中信建投-汉钟精机-002158-全国机械行业产业升级调研反馈

1、中信建投汉钟精机-002158-全国机械行业产业升级调研反馈汉钟精机调研纪要仁新产品系列之制冷压缩机：原有制冷压缩机系列产品市占率约3540%,规格为90Kw1465Kw。新 产品主要是冷链设备和地源热泵。 冷链设备：冷链指的是温度敏感性产品（如农牧渔产品，也适用于 工业冷却）在生产、运输、分装、销售的全过程中，始终需要保持中 低温环境O冷链设备应用十分广泛，各行业各地区都有需求，特别是中低温冷冻 冷藏设备在农、牧、渔行业的发展前景十分广阔。但我国与发达国家 相比，冷冻冷藏设备严重不足，已有冷藏容量仅占货物需求的2030%。 导致我国部分产品特别是农产品的附加值还没有体现出来。由于冷链 设备具

2、有广阔发展空间，预计未来几年行业可保持40%左右的增速。公司从2008年全力推进冷链设备的研制，09年已开始量产两类冷链 设备：冷冻冷藏压缩机和冷凝机组。公司产品主要应用于冷藏品产地 的冷藏库，即靠近蔬菜水果等产品原产地的冷库。 地源热泵是用双管路连接建筑物中的所有地源热泵机组而组成的 封闭环路的中央空调系统，它利用浅层地热资源实现与室内的热交 换，具有节能环保的显著特点。美国环保局认为地源热泵系统是目前 最环保的供热供冷系统。地源热泵较适合我国北方地区的供暖供冷，我国已将北京、天津和沈 阳作为地源热泵试点城市。一般来说，地下水充足、有高压电资源、 地方政府扶持等因素是一个地区发展地源热泵的必

3、要条件。预计我国 将建立100多个核电站（核电站附近水资源丰富、有高压电资源）， 这将促进地源热泵的推广。但由于该系统主要适用于北方地区，其它 地区推广难度较大，所以其发展空间尚有待观察。2、新产品系列之二空气压缩机该产品广泛应用于工业自动化的各个行业，属于一般性产品，技术含 量并不太高。当前工业并不景气，所以公司主要销售的产品是空压机机体，而不是 机组。空压机机体是很成熟的产品，公司相关产品的大类规格有26 种左右，产品型号非常齐全。公司空气压缩机产品属于中小型号，规格覆盖8Kw315Kw,压力 0. 5MPa1.6MPa。现公司每月产销2000多个。09年至今之所以出现 空气压缩机产品旺销

4、的局面，可能与四个主要竞争对手的实力弱化有 关。3、新产品系列之三干式机械真空泵干式机械真空泵能从大气压力下开始抽气，又能将被抽气体直接排放 到大气中去，泵腔内没有油、水等流体充当泵的工作介质。干式机械 真空泵比油封式机械泵更能保证产品的质量，而且泵的极限压力和油 封式机械泵相近。干式机械真空泵的用途广泛，主要是：太阳能多晶硅制备工艺、半导 体刻蚀、平板显示器、化学医药行业。06年干式机械真空泵的全球 市场需求为20亿美元。目前我国干式机械真空泵的应用还不足1%,而美、日、欧普遍使用 该泵。公司该产品将于2010年投入市场，预计今年可产销100台左右，均 价约15万元。公司进入该行业的背景：台

5、湾地区半导体行业很发达，台湾汉钟较早 涉足干式真空泵领域。现在每年台湾汉钟向大陆地区销售约200台干 式真空泵，其售后服务由公司承担。不仅如此，公司还给客户维修国 际著名企业爱德华等公司的真空泵产品。公司利用售后服务和维修业 务进入真空泵研制领域，当前已有1200升/分抽气能力的真空泵产 品O4、新产品系列之四离心压缩机该产品全国需求约1500套，主要应用于需要大功率压缩机的场合， 如需要大型中央空调的剧院、体育馆。公司今年刚刚开始制造该产品, 预计今年可产销5060套，单价约30万元。以上四类产品中，真空泵和离心机尚处在从产品研制到市场推广阶 段，其余两类新品已有较大销售规模。综合以上可以看

6、出，公司正力 求向规模化和高附加值方向发展。5、房地产行业调控对公司产品销售的影响第一，高铁车站的建设可能会在一定程度上抵消房地产投资的下滑对 中央空调需求的影响；第二，虽然大环境不好，但个别细分行业却呈 现逆势上升的局面，如冷冻冷藏行业、地源热泵行业。6、毛利率的稳定将主要依靠国产化和精细化管理产品价格因市场竞争而呈现下降趋势，但公司依靠零部件国产化和精 细化管理维持产品的高毛利率。公司主要原材料是钢材、轴承、三滤、电机、铸件等。当前，公司轴 承主要向SKF、FAG、NSK等国际著名企业采购，但其它原材料逐步实 现自制（转子、铸件）和国内采购（三滤、电机和钢材）。7、公司R系列产品出口不会与

7、台湾汉钟构成竞争虽然公司与台湾汉钟有协议，不外销R和LA系列产品，但公司可以 将该类产品卖给国内整机厂，然后出口。8、转子明年1季度后产能提升目前核心零件转子产能受限（约24000对产能），明年1季度后 提升产能，将满足销售需求。9、主要产品的交付周期公司主要采取直销的销售模式。订单的执行以一个月为周期，有些大 客户一星期要交付两次。1、2季度订单较好（中报预增80=00%）, 而1季度为传统销售淡季。下半年的情况目前很难预测。10、当前无再融资计划公司当前致力于募投项目的建设，建成后可能会有些产品需要扩能和 再融资。11、所得税率优惠存在不确定性稅收优惠可能截止到2011年，是否延长优惠期尚难预料。公司内部未来几年计划是按25%计算税收。12、公司中长期