煤炭全产业链授信风险分析

1、煤炭全产业链授信风险分析一、煤炭产业链的结构煤炭是指植物尸体在覆盖地层下，压实、转化而成的固体有机可燃沉积岩。对各类煤炭的开采、洗选、分级等生产活动组成煤炭开采和洗选业。在我国国民经济行业分类中，煤炭开采和洗选业属于采矿业，包括地下或地上采掘、矿井的运行，和一样在矿址上或矿址周围从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作，例如碾磨、选矿和处置，但不包括煤制品的生产、煤炭勘探和建筑工程活动。我国煤炭产业要紧指煤炭采选业，包括无烟煤、烟煤、褐煤等原煤煤种的开采与洗选。从细分行业来看，煤炭采选业分为煤炭开采业和煤炭洗选业。依照煤的煤化程度和工艺性能指标，煤炭开采和洗选业可分为三个子行业：（1）烟煤和无烟煤

2、的开采洗选：指对地下或露天烟煤、无烟煤的开采，和对采出的烟煤、无烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动。（2）褐煤的开采洗选：指对褐煤（煤化程度较低的一种煤炭）的地下或露天开采，和对采出的褐煤进行洗选、分级等提高质量的活动。（3）其他煤炭采选：指对生长在古生代地层中的含碳量低、灰分高的煤炭资源（如石煤、泥炭）的开采。我国煤炭行业进展已经步入成熟时期，上下游产业格局稳固，从此刻的产业链来看,下游是阻碍煤炭行业进展的关键。与煤炭行业紧密联系的行业是煤炭采选业、炼焦产业和煤化工行业。图表1：煤炭行业产业链机构图无烟煤烟煤褐煤煤化工动力煤长焰煤粉煤块煤炼焦煤铁矿石热源资料来源：银联信整理从结构上

3、，原煤开采以后确实是煤炭洗选业，再往产业链下游，确实是煤炭-炼焦产业链模式或煤炭-煤化工产业链模式等，另外，煤炭-电力、煤炭-钢铁、煤炭-新材料等产业链模式最近几年来进展迅猛。二、分析各类产业链模式的特点及其风险点（一）煤炭采选业进展模式要紧风险点：第一，技术指标风险。银行需要重点关注回采率、原煤生产人员效率、平均回采工作面月产量、掘进工作面平均月进度、原煤入洗率等技术指标。商议银行可参考标准为：回采率45%左右，原煤生产人员效率吨/工、平均回采工作面月产量50475吨/各/月、掘进工作面平均月进度153米/个/月、原煤入洗率53%。第二，销售方式风险。包括重点合同、非重点合同仍是现货销售。现

4、货销售面临的价钱风险较大，可是，在煤炭供不该求时，合同煤炭将面临损失。图表2:煤炭采选业要紧经济技术指标经济指标盈利指标销售号1率销售利润率总资产报酬率净资产收益率负彳姆负债率利息保障倍数亏损面营运指标应收账款周转率产成品周转率流动资产周转率总资产周转率增长指标应收蟠周转率利润总额增长率资产增长率销售收入增长率技术指标回来率原煤生产人员效率平均回采工作面月产量掘进工作面平均月进度原煤入洗率45%左右吨/工50475吨/各/月153米/个/月销售方式重点合同国有重点煤炭企业与重点钢铁、电力、建材、化工企业2008年为亿吨，其中电煤亿吨，占重点合同是铁路，运力重点保障的，价格远远低于后两者约占全国

5、煤炭销量的36%左右（2008年全国煤炭销量在27亿吨以上）非重点合同煤炭企业与煤炭用户签订的购销合同或与中间商签订的购销合同各自销售数量和比例不易确定，两者价格差不多，都远高于重点合同价非重点合同煤和现货煤都没有铁路运力保障，一般经过公路运输两者合计约占全国煤炭销量的64%左右。现货销售煤炭企业在市场上销售资料来源：银联信整理（二）煤炭-炼焦模式要紧风险点：第一，对稀缺主焦煤依托程度较大。例如，武钢、莱钢都面临此类风险。为了适合我国肥煤焦煤紧俏的资源状况。目前上马的炼焦项目全数是捣固炼焦，如此不仅大量的气煤及弱粘煤资源得以充分利用，而且能够降低企业生产本钱，提高盈利能力，简单的配煤炼焦由于需

6、要花费大量的主焦煤资源，正在慢慢受到淘汰。第二，节能环保。应选择节能环保的“干法熄焦技术”，淘汰掉队的“湿法熄焦技术”。第三，本钱压力。林焦煤本钱一样占炼焦本钱的90与左右，而炼焦煤价钱一直居高不下，吞噬企业利润。图表3：炼焦行业要紧经济技术指标经济指标盈利指标销售毛利率销售利润率总资产报酬率净资产收益率负债指标负债率利息保障倍数亏损面营运指标应收账款周转率产成品周转率流动资产周转率总资产周转率增长指标应收账款周转率利润总额增长率资产增长率销售收入增长率技术指标炉型炭化室有效容积立火道个数结焦时间配煤比宝钢M型37.6M330个销售方式自备焦化厂钢铁企业投资建设焦炭主要供应该钢铁公司产品销售和

7、该钢厂的钢材产销情况高度相关独立焦化厂由独立的投资方投资建设以合同方式销售给钢铁企业，现市场竞争激烈，产品销路不够稳定货销售较少资料来源：银联信整理（三）煤炭-煤化工模式要紧风险点：第一，技术升级风险。具有白主知识产权的煤炭直接液化技术是煤化工行业的最新方向，企业必需跟进技术升级C第二，本钱压力。尽管煤化工的本钱高居不下，可是选用不同产品模式，其本钱组成会有不同，商业银行需要注意企业的本钱操纵能力。图表4:要紧煤化工产品本钱组成图甲柠M甲憎成彳、100%晟基甲行成市100%折、W年z-/P;15-17/化?!,水;也成本2325煤间接辙化成本100%快村煤成木384000人L成本及乂'

8、r8一10%折III、维依及竹理黄1820%雄日混成本30H二软、管化剂外/源助澳“2022%资料来源：银联信整理（四）煤炭-电力、钢铁、新材料模式煤炭下游延伸到电力、钢铁和新材料是最近几年来进展较快的产业模式，对电力企业、钢铁企业降低生产本钱有踊跃的成效，而新材料是“十二五”计划的重点，以后的市场潜力庞大。煤炭企业延伸产业链，能够多元化其生产模式，对企业降低生产本钱、增加盈利能力都有利处。要紧风险点：第一，企业并购风险。不同的产业对接，大部份通过企业纵向并购来完成，而企业并购存在专门大的并购风险，包括并购审批面临的政策风险，并购时的资产欠债等评估风险、并购后的整合风险等，商业银行若是涉足企业

9、并购，必需全面考虑。第二，多元化经营风险。“隔行如隔山”，向下游延伸后的，不同行业面临的经营思路完全不同，企业治理层必需能赶紧适应，而旦制定出适合新行业进展的一体化经营模式，这对大部份的产业链经营模式的企业而言，是一个专门大的挑战。三、对商业银行的授信建议第一，注意地域优势。不同的地域的煤炭、煤化工、炼焦、洗选装备制造、电力、钢铁、新材料制造等产业的进展程度不同，若是进行产业链经营模式的思路来对企业进行授信，需要对授信区域进行认真挑选。关注各中原材料供给商、下游需求商、运输商、政府关系的综合考量，关注本钱、价钱、政策等最新动向第二，关注企业并购。企业并购是实现产业链经营模式的必由之路，而哪些企业并购能够