第七章 信息经济学―逆向选择模型

1、 1、不对称信息下的最优契约 n n n 假设委托人提供的契约保留了低效率代理人的参与约束，我们将上述分 析加以综合以得到如下的关于最优契约的刻划： 命题7.1 在不对称信息下，一组最优的契约具有如下特征： SB * 对于高效率的代理人，不存在产出水平的扭曲，即 q = q ， 而对于低效率 SB * 的代理人，产出水平向下扭曲，即 q < q ， 由（7.28）可导出： S ¢(q = q + n SB v Dq 1- v SB (7.29 只有高效率的代理人得到一个严格正的信息租金，为： U n SB = Dq q (7.30 SB 次优的转移支付分别为： U SB = D

2、q q ，即t SB * SB SB -q q SB = Dq q ， =0Ût SB SB 从而t = q q + Dq q 和U SB =qq SB 2、次优结果的图示表达 n 从完全信息下的最优契约（A*，B*）出发，我们可以构造不完全信息下激 * 励相容的契约（B*，C*），它具有相同的 q ， 但代理人的转移支付却增加了， q 见下图7.4的分析。如图，契约C*在通过B*点的 代理人的无差异曲线上， q 因而，此时 代理人对于选择B*或C*是无差异的，因而（B*，C*）是一组激 * q D 励相容的契约，而 代理人获得的租金为 。q q Dq q * 图7.4 实施最优产出

3、所需的租金 思考： 类型代理人会选B*而绝不会选A*，为什么？ q 2、次优结果的图示表达 n 对于低效率代理人的产出水平，委托人不再要求其为最优值 q 。事实上，委托人 偏向于稍微减少产量dq，通过这种方式所带来的期望的效率损失为dq的二阶项： * * ( 1 | S ¢¢(q | (dq2 ，因为q 是低效率代理人的最优产出。 2 * n 然而此时，委托人必须付出的信息租金却减少了 dq，是dq的一阶项。当通过 减少低效率代理人的产出所带来的效率损失超过了降低信息租金的收益时，委 托人就会停止减少 。图7.5表达了这种两难冲突的均衡解（ASB，BSB）。 q dq *

4、图7.5 次优契约 图7.5中用配置（BSB，ASB）代替原来的（B*，C*） 对委托人来说更合算。 3、关闭策略 n SB v ( S ¢(q = q + Dq 没有正的解，则 q SB 应设为0。此时 如果阶条件式（7.29） 1- v 我们面临着一种特殊契约，即关闭低效率企业。在图7.5中，BSB为0，而ASB就等 同于图7.5的A*。在这种情形下，通过提供惟一的非零契约 (t * ， * ，使得q q 企业无法抽取任何信息租金。在这种策略下，由于低效率企业不再生产，则资 源配置肯定是显著无效率的，而委托人从中获益是不必再付信息租金给代理人。 更为一般地，在以下条件满足时，关闭

5、策略是最优的。 v( S (q - q q ³ v( S (q - q q - Dq q + (1 - v( S (q - q q SB SB 仅q 代理人接受契约 * * 两类代理人接受契约 SB SB SB (7.31 SB 或者，注意到q = q ， 则上式变为： * SB v( S (q - q q ³ v( S (q - q q - Dq q + (1 - v( S (q - q q * * * * SB SB Þ vDq q ³ (1 - v( S (q - q q (7.32 SB 式（7.32）的左边表示在低效率代理人存在并生产 q 时高效率代理人所获 得的期望租金，而右边则表示低