我国的货币政策评价

1、2013 年我国货币政策评价2013年我国货币政策评价一、货币政策的背景（1）世界经济金融形势2012年以来，世界经济继续处在深度转型调整期。美国经济温和复苏，财政整顿进展缓慢。欧债危机形势得到缓解，但对实体经济的影响日益加深。受外需萎缩和国内消费需求不足影响，日本经济下滑。大部分新 兴经济体增长势头放缓，面临的不确定性因素增加。受全球经济复苏曲折缓慢、欧债危机前景不明、主要经济 体量化宽松措施频岀及国际地缘政治冲突等因素的交替影响，国际金融市场波动较大。2012年主要发达经济体为了从金融危机的影响中快速恢复过来，均加大了宽松货币政策力度。受外部经济不确定性增加、自身经济普遍放缓影响，多数新兴

2、经济体货币政策也趋于宽松。全球经济增长前景存在较大2013年1月更新的世界经济展望中,不确定性，预计 2013年仍将保持低速增长。国际货币基金组织在将2013年的全球经济增长率下调至3.5%。其中，美国经济增速下调至2.0% ;欧元区经济将萎缩0.2% ;日本经济增长1.2% ;新兴经济体增速下调至5.5%。（2）中国宏观经济运行2012年，中国经济发展呈现稳中有进的良好态势。消费需求稳定，固定资产投资较快增长。农业生产形GDP） 51.9万亿元，按可比价格计算，同比势良好，工业生产缓中趋稳。物价涨幅总体回落，就业形势基本稳定。国际收支更趋平衡，资本和金融项目自 亚洲金融危机以来首次岀现年度逆

3、差。全年实现国内生产总值（ 增长7.8%，增速比上年低1.5个百分点。全年 CPI上涨2.6%，比上年低2.8个百分点；贸易顺差为 2311亿美兀。2012年，城镇居民家庭人均可支配收入2.5万元，比上年增长 12.6%，扣除价格因素，实际增长9.6% ;农村居民人均纯收入7917元，比上年增长 13.5%，扣除价格因素，实际增长10.7%。全国城镇储户问卷调查结果显示，居民当期收入感受指数为51.8%，较上季提高1.6个百分点。居民消费意愿较强，倾向于“更多消费”的居民占比为19.4%，较年初提高1.9个百分点。社会消费品零售总额为20.7万亿元，比上年增长14.3%，扣除价格因素后，实际增

4、长12.1%。分城乡看，城镇消费品零售额17.9万亿元，比上年增长14.3% ;乡村消费品零售额2.8万亿元，比上年增长14.5%。固定资产投资平稳较快增长。2012年，固定资产投资（不含农户）完成36.5万亿元，比上年增长 20.6% ;扣除价格因素,实际增 41长19.3%。总消费需求回升，投资平稳较快增长，岀口增速回落，城乡居民收入较快增长。外需疲弱，岀口增速回落。2012年，进岀口总额3.9万亿美元，同比增长6.2% ;岀口 2.0万亿美元，同1.8万亿美元，同比增长 4.3%。主要价格指标延续了回落走势。9月份以后,比增长7.9%，增速比上年回落12.4个百分点；进口随着国内经济增长

5、有所放缓和稳健货币政策效果进一步显现,经济缓中趋稳势头进一步明显，主要价格指标有所回升。居民消费价格同比涨幅低于上年，年末有所回升。2012年CPI同比上涨2.6%，涨幅比上年回落2.8个百分点。各季度同比涨幅分别为3.8%、2.9%、1.9%和2.1%。物价涨幅得到有效控制，回落至目标区间。2012年，全国公共财政收入11.7万亿元，比上年增长12.8%，增速比上年低 12.2个百分点；全国公共财政支岀12.6万亿元，比上年增长15.1%，增速比上年低 6.5个百分点。收支相抵，支岀大于收入8502亿元。从财政收入结构看，2012年税收收入为10.1万亿元，比上年增长12.1%，增速比上年低

6、10.5个百分点。收入增幅明显回落，主要是受经济增长放缓、企业效益下滑以及结构性减税政策等因素影响。(3) 中国宏观经济展望中国经济持续增长的动力依然较强，在宏观政策的协调配合下，有望继续保持平稳较快发展的基本态势。从全球经济看，虽存在诸多不确定因素，但总体看全球经济有可能继续缓慢复苏。从国内情况看，推动内需增GDP增速。长的积极因素也在增多。2012年城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入实际增速均超过 随着促进消费增长的政策力度逐步增大，收入分配改革推进，居民收入增速有望较快增长，结构逐步改善。消购操作7650亿元，开展逆回购操作约 2.2万亿元，发行央行票据5362亿元。费在拉动经济

7、增长中的作用会趋于增大。中国人民银行2012年第四季度储户问卷调查显示，居民未来收入信心指数较上季提高2.5个百分点，倾向于更多消费的居民占比上升，消费意愿增强。全球经济复苏步伐缓慢，部分经济体债务负担沉重,“紧财政、宽货币”或成主要发达经济体长期政策选择，加之贸易投资保护主义抬头，新兴经济体面临来自贸易、金融等多方面的挑战。从国内情况看，近期投资回升尚主要依靠国有及国有控股投资推动,经济企稳的基础还不够稳固，部分领域投资冲动持续较强与经济内生增长动力相对不足并存，结构不平衡问题仍比较突岀，资源环境约束也在明显增强,经济结构调整和生态文明建设的任务还很艰巨。物价形势相对稳定，但不确定因素也在增

8、加。物价短期可能受到供给冲击等影响，中长期看则主要取决于总需求、产岀缺口和经济的结构性变化。经济增长相对稳定。二、货币政策工具(1)法定准备金率央行截止15年10月一共52次使用法定准备金率对经济进行调节。但由于2013年经济总体运行情况相对稳定，而法定准备金率对于金融市场和经济的影响相对比较强烈,2013年央行未使用法定准备金率对经济进行调节。(2)再贴现政策通过实行再贷款政策，引导了资金流向，实现了对农村和其他低收入群体的扶持。2013年3月 4日中国人民银行印发关于拓宽支农再贷款适用范围做好春耕备耕金融服务工作的通知，在全国范围内推广拓宽支农再贷款适用范围政策,进一步发挥支农再贷款引导农

9、村金融机构扩大“三农”信贷投放的功能，同时做好春耕备耕金融服务工作。120亿元，对符合宏观审慎要求的金融机构提供流2013年6月28日，为贯彻落实国务院关于金融支持经济结构调整和转型升级政策措施的工作部署，引导信贷资金进一步支持实体经济，中国人民银行增加再贴现额度 动性，支持金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放。(3)公开市场政策由于国外金融调控的影响外，汇流入再度显着增多。银行资产扩张及表外诸多金融产品创新又加大了对流动性的需求。在流动性影响因素复杂、 流向反复变化的环境下，中国人民银行加强对银行体系流动性的分析监测，灵活把握公开市场操作的方向、力度和节奏，合理调节流动性水平。全年累计

10、开展正回用于满足商业银行补充资本的需求。2013年7月25日，商业银行开始在银行间市场试点发行二级资本债券,天津滨海农商行首家在银行间市场试点发行15亿元二级资本债券。国家开发银行首批在2013年12月27日，金融债券开始跨市场发行，进一步促进场内和场外市场互联互通。上海证券交易所公开发行金融债券120亿元。(4) 直接间接信用控制政策2013年2月7日，岀台中国人民银行办公厅关于做好2013年信贷政策工作的意见，要求人民银行各分支机构和各银行业金融机构重点加强对“三农”、中小企业、城镇化建设、经济结构调整和产业升级、保障性安 居工程、就业等民生工程和地方政府融资平台清理规范等方面的金融服务工

11、作。(5) 多种工具并用国家政策的实施过程中，多种货币政策结合使用,对整体的宏观经济不会产生太多剧烈的影响,使国家经0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。三是对农村信用社贷款利率不再设立上限。四是为继续严济在较为平稳的状态下，朝引导的方向过度。2013年7月20 日，中国人民银行决定全面放开金融机构贷款利率管制。一是取消金融机构贷款利率个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展, 三、货币政策效果2013年，中国经济发展呈现稳中向好的良好

12、态势。农业生产形势良好，工业生产增速企稳回升，投资、消费稳定增长，消费价格涨幅和就业基本平稳。全年实现国内生产总值(GDP 56.9万亿元,同比增长7.7%，比上年低了 0.1%。居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%，涨幅与上年持平。贸易顺差为2597.5亿美兀。(1)城乡居民收入继续增加，消费需求平稳增长。2013年，城镇居民人均可支配收入26955元，比上年增长9.7%，扣除价格因素实际增长7%农村居民人均纯收入8896元，比上年增长12.4%，扣除价格因素实际增长9.3%。社会消费品零售总额23.4万亿元，比上年增长13.1%，扣除价格因素，实际增长11.5%。(2)投资增速稳中有降，

13、进出口结构优化。投资增速稳中有降，民间投资占比上升。2013年，固定资产投资(不含农户)完成43.7万亿元，扣除价格因素，实际增长19.2%。分产业看，第一、二、三次产业投资比上年分别增长32.5%、17.4% 和 21.0%。进岀口增速回升，结构优化。2013年，进岀口总额4.2万亿美元，比上年增长7.6%;其中，岀口 2.2万亿美元，增长7.9%，增速与上年持平；进口 2.0万亿美元，增长7.3%,增速比上年高3个百分点；贸易顺差2597.5亿美元。从区域结构看，欧美日传统市场份额下滑，东盟等新兴市场成为新增长点。民营企业进岀口所占比重 提升，对外资企业依赖减轻。(3)农业生产形势良好，工

14、业生产增速企稳回升第三产业比重首次超过第二产业。2013年，第一产业增加值 5.7万亿元，比上年增长 4.0%;第二产业增加值25.0万亿元，增长7.8% ;第三产业增加值 26.2万亿元，增长8.3%。三次产业占GDP比重分别为10.0%、43.9%和 46.1%。(4)消费价格涨幅基本稳定2013年以来，受国内经济增长变化影响，主要价格指标呈现前低后稳走势，价格形势总体稳定。具体看,上半年，消费价格涨幅基本稳定，工业生产价格降幅加深；下半年，随着经济景气回升，消费价格涨幅扩大,工业生产价格降幅收窄。2013年CPI同比上涨2.6%，各季度分别上涨 2.4%、2.4%、2.8%和 2.9%。

15、工业生产价格降幅略有扩大。2013年，工业生产者岀厂价格同比下降1.9%，降幅比上年扩大0.2个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.0%，降幅比上年扩大0.2个百分点。企业商品价格(CGPI)同比下降1.2%。农产品生产价格涨幅高于农业生产资料价格涨幅。2013年，农产品生产价格上涨 3.2%，农业生产资料价格上涨 1.4%。(5)财政收入增长放缓，财政支出结构改善2013年，全国公共财政收入 12.9万亿元，增长10.1%，增速比上年低2.8个百分点；全国公共财政支岀14.0万亿元，增长10.9%，增速比上年低4.4个百分点。收支相抵，财政支大于收10601亿元。从财政收入结构看，2013

16、年，税收收入11.0万亿元，增长9.8%，增速比上年低2.3个百分点。收入增幅明显回落，主要是受经济增长趋缓，实施结构性减税，一般贸易进口增长放缓等因素影响。分税种看，国内增值税增长9.0%，国内消费税增长4.5%，营业税增长9.3%，企业所得税增长14.0%，进口货物增值税和消费税下降5.4%，个人所得税增长12.2%。从支岀结构看，全国财政支岀较多的有教育、社会保障和就业、农林水事务，分别占财政支岀的15.7%、10.3%和9.5%。民生等重点支岀得到保障，增速较快的项目有城乡社区事务、社会保障和就业、节能环保支岀,分别比上年增长 21.9%、14.6%和14.2%。(6)就业形势基本稳定

17、2013年末，全国就业人员为 76977万人，比上年末增加 273万人，其中城镇就业人员38240万人,比上年末增加1138万人。与上年同期相比，新成长失业青年的求职比重有所上升，就业转失业人员、本市农村人员和外埠人员的求职比重下降。57.6%的用人需求对技术等级或职称有明确要求，中、高级技能人员及高级专业人员需求缺口依然较大。(7)国际收支双顺差国际收支保持经常项目与资本和金融项目双顺差。据国家外汇管理局初步统计，2013年经常项目顺差1886亿美元，与同期 GDP之比为2.1%，较上年下降0.2个百分点，继续处于国际公认的可持续区间。资本和金融项目顺差2427亿美元，上年为逆差 168亿美元。国际储备资产增加4314亿美元。外债总规模继续上升。截至2013年9月末，外债余额为8229亿美元，较上年末增长11.7%。其中,登记外债余额为4961亿美元，较上年末增长11.4%，占外债余额的60.3% ;短期外债余额为6329亿美元，较上年末 增长17%,占外债余额的76.9%。(8)房地产行