成线性盈亏平衡分析图：亏平衡分析图：0QB、CBPQQCCCvf线性盈亏平衡分析图BEPQ*（2）盈亏平衡点的确定盈亏平衡点的确定 将图将图1和图和图2在同一坐标图上表示出来，构成线性盈在同一坐标图上表示出来，构成线性盈亏平衡分析图：亏平衡分析图：0QB、CBPQQCCC

10、vf线性盈亏平衡分析图BEPQ*当盈亏平衡时当盈亏平衡时B=C 则则Q* =Cf /（P-Cv）0QB、CBPQQCCCvf线性盈亏平衡分析图BEPQ*亏损亏损盈利盈利v盈亏平衡点盈亏平衡点经济含义经济含义：在项目生产能力许可的范：在项目生产能力许可的范围内，盈亏平衡围内，盈亏平衡点越低点越低，说明项目盈利的可能性，说明项目盈利的可能性越大，亏损的可能性越小，项目越大，亏损的可能性越小，项目抗经营风险能力抗经营风险能力越强越强。 盈亏平衡生产能力利用率：盈亏平衡生产能力利用率： （3）盈亏平衡点的形式盈亏平衡点的形式 盈亏平衡时产销量：盈亏平衡时产销量： Q* =Cf /（P-Cv） %100

11、)(%100*cvfcQCPCQQEcQ设计生产能力设计生产能力 盈亏平衡销售价格：盈亏平衡销售价格： 盈亏平衡单位产品变动成本：盈亏平衡单位产品变动成本： cfvccQCCQCQBP*cfcfcfvQCPQCBQCCC*（3）盈亏平衡点的形式盈亏平衡点的形式 【例例1】某工业项目年设计生产能力为生产某种某工业项目年设计生产能力为生产某种产产品品3万件万件，单位产品，单位产品售价售价3000元元，总成本费用为总成本费用为7800万万元元，其中，其中固定成本固定成本3000万元万元，总变动成本与产品产量，总变动成本与产品产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率、销售价成正比例关系，求以产量、生

12、产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点盈亏平衡点。解：首先计算单位产品变动成本： 盈亏平衡产量：盈亏平衡生产能力利用率： 盈亏平衡销售价格：盈亏平衡单位产品变动成本：（4 4）线性盈亏平衡分析的步骤）线性盈亏平衡分析的步骤 确定盈亏平衡产量确定盈亏平衡产量Q* 求盈亏平衡生产能力利用率求盈亏平衡生产能力利用率E* 评价项目的风险性评价项目的风险性风险风险等级等级低低较低较低中等中等较高较高高高E*%0,60(60,70(70,80(80,90(90,1002 2、非线性盈亏平衡分析、非线性盈亏平衡分析（1 1）非线性的原因）非线性的原因 例如，当项目

13、的市场占有率比较大时，其产量例如，当项目的市场占有率比较大时，其产量的高低可以明显地影响市场供求关系，使市场价格的高低可以明显地影响市场供求关系，使市场价格随产量的变化而变化。随产量的变化而变化。造成总生成成本与产量不再保持线性关系的原因有：造成总生成成本与产量不再保持线性关系的原因有：当生产扩大到某一限度后，用当生产扩大到某一限度后，用正常价格正常价格获得的获得的原料原料、动力等已动力等已不能保证满足供应不能保证满足供应，必须付出较高的代价才，必须付出较高的代价才能获得；能获得；设备超负荷运行，会带来磨损的加剧、寿命的缩短设备超负荷运行，会带来磨损的加剧、寿命的缩短和和维修费用的增加维修费用

14、的增加；正常的生产班次已不能完成生产任务，不得采取正常的生产班次已不能完成生产任务，不得采取加班加点的办法，因而会加班加点的办法，因而会增大劳务费用增大劳务费用；非线性的成本函数通常用二次函数来表示，即：非线性的成本函数通常用二次函数来表示，即： 式中，式中，d，e为常数。为常数。2eQdQCCf销售净收入也可由二次函数来表示，即销售净收入也可由二次函数来表示，即 式中，式中，f，j为系数。为系数。2jQfQB（2 2）非线性盈亏平衡分析图）非线性盈亏平衡分析图销售收入曲线销售收入曲线B总成本曲线总成本曲线C0QB、CQ*1Q*2BEP1BEP2 在盈亏平衡条件下，在盈亏平衡条件下，B-C0

15、即即 02fCQdfQej)()(销售收入曲线销售收入曲线B总成本曲线总成本曲线C0QB、CQ*1Q*2BEP1BEP2 【例例2】某投资项目生产一种新产品，年销售收入某投资项目生产一种新产品，年销售收入和年总成本费用都是产量和年总成本费用都是产量Q的函数。分别为：的函数。分别为：B=-0.6Q2+3515QC=-0.3Q2+1565Q+2250000 产量产量Q的单位为吨，年销售收入和年总成本费用的单位为吨，年销售收入和年总成本费用的单位为元。求项目盈亏平衡点的产量，并确定利润的单位为元。求项目盈亏平衡点的产量，并确定利润最大时的产量。最大时的产量。三、互斥方案盈亏平衡分析三、互斥方案盈亏平

16、衡分析 如有某个共同的不确定性因素如有某个共同的不确定性因素 影响互斥方案的取舍时，可影响互斥方案的取舍时，可先求出先求出 两方案的两方案的BEP，再根据，再根据BEP进行取进行取 舍舍。 p 设两个互斥方案的经济效果都受某一个不确定因设两个互斥方案的经济效果都受某一个不确定因素素 x 的影响，则可把这两个方案的经济效果指标都的影响，则可把这两个方案的经济效果指标都表示为表示为 x 的函数：的函数： xfExfE2211 式中，式中，E1和和E2分别分别为方案为方案1与方案与方案2的的经济效果指标。经济效果指标。p 当两个方案的经济效果相同时当两个方案的经济效果相同时，即，即E1=E2，有，有

17、 xfxf21p 求解使这个方程式成立求解使这个方程式成立x的值的值，即为方案，即为方案1与方与方案案2的盈亏平衡点，也就是决定这的盈亏平衡点，也就是决定这两个方案孰两个方案孰优孰劣的临界点优孰劣的临界点。结合对不确定因素结合对不确定因素x未来取未来取值范围的预测值范围的预测，就可以作出相应的决策。，就可以作出相应的决策。 【例例3】（寿命期为共同的不确定性因素寿命期为共同的不确定性因素）某产品）某产品有两种生产方案，有两种生产方案，方案方案A初始投资为初始投资为70万元万元，预期，预期年净收益年净收益15万元万元；方案方案B初始投资初始投资170万元万元，预期，预期年收益年收益35万元万元。

18、该项目产品的市场寿命具有较大。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的不确定性，如果给定基准折现率为基准折现率为15%，不考，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。临界点。 解解：设项目寿命期为：设项目寿命期为n ，则，则NPVA7015（P/A，15%，n）NPVB17035（P/A，15%，n） NPV方案方案An方案方案B盈亏平衡图盈亏平衡图NPV方案方案An方案方案B盈亏平衡图盈亏平衡图 解解：当：当NPVNPVA ANPVNPVB B时，有时，有 7015（P/A,15%,n）17035（P/A,15%,n） （P/

19、A，15%，n）5NPV方案方案An方案方案B盈亏平衡图盈亏平衡图10分析分析：如果市场预测项目寿命期如果市场预测项目寿命期小于小于10年年，应采用方案，应采用方案A；如果寿命期在如果寿命期在10年以上年以上，则应采用方案则应采用方案B。 四、盈亏平衡分析的特点四、盈亏平衡分析的特点优点优点：考察项目承担风险的能力考察项目承担风险的能力有利于多个互斥项目的比较和分析有利于多个互斥项目的比较和分析缺点缺点：建立在产量等于销量的基础上建立在产量等于销量的基础上?该方法适用于项目的短期分析该方法适用于项目的短期分析1 1、某工厂生产某种型号的产品，年总销售某工厂生产某种型号的产品，年总销售收入是收入

20、是B=(300Q-0.03Q2)，总固定成本为，总固定成本为180000元，总可变成本为元，总可变成本为Cv=(100Q-0.01Q2) 。试进行。试进行盈亏平衡分析。盈亏平衡分析。2、建设某工厂有三种方案建设某工厂有三种方案A、B、C。 A:从国外引进设备，固定成本从国外引进设备，固定成本800万元，万元， 单位可变成本单位可变成本10元；元； B:采用一般国产自动化装置，固定成本采用一般国产自动化装置，固定成本 500万元，单位可变成本为万元，单位可变成本为12元；元； C:采用自动化程度较低的国产设备，固采用自动化程度较低的国产设备，固 定成本定成本300万元，单位可变成本万元，单位可变

21、成本15万元。万元。 试分析各种方案适用的生产规模。试分析各种方案适用的生产规模。3、某地区需要一台某地区需要一台14.7千瓦的动力机驱动一个水泵抽取积水，水千瓦的动力机驱动一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决当地降雨量。现有两方案可供选择。泵每年开动的时数取决当地降雨量。现有两方案可供选择。：采用电动机驱动，估计电机及相应电工器材投资为：采用电动机驱动，估计电机及相应电工器材投资为1400元，电动机每小时运行电费为元，电动机每小时运行电费为0.84元元/小时，每年维护费用小时，每年维护费用120元，工作自动化无需工人照管。元，工作自动化无需工人照管。4年后设备残值为年后设备残值为200元

22、。元。：采用柴油机驱动，估计设备投资为：采用柴油机驱动，估计设备投资为550元，元，4年后设备无年后设备无残值。柴油机运行每小时油费残值。柴油机运行每小时油费0.8元元/小时，维护费小时，维护费0.15元元/小小时。工人工资时。工人工资0.42元元/小时。小时。 若方案寿命周期为若方案寿命周期为4年，年利率年，年利率i=10%，试比较，试比较A、B两方案的经两方案的经济可行性。济可行性。 解题程序解题程序：分析：各方案的总费用分析：各方案的总费用C总与运行小时总与运行小时t有关有关 C总总年等额投资年等额投资R年运行费用年运行费用h R=P（A/P，i, n）-L（A/F，i，n） 解题程序解

23、题程序：A方案总费用计算：方案总费用计算：C总总A519+0.84t B方案总费用计算：方案总费用计算：C总总B 174+1.37t 令令C总总A C总总B 得得 t=651小时小时 4.2 敏感性分析敏感性分析 敏感性分析敏感性分析是通过是通过测定主要不确定性因素的测定主要不确定性因素的变化变化所导致的项目经济效果的变化幅度，来分析所导致的项目经济效果的变化幅度，来分析这些因素的变化这些因素的变化对预期经济效果的影响程度对预期经济效果的影响程度，从，从而而判断项目判断项目对外部条件发生变化的承受能力和对外部条件发生变化的承受能力和风风险性险性的一种不确定性分析方法。的一种不确定性分析方法。一

24、、敏感性分析（一、敏感性分析（Sensitivity Analysis）的概念）的概念1研究不确定性因素变动引起的经济效果评价指标研究不确定性因素变动引起的经济效果评价指标的变动范围的变动范围4可为最后确定有效可行的投资方案提供可靠的决可为最后确定有效可行的投资方案提供可靠的决策依据策依据2 确定影响项目经济效果的敏感因素确定影响项目经济效果的敏感因素3敏感性分析结论有助于方案比选敏感性分析结论有助于方案比选二、敏感性分析的任务二、敏感性分析的任务第一步第一步确定分析指标确定分析指标 三、敏感性分析的一般步骤三、敏感性分析的一般步骤投资项目的各种经济效果评价指标，如投投资项目的各种经济效果评价

25、指标，如投资回收期、净现值、净年值、内部收益率资回收期、净现值、净年值、内部收益率等，都可以作为敏感性分析的指标。等，都可以作为敏感性分析的指标。第二步第二步选择需要分析的不确定因素，并选择需要分析的不确定因素，并设定其变动范围。设定其变动范围。影响投资方案经济效果的不确定性因素很影响投资方案经济效果的不确定性因素很多。如投资额、项目建设期、产品销售量、多。如投资额、项目建设期、产品销售量、产品价格、经营成本、项目寿命期、折现产品价格、经营成本、项目寿命期、折现率等。率等。不确定因素的变动范围通常是在原来取值不确定因素的变动范围通常是在原来取值基础向上或向下浮动一定百分比，如基础向上或向下浮动

26、一定百分比，如5%， 10%， 15%， 20%。第三步第三步建立一一对应的数量关系，用图或表的形建立一一对应的数量关系，用图或表的形式表示出来。式表示出来。敏感性分析表敏感性分析表敏感性分析图敏感性分析图计算不确定因素变动时对分析指标计算不确定因素变动时对分析指标的影响程度的影响程度 敏感性分析表敏感性分析表变动后的值变动后的值变动后的值变动后的值无变动的值无变动的值基本方案基本方案0不确定因素不确定因素分析指标值分析指标值不确定因素变化率不确定因素变化率 敏感性分析图敏感性分析图第四步第四步敏感性因素：不确定因素小幅度的变动造敏感性因素：不确定因素小幅度的变动造成项目经济效果较大幅度的变化

27、，则该因成项目经济效果较大幅度的变化，则该因素称为项目的敏感性因素。素称为项目的敏感性因素。确定敏感因素确定敏感因素方法方法1 1：经济效果变动比较：经济效果变动比较 因素在同一变动幅度下，比较变化后的经济效因素在同一变动幅度下，比较变化后的经济效果绝对值或其增量的绝对值。果绝对值或其增量的绝对值。 敏感度计算公式敏感度计算公式：=A/F 方法方法2：敏感度系数比较：敏感度系数比较 为评价指标为评价指标A对于不确定因素对于不确定因素F的敏感度系数；的敏感度系数；A 为不确定因素为不确定因素F发生发生F变化率时，评价指标变化率时，评价指标A的相应的相应 变化率（变化率（%）；）；F 为不确定因素

28、为不确定因素F的变化率（的变化率（%） 比较不确定因素的敏感度系数，比较不确定因素的敏感度系数， 最大的为敏感因素最大的为敏感因素方法方法3：敏感性曲线斜率：敏感性曲线斜率比较敏感性分析图中敏感性曲线的斜率，比较敏感性分析图中敏感性曲线的斜率，斜率最大为敏感性因素斜率最大为敏感性因素。0不确定因素不确定因素F1分析指标值分析指标值不确定因不确定因素变化率素变化率不确定因素不确定因素F2比较比较因素变动的临界值因素变动的临界值的绝对值的绝对值方法方法4：临界值测定法：临界值测定法不确定性因素的最大允许变动幅度不确定性因素的最大允许变动幅度如果某因素可能出现的变动幅度超过其最如果某因素可能出现的变

29、动幅度超过其最大允许变动幅度，则表明项目投资效果对大允许变动幅度，则表明项目投资效果对该因素敏感，项目风险大。该因素敏感，项目风险大。第五步第五步如果敏感因素可能出现的变动幅度超过最如果敏感因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动范围，则项目变为不行的可能大允许变动范围，则项目变为不行的可能性比较大，即项目的风险大。性比较大，即项目的风险大。评价项目的风险性评价项目的风险性单因素敏感分析单因素敏感分析：分析单个因素的变动对方案：分析单个因素的变动对方案经济效果的影响程度。经济效果的影响程度。多因素敏感分析多因素敏感分析：分析多个因素的变动对方案分析多个因素的变动对方案经济效果的影响程度。经济效果

30、的影响程度。四、敏感性分析的类型四、敏感性分析的类型【例例1 1】有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表如下，所采用的数据是根据对未来最性经济分析的现金流量表如下，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在的投资额、经营成本和产品价格均有可能在的范围内变动范围内变动。设。设基准折现率为基准折现率为1010，不考虑所得税，试分别就，不考虑所得税，试分别就上述三

31、个不确定因素作敏感性分析。上述三个不确定因素作敏感性分析。 1 1、单因素敏感分析实例、单因素敏感分析实例 【解解】 （1 1）确定分析指标）确定分析指标 用净现值用净现值NPVNPV指标评价本方案的经济效果。指标评价本方案的经济效果。（2）不确定性因素）不确定性因素,设定变动幅度设定变动幅度 投资额、经营成本、产品价格投资额、经营成本、产品价格 变动百分比分别为：变动百分比分别为：x y z （3）计算因素变动对分析指标的影响）计算因素变动对分析指标的影响 设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本为C，期末资产残值为L。因素无变动时NPV计算式为：=11394 设投资额变动的百分比为设投资额

32、变动的百分比为x，分析投资额变动对方案，分析投资额变动对方案 净现值影响的计算公式为：净现值影响的计算公式为： 设经营成本变动的百分比为设经营成本变动的百分比为y y，分析经营成本变动对方案，分析经营成本变动对方案 净现值影响的计算公式为：净现值影响的计算公式为： 设产品价格变动的百分比为设产品价格变动的百分比为z z，产品价格的变动将导致销售收，产品价格的变动将导致销售收入的变动，入的变动，销售收入变动的比例与产品价格变动的比例相同销售收入变动的比例与产品价格变动的比例相同，故分析产品价格变动对方案净现值影响的计算公式可写成：故分析产品价格变动对方案净现值影响的计算公式可写成： 敏感性分析表

33、敏感性分析图 【解解】 （1 1）确定分析指标）确定分析指标 用净现值用净现值NPVNPV指标评价本方案的经济效果。指标评价本方案的经济效果。（2）不确定性因素）不确定性因素,设定变动幅度设定变动幅度 投资额、经营成本、产品价格投资额、经营成本、产品价格 变动百分比分别为：变动百分比分别为：x y z （3）计算因素变动对分析指标的影响）计算因素变动对分析指标的影响 （4）确定敏感性因素）确定敏感性因素 方案净现值的影响程度由大到小为：产品价格、经营成本、投资额 【解解】 （1 1）确定分析指标）确定分析指标 用净现值用净现值NPVNPV指标评价本方案的经济效果。指标评价本方案的经济效果。（2

34、）不确定性因素）不确定性因素,设定变动幅度设定变动幅度 投资额、经营成本、产品价格投资额、经营成本、产品价格 变动百分比分别为：变动百分比分别为：x y z （3）计算因素变动对分析指标的影响）计算因素变动对分析指标的影响 （4）确定敏感性因素）确定敏感性因素 （5）评价项目风险）评价项目风险 当NPV=0时，x=76.0%；y=13.4%；z=-10.3%。 如果产品价格低于原预期值产品价格低于原预期值10.3%10.3%以上或以上或经营成本高于原预期值经营成本高于原预期值13.4%13.4%以上的可能性较以上的可能性较大，则意味着这笔投资有较大的风险。大，则意味着这笔投资有较大的风险。另外

35、，如果实施这一方案，严格控制经营成本将是提高项目经济效益的重要途径。【例2】设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入试就年销售收入B、年经营成本、年经营成本C和建设投资和建设投资I对内部收益率对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）。）。建设投资建设投资I(万元万元)年销售收入年销售收入B(万元万元)年经营成本年经营成本C(万元万元)1500600250 练练 习习解解：（1）计算基本方案的内部益率）计算基本方案的内部益率IRR：561561()(1)()(1)01500350(1)5

36、50(1)0ttttIBCIRRBLCIRRIRRIRR 采用试算法得采用试算法得: NPV(i=8%) = 31.08 （万元）（万元） 0 NPV(i=9%) = 7.92（万元）（万元） 0采用线性内插法可求得：采用线性内插法可求得：%79. 8%)8%9(92. 708.3108.31%8 IRR（2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表。内部收益率的影响，结果见下表。 因素变化对内部收益率的影响因素变化对内部收益率的影响 -10% 5.457.068.7910.6712.70建设投资建设投资6.427.618.799.9611.12经营成本经营成本14.3011.588.795.943.01销售收入销售收入+10%+5%基本基本方案方案-5%变化率变化率内部收内部收 益率益率不确定不确定因素因素年销售收入年销售收入