安然-企业失败案例复活大赛

1、安然失败案例复活 安然失败案例复活目录一.企业背景介绍1二.案例背景3三.原因分析4 1.安然公司的战略管理失败 2.公司财务、会计造假现象严重 3.管理上的种种漏洞 4.埋下隐患的关联交易 5.企业文化的偏离4. 复活方案9 1.舍弃贪大求全，追逐主营业务 2.加强企业财务管理 3.从管理上让“安然”再次大放异彩 4.重塑安然企业文化 5.规范安然的关联性交易五.对我国企业的启示13六.结尾寄语1411安然失败案例复活 文章摘要：从一个默默无闻的小企业到世界前20强大企业，安然经历了翻天覆地的变化，然而却难以逃脱“土崩瓦解”的悲惨结局，难道这真是命中注定？本文将从深层次多角度多方位挖掘“安然

2、”失败的原因，并跟具实际情况提出相应的解决措施，相信安然的复活不是泡影。一 、公司背景分析 安然公司(ENRON)是美国能源业巨头，成立于1930年，最初名为北部天然气公司，是北美电力电灯公司、孤星天然气公司以及联合电灯铁路公司的合资公司。1941至1947年间，随着公司股票上市，公司的股权渐渐分散，到1979年，InterNorth Inc.成为公司的控股股东，并取代北部天然气公司在纽约证交所挂牌。 1985年，InterNorth收购竞争对手休斯敦天然气公司，并更名“安然”。 安然公司总部设在得克萨斯州的休斯顿，它曾经不仅是全美最大的电力和天然气销售和交易商，而且也提供各种能源产品、宽频服

3、务，以及金融和风险管理服务，拥有近七百亿美元资产，经营据点横布全世界。拥有两万五千英里位在美国的天然气管线，范围从德州跨及加州、中西部和佛罗里达州;电力工厂则遍及印度、加勒比亚、拉丁美洲、大陆、土耳其、义大利及波兰;一万八千英里宽频光纤网路除了铺设在美国各大城市，还遍及欧洲及东京。 每年经营收入超过千亿美元(2001年前9个月的经营收入就达到1396.9亿美元)，全球员工逾2万人，属于当之无愧的能源巨人。安然公司是纽约证券交易所的上市公司，在2001年10月15日之前，安然公司普通股的52周最高价是84.88美元每股，最低价也有25美元/股。在“9.11”之后，虽然美国股市一度大幅下跌，但因为

4、安然公司是大型能源公司，属于投资者心目中风险较小的防御型股票，在“9.11”后安然公司的股价不仅没有受到大盘的拖累，相反却从每股25美元左右低位一路走高，到2001年10月中上旬每股35到40美元左右的水平。因此，在安然事件发生之前，安然公司非但没有象大多数公司那样受到“9.11”影响，而且属于少数能够逆市上扬，受到投资者青睐的避险类股票。公司最初从事美国全国的电力、天然气的配送，并在世界范围进行电厂的建设、管道铺设等基建。1998年公司成立Azurix公司，进军水务业，并于1999年六月在纽约证交所部分上市。Azurix在主要的经营地布宜诺斯艾利斯未获成功，造成了巨额亏损，2001年4月安然

5、宣布将关闭Azurix并出售其资产。 通过率先将电力、电信等业务及附属业务转化成可以买卖的金融产品，甚至包括非同寻常的“气候衍生产品”，安然自称公司一直保持着健康成长。财富杂志自1996年到2001年，持续6年将安然评为“美国最具创新精神公司”，2000年安然更被该杂志评为“全美100最佳雇主”，在华尔街精英中安然装修奢华的办公室也被奉为美谈。二、 案例背景 经过近几年的快速发展，安然取得了突飞猛进的成果，并在2000年财富世界500强排名第16位。毫无疑问，此时的安然已经成长为国际上的一流企业，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，不是其在近些年所取得的傲人成绩，而是这个拥有上千亿资产的公司

6、2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。但在其破产前的资产规模为498亿美元，并有312亿的沉重债务。偌大的帝国在顷刻间土崩瓦解，这不免让许多人心生怜惜和感叹，然而在叹惜的同时我们不面对其失败的原因陡升兴趣。以上是安然公司2001年的股票价格表，在10月19日是每股84.88美元，10月26日是16.41美元，11月7日是7美元，11月26日是2.1美元，安然的股票价格在2001年持续下跌，这反映了安然的不断衰落。三、安然破产原因分析“冰冻三尺非一日之寒，滴水穿石非一日之功”，安

7、然公司从发展壮大到破产也绝非朝夕之功，其中的原因自然不是那么简单。有宏观经济管理不严方面的、有微观经济管理失控方面的，有企业无法控制的外在的原因、也有企业能够控制而不想控制结果最终导致无法控制的内在原因。（一）安然公司的战略管理失败：（1）贪大求全，安然公司自取灭亡 早期安然公司只经营天然气,后成功地把核心竞争力转移到动亢和发电,成为世界能源交易的老大,收入较为稳定。但随着市场竞争加剧,安然决策者感到,必须要把蛋糕做大,多种经营。安然在投资领域、战略发展上定位于“分散化”,战略决策错误。安然这种分散化可以从两个方面分析：一是产业与产品领域的分散。为了保住其自封的“世界领先公司”地位,其业务不断

8、扩张,不仅包括传统的天然气和电力业务,还包括风力、水力、投资、木材、煤、化学药品、广告、纸业、木材和保险等等,经营的产品超过了1500种,该公司在美国控制着长达32000英里的煤气输送管道,并且提供有关能源输送的咨询、建筑工程等服务。2000年宽带业务盛极一时,安然又投资了宽带业务；二是经营在地域上遍及全球,它拥有2.5万英里长的天然气输送管道,从美国得克萨斯通到佛罗里达、中西部各州以及加利福尼亚。在阿根廷、玻利维亚、巴西、哥伦比亚、波多黎各和委内瑞拉也拥有输送管道;安然的电厂遍布大半个世界,在拉美、加勒比许多国家以及印度、中国、土耳其、意大利和波兰独资或合资经营电厂;安然也是电信业的巨擘,光

9、缆长达1.8万英里,向美国大部分城市、欧洲一些城市以及日本东京提供宽带和电信服务。 美国企业界有关专家分析认为，安然之所以陷入目前这种危险的境地，与其在过去发展过快、摊子铺得过大及公司内部一些违法经营活动有关。安然公司分散投资经营战略,在经营范围、投资领域不断盲目扩张,不断涉足对自己而言是陌生的领域,这不仅没有形成企业的核心竞争能力,在各行业竞争局面不断加剧的情况下,企业经营的多元化尤其是不相关多元化的盲目扩大不仅带来管理成本的提高、资金分散,也将加大企业的经营风险。分散化、多元化决不是企业风险“防火墙”,恰好是风险的“导火线”。（2）战略决策的失败：低估风险无视决策风险是当年如日中升的安然决

10、策者们犯下的根本错误。安然的决策者也不甘心传统的石油天然气行业，于是急功近利挺进到知识经济网络科技的最前沿。市场是无时无刻变化着，要求企业适应市场需求，最好是适当超前地抢占市场，安然失败的结果当然不是它没有考虑到决策风险，骄傲自大，轻视举债风险，特别是企业外部宏观经济环境变迁带来的风险，它对美国社会经济大气候变劣显然没有做充分估计。随着美国总体经济趋于衰退，市场需求降低时，债权人的金融风险就凸现了，许多以前可以不被重视的风险开始放大，安然也就难以维持原有的财务状况。 （二）公司财务、会计造假现象严重（1）安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题为支持安然爆炸般的增长速度，与安然复杂的公司网络和关联交

11、易一样，安然的管理层创造出一套非常复杂的财务结构，不仅一般投资者无法看懂，就连华尔街的分析师和会计学教授都难以解读。安然利用复杂的财务结构，肆无忌惮的虚构利润，隐匿债务。不断制造商业景气的报道，误导股民及公众视听。公司先后成立了多家离岸公司，用离岸公司来避税，提升公司盈利。离岸公司的设立使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损，公司变得虚胖了。（2）在会计处理上，安然采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料安然采用了一种叫“盯市（mark-to-market）”的会计制度，这种会计制度允许安然和其它能源类公司从帐面上提高其当期净收益，而这些合同在

12、10年或更长的时间内不一定能够实现。同时，这种会计制度还规定，公司可以不披露如何对订单进行估价的细节，也可以不披露收益的多少来自这样非现金收益。财务作假，暗箱作业，将债务、坏账转移到分支公司。安然将财务的责任从账面载体上消除，创造性地做账，防范任何方面的人士发现他们的外强中干、外荣内枯的真实情况。（3）安然公司自定会计科目为了降低其财务报表的负债额，安然通过所谓的“特殊目的实体”（）等方式，增加了不记入资产负债表的交易业务。（4）安然钻了美国通用会计准则（）的空子，在财务报表中不如实反映负债根据的规定，对于股权不超过50的子公司，无须合并其会计报表。安然的结构非常复杂，层级很多，对很多层级较低

13、的公司，安然拥有的股权比例很低，但实际上都受其控制，而这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来。这种做法大大降低了安然的资产负债率。（5）安然利用财经审计的巨大漏洞，进行秘密交易以及“圈内人交易”商业周刊指律师、投资银行、会计师们可能捞取了3亿美元，审计委员会未发挥应有的作用。虽然，美国纽约证券交易所早在1978年就要求所有上市公司都要设立由独立董事组成的审计委员会，负责监督外部审计师的审计质量。但是，安然事件充分暴露出美国公司的审计委员会没有发挥应有的作用。（三）管理上的种种漏洞（1）股票期权激励计划不健全股票期权指公司根据股票期权计划的规定,授予其高层管理人员在某一规定的期限内,

14、按约定的价格购买本企业一定数量股票的权利。安然事件表明,这一计划并不完美,安然公司不断利用重组、资产置换、财务制度作出较好的业绩,以维持其过高的股价,而股票期权制就像免费的午餐一样,使经理人员可以大胆加以利用而无须担心支付任何的“利息”,成了单纯性的奖赏。经理人员的报酬与公司业绩严重脱节,导致股票期权激励作用弱化。这种公司治理模式使公司股价高低与企业家的利益休戚相关，容易导致企业家的短期化行为，过分关注短期有利的财务指标，使负债率的高水平和资金链断裂等财务风险的加大，当公司实际业绩不足以维持高股价时，财务造假行为就出现了。（2）独立董事不独立独立董事制度由英美实行“一元化”法人治理结构的国家首

15、创，强化了公司的监管职能，通过独立董事在人数和专业(法律、管理等)上的优势，行使对执行董事和经理的监管权。安然公司17名董事会成员中，有巧名为独立董事，并且都是社会各界的知名人物，包括美国奥林匹克运动委员会秘书长、美国商品期货交易管理委员会前主席、通用电气公司前主席、德州大学校长等。但他们都没有很好履行独立董事应有的监督职能，要么与安然进行关联交易，要么在安然支持的非盈利机构供职。在实践中，独立董事制度遇到了其自身不可克服的局限性:首先独立董事不是股东，与公司利益没有直接厉害关系，缺乏像股东董事那样的制衡大股东和经营者的积极性。其次独立董事不是公司内部人，不参与公司的运营和管理，因此，不可能像

16、执行董事和雇员那样掌握制衡公司实际控制者的“内部信息”，这使得独立董事的监督制衡作用难以发挥，且由于美国公司董事会中独立董事的比重过大，反而使决策权进一步集中到少数经营者手中困。（四）埋下隐患的关联交易安然的关联交易方式多样，十分复杂，最典型的主要四种：一是大量使用股票提供担保来进行融资；二是以出卖资产的收入作为业务收入，虚构利润，而出卖资产多在关联企业中进行，价格明显高于市场正常价格；三是不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域（如宽带通信等）；四是很多交易是在关联企业中进行“对倒”，通过“对倒”创造交易量，创造利润。关联交易埋下了安然崩塌的隐患，由于安然与关联企业签订了许

17、多复杂的担保合同，这些合同常有关于公司信用评级、资产价值、安然股价的条款。这些合同及条款看似各异，但实际上相关性极高，一旦某项条款触发，其它合同及条款就会发生连锁反应。 （五）企业文化的偏离组织文化是组织成员共有的一套意义共享的体系,它使组织独具特色,区别于其他组织。组织文化融化在员工的思想中,支配着员工的行为。在安然公司内部充斥着股权价值的文化，一味追求经营业绩的高速增长，一切以股价提升为目的成了公司经营的信条。在这种企业文化氛围下，安然严重忽视了公司的社会责任，忽视了员工的团队建设，忽视了管理控制制度的健全和完善。安然公司注重个人主义轻团队意识, 高层和下级员工缺失基本的道德标准的企业文化

18、团队精神对任何企业来说都是必需的, 没有团队精神的企业文化迟早拖垮企业的发展。为自己利益而奋斗, 这是人之常理, 但奋斗中如果缺乏道德方面的自我约束, 就会唯利是图。安然鼓励创新与冒险、强调竞争，但是安然公司的企业文化变化过快而且缺乏严格管理的制衡机制, 员工的价值理念脱离企业的目标。很明显, 建设企业文化, 一定要融进本土气息, 不能脱离企业实际。如果一味突出摆脱束缚、不断创新, 这种“ 新”就很难被员工真正有效地接受，使得物极必反。四、复活方案（一）舍弃贪大求全，追逐主营业务。安然公司盲目地快速拉长业务战线，扩大企业规模，放弃主业的持续健康发展，造成了公司共享资源和能力的严重分散，规模效益

19、严重下降。凡是成功的扩张，都是一个“做大”与“做强”相统一的过程，都是一个“量”的扩张与“质”的提高相统一的过程。安然缺乏对企业经营规模和经营范围的有效控制力，只是求大而不能做强，这样的公司早晚会出问题。 首先，安然应该专业化经营，培植自己的核心竞争力，集中自己发展天然气、动亢和发电，而非不断涉足新的领域，这不仅增加了经营风险，还带来了巨额的管理成本和资金分散。安然可以将非核心竞争力以为的业务，如：木材、煤、化学药品等外包给别的企业，缩短自己的产业链。其次，通过对宏观环境的持续战略分析，适当的减小经营范围，停止在那些需求比较小、获利低的地区的经营，以降低自己的成本，充分利用外包提高自己的利润。

20、（二）加强企业财务管理1、简化公司财务结构，改善财务机构，建立完善的企业财务制度。重新确立企业财务管理的目标，提高企业经济效益。2、规范安然的会计科目，使用国家统一规定的会计科目，不要公司自己制作会计科目。3、树立现代财务管理新理念提高财务人员的素质，安然的财务人员应通过加强自身素质提高业务水平，诚信经营，不做假账，树立人本化的理财观念，协调好相关利益者的财务关系。一是要强化信息观念，二是强化发展观念。三是增强风险观念。如筹资过程中筹资渠道稳定性风险，筹资过程中汇率、利率风险，经营过程中资本结构风险，投资中的立项风险等，财务人员必须建立科学的预测体系，防范和化解风险，将可能发生的风险降低到最低

21、程度。4、完善监督体系 在安然内部设立完整的内部监督体系，自始至终对项目投资实行全过程监督;对单位负责人和财会人员在工作中执行政策、基本管理制度、财经纪律和法规情况进行监督，监督项目资金使用情况等等。 审计应该加强自己的监督、管理职能，保持独立性，监督、检查财务部门的财务状况。5、改善安然财务管理的内容，建立完善的决策指标体系。（1）强化资金管理 安然首先要合理筹集资金，确保资金占用和资金成本最低，另外还要考虑银行贷款利率的变动趋势，合理安排短期借款和长期借款的结构，以确保资金占用和资金成本最低，同时要合理使用资金，加强资金使用过程中的控制这就要求一方面财务部门与生产、流通部门合理调拨，另一方

22、面加强对日常现金流出的监控，实行资金审批报账制度，以节约使用资金。加强对应收账款和回笼款的管理，建立严格的考核制度，可以减少资金占用，提高资金使用效率。（2）加强成本管理成本的节约，安然整个企业应树立成本节约的意识，在保持效益提高的基础上努力降低安然的产品成本。培养安然员工成本节约意识，加强上至企业领导层下至基层员工对成本节约的高度重视，形成一种良好成本控制意识。成本的有效控制。安然应在收入在保持不变的情况下，进行成本的有效控制以抵顶经济效益下滑的风险，以减少下滑的速度，给企业的战略策略调整赢得时间与空间。 成本管理的精细程度，这综合反映了一个企业内部的管理水平。安然只有加强成本管理的细化、深

23、化，才能更好地应对各种潜在的危机。（3）增强企业的抗风险能力安然应成立财务环境研究中心对未来财务环境的变化做出预测，并制定相应的财务对策，需要注意的是，在做出决策之前最好提前针对不同风险制定一系列防范、保全和补偿措施，对可能发生的损失事先考虑清楚，做好足够的心理准备，使企业在风险降临时不致惊慌失措，束手无策。（三）从管理上让“安然”再次大放异彩针对安然在公司管理上存在的缺陷，我们可以通过以下几方面对董事会进行重构，从而改善管理上存在的不足：（1）建立正规的公司治理监管部门，严格监督董事会的决策过程，使独立董事充分发挥监督制衡作用。（2）增加董事会成员中股东董事的比例，从而削弱大股东的决策权，使

24、董事会的决策更具有代表性。（3）通过关联交易手段，使独立董事的利益与公司利益相挂钩，充分调动独立董事的积极性。（4）让公司普通员工成为独立董事，参与对公司的监督制衡工作，使独立董事更具有执行力。通过改善以上几方面，使公司治理结构从“一元化”法人治理结构，向强调股东的稳定性和股权的相对集中的“二元制”改变，这能大大强化对高层管理层的监督和约束，从而改善管理上存在的不足。（四）重塑安然企业文化 企业文化的建设是打造有效团队，增强企业凝聚力、保证企业持续发展、不断进步的法宝。（1）建立勇于摆脱束缚、不断创新的企业文化是必要的，但如果脱离企业实际而过于冒进，这样的企业文化将给企业带来灾难。表面看起来，

25、安然的这些企业理念和企业精神符合市场经济要求，但由于安然公司缺乏严格管理的制衡机制，使进攻性、主动性变成了不道德的投机取巧性。很明显，建设企业文化，一定要融进本土气息，不能脱离企业实际。如果一味突出摆脱束缚、不断创新，这种“新”就很难被员工真正有效地接收。（2）企业总裁必须扛起企业文化这面大旗 ，在安然企业文化的构建、运用中，有一个贯彻始终的核心人物总裁。因此安然总裁在企业文化建设中扮演的角色至关重要，不单单是一个身体力行者，更应是一位导师，担负起把握企业灵魂和发展方向的职责。（3）要通过行为规范让安然企业文化落到实处。所以就安然目前现状而言必须通过企业的日常管理和员工的行为规范让企业文化落到

26、实处，让员工感到企业文化其实并不遥远，他们的一言一行都在体现着企业文化，企业文化就在他们身边。（五）规范安然的关联性交易（1）充分披露通过关联企业间互换协议将未来期间不确定收益记入本期收益的不确定性。安然公司利用金字塔式多层控股链组成3000多家关联企业,发行的基金包括LJM-1号,LJM-2号。在IT业及通讯业持续不振的，但安然只将合约对自己有利的部分记入财务报表,并把这些收益算作收入。但这并不是收益,只是数字游戏。尽管按照美国现有的会计规定,对于预计未来期间能够实现的收益是可以作为本期收益入账,但安然公司缺少对未来不确定因素的合理预期,也未对相关假设予以充分披露。（2）进一步完善关联方交易的会计处理规范，国家应该为了规范上市公司与关联方之间出售资产等业务的会计处理,真实反映上市公司财务状况和经营成果,对显失公允的关联交易做出特别规定，如：上市公司与关联方之间的交易,如果没有确凿证据表明交易价格是公允的,则对于显失公允的交易价格部分一律不得作为当期利润,而作为关联方对上市公司的捐赠,计入资本公积,并单独设置关联交易的明细科