君安中小盘伐谋下半年最具爆发性的主题

1、伐谋-中小盘周报2015.09.13中小盘研究团队下半年最具爆发性的：上海（分析师）：编号：S0880512080014邮箱：sunjinju008191中小盘伐谋周报（分析师）（研究助理）（分析师）：编号：S0880514080004邮箱：wangyonghuisunjinju008191编号 S0880512080014wuzhangyiS0880115030046本报告导读：（分析师）：编号： S0880513080020邮箱： guoruizhe上海下半年将迎来多个催化，首推界龙实业、中路和锦江系公司。摘要：（研究助理）：编号： S0880115030057邮箱：liuyi014913

2、l投资观点：上海我们预计上海上海下半年将迎来多个催化，重点推荐。会在 2016 年上半年正式开园。站在目前的时点，下半年将迎来多个催化，2016宣布开园时间、园（研究助理）：编号：S0880115030046邮箱： wuzhangyi的逐步加强，且与催化。而随着开园时间的有战略合作或特许经营的越来越多的冒出来，我们认为上海将是下半年最具爆发性的之一。国泰君安研究所中小盘团队从 2014 年下半年开始对（研究助理）：编号：S0880115060007尼和相关个股进行了持续推荐，掘金 2015 上海专场、8.12 上海三主线掘金 2015 上海锦江系公司。主线一：邮箱：ngzhil机会，首推界龙实

3、业、中路（研究助理）：编号：S0880115040046邮箱：renlang股权关联公司双方的公司。上海是由上海集团与进行项目实施。股权关联的公司主要为中方股东上海集团四大出资方上海陆家嘴集团（股权占比 45%）、上海集熊昕（分析师）：编号：S0880512110002邮箱：xiongxin009291团（25%）、上海文广集团（20%）以及上海百联集团（10%）旗下所属的上市公司。主线二：直接受益乐园辐射效应影响的公司。受益投资驱动的房地产、建材、交通等行业公司，受益消费拉动的旅游、商贸零售等行业公司。主线三：与上相关报告 创业板或逐步进入业绩兑现期2015.08.30海司将借助海或公司拥有

4、战略合作或特许经营权的公司，这些公的品牌效应来提升公司的企业形象，间接受益项目。从的经验来看，开园前个股出现行情，表现突出行业商贸零售、纺织服装（战略合作）、交回顾 8.12 掘金上海2015.08.16研讨会运、旅游等。上海（600818）、锦江受益股票组合：界龙实业（600836）、中路（600754）、锦江投资（600650）、豫园商回顾新股申购市场，重视制度性红利2015.08.08关注地下综合管廊 PPP 模式投资机会2015.08.02城（600655）、老凤祥（600612）、陆家嘴（600663）、美盛等。002699）l界龙实业（600836）、国泰君安中小盘重点推荐公司中路

5、（600818）；“泛网”组合：漫步者（002351）、慈星（300307）、科远002380）、安科瑞（300286）、焦点科技（002315）会投票，板块性机会凸显等；“增并”组合：瑞丰高材（300243）、千红制药（002550）；PPP2015.07.26相关的新筑（002480）。-中小盘研究伐谋中小盘周报证券研究报告1. 创业板引领一波反弹1.1. 创业板周涨幅 11.08%上证指数收于 3200.23 点，周涨幅 1.27%。深证成指收于 10463.69 点， 周涨幅 4.07%。创业板指收于 2060.51 点，周涨幅 11.08%。中小板指收于 7094.41 点，周涨幅

6、3.57%。小盘/大盘比值有所回升。截至上周五，大盘指数本年累计上涨-8.19%，小盘指数本年累计上涨 28.84%，小盘/大盘比值为 2.03。图 1：绝地反击，创业板领跑图 2：小盘/大盘比值大幅回弹数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究1.2. 重点推荐平均涨幅达 20.13%表 1：重点推荐涨幅远超指数600836002351300243300307002315300286002480002380600818002550界龙实业漫步者 瑞丰高材慈星焦点科技安科瑞 新筑科远中路千红制药46.940.34026.7208.553.914.7109.275.

7、433.91增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持30.8830.2615.5912.91104.6433.7210.1025.7426.5515.9628.5920.4112.7810.3661.6019.3910.1038.6056.8013.8526.5629.1832.3016.146.4518.5212.8529.3119.1517.27-7.42-32.46-17.95-19.75-40.82-42.500.0050.42113.9474.52数据来源：Wind、国泰君安证券研究。注：首次推荐日：界龙实业，2015.06.15；漫步者，2015.05.13；瑞丰高材，2015.0

8、4.29；慈星2015.04.09 ； 焦点科技 2015.04.08 ；安科瑞 2015.03.24 ；2015.03.24 ；新筑2015.02.09 ； 科远2015.01.18；中路：2014.12.15；千红制药 2014.05.14。首次推荐日收盘价均是未复权价格，可能会造成累计涨幅计算和首次推荐日收盘价、上周收盘价计算不匹配的问题。首次推荐日上周上周涨幅累计涨幅股票代码股票目标价评级收盘价（元）收盘价(元)（%）（%）1.3.表现：重点推荐指数领跑两市上周中小盘重点推荐领跑两市，涨幅为 21.85%。年初至今 IP流量变现指数保持第一，涨幅达到 112.53%。图 3：上周指数领

9、跑两市（%）图 4：年初至今 IP 流量变现指数涨幅保持第一（%）数据来源：Wind、国泰君安证券研究数据来源：Wind、国泰君安证券研究1.4. 纳斯达克指数上涨 2.96%纳斯达克上周收于 4822.34 点，较前一周上涨 2.96%。表 2：截至上周末，ENVI 周涨幅领先，达到 118.35%ENVIEnvivioSoftware118.55VTAEVitae PharmaceuticalsBiotechnology88.42MRTXMirati TherapeuticsBiotechnology67.81AKBAAkebia TherapeuticsBiotechnology57.0

10、0GALTUGalectin TherapeuticsBiotechnology56.84XGTIXg TechnologyIntegratedTelecommunication Services51.63PNRGPrimeEnergy CorpOil, Gas & Consumable Fuels51.51WGBSWaferGen Bio-systems,Life Sciences Tools &Services50.46MDVXMedovex Corp.Health Care Equipment &s50.45CETXCemtrexCommercial Servic

11、es &s49.00数据来源：Wind、国泰君安证券研究代码股票行业周涨幅（%）表 3： 截止上周末，季涨幅跃居第一，达 481.63%Seas IncMarine481.63HCACUHennessy CapitalAcquisition Corp IIIntegrated FinServicesal358.53CLTXCelsus Therapeutics PlcPharmaceuticals252.91LPCNLipocinePharmaceuticals149.52ENVIEnvivioSoftware144.88EFOIEnergy FocusElectrical Equip

12、ment134.38AQXPAox PhamaceuticalsBiotechnology130.44ITEKInotek PhamaceuticalsBiotechnology115.74CARACara Therapeutics.Biotechnology108.48FORDForward IndustriesTextiles, Apparel & LuxuryGoods104.27数据来源：Wind、国泰君安证券研究本周中涨幅前十公司行业分布相对集中，生物相关行业占据其中半壁。上周涨幅居前的股票驱动因素并购因素、新药进展公布等，其中：提供互联网协议(IP)的处理和分配方案的公司E

13、NVIVO INC 公告与Ericsson 的收购协议，股价当周上涨 118.55%。据 Zacks，专注发现与开发新的小分子临床阶段的生物技术公司 VITAE PHARMACEUTICALS INC 上周公布抗自身免疫病新药的良好进展，使得其股价上涨 88.42%。据PR Newswire，专注开发肿瘤临床阶段的生物技术公司Mirati Therapeutics 上周公布其将在ESMO 上公布其新药M展，使得其股价上涨 67.81%。516 的进代码股票行业季涨幅（%）2. 中小盘2.1. 推荐上海和个股推荐更新等表 4：重点推荐稳增长系列（PPP）、互联网系列（未互联网板块、人工智能）、上

14、海、新、增发并购等据经营报，特许经营法工作经历了已参与 PPP 项目的龙头公司以及重点涉及领一段时间的暂停后，目前发改委和亚行已经重新PPP（稳增长系列）域细分行业或区域龙头（新筑、葛洲坝、启动了该法规的工作，其中亚行对特许经营碧水源、华夏、启源装备、(PPP)起草工作给予了 40 万的技术援园林、智能）助。据财新网，证券法修订草案截至 8 月 20日尚未进行公开征求意见会八月未互联网板块与可能转板公司有类似业务（科远、德联集团、网宿科技）、会议亦无相关审议内容。考虑到下一次审议的时（互联网系列）间窗口为 2015 年十月份，IPO推出的希望渺茫。制年内技术模块提供商（、网力、科大讯飞、汉王科

15、技、川大智胜、科远、据大智慧阿思达克通讯社，钟情市场的慈星）；数据传输、运算、过程公司周四在上海宣布，将从 2015 年年中起的 5人工智能（互联网系列）所涉及基础设施运营商（中科曙光、网宿科技、年时间内，向市场投入 1250 亿(约合华胜天成）；下游应用环节（光韵达、君7971 亿元)，并与科学院合作成立“人”。正、息）智能、天泽、激光、启明信工智能与先进计算联合股权关联（陆家嘴）；直接受益网 8 月 13 日消息：上海公共交通连尼辐射效应（豫园商城、老凤祥、百联、接段规划正在公示。目前上海国际旅游度假区正在公示区公共交通连接段东段工程，8 月 23日前可反馈意见。上海中路、界龙实业、上海机

16、场）；拥有战略合作或特许经营权（美盛）房地产行业(华夏、荣盛发展等)；环保行据网易财经为 2015 年，8 月 21 日京津冀协同发展作工作报告的重点任务，各项工作京津冀（新业（清新环境等）；交运行业（唐山港等）；汽车行业；化工新能源等其他行业（三友化工等）正在加快推进。2015 年 7 月 31 日下午 17 时 57 分，国际奥委会主线一：基础建设；主线二：消费服务；主线会三：特许经营（金一、长白山、华夏、在吉隆坡举行的国际奥委会第 128次全会投票决定，成为 2022奥会举办城市。（新）河北宣工、城建、首开、北辰实业、会和冬残先河环保、首旅酒店、探路者）8/22-9/2 增发并购受益：1

17、）破发带来的投资机会：5 年来增发实施后破发且有大股东或大股东关联方参与破发的折价率前十：三爱富、澳洋科技、航天晨光、道明光学、九鼎新材、唐山港、北方1）大股东大力增持：、和晶科技、宝莫、金信诺、智慧农业；2）高大力增持：金科、歌尔声学、天虹商场、利；3）大力度股权激励：宏国际、林州重机、云铝、乐凯胶片；获得证君、隆基监会批文即将的破发公司：券、多氟图高科；4）大力度员工持股：三泰控股、元增发与并购多、腾达、荣盛发展等；增发在审有大股东力、保龄宝、组合重拳：增持+员工持股）、物；5）或大股东关联方参与的破发折价率前十公司：金（大股东增持+高固、石化、华友钴业、黑芝麻、澄星股海洋（大股东大比例增

18、份、神州、建研集团、卫士通、发认购提升股权比例+大股东高增持）、中步步高；2）大股东参与有后招：巨化等；3）+PE”关村（大股东大比例增持+高增持）。大股东储血式：紫鑫药业；4）“引入战投：无。 详细内容请参见国泰君安中小重点推荐投资主线更新盘增发并购双周报。数据来源：国泰君安证券研究2.2. 中小盘个股推荐表 5： 中小盘重点推荐股票表60083600235130024330030700231546.940.34026.7208.553.914.7109.275.433.910.040.310.17-0.431.020.500.020.420.040.380.160.510.270.241.

19、390.620.490.670.360.520.230.750.320.381.680.760.720.950.430.716446675-24639562921,30436179404743124274128界龙实业漫步者 瑞丰高材慈星焦点科技安科瑞 新筑科远中路千红制药增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持3121581592725144113320002480002380600818002550数据来源：Wind、国泰君安证券研究。注：市盈率按 2015 年 9 月 11 日收盘价来算。界龙实业根据国泰君安中小盘报告界龙实业（600836）凭借区域优势，期待联姻；漫步者根据国泰君安中小

20、盘报告漫步者（002351）根据国泰君安中小盘报告瑞丰高材（300243）升级放量较缓 不改云音响布局初衷；瑞丰高材业绩符合预期，下半年备布局值得期待；焦点科技网教育新空间；安科瑞带来新增量；慈星根据国泰君安中小盘报告慈星（300307）智能装根据国泰君安中小盘报告焦点科技（002315）与教育新融合 打开互联根据国泰君安中小盘报告安科瑞（300286）牵手神库，搭建能源互联网云平台；新筑根据国泰君安中小盘报告新筑（002480）业绩符合预期，看好 PPP 下的轨交业务；科远根据国泰君安中小盘报告科远（002380）加快工业 4.0 领域转型步伐；中路根据国根据国泰君安中小泰君安中小盘报告中路

21、（600818）受让高空风能部分股权,凸显发展信心；千红制药盘报告千红制药（002550）出资力度超预期，为后续外延打开想象空间（目标价为除权后价格）。表 6： 中小盘跟踪股票池表30040300248430019200236238.0016.109.0717.83.500.980.460.160.050.031.260.680.350.190.781.610.940.530.410.99393556367786302426926241717地江海汉王科技21数据来源：Wind、国泰君安证券研究。注：市盈率按 2015 年 9 月 11 日收盘价来算。地根据国泰君安水洗机根据国智能识别奠定龙头

22、。打开大健康市场；江海根据国泰君安结构持续优化，新品陆续进入贡献期；泰君安Q2 大幅，下半年进入产能期；汉王科技根据国泰君安三大举措业绩根据国泰君安中小盘报告（002072）互联网行业新锐。2.2.1.界龙实业：凭借区域优势，期待联姻界龙实业在上海附近拥有工业土地储备约 300 亩，有望承接上海当前股价EPSPE公司代码公司(元)2014A2015E2016E2014A2015E2016E目标价EPSPE公司代码公司评级(元)2014A2015E2016E2014A2015E2016E相关配套业务。目标价 46.9 元。从年报数据看，界龙实业旗下 10 家包装印刷子公司均位海周边（上海一期园区

23、北侧）。包装印刷生产基地合计工业土地储备约 300 亩，地上厂房约 50 万平方米。我们认为，凭借界龙在包装印刷领域的实力，加之优越的地理位臵，不排除公与上海尼在包装印刷相关配套上（如门票、地图印刷等）有合作。摘自 2015 年 6 月 15 日国泰君安中小盘报告界龙实业（600836）凭借区域优势，期待联姻（）2.2.2.漫步者：升级放量较缓 不改云音响布局初衷公司上半年收入略减，净利同比增 11%，符合预期。考虑市场整体估值中枢下沉，目标价调至 40.3 元，维持“增持”评级。公司净利增幅接近之前 1-6 月业绩预计区间-10%-20%的上限，符合市场预期。收入规模略有下滑主要归因于传统多

24、媒体音箱仍处于行业下行趋势，而升级云音响上半年尚未规模出货，我们预计下半年会有小批量出货，并借助合作方互联网巨头的电商销售而将在 2016 年迎来销量爆发。毛利率较高的耳机和汽车音响上半年销量持续增长，加之管理销售费用的有效，为公司能力提升添砖加瓦。漫步者作为云音响系统的国内领创者，在“硬件-平台-内容”业链布局中有望占据关键两环。公司的云音响在智能家居环境下的应 用将最能体现其相较蓝牙音箱的优势，而融入模式或寻求类 JD+的模式，我们认为与互联网巨头合作，加入智能家居联盟将更能快速巩固其音频的地位。摘自 2015 年 8 月 28 日国泰君安中小盘报告漫步者（002351）升级放量较缓 不改

25、云音响布局初衷（、）2.2.3.瑞丰高材：业绩符合预期，下半年带来新增量公司公告 2015 年中报，上半年实现营业收入4.02 亿元，同比+0.65%，实现净利润 2372，同比增长 38.12%。公司公告 2015 年中报，上半年实现营业收入 4.02 亿元，同比+0.65%，实现净利润 2372，同比增长 38.12%，对应 EPS0.145 元；二季度单季预计净利润为 1579，同比增长 26.18%，符合预期。受下游房地产建材需求不景气影响，公司营收增长乏力；但受益于油价+高毛利新MBS 的放量，毛利率提升带动净利润实现了较快增长。二季度来看，油价下跌的边际影响逐步被价格下调所消化。摘

26、自 2015 年 8 月 18 日国泰君安中小盘报告瑞丰高材（300243）业绩符合预期，下半年带来新增量（、）2.2.4.慈星：智能装备布局值得期待将加快2025公布，智能产业链布装备和受到重点关注，预计公司。目标价 26.7 元。止在2025公布，智能装备和受到重点关注。司至今为领域的投资金额约 1 亿元左右，与账面 20 亿现金相比，布相对稳健。我们认为，公司产业链的布可能在性文件出台后，超出市场预期。我们，不排除公向的其他应用领域加大布局力度的可能性。摘自 2015 年 5 月 22 日国泰君安中小盘报告慈星（300307）智能装备布局值得期待（、）2.2.5.焦点科技：与教育新融合打

27、开互联网教育新空间国际教育化大会近日开幕，拉开和教育的融合创新，打开互联网教育新空间，公司 2015 年有望实现业绩双丰收。目标价 208.5 元。和数据平台搭建公司借助教育化的春风，以及在教育资源方面的先发优势，将充受千亿级别的互联网教育蓝海，“云+数据+终端+应用”的互联网教育模式有望逐步落地。我们认为，教育化是文教强国的重中之重，放之战略的高度将成为鼓励、重点投入的方向，目前地方教育预算中 8%用于教育化，预计到 2020 年这一比例将达到10%以上，目前行业集中度较低的产业竞争格局对于具备互联网基因的焦点科技来说卡位优势。摘自 2015 年 6 月 3 日国泰君安中小盘报告焦点科技（0

28、02315）技术与教育新融合 打开互联网教育新空间（、）2.2.6.新筑：业绩符合预期，看好 PPP 下的轨交业务公司 2014 年业绩快报符合预期，我们继续看好公司在 PPP 模式下的轨交业务发展机遇。经过近两年的轨交业务布局，未来公司将通过轨交业务大幅提升业绩。目标价 14.7 元。新筑制定了向现代有轨电车系统方案解决商发展的战略，通过战略合作以布局轨交业务。我们认为，PPP 模式的有序推进将为新筑等从事与相关的轨交建设公司带来发展机遇。预计未来有轨电车订单的逐步落地将进一步夯实公司在轨交领域的区域地位，有望给公司业绩带来式发展。摘自 2015 年 3 月 2 日国泰君安中小盘报告新筑（0

29、02480）业绩）符合预期，看好PPP 下的轨交业务（、2.2.7.科远：公告转预案，彰显管理层信心科远公告非公开股票预案，拟募集资金总额不超过 9.36 亿元用于工业 4.04.0 领域的“领域布局。继续看好科远向智能、C2M 平台等工业”转型前景。科远公告非公开股票预案，拟募集资金总额不超过 9.36 亿元用于工业 4.0 领域布局。继续看好公司向智能、C2M 商业平台等为代表的工业 4.0 领域的“”转型前景。摘自 2015 年 8 月 20 日国泰君安中小盘报告科远（002380）加快工业 4.0 领域转型步伐（、）2.2.8.中路：受让高空风能部分股权,凸显发展信心受让部分股权，正值

30、芜湖 2.5MW 试运行安装调试的关键时期，凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心。目标价 75.4 元。中路公告拟以1500、300分别受让、持有的高空风能公司 4.0%、0.8% 的股权， 持股比例上升到62.841%。我们认为中路将受益海和高空风能发电芜湖 2.5MW 试运行安装项目双重催化。此次受让部分股权，正值调试的关键时期，凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心。摘自 2015 年 5 月 20 日国泰君安中小盘报告中路（600818）受让高空风能部分股权,凸显发展信心（、）2.2.9.千红制药：出资力度超预期，为后续外延打开想象空间千红投资资本 5 亿元，远高于先前 30

31、00的预期，为后续并购重组打开想象空间。目标价 68.2 元。千红制药公告由公司高管团队设立的常州千红投资公司完成工商登记，不断完善先前 3000资本 5 亿元。我们看好公司通过内生外延并举来线的战略。此次千红投资资本 5 亿元，远高于的预期，为后续外延打开想象空间。我们认为上市公司借助千红投资平台开展并购重组。事实上公司在 2014 年年可以更报里就披露董事长亲持外延并购，积极展开并购重组的前期洽谈论证工作，力争 2015 年内收获成果。摘自 2015 年 5 月 24 日国泰君安中小盘报告千红制药（002550）出资力度超预期，为后续外延打开想象空间（、）3.本周关注：下半年最具爆发性的：

32、上海上海下半年将迎来多个催化，重点推荐。我们预计上海会在 2016 年上半年正式开园。站在目前的时点，上海主题下半年将迎来多个催化，年底试运营等都将成为 2016 年宣布开园时间、正式开园前强地铁试开通、的催化。有战而随着开园时间的，整体的宣传力度会逐步加强，且与略合作或特许经营的公司也会越来越多的冒出来，我们认为上海迪士尼将是下半年最具爆发性的之一。国泰君安研究所中小盘团队从 2014 年下半年开始对和相关七篇系列报告、个股进行了持续推荐，掘金 2015 上海联合会议、公司调研、春季策略会专场、8.12 上海主题研讨会等等。国泰君安中小盘上海受益股票组合：界龙实业600754）、锦江投资（6

33、00650）、（600836）、中路600818）、锦江豫园商城（600655）、老凤祥（600612）、陆家嘴（600663）、美盛（002699）等。图 5：上海对长三角地区多个行业影响广泛数据来源：现代城市研究、国泰君安证券研究根据华特公司的披露，上海乐园预计于 2016特别是长三角“泛年年上半年正式开园。我们预计将对我国旅游尼”地区的带来巨大的辐射带动作用。投资驱动、消费拉动和品牌效应三大引擎推动多个行业受益。投资驱动：项目直接投资预计约 300 亿元，带动的间接投资约 21003000 亿元。消费拉动：保守预计 2016 年将吸引旅游人次达 1200 万以上，每年将带来 480 亿以

34、上增量。品牌效应：公司经营模式凸显“乘数效应”，传媒、特需经营权等领域将受益。从行业受益顺序来看，我们认为投资驱动型产业(房地产、建材、交运等)最先受益，其次是消费拉动型产业(交运、餐饮旅游酒店、商贸零售等)，最后是品牌驱动型产业(广告传媒、以及特许经营等)。请务必阅读正文之后的免责条款部分伐谋-中小盘周报图 6：上海行业受益路线数据来源：国泰君安证券研究我们可以借鉴的投资经验。回顾从 1999 年项目曾点燃资本市场对谈判到 2009 年扩建的十余年，多次标志性尼的投资热情。我们选取 4 个标志性将发展期人为划分为协议签订期、建设期、开园前、开园后、以及扩建期 5 个阶段。分阶段来看，重点受益

35、个股多数有很绝对和超额。表 7：10 余年发展期可分为 5 个阶段1999 年 2 月与1999 年 2 月谈判开始至 10 月达成协议11999 年 2 月-1999 年 10 月协议签订期开始谈判22003 年 1 月开工建设2002 年 1 月-2004 年 1 月建设前后各 1 年建设期32004 年 1 月-2005 年 9 月开园前 1 年区间开园前2005 年 9 月正式开园4开园后2005 年 9 月-2007 年 9 月开园后 2 年区间5扩建期2009 年 12 月进入扩建期2009 年 12 月-2011 年 12 月扩建后两年区间数据来源：国泰君安证券研究开园前表现较行

36、业商贸零售、纺织服装（战略合作）、交运、旅游等，开园后表现较行业商贸零售、旅游等。表 8：分阶段市场表现均有所特点预期形成前期：体表现较好个股，整纺织服装（战略合作）、旅游、交运协议签订期堡狮龙、佐丹奴、金利来集团等预期形成期建材和房地产等建材、房地产、商贸零售海外发展、信和臵业、六福集团、周生生等国际、建设期投资驱动型行业率先受益商贸零售、纺织服装（战略合作）、交运、旅游堡狮龙、香格里拉(亚洲)、周生生、开园前预期形成后期：板块整体表现较好冠忠巴士集团、港铁公司、以及六福珠宝等预期兑现，有所回落，商贸零售和旅游延续先前表现开园后商贸零售、旅游周生生、六福集团、海外发展、信和臵业等进入新一轮周

37、期，但由于扩扩建期商贸零售、传媒六福集团、等建规模较小，市场总体表现数据来源：国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11 of 14阶段名称市场表现涨幅较好行业涨幅较好个股阶段阶段名称标志性时间区间划分标准伐谋-中小盘周报上海上海较在面积、投资、人口等更具优势。对比，在占地面积、投资规模、以及人口基数等多方面有明显的优势。其中，占地面积为的约 3 倍，投资规模（直接投资和间接投资）为的约 10 倍，本地人口基数为的 3 倍。我们认为，上海带来的大于。借鉴，我们认为，上海也将掀起五波投资热潮：l协议签订期（20022011 年）：预期形成初期。受落户上海消息影响，相关本地股出现。l建设

38、期（20112015 年）：预期形成期。上海本地上市公司将率先受益，其中，房地产及亿投资。建材等行业将受益海项目带动数千l开园前（20152016 年初）：预期形成后期。受上海项目每年吸引的大规模游客预期带动，商贸零售、餐饮、旅游酒店、交通特许经营等行业将启动。、l开园后（2016 年）：预期兑现期。此阶段部分个股预期兑现，消费驱动型个股进入效应业绩兑现期；l扩建期（2016 年以后）：新一轮周期启动。根据规划，上海市以迪士尼为建设上海国际旅游度假区作为的配套旅游区域和设施。配套区项目的逐步实施将带动又一轮投资热情。图 7：三条主线掘金上海数据来源：国泰君安证券研究三主线掘金 2015 上海江

39、系公司。主线一：机会，首推界龙实业、中路和锦上股权关联的公司。上海是由海实施。集团与股权关联公司双方共同投资三家合资公司来进行项目的公司主要为中方股东上海集团四大出资方上海陆家嘴集团（股权占比 45%）、上海集团（25%）、上海文广集团（20%）以及上海百联集团（10%）旗下所属的上市公司。主请务必阅读正文之后的免责条款部分12 of 14伐谋-中小盘周报线二：直接受益动的房地产、乐园辐射效应影响的公司。受益投资驱建材、交通等行业公司，受益消费拉动的旅游、商贸零售等行业公司。主线三：与上海作或特许经营权的公司，这些公司将借助或公司拥有战略合的品牌效应来提升公司的经验来看，的企业形象，间接受益海

40、项目。从开园前个股出现行情，表现突出行业商贸零售、纺织服装（战略合作）、交运、旅游等。上海受益股票组合：界龙实业600754）、锦江投资（600650）、（600836）、中路600818）、锦江豫园商城（600655）、老凤祥（600612）、陆家嘴（600663）、美盛（002699）等。国泰君安中小盘团队 2015 上海系列报告：邂逅魔法王国：掘金 2015 上海：上海进入开园倒计时，从股权关联、直接辐射、间接品牌提升等三条主线挖掘、锦江投资、豫园商城等受益股票组合。（2014.11.03）出锦江借鉴经验：掘金 2015 上海：回顾带来的五波投资行情，我们认为上海更大。（2014.11.

41、23）投资机会的逻辑相同、但影响当遇到自贸区：随着自贸区扩容，地区变成了衔接自贸区老区和新区的重要桥梁，上海相关受益标将进一步自贸等。（2014.12.29）区红利。受益标的中路、锦江股东角度看机会：从全球经验来看，乐园拥有可观的效联公司可获得较投资；从辐射角度看，出资股东的本地企业将受益于客流量的大幅增加；从战略合作或特许角度看，拥有与优先合作的先天条件；从资本市场角度看，将大幅提升上市公司的市场关注度。我们认为，最符合条件的是锦江系公司。（2015.01.22）旗舰店开业拉开 2015 上海序幕：全球最大旗舰店序幕5 月 20 日在上海陆家嘴开业，将拉开 2015 上海（2015.05.1

42、0）品牌效应蕴藏大机遇：从品牌效应（特许经营&）的视角，来挖掘上海的投资机会。（2015.05.17）上海开园前序幕已经拉开：上海主要创意亮点首次发布，开园前序幕已经拉开。（2015.07.15）上海专题研讨会：中小盘团队联合旅游、商贸零售和交运团队联机会呈现（2015.08.12）合举办。上海开园进入倒计时，跨年度请务必阅读正文之后的免责条款部分13 of 14伐谋-中小盘周报本公司具有核准的证券投资咨询业务资格分析师作者具有证券业授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求、客观和公正，结论不受任何第的授意或影响，特此。免