浙江新世纪四月份锌月报

1、浙江新世纪四月份锌月报一、行情回顾：合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅zn0707293903410028660322700.097993LME锌0332653845311036850.128637四月份金属市场走出了一波季节性反弹行情。在铜的带动下，基金属都有所表现，伦敦锌在经过三月份的整理后，四月份反弹如期而至，强劲上扬成为国内外锌市主线。万圣节前伦敦锌强势上涨，一举摆脱3000-3200美元的前期的调整平台，走势向上突破3300，冲击3500美元阻力，在技术图形上走出小双重弧形底，3200美元支撑强劲，后市进一步看涨，这也为沪锌之后暴涨提供支撑。而沪锌的表现更是强于外盘，在万圣节期间，缺

2、乏外盘走势指引的情况下，沪锌连续大涨，两度涨停，提升了市场人气，吸引了投资资金的兴趣，成交量显著放大，一度成为上期所当日成交最为活跃的品种。但是在伦敦市场复盘后，走势相对疲软，伦敦锌尽管突破3500美元阻力位，但是在获利盘了结的情况下，高位盘整，一度下挫3500，沪锌随着出现调整，价格波动加剧，市场围绕32000上下振荡，但是整个上升趋势依旧保持良好底部30000支撑强劲，逢低买入盘积极，连续横盘整理一周。伦敦市场在4.10-4.15一周里，也是横盘整理，买兴相对低迷。但是在基本面上，注销仓单高企，为锌价提供支撑。4.17日伦铜突破8000美元关口，受此激励，伦敦锌大涨，在接下来一周伦敦锌与伦

3、铜走势紧密联系，在3700美元上下振荡，但是库存开始持续下降，伦敦锌慢慢走出独立行情，在伦敦铜出现调整的情况下表现出较好的抗跌性。整个四月份，伦敦锌累计上涨415美元，未来有可能成为领涨品种。沪锌则在资金推动下，一举突破33000，但是受中国宏观经济数据过热引发紧缩调整预期的影响下，多空分歧渐显，价格波动剧烈，在33000上下振荡整理。现货方面表现要逊于期货，伦敦市场现货在四月份大部分时间处于贴水格局，但是贴水不大。我国上海现货0号锌在四月份也是保持贴水格局，报价相对期货来的谨慎，现货的滞胀一定程度上限制了期锌上涨的空间。二、基本面分析：宏观经济分析：中国需求支撑金属价格，在美国经济出现下滑的

4、情况下，中国因素越来越为市场所关注，中国经济的强劲增长成为支撑金属高价格的有利工具。美国经济受房地产拖累增幅将继续放缓，但总体衰退风险不大。 2007年1月美国大都市区房价出现全面下跌，2月全美新屋销售量降至近7年来最低水平。另外，受房地产市场不景气的影响，美国企业盈利在经历了四年之久的高速增长后开始出现增幅放缓迹象。据汤姆森金融公司预计，美国标准普尔500种股票指数的成分公司今年第一季度的盈利增长率仅为38，全年增速也将减缓至67。鉴于房市降温仍然是主导今年美国经济增长的因素，预计美国经济2007年一季度增速将放缓至1.8左右，全年经济增速将降至25左右，但美国经济陷入衰退的风险不大。欧元区

5、经济增长势头强劲。2006年第四季度欧元区经济增长加速，环比增长09，同比增长33。2007年一季度，尽管受德国提高增值税率及欧元走强的不利影响，欧元区经济仍然保持了去年以来的强劲增长势头，主要表现在以下方面：首先，零售销售反弹。受德国增值税率上调3个百分点的影响，欧元区零售销售在1月份环比下降08，但在2月份实现了03的增长，这说明经济的强劲增长在一定程度上抵消了增值税率上调对消费的抑制作用。其次，就业改善提升消费信心。欧元区2月份失业率从1月份的74降至73，为历史最低水平。良好的就业状况使欧元区信心指数由2月份的1097升至3月份的1112。其三，短期通胀水平较为稳定。欧元区13月通货膨

6、胀率分别为18、18和19，尽管有上升趋势但仍保持在欧洲央行20的控制目标以下。其四，工业产值反弹。受能源产值上升的拉动，欧元区2月工业产值环比增长06，同比增长41；较1月明显反弹，制造业的复苏进一步佐证了欧元区经济增长前景良好。预计欧元区2007年第一季度环比增长率有望达到05。日本经济增长势头良好。2006年四季度日本经济强劲反弹，环比增长13，同比增速高达55，平了日本近3年来的最快增速。2007年一季度，日本经济继续温和扩张，主要表现：首先，约占日本经济55的个人消费增速加快，12月的平均增长率为11，高于去年四季度09的平均增幅。其次，国际收支情况良好，出口增长有力。2月份日本经常

7、项目盈余24175万亿日元，同比增长49，连续2个月超过上年同期水平；2月份日本贸易顺差11189万亿日元，同比增长36；由于汽车、钢铁、半导体和其他电子产品出口良好，2月份出口额为61064万亿日元，9的同比增幅也达到了历史最高水平。但日本2月核心同比微跌01。10个月以来首度下降，表明其通缩尚未彻底改善。预计日本2007年一季度经济同比增速将放缓至19。 亚洲经济增速不断加快。今年一季度，亚洲发展中经济体继续保持良好势头：印度2006年财年（截止到2007年3月末）增速高达92，创下近20年以来最快增速。12月印度工业增长率分别高达114和11，制造业同比增长121和123。但随着印度央行

8、紧缩性货币政策力度的逐渐加大，汽车、零售业、银行业等部分行业的需求出现明显下降，而印度货币卢比对美元的大幅升值亦极大地影响了业、纺织业和汽车业的出口量。预计印度2007年增长率将放缓至85左右。由于个人消费开支增加以及出口强劲，韩国2006年经济增长率达到5。今年前三个月，韩国出口同比增速分别为207、105和136，韩国一季度消费者信心指数由去年四季度的98升至103。预计韩国一季度增长率有望超过去年四季度的4，但韩元对美元走强以及国民收入增速较慢将会影响韩国未来的出口及消费开支增长。随着消费者和投资者信心的不断增强，内需已成为拉动香港经济增长的重要动力，2006年全年实际经济增长率达到68

9、，保持了较快增长势头，但由于进口增速超过出口增速导致贸易顺差减少，预计2007年香港实际经济增长率将放缓至56左右。由于出口增加及消费改善，预计新加坡和印尼一季度的增长率将分别达到75和58。我国2007年一季度经济保持强劲增长，GDP增长11.1%超出预期，固定资产投资增速高位回落，全社会固定资产投资同比增长，增速比上年同期回落个百分点，社会消费品零售总额同比增长，月份增长，分别比去年同期加快了和个百分点，消费启动所得投资与消费比例失衡的问题有所改善。但是物价指数为2.7%，三月份更是高达3.3%，经济有偏快向过热转变的趋势，3月末施工项目总投资同比增长26.7%，显示投资仍然强劲。对政府宏

10、观调整提出更高要求。对金属需求则是良好的支撑，三月份锌产量和消费都保持强劲增长。整个有色行业的投资增长势头迅猛。2006年中国有色金属工业固定资产投资1180.8亿元，同比增长了36.44，其中冶炼完成投资636亿元，占整个有色工业投资比例的一半以上。国家统计局近日披露说，今年前两个月有色行业固定资产投资大幅增长56.4，远远高于全国城镇固定资产投资增长23.4的水平。尤其值得注意的是，受铝价高走的影响，电解铝投资热有可能出现反弹，很多项目正在暗中上马；铅锌冶炼投资热势头未减，生产能力将进一步扩大。但是更严厉的紧缩调控出台，对市场可能造成短期影响。供求分析： 整体上保持平衡或者略有余缺，阶段性

11、的余缺将主导价格走势，库存成为影响价格走势的关键。根据国际铅锌小组的统计，2006年全球精锌消费量增至1106.4万吨，产量为1022.8万吨，全年供应缺口为33.2万吨。2007年1-2月份全球锌过剩44000吨。目前各大研究机构的预测是07年锌市场将出现小幅过剩，但也有机构认为06年过度消耗库存造成总库存偏低，07年仍为小幅缺口。如标准银行认为07年供应缺口将有10万吨。安泰科统计去年全球锌产量增长5.2%至1077万吨，消费量增长5.3%至1128万吨；而且由于西欧矿产能的扩张以及中国东南沿海新矿区的发现，锌矿供应紧张状况有所缓解，今年锌精矿的供应更加充裕，全球增加的锌精矿产量（含锌）估

12、计有将近100万吨。机构对今年精炼锌供应量的增幅预期都超出去年的水平，较为保守的也有6%，对需求增长速度的预期在3至4%之间。去年至今年仅西方国家计划增加的矿山产能就超过100万吨，尽管今年三季度现有矿山产量可能出现减产，明年精矿产量的预测存在不确定性，但由于关键项目进展顺利，今年锌精矿产量会出现明显增长。国际铅锌研究小组（ILZSG）认为，今年全球锌精矿产量将同比增长7%，而去年仅增长2.1%。而英国商品研究所（CRU）预期今年全球锌产量增长7.2%至1143.5万吨，消费量增长3.4%至1140万吨。中国海关公布的2007年前两个月精锌出口强劲，今年1月我国锌出口较去年同期大增588%，至

13、71377吨。，12月份我国精锌产量56万吨，而同期表观消费量为46万吨，供给过剩10万吨，1-2月锌净出口9.8万吨。机构预计中国可能成为净出口国。总体而言，2007年锌的全球和我国供求基本平衡的预期强烈，阶段性的余缺与我国进出口流向和数量将很大程度上影响锌价涨跌。三月份随着内外比价下降，我国出口有所减缓，而且我国政府可能取消0号锌出口退税，这对国际锌价上涨利好，国内锌价承压。库存近两周持续下降，再次回到10万吨以下，且注销仓单高企，随着季节性消费高峰来临，库存有继续下降的趋势，锌价在地库存的状况下，上涨的可想象空间广阔，而且秘鲁即将进行的全国性的矿工罢工使得供给中断的担忧显现，秘鲁为世界第

14、三大锌产国。三、技术分析：在伦敦三月锌周线图上可以看出三月份连拉四根小阳线，上升趋势明显，而从2006年四月份锌价在3000美元上方运行至今一年，从走势上已经形成一个头肩顶的形态，3000美元是一个很强的中线支撑点位。3300美元则是一个短期较强支撑位。而收盘价格一旦突破3775颈线位置，下一阻力位在4000美元。价格目前运行在关键的布林通道下轨区的上沿，短期均线呈多头排列，但是30日均线仍然是一个阻力，价格一旦有效突破3745，可能进入布林通道上轨区运行。成交量保持适中，MACD绿柱逐渐消失，随机指标KDJ在底部金叉在高位出现偏离，技术上分析看价格总体趋势看涨，短期有回调要求，振荡上行的可能性较大，重点关注3745阻力位能否有效突破。在沪锌主力合约707的日线图上可以看出，32000是短期一个较强支撑点位，20日均线对价格有一定支撑。近期，在价格图表上连续拉出长上影的小阴线，显示上档压力较重，价格在33000一带争夺激烈，技术指标走平，后市可能仍将维持横盘整理的格局，建议关注32000支撑以及33000一带多空的争夺。四、后市价格走势分析与预测：从基本面与技术面来看，国内外锌价仍有一定的上涨空间，但是外盘未来走势可能强于内盘，主要是由于LME市场在中国可能取消0号锌出口退税以及秘鲁矿工罢工导致的潜在供给中断的影响下受国际