财务报表分析(100)财务业绩的评估

1、 财务报表分析财务业绩的评估财务分析的目的1、股东分析公司盈利水平2、投资者分析公司投资价值3、管理者分析企业运转4、国家分析税收状况5、内部审计-错弊防范6、其他财务业绩评估的基本前提资料（一）、财务分析的专业资料；年度比较资产负债表利润表现金流量表报表附注审计意见实际和预算业绩比较会计报表体系会计报表体系编号会计报表名称编报期会企01表资产负债表中期报告；年度报告会企02表利润表中期报告；年度报告会企03表现金流量表（至少）年度报告01表附表1资产减值准备明细表年度报告01表附表2股东权益增减变动表年度报告01表附表3应交增值税明细表中期报告、年度报告02表附表1利润分配表年度报告02表附

2、表2分部报表（业务分部）年度报告资产负债表 现金 短期借款 应收账款 应付账款 存货 其他流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 合计利润表主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加主营业务利润其他业务利润 营业费用 管理费用 费用财务营业利润管理资产负债表 现金 短期借款 营运资产 长期负债 长期投资 所有者权益 固定资产 合计现金流量表经营现金流量 经营现金流入量 经营现金流出量筹资活动现金流量 筹资活动现金流入量 筹资活动现金流出量投资活动现金流量 投资活动现金流入量 投资活动现金流出量总流量=经营活动净流量+筹资活动现金净流量 +投资活动现金净流量 资产负债表格式 项

3、目1995比重投入资本现金营运资本需求长期投资固定资产净值无形资产总投资资本100占用资本短期借款6%长期借款9%所有者权益85%总运用资本100OS公司资产负债表公司资产负债表 项 目1995比重 1996比重 1997 比重投入资本现金65%1210% 86%营运资本需求5949% 6350% 7756%固定资产净值5646% 5140% 5338%总投资资本121100126100138100%占用资本短期借款1512% 2217% 2317%长期借款4235% 3427% 3828%所有者权益6453% 7056% 7755%总运用资本121100126100138100关于报表附注的

4、分析基本内容：主要会计处理方法会计处理方法的变更情况非经常性项目的说明其他有助于理解报表的事项财务业绩评估的基本前提资料（二）、财务分析的背景资料：1、未来行业结构和竞争趋势2、企业竞争和经营特点3、管理的长期目标和计划4、资本市场各个部门的借款准则5、管理的合理性财务分析的基本前提资料行业基本状况企业基本市场特征分析： 主要产品销售状况、市场、营销渠道与方法、主要客户企业的基本管理措施落实状况财务报表分析的基本方法 1、财务报表分析的简易方法:二指分析 .化简资产负债表的科目 .变化资产负债表的计量单位 .将双期表排列起来,并寻找变化最大的量. 2、财务报表的结构分析法: 编制同型财务报表表

5、 3、财务报表的趋势分析法 编制指数化报表 4、比率分析法企业现金流量的构成 现金营业活动购货 销售费用管理费用财务费用税金 营业活动销售商品提供劳务投资活动收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置长期资产收到的现金 其他投资活动收到的现金 筹资活动吸收投资收到的现金 借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金投资活动购建长期资产支付的现金投资支付的现金 其他投资活动支付的现金筹资活动偿还债务支付的现金 分配股利、利润 或偿付利息支付的现金 其他筹资活动支付的现金 现金流量表分析的要点1、分析各类总流量及其构成了解现金流动 的态势2、分析各类现金流量净额判断现金盈亏3、分析总流量净额

6、了解资金的来龙取脉项目金额（元）比重%现金来源现金来源 经营活动现金收入158962375.42投资活动现金收入30000.14筹资活动现金收入51500024.44合计2107623100现金运用现金运用 经营活动现金支出157962874.95投资活动现金支出1249005.93筹资活动现金支出462002.19合计175072883.07现金净流量现金净流量35689516.93现金净流量现金净流量 经营活动现金净流量99952.80投资活动现金净流量（121900）（34.16）筹资活动现金净流量468800131.36合计356895100项目项目金额（万元）金额（万元）比重%比重%

7、现金收入现金收入经营活动现金收入经营活动现金收入1044.4820.05%投资活动现金收入投资活动现金收入0.510.01%筹资活动现金收入筹资活动现金收入4164.0079.94%合计合计5208.995208.99100.00%100.00%现金支出现金支出经营活动现金支出经营活动现金支出919.4817.65%投资活动现金支出投资活动现金支出52.521.01%筹资活动现金支出筹资活动现金支出3804.0473.03%合计合计4776.034776.0391.69%91.69%现金净流量现金净流量432.95432.958.31%8.31%经营活动现金净流量经营活动现金净流量125.00

8、28.87%投资活动现金净流量投资活动现金净流量-52.01-12.01%筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量359.9683.14%现金净流量合计现金净流量合计432.95432.95100.00%100.00%现金流量分析表现金流量分析表项目项目金额（万元）金额（万元）比重%比重%现金收入现金收入经营活动现金收入经营活动现金收入675.176.39%投资活动现金收入投资活动现金收入0.00.00%筹资活动现金收入筹资活动现金收入208.723.61%合计合计883.8883.8100.00%100.00%现金支出现金支出经营活动现金支出经营活动现金支出753.785.28%投资活动现金支出

9、投资活动现金支出84.79.58%筹资活动现金支出筹资活动现金支出28.93.27%合计合计867.398.13%现金净流量现金净流量16.516.51.87%1.87%经营活动现金净流量经营活动现金净流量-78.6-476.16%投资活动现金净流量投资活动现金净流量-84.7-513.10%筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量179.81089.26%合计合计16.516.5100.00%100.00%现金流量分析表案例现金流量分析表案例资产资产年初数年初数年末数年末数货币资金货币资金291.81308.32其他资产其他资产2161.042449.16资产合计资产合计2452.852452.

10、852757.482757.48负债和权益负债和权益年初数年末数流动负债合计流动负债合计919.79993.91长期借款长期借款0.00196.68利润利润11.2731.50其他所有者权益其他所有者权益1521.791535.39负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计2452.852452.852757.482757.48资产负债表示例资产负债表示例该公司现金流量表项 目项 目金 额金 额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 11,920.89收到其他与经营活动有关的现金 38.00现金流入小计现金流入小计 11,958.89 11,958.89购买商品、接受劳务支付的现

11、金 10,351.24支付给职工以及为职工支付的现金 813.06支付的各项税费 133.60支付的其他与经营活动有关的现金 242.59现金流出小计现金流出小计 11,540.49 11,540.49经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 418.40 418.40二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 2,060.45 2,060.45投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额 -2,060.45 -2,060.45三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量借款所收到的现金 1,700.00 1

12、,700.00分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 28.00 28.00筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 1,672.00 1,672.00五、现金及现金等价物增加额五、现金及现金等价物增加额 29.95 29.95某公司资产负债表资产资产年初数年初数年末数年末数变动数变动数货币资金 474.19 504.1329.94 短期投资 70.00 90.0020.00 应收款 3,618.86 3,249.62-369.24 存货 1,734.55 2,918.811,184.26 待摊费用 114.05 26.62-87.43 流动资产合计流动资产合计 6,011.65 6

13、,011.65 6,789.18 6,789.18777.53777.53 固定资产 4,659.87 4,548.69-111.18 无形资产 1,985.56 1,985.56- 资产总计 12,657.08 12,657.08 13,323.43 13,323.43666.35666.35 负债和所有者权益负债和所有者权益年初数年初数年末数年末数变动数变动数短期借款 700.00 2,400.001,700.00 应付账款 301.19 708.64407.45 预收账款 1,007.31 268.65-738.66 其他流动负债 2,711.31 1,904.96-806.35 流动负

14、债合计流动负债合计 4,719.81 4,719.81 5,282.25 5,282.25562.44562.44 实收资本 5,605.00 5,605.00- 资本公积 2,077.13 2,077.13- 未分配利润 255.14 359.05103.91 负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计 12,657.08 12,657.08 13,323.43 13,323.43666.35666.35 项目项目比重%比重%比重%比重%一、主营业务收入一、主营业务收入100100100100减： 营业成本减： 营业成本86.8786.8797.9997.99营业税金及附加营业税金及附加0.3

15、80.380.480.48二、主营业务利润二、主营业务利润12.7512.751.531.53加：其他业务利润加：其他业务利润0.000.000.200.20减： 营业费用减： 营业费用0.890.891.261.26 管理费用 管理费用5.105.104.564.56 财务费用 财务费用3.683.685.485.48三、营业利润三、营业利润3.093.09-9.56-9.56加： 投资收益加： 投资收益0.140.14-0.11-0.11营业外收入营业外收入0.000.000.050.05减： 外营业支出减： 外营业支出0.000.000.120.12加：以前年度损益调整加：以前年度损益调

16、整0.000.000.000.00四、利润总额四、利润总额3.233.23-9.73-9.73减： 所得税减： 所得税1.061.060.000.00五、净利润五、净利润2.162.16-9.73-9.73同形利润表同形利润表资产负债表项目项目94年%94年%95年%95年%96年%96年%货币资金货币资金4.954.952.542.543.443.44应收票据应收票据29.3629.3653.5553.5559.7059.70应收帐款净额应收帐款净额4.174.172.992.991.411.41预付帐款预付帐款2.842.841.381.382.012.01其他应收款其他应收款2.392.

17、392.232.230.560.56待摊费用待摊费用2.342.340.850.850.000.00存货存货34.8134.8123.7023.7023.5323.53流动资产合计流动资产合计80.8680.8687.2487.2490.6590.65长期投资长期投资1.071.070.750.750.850.85固定资产净值固定资产净值13.1113.118.858.856.196.19固定资产清理固定资产清理0.010.010.010.010.010.01在建工程在建工程4.604.602.992.992.172.17固定资产合计固定资产合计17.7317.7311.8411.848.36

18、8.36无形资产无形资产0.340.340.160.160.090.09递延资产递延资产0.000.000.040.04资产合计资产合计100.00100.00100.00100.00100.00100.00短期借款短期借款25.3325.3319.1519.1520.2020.20应付票据应付票据4.764.7616.7116.7121.3421.34应付帐款应付帐款2.402.403.213.219.519.51预收帐款预收帐款3.193.194.554.551.881.88应付福利费应付福利费1.331.330.770.770.570.57未付股利未付股利7.107.103.163.16

19、4.204.20未交税金 未交税金 0.250.250.660.660.820.82其他未交款其他未交款0.220.220.230.230.200.20其他应付款其他应付款7.877.873.853.852.632.63一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债0.000.000.050.050.000.00流动负债合计流动负债合计52.4652.4652.3752.3761.3761.37长期借款长期借款0.320.320.050.050.120.12长期负债合计长期负债合计0.320.320.050.050.120.12股本股本7.647.647.887.887.017.01资本公积资本公积

20、3.263.267.307.304.064.06盈余公积盈余公积35.8435.8432.1032.1027.2527.25未分配利润未分配利润0.480.480.310.310.200.20股东权益合计股东权益合计47.2247.2247.5947.5938.5138.51负债及股东权益合计负债及股东权益合计100.00100.00100.00100.00100.00100.00同比数同比数利润同型表利润同型表项目项目94年94年95年95年96年96年一、主营业务收入100100100100100100减： 营业成本74.7674.76 73.2273.22 73.2373.23 销售费用

21、0.090.092.362.363.383.38 管理费用2.872.872.252.253.103.10 财务费用1.541.541.791.791.761.76营业税金及附加0.500.500.470.470.310.31二、主营业务利润19.3919.39 19.9019.90 18.2218.22加：其他业务利润0.140.140.160.160.330.33三、营业利润19.5319.53 20.0620.06 18.5518.55加： 投资收益0.020.020.010.010.010.01营业外收入0.010.010.030.030.010.01减： 外营业支出0.240.240

22、.080.080.020.02加：以前年度损益调整0.140.140.000.000.000.00四、利润总额19.4619.46 20.0120.01 18.5418.54减： 所得税2.922.923.003.002.722.72五、净利润16.5516.55 17.0117.01 15.8215.82项目项目94年94年95年95年96年96年货币资金货币资金100100105.91105.91257.78257.78应收票据应收票据100100375.84375.84753.88753.88应收帐款净额应收帐款净额100100147.60147.60125.02125.02预付帐款预付

23、帐款100100100.01100.01263.03263.03其他应收款其他应收款100100192.75192.7586.4586.45待摊费用待摊费用10010074.9974.990.060.06存货存货100100140.33140.33250.70250.70流动资产合计流动资产合计100100222.36222.36415.71415.71长期投资长期投资100100145.47145.47294.87294.87固定资产净值固定资产净值100100139.03139.03175.05175.05固定资产清理固定资产清理100100131.16131.16366.05366.05

24、在建工程在建工程100100133.79133.79174.44174.44固定资产合计固定资产合计100100137.67137.67174.98174.98无形资产无形资产10010097.9497.9495.8795.87递延资产递延资产100100资产合计资产合计100100206.10206.10370.81370.81短期借款短期借款100100155.84155.84295.68295.68应付票据应付票据100100723.32723.32 1661.571661.57应付帐款应付帐款100100275.88275.88 1469.361469.36预收帐款预收帐款100100

25、293.89293.89218.73218.73应付福利费应付福利费100100118.72118.72157.76157.76未付股利未付股利10010091.7991.79219.57219.57未交税金 未交税金 100100547.88547.88 1224.531224.53其他未交款其他未交款100100213.19213.19340.46340.46其他应付款其他应付款100100100.95100.95123.99123.99一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债1001000.000.00流动负债合计流动负债合计100100205.73205.73433.76433.76长

26、期借款长期借款10010030.0030.00140.00140.00长期负债合计长期负债合计10010030.0030.00140.00140.00股本股本100100212.50212.50340.00340.00资本公积资本公积100100461.24461.24461.24461.24盈余公积盈余公积100100184.60184.60281.94281.94未分配利润未分配利润100100133.56133.56154.23154.23股东权益合计股东权益合计100100207.71207.71302.43302.43负债及股东权益合计负债及股东权益合计100100206.10206

27、.10370.81370.81指数化数值指数化数值案例蓝田公司资产结构表项目1997年1998年1999年2000年流动资产48.8937.9020.7515.26固定资产29.1348.9572.4976.44其他资产21.9813.156.768.30合计100100100100比率分析的基本架构流动性分析-资产的变现能力资产经营效率分析-资产的营运效率负债管理分析-企业的资本结构管理赢利能力分析-企业能力的全面体现流动性分析法-短期偿债能力反映变现能力的比率指标 1、流动比率（2：1） 流动资产 流动负债 2、速动比率（1：1） 流动资产-存货 流动负债 3、现金比率 现金+有价证券 流

28、动负债流动性分析时应考虑的因素 1、行业的情况或惯例 由于各个行业的经营周期和资金周转的特征不同，因此流动性比率的特征也显然不同，为此，企业在判断自身的流动性比率的合理性时，可以参考本行业的一般水平或先进水平。我国上市公司的分行业的流动性比率资料如下表。行业的基本数据行业流动比率速动比率1997199819971998工业1.461.471.051.09商业1.121.010.770.67地产1.531.510.740.54金融1.181.081.341.04公共事业1.491.431.251.21综合1.561.601.141.11总体1.431.431.031.03流动性分析时应考虑的因素

29、 2 、资产的质量问题： 企业的资产流动性的高低标准还取决于流动资产的变现质量，即：流动资产的帐面价值与实际变现价值的差异，这个差异越小，流动性比率所反映的变现能力就越真实，比如：有价证券的购买价和目前市场价的差异；企业的存货的帐面价值与实际价值是否相符，存货的适销性怎么样；应收帐款中有多少能够收回等。这些问题在分析时应该逐一核实，尽量保证比率的真实性。 流动性分析时应考虑的因素 3、流动资产与流动负债的期限匹配问题： 在计算流动性比率指标时，是将流动资产与流动负债直接对比，来分析偿债能力。但具体的说，偿还债务必须是企业采用现金偿还，虽然流动资产都可以转化为现金，但毕竟不是现金。因此，在总体分

30、析偿债能力的基础上，还应该分析流动负债的具体偿还的时间结构并与流动资产的现金结构相联系。 流动性时应考虑的因素 4、企业偿还能力的大小及其变动，受企业的资产结构变动的影响，比如，固定资产变卖、长期投资的变现可以增大现金的供应，提高偿债的能力，而企业购建固定资产、进行长期投资往往会降低企业的资产的流动性，从而降低企业的偿还能力； 5、企业可以动用的银行贷款额度，企业的临时筹资能力的大小、企业的财务偿债的信誉以至于企业的产品在市场供求中的所处的地位，都会影响企业对流动性比率的合理性的判断和控制。 流动性分析时应考虑的因素 6、另外，企业还存在一些未在现在的报表中反映出的事项也可能对企业的偿债能力产

31、生重大影响如：未决法律诉讼可能引发的损失、已贴现票据可能的追索、产品质量问题可能引发的赔偿、进行担保可能的担保责任等，这些称作为或有事项的问题也是企业必须随时注意的。 资产管理效率分析营运能力分析管理效率分析的意义： 管理效率的分析实际就是通过对企业资金周转效率的测算来反映管理水平的高低和变化趋势。管理效率的分析内容： 存货周转分析 应收帐款周转分析 营运资金周转分析 固定资产周转分析 全部资产周转分析存货管理效果分析 反映存货管理效率的比率指标: 存货周转率= （次） 存货周转期= （天）本期销售成本平均存货额本期存货周转率计算期天数存货周转效率指标的计算和意义 存货周转率指标表示企业的存货

32、在一定的时间内（比如，一个月，一个季度或一年内）周转的次数，周转一次的意思就是存货从买进到买出的一个过程。而存货的周转期则是指存货从买进到买出的时间，通常用天来表示。很显然，存货周转率越高表示存货的周转效率就越高；而存货周转期越短表示存货的周转效率越高。 存货平均额是企业的期初存货与期末存货的平均数 存货平均额=(期初存货额+期末存货额)2应收帐款周转效率的分析应收帐款周转率= （次）应收帐款周转期= （天）销售收入应收帐款平均额计算期应收帐款周转率应付帐款付款期应付帐款付款期:应付帐款付款期表示了企业偿付给供应商货款的平均时间程度，这个长度越长，说明企业利用这种资金的能力就越强，可以为企业节

33、约一定的流动资金的投入，这也从另一个角度反映了企业管理流动资金的能力。 应付帐款平均余额计算期天数当期销售成本总额营运资金周转分析营运资金占流动资产的比率：（50%）营运资金比率=营运资金=流动资产-流动负债营运资金流动资产100%营运资金周转分析营运资金占全部资产的比率（25%）营运资金比率=营运资金资产总额100%营运资金周转分析营业周期营业周期=存货周转期存货周转期+应收帐款周转期应收帐款周转期 营业周期反映企业从存货购入到应收帐款的收回的整个时间长度 ,它综合反映了企业整个经营活动的周期长短 。 现金付款期现金付款期=存货周转期存货周转期+应收帐款周转应收帐款周转期期-应付帐款周转期应

34、付帐款周转期 现金付款期不仅包括了营业周期，还包括了应付帐款的周转期，该指标说明了企业缩短经营时间除了压缩营业周期外，还可以采用适度增加应付帐款的付款时间来实现。 固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转天数：销售收入固定资产平均余额固定资产周转率365天全部资产周转分析资产周转次数资产周转次数越高表示企业的资产总体周转的效率就越高。需要指出的是，在资产周转中，其主要部分仍然是流动资产的周转，所以，提高企业全部资产的周转效率主要就是提高流动资产的周转速度。当然，提高长期投资的效益，减少固定资产的占用，提高其使用效率也同样能够提高企业的资金周转效率。 销售收入销售收入资产平均余额资产平均余额资产

35、管理效率分析的要点 1、联系本行业的周转特点： 不同的行业其生产周期是大相径庭的，因此，企业的各个周转指标是否合理同样不能用一个标准来衡量，通常是结合行业的平均数值，联系企业过去的经验数值来分析研判。 2、与企业的生产经营过程相结合 由于企业的资金周转涉及企业的各个环节，因此，分析时必须联系具体的生产环节分析及其相应的管理要素来进行，比如，存货的周转就必须结合原材料的周转，在产品和自制半成品的周转和产成品的周转，这就必须在采购供应环节、生产环节和销售环节分别进行控制。而应收帐款的周转既涉及企业的销售规模，行业的惯例，还涉及企业销售信用政策的特征和客户的选择以及收帐政策的实施等很多要素。我国部分

36、上市公司的资产周转状况 存存货货周周转转率率 应应收收帐帐款款周周转转率率 行行业业 1997 年年 1998 年年 1997 年年 1998 年年 总总体体平平均均 2.93 2.64 5.1 4.65 工工业业企企业业 3.31 3.15 4.63 4.10 商商业业企企业业 5.48 5.29 16.31 16.76 地地产产企企业业 0.4 0.31 3.78 3.44 金金融融企企业业 5.16 4.26 公公共共事事业业 4.32 4.19 4.34 4.61 综综合合企企业业 2.64 2.06 5.64 5.44 资产管理效率的分析要点 3、与企业的销售分析相结合与企业的销售分

37、析相结合 企业的资金周转快慢的关键因素是销售及其增长，企业销售水平的提高，可以使企业的资金周转的速度提高；因此，企业产品的市场定位、促销措施、销售规划等营销因素会对企业的资金周转发生影响 4、与企业的资产使用规模和结构的控制调整相与企业的资产使用规模和结构的控制调整相结合结合 从上述周转的各个指标可以看出，控制和降低各种资产的期末余额是提高资金周转效率的又一途径。就流动资产上说，就是分别控制存货和应收帐款的期末余额；而对其他长期资产来说，也必须压缩规模，提高效益。正确确定流动资产和固定资产以及其他长期资产之间的比例，优化企业资产结构是提高资金周转效率的重要方法。 企业压缩资产规模的方法1、出售

38、多余的固定资产2、达成售后回租的安排3、以租代买4、出售不盈利的部门5、转包或分包6、出售不包括在集团整体战略之中的产品 系列7、管理层收购8、折产为股 企业负债管理能力分析负债管理能力分析的意义适度负债能够使企业提高股东的收益率，并为企业节约所得税以及能够维护老股东的权益，因此负债经营是企业当然的选择。但是，过度的负债经营会产生财务风险，从而影响企业的发展甚至导致企业的破产。因此，企业如何既得到负债经营的好处，又能适当控制其风险，这就是负债管理分析的基本意义。 企业负债管理能力分析反映债务状况的基本指标资产负债率: 100% 资产负债率是反映企业总体负债水平的比率指标,它表示在全部的资金来源

39、中,债务资金的比重。这个比重越大，表明企业的债务负担就越大。一般认为，企业的负债比率在30%-50%的范围内比较正常。 负债总额负债总额资产总额资产总额企业负债管理能力分析 产权比率: 产权比率也是反映企业的负债总体情况的比率指标。所不同的是，它将债务对比的基础变化为股东权益总额。因为，企业如果没有任何股东投资，是不可能吸引债务资金的，这个指标表示企业吸收的债务与股东投资之间的比率关系，以更好地揭示两类资金的利用的相互关系。一般认为企业的产权比率的变动范围在50%-100%之间。 股东权益总额股东权益总额负债总额负债总额100%企业负债管理能力分析获利倍数比率: 获利倍数比率是通过企业的全部收

40、益是否能够覆盖债务的利息总额来反映企业的债务负担的情况的，所谓企业的全部经营收益就是在不考虑利息和税收时，企业的收入。它表示企业支付债务利息的能力；这个比率越高，表示企业支付利息的能力越强，而这个比率越低，说明企业支付债务利息的压力就越大。通常认为，这个比率在3-5倍为好。 税后利润税后利润+利息利息+所得税所得税利息总额利息总额企业负债管理能力分析现金流量比率 : 经营活动现金流量经营活动现金流量 现金流量比率主要是从债务偿还的角度来反映企业的负债状况，企业偿还债务，必然引起现金的需求，因此，企业每年通过经营活动能够产生的现金净流量可以当作是企业偿还能力的物质保证。这个比率越大，显示企业的偿

41、债的能力就越强。 债务总额债务总额负债管理能力分析的要点应注意不同比率所表达的不同的含义: 资产负债率和产权比率是反映企业负债状况的，但这个负债状况是否合理则应联系获利倍数比率和现金流量比率来分析，因为他们一个反映了支付利息的状况，另一个反映了偿还债务的能力。负债管理能力分析的要点负债率的高低也具有鲜明的行业特征和企业自身的特点。在分析企业的偿债能力时，应区别流动负债与长期负债的不同要求 一般来讲，流动负债的偿还期限短，对企业的影响最直接，因此，它比较注重资产的变现能力；而对于长期负债，往往金额大，且其偿还的期限长，就应特别注意资产的盈利能力和长远的还款规划和设计。 我国部分上市公司资产负债率

42、项目资产负债率1997年1998年总体49%47%工业47%44%商业51%51%地产56%57%金融89%88%公共事业52%48%综合43%44%盈利能力分析销售利润率(营业利润率)销售利润率= 100%是衡量企业销售部门的指标销售利润率的分解: 销售利润率=销售毛利率-销售费用率-税率部门或公司业绩的考核资产盈利率:资产盈利率= 100%资产盈利率的分解: 盈利能力分析财务业绩的目标-权益报酬率 权益报酬率= 100%企业的基本财务目标的体现 公司(集团)财务业绩的考核基本指标-权益报酬率权益报酬率的分解:销售利润率资产周转率权益系数销售利润率资产周转率权益系数(盈利能力盈利能力) (资

43、产管理能力资产管理能力) (债务管理债务管理)权益系数权益系数=资产总额所有者权益资产总额所有者权益盈利能力分析要点 1、把握企业利润的结构和层次性，全面把握利润变动的原因 主营业务利润率与销售利润率联系分析 资产盈利率与销售利润率联系分析 2、把握利润变动与现金流量的关系，全面分析利润的质量 销售现金率= 利润现金率 =经营活动现金流量销售收入经营活动现金流量利润净额盈利能力分析要点 3、全面把握财务要素的变动影响，全过程的控制利润 4、联系行业和企业历史，客观分析企业利润。财务综合分析-战略性模型杜邦分析模型:股东权益收益率:销售利润率资产周转率权益系数(盈利能力) (管理效率) (负债管

44、理)分析模型的作用揭示企业的经营效益的形成原因： 分析不同管理措施下的财务效益模式分析控制企业的基本途径，落实管理措施的依据 公司名称股东权益收益率利润率总资产周转率财务杠杆阿纳罗格设备公司18.2=12.70.941.53美周联合银行13.2=13.10.0911.49杜克电力14.9=15.30.352.79艾克松公司16=5.31.332.26惠特来恩公司15.7=2.13.102.40惠普公司20.6=7.71.292.06耐克公司20.4=8.41.512.60珞特司公司11.6=4.01.511.92西南航空公司12.8=6.40.882.28提费尼公司14.8=4.91.232.

45、48国外公司财务状况分析分析不同管理措施下的财务效益模式1）、行业的发展状况 2）、企业的管理的薄弱点 3）、产品的营销定位4）、企业产品市场的发展周期反映公司市场价值的指标 公司的市场价值分析的意义 股份公司发行股票成为公众公司，并不是简单的筹资行为，而是意味着公司向全部的社会投资者开放，意味着公司价值的市场化。因此，上市公司的行为就必须围绕提升公司的投资价值进行，就必须注意对体现公司市场价值的指标的分析和调控。 反映公司市场价值的指标 市盈率 : 每股股价每股收益每股股价每股收益 市盈率指标是反映公司价值的重要指标，他将公司的收益和公司股票价格联系起来，在收益一定的情况下，公司的市盈率越高

46、，表示市场对公司的未来预期较好，投资价值大，相反，较低的市盈率则表示市场对公司预期较为黯淡。市盈率作为公司价值的评判指标，广泛地应用于股票定价、投资价值判断、公司的收购兼并估价当中。 反映公司市场价值的指标 每股经营现金净流量: 经营活动现金净量发行股份总数经营活动现金净量发行股份总数 每股经营活动现金流量表示企业发行股份与经营活动现金流量的比例关系，主要用于说明企业的每股收益的质量。 每股净资产: 净资产总额发行股份数净资产总额发行股份数 每股净资产是企业的净资产总额与发行的股份之比，表示每股股份的实际拥有的资产数目，是股票价值的基础。每股净资产越高的企业其股票的价值就越大，因而，市场的交易

47、价格就越高。反映公司市场价值的指标公司市场价值分析的指标 每股收益（EPS） 净利润股份总数净利润股份总数 每股收益表示公司所发行的每股股份的净收益，它是反映公司投资价值的基本指标。 每股股利 发放的股利总额股份总数发放的股利总额股份总数 表示投资者所持有的每股股份所能分得的股利，反映公司给予投资者的实际回报。 反映公司市场价值的指标每股市场价格市盈率(市场预期)每股收益(现实收益)盈利能力行业因素(行业发展)公司因素(业绩增长)利润与资产管理细节资产收益(ROA)=销售收入资产利润销售收入研发投资资本要求市场开发客户情况预测感知差别化市场细分产品开发生产技术和管理分销设施-数量及规模原材料处

48、理设备交通工具存货/投资人力资源投资要求融资方法(所有/租赁)原材料采购管理产品设计-原材料-零配件原材料取得后勤管理生产经营成本市场需求特征生产理念生产规模分销经营渠道策略及设计中间商:数量,作用,利润交易渠道生产经营成本物理分销渠道设施经营及管理数量及位置存货(可变成本)交通工具客户沟通联合经营第三方服务财务分析 财务管理分析的基本思路是采用对比的方法，比如将企业的资料与同行业先进水平对比，说明企业在行业中的地位；与企业过去对比，可以说明企业的发展变化趋势；与预算（或计划）水平对比可以显示完成任务的状况等；其他的对比方式还有结构对比分析，行业标准对比分析，投入产出对比分析等等 关于报表的分

49、析分析要点；分析公司基本情况和历史资料关注会计处理方法对利润的影响分析主要产品和业务对主营业务利润的影响分析会计报表重要项目的历史资料关注公司其他重要事项的说明其他重要事项的说明公司关联交易情况承诺事项的相关资料或有事项明晰资料资产负债表日后事项及其调整金额财务分析的思路1、资产负债表项目分析2、利润表项目分析3、现金流量表项目分析4、财务指标分析财务分析的思路1、寻找报表中的重大项目的资料2、寻找报表变动中的钩稽关系3、进行趋势分析发现报表或指标的异动4、从行业的变动发现报表或指标中的异动财务分析的思路-银广厦数据分析项目项目19971997199819981999199920002000主

50、营业务收入（万元）主营业务收入（万元）32431.7232431.7260628.4660628.46 52603.852603.8 90898.990898.9主营业务收入增长率（%）主营业务收入增长率（%）-24.49-24.4986.9486.94-13.24-13.2472.872.8净利润（万元）净利润（万元）3937.213937.215847.185847.18 12778.712778.7 41764.641764.6净利润增长率（%）净利润增长率（%）-16.63-16.6348.5148.51118.54118.54226.83226.830.0020000.0040000

51、.0060000.0080000.00100000.001234系列1系列2货币资金变动分析01000020000300004000050000600001234货币资金存货应付账款财务分析的思路0200004000060000800001000001234货币应收账款主影业务收入异动原因分析盈利原因质疑 1、5100万元受让武汉世界贸易大厦，增加净利润占当期利润的97%。而根据相关资料，净增利润大于受让价（98年） 2、1999年利润的增长来源于超临界二氧化碳萃取。（生产能力不可能达130吨，签定合同方疑问：德国诚信公司）货币资金与存货应收账款变动现金流量分析现金流量分析1998199819

52、99199920002000经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量-2079.25-557.5112410.37投资活动产生的现金尽流量投资活动产生的现金尽流量-12344.33 -37217.01 -25591.83筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量12128.3865581.4734517.69现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额-2295.227806.9521336.23财务比率的趋势分析项目1997199819992000固定资产周转率3.551.961.090.85流动比率2.111.681.070.77蓝田股份固定资产周转率和流动比率趋势图蓝田

53、股份固定资产周转率和流动比率趋势图项目1997199819992000主营业务收入（万元）125125.2 164033.95 185142.99 184090.96经营活动产生的现金13491.0330023.0369128.3778582.96流动资产59204.6464673.3248613.4643310.67其中： 应收账款4565.13880.9712418.88857.18 存货5361.0625650.2123573.7223638.41固定资产合计35272.0983537.07 169808.63216901.6蓝田股份会计报表部分数据及变动趋势图（单位：万元）蓝田股份会计

54、报表部分数据及变动趋势图（单位：万元）0500001000001500002000001234主营业务经营活动CF应收账款0500001000001500002000002500001234流动资产固定资产OPCF武昌鱼武昌鱼 洞庭水殖洞庭水殖 华龙集团华龙集团中水渔业中水渔业 蓝田股份蓝田股份平均值平均值 最高值最高值 最低值最低值货币资金35466299791824616969716714240202997916714应收账款180073691201171442891838718007201存货1522702532603223638648523638532流动资产合计55837366393

55、90017035543311490287035536639固定资产合计900138222268336057216902576932169023822资产总计878104824770773109438283765120007560713794流动负债合计14851379413640124915607119970560713794负债合计14851743817759124916573623660657637438股东权益合计200604052352553958622178428536821784220060主营业务收入1123074641022632929184091491881840917464

56、主营业务成本55522931668224399120587320301205872931净利润68362445263161524316312243431632445经营活动产生的现金净流量-6367379558213026785831824178583-6367投资活动产生的现金尽流量-12266-4247-27759-3855-71532-23932-3855-71532筹资活动产生的现金净流量495893293236655-4038-96122110349589-9612现金及现金等价物净增加额3095729054144785133-25611541230957-2561同业比较同业比较项

57、目项目同业企业同业企业武昌鱼武昌鱼洞庭水殖洞庭水殖华龙集团华龙集团中水渔业中水渔业蓝田股份蓝田股份平均值平均值最高值最高值最低值最低值流动比率3.769.663.095.630.774.589.660.77速动比率3.669.473.045.150.354.339.470.35存货流动负债比率0.10.190.040.480.420.250.480.04净营运资金40986328452636057863-127612905857863-12761现金流动负债比率2.397.91.441.580.32.727.90.3现金负债比率2.394.031.031.580.251.864.030.25存货周转率3.654.1712.564.055.15.912.563.65存货销售期9986298971759929应收账款周转率0.622.0250.871.9263.6823.8263.680.62应收账款回收期577178718761915776应付账款偿还期8046458327716150483277经营性循环周期-128-380-7