第11章 流动资产管理ppt课件

1、第十一章第十一章 流动资产管理流动资产管理 学习要点：n 流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现金及有价证券、债权资产和存货资产等。n第一节 现金管理n第二节 应收帐款管理n第三节 存货管理第一节 现金管理n 现金也称货币资金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。n现金具有两方面特点：n（） 流动性强。n（收益性差。 一、公司持有现金的动机n（一交易动机n（二预防动机n（三投机动机n 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。二、公司持

2、有现金的成本n（一持有成本n现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。n（二转换成本n转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。n（三短缺成本n现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。n它主要包括三个方面的成本：n（） 丧失购买能力的成本。n（） 信用损失和失去折扣优惠的成本。n（丧失偿债能力的成本。三、最佳现金持有量n（一现金周转期模式n现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的

3、周转速度来确定最佳现金持有量。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：n1、计算现金周转期。n现金周转期存货周转期应收帐款周转期应付帐款周转期n 2、计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为：n 360n 现金周转率 n 现金周转期n3、计算目标现金持有量。其计算公式为：n 公司年现金需求总额n目标现金持有量n 现金周转率 （二存货模式n能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。n1、前提假设：n1企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；n2企业预算期内现金需要总量可以预测；n3现金的支出过程比较

4、稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足；n4证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。n2、最佳现金持有量。n持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，n现金管理总成本持有机会成本转换成本n即：TC（Q/2）K（T/Q）Fn最佳现金持有量 Q= 2TFK n最佳现金管理总成本TC）2TFK （三）成本分析模式 运用成本分析模式确定现金最佳持有量， 只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本及短缺成本，而不考虑现金与有价证券之间的相互转换问题，因而不考虑转换成本。 管理费用 如图 41 成 本 管理

5、成本 0 现金持有量 图 41 机会成本 如图 42 成 本 机会成本 0 现金持有量 图 42 机会成本现金持有量有价证券利率（或报酬率） ； 短缺成本 如图 43 成 本 短缺成本 0 现金持有量 图 43 最佳现金持有量的成本分析模式，就是对以上三种不同的现金持有成本进行分析，力求三种成本的和最小。 总成本 成 本 机会成本 短缺成本 管理成本 0 现金持有量 图 44 在实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为： 1根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； 2按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； 3在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持

6、有量。 例3，某企业现有 ABCD 四种现金持有方案， 每一方案下测算的各项现金持有成本资料以及成本分析如表1 所示。 表 金额单元：千元 项目 A B C D 现金持有量 40000 50000 60000 80000 机会成本 6000 7500 9000 12000 管理成本 5000 5000 5000 5000 短缺成本 5000 2500 1500 750 总成本 16000 15000 15500 17750 通过分析比较上表中各方案的总成本可知，B 方案的总成本为 15000 元，在四个方案中最低，因此企业最佳现金持有量为 50000 元。 （四）随机模式 随机模式是在现金需求

7、量难以预知的情况下进行现金持有量规划与控制的方法。 现金 上限（H） 持有量 现金返回线(R) 下限(L) 0 时间 图 45 图中，中间的实线为现金返回线，即现金持有的最佳水平。 3 _ R= ? 3bq 2 / 4 i + L H = 3R 2L 其中，b 每次有价证券的固定转换成本 q 逾期每日现金余额变化的标准差 i 有价证券的日利率 四、现金的日常管理n（一遵守现金管理的有关制度n1、遵守国家关于现金收支的规定n国家制定的主要从以下几个方面作了规定：n（1现金收支范围。n（2库存现金限额。n（3现金收支程序。n2、银行存款管理n（1按规定开立银行帐户，不出租、出借、转让银行帐户。n（

8、2不开空头支票。n（3专人管理银行存款收支，支票签发与帐务记录分管。定期对帐。n（二现金回收管理n1、锁箱制度n2、银行业务集中制度n（三现金支出管理n、利用现金“浮游量”n、控制付款时间n、采用汇票付款。n（四现金流量同步化 第二节 应收帐款管理n应收帐款是指企业销售商品、产品，对外提供劳务等而产生的债权，或者说是被客户占用的本企业资金。n一、应收帐款的功能n（一促进销售的功能n（二减少存货的功能二、应收帐款的成本n（一机会成本n应收帐款 = 维持赊销业务 资金成本率n机会成本 所需要的资金n其中：n维持赊销业务所需要的资金应收帐款平均余额变动成本率n变动成本率 变动成本销售收入n应收帐款平

9、均余额赊销收入净额 / 应收帐款周转率n 或 （期初应收帐款期末应收帐款）n应收帐款周转率日历天数360）/应收帐款周转期n（二管理成本n（三坏帐损失成本三、信用政策n信用政策即应收帐款的管理政策，是指企业为对应收帐款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收帐政策三部分内容。（一信用标准n信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。n1、信用标准的确定定性分析n “5C系统客户的品质Character）、才干Capacity）、资本Capital）、抵押品Collateal）、情况Conditions等。n品质：品质是指客户的偿

10、债意愿，即客户履约的可能性。n才干：在这指的是客户的偿债能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力两方面。n资本：资本反映了客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。n抵押品：即客户为了获得企业的商业信用而提供的可作为资信安全保证的资产。n经济状况：是指能对客户偿付能力产生影响的经济环境以及客户对此所具有的应变能力的强弱。2、信用标准的确定定量分析 它通过以下三个步骤来完成： （1）设定信用等级的评价标准 例5 某企业根据历史资料将客户划分为信用好与信用差两大类，其影响信用标准的相应的指标值如表2 所示。 表2 信用标准 指标 信用好 信用差 流动比率 2.2:1 1.2:1 速动比

11、率 1.6:1 0.8:1 现金比率 0.4:1 0.2:1 产权比率 1.5:1 4.2:1 已获利息倍数 2.4:1 1.1:1 有形净值债务率 1.6:1 2.8:1 应收帐款周转率（次数） 16 8 存货周转率（次数） 8 4 总资产报酬率（%） 30 18 赊购付款情况 及时 拖欠 （2）将客户财务指标值与标准指标相比较，对客户的信用进行打分。 例6 承接例5，甲客户的各项指标值如表3 所示。 表 43 指标 指标值 得分 流动比率 2.4:1 10 速动比率 1.3:1 5 现金比率 0.1:1 0 产权比率 1.6:1 10 已获利息倍数 3.0:1 10 有形净值债务率 2.4

12、:1 10 应收帐款周转率 （次） 11 5 存货周转率（次） 7 5 总资产报酬率（%） 25 5 赊购支付情况 及时 10 累计得分 75 （3）确定客户信用等级，提供相应商业信用。 （二信用条件n信用条件是企业要求客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、现金折扣和折扣期限。n1、信用期限n信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间限定。即企业允许客户的最长付款时间。n2、现金折扣和折扣期限n现金折扣是指企业为了鼓励客户提前付款而给予提前付款的客户在商品价款上的折扣优惠。n折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣的最长期限。（三单一信用条件备选方案的评价n、不同信用期方案的评价。n例7某

13、企业年度赊销收入净额为1200万元，信用期为30天，坏帐损失率为3%，收账费用为10万元，应收帐款管理费用10万元，变动成本率为60，资金成本率或有价证券利息率为20。目前企业尚有剩余生产能力，拟放宽信用条件促销。有甲、乙两个备选方案，其中，甲方案信用期为60天，预计销售收入增加400万元，坏帐损失率为4%，应收帐款管理费用为15万元，收账费用为20万元；乙方案信用期为90天，预计销售收入增加600万元，坏帐损失率为5%，应收帐款管理费用20万元，收账费用40万元。n计算分析选择过程如表44表 44 项目 原方案 （n=30） 甲方案 （n=60） 乙方案 （n=90） A 年赊销额 B 变动

14、成本 1200 A*60%=720 1600 A*60%=960 1800 A*60%=1080 C 信用成本前收益 A-B=480 A-B=640 A-B=720 D 机会成本 E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 B*60*20%/360 =32 15 A*4%=64 20 B*90*20%/360 =54 20 A*5%=90 40 H 信用成本 68 131 204 I 信用成本后收益 412 509 516 可以看出，乙方案能够给企业带来最大利润，该企业应选用 90 天的信用期。 、不同现金折扣方案的评价n例8仍按上例

15、，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收帐款的收回，决定将赊销条件改为“2/10,1/20,n/90”（丙方案），假定销售收入不受影响，估计约有40的客户按赊销额计算会利用2的折扣；10的客户将利用1的折扣。坏帐损失率降为2，应收帐款管理费用不变，收帐费用降为10万元。根据上述资料，有关指标可计算如下：n应收帐款周转期40101020509051天）n应收帐款周转率360/517.06次）n应收帐款平均余额1800/7.06254.96万元）n维持赊销业务所需要的资金254.9660152.98万元）n应收帐款机会成本152.982030.60万元）n坏帐损失1800236万元）n现金折扣180

16、0（240110）n 16.2万元）n信用成本后收益 720 （30.63616.22010） 607.2 (万元)n提供现金折扣条件的丙方案，企业信用成本后收益为607.2万元，高于未提供现金折扣的乙方案的信用成本后收益516万元，因而，丙方案优于乙方案。（四）综合性信用条件备选方案评价 例某企业的经营情况和信用政策如表 45 表 45 项目 数字 A 销售收入 B 销售利润率 C 使用标准（预期坏帐损失率限制） D 平均坏帐损失率 E 平均收帐期 F 机会成本率 M 变动成本率 1000 万元 20% 10% 9% 45 天 15% 60% 假设该企业拟改变信用标准，提出甲、乙两个方案，信

17、用标准变化情况如表 46 表 46 甲方案 乙方案 信用标准：坏帐损失率 5%（只对预计坏帐损失率低于 5%的企业提供商业信用） G 减少的销售额 100 万元 H 减少销售额的平均付款期 42 天 I 减少销售额的平均坏帐损失率 8% 信用标准：坏帐损失率 10%（只对预计坏帐损失率低于 10%的企业提供商业信用） J 增加的销售额 200 万元 K 增加销售额的平均付款期 75 天 L 增加销售额平均坏帐损失率 12% 计算分析过程如表47 表47 项目 甲方案 乙方案 信用标准变化 对信用成本前 收益的影响 G * B = 20 J * B = 40 信用标准变化 对应收帐款机 会成本的

18、影响 * M * F* H / 360 = 1.05 J * F * M * K / 360 = 3.75 信用标准变化 对坏帐成本的 影响 G * I = 8 J * L = 24 信用政策变化 对信用成本后 收益的影响 10.95 12.25 计算表明，采用较宽松的信用政策乙方案，能使企业增加信用成本后收益12.25万元，故应采用乙方案。 n（五收账政策n收帐政策亦称收帐方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业应该采取的收帐策略与措施。n应遵循以下两条原则：n1、兼顾企业当前利益与长远利益n2、兼顾收账的收益与成本四、应收帐款日常管理n（一对顾客信用的调查、分析n1、信息搜集

19、n内部信息主要包括：n（1顾客的信用申请书以及所附的参考资料；n（2老客户以往的付款记录；n（3销售人员以及其他员工所提供的客户信息。n外部信息来源主要包括：n（1客户公开的财务报告；n（2信用评估机构发布的客户的信用评估报告；n（3银行提供的客户资料；n（4财税部门、行业协会、工商管理部门、证券监管部门等机构所发布的涉及客户的信息，以及报刊、杂志等媒体所披露的有关客户的信息等。2、信用评估 2X1 0.3X2 0.1X3 0.6X4 式中，为信用分值，X1 为净营运资本销售额，X2为负债资产， X3 为资产销售额，X4 为净利润率。 例 410 某企业的两个顾客的有关财务指标值如表 410

20、表 410 项目 甲顾客 乙顾客 净营运资本销售额 负债资产 资产销售额 净利润率 0.8 0.5 1.2 0.2 0.5 0.7 0.6 0.1 则，甲顾客的信用得分为： 2 0.8 0.3 0.5 0.1 1.2 0.6 0.2 1.69 乙顾客的信用得分为： 2 0.5 0.3 0.7 0.1 0.6 0.6 0.1 0.91 通过比较可以看出，甲顾客的信用分高于乙顾客，其信用较好。 （二）应收帐款帐龄分析 表11 客户 010 天 11 30天 31 60天 61 90天 91 120天 超过 120天 合计 甲 20 20 40 乙 8 40 48 丙 200 400 600 丁 8

21、 7 36 51 戊 12 8 20 其他 972 5832 1893 364 108 72 9241 合计 1200 6300 1900 400 120 80 10000 比重 12% 63% 19% 4% 1.2% 0.8% 100% 帐龄分析表可使财务人员了解到下列事项： （1）有多少客户在折扣期内付款； （2）有多少客户在信用期内付款； （3）有多少客户超过信用期付款； （4）有多少应收帐款可能成为坏帐。 第三节 存货管理n存货是指企业在生产经营过程中为了销售或生产耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、自制半成品、产成品和外购商品等。n一、存货功能与成本n（一存货功能n

22、1、防止停工待料n2、适应市场变化n3、降低进货成本n4、维持均衡生产n（二存货成本n1、采购成本n采购成本 = 全年存货需要量 单价n = T * P、订货成本订货成本 = 固定性订货成本 + 变动性订货成本 = 固定性订货成本 + 年订货次数 每次订货的变动成本 年需要量= 固定性订货成本 + 每次订货的变动成本 每次订货量 T = F1 + * f Q3、储存成本储存成本 = 固定性储存成本 + 变动性储存成本 = 固定性储存成本 + 平均储存量 单位变动年储存成本 Q = F2 + * k 24、缺货成本 二、存货经济批量模型（一基本经济进货批量模式1、基本经济进货批量模式的前提假设：

23、（1企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测；（2存货的购买价格不变，不存在数量折扣；（3集中到货，而不是陆续入库。存货的耗用或者销售比较均衡；（4仓储条件及所需现金不受限制；（5不允许出现缺货；（6所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。2、基本经济进货批量的确定方法 （1）逐次测试法 例 411 某公司每年耗用甲材料 3000 吨，单位买价 4000 元，每次订货成本为6000 元，每年单位存货的储存成本为 300 元，采用逐次测试法计算该企业的经济进货批量。有关资料及计算过程如表 412 表 412 进货批量 100 200 300 500 600 订货次数 30

24、15 10 6 5 订货成本（万元） 18 9 6 3.6 3 平均存货 50 100 150 250 300 平均储存成本(万元) 1.5 3 4.5 7.5 9 全年总成本(万元) 19.5 12 10.5 11.1 12 （2）图解法 成 本 总成本 储存成本 订货成本 0 进货批量 图 46 （3）公式法 存货总成本 = 采购成本 + 订货成本 + 储存成本 + 缺货成本 该公式可以改为： 存货总成本 = 变动性订货成本 + 变动性储存成本 T Q = * f + * k Q 2 其中：Q经济进货批量； T某种存货年度计划进货总量； f平均每次订货成本； k单位存货年度单位储存成本。

25、然后，利用微分求极值的原理，求总成本最小时的进货批量。则 经济进货批量（Q） 2Tf / k 经济进货批量的存货总成本2Tf k （二扩展经济进货批量模型n1、存在商业折扣条件下的经济进货批量n存在商业折扣条件下经济进货批量计算的基本步骤为：n（1计算基本经济进货批量及其全年存货总成本；n（2计算接受商业折扣条件下不同批量的全年总成本；n（3比较接受商业折扣与不接受商业折扣的所有方案的总成本，找出总成本最低的进货批量，作为有商业折扣条件下的经济进货批量。n例13 仍以例411 的资料，另外，假定供应商的价目表规定，每批购买量不足500吨的，按照标准价格计算；每批购买量500吨以上，800吨以下

26、的，价格优惠2；每批购买量800吨以上的，价格优惠3。计算最佳经济进货批量。n 在没有价格折扣时的经济进货批量为346.41吨，存货成本总额为103923.05 + 3000 4000 = 12103923.05元）。n进货批量在500800吨之间，可以享受2%的商业折扣，在此范围内，进价成本总额是相同的，逐步计算可发现，越是接近价格优惠的经济进货批量，成本总额就越低。在3%商业折扣范围内，800吨是最低经济进货批量，这时的总成本3000 4000 （1- 2%）+ 6000 3000 / 500 + 300 500 / 2 11760000+36000+75000 = 11871000元）。

27、n同理，在3%商业折扣范围内，800吨是最低经济进货批量，这时的总成本3000 4000 （1- 3%）+ 6000 3000 / 800 + 300 800 / 2 11640000+22500+120000 = 11782500元）。n通过比较可以发现，具有商业折扣条件下的经济进货批量应该为800吨。这时的总成本最低。、存货陆续供应和使用条件下的经济进货批量 基本经济进货批量模型如图 47 存 量 0 时间 图 47 而实际工作中，通常如图 48 存 量 0 t 送货期 时间 图 48 n 存货总成本 = T / Q * f + 1 / 2 * (Q d * Q / F) * kn n 2

28、Tf Fn经济进货批量 = * ( ) n k F dn dn经济进货批量总成本= 2Tf k * ( 1 )n F 3、订货提前期 提前订货与剩余存货消耗为零、 新货入库这段时间称为订货提前期(L)。 在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量。这一库存数量，被称为再订货点(R)。用公式表示为： 再订货点 = 订货提前期 日平均需用量 R = L * A 订货提前期及再订货点的情况如图 49 存货量 Q=346.41 R = 100 0 L =10 L=10 L=10 时间 图 49 4、保险储备 预计每日 平均每日 保险储备 = （ 最大需求 正常需求 ） 订货提前期 量

29、量 S = ( M A ) * L 若有保险储备时， 再订货点 = 订货提前期 平均每日正常需要量 + 保险储备 RS = L * A + S 446.41 A=10 A10 A10 346.41 RS=200 S=100 0 1 2 3 时间 图 410 三、存货日常管理n（一归口分级管理n所谓存货的归口分级管理制度，是指在经理和总会计师财务总监的领导下，以财务部门为核心，按照用、管、算相结合的原则，将存货的定额和计划指标，按各职能部门所涉及的业务归口，再按其对口分解，分解落实到车间、班组乃至个人负责的管理制度。其基本内容是：n1、 厂长经理领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。n财务部门

30、的统一管理主要有如下几方面工作：（1根据国家财务制度和企业具体情况制定企业资金管理的各种制度；（2认真核定各种资金占用数额，汇总编制存货资金计划；（3把有关计划指标进行分解，落实到有关单位与个人；（4对各单位的资金运用情况进行检查与分析，统一考核资金的使用情况。n2、实行资金的归口管理。n各项资金归口管理的分工一般是：（1原材料、燃料、包装物等资金归供应部门管理；（2在产品和自制半成品归生产部门管理；（3产成品资金归销售部门管理；（4工具用具占用的资金归工具部门管理；（5修理用备件占用的资金归设备动力部门管理。n3、实行资金的分级管理。n具体分解过程是：（1原材料资金计划指标可分配给供应计划、

31、材料采购、仓库保管、整理准备各业务组管理；（2在产品资金计划指标可分配给各车间、半成品库管理；（3成品资金计划指标可分配给销售、仓库保管、成品发运各业务组管理。(二)ABC 控制法 1、存货 ABC 分类的标准 分类的标准主要有两个：一是价值标准；二是品种数量标难。其中价值标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。 A 类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B 类存货金额一般，品种数量相对较多；C 类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。一般而言，三类存货的金额比重大致为 A ：B ：C 07 ：02 ：01，而品种数量比重大致为 A ：B ：C 01 ：02 ：07。通常，A 类存货应为重点管

32、理，B 类存货应为一般兼顾，C 类存货应为灵活掌握。具体管理方式如表 413 表 413 项目 A 类 B 类 C 类 管理要求 控制对象 储存记录情况 采购方式 检查方式 领用方式 严格控制 按品种 详细记录 按计划 经常检查 限额领料 一般控制 按类别 一般记录 一般掌握 定期检查 一般掌握 简便控制 按总价值 一般记录 按需要 必要时检查 一般掌握 n2、ABC控制法的应用n一般可以以下具体步骤进行：n列示企业全部存货的明细资料，包括存货名称、耗用量、单价等，并计算出每种存货的价值总额；n计算每一种存货价值占全部存货价值的百分比；n按照价值大小由大到小进行排序，并累加金额百分比；n当价值

33、百分比累加到70左右时，以上存货视为A类，百分比介于70一90之间的存货作B类存货，其余则为C类存货；n编制ABC分类表表414，表415）；n绘制ABC存货分类图图411）。n例417 某公司存货的有关资料如表414表 414 序号 存货名称 价值（万元） 占总量的百分比（%） 分类 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 其余 26 种 略 . . . . . . . . . . . . . 169 128 118 116 36 34 30 29 16 11 8 6 5 72 21.72 16.45 15.17 1491 463 437 386 373 205 41 0

34、3 77 64 926 A A A A B B B B B B B B B C 合计 778 100 表 415 类别 品种数量 品种构成(%) 价值（万元） 价值比重(%) A B C 合计 4 9 26 39 10.26 23.08 66.66 100 531 175 72 778 68.25 22.49 9.26 100 价值% 100% 90% 70% 0 10% 30% 100% 品种数量 图 411 第四节 营运资金政策n 广义的营运资金指的就是流动资金；而狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债以后的余额，在广义营运资金概念下，它也被称作净营运资金。n 营运资金政策是指对企业营运资金管理所采取的各种策略，包括流动资产组合政策、流动负债组合政策以及营运资金综合管理政策三方面内容。一、流动资产组合政策（一流动资产与固定资产组合政策1、资产组合的风险与收益2、流动资产组合政策为了简化问题，事先作出以下假定：（1企业的固定资产保持不变；（2在相关范围内，企业的应收帐款和存货管理是非常有效的。在一定