2018财务报表分析-格力-财务报表综合分析

1、2018财务报表分析-格力-财务报表综合分析作者: 日期:个人收集整理.勿做商业用途财务报表分析作业4：财务报表综合分析所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和 获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个 有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况, 经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况 和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综 合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、 雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务 报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体 系，是利用各主要财务

2、比率指标间的内在联系，对企业财务 状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净 资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点 揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产 收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=总资产收益率*平均权益乘数因为：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*平均权益 乘数=（净利润/营业收入）* （营业收入/平均总资产）* （平 均总资产/平均净资产）从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润 与营业收入两者相除是企业全部经营成

3、果的概括，权益乘数 是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表 联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财 务活动业绩。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务 指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器 2014-2016年度的基本框架如下：2014年度格力电器杜邦分析图单位:元总资产冏紆车0.97 次1-(1-唧冷利屈143亿灿总皎入140CK2,輕5®入1400亿收A总療1401 亿-翩師1251 亿写业别J入 1400 亿 公允价fm瞰苔-13.8F.魁0叫赵瞬880亿M业税金尺附丸13,617.所再税氏用碗费用328亿财

4、血T42亿7.0G 亿 滋幅7.24 亿25 0£ 资产诚蹴失3.98 亿鹘娶用289亿 哲理茅用曾业外支出48.2 亿4286 万10.18»豊产总雷负删资产細1562£山1亿1662 亿滴动整产4.1201 亿361亿角币淤可魁售銅辭无腋产545亿215乜24.8亿交扇性金融董产曲圣曲投窒开放出18誉2G.G 亿9221 万預硕皴性松长卅费用15.9 亿5.08 亿2095万耳他应收玫©产赵舔附产381亿149亿819亿存货在理工程且他北爲动粧产86.0 亿12.51Zg如资产5.58 亿淨宕产收辽率36.23%T 总妒肿障审悔公司股东蜩顾占比悅数9

5、.83%99.31%3.682015年度格力电器杜邦分析图单位:元衿熒产收益率27.31%收入总康鮮总戏1011 亿878亿aikecA窘业咸本期间费用1006亿660亿18G亿公允价值吏动收益奮业税会&射期TO. 1 亿加2亿财务费用wm所舷務用T9.3 亿14 0亿22 9亿的售黄用投资收益值揑失咲亿9665 万8632万畑卜轴L血5亿1105 万耐毁产1209亿+菲砒资产407亿師融可供出售鏡資产于亠888亿27.0 亿26.6 亿交島住主融資产噸至盘期投掘开发轴应懈款长勵股仪投協28.8 亿9546万希濮款投遵It房她产民期待K聂用8.48 亿4 92亿818万耳他EZ收款产勰

6、所再取资产2.54 亿亿87.612厚货耳他非航资产94. 7亿20 4亿657亿且他證动泉产168亿童业淨无耐14.1OK2016年度格力电器杜邦分析图总资产净利率归届®公司股耒删輛iffl占比9 02«99.34%3.39资产负慣率69.88*总费产冏特率0.G4 次净空产H文芸率30.41%SlkSAABUSttA密产总额166亿仙亿1101 亿1824亿收入总離52总前溉动徒产115亿944亿1429£曹业思收入官业财蛆间费用賞币融1101 亿?29亿171亿958亿公允价値交动收益营业枝会及制加交易性金融费产10.9亿14 3亿M务受用胃业外说号得税静用

7、78 5亿10.9 亿30.1 亿約咅鹽用28.2 亿投贷收蔬資产薇值欄茨165亿预枷歎吃2.2亿T391 万曾理费用18. L 亿外支出54.验R他应收敦2441 万2 45亿 75倨可快出害金融資产13.8 亿 栖至到期投资单位元90.2 亿具他磴动金产19陀长期段仅投资104亿投荒性瘠地产598亿SUB?泮177亿包工程5.82 亿总资产鼾痒归凤母公司膛?E的冊堀占比取益貓?.94«99 28«3.47童业浄利同率V总熒F周转未1-(1-熒产员伐率|)12.55%z063次1 IS9.96%净硼SiLSttA戟忌牧入丄资产总额126亿1006 亿1006 亿1617

8、亿1131 亿1617 亿以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关 系，全面系统直观的对格力电器2014-2016年三年来的财务 状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资 产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下：2014 年2015 年2016 年净资产收益率(%)35.2327.3130.41销售净利率(%)10. 3512.9114.33资产周转率()0. 9660. 6330. 64平均权益乘数3. 683. 173. 39运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的 整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效 果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，

9、应着重 注意以下几点：1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理 目标相关性最大的指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理 及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率 庾映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、 资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提髙净资产收 益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分 析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收 益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周 转率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这 一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性 指标更能说明问题。从上面数据可以看出格力

10、电器的净资产 收益率较高，尽管2015年较前一年有所下降，但是2016年又有所回升，仍稳定处于行业较为领先的水平。 7二2、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它 的高低取决于企业销售收入与成本总额的髙低。其计算公式 为：销售净利率=（净利润/销售收入）*100%,其中，净利润 （税后利润）=利润总额-所得税费用=主营业务收入+其他 业务收入-主营业务成本-其他业务成本-营业税金及附加- 期间费用（销售费用+管理费用+财务费用）-资产减值损失+ 公允价值变动收益（亏损为负）+投资收益（亏损为负）-所得 税费用。要想提髙销售净利率，一是要扩大销售收入，二是 要降低成本费用。扩大销售收入具有

11、重要意义，它既有利于 提高销售净利率，又可以提高总资产周转率。降低成本费用 是提高销售净利率的一个重要手段。根据格力电器公司 2014-2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净 利率分别为10. 35%、12.91%、14. 33%,该企业三年的销售毛 利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企 业平均值。销售毛利水平的髙低主要取决于企业的成本和成 本管理水平的髙低，通过销售毛利率可以看出该企业的成本 管理还是不错的。3、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资 产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否 将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现

12、企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经 营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如果 发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原 因。企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获 利能力：如果企业占有过多的存货和应收账款，则会影响企 业的偿债能力。根据格力电器公司2014-2016年的资产周转 率分别为0.966、0.633、0. 64,可以看出该公司总资产周转 率从15年总资产周转率比14年下降了 0.333,2016年基本 和15年持平，15年和16年的总资产周转率较低，说明格力 电器在这段时期利用全部资产进行经营的效率有所降低，虽 自身的总资产周转速度

13、在放慢，但该公司总资产周转率在同 行业中的速度还是较快的。说明企业销售能力在增强，总资 产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力 逐步增强。4、权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率 越大，权益乘数就越髙，说明企业的负债程度比较高，在给 企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风 险。根据格力电器公司2014-2016年的平均权益乘数分别为 3.68、3.47、3.39,虽然三年来略有降低，但数值仍然较大, 企业资产对负债的依赖程度较髙，企业承担的风险也较大。 对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是 否合理，在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可

14、以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净 利率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加 速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。5、销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系, 从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关 键所在。格力电器2014-2016年的销售净利率分别是从数据 来看，格力电器2014年-2016年三年来的销售净利率分别是 10.35%、12.91%、14.33%,三年来呈现一直上升的状态，说 明格力电器的经营管理较为合理，获利能力逐年提升。三、杜邦分析法对各指标分析1、从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运 资本，流动比率和速动比

15、率及现金比率较好，说明格力电器 把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能 力很强。从长期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出 企业财务风险有所提髙，有可能存在不能偿还到期债务的风 险。但是格力电器的利息偿付倍数很高，说明格力电器的负 债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的 利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有很强的 长期偿债能力。综合来看，格力电器有着很强的营运资本， 短期偿债能力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把 大部分资金都用于企业的运营和发展，且他的利息偿付倍数 远远大于同行业。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障, 即使企业负债筹资数额较大，

16、也会因企业资金周转顺畅、获 利稳定而能支付到期本息，财务风险较小。2、从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2016 年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率较2015 年有所下降，比2014年略有上涨。表明企业的营运资金过 多地滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转，流动资 产变现力减弱，资金的机会成本变大。长期资产营运能力分 析，可以看出孩企业固定值产周转率从14年的9.644降到 了 16年的6. 651,固定资产周转天数由37天上升到了 54天, 公司固定资产利用效率有所降低。长期投资还要进一步改 善，争取为企业带来更多的收益。企业总资产周转率基本维 持在一个较平稳的状态，表明

17、企业总资产运用效率较好，进 而可以保证企业的盈利能力。3、格力电器2016年的营业利润率、销售净利率均比前 两年有所增长，说明了企业主营业务的获利能力增强；该企 业2016年的总资产收益率比2015年要低，表明该公司资产 管理的效果、企财务管理水平也低于2015年，企业的获利 能力也就低于2015年。格力电器2016年的净资产收益率指 标相比前两年有了明显的上升，这说明该企业的管理者加强 了企业的销售环节，提高了企业的管理水平降低了企业的成 本费用，使得企业的净利润出现了较大增长，从而带动了净 资产收益率的增长。2016年每股收益比2015年下降了，影 响每股收益的因素除净利润外，还跟普通股股

18、数有着密切的 关系，从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明 显增加，那么有可能是2016年有增发新股等增加普通股股 数的因素存在，才导致每股收益下降，要综合看待企业的获 利能力。通过上述分析可以总体看出格力电器2016年在家 电行业整体行业不是太乐观的情况下，虽然跟2015年相比 获利能力有所下降，但是跟同行业相比公司的盈利水平还是 保持在一个较髙的水平。综合以上各种因素，总体看来，格力电器2016年在家 电行业整体不是太乐观的情况下，虽然公司的偿债能力、营 运能力、获利能力虽比2015年略有下降，但跟同行业相比 还是处于优势的。要综合看待企业的获利能力。格力电器面 对家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，单纯依 靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不 可持续的背景下，公司持续推进商业模式转型、加大产品与 技术创新