巴菲特投资箴言之如何挑选股票和公司强烈建议收藏

1、巴菲特投资箴言之五、如何挑选股票和公司1、 在股票投资中，我们期望每一笔投资都能够有理 想的回报，因为我们将资金集中投资在少数几家财务稳健、 具有强大竞争优势，并由能力非凡、诚实可信的经理人所管 理的公司股票上。2、你应当具备企业如何经营的知识，也要懂得企业的 语言（财务报表），对于投资的莫种沉迷，以及适中的品格 特性。3、 通过阅读竞争者的年报，我想知道竞争者将会做 什么，谈论什么，他们将得到什么结果，采取什么策略对他 们似乎合乎逻辑4、一个投资者必须具备良好的公司判断，同时必须把 基于这种判断的思想和行为同在市场中的极易传染的情绪 隔绝开来，这样才有可能取得成功。5、我的工作是阅读。我阅读

2、我所关注的公司年报，同 时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材 料。6、经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意 的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。7、从逻辑上讲，当企业有形资产预期产生的价值大大 超过市场收益率时，企业的价值就远远大于净有形资产的价值。这种资本化的超额收益的价值，就是经济商誉。8、在投资的时候，我们把自己看成是公司分析师一而不是市场分析师，也不是宏观市场分析师，甚至不是证券分 析师。9、买普通股的时候，我们像在购买一家私营公司那样 着手整个交易。我们着眼于这家公司的经营前景，负责运作 公司的人员，以及我们必须支付的价格。10、我会把自己置于想象之

3、中，想象我刚刚继承了那家 公司，并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它？我该考虑那些东西？我该担心什么？谁是我的 竞争对手？谁是我的顾客？我将走生去与顾客谈话。从谈话 中我会发现，与其他企业相比，我这一特定的公司的优势与 劣势所在。如果你已经这么做了，你可能会比公司的管理层 对这家公司有着更深的了解。11、我们假设，你将离开十年，你想要进行一项投资， 你了解的和你目前一样多，但你无法改变你离开时将发生的 一切。这时你怎么想？12、我们深感明然不动是聪明之举，我们寻找从现在开 始的10年或20年里肯定能拥有巨大竞争力的买卖，迅速转 变的行业可能提供了巨大收益的机会，但它排除了我们

4、的“确定性”（所以我们不碰变化迅速的行业）。我们尽量寻找 那种“注定必然如此”的公司，就如可口可乐或者吉列刀片那样13、如果不需要增加投入任何东西-或者增加很少的 投入-就能使你每年获得越来越多的收益，那么这项业务 就是非常理想的。如果它需要一定的资金投入，但是投资的 收益率非常令人满意，那么这项业务也是非常可取的。最糟 糕的业务是这样的，它的增长速度很快，迫使你迅速增加投 入以免遭淘汰，并且你投资的回报率异常低下。14、我在确定公司价值方面投入了大量的精力，如果你 也这样作了，那么风险对你来说就没有什么意义。你不会在 有较大风险的地方投资，而你所投资的股票由于其内在价值 也不具有风险。15、

5、一个需要大量资金支持其增长的企业，和一个不需 要资金支持就能增长的企业有天壤之别。16、真正有吸引力的业务是那些不需要任何投资就可以 运作的业务，因为这意味着投资已经不能使任何其他人介入 到这项业务中来。这就是最佳的业务。17、最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内，能 以非常高的回报率不断增值的资产。最不值得拥有的公司是 那种必须，以高额资产提供非常低的回报率的公司。18、 我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞 争优势的企业，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河 包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼。19、所谓拥有特许权的事业，是指那些能够轻易提高价 格，且只需额外多投入一些资金，便可

6、增加销售量与市场占 有率的企业。20、对比一家销售宠物石或者呼啦圈的玩具公司，和另 一家独家销售芭龙娃娃的玩具公司，哪一家更好呢？答案显 而易见，就像彼得林奇说的那样：销售相似商品的公司的股 票，应当贴上这样一条标签：竞争有害健康。21、市场会在一段时间内忽视企业的成功，但最终会加 以肯定。此外，只要公司的内在价值以合意的速率增长，那 么企业成功被认知的速度就不那么重要。实际上，滞后的认 知有可能是一种有利因素：它可以给我们机会，以便宜的价 格买到更多的好东西。22、我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济 命运，不论我们的所有权是全部的还是部分的。23、伟大企业的定义如下：在25年或30

7、年仍然能够保 持其伟大企业地位的企业24、不必等到企业降至谷底才去购买它的股票。所选企 业股票的售价要低于你所认为的它的价值，并且企业要由诚实而有能力的人经营。但是，你若能以低于一家企业目前所 值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进 了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。25、为什么查理和我非得认为我们可以预言其它快速发展的公司的将来呢？我们反而会专注于那些简单易于理解 的行业一 一个视力平平的人为什么要在草堆里找绣花针 呢？26、对于成长性的公司，只有当资助其成长性的每一个 美元可以产生超过一美元的长期回报的一才能使投资者受益。如果要求不断增加资金投入的低回报率的成长

8、性公司， 成长性反而会成为陷阱，伤害投资者利益。27、我们不会轻易由于我们的优秀股票还有一个原因： 既然发现伟大的公司和杰生的经理人是如此之难，那么我们 为什么要轻易摒弃已经被证明了的产品和公司？我们的座 佑铭是：如果你一开始就确实取得了成功，那么就不必再做 实验。28、记住：在一个没有价格管制的商品业务中，一家公 司必须把它的成本降低到有竞争力的水平，否则就会面对毁 灭。在我曾经犯过的错误中，就因为没有看到这一条而导致 投资失败。29、不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在高级货打折 时入手。30、内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的 寿命中，可以产生的现金的折现（自由现金流的折现） 。

9、将内 在价值、账面价值（财务报表中的计算价值）、市场价格进行比较，可以较好的理解企业的估值在市场上的，被高估或者低估的水平。31、在财务报告中，所有者收益代表：报告收益，加折旧费用.加折耗费用，加摊销费用，减企业为维护其长期竞争 地位，和单位产量.而用于厂房和设备的年平均资本化开支。在这里，模糊的正确，胜过精确的错误。32、如果你了解一家企业， 如果你对它的未来看得很准， 那么很明显你不需要为安全边际留由余地。相反，这家企业 越脆弱，你越需要为安全边际留生的余地越大。33、我们的目标是发现价格合理的优秀公司，而不是价 格便宜的平庸之流。我们要求这是一家：2我们能够理解的； 4有良好发展前景的；

10、c由诚实和正直的人经营的；以及d能以非常有吸引力的价格买到的公司。34、当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕 阳工业，往往是后者占了上风。35、所谓有转机的企业，最后很少有成功的案例， 与其把时刻和精力花在购买价廉的烂企业上，还不如以公道 的价格投资一些物美的企业。36、如果你在生命中偶然有了一个关于企业的好想法， 你是幸运的。基本上能够说，可口可乐是世界上最好的大企 业。它以一种极为适中的价格销售。它受到普遍的欢迎一一 其消费量几乎每年在每一个国家中都有所增长。没有任何其他产品能像它那样37、 我们不会正因想要将企业的获利数字增加一个百 分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得，只因 公司十分赚钱，便无条件去支持一项，完全不具前景的投资 的做法不太妥当，亚当史密斯必须不赞同我