东风股份601515投资分析报告概要

1、 投 资 分 析 报 告东 风 股 份 股票代码：601515 学 号： 02130830 姓 名： 高 申 统 班 级： 工商管理专业八班 课 程： 证券投资学 授课老师&职称： 何 练 博 士 日 期： 二零一六年六月十六日目 录1大盘分析 1.1大盘形态解读 .3 1.2 移动平均线对大盘的分析 .32. 基本面分析 2.1国内外宏观经济形势分析 .5 2.2国家金融政策分析.8 2.3东风股份行业地位分析.11 2.4东风股份管理能力分析.12 2.5东风股份营运及财务分析 .133. 技术分析 3.1博林杰带分析.16 3.2移动平均线-MA交叉分析.17 3.3 K线图趋势

2、分析.18 3.4 MACD刷形图技术分析.19 3.5 KDJ随机指数技术指标分析.204. 投资意见 . .21东风股份（601515）投资分析报告1. 大盘分析1.1大盘形态解读2016.01.14-2016.06.16大盘趋势线图 可以看出大盘自2016年1月至今大盘一直处于底部水平震荡期。上升或下降趋势不明显。1.2利用移动平均线对当前大盘的状态分析 1.21 5、20日和10、40日移动平均线分析2016.06.16上证指数5日、20日均线和10日、40日均线图 上证指数的移动平均线显示:5日均线向下穿越20日均线，10日移动平均向上穿越40日移动平均线后呈现向同时平行下降趋势，且

3、10天均线有可能向下穿越40日均线。 根据“双线相交法”：当5天平均线向下穿越20天平均线后，形成卖出信号；当10天移动平均线向下穿越40日移动平均线时，构成下降趋势。由此可以判断短期内大盘为非下降趋势 1.22博林杰带分析2016.06.16日“布林线” 根据2016.06.16日“布林线”显示，本轮行情中的价格在”布林线“下方触底反弹后向上穿越20天均线后又从“布林线”的上方开始向下短暂穿越20天移动均线。目前价格处于继续向上穿越20天平均线，总体在”布林线上方波动。可以判断此时市场仍让处于向上趋势的不稳定状态。另外，根据博林杰带上下宽度与市场波动性的关系：当博林杰带的两天交易线收缩的过窄

4、时，表示市场即将发动新的趋势；当博林杰带的宽度缩小，市场波动率出现低潮期。加上之前的分析，虽然此时，博林杰带的宽度相比之前的宽度有所变小，但是其宽度并未收缩的过窄。 因此，可以判断此时短期内大盘状况：上升趋势并不明确，市场波动率较小，市场新趋势并不明显。2、 基本面分析2.1国内外宏观经济形势分析 2.11国内宏观经济形势分析 近期国家统计局公布了最新的5月份经济数据显示：工业生产稳定增长；房地产销售较快增长；市场销售平稳增长；进出口总额同比增长；居民消费价格同比涨幅回落；工业生产者出厂价格同比降幅收窄。 另外，从CPI和PPI价格数据、工业数据以及投资数据，三项数据清晰地反映了中国经济的现状

5、和几个特点： （1）通胀无忧、工业品价格回升，CPI和PPI剪刀差缩窄； （2）工业增加值增速保持稳定，显示经济短期增速稳定，稳增长承销显著； （3）投资增速明显下滑，特别是民间投资大幅下滑，显示经济长期增长动力不足，长期面临探底趋势。 另外值得注意的是：2016年上半年我国地产基建投资带动的经济反弹目前基本已经过了拉动峰值，开始边际衰减，其余经济侧面仍处于维持窄幅波动或者微幅反弹。企业及民间投资意愿继续不强。中央管理层开始的反思，令依靠资金推动的冲动开始有所收敛。展望未来经济，依靠时间来收获结构改革的成效。春季经济反弹波应该在6月末彻底结束2.1.2国际宏观经济的当前形势 5月，美国经济复苏

6、仍属温和，但是数据亮点增多；欧元区出现一丝向好迹象，后续有待观察；日本经济继续深陷停滞通缩，期待进一步宽松，新兴市场结束了前几个月的平稳，资金流入下降，本币开始承压。当前美联储6-7月间加息预期升温，不过即使加息，幅度有限，但是不可忽略的是，全球金融市场，尤其新兴市场未来6-7月确实面临一定的冲击，应当未雨绸缪，化解风险。 4月份资金流入新兴市场国家开始下降，叠加当前美联储加息预期，观察到当前以金砖国家为代表的市场早已风吹草动，前期美联储继续不加息，美元走软，这些国家本币贬值压力舒缓的节奏将要被打破。预计在6-7月间，新兴市场国家将面临新一轮的考验。次一波冲击相对于去年年底，其影响程度应该有所

7、减弱。一是市场已经跨过了首次加息的临界点，二是当前美国经济数据是在向好，但是幅度还不足以确立彻底起飞，而欧洲、日本陷入经济停滞通缩，中国增长长期放缓。这些因素都制约着美联储加息的节奏和幅度，因此，新兴市场可能面临再次冲击，但是冲击终究会停，幅度有限。2.21中央宏观政策预期分析5月9日，人民日报刊登了权威人士专访开局首季问大势。权威人士指出，中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤。这么一比较，就知道不能也

8、没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。按照这个思路，就可以明确了股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。通过大量资料查阅和分析，可以明确获悉，有管权威人士对于当前中国经济的未来趋势和阶段争论，一锤定音，未来是L型，也不能为了保增长加杠杆强推经济。从重要媒体的表态可以判断，中央对于“稳增长过当”开始进行校正，不希望通过加杠杆的办法硬推经济增长，而是重申推进供给侧结构性改革的决心。这就注定今后的经济发展在全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务的同时，经济维持中低速增长，不过如果出现连续过度的下滑，时不时采取政策托底，但是

9、力度适可而止。从这个意义上，今后一个阶段货币政策大尺度宽松暂时退守第二位，财政政策可能会积极发力。当前棋局已经逐渐显现，前一阶段落实因淘汰过剩落后产能产生的下岗职工的安置基金，重申供给侧结构改革的立场。近期又拟推出CDS（信用违约互换）交易产品，同时，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）金融衍生品专业委员会近日召开会议，审议通过了CRM业务规则修订，主要变化是加入了CDS（信用违约互换）和CLN（信用联结票据）的业务指引，目前的棋局已经呈现明晰，今后一个阶段，在经济结构调整过程中，势必要挤破一些风险泡沫，使得过剩产能和库存进一步出清，这一痛苦的过程势必引致信用风险违约事件的逐步爆发。今后如

10、果重新面临经济下滑速度加快或经济下行再下一个台阶的境遇，一旦循环制约就业和收入，宏观管理层则该出手时就出手，适度加大政策刺激力度，但是又不至于让“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”工作全面显著倒退。目前阶段属于经济减速的可接受度限度内的推进供给侧结构性改革原则坚持阶段和主调整时期。 2.22市场利率预期分析 对于短期6-7月间市场收益率预期反弹，但是在三季度，国内经济重回下行压力。因此，有理由相信市场长端利率将缓慢下行，至少说维持低位，即使短期反弹，也是有顶。 2.23汇率预期分析 随着美联储加息预期喧嚣四起，人民币汇率短期内走低是不争的事实，除非央行过度干预，势必对国内资金面和债市产生

11、一定的影响力。长期来看，人民币急剧大幅贬值的基础不存在。 2.24流动性预期分析 当前货币政策退守中性，整体会短期内以维稳为主，且6月本身面临年中敏感时点。美联储加息预期又快速升温，新兴市场国家资金流入减小，本币贬值压力再次加大，近期人民币汇率也承压，对国内流动性带来进一步压力。 展望6月份，资金面会受到国内外的双面夹击，不排除6月中旬就应该开始波动，此后资金面应该会越来越紧张。至于上升幅度取决于美联储加息的节奏和市场预期强弱，同时也取决于人民银行对于流动性维护的决心力度。 预计，6月份资金紧张的局面肯定超过今年前5个月的波动幅度，但是又不至于类似于2013年出现的“钱荒”程度，相信，届时央行

12、会积极动用各种调节流动性的政策工具维稳（从5月央行的表现就看得出来），但是作为市场主体还是一定要提前未雨绸缪。 展望下半年，流动性应该处于弱紧的平衡态，即个别时点成本会上升，但是央行也会相应供给侧结构调整尽量维稳。资金问题下半年总体来看应该是价格高低问题，而不是找不到量的问题。 2.25股票和货币预期分析 股票市场：展望6月份，仍然会维持震荡走势，不排除短期反弹有力，但是可持续性难以成形。 货币市场：资金面的易紧难松，波动加剧，将较今年已经度过的5个月份相对剧烈。 2.3东风股份行业地位分析2.31包装行业现状分析 近两年来，由于国内人工成本高涨，产能过剩导致供求关系严重失衡，出口和内需订单锐

13、减，包装印刷行业面临空前危机。未来两年，国内的包装印刷企业将加速洗牌，大量资本不够雄厚，综合竞争力不强的包装印刷企业将不得不破产倒闭。另一方面，随着大数据时代的来临，许多产品的更新换代都需要建立在信息分析的基础上。同理，包装消费品公司也会对掌握的大量数据进行分析，对消费者分层，并分别设计包装。因此，印刷公司需要兼顾速度和质量，在这种市场环境下，胶印机是非常不占优势的，因为一台胶印机需要90分钟才能完成的任务，数字印刷机只要几分钟就够了。与此同时，海外投资者认为数字印刷前景非常广阔，这一态度也会促进美国本土数字印刷技术再次发展。原因在于，有些投资者是聚丙烯和聚乙烯生产原材料的全球供应商，而这两种

14、包装材料则主要用于软包装行业。所以，如果他们意识到投资包装印刷公司将会刺激软包装业的发展，就会联想到“好钢用在刀刃上”这句话，就将资金投入到数字印刷领域，让更多的数字印刷机械进入市场，加快软包装发展速度，从而达到发展自身的目的。2.32主营业务分析 东风股份（601515）全称：汕东风印刷股份有限公司，所属行业为轻工业，公司主要经营以中高档烟标产品为代表的高端包装印刷产品的设计、生产和销售.通过产业链的反向延伸与整合,该公司将以环保生态型纸张与高防伪性环保膜为特色的原材料研制、包装印刷设计方案、包装印刷产品制造与质量控制三者结合,形成统一的专业包装印刷服务系统,为客户提供高稳定性、大批量、多批

15、次、高精度和环保性强的高端包装印刷产品与服务2.33东风股份行业地位分析 2011年公司获得"2010年中国十大烟标最佳工艺创新奖"、"2010年中国十大烟标金奖"等等.公司具有较高的社会信誉,并在国内印刷行业的生产和技术装备中具有较强的行业领先性。 2.4公司管理能力分析2.41公司法人治理结构、管理人员能力分析 （1）东风股份由香港东风投资集团绝对控股，香港投资集团该公司其实际控股人和最终控制人为同姓人士，且实际控股人的平均学历为高中水平。据此可以判断该公司为家族式集权控股公司。 （2） 该公司管理层实权人，除必要的技术人员和副总经理(技术总监、法律

16、顾问、财务师）有较高学历外，其他平均学历为高中水平，其公司生产管理和资本运作水平有待考究，另外其公司治理结构科家族色彩和集权色彩比较浓厚，不利于企业长远发展。2.5东风公司财务营运分析 2.51公司经营分析 2015年度，公司实现营业收入人民币221,944.21万元，比上年同期增长10.86%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币74,119.72万元，比上年同期增长0.61%。归属于母公司所有者的净利润增长幅度低于净利润的增长幅度1.79%，主要原因是本年少数股东损益较上期增加。 公司核心主业烟标印刷实现营业收入184,643.56万元，同比增长8.02%。 截止报告期末，公司总资产为人民

17、币452,788.09万元，比上年同期增长9.68%；归属于上市公司股东的净资产359,337.43万元，比上年同期增长15.54%。 2.52公司成长能力分析 该公司成长能力分析较上期下降7分，降低至43分，净利润增长率为行业平均净利润增长率的一半。2.53公司收益分析 该公司基本每股收益相比前三个季度急速下降；净利润同比负增长；营业收入相比前几个季度下降2-3倍；每股经营现金流也呈现负数变化；其净资产收益率相比前三季度下降2-3倍。该公司财务状况总体表现较差。 2.54公司现金流分析该公司的现金流较上期提高了9分，为58分，但是其经营活动产生的现金流量增长率为-8.61%，其现流情况并不乐

18、观。3、 技术分析 3.1博林杰带分析 （1)2015.11.14-2016.06.16东风股份博林带2015.11.14-2016.06.16东风股份博林带K线图 自2016.02.17日开始，博林杰带的两条交易线明显收缩，预示将出现新的趋势。事实上东风股份在2016年02.17日之前价格趋势明显下降，自遮天后开始呈现小幅上升趋势。印证了：博林杰带理论。 (2)2016.06.01-2016.6.16日博林杰带2016.06.01-2016.6.16日博林杰带（1） 最新博林杰带显示自2016.06.15日后，布林带的上下交易线收缩结束，在短期内将大可能出现新趋势，即仍将保持之前的小幅上升趋

19、势。从博林杰带的上下交易线呈水平状态来看，其价格波动率较低。但是价格正向上穿越20日移动平均线，若价格成功穿越20日移动平均线，并在20天均线和上方交易线内波动，则价格将保持稳定性小幅度上升，趋势变化不会明显。 3.2移动平均交叉线分析 （1） 2016年6月1日5天移动平均线向上穿越20日移动平均构成了买入信号，后来的价格趋势也印证了买入的正确性。 （2）2016年6月15日5天移动平均下 又向下穿越20日移动平均线，则构成卖出信号。6月16日的价格大阴柱也印证了此时应该卖出该股票。如下图：2016.05.01-2016.06.06日5天、20天移动平均线（3）2016.04.15-2016

20、.06.16日10天、40天盈动平均线 2016年4月26日10日移动平均线向下穿越40日移动平均线后市场价格呈现下降趋势。2016年6月8日MA10并未构成向上穿越MA40，且此后至今MA10和MA40呈水平距离，不能明显判断出此后的明显趋势。 3.3趋势分析 （1）横向趋势、压力支撑线分析通常认为，价格趋势一旦形成，往往会持续若干时间。趋势分析的意义在于判断资产价格的波动是出于上升通道还是下降通道，如果是前者就做多，如果是后者就做空。趋势分析主要包括对趋势的判断、支撑和阻力位的确定以及中继形态的认定。 在过去较长一段时间内东风股份K线图呈现横向延伸趋势，但是在5月6日价格突然急速下降，跌破

21、支撑线后。前期的支撑线转变为压力线，若后续价格能突破近期的压力线方可构成明显上升趋势。3.4 MACD刷形图分析2015.12.18MACD刷形图向下突破零线，构成卖出信号，随后的市场价格趋势印证了这一正确信号，2016.02.01MACD明显向上突破零线，此后市场价格回。，经过一段时间的价格回升后，MACD刷形图又开始经历了一在零线下册的波动期。5月26日MACD图形虽然在零线以上有所短期突破，但6月16日MACD又开始显现向下对零线的突破，据此可以判断未来的东风股份并不看涨，会有小幅下跌的震荡。中期来看东风股份更有在小幅度上下震荡的迹象。3.5KDJ指标分析2016.05.19 KDJ各项指数均在20水平线以下，且%K线向上穿越%D线，构成买入信号。后续几天的价格也印证了买入的正确性。2016.06.18 KDJ的各项指标分别在90 85 95以上，均超越80水平线，且增长较快的%K线向下穿越增长较慢的%D线构成卖出信号，随后第二天价格急速下跌。目前KDJ三线呈现水平走势，无明显的标志性出现，并由向50水平线以下的走向迹象，单不足以作出任何判断。后市需要继续跟进观察，但可以确定的是目前东风股份在下降的趋势内呈不明显的状态。如下图所示。4. 投资意见