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1、. . . . 第一章所谓企业，是指从事产品生产、流通或服务性活动等实行独立核算的经济单位，是自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的商品生产者。 按资本性质，企业可分为：独资企业、合伙企业、公司企业n独资企业，是指由一人出资的经济实体。出资者就是企业主。企业主对企业的财务、业务、人事等具有控制权。企业主独享企业的全部利润和独自承担所有的风险。n独资企业在法律上并不是法人，它完全以企业主的个人资信对外进行业务往来。n无需支付公司所得税，企业收入与业主其他收入合并后向政府交纳个人所得税。n企业主对企业债务负无限责任，即企业一旦发生亏损甚至倒闭，企业主要以自己的全部动产或不动产抵债。n无需向社会公

2、布财务报表，受政府管制较少。n合伙企业，是指有两个以上当事人按照协议，各自提供资金、实物、技术等，共同经营、劳动的经济单位。当事人称合伙人。n合伙企业与公司不同，它通常不是法人，各合伙人仍为权益主体。合伙人因死亡、破产、丧失行为能力等退伙，合伙因所定存续期限届满，合伙事业已完成或不能完成，主管机关的命令，法院的判决，以与全体合伙人的同意等原因都能使合伙企业解散。n合伙企业一般有普通合伙、有限合伙等形式n征收个人所得税n优于独资企业：把不同人的资金、技术、能力聚合起来。n例如：微软1975年成立时就是合伙制，盖茨60%，艾伦40%。n公司是指依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营、自

3、负盈亏的企业法人。n公司享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，承担民事责任。n公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者等权利，并以其出资额或所持股份为限对公司承担有限责任。n我国公司法所称公司是指XX公司和股份。特点：n组建复杂，费用大，向相关部门申请，并准备公司章程和细则。n所以权与经验权分离。n所有权表现为股份，方便随时转让。n可发行股票或债券，融资能力强。n双重纳税，公司交纳公司所得税；股东分红时交纳个人所得税。n定期公布报表，受法律和社会监督。nXX公司是指有两个以上五十个以下股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担有

4、限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。其特征有：n公司的资本总额不分为等额的股份；n公司向股东签发出资证明书，不发股票；n公司股份的转让有较严格限制；n限制股东人数，不得超过一定限额；n股东以其出资比例享受权利、承担义务；n股东以其出资额为限对公司承担有限责任。n股份是指其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。其特征有：n公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。n公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。n同股同权，同股同利；股东出席股东大会，所持每一股份有一表决权。n股东可以依法转让所持

5、有的股份。n股东不得少于规定的数目，但没有上限限制。n股东以其所持股份为限对公司债务承担有限责任。n公司金融是以企业为核心，金融市场为平台，研究企业与金融市场的关系。以价值管理和风险管理为主线，实现企业价值最大化为目标，以各类金融工具为手段，以经济学、金融学、会计学理论为背景，涵盖了公司生产经营和资本经营两个层次的金融活动的一门交叉性、边缘性学科。n解决：微观（企业视角）资源的最佳配置问题，现在与未来的分配，获取手段，分配（利用）方式。n涉与课程：经济学、金融学、货币银行学、国际金融学、国际金融管理、投资项目分析、资产组合管理、金融工程学、公司治理、企业价值评估、公司并购重组等等公司金融的特点

6、n1、以资本成本(Cost Of Capital)理论为核心研究公司金融学n公司金融中的基本假设是，投资者向企业融资，他们期望有一定的投资回报，这种回报就成了公司的融资成本。公司价值是用资本成本折现的一系列的现金流。n如何投资(项目价值决策)；如何融通资金(资本结构决策)；为投资人提供多少回报(股利政策决策)。n2、与财务管理不同，公司金融研究的重点是公司的投资和融资管理；ncorporate finance公司金融n其和会计的区别是,finance 注重的是为了挣钱未来的钱。现在如何花钱,n而会计学是看赚现在的钱,钱是如何化掉的。n一个面向过去,一个面向未来n公司金融,相对个与个人理财,其基

7、础是如何使企业价值的最大化n这中间最重要的就是货币的时间价值n通过比较不同的方案,是未来的钱,在现在看来最大化,就是现值最大化n这中间作为一个企业管理者,就要考虑如何融资,如何花钱(项目预算),如何分配赚来的钱,而所有的决策的基础就是公司价值最大化nFinance一词的汉语对译主要有“金融”、“财政”、“财务”、“融资”四种。n“货币流通和信用活动以与与之相联系的经济活动的总称”(鸿儒，1995) n现代金融学体系：微观金融学，宏观金融学，以与由金融与数学、法学等学科互渗形成的交叉学科。n1、微观金融学(Finance) 公司金融、投资学、证券市场微观结构(Securities Market

8、Microstructure) n2、宏观金融学(Macro Finance) 国际证券投资 、金融市场和金融中介机构(Financial Market And Intermediations ) 、货币银行学、国际金融n3、金融学和其他学科的交叉学科n一是由金融和数学、统计、工程学等交叉而形成的“金融工程学(Financial Engineering)” ；n二是由金融和法学交叉而形成的“法和金融学(Law and finance)”。n走向象牙塔与走向现实.n金融是艺术(Art)而非科学(Science)。n金融学人应该学会“走过数学”(Go Beyond Mathematics) 如何理

9、解公司金融？n公司金融是由“公司(Corporate)”与“金融(Finance) ”两个涵丰富的词组成。n1、公司的资金融通，不是个人理财、资产的融资（如资产证券化）n2、公司而非企业n公司理论应该是公司金融学的基础，而公司理论在很大程度上是个法律问题。n过去的研究者往往给定公司的存在，而被动地讨论金融问题，公司金融被视同为财务管理。学科特点n公司金融经济学科，在容上更注重经济学、金融学理论与实践结合n公司财务管理学科，在容上更为注重应用、实务操作n共同容：投资、筹资、资本结构、股利政策、营运资金管理、跨国公司财务等n公司金融增加的容：公司治理、公司价值评估、企业并购重组、公司养老金管理n省

10、略的容：会计报表分析公司金融学的发展历程n三个阶段 创见阶段以筹资为中心（1929年以前） 1897年托马斯格林公司金融 成熟阶段以部控制为中心（29-50） 现代金融理论以投资为中心50-80公司金融的容n对象现金与其流转n投资决策(investment) n筹资决策n股利分配n筹资决策n1.权益资金和借入资金n2.长期资金和短期资金公司金融研究的对象现金流转（the cycle of cash）涵:现金（cash）变为非现金资产，非现金资产又变为现金的，这种周而复始的过程。现金的短期循环1年(流动资产)现金的长期循环1年以上（固定资产）1年(流动资产) 包括：现金、可变现的存货、应收帐款、

11、短期投资等。1年以上（固定资产）包括：长期投资，固定资产、无形资产与其他资产。现金现金流转的不平衡收入>支出 （盈利）收入<支出 （亏损）收入=支出投资：以收回现金并提取收益为目的而发生的现金流出直接投资（direct investment）间接投资(indirect investment)；证券投资（investment in stock）长期投资（long-term investment）一年以上设备、厂房等固定资产短期投资（short-term investment）一年应收帐款、存货等筹资资金的筹集，发行股票、债券，取得借款，赊购租赁等。1.权益资金和借入资金权益资金企业股

12、东提供的资金，不需归还，筹资风险小。借入资金由债券人提供的资金按期归还，有一定的风险。长期资金权益资金长期负债短期资金一年要还的借款股利分配股利（dividends）股利分配决策股利筹资成本公司利润股票价格公司金融的目标（target）企业目标corporation 公司金融目标后者取决于前者，前者受制于后者。企业目标生存（going- concern） 生存威胁: 长期亏损 不能到期偿债发展development 筹集发展所需的资金.盈利profit 合理有效的使用资金使企业获利公司金融的目标利润最大化利润产品价格产品销售量总成本费用税金利润最大化的认识 必然性与合理性 新创价值 综合指标

13、市场机制作用的基础 缺陷缺陷随着经营权与所有权分离，经营者必须协调与公司有关的各方利益，如各种债券人、股东、消费者、雇员、政府和社会等。谁的利润：税前税后，经营者的，股东的，还是总的社会收益。时间因素投入产出关系风险因素短期行为社会责任目前金融界的普遍认同的看法价值（财富）最大化。管理者应以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源。强调股票价格最大化. 观察性 股票价格:最具观察性的目标. 长期性 理性的市场中,股票价格趋向于反映公司决策的长期影响.影响公司金融目标的因素部因素internal factor（可控因素） 投资报酬率the ratio of investment and outc

14、ome.例：某公司万普通股，税后净利万，每股赢余元如果企业为了增加利润，增发万股，利润增加到万，（设你持股，你有什么意见？）增发后 ,每股赢余.元可见，股东财富大小要看投资报酬率，而非盈利总额风险(risk)面向未来的决策必然是有风险的。股票：每股赢余元无风险元风险原则：风险与期望报酬相称时方案才是可取的。投资项目（the item of investment）企业往往不止在一个项目投资，当资金充裕的时候一定要用于投资。(机会成本)对企业来说，增加新的投资项目会改变企业原有的风险和报酬率，也会影响股票的价格。资本结构（the structure of capital）简单的说是所有者权益和负债

15、的比例关系。借债风险收益资本结构不当是企业破产的重要原因。股利政策股利分红当前利益当期赢余企业留存长期利益留存形成再投资，使风险加大。第二章第一节 基本概念一、金融两个角度理解：资金的跨时分配问题。 资金使用面临的不确定性。资金融通的方式就整个社会而言，通常企业和政府是资金短缺者，个人和家庭是资金盈余者。 2000年，我国居民的净金融投资是+7898亿，政府净投资-1000，非金融企业的净投资-5269源融资和外源融资直接融资和间接融资金融市场是金融工具交易的场所，利用金融工具使资金从资金盈余者转移到资金短缺者手中，并通过价格机制实现金融资源的优化配置。三、金融市场的特征 交易对象单一，都是货

16、币资金。 买卖的是货币资金的使用权，货币资金的所有权不转移。 将来一定有一个逆向交易。 四、金融市场分类按交易对象种类：货币市场、证券市场、保险市场、外汇市场按融资期限分：短期市场、长期市场按交易对象新旧分：发行市场、流通市场按交割期限分：现货市场、期货市场按融资围分：国金融市场、国际金融市场资本市场和货币市场 金融工具的期限，一年一级市场和二级市场 金融工具的首次出售市场，发行市场或初级市场 已发行的金融工具的流通和转让市场，次级市场或流通市场。五、金融市场功能与作用 1金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。 （1）扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资

17、成本，提高了资金使用效益。 （2）金融市场为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径。 （3）金融市场为各种期限、容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件。 2金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。 （1）金融资产均有票面金额。 （2）企业资产的在价值包括企业债务的价值和股东权益的价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。即必须以该企业有关的金融资产由市场交易所形成的价格作为依据来估价，而不是简单地以会计报表的账面数字作为依据来计算。 （3）金融市场的定价功能同样依存于市场的完善程度和市场的效率。 （4）金融市场的定价功能有助于市场资源配置功

18、能的实现。3金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。 （1）金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，通过金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实现货币政策调整意图。 （2）发达的金融市场体系部，各个子市场之间存在高度相关性。 （3）随着各类金融资产在金融机构储备头寸和流动性准备比率的提高，金融机构会更加广泛地介入金融市场运行之中，中央银行间接调控的围和力度将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。 4金融市场的发展可以促进金融工具的创新。 （1）金融工具是一组预期收益和风险相结合的标准化契约。 （2）多样化金融工具通过对经济中的各种投资所固有的风险进行更精细的

19、划分，使得对风险和收益具有不同偏好的投资者能够寻求到最符合其需要的投资。 （3）多样化的金融工具也可以使融资者的多样化需求得到尽可能大的满足。 5金融市场帮助实现风险分散和风险转移。 （1）金融市场的发展促使居民金融资产多样化和金融风险分散化。 （2）发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件。 （3）居民通过选择多种金融资产、灵活调整剩余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。 6金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。 （1）搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本。 （2）信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成

20、本。 （3）金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。 第二节 货币市场 货币市场是短期资金融通的市场，包括同业拆借市场、商业票据市场、国库券市场和可转让定期存单市场等。其主要作用是调剂资金余缺、促进资金流动和为中央银行提供货币调控渠道。一、同业拆借市场 同业拆借市场是金融机构之间为平衡资金头寸或调剂短期资金余缺而进行资金借贷的市场。“头寸”一词来源于近代中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫“头寸”例如：投资者买入了一笔欧元多头头寸合约，就称这个投资者持有了一笔欧元多头头寸；如果做空了一笔欧元，则称这个投资者持有了一笔欧元空

21、头头寸。当投资者将手里持有的欧元空头头寸卖回给市场的时候，就称之为平仓。1、头寸（position）也称为“头衬”就是款项的意思，是金融界与商业界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”，如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为“轧头寸”。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”，如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。 同业拆借市场特点： 交易双方均是金融机构 资金借贷时间很短 利率较低 每笔交易金额很大 无须担保或抵押 F 伦敦同业拆借市场 F 美国的“联邦基金市场”二

22、、商业票据市场 商业票据与真实商品交易分离，从商业信用工具变为一种融资票据。 但两者有一定区别： 真实商品交易产生的商业票据是双名票据（列有出票人和收款人），且票据面额由商品交易额的大小决定，零整不一；为融资而发行的商业票据是单名票据（只列出票人），一般都是整数金额。 F 商业票据的一级市场和二级市场 F 商业票据的发行价格票据发行价格 = 票据面额×（1-年贴现率 ×期限/360天）三、国库券市场 F 国库券的一级市场和二级市场四、可转让定期存单市场 特点：面额大、期限短、不记名、可转让。五、贴现市场 银行通过票据贴现发放短期贷款。 贴现市场交易对象主要是商业票据和国库券

23、。 货币市场各个组成部分紧密相连，其联结器是利率。第三节 资本市场 资本市场是实现中长期资金融通的市场，包括中长期信贷市场和证券市场。这里主要介绍证券市场。 一、证券发行市场 1.证券发行方式按发行对象分：公募发行、私募发行按发行方式分：直接发行、间接发行（代销、承销、包销）按投资者是否缴纳股金分：有偿增资、无偿增资、并行增资并行增资又称为“有偿与无偿并行增资”，是指股份公司向原股东分摊新股时，仅让股东支付发行价格的一部分就可获得一定数额股票的方式。 该发行方式是将有偿增资和无偿增资两种方法同时进行的增资方法。例如：新增资股票面值100元，公司根据需要和可能，规定其中50元为无偿部分，由公司从

24、公积金转入资本抵冲；50元为有偿部分，股东只需交纳50元就可购入100元面值的股票。 2.证券发行价格 面额发行 溢价发行 折价发行 招标发行 时价发行时价发行也称市价发行，是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票发行价格，股票公开发行通常采用这种形式。在发达的证券市场中，当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类公司（产业一样，经营状况相似）股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格；而当一家公司增发新股时，则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时，基本上都采用中间价发行。二、证券交易市场 1

25、.证券交易市场的功能 流动性功能 资金期限转化功能 维持证券价格公开、合理性的功能 资金流动的导向功能2.证券交易市场的类型 (1) 证券交易所证券交易所的产生与发展 F 最早的是1613年成立的荷兰阿姆斯特丹证券交易所。中国最早的是1905年设立的“众业公所”。建国后，一度取消证券交易。1990年至1991年，和相继设立证券交易所。最早的证券交易可以追溯至1866年。第一家证券交易所股票经纪协会丁1891年成立，1914年易名为证券交易所， 证券交易所的组织形式 公司制 会员制公司制证券交易所公司制证券交易所是以营利为目的，提供交易场所和服务人员，以便利证券商的交易与交割的证券交易所。从股票

26、交易实践可以看出，这种证券交易所要收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，其主要收入来自买卖成交额的一定比例。而且，经营这种交易所的人员不能参与证券买卖，从而在一定程度上可以保证交易的公平。在公司制证券交易所中，总经理向董事会负责，负责证券交易所的日常事务。董事的职责是：核定重要章程与业务、财务方针；拟定预算决算与盈余分配计划；核定投资；核定参加股票交易的证券商；核定证券商应缴纳营业保证金、买卖经手费与其他款项的数额；核议上市股票的登记、变更、撤消、停业与上市费的征收；审定向股东大会提出的议案与报告；决定经理人员和评价委员会成员的选聘、解聘与核定其他项目。监事的职责包括审查年度决算报告与监察业务

27、，检查一切账目等。2.会员制证券交易所会员制证券交易所是不以营利为目的，由会员自治自律、互相约束，参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与交割的交易所。这种交易所的佣金和上市费用较低，从而在一定程度上可以放置上市股票的场外交易。但是，由于经营交易所的会员本身就是股票交易的参加者，因而在股票交易中难免出现交易的不公正性。同时，因为参与交易的买卖方只限于证券交易所的会员，新会员的加入一般要经过原会员的一致同意，这就形成了一种事实上的垄断，不利于提供服务质量和降低收费标准。在会员制证券交易所中，理事会的职责主要有：决定政策，并由总经理负责编制预算，送请成员大会审定；维持会员纪律，对违反规章的会员

28、给予罚款，停止营业与除名处分；批准新会员进入；核定新股票上市；决定如何将上市股票分配到交易厅专柜；等等。会员包括股票经纪人、证券自营商与专业会员。股票经纪人主要是指佣金经纪人，即专门替客户买卖股票并收取佣金的经纪人。交易所规定只有会员才能进入大厅进行股票交易。因此，非会员投资者若想在交易所买卖股票，就必须通过经纪人。按法人标准分类可分为个人经纪人和法人经纪人。1、个人经纪人 个人经纪人必须具有一定学历、信誉、较丰富的业务经验和资产保证等条件才能充当。他们可以独立地承担股票买卖的中介业务工作，并按规定收取佣金。 2、法人经纪人 法人经纪人是依法注册的具有一定资历的银行、信托公司、证券公司、投资公

29、司、财务公司等金融机构，其资格与个人经纪人一样。 股票自营商是指不是为顾客买卖股票，而为自己买卖股票的证券公司，根据其业务围可以分为直接经营人和零数交易商。直接经营人是指在交易所注册的、可直接在交易所买卖股票的会员，这种会员不需支付佣金，其利润来源于短期股票价格的变动。零数交易商是指专门从事零数交易的交易商（零数交易是指不够一单位所包含的股数的交易，在中国是少于1手），这种交易商不能收取佣金，其收入主要来源于以低于整份交易的价格从证券公司客户手中购入证券，然后以高于整份交易的价格卖给零数股票的购买者所赚取的差价。专业会员是指再交易所大厅专门买卖一种或多种股票的交易所会员，其职责是就有关股票保持

30、一个自由的、连续的市场。专业会员的交易对象的其他经纪人，按规定不能直接同公众买卖证券。在股票交易实践，专业会员即可以经纪人身份、也可以自营商身份参与股票的买卖业务，但他不能同时身兼二职参加股票买卖。证券交易所的作用 为证券投资者提供了较为理想的投资场所。 为证券流通提供了相对安全、方便、灵活的渠道。 有利于公平合理的证券交易价格的形成。 为预测经济走势提供了风向标。 成为证券投机中心。 交易成本较低（2）场外交易市场 F 场外交易市场的组织形式： 柜台交易市场 第三市场、第四市场 F 场外交易市场的特点： 交易种类繁多 交易分散进行； 交易信息透明度差 交易价格非完全竞价 交易成本较低金融工具

31、，就是一种载明债权债务关系的契约，它一般规定了资金盈余者向短缺者转让金融剩余的金额、条件和期限等。 如股票、债券、存折等。金融资产是具有现实价格和未来估价、且具有特定权利归属关系的金融工具的总称。金融工具只有对其持有者而言才构成金融资产，对其发行人来讲就不能构成金融资产。 金融工具的类型原生金融工具。也叫基础金融工具，它们的主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。如股票和债券。衍生金融工具。是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价值取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化，而是管理与原生工具相关的风险暴露。 结

32、构性金融产品工具将不同的原生产品、或将原生产品与衍生产品相结合，从而产生新的现金流和新的风险特征的金融工具。如证券化产品、信用联动型票据、信用联接票据等等。原生金融工具可分为：权益性金融工具 股票 基金债务性金融工具 债务性金融工具的发行者一般都会承诺未来支付固定金额的现金，因此，它们也叫固定收益证券。 金融工具的特性：偿还期流动性安全性或风险性收益性偿还期是指债务人在必须还清一项特定的金融工具的债务余额之前的剩余时间。 股票的概念由股份发给股东，用来证明投资者向公司投资，因而拥有相应的所有这权益并可以获取股息的凭证。 股票交易与一般商品买卖的不同：投资、所有者权益与责任。股票的特征收益性 股

33、息 二级市场：差价保值性 避免通货膨胀的影响。 老股东的优先配股权风险性 股息不像债券那样稳定。 股价有涨跌。非返还性 除非有特殊约定的，一般股票时不可赎回的。 只有转让变现。参与性 参与决策权，按持有股份大小。（恶意收购）流动性 作为商品不断买卖。价格非统一性 二级市场形成价格，变动不居。股票是反映财产占有权利的证券。股东权利： 知情权、 决议权、转让权、索取权、 诉讼权股票的种类不同的标准可以划分为不同的类型。普通股特点：发行量最大期限=公司寿命收益的波动性普通股的权利： 经营决策权 盈余和剩余资产分配权 优先认股权普通股种类： 蓝筹股 大公司，行业地位，经营状况优良稳定，股利稳定优厚。

34、成长型股票 成长型行业、成长型公司。留存比例较大，分配股息较少，但是长期优势。收入型股票 公司利润丰厚，能支付较高的股利，使股东短期获得较高收入。 通常是社保基金等法人团体关注的股票。也适合老年人买。周期型股票 随商业周期波动的公司发行的股票。航空、建材等。防守型股票 指那些不太受商业周期影响的股票，在经济不景气时仍能保持一定的盈利。 公共事业、医药等公司的股票。投机型股票 股票价格很不稳定的公司的股票。优先股股票相对于普通股而言的。具体优先条件，由公司章程明确规定。一般规定容： 分配股息的顺序和定额。 对剩余资产的索取顺序。 股东的权利和义务。 转移股份的条件优先股股东的优先权 固定利息 优

35、先分配剩余 可赎回 不参与经营表决权股票普通表决权股票多数表决权股票有表决权优先股股票限制表决权股股票有面值股票 额面发行 时价发行 中间价发行记名股票与不记名股票记名指将股东记载于股票票面和股东名册。两者的区别主要在于缴纳股款和股票转让两个方面。记名股常适用于董事资格股、可赎回股票、未足额 付款股票等。红利股票指新股票被免费发放给自己的股东，数量与股东所持股票成比例。红利股市使公司资本与其业务规模保持一致的一种手段。通过发行红利股，使公司财务报表上的留存收益转换为股票资本而进行再资本化。并没有新得资本被筹集。中国股票按所有者性质分：国家股：由政府组织的代表政府利益的机构持有的上市公司股票；法

36、人股：由一般工商企业持有的上市公司股票；社会公众股：由自然人或企业持有的上市公司的可流通股票。A股：就是在中国境发行、由中国公民持有的且在或证券交易所交易的公司股票；B股：向境外投资者发行的，在和证券交易所交易的股票。 H股：由大陆的公司在发行并在证券交易所上市的股票。 N股：由大陆的公司在发行并在纽约证券交易所上市的股票。 存托凭证在一国证券市场上流通的代表外国公司的股票。发展中国家为了筹集资金，一般希望自己国家的公司到发达国家证券市场去发行股票。但是，有些发达国家为了保护本国投资者和股票市场的正常运行，规定国外公司不能直接入市，必须先将股票存托于上市国的一家银行或信托公司，并由存托机构发行

37、与股票面值相等的存托凭证，然后在上市国的股票交易所挂牌交易存托托凭证。在全球是著名的存托凭证就是ADR，即美国存托凭证。 证券投资基金 券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。其最大的特点就是收益共享，风险共担。所谓收益共享，是指证券投资基金赚得的利润要由所有的基金持有人一起分享，风险共担是指证券投资基金投资遭受损失时也要由所有的基金持有人一起承担。 a证券投资基金分为：封闭式基金：在存续期，基金规模不能扩大和减少的证券投资基金。 开放式基金：基金证券的规模在其存续期可以变动的投资基金。 股票的价值作为有价证券体现一定的价值，并以一定的价格在股票市场上

38、进行流通买卖。股票价值包括四个容：（1）票面价值 发行时标明的票面金额。（2）账面价值 也叫净值，指股票所包含的实际资产价值。净值的计算： 账面价值=资本额+公积金+累积盈余/发行股票数 体现了股票的真正价值，计算具体准确，所以是投资者进行投资评估的依据之一。3）股票的清算价值破产清算时每股的价值。理论上与账面价值相等，但是不一定。（4）股票的市场价值股票在市场交易中具有的价值。投资者最珍视的价值。受各种因素影响，经常变动。股票价格是股票市场价值的集中体现。通常意义上讲，股票价格就是股票的市场价值。股票价格的种类发行价格 公司在股市上发行股票时所确定的股票价格。 公司考虑：能否一次发行完毕。同

39、一次发行过程中，价格不变。 发行价受股票票面价值，也即公司的资本额的制约。当以之为根据。交易价格 股票在交易市场上流传转让时的价格。 目的是实现交易，所有权让渡。 不确定。当事人随行就市而定。 交易价格与票面价值没有直接联系。股票发行之初，股票所代表的资本数额已经以缴纳股款的形式投入股份，此后的交易过程与公司资本无关。第四章股票市场的管理者国务院证券委员会中国证券监督管理委员会证券交易所和证券业协会市场中除了投资者与融资者之外，众多为投融资双方提供必要服务的中介机构。一级市场的发行承销商 证券公司 信托投资公司 投资银行股票市场指数又叫股票市场价格平均数，它度量了特定组合股票的回报。由金融服务

40、机构编制特征 广泛性 稳定性 可验证性世界主要股票市场指数道氏工业平均东京股票交易所股票价格价值线恒生标准普尔500深证成份股指数是证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。 所选中的股票就是成份股，选股标准是根据股票所属行业，业绩，成长性等方面来决定的。 上证综合指数是指证券交易所从1991年7月15日起编制并公布的、以全部上市股票为样本、以股票发行量为权数，按加权平均法计算的股价指数。它以1990年12月19日为基期，基期指数定为100点。 以上证5

41、0指数为例。自推出以来，该指数每半年将进行一次样本股的调整。主要根据流通市值、成交金额对股票进行排名，然后选取排名前50位的股票组成样本。在调整中还会综合考虑股票的行业代表性、财务状况等因素，目的在于通过科学客观的方法挑选出最具代表性的样本股票，恢复和提升成分指数的市场代表性，使市场覆盖率达到50%以上的国际惯例水平。从近两年50指数成分样本股的调整情况来看，调整中越来越重视入选公司的质地和未来成长性。这些公司在进入成分股以后，多数会成为市场关注的焦点，股价出现较好的的涨幅，为指数提供了正面支撑。较有代表性的调整有：2003年调入的证券；2004年新增的火箭股分；2005年入选的振华港机、茅台

42、、万华，等等。这些股票进入成分股后，在自身股价有突出表现的同时，也增强了指数的活力，为跟踪该指数的基金带来了较好的净值表现。恒生指数 按照恒指服务公司的挑选准则，入选成分股，必须满足以下四个方面要求：过去12个月的平均市值必须位列在联交所上市所有普通股份总市值的首90%之列；过去24个月的季度成交总额必须位列在联交所上市所有普通股份成交额的首90%之列；一般要求在联交所上市满24个月；并非以为第二上市地以与并非外国公司。 第五章1.债券bond 发债人为了筹集资金而向投资者出具的,承诺按照票面面额利率和偿还期等给付利息,并到期偿还本金的债务凭证. 虚拟资本,资本没有价值.票面价值 币种 票面金

43、额债券价格 发行价格可能不同于票面价值 溢价 平价 折价债券偿还期 短期1年 中期1-10年 长期10年以上影响期限的因素：资金使用方向 对利率的预期 债券变现能力债券利率 债券利息与债券票面价值的比率。 10%，认购100元债券，每年可得到10元利息。影响因素: 市场利率 筹资者的资信 债券期限的长短按照发行主体不同国家公债（国债） 中央政府代理机构发行的债券。发行目的是弥补财政赤字，建设大型项目和归还旧债。地方公债 是由市县镇等地方机关发行的债券。目的是为地方公共建设项目融资。金融债券 由银行等金融机构发行的债券。公司债券 股份公司或非股份公司发行的债券。国家债券的特点 安全性高 流动性强

44、 可享受多种税收减免 能满足多种需求 是平衡市场货币量的筹码我国国债 凭证式国债 记帐式国债 无记名国债（实物国债） 定向国债 特别国债国库券 国家财政当局为幕集国库短期资金差额而发行的一种政府债券。平衡财政收支可以采用增加税收、增发通货或发行国债的办法，各有弊端。 特点： 利率是市场利率变动的集中反映。极富流动性。信誉高。受益高。公司债券和企业债券 由企业付息的长期债券，期限通常10-30 年。目的通常是筹建新项目，偿还方式通常是一次到期还本、分次计算付息。 与政府债券相比，公司债券的风险更大，但利率也较高。2006年12月11日 10:26中国证券报财政部昨日宣布将发行本年度最后一期国债面

45、值总额260亿元的第二十一期记帐式国债。本期国债期限3个月，以低于票面金额的价格贴现发行，发行价格按竞争性招标加权平均中标价格确定。本期国债不进行甲类成员追加投标。因此，如果顺利发行，今年全年记账式国债发行规模将锁定6533亿元，比去年记账式国债发行规模5042亿元要超出1491亿元。本期国债采取竞争性招标方式发行，20062008年记账式国债承销团成员有权参加本期国债的发行招投标。本期国债于13日招投标，14日开始发行并计息，18日发行结束，20日起在各交易场所上市交易，交易方式为现券买卖和回购。本期国债于2007年3月14日按面值偿还。金融债券 由金融机构发行的债权。多为中常期。特殊法律许

46、可，特殊金融机构发行。特点： 不记名不挂失，可抵押转让。 利息不计复利。 一般利率高于同期储蓄利率。 在我国一般专款专用。企业债券 在西方国家，只有股份公司才能够发行企业债券，所以公司债即企业债。 我国，企业债 泛指一切企业发行的债券。主要有： 地方企业债 重点企业债 附息票企业债附息债券 债券上面附有各项息票。通常以6个月为一期。 息票也是一种可转让的有价证券。一次还本付息的债券 不分期付息，到期时一次还本付息。 贴现债券“贴水债券”，券面上不附息，发行时按规定的折扣率（贴水）以低于债券面值发行。到期按票面值兑现，不另付息。固定利率债券 不考虑市场变化，按发行时规定的利率在偿还期偿还。浮动利

47、率债券。 发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券。 有利率浮动上下限的浮动利率债券；利率达到一定水平自动转换成固定利率债券的浮动利率债券。国际债券 以外国货币为面值单位，向外国投资者发行的债券。发行人是政府 、企业、金融机构、国际组织。目的： 弥补国际收支逆差。 吸收外币资金 为特大型工程筹资，分散风险。特点： 规模大 资金来源广 存在汇率风险扬基债券：在美国发行的外国债券武士债券：在日本发行的外国债券龙债券：在亚洲地区（除日本）发行，以非亚洲国家货币标价的债券。欧洲债券：在欧洲本国发行的，不以本国货币为面值的债券债券市场债券发行和买卖的场所。债券发行市场 也叫一级市场。债券流通市场 二级

48、市场，指已发债券的买卖市场。其基本作用是为一番债券提供流动性。抵押和变现。场交易 在证券交易所买卖债券形成的市场。交易所作为组织者，不参与交易，只提供平台。 场外交易 证券交易所外进行的交易。公募发行 对象不是少数的、有限的投资者，而是多数，美国35人以上，日本50。 投资者不是特定的对象。 限制较多。私募发行 向特定的少数投资者发行的债券。直接发行 发行人不通过券商或投资银行，而是直接向投资者推销。 少了代理成本、省时省力。 数量有限，筹集到的资金有限。 专业性交强。间接发行 发行人通过证券中介机构进行发行。 委托发行 代理发行或代销，中介只收手续费。对销售多少不负责任。 包销 承购包销：就

49、是中介先买下，再买出。赚差价。 余额包销： 先通过契约预定一个销售额，如果代理者达不到该销售额，那么剩余部分由代理者全部买下。 第六章风险与收益一、风险 1、风险是指在一定条件下和一定时期行为主体做出决策的主观预期与客观现实偏差的可能性，风险源自事件本身的不确定性，具有客观性。 风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能的后果，以与每种后果的概率。不确定性是指事前不知道所有可能的后果，或者虽然知道可能的后果，但不知道它们出现的概率。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。2、风险的特征 风险的客观性 风险发生的不确定性 风险大小的相对性 风险的可变性3、分类从个别投资主体的角度市场风险（Market risk)市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。 公司特有风险