中国移动（）公司的财务经营比较分析

1、中国移动香港公司的财务经营比拟分析 北京邮电大学硕士学位论文中国移动(香港)公司的财务经营比拟分析姓名:黄晓玲申请学位级别:硕士专业:工商管理指导教师:彭晓20030601中国移动香港公司财务经营比拟分析中文摘要财务报表是反映企业财务状况和经营成果的重要文件, 财务报表分析是通过财务报表所提供的各种财务信息,进行财务指标的计算与比拟,由此来分析、评价企业经营管理好坏的一种活动。本文试图结合中国移动香港公司近年来的财务报表资料,通过与中国联通香港公司的财务指标比拟来分析、评价其经营管理的表现。论文首先阐述财务报表分析的根本方法与原理,现金流量表的一般分析和综合分析方法等分析理论;其次,应用财务分

2、析的根本方法与理论,对中国移动香港公司和中国联通香港公司近三年的综合资产负债表、综合损益表、现金流量表进行分析与比拟,进而对中国移动香港公司的财务状况进行评价。最后,论文试图对中国移动香港公司2002年的财务管理、业务管理、营销和战略等经营管理方面进行分析,并对其财务管理体制等有关问题进行探讨。关键字: 财务报表 资产负债表 损益表 现金流量表比率分析 营运能力 盈利能力AnalysisofFinancialFormofChinaMobileHKGroupAbstractFinancialreportisaveryimportantdocumentreflectinghefinancialst

3、 tusandtheoperationachievementofacompany.FinancialReportAn ysemeansweusethedatafromthefinancialform,accountingandcomparingsomek yindexofthecompany.Inthisthesis.1willfocusonthefinancialformofCMGChinaMobileHkCO.1td.Themethodsuchasbasisanalysisandratioanalysisuponbalancesh et,profitsheeandcashflowsheet

4、ofrecent3years.1willcomparewiththeanalysisratios.Thenwewillgetheconclusionaboutthefinancialmanagementcondition,liquidatingcapability,surplusprobabilityofCMG.AtthesametimeI alsowillshowyouthefinancialmanagementsystemofCMG.analysisitscompanymanagement,strategyandmark ting.Atlast,1willhavesomeg nerales

5、ultsaboutthecompany.Keywords:financialformratioanalysesbalancesh etprofitandloseratio cashflowoperationcapabilityprofitcapabilityj!塞f坠!叁兰堡!:堂些堡兰?兰j-堕茎三!?翌第一章 绪 论在市场经济环境下,与企业有经济利益关系的有关方面通常要对企业的财务状况进行分析。企业要想在剧烈的市场竞争中取胜,防止被市场淘汰的厄运,必须具备比对手更为有力的管理企业的能力,更有效的进行资盒配置和资本经营能力,提高躲避资金在融资、投资及营运风险的能力,最终成为市场的成功者。中国

6、移动香港集团公司,作为我国最大的上市电信运营企业,其经营管理、业务竞争开展状况一直备受业界关注。公司每年的经营业绩,包括收入、本钱结构、现金流量、EBITDA值、ARPU值等,以及每年的融资方式、投资方向、投资额度等,更成为各界研究的重点。1.1财务分析的研究目的作为企业的管理者和投资人一般不会参与财务核算的全过程,而是通过财务核算的成果?财务报表来了解企业的财务状况和经营成果。财务分析是指运用财务报表,对企业过去的财务状况、经营成果和未来前景作出理性分析,以明确企业在生产经营过程中的利弊得失、开展趋势。通过财务分析,可以了解企业资产的流动性、负债水平以及归还债务的能力,从而评价企业的财务状况

7、和经营风险,为企业管理者、投资者提供准确可靠的财务信息。企业的生产经营过程就是利用资产创造收益的过程。资产是企业生产经营活动的经济资源,资产的管理水平直接影响到企业的收益,它表达了企业的整体素质。进行财务分析,可以了解到企业对资产的管理水平、资金周转状况,为评价企业的经营管理水平提供依据。获取利润是企业的主要经营目标,它也反映了企业的综合营运能力。企业要生存和开展,必须争取获得较高的利润。投资者和债权人都十分关心企业的获利能力,强获利能力能提高企业归还债务的能力,提高企业的信誉。对企业获利能力的分析不仅看其获取利润的绝对数,还应分析其相对指标,这些都可以通过财务分析来进行。本文试图通过对中国移

8、动香港公司以下简称中国移动的财务报表分析,结合与中国联通香港集团公司以下简称“中国联通的比拟,得出其资产、负债、所有者权益、利润、现金流等财务变动方面的信息资料;通过财务报表的分析,来深入了解其经营管理、业务竞争、企业理财、市场营销、战略开展方等各方面的经营状况和经营成果。中国移动香港公司财务经营比拟分析北京邮电大学硕卜学位论文 第2页共34负1.2财务分析的研究方法本论文的后面各章节,我们首先将要对财务年报的根本分析方法和原理进行研究探讨,再对摘录白中国移动香港集团公司!丛工篮签主国整弛2在其网站上公布的年报,主要包括资产负债表、现金流量表、利润表等,与中国联通香港集团公司j丛下简称中国联通

9、的年报相应数据,主要利用比率分析的方法进行横向纵向的综合比照分析,从而考察中国移动的盈利能力、偿债能力、现金流量情况,并对中国移动的资本构成、产权关系、投入产出率及经济效益进行全面、系统的分析。最后通过深入研究2002年中国移动财务管理、公司管理、营销战略等方面的变化及开展,深层解析造成中国移动财务状况优劣的内在根源。中国移动香港公司财务经营比拟分析!塞l坠!叁堂堡:!堂竺丝苎 一?j笪_三望兰!?生第二章 企业财务分析的根本方法2.1企业财务报表的根本分析方法一般来说,企业财务报表分析的根本方法主要有三种:一是水平分析法,二是共同比报表分析,三是比率分析。2.1.1水平分析水平分析有时又可被

10、称为趋势分析,它是最简单的一种分析方法。具体分析方法为:将某特定企业连续假设干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向比照,确定不同年度间的差异额或差异率,以分析企业各报表工程的变动情况及变动趋势。2.1.2共同比报表分析共同比报表分析方法又称垂直分析。具体方法为:只对当期利润表或资产负债表作纵向分析而不是横跨几年进行分析。利润表中的所有工程用销售收入的百分率表示。而在资产负债表里的工程那么用资产总额、运用资本等的一个百分率来表示。2.1.3比率分析财务比率是指企业报表中有重要或内存联系的指标间所形成的比率。在这里要特别注意:在运用比率分析方法进行分析时,在某一特定的比率中涉及的各工程之间必须有

11、联系。把互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。财务比率通常可以分为两大类:一类是财务结构比率FinancialRatios,另一类是获利能力比率ProfitabilityRat os。其中,财务结构比率主要涉及资产负债表工程,涉及的主要比率是清偿能力比率LiquidityRatios和杠杆比率LeverageRatios或GearingRatios;获利能力比率那么主要用于评价企业各种资源与利润的关系或各种活动与利润的关系。2.2比率分析的根本原理2.2.1清偿能力比率清偿能力比率是反映企业现有资产归还短期债务的能力的比率。清偿能力比率主要包括流动比率和速动比率。1流动比率

12、中国移动香港公司财务经营比拟分析!塞塑!查堂堡.!:堂竺堡苎 一一.?翌!兰壁!?!旦流动比率是流动资产与流动负债问的比率。流动比率反映企业运用其流动资产归还流动负债的能力。一般来说,其保持在2:l左右是比拟适宜和平安的,但并非绝对如此。用公式表示是:流动比率流动资产/流动负债2速动比率速动比率又称为酸性测试比率,是企业的速动资产与流动负债比率,用公式表示是:速动比率速动资产/流动负债速动资产是流动资产减去存货和预付费用的余额。速动比率反映企业用速动资产归还流动负债的能力。一般来说,其保持在I:I是平安和适宜的。3杠杆比率杠杆比率反映的是企业的负债与所有者权益的比照关系,它是评价企业长期偿债能

13、力以及企业进一步举措潜力的指标。其中现金比率较为常用作为衡量标准。2.2.2获利能力比率ProfitabilityR tios在对企业获利能力进行分析时,有许多比率可以使用。在这些比率中,一般是以投资报酬率RetumOilInvestment为主线,其他比率起辅助、支撑性作用。因此,我们将以讨论投资报酬率为起点,讨论企业获利能力比率问题。1投资报酬率这里所说的投资报酬率,是指企业的利润与产生利润所投入的资源的比照关系。按考察侧重点不同,利润与资源的含义各不相同。在会计实务中,主要有三个投资报酬率:a.运用资本报酬率利息和税前利润/运用资本X100%b.股东权益报酬率税前利润/股东权益×

14、;100%c.总资产报酬率利息和税前利润/总资产×lOO%在这三个投资比率中,总资产报酬率最为重要,因为它揭示了企业全部资源的获利能力。2影响投资报酬率的因素分析下面以资产报酬率为例,说明影响企业投资报酬率的因素。根据公式及公式内各项目问的关系,可以得出以下根本关系图:总资产报酬率利息和税前利润/销售收入x销售收入/总资产总获利能力主要取决于下述比率的结合:a.毛利率毛利辟肖售收入:b.总营业费用率营业费用/销售收入;c.营业利润率利息和税前利润/销售收入;d.固定资产周转率销售收入/固定资产:中国移动香港公司财务经营比拟分析苎皇!查兰竺!:兰垡丝塞?星叟三!.生e.存货周转率销售本

15、钱与持有存货的关系;f应收帐款平均收帐期销售收入与应收帐款的关系。3 主要获利能力比率a.毛利率GrossRatios毛利肟肖售收入×100%销售收入一销售本钱×100%这个比率反映了制造企业或非制造企业在销售收入减销售本钱后的获利能力。在这里,对制造业而言,销售本钱包含已售产品中的直接材料、直接人工和制造费用;对非制造业而言,销售本钱是指已售存货的购入本钱。企业只有在获取毛利、毛利率大于零时力.可。能有净利润。b.总营业费用率TotalOperatingExpensesRatios总营业费用率总营业费用/销售收入×100%这里的营业费用,不包括利息费用,仅饮食销

16、售费用经营费用和管理费用等。因此,还可以在分析时用上述各项费用单独与销售收入比照,形成不同的费用率指标,以分析各工程占总收入的比重及开展趋势。c.营业利润对销售收入率OperatingProfitRatios营业利润率利息和税前利润/销售收入×100%上式列示的是国际上一般计算公式。从这个比率可知企业在减除总营业费用但未扣除利息和所得税时,相对于销售收入的获利能力。这是企业总获利能力的一般指标。但它并不能充分反映企业的资本和融资结构对获利能力的影响。此外,在利息和税前利润中,包含了企业的投资收益,而投资收益一般与销售收入无直接关系,因此,本指标的分子与分母并不完全可比。d.固定资产周

17、转率TurnoverofFixedAssets固定资产周转率销售收入/固定资产净值次数固定资产周转率反映了企业利用固定资产获取销售收入的相对效率。由于分母用的是固定资产净值,因此,该比率会受企业选用的折旧政策的影响。例如,在其它因素相等情况下,一个用加速折旧法的企业比用直线折旧法的企业有较高的周转率。因此,在解释这个比率时要注意企业使用的根本的会计政策。此外,这一比率不是用百分比表示,而是用绝对数字表示。e,存货周转率StockTurnoverRatio存货周转率天数平均存货×本期天数/销售本钱存货周转率反映了企业的存货从进入企业到离开企业所需要占用的时间。一般而言,存货周转率天数越

18、短越好。对特定企业而言,存货周转天数越短,说明企业存货流动快、资金占用少、变现能力强。但不同行业的存货周转率差异较大。中国移动香港公司财务经营比拟分析北京幽t乜人学硕1.学位论文 第6_奂共34页存货周转率除用天数计量外,还可用次数来计量,用次数计量时,存货周转率即为存货周转次数。用公式表示就是:存货周转率次数销售本钱/平均存货需要注意的是,上述两个公式中,“平均存货可按期初存货余额一期末存货余额/2来计算。“本期天数视“期的长短而定:如果“本期为1年,那么“本期天数通常为365天或360天;如果“本期为1个月,那么“本期天数常为30天。但在某些情况下,存货周转率所用的分子分母分别是:用期末存

19、货代替平均存货,用销售收入代替销售本钱。因此,在对此比率进行分析时,应注意这方面的差异。f应收帐款平均收帐期DebtorsDayRatios应收帐款平均收帐期应收帐款平均余额×本期天数,J赊销收入应收帐款平均收帐期反映了企业向债务人所提供的平均信用天数,它反映了企业债权转化为货币的速度。在对企业此项比率进行评价与分析时,应注意将按上式计算出的结果与企业实际的信用政策进行比照。此外,还应与本行业的标准相比照。企业的应收帐款平均收帐期每增加一天,就需要相应的资金来负担额外的应收帐款。因此,应收帐款平均收帐期的延长与企业借款规模扩大往往并存。g应付帐款平均付帐期CreditDaysRece

20、ived应付帐款平均付帐期天数应付帐款平均余额/购货本钱与应收帐款平均收帐期相对应,应付帐款平均付帐期反映了企业获得的供货商提供的平均信用期限。一般而言,企业应付帐款平均付帐期每延长一天,企业就会节约定的资金占用。但是,非正常的应付帐款平均付帐期的延长对企业的信息使用者来讲未必是好的信息。2。2。3上市公司的特殊比率前面的讨论的各种比率,反映了企业财务状况的根本比率。对上市公司而言,信息使用者还应关注与每股普通股有关的比率,以供其在股票上的投资决策进行参考。与上市公司有关的比率主要有i1每股盈余EamingsPerShare每股盈余EPS属于普通股净收益/外发平均股份般来说,在利润质量较好的情

21、况下,每股盈余指标值越高,说明股东的投资效益越好,股东获取较高股利的可能性也就越大。2股利率DividendY eld股利率,即股利率与市价比率,是指企业普通股每股股利与普通股每股市价问的比率,用公式表示,就是:股利率普通股每股股利/誉:通股每股市价中国移动香港公司财务经营比拟分析!塞些!叁堂堡.!:兰些丝兰?皇L王望兰!翌?生3市盈率PriceEarningsRatios,PERatio市盈率也称市价与每股盈余的比例,它是普通股市价与每股盈余之比,即:市盈率普通股每股市价/普通股每股盈余市盈率是市场对公司的共同期望指标。比率越高,市场对公司的未来越看好。但是,这个比率不能用于不同行业间公司的

22、比拟。市盈率方法的问题之一是会计利润会受各种可接受的会计政策的影响,这将使公司间的比拟发生困难。4股利支付率DividendPayoutRa io股利支付率是每股股利与每股盈余的比例,即:股利支付率每股股利/每股盈余股利支付率反映普通股股东从全部获利中实际可获取的股利份额。单纯从股东角度的眼前利益讲,此比率越高,股东所获取的回报越多。5每股净资产NetAssetsShares每股净资产是企业的净资产与普通股股数之比,即:每股净资产净资产/普通股股数6保障倍数TimesCovered这一比率是指用利润金额与利息和股利本钱所进行的比拟。这是平安性的一种计量,显示利息、股利和盈利的关系,并指示盈利超

23、过利息和股利的情况。据此,信息使用者可以分析在什么条件下公司盈利仍能保障目前利息和股利的分配。保障倍数可以进一步分为利息保障倍数和股利保障倍数。2.3现金流量分析2.3.1现金流量分析的意义和作用前面主要对资产负债表及利润表作了分析。资产负债表从静态的角度反映企业在某一特定同期的财务状况,利润表从动态的角度反映了企业某一时期的经营成果,这两张报表均以权责发生制为根底编制,因此分析结论仍具有一定的局限性。例如:流动比率指标中,流动资产并不等于将来的可变现值,而且流动资产变现的时间也不一定与流动负债到期日相一致,仅用该指标来判断企业短期偿债能力就显得不太全面。同样,反映企业长期偿债能力的利息保障倍

24、数,由于利润表上的利润净额并不等于现金流量,它也不能客观反映企业还本付息的能力。现金流量表以现金制为根底,提供了企业在一定时期内经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量,现金流分析可以弥补对资产负债表和利润表分析的缺乏。通过现金流量分析,可以评价企业内部产生现金流量的能力,确定企业经营活动现金流量净额是正数还是负数,净利润与现金流量净额的差额及产生的原因,并可预估企业经营活中国移动香港公司财务经营比拟分析!室!皇尘兰堡主兰垡笙苎?墨|_坠翌兰i!旦动的现金支付短期债务能力,企业能有多少现金用于开展。同时,还可分析得出在企业进行资本性投资之后,企业是否还有多余现金,企业如何运用闲置资金,企业的外部

25、筹资方式如何等。2.3.2现金流量的一般分析经营活动产生的现金流量说明了企业因销售商品、提供劳务等经营活动而产生的现金流量数额及构成情况,反映了企业创造现金的能力,这部份现金流量是分析的重点。因为企业偿付债务的本息、支付股利等都需动现金,而经营活动产生的现金流量是其根本的保证。如果企业实现了利润,经营活动产生了现金净流入量,说明了企业具有获利能力,能保证正常的生产经营活动,而且有足额的现金归还债务或用于投资,偿债能力较强。如果企业实现了利润,但经营活动的现金净流量为负数,那么企业的偿债能力欠佳。塑童活动主坐笪现金速量反映了企业在长期资产业务上产生现金流量的能力。在分析过程中,应注重权益性投资、

26、固定资产、无形资产交易产生的现金流量。如果这部份现金净流量为负数,那么说明企业在扩大规模,增加了长期资产的投入;如果这部份现金净流量为F数,又可能是企业经营规模的收缩。通过投资活动现金流量分析,可以看出企业未来的开展战略和利用内部资金进行投资的能力。,差喹活动主生鲍现金逾量反映了企业筹资获得现金流量的能力。在分析过程中,应注重发行债卷、发行股票、长期借款产生的现金流入及归还债务、支付股利和分配利润产生的现金流出。如果企业经营活动产生的现金流量缺乏以归还债务,也可以通过举债归还到期的债务,这将使得筹资活动产生的现金流入的同时又有相应的现金流出,说明企业的偿债能力存在严重的问题。通过现金流量的分析

27、,可以揭示企业的资本结构、股利的支付和债务的取得或归还的情况。2.3.3现金流量比率分析现金流量的比率分析是将经营活动现金流量与资产负债表、利润表有关工程进行比拟,进一步评介企业的偿债能力、支付利息能力和获利能力,从而弥补单纯利用资产负债表和利润表资料计算出的有关指标的缺乏。现金流量比率分析指标主要有以下几项:1经营活动现金流量对流动负债的比率该指标反映企业利用经营活动现金流量归还到期债务的能力。企业归还债务的方式很多,除了利用经营活动产生的现金流量偿付外,也可利用筹资方式偿债。只有经营活动现金流量爿+能反映企业自身的偿债能力。该指标与流动比率指标结合使用,效果更好。该比率越高,企业流动性越好

28、,偿债能力越强。计算公式为:经营活动现金流量对负债的比率经营活动现金净流量/流动负债中国移动香港公司财务经营比拟分析j!窒些!;!;兰堡.!:堂竺堡塞 一一?兰L生里苎.i!.生上式中的流动负债还包括本期到期的长期负债。2经营活动现金流量对债务总额的比率浚指标反映了企业用当年的经营活动的现金净流量归还全部债务的能力,比率越高,企业归还债务总额的能力越强。计算公式为:经营活动现金流量对债务总额的比率经营活动现金净流量/负债总额3经营活动现金流量对净利润的比率该指标反映了企业某一时期内实现的净利润中所获得的现金净流量。比率越高,企业利润质量越高。计算公式为:经营活动现金流量对净利润的比率经营活动现

29、会净流量/净利润上式中,假设净利润中含有筹资活动产生的利息费用、投资活动产生的投资损益,那么在计算时应予以剔除。一般认为,当该比率在1左右时,企业利润质量较高,说明利润的产生与现金流量几乎同步。4经营活动现金流量对现金股利的比率该指标反映了企业用经营活动现金流量支付现金股利的能力。该比率越高,企业支付现金股利的能力越强。计算公式为:经营活动现金流量对现金股利的比率经营活动现金净流量/现金股利上式中现金股利是企业发放的全部股利。5税前经营活动现金流量对利息费用的比率。该指标反映了企业用经营活动现金流量支付利息的能力,它剔除了非现金工程,弥补了权责发生制的利息保障倍数的缺乏。计算公式为:税前经营活

30、动现金流量对利息费用的比率经营活动现金净流量+付现所的税+付现利息费用/当前付现的利息费用中国移动香港公司财务经营比拟分析北京邮U人学坝Ij学位论文 第10页共34页第三章 中国移动的财务报表分析本章我们将对中国移动连续三年的财务年报进行综合分析,以中移集团近三年的财务年报中的资产负债表、综合收益表和现金流量表为根底,以水平横向比拟为主,并纵向比照同期中国联通的相关数据,用前述比率分析的方法来考察中国移动的财务经营状况,其投资回报情况、偿债情况、投资方式等,由此对中国移动2002年的财务状况作出全面的总结。3.1中国移动资产负债表及综合损益表的比率分析以下表3-1是中国移动2000年、2001

31、年、2002年连续三年的综合资产负债表,表3?2是中国联通2002年综合资产负债表,表3?3是中国移动连续三年的综合收益表,表3?4是中国联通2002年综合收益表,我们在后面将对中国移动的连续三年的数据进行纵向的比率分析,并结合中国联通的相关数据进行横向比照,以便更清晰全面客观地评价中国移动的财务经营状况。表3-l 中国移动综合资产负债表各年12月31目五磊i弱;?生塑韭塑至王?一 垦至亘互垂 垦巫亘互垂固定资产在建:程商誉165,40923,01336,522105,20819,98187,46513,527联营公司权益 16 16 46投资证券 77 77 61递延税项455 144 3,

32、046?蓝延立些?一!塑 l墨Q !鲢225,682 125,576 104,309?一?一流动资产存货 1,586 1.029 828应收最终控股公司款项 1.282 503 557应收帐款 6,066 5,728 7,252其他应收款 1,465 1,189 2.297预付款及其他流动资产 2,059 1,571 1,289递延税项一即期部份 3,116 1.362 一银行存款 11,069 14,970 12.204J监幽贻.釜幽L?山 2L821 22。2Q259,218 48,173 52,129?_-?-_'-_-_?流动负债银行贷款及其他带息借款8,132 4,531 1

33、0,471中国移动香港公司财务经营比拟分析北京|J|f电人学硕卜学位论文 第11页共34负60,114 38,715 44,638净流动负债资产 896 9,458 7,491资产总值减流动负债结转 224,786 135,034 111,800非流动负债银行贷款及其他带息借款 36,348融资租赁承当不包括即期局部 一21,59181223,1341,235应付直接控股公司款项 115,176 一 一堡堑蝗 ! !垫! !丝!52,393 23,223 28,023少数股东权益 191 32 17?一一?一?一一资产净值 172,202 111,779 83.760资本及储藏股本 2,099

34、 1.986 1.986一缝鱼 !:!:!: !: !:1172,202 111,779 83,760表3-2 中国联通综合资产负债表2002年12月31日2002年 2001年 直五元 直五元非流动资产固定资产净值 107,487 75.748商誉 2.366 43其他资产 7,018 1。015递延税项资产827 1 012投资性证券 106 124联营公司投资 d .:一一中国移动香港公司财务经营比拟分析北京邮电大学坝fj学位论文流动资产递延税项资产的短期部份 503 569应收关联公司款 1,137 1,431应收境内运营商款 211 199预付账款及其他流动资产 2,574 970存

35、货 3,230 752应收帐款,净值4,327 2。498流通性证券 174 204短期银行存款4,825 24,921现金及现金等价物 14,433 18.413流动资产合计 31,416 49.958流动负债应付股利8 30应付帐款及预提费用 19,812 15.329应付联通集团款 563 948应付关联公司款410 136应付境内运营商款 l,124 742一年内到期的融资租赁负债 17 R一年内到期的长期银行借款 5,460 844戍交税金 1,106 1,025预收帐款 6,240 2.766联通集团短期借款 724 一J亘盟簦逝氆熬 21 1塑 21 Q塑流动负债合计44,609

36、 28.917?一?一一?一?一总资产减流动负债 104,613 98.988资金来源股本股本溢价储藏留存收益l,33l52,4821,2601,33152,482826摊派末期股息 1,255 一一具他9,919 7,041_?-?-?-?_?_-?-?-?_?-?-?-_一少数股东权益 566 829?_?-?-?一_非流动负债长期银行借款融资租赁负债37,686101中国移动香港公司财务经营比拟分析36,337101北京邮l乜大学硕士学位论文 第13页共34页其他氏期负债表3-3 中国移动综合损益表各年12月31日2002年 2001年 2000年人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元

37、通话费 93,272 73.458 46.287月租费 16,901 14,085 9.623入网费 一 711 2,213其他营运收入 18,388 12,077 6.861128,561 100,331 64,984营运支出电路租费 5,287 5。005 5.501网间互联支出 12,975 13,055 8.329折1日 26,827 17,664 9.759L赞 6,757 5,325 3.991其他营运支出 27,919 18,270 10.57879,765 59,319 38,158营运利润 48,796 41。012 26.826模拟网设备减值及注销 一 一 1,525商誉摊

38、销其他收入净额营业外收入支出净额利息收入融资本钱9361,68657l7131,8521,5946857 11,7409155006824?一除税前正常业务利润48,978 41,717 26.393揽I!l! 16,234 13,703 8。366除税后正常业务利润 32,744 28,014 18.027少数股东权益 2 1 一股自i应占U润拨入中国法定储藏32,7427,03828,0155,033中国移动香港公司财务经营比拟分析18,0276,916北京螂JU人学颂i:学位论文 第14页共34页表3-4 中国联通综合损益表截至2002年12月31日2002年 2001年厶医亟直西丞 厶

39、民亟百夏亘营业收入营业额:GSM业务收入 27,388 20.505CDMA业务收入 3,225 一数据及互联网业务收入 2。793 1,820艮途业务收入 2.766 1,489寻呼业务收入 2,161 4.342效劳收入合计销售通信产品收入38,3332,24328.1561.237营业收入合计 40,577 29,393营业本钱:线路租赁与网络容量租赁网间结算本钱折旧及推销人:【:本钱销售费用管理费用及其他销售通信产品本钱1,5833,23011,2563,3555,9815,6322,2368532,0738,2622,4873,6135,4991,342苎二:二二:营业利润 7,32

40、4 5,263利息收入4 0 2,097财务费用1,474n.918型堂i薹坐巡全一 【!旦 垡堕中国移动香港公司财务经营比拟分析!皇些!尘兰堡.!:兰垡丝兰?笙j三至生!生税前利润 6,303 5,463税项 1,752 1,041税后利润 4,551 4,421少数股东权益 15 35股东癍。目利润 4,566 4,5673.1.1中国移动短期偿债能力分析1中国移动的流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比照关系,它反映了企业短期债务的支付能力。我们利用前面第二章的计算公司和中国移动与中国联通的财务年报的相关数据计算,可以得到两公司的流动比率指标如下见表3?5。表35 中国移动与中国联

41、通的流动比率指标流动比率 2002年度 2001年度 2000年度中国移动 O.98 1.24 1.17中国联通 0.70 1.73表中清楚的说明,中国移动公司连续三年的流动比率是逐年减少的,在2001年中国移动的流动比率低于中国联通。2002年稍高于中国联通。一般认为企业的流动比率保持在2:1左右是较为合理的,但并非绝对如此。通信行业在流动资产中存货所占比例较少,仅占2%左右,流动资产中是变现能力强的资产为主,因此这个比率比其他如制造业、电力行业等低。但流动比率逐年降低的趋势还是应该引起注意,以免对中国移动的短期偿债能力产生不良影响,降低抵抗金融风险的能力。3中国移动的速动比率速动比率是更能

42、准确反映企业短期偿债能力的一个数据,传统经验认为,速动比率维持在l:1较为适宜。我们由计算可得,两公司的速动比率结果如下表3?6所示。中国移动香港公司财务经营比拟分析北京邮lb人学顺。|学位论文 第16页共34负表3-6 中国移动与中国联通的速动比率指标J 速动比率 2002年度 2001年度 2000年度l 中国移动 93.8% 94.6% 95.9%l 中国联通 81.5% 966%中国移动的速动比率连续三年接近1,可见中国移动的短期偿债能力是很强的,尤其2002年中国移动的速动比率为93.8%,而同期中国联通的速动比率仅为81.5%,中国移动的比值高于中国联通,说明中国移动的短期偿债能力

43、强于中国联通。从中国移动的资产负债表中看出流动资产中的应收帐款占有比率将近10%,可能会对短期偿债能力起一定削弱作用。3中国移动的现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率,是衡量企业短期偿债能力的一项参考性数据。我们将两公司的现金比率计算结果列示于表3-7中。表3?7 中国移动与中国联通的现金比率指标现金比率 2002年度 2001年度 2000年度 中国移动 81.1% 80.2% 77.6%中国联通 63.4% 88.3%结果显示,中国移动2000、2001、2002年的现金比率逐年提高,但中国联通的现金比率近两年却有显著降低。虽然在2001年中国移动的现金比率仍低于中国联通,但2

44、002年现金比率明显改善,该比值大大高于同期联通比值。综合以上三种比率数据,说明中国移动的短期偿债能力是比拟高的,因为该公司流动资产中可变现的货币资产所占比重较大,使其现金储藏较为充裕,其流动资金较为丰富,且负债率较低,所以中国移动的短期偿债能力优于中国联通。3.1.2中国移动长期偿债能力分析1中国移动的资产负债率资产负债率是企业负债与资产总额的比率。它反跌企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。在表3-8中列示了中国移动中国移动香港公司财务经营比拟分析!塞业坐查堂塑.!:兰竺笙苎 笙!二兰型!至与中国联通的资产负债率指标。表3-8 中国移动与中国联通的资

45、产负债率比率指标资产负债率 2002年度 2001年度 2000年度中国移动 39.5% 35,6% 46.5%中国联通 55.2% 55.1%在某些国家,例如英国,一般认为如果企业的总债务/总资产比率超过50%,且总借款/总资产的比率超过65%,那么企业的杠杆比率到达危险的临界状态。由以上计算所得可知,中国移动的资产负债率是比拟平安的,且负债绝比照率还在下降,同期中国联通的资产负债率连续两年超过50%。对作为投资方的债权人而言,负债比率是越低越好的。但对于企业的所有者而言,由于企业的债权人投入的资金与企业所有者投入的资金所发挥的作用相同,只要总资产的收益率高于借款利息率,那么负债比率越大,企

46、业的投资收益也就越大。中国移动的资产负债率是相比照拟平安的,明显低于同期中国联通的资产负债率。中国移动应继续合理控制资产负债比率,既要将风险降至最低,又要将收益放至最大,才是最为有利于企业开展的。2中国移动的产权比率负债与所有者权益比率也称为产权比,是负债总额与所有者权益总额的比例关系,是企业财务结构稳健与否的重要标志。中国移动和中国联通的产权比率参见表3-9。表3-9 中国移动与中国联通的产权比率指标产权比率 2002年度 2001年度 2000年度 中国移动 65.4% 55.4% 86.8%中国联通 125.2% 107.4%可以看出,中国移动的产权比率在2000年较高,2001及200

47、2年明显降低,而联通的产权比率相当于中国移动同期比率的2倍。这些数据说明中国移动公司的财务结构更趋于合理,投资更为理性,对投资人的保障也更大,而联通的产权结构显示其经营风险较大,投资人收回投资存在相当风险。3中国移动的利息保障倍数参考综合损益表中国移动香港公司财务经营比拟分析北京邮I乜人学硕【j学位论文表3-10 中国移动与中国联通的利息保障倍数指标利息保障倍数 2002年度 2001年度 2000年度中国移动 24.45 22.98 31.03中国联通 333 1.86中国移动公司的利息保障倍数到达20以上,说明中国移动公司的支付利息费用的能力非常强。且同期中国联通的利息保障倍数非常低,仅为

48、个位数,说明联通受大额CDMA网络投资的拖累,且CDMA用户的数量开展大大低于预期,所以使中国联通当期的利息保障倍数大大低于中国移动。3.1.3中国移动营运能力分析营运能力大小将直接影响中国移动的偿债能力和盈币I?。e,力。现在通过计算中国移动资金周转的有关指标分析其资产利用的效率,并与中国联通相应指标进行横向比照,对中国移动管理层管理水平和资产运用能力的进行分析。1总资产周转率根据公式总资产周转率销售收入净额/资产平均占用额,我们计算两公司的总资产周转率并将结果列示于表3.11中。表3-11 中国移动与中国联通的总资产周转率指标总资产周转率 2002年度 2001年度中国移动 0.56 0.

49、61中国联通 0.29中国移动2001年2002年的总资产周转率都到达了O.5以上,远高中国联通2002年的0.29。这说明中国移动的资产周转率非常高,资金周转速度快,营运能力强,移动公司获得的收入和利润多,有足够的资金来归还本金和利息,说明中国移动的偿债能力也非常强。2中国移动公司的固定资产周转率表3-12 中国移动与中国联通的固定资产周转率指标北京邮】也人学坝卜学位论文 第19页共34页中国移动 O. 73 O.87中国联通 0.41由于固定资产折旧计提方式不同,中国移动2002年的固定资产周转率值较2001年有所下降,但明显高于同期中国联通的比值,说明中国移动公司的固定资产得到有效合理的

50、利用。3中国移动的存货周转率表3?13 中国移动与中国联通的存货周转率指标存货周转率 2002年度 2001年度中国移动 6l 63.9中国联通 16.7中国移动的存货周转率显然非常高,大大高于中国联通同期的比率值。这说明中国移动经营管理得当,比中国联通的盈利能力强,企业变现能力以及资金使用效率高。3.1.4中国移动盈利能力分析对于中国移动的盈利能力的考察,我们可以综合利用资产负债表及损益表中所提供数据计算以下指标来进行评价:销售毛利率、销售利润率、总资产收益率、净资产收益率、资本保值增值率等。1中国移动的销售毛利率比拟表3-14 中国移动与中国联通的销售毛利率指标销售毛利率 2002年度 2001年度 2000年度中国移动 37.96% 40.88% 41.28%中国联通 18.05% 17.91%中国移动的销售毛利率近三年来的有微弱下降的趋势,毛利率水平属于正常较高水平。且总体比值比同期联通值要高,说明中国移动的营利能力高于中国联通。2中国移动的销售利润率比拟中国移动香港公司财务经营比拟分析北京螂也人学坝J学位论文 第20页共34负表3.16 中国移动与中国联通的销售利润率指标销售利润率 2002年度 2001年度 2000年度中国移动 38.1% 41.58% 40.61%中国联通 25.4% 18,6%表3?17 中国移动与中国联通的