北京首钢股份有限公司2008年财务分析报告1

1、北京首钢股份有限公司年度财务分析报告20082009 年 12 月 30 日北京首钢股份有限公司 2008 年度财务分析报告一、公司概况北京首钢股份有限公司是经北京市人民政府批准，由首钢总公司独家发起，以社会募集 方式设立的股份有限公司。首钢股份是以钢铁业为主，高新技术产业同步发展的上市公司， 是目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一。拥有从焦化、烧结、炼铁、炼钢到轧材， 前后工序能力配套的生产体系， 主体生产设备达到了国际同行业先进水平。 成品钢材年生产 能力在 320万吨以上，其中普通热轧盘条 120 万吨，高速无扭控冷热轧盘条 200万吨，具有 明显的规模优势。 企业本着抓住机遇， 把

2、握未来， 加快发展，再创辉煌的信念坚持面向未来， 以发展为主题，以实施产业结构调整，构筑新的竞争优势为目标，加快用高新技术改造钢铁 业的步伐，实现工艺升级、产品换代，全面提高公司的运营水平与核心竞争力，建设高科技 的首钢股份。二、财务报表分析（一）资产负债表分析公司的资产规模位于行业内的中等水平，公司本期的总资产为 1740516.8 万元，比去年 同期减少 4.47%。其中流动资产比去年减少 141696.32 万元，同比减少 19.26%，非流动资产 比去年增加 60125.2 万元，同比增长 5.53%。公司的流动资产中，比重最大的是货币资金，占 35.2%，存货次之，占 26.28%。

3、 公司 的流动资产各项变化中中， 同比增加额最大的是存货， 同比增长 21.69%，说明企业存货占用 资金过多， 市场风险将增大， 公司应加强存货管理和销售工作。 另外，由于货币资金从 2007 年的 401383.25 万元下降到 2008 年的 209098.58 万元，同比降幅达到了 47.9%，直接削弱了 企业的变现能力。 同时，公司的应收账款下降了 34015.41 万元，同比下降 29.8%，这说明公 司货款回收情况有所改善。公司的非流动资产中，比重最大的是固定资产，占 64.73%。在建工程次之，占 23.48%。 公司的非流动资产各项变化中，固定资产增加 290336.9 万元

4、，同比增长 64.24%，在建工程 增加 243663.06 万元，同比增长 47.5%。说明企业将资金的重点向固定资产和在建工程方向 转移，企业生产规模有所扩大。2008年年末公司负债总额为 959907.63万元，占总资产的55.15%,比2007年减少 58791.46万元，同比减少5.57%。其中流动负债为585116.73万元，占负债总额的60.95%, 同比减少69691.46万元。非流动负债占负债总额的39.05%,同比增加10900万元。这表明， 企业的负债状况有所好转，但仍然不容乐观，负债比例仍然偏高，需要建立进一步的风险防 范和控制。流动负债中，比重最大的是应付账款，占31

5、.5%。流动负债的减少主要来自于应交税费， 同比减少113898.08万元，降幅为87.46%。这主要来自于2008年企业受宏观环境波动和限 产政策等因素影响，销售额锐减所致。非流动负债中的增加主要来自长期借款，但是同比增 长幅度不大。股东权益2008年年末为780609.16万元，同比下降22779.65万元，降幅为2.83%。其 中下降最明显的是未分配利润，同比下降59091.21万元，降幅为7.35%。这主要来自于企业 受宏观环境影响后净利润的减少。单位：万元2007年2008年总体上，企业的资产规模有所下降，负债情况有所好转，企业需要进一步提高资金流动 能力和生产效率，严格加强风险防范

6、。一流动资产非流动资产 T-流动负债 非流动负债 T：一股东权益(二) 利润表分析(1) 净利润：2008年公司实现净利润354,300,378.71元，比上年降低了 255,527,220.34元，降低率为41.9016%公司净利润降低主要由于利润总额比上年降低424,794,851.67元,降低率为44.0264%,由于所得税比上年有所降低，因此净利润的降幅小于利润总额的降幅。（2）利润总额分析：公司利润总额降低 424,794,851.67元，降低率为44.0264%,主要 原因是企业营业利润比上年大幅度降低，营业外收入和营业外支出都比去年有了大幅降低，但影响程度有限。（3） 营业利润分

7、析：公司营业利润减少主要是营业收入、 投资收益的减少和资产减值损 失的增加（本期资产减值损失比上期增加幅度较大， 主要是由于本期提取存货跌价损失金额 较大所致），虽然本期营业成本，营业税金，期间费用（本期销售费用比上期减少幅度较大，主要是由于本期出口量下降，关税等出口费用减少所致）有所下降，公允价值变动收益增加， 但增减相抵营业利润减少。销售费用较上年减少主要由于钢材出口量减少、出口费用下降所致。财务费用上升主要 是由于央行利率调整，本年度合同执行期内贷款利率升高导致利息支出增加。所得税减少是因为2008年全年执行25%勺税率，同时利润总额也较上年降低 44.03%。管理费用上升主要 由于富路

8、仕一条镀锌线停产，原由生产成本负担的折旧及相关人员薪酬计入管理费用。单位：万元营业利润利润总额净利润 2008年 2007年（三）现金流量表分析2008年经营活动产生的现金流量净额 61558617.23元，比2007年下降了 95.41%,其中现金流入比2007年降低8.44%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金减少引起的； 现金流 出比2007年降低4.57%,主要是购买商品、接受劳务支付的现金减少产生的。 2008年投资活动产生的现金流量净额-1073326288.23元，比2007年下降了 -65.08%。现金流入比2007年降低71.40%,主要是由于收回投资所收到的现金和取得投资收

9、益所收到的现金比上期减少而引起的。现金流出比2007年降低65.68%,本期因各项投资而支出的现金均比上期增加。2008年筹资活动产生的现流量净额-406953748.97元。现金流入比上期增加909078000元，主要因吸收投资及借款收到现金增加而产生。现金流出比上期增加1412564821.05元，主要因偿还债务所支付的现金增加较多而引起。单位元项目2008年度2007年度增减率(%)经营活动产生现金流量净额61,558,617.231,342,355,332.32-95.41投资活动产生现金流量净额-1,073,326,288.23-3,073,838,426.7265.08筹资活动产生

10、现金流量净额-910,440,570.02-406,953,748.97-123.72经营活动现金流量减少主要原因：一是钢材市场疲软 ，钢材承销商资金周转速度较慢，结 算较多采用承兑汇票方式，现金结算减少；二是本年缴纳以前年度欠交企业所得税导致支付 现金税费较上年增长所致。20000015000010000050000 0-50000 -100000 -150000 -200000 -250000 -300000 -350000单位：万元-c-经营活动产生现金流量 净额投资活动产生现金流量 净额筹资活动产生现金流量 净额三、财务绩效分析(一)杜邦综合分析年度20082007变动额变动率净资产收

11、益率%4.457.84-3.39-43.24%销售净利率%1.452.23-0.78-34，98%总资产周转率1.37611.5495-0.1734-11.19%权益乘数2.22972.2680-0.0383-1.69%净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数销售净利润的影响=(1.45-2.23 ) *1.5495*2.2680=274%总资产周转率的影响=1.45*( 1.3761-1.5495)*2.2680=-0.57%权益乘数的影响=1.45*1.3761*( 2.2297-2.2680)=-0.08%净资产收益率变动=4.45%-7.84%=-3.39%分析：本期净资产收益

12、率下降3.39%主要是受本期的销售净利润下降 2.74%的影响(二)偿债能力分析分析指标07年08年流动比率二流动资产十流动负债=735695- 654808=1.1235=593998- 585117=1.0151速动比率=速动资产*流动负债=584462- 654808=0.8926=416768- 585117=0.7123资产负债率=负债总额十资产总额=1018699- 1822088=55.91%=959908- 1740517=55.15%业主权益乘数=总资产十股东权益=1822088- 803389=2.2680=1740517- 780609=2.2297利息保障倍数=息税前正

13、常营业利=(96117+16544) - 16544=(53667+19449) - 19449润宁利息费用=6.8098=3.7594（1）流动比率一般认为达到2: 1,表明企业短期偿付能力越强，企业所面临的短期流 动性风险较小。该公司08年流动比率为1.0151且低于07年，说明该公司短期偿债能力压 力较大。速动比率的一般标准为1:1,该公司08年速动比率为0.7123，低于07年，说明该公司短期偿债能力较弱。（2）07和08年资产负债率基本持平，都维持在 55流右，08年比07年有降低，表明 企业08年的债务负担相比07年有所减轻。作为投资者或债权人都是可以接受的。业主权益乘数表示企业的

14、股东权益支撑着多大规模的投资，指标越大，说明企业对负债经营利用得越充足，财务风险也就越大。利息保证倍数是反映企业偿付债务利息的保证程度指标，其数值 越高说明企业支付利息的保证程度强，该公司的利息保证倍数从07年的6.8098降低到08年的3.7594，主要是因为营业利润大幅降低引起的。 表明公司支付利息的能力明显减弱， 债 权人按期取得利息保证度下降。（三）营运能力分析分析指标07年08年应收账款周转率=2732109 (114140+142763)/2=2451286- (114140+80125)/2营业收入*应收=2732109 128451.5=2451286- 97132.5账款平均

15、余额=21.2696=25.2365存货周转率=营=2574165-( 128300+126741) /2=2312979-( 156130+128300 /2业成本*平均存=2574165- 127520.5=2312979 142215货余额=20.1863=16.2640流动资产周转率=2732109 (735695+904726)/2=2451286- (593998+735695)/2营业收入*平均=2732109 820210.5=2451286- 664846.5流动资产总额=3.3310=3.6870总资产周转率=营=2732109( 1822088+1704407 /2=24

16、51286-( 1740517+1822088 /2业收入宁平均资=2732109 1763247.5=2451286- 1781302.5产总额=1.5495=1.3761(1) 08年应收账款周转率比07年有所上升，即应收账款转化为现金的平均次数增加， 说明公司的收账效率提高了，节约了营运资金，同时发生坏账的可能性变小，资产的流动性 提高。08年存货周转率比07年下降，主要是因为营业成本的下降同时平均存货余额增加， 公司经营不善，产品滞销导致存货积压，周转速度变慢。(2) 总资产周转率的快慢取决于流动资产周转率的快慢和流动资产占总资产的比重。 流动资产周转率相比07年有所上升，但幅度不大，

17、反而因流动资产大幅降低，占总资产比重 下降使总资产周转率下降。（四）盈利能力分析分析指标07年08年净资产收益率二净利润十平=60983- (579380+803389)/2=35430- (803389+780609)/2均净资产=4.45%=1.12%总资产报酬率=（利润总额+利息支出）十平均总资产=(96486 + 16544)-(1692649+1822088 /2=1.61%=(54007 + 19449)-(1740517+1822088)/2=1.03%销售净利率=净利润*营业=60983- 2732109=35430- 2451286收入=2.23%=1.45%07年08年净资

18、产收益率总资产报酬率销售净利率0.050.0450.040.0350.030.0250.020.0150.010.0050（1）08年净资产收益率比07年有所下降，即公司投入资本的利用效率降低了，给股东 带来的投资收益下降了。 08年总资产报酬率比07年下降，主要是因为利润总额的下降幅度 比较大，公司盈利情况不够理想，总资产又未有明显提升。（2）08年销售净利率比07年有所下降，即企业在08年的销售收入获取能力下降，主要因为净利润的下降幅度高于营业收入下降的幅度。07年08年（五）发展能力分析分析指标07年08年股东权益增长率-本期股东权益增加额/股东权益期初余额=(803389-579380

19、)/579380=38.67%=(780609-803389)/803389=-2.84%资产增长率-本期资产增加额/资产期初余额=(1822088-1692649)-1692649=7.65%=(1740517-1822088)-1822088=-4.48%销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入=(2732109-2214128)/2214128=23.39%=(2451286-2732109)/2732109=-10.28%净利润增长率-本期净利润增 加额/上期净利润=(60983-48574)/48574=25.55%=(35430-60983)/ 60983=-41.90%从上表

20、可以看出，该公司各指标08年呈下降趋势，本年股东权益增长率为负数，表明本 期公司股东权益减少，净利润为负数。资产增长率为负数，说明该公司本期资产规模缩减， 资产出现负增长。销售增长率为负数，说明公司销售规模减少，销售出现负增长，销售情况 较差。净利润增长率为负数，则说明企业本期净利润减少，收益降低。销售增长率的降低速度明显快于资产增长率的降低速度，说明公司发展情况不是很好， 资产规模的减少使得销售情况变得很差。由于各个指标都呈现负数，同步减少，说明企业的 发展能力不是很理想。四、评价及建议从上面的财务数据分析我们可以发现， 2008 年首钢的生产经营状况并不容乐观， 受宏观 环境影响较大。就以

21、存货为例来说， 由于 08 年初的钢铁市场一派繁荣景象， 首钢对未来市场表现出了过 度乐观情绪，接受了世界铁矿石巨头的大幅涨价要求，由此埋下了苦果。数据表明， 2008 年国内外钢材和原料市场价格大起大落， 公司钢材平均售价由前三季度的 4712 元/ 吨，下降 到 2885 元 / 吨，降幅 38.8%。原燃料价格前三季度大幅上涨，四季度原燃料价格下降20%左右，但远低于钢材价格降幅。全年其他外购原燃料 （ 包括废钢、铁合金、煤炭、生铁 ） 价格同 比均高于上年度。由此，公司从上半年实现利润大幅度增长，到四季度进入当期亏损状态。 大量的原料积压减弱了公司市场风险的应对能力， 而钢铁市场的后期萎靡更是加剧了钢材库 存的积压，从而在两方面都影响了公司的财务指标，严重削弱了公司的变现能力，周转能力 和盈利能力。另外，我们还注意到，下半年特别是四季度以来，北京奥运期间节能减排的限 产要求，也一定程度上影响了公司铁、钢、材产量。08 年国际钢铁市场