中国2008-2015宏观经济政策分析

1、我国宏观经济政策分析一、 20082015 年我国财政政策与货币政策梳理( 一 )2008 年1、经济背景1) 2007 年，在持续的宏观调控下， 我国国民经济呈现出积极变化， 国内生产总 值达到24.66万亿元，GDP年均增长11.9%.2) 20007年全国财政收入达到 5.13 万亿元3) 2007年，政府的宏观调控政策取得积极进展， 初步形成了三大需求共同拉动 经济增长的新格局。4) 2008年期间，世界经济由于美国次贷危机引发金融海啸， 进而演化为全球性 经济危机。5) 2008年中国经济发展从过快偏热迅速下滑，GDP增速由第一季度的10.6 %迅 速回落到第三季度的 9.0，为 2

2、003年第二季度以来的最低增幅。2、经济目标2008年国民经济发展的目标是：1) 国内生产总值增长 8%左右保持经济平稳较快发展， 引导各方面把主要精 力和工作重点放在转变发展方式、深化改革上，防止片面追求和盲目攀比经 济增长速度。2) 居民消费价格总水平涨幅控制在 4.8%左右去年价格上涨对今年价格的 翘尾影响较大，推动价格上涨的因素较多，控制物价上涨的难度加大。3) 城镇新增就业 1000万人，城镇登记失业率控制在 4.5%左右。4) 宏观调控的首要任务：要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构 性上涨演变为明显通货膨胀。5) 年中，在世界经济增长放缓的情况下，把宏观调控的首要任务调

3、整为“保持 经济平稳较快发展，控制物价过快上涨”。3、经济政策1) 政策名称与方向年初规划：稳健的财政政策，从紧的货币政策9 月份后，国际经济形势急转直下，果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币 政策。2) 政策工具稳健的财政政策 :A. 变动政府支出：财政支出重点用于加强经济社会发展的薄弱环节。减少国家 建设型支出，缓解投资的快速增长势头。B. 加大保障措施，减轻居民的后顾之忧，促进消费结构升级。C. 建立了较为全面、系统的再就业政策体系，实施积极的就业政策。D. 采取措施， 抑制物价持续上涨。 国务院先后出台了四个文件， 概括起来有 10 个方面的措施解决这个问题。积极的财政政策：A. 减

4、少税收 :实施了证券交易税的下降和利息税的取消。B. 扩大政府支出 :40000 亿拉动内需实施。从紧的货币政策：A. 上调存款准备金率：中国人民银行接连 6 次宣布上调准备金率，每次上调 0.5 个百分点，调整后的存款准备金率为 17.5%。适度宽松的货币政策：A. 下调基准利率：五次下调金融机构存贷款基准利率。B. 下调存款准备金率：四次下调存款准备金率。C. 降低利率： 2008年 10月 8日，中国人民银行再次降息 27个基点。D. 下调再贴现率：下调中央银行再贷款、再贴现利率。3) 政策评价2008 年是我国宏观经济发生巨大变动的一年， 面对错综复杂的国内外形势， 一年来，中国宏观调

5、控政策经历了迅速而大幅度的调整：从“双防”转向“一保 一控”，再转向“保增长、扩内需。然而在经受国际金融海啸冲击和国内特大自 然灾害影响的大背景下，中国作为外贸依存度超过60的国家，能够保持经济平稳较快发展， 足以说明国家一系列宏观调控政策的调整及时有效。 政策实施明 确要求“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实” ，有效缓解了在金融危 机的大背景下我国经济的明显下滑。( 二 )2009 年1、经济背景1) 2008 年国内生产总值超过 30 万亿元，比上年增长 9%；2) 2008 年物价总水平涨幅得到控制；财政收入 6.13 万亿元，增长 19.5%；3) 2008 年城镇新增就业 11

6、13 万人；城镇居民人均可支配收入 15781元，农村 居民人均纯收入 4761元，实际增长 8.4%和 8%。4) 2008 年期间，世界经济由于美国次贷危机引发金融海啸， 进而演化为全球性 经济危机。5) 2008年中国经济发展从过快偏热迅速下滑，GDP增速由第一季度的10.6 %迅 速回落到第三季度的 9.0。6) 2008年物价冲高回落，CPI指数由2008年1月份的7.1 %冲高到2月份的8.7 ，之后逐月回落， 11月份仅同比增长 2.4 ，通货膨胀压力大大减轻。2、经济目标2009年国民经济发展的目标是：1) 国内生产总值增长 8%左右。综合考虑了发展的需要和可能。 在我国， 要

7、 扩大城乡就业，增加居民收入，维护社会稳定，就必须保持一定的经济增长 速度。2) 城镇新增就业 900 万人以上，城镇登记失业率 4.6%以内。3) 城乡居民收入稳定增长，着力扩大国内需求特别是消费需求4) 居民消费价格总水平涨幅 4%左右5) 保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务。3、经济政策1) 政策名称与方向实施积极的财政政策、适度宽松的货币政策2) 政策工具积极的财政政策：A. 扩大政府支出：实施总额 4 万亿元的两年投资计划，其中中央政府拟新增1.18 万亿元。扩大政府公共投资，着力加强重点建设。B. 减少税收：推进税费改革，实行结构性减税，减轻企业和居民税收负担，扩 大企业投

8、资，增强居民消费能力C. 调整收入分配格局：提高低收入群体收入，大力促进消费需求。提高居民收 入，扩大消费对经济增长的拉动效应。D. 发行公债：安排中央财政赤字 7500 亿元，同时国务院同意地方发行 2000 亿 元债券，全国财政赤字合计 9500 亿元。适度宽松的货币政策：A. 增加货币供给：广义货币增长 17%左右，新增贷款 5 万亿元以上。货币供应 量的增长率呈快速回升之势。B. 稳定存款准备金率和利率：保持存款准备金政策和利率政策稳定。C. 公开市场业务： 2009 年适时适度开展公开市场操作， 积极发挥公开市场操作 利率的作用。3) 政策评价 面对极其复杂的国内外形势， 我国坚持积

9、极的财政政策和适度宽松的货币政 策，全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划， 2009 年率先实现经 济形势总体回升向好。 2009 年宏观经济政策保证了我国在国际上的发展地位， 向全面建设小康社会的目标又前进了一步。 虽然经济总体回升形势较好， 但内需 回升的基础还不平衡，民间投资和内生增长动力尚待强化，持续扩大居民消费、 促进经济结构优化的任务还很艰巨。 同时，要关注价格走势， 加强金融风险防范。(三) 2010年1、经济背景1) 2009 年国内生产总值达到 33.5 万亿元，比上年增长 8.7 ；2) 2009 年城镇新增就业 1102 万人；财政收入 6.85 万亿元，增长

10、11.73) 2009 年城镇居民人均可支配收入 17175元，农村居民人均纯收入 5153 元， 实际增长 9.8和 8.5。4) 2009 年是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年。 国际金融危机扩散蔓延， 世界经济深度衰退，我国经济受到严重冲击，失业人员大量增加，农民工大 批返乡，经济增速陡然下滑。2、经济目标 2010年经济社会发展的主要预期目标是：1) 国内生产总值增长 8左右好字当头，引导各方面把工作重点放到转变 经济发展方式、调整经济结构上来。2) 城镇新增就业 900万人以上，城镇登记失业率控制在 4.6 以内；3) 居民消费价格涨幅 3左右综合考虑了去年价格变动的翘尾因素、国

11、际 大宗商品价格的传导效应、 国内货币信贷增长的滞后影响以及居民的承受能 力。3、经济政策1) 政策名称与方向 实施积极的财政政策、适度宽松的货币政策2) 政策工具 积极的财政政策：A. 农产品价格维持政策：完善支农补贴政策并加大投入力度，充分发挥最低收 购价粮食对市场的调控作用，保护种粮农民利益。B. 增加政府支出：加大社会保障投入。C. 减少税收：加大科技投入，运用补助、贴息、税收、价格等扶持政策。D. 变动税收：推进资源税改革。完善落实支持中小企业发展的税收优惠政策。 完善消费税制度，抓好增值税转型。E. 变动政府转移支付：完善财政转移支付制度，增加一般性转移支付。 适度宽松的货币政策：

12、A. 增加货币供给：广义货币M2增长目标为17%左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。B. 上调存款准备金率：2010年的1月、2月人民银行两次上调金融机构存款准 备金率。一是应对通货膨胀预期，缓解通货膨胀的未来压力，先适度收紧金 融机构的放贷力量。二是平衡修正 2009年超限的放贷量。C. 积极扩大直接融资。扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。3）政策评价2010年国民经济运行态势总体良好，实行积极的财政政策和适度宽松的货 币政策，保持宏观经济的连续性和稳定性，促进中国经济景气稳步复苏。2010年国际经济形势较2009年有明显改善，中国经济发展的外部压力有所减轻，宏 观经济保

13、持了回稳向好的态势，经济运行整体上朝着宏观调控预期方向发展。但 受欧洲主权债务危机拖累，世界经济复苏进程放缓，国内投资仍需稳步推进，避免 再次出现下滑可能。（四）2011年1、经济背景1）2010年全年国内生产总值 397983亿元，比2009年增长10.3%。2）2010 年 CPI 为 3.3%3）2010年中国农村居民人均纯收入 5919元，比上年实际增长10.9%;中国城 镇居民全年人均可支配收入19109元，实际增长7.8%。4）2011年是“十二五”计划的第一年，中国将在 2011年开始为“十二五”计 划奠定基础，是经济结构的转型年。2、经济目标2011年国民经济发展的主要预期目标

14、是：1）国内生产总值增长8流右。2）经济结构进一步优化。3）居民消费价格总水平涨幅控制在 4%左右。4）城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在 4.6%以内。3、经济政策1）政策名称与方向积极的财政政策、稳健的货币政策2）政策工具积极的财政政策：A. 增加政府支出：2011年拟安排财政赤字9000亿元，其中中央财政赤字7000亿元，B. 发行公债：继续代地方发债2000亿元并纳入地方预算C. 增加政府投资：优化财政支出结构，增加“三农” 、欠发达地区、民生、社 会事业、结构调整、科技创新等重点支出；压缩一般性支出。D. 变动税收：继续实行结构性减税。依法加强税收征管。 稳健的货币政策

15、：A. 货币供给：广义货币增长目标为 16%。B. 上调存款准备金率： 上半年中国人民银行主要上调存款类金融机构人民币存 款准备金率。C. 上调存贷款基准利率：一年期存款基准利率上调 0.5 个百分点，一年期贷款 基准利率上调 0.5 个百分点。D. 发行债券：开展地方政府自行发债试点。上海市、广东省、浙江省和深圳市 政府分别在银行间市场发行债券 71亿元、 69 亿元、 67亿元和 22亿元3) 政策评价2011 年，是“十二五”开局之年，做好 2011 年的工作对于完成“十二五” 各项目标任务至关重要。 2011 年，面对着高通胀的压力以及实现增长的目标， 我国实行了积极的财政政策和稳健的

16、货币政策， 经过一系列的调控以及财政政策 和货币政策的搭配组合， 我们巩固和扩大了应对国际金融危机冲击成果， 实现了 “十二五”时期良好开局。 在高通胀的压力下有效降低了我国的通胀率， 并通过 积极的财政政策促进增长，实现了国内生产总值增长 9.2%。(五) 2012年1、经济背景1) 2011年国内生产总值 472 万亿元，比上年增长 92%；2) 2011 年公共财政收入 1037 万亿元，增长 248%；3) 2011 年城镇新增就业 1221 万人。4) 2011 年城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入实际增长84%和114%。2、经济目标2012年经济社会发展的主要预期目标是：

17、1) 国内生产总值增长 75%与“十二五”规划目标衔接，引导各方面把工 作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益。2) 城镇新增就业 900 万人以上，城镇登记失业率控制在 46%以内；3) 居民消费价格涨幅控制在 4%左右综合考虑了输入性通胀因素、 要素成本 上升影响以及居民承受能力，也为价格改革预留一定空间。3、经济政策1) 政策名称与方向实施积极的财政政策、稳健的货币政策2）政策工具积极的财政政策：A. 增加政府支出：今年拟安排财政赤字 8000 亿元，赤字率下降到 15%左右， 其中中央财政赤字 5500 亿元。B. 发行国债：保证适当规模，代发地方债2500 亿元

18、。C. 减少税收：实施结构性减税。认真落实和完善各项税收优惠政策，开展营业 税改征增值税试点。稳健的货币政策：A. 调整货币供给：计划广义货币预期增长14%。B. 变动基准利率：在下调存贷款基准利率的同时，通过适当扩大存贷款利率浮 动区间。C. 公开市场业务：灵活开展公开市场操作科学安排公开市场双向操作。合理把 握公开市场利率弹性。D. 下调存款准备金率 : 适时适当发挥存款准备金工具的流动性调节作用。E. 下调存贷款基准利率 : 随着物价涨幅的回落和通胀预期趋于下降，中国人民 银行下调存贷款基准利率，并调整金融机构存贷款利率浮动区间。3）政策评价 2012年通过实施积极的财政政策促进经济的平

19、稳健康发展，力争实现经 济增长目标，转变经济发展方式。同时 2012 年财政政策的基调也可以看到除 了保证民生领域投入外，促进产业升级和战略新兴产业发展也是重点之一。 2012年，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，根据经济增速有所放缓、 通胀水平有所降低等形势变化， 适时适度进行预调微调， 着力增强政策的前瞻 性、针对性和灵活性。通过多种货币政策工具的组合搭配、灵活运用，调节货 币市场，保障我国整体经济稳定。（六）2013年1、经济背景1）2012 年全年国内生产总值 519322亿元，比上年增长 7.8%。2）全年居民消费价格比上年上涨 2.6%，其中，城市上涨 2.7%，农村上涨 2.5

20、%。3）全年城镇居民人均可支配收入 24565 元，比上年实际增长 9.6%。全年农村居 民人均纯收入 7917 元，比上年实际增长 10.7%。4）全国就业比上年末增加 284 万人。5）广义货币（M2）余额97.42万亿元，比上年末增长13.8%;狭义货币（M1）余额30.87 万亿元，增长 6.5%。2、经济目标2013年经济社会发展的主要预期目标是：1）国内生产总值增长 7.5%左右储蓄率较高， 劳动力总量很大。 保持合理的 增长速度，引导各方面把工作重心放到提高经济增长的质量和效益上。2）居民消费价格涨幅 3.5%左右主要发达国家实行宽松货币政策， 输入性通 货膨胀压力不容忽视 ,

21、去年价格上涨的翘尾影响约有 1个百分点。3）城镇新增就业 900 万人以上，城镇登记失业率低于 4.6%。4）城乡居民人均收入实际增长与经济增长同步， 劳动报酬增长和劳动生产率提 高同步。3、经济政策1）政策名称与方向 积极的财政政策、稳健的货币政策2）政策工具 积极的财政政策 : A. 增加财政赤字和国债规模 :2013 年拟安排财政赤字 1.2 万亿元，比去年预算 增加 4000亿元，其中中央财政赤字 8500 亿元，代地方发债 3500亿元。B. 减少税收：完善结构性减税政策。重点是加快推进营业税改征增值税试点工作。稳健的货币政策 :A. 调整货币供给：广义货币 M2预期增长目标拟定为1

22、3%左右。B. 公开市场业务：启用公开市场短期流动性调节工具，作为公开市场常规操作 的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。C. 增加再贴现额度：中国人民银行增加再贴现额度 120 亿元，支持金融机构扩 大对小微企业和“三农”的信贷投放。3）政策评价2013年中国国内生产总值同比增长 7.7%，居民消费价格指数同比上涨 2.6%， 经济运行总体平稳，是宏观经济调控的效果所在。 我们可以看到，目前中国经 济正由高速增长向中高速增长转换。 201 3年中国经济的结构性变化十分明显， 在积极的财政政策下，经济增长速度略有降低， 但企业赢利能力有较大幅度提高。 物价水平总体保持平稳，结构

23、性通胀并未被有效遏制。 央行实行了稳健的货币 政策，但资金供需矛盾仍然突出， 利率趋于上升， 供需矛盾更加突出。 2014年， 我国应该还在经济复苏的道路上持续前进， 面对更深层次， 更复杂的矛盾， 还需 要有效的调控措施加以调整。（七）2014年1、经济背景1) 2013 年国内生产总值达到 56.9 万亿元，比上年增长 7.7%。2) 2013 年居民消费价格涨幅控制在 2.6%。3) 2013 年城镇登记失业率 4.1%。城镇新增就业 1310万人，创历史新高。4) 2013 年城镇居民人均可支配收入实际增长 7%，农村居民人均纯收入实际增 长 9.3%。财政收入增长 10.1%。5)

24、2013 年结构调整效果明显，服务业增加值比重达到 46.1%。中西部地区生产 总值比重继续提高，区域发展协调性增强。2、经济目标2014年经济社会发展的主要预期目标是：1) 国内生产总值增长 7.5%左右发展是解决我国所有问题的关键， 必须保持 合理的经济增长速度。稳增长更是为了保就业，根本上是为了增加城乡居民 收入、改善人民生活。2) 居民消费价格涨幅控制在 3.5%左右考虑了去年涨价翘尾影响和今年新 涨价因素，而我国农业连年增产，工业品总体上供大于求，粮食等物资储备 充裕。3) 城镇新增就业 1000 万人以上，城镇登记失业率控制在 4.6%以内。4) 努力实现居民收入增长和经济发展同步

25、，国际收支基本平衡。3、经济政策1) 政策名称与方向积极的财政政策、稳健的货币政策2) 政策工具积极的财政政策：A. 变动政府支出和国债： 2014 年拟安排财政赤字 13500亿元。由中央代地方发 债 4000 亿元，赤字率稳定在 2.1%。B. 减少税收：铁路运输、邮政业、电信业启动营业税改征增值税试点。简并和 统一增值税征收率，将 6%和 4%的增值税征收率统一调整为 3%。稳健的货币政策：A. 货币供给：2014年广义货币M2预期增长13流右。B. 下调存款准备金率： 20 1 4年，央行共实施两次定向下调存款准备金率； 实施 一次非对称下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。3) 政策

26、评价2014 年在面对经济持续下行的压力，新一届政府坚持去年以来的探索，继 续创新调控思路和方式， 在加强区间管理的基础上， 推出定向调控措施， 宏观经 济运行总体平稳， 主要指标处于合理区间。 特别关注的是货币政策中的定向下调 和非对称下调， 让我国经济保持基本稳定， 避免了硬着陆的冲击。 并且在持续几 年连贯性的政策支持下，我国经济结构优化明显。当然面对 2015 年深层次的矛 盾与问题，如何实现经济的持续稳定发展问题仍值得我们关注。(八) 2015年1、经济背景1) 2014 年国内生产总值达到 63.6 万亿元，比上年增长 7.4%，2) 2014 年城镇新增就业 1322 万人。3)

27、 2014 年居民消费价格上涨 2%。“4) 2014年消费对经济增长的贡献率上升 3 个百分点，达到 51.2%，服务业增加 值比重由 46.9%提高到 48.2%。 中西部地区经济增速快于东部地区。5) 2014 年全国居民人均可支配收入实际增长 8%；农村居民人均可支配收入实 际增长 9.2%。2、经济目标2015年经济社会发展的主要预期目标是：1) 国内生产总值增长 7%左右与全面建成小康社会目标相衔接， 与经济总量 扩大和结构升级的要求相适应。稳增长也是为了保就业。2) 居民消费价格涨幅 3%左右。3) 城镇新增就业 1000 万人以上，城镇登记失业率 4.5%以内。4) 居民收入增长与经济发展同步。3、经济政策1)政策名称与方向 积极的财政政策、稳健的货币政策2)政策工具 积极的财政政策：A. 变动政府支出 :2015 年拟安排财政赤字 1.62 万亿元，赤字率提高到 2.3%。B. 减少税收：继续实行结构性减税和普遍性降费，进一步减轻企业特别是小微 企业负担。稳健的货币政策：A. 货币供给：广义货币M2预期增长12%左右。B