国外信托业的发展状况及其借鉴意义

1、国外信托业的发展状况及其借鉴意义2004年第6期总第130期南京财经大学JournalofNanjingUniversityofFinanceandEconomicsNo.6,2004SerialNo.130国外信托业的发展状况及其借鉴意义查满春.,石杰(1.武汉大学商学院,湖北武汉430072;2.安徽外经建设集团海外劳务部,安徽合肥230001)摘要:随着我国信托法和信托投资公司管理办法的颁布以及第五次信托行业的清理整顿结束,我国信托业的发展逐步走向规范化和法制化.本文分析了国外发达国家信托业的发展趋势和特点,并指出我国信托业发展能够从中得到的借鉴和启示.关键词:国外信托业;发展趋势;借鉴

2、中图分类号:F830.8文献标识码:A文章编号:16726049(2004)06004203一,发达国家信托业的发展及其特点信托业务发源于英国,由于其特殊的制度功能,迅速被其它国家引进并得到发展壮大,已成为与银行,证券和保险并举的现代金融业四大支柱之一.目前发展得比较好且富有制度特色的主要有英国,美国和日本.信托在英国起源以后,一直稳步发展,但始终保持传统的特点.英国人习惯于死后将财产捐献给社会,以弘扬宗教精神,因此制度上英国也对公益性质的信托采用税收优惠政策以鼓励人们将财产捐献于公益事业,信托本身的设计可以使人们通过公益信托实现其特定的价值观.因此,英国的公益信托十分发达.从信托方式来看.英

3、国的信托是作为非营业信托发展起来的,即由个人充当受托人并以无偿为原则.以赢利为目的的信托,即信托公司直到1899年公司法公布后才得到承认.英国的营业信托主要集中在银行和保险公司,大多采用兼营的方式,专营的比例很小.投资信托和单位信托是英国法人信托的两项主要业务.英国信托的主要目的是用于家庭领域或转移财产,因此英国的主要信托业务为民事信托.英国的信托业以个人信托业务为主,法人信托业务相对比较集中并且土地信托业务十分发达,特点是采取"契约型"投资信托.总之,信托在英国带有其强烈的传统色彩,经过几百年的发展,其制度成熟,规模很大,信托的观念根深蒂固.美国的信托制度及其观念是同英国

4、一脉相承的,但是美国一方面继承了公民个人间以信任为基础,以无偿为原则的非营业信托,另一方面一开始就创造性地以公司组织形式大范围地开展营业信托,并以其为主.随着现代化产业的发展,财产的形式开始多样化,逐渐使信托公司具备了金融机构的性质,接受货币和有价证券的委托,从事投资和融资活动,实行长期金融职能.19世纪下半叶,美国面临大规模的工业化进程,急需资金,此间信托公司积极参与筹集资金,承销股票和债券的活动."二次大战"后美国的资本市场急速扩大,有价证券的发行量不断上升,信托投资业得到了大规模的发展.此后.银行开始大量从事信托业务,美国的信托业就形成了银行兼营信托业的格局.80年代

5、以来,"管理公司型"投资信托迅速发展,信托资产的总量相当庞大.美国银行的资产规模增长速度远低于各种信托基金,且商业银行的资产中信托资产又占了大部分.除银行兼营的信托机构外,专业的信托机构在美国也相当强大.目前,美国的银行和信托机构之间相互兼营对方业务,但在银行的信托部和银行部之间业务实行严格的分开,本着各自的经营目标,独立经营,独立核算.美国信托业以有价证券为主要信托对象,信托财产主要集中在一些资金实力雄厚,社会信誉良好,可以为公众提供综合性一篮子金融服务的大银行手中.美国信托业的另一个特点就是目前尚没有全国统一的对信托业的单独立法,只是在有关州银行条例以及互助基金等法案中

6、,对民事,商事,公益等信托制收稿日期:20040509作者简介:查满春(1975一),男,安徽滁洲人,武汉大学商学院金融学硕士研究生,主要从事金融经济学,资本市场等领域的研究:石杰(1975一),男,河南泌阳人,安徽外经建设集团海外劳务部经理,主要从事金融问题,人力资源问题研究.一42度作出了必要规范.日本是最早从制度上引进信托的大陆法系国家.日本的信托源自美国,具有美国信托制度的一些特征,但又独具特色.1902年日本兴业银行模仿美国首次开办了信托业务,主要是配合公司筹资的附抵押公司债信托业务.其后各银行纷纷仿效,而同时专营私人财产信托业务的公司也迅猛发展,191ll921年十年间,这类公司的

7、数量呈跳跃式上升,而运作极不规范,并造成了经济上的混乱.日本政府遂于1922年制定了信托法,次年又制定了信托业法,从此日本的信托业走上了正轨并获得了高速发展.目前日本的信托业务主要由以信托业务为主兼营少量银行业务的信托银行经营,而其信托业务和银行业务严格分开.由于信托业务的迅速开展,信托银行的资金量占主要金融机构的自给量比例逐渐增长.日本的信托几乎都是以营业信托的方式发展.日本国民个人的财富总量虽然很大,但非营业信托至今在日本仍然很罕见,主要是因为日本引进信托之初,日本经济的发展急需资金,国民并不富裕,引进信托的目的主要是为了利用信托的长期金融职能,而并不偏重作为个人的理财手段,其后也长期忽视

8、开创民事领域的信托品种.日本的信托基本上是根据信托业法的规定,按照准许信托公司经营的信托财产的种类划分的.其种类分为七种:第一,货币信托;第二,有价证券信托;第三,货币债权信托;第四,动产信托;第五,土地及其附着物信托;第六,土地权和租借权信托;第七,综合信托.日本的信托公司不能经营上述第一到第五种财产以外的东西.从信托法看,着作权,专利权,矿业权,渔业权等无形财产可以信托.但信托业法出于防止信托公司投机或承揽有危险性的财产危害经营目的,从保护受益人的角度出发,限制承揽上述无形财产信托.从以上各国信托业发展的特点来看,国际信托业基本上是银行兼业经营,都有比较完善的立法,到目前为止,发展得都比较

9、成熟.1.信托机构与其他金融机构业务交叉,机构交叉.银行,信托二者在性质和业务重点上不同,内部结算也自成体系,但界限已经越来越模糊,而且信托所提供的金融产品和金融服务,与银行所提供的也无明显差别.2.随着经济全球化的推进,信托业务国际化趋势日趋明显.例如,1984年,日本与美国达成协议,日本向美国及其他西方国家银行开放日本的信托市场.而随后,西方国家也向日本的银行开放其国内的信托市场.3.发达国家的信托业在不断发展的过程中集中.英国的法人信托主要集中在四家大银行手中.美国,日本,德国也是如此.4.美国的证券投资基金拥有世界上最大的资产管理量和最复杂的管理系统.英国基金业的发展程度虽不及美国,但

10、在欧洲各国中具有较强的代表性.日本的证券基金是以欧美的基金为模本发展起来的,其资产管理量和系统的完备程度在亚太地区占据领先地位.5.日本的房地产投资信托理论开始盛行是在1985年前后,历史比较短,房地产信托资产证券化是日本房地产信托资产管理的一大特色.二,发达国家信托业的发展趋势进入20世纪80年代之后,随着世界经济一体化和资本经营的国际化进程加快以及众多国家对金融管制的放宽,发达国家信托业的制度和业务也发生了很大的变化,出现了一些新的动向.1.信托职能的多元化.信托的基本职能是财产管理,包括对个人,法人,团体等各类有形及无形财产的管理和处理.发达国家在继续强调信托的财产管理基本职能的同时,对

11、信托的其他职能也愈加重视.如融资职能,日本的信托银行加大了吸收社会游资的力度,成立了国内众多的重要的储蓄机构;投资职能,除将所吸收的资金用于中长期贷款业务,还为产业部门提供设备资金,为个人购买住宅提供融通资金等;金融职能,在传统的代理证券业务,代收款项业务的基础上,一些发达国家的信托机构将金融服务推广到纳税,保险,保管,租赁,会计,经纪人及投资咨询服务等领域.信托职能的多元化,使信托投资渗透到国家的一切经济生活之中.2.信托机构与其他金融机构的同性化.无论是美国还是日本,银行兼营信托业务和信托机构从事银行业务十分普遍.尽管在银行内部或信托机构内部,银行与信托的两个部门是明确分开的,但信托所提供

12、的金融产品和金融服务,却与银行所提供的无明显区别.相反,在美国几乎每一家银行的分支机构都开展信托业务,银行把信托业务和其他银行产品分件交易,重新组合,以向客户提供更新的金融服务也日益成为时尚.此外,信托机构与证券行业的关系也日益密切,两者之间在同一业务范围的竞争也相当普遍.在日本,信托机构分担证券业务的倾向明显,证券投资信托业务日益扩大,在一定程度上适应了国民储蓄形式逐渐从存款和信托转向证券的趋势.不少国家在信托机构经营证券业务方面,几乎没有法律上的限制.3.信托投资业务的国际化.70年代中后期,发达国家的经济出现了衰退迹象,国内金融也竞争激烈,盈利水平下降,于是积极开拓国际新业务,使金融国际

13、化的进程大大加快了.1984年5月,美国与日本达成协议,允许美国及其他西方国家银行参与日本的信托业务.不久,美国花旗银行,摩根信托公司,纽约化学银行,英国巴克莱银行,瑞士联合银行等被批准在日本开展信托业务.与此同时,西方国家也允许日本的银行到其国内经营信托业务.信托投资业务的国际化,刺激了各国同行业新业务的开发,各国信托业的经营经验日益成为共享的财富,同时信托业的国际竞争也日益加剧.-43-三,发达国家信托业发展的借鉴意义'1.成立金融控股公司是必然选择.从目前世界各国的趋势看,混业经营是大势所趋.由于目前的法规对混业经营的限制以及对信托业务的限制,信托业在进行业务拓展面临一些困难.金

14、融控股公司有助于信托投资公司充分利用信息优势拓展服务的规模和范围,适应更多的企业和个人对综合理财,实现交叉销售,达到减少同业恶性竞争与提升企业竞争力的目的;有助于分散经营风险,降低经济变化对利润的冲击.更重要的是,对于分业经营分业监管的内地金融业,金融控股公司具备较严格的防火墙机制,能有效防范不同性质资金的不当挪用,是我国金融业向"全能银行"式混业经营高级层次过度的必然选择.2.美13房地产信托的组合投资与投资证券化最值得中国借鉴.首先,美国的组合投资及针对不同投资者和不同投资项目设计不同的信托产品,在中国的房地产信托投资逐步发展的过程中,可能会逐渐被借鉴,应用.其次,20

15、世纪90年代初,日本的泡沫经济开始破灭,金融机构推出房地产证券化产品,以解决因大量贬值的抵押房地产形成大量的不良资产.中国目前房地产市场发展迅速,房地产的泡沫,不良资产和流动性不足等问题与日本当时的情况基本相似,可借鉴日本经验教训,及早运用房地产信托资产证券化,争取主动.3.信托公司应加强和其他金融机构的合作.就信托本身而言,目前由银行或证券公司代理部分信托业务,比如代理销售信托受益凭证对信托市场的开拓将十分重要.因为信托公司要想大规模销售信托品种,尤其是销售个人信托品种,利用银行或证券公司的网点代理销售是最好的,不仅销售范围大,销售成本低,而且体现了信托公司方便客户,服务客户的思想.信托和保

16、险结合的空间也极其广阔,当前保险公司可以研究为信托业务提供收益保险,把信托不能承诺的收益改由保险公司以保险的形式向投资者承诺.这样不仅可以开发新的保险品种,而且能够避开信托公司不能承诺回报的约束.?4.发展个人资金信托和多方委托贷款业务前景广泛.我国居民储蓄数额巨大,但在个人资金信托方面几乎是空白.我国个人投资品种少,加上银行储蓄的低回报,股票市场持续低迷等,个人资金集合信托和个人财产管理信托等有巨大的运作空间.银行应紧紧抓住这一个人资金投向的真空期,迅速建立高效个人资金信托体系,抢占市场份额.大力开办满足中小投资者需要的信托业务.借鉴国外成功经验,并结合我国现实国情,大力开展投资信托创新,满

17、足中小投资者的需要.首先,开办证券投资信托业务,引导储蓄向投资转化,支持经济发展.随着证券市场的发展壮大,证券投资信托业务的需求会越来越大,信托业可以在证券品种交易,证券品种抵押等方面对信托业务进行创新,来满足中小投资者这方面的需求.其次,开展与证券投资基金相关的业务.近年来,在国民经济迅猛发展,经济结构调整加快和金融服务需求多元化的背景下,我国投资基金发展迅速.信托业应抓住机遇,根据信托投资公司管理办法有关条例的规定,开展证券投资基金,风险基金以及产业投资基金的设立,管理和托管业务.参考文献:1蒋仁开.对我国信托业发展的思考J.银行与经济,2002,(4).2李海涛.中国信托业:规制与发展J

18、.财经问题研究,2002,(4).3熊伟.我国金融制度变迁过程中的信托投资公司J.经济研究,1998,(8).4张慧.西方国家信托业监管体系及其借鉴J.经济纵横,2001,(2).5周树立.中国信托业的选择M.北京:中国金融出版社,1999.(责任编辑:黄明睛)SomeReferencesfromtheDevelopmentofForeignTrustCompaniesZHAManchun,SHIJie(1.SchoolofBusiness,WuhanUniversity,Wuhan430072,China;2.Dept.ofOverseasLabourServices,AnhuiForeignEconomicConstructionGroup,Hefei230001,China)Abstract:Chinahasenacted"TrustsLaw''and"TheRuleofTheTrustCompaniesManagement".ThedevelopmentofChinesetrustcompaniesisbecomingregularitystep