201-财务管理 第一讲

1、共计59页整理ppt1主讲：定雄武主讲：定雄武广州广播电视大学广州广播电视大学共计59页整理ppt2管理企业有两个管理企业有两个“法宝法宝”会计和会计和财务管理，会计为企业提供高效的会计财务管理，会计为企业提供高效的会计信息；财务管理帮助企业做出正确的经信息；财务管理帮助企业做出正确的经营、筹资、投资决策。营、筹资、投资决策。领导不必成为专业的财务人员，但领导不必成为专业的财务人员，但必须了解财务知识；领导不必从事财务必须了解财务知识；领导不必从事财务工作，但必须成为财务管理的核心人物。工作，但必须成为财务管理的核心人物。共计59页整理ppt3课程前言课程前言 财务学是一门比较难的学科，既有理

2、论财务学是一门比较难的学科，既有理论描述，又有实践方法。作为初学者，在学习描述，又有实践方法。作为初学者，在学习该门课程时，必须掌握其基本的学习要领，该门课程时，必须掌握其基本的学习要领，这些的要领归纳起来有两条：一是通过广泛这些的要领归纳起来有两条：一是通过广泛阅读与此学科有关的其他基础课程，如经济阅读与此学科有关的其他基础课程，如经济学（主要指微观部分）、会计学、管理会计学（主要指微观部分）、会计学、管理会计学等，来充实自己的理论水平，提高自己认学等，来充实自己的理论水平，提高自己认识与分析问题的能力，在此基础上，掌握财识与分析问题的能力，在此基础上，掌握财务学科的基本框架及基本理论体系。

3、二是通务学科的基本框架及基本理论体系。二是通过理论联系实际，来加深对理论的理解。过理论联系实际，来加深对理论的理解。共计59页整理ppt4财务管理必须真正做到学以致用，观察并了解身边发生的经济活动，利用所学的原理加以分析，并提炼出自己对财务管理这门课的认知与见解，只有这样才能丰富理论、丰富自己。 共计59页整理ppt5当然，在学习过程中，必须注重对当然，在学习过程中，必须注重对财务管理这门课本身的基本知识的理解财务管理这门课本身的基本知识的理解与掌握。了解其重点、难点，并辅助以与掌握。了解其重点、难点，并辅助以大量的思考与练习，有时还认为比较容大量的思考与练习，有时还认为比较容易，但当真正接触

4、试题时，又觉得非常易，但当真正接触试题时，又觉得非常没底气，无从下手。这些都与对概念的没底气，无从下手。这些都与对概念的理解不够、缺乏必要的练习有关。因此理解不够、缺乏必要的练习有关。因此要学好财务管理这门课程，必须做到既要学好财务管理这门课程，必须做到既掌握课本理论，又要对习题的练习，只掌握课本理论，又要对习题的练习，只有这样，才能学好这门课程。有这样，才能学好这门课程。共计59页整理ppt6第一章第一章 总总 论论学习目的和要求学习目的和要求 要深刻认识和掌握企业财务管理，首先要深刻认识和掌握企业财务管理，首先必须对财务管理有一个总括的认识。通过对必须对财务管理有一个总括的认识。通过对第一

5、章总论的学习，应重点掌握财务管理的第一章总论的学习，应重点掌握财务管理的概念，、财务管理的目标；一般掌握财务管概念，、财务管理的目标；一般掌握财务管理组织；一般了解财务管理环境。全面细致理组织；一般了解财务管理环境。全面细致地理解本章内容，有利于以后各章的学习。地理解本章内容，有利于以后各章的学习。因此，应把本章作为全书的一个重点。因此，应把本章作为全书的一个重点。 共计59页整理ppt7财务管理人员的基本职能财务管理人员的基本职能 在企业经营活动中在企业经营活动中, ,财务管理人员必须明财务管理人员必须明确以下问题确以下问题: :第一第一, ,公司应该实施什么样的长公司应该实施什么样的长期投

6、资项目期投资项目? ?即要解决投资决策及本资本预算即要解决投资决策及本资本预算问题。第二，如何为所要实施的投资项目筹问题。第二，如何为所要实施的投资项目筹集资金？即要解决融资问题。第三，企业的集资金？即要解决融资问题。第三，企业的管理者如何管理日常的现金和财务工作？即管理者如何管理日常的现金和财务工作？即要解决短期融资和营运资本的决策问题。第要解决短期融资和营运资本的决策问题。第四，企业的利润如何进行分配？即解决分配四，企业的利润如何进行分配？即解决分配决策问题。这些活动构成财务管理的主题。决策问题。这些活动构成财务管理的主题。财务管理是对企业财务活动实施决策与控制，财务管理是对企业财务活动实

7、施决策与控制，并对其所体现的财务关系进行的一种管理。并对其所体现的财务关系进行的一种管理。共计59页整理ppt8一、资金运动及其表现形式一、资金运动及其表现形式 （一）实物商品的资金运动（一）实物商品的资金运动 实物商品的资金运动以实物商品为对象。劳实物商品的资金运动以实物商品为对象。劳动者运用一定的劳动手段对劳动对象进行加工，动者运用一定的劳动手段对劳动对象进行加工，生产出新的产品或使用价值，并将其出售，使实生产出新的产品或使用价值，并将其出售，使实物商品的使用价值得以实现，它表现为实物商品物商品的使用价值得以实现，它表现为实物商品的运动过程；另一方面，与实物商品运动过程相的运动过程；另一方

8、面，与实物商品运动过程相适应，劳动者将生产中消费掉的生产资料转移到适应，劳动者将生产中消费掉的生产资料转移到产品中去，并创造出新的价值，通过实物商品的产品中去，并创造出新的价值，通过实物商品的出售，实现价值。这一运动过程可以表示如下：出售，实现价值。这一运动过程可以表示如下：共计59页整理ppt9 A G W P 在上图中，在上图中，GWGW反映了实物商品的购进过反映了实物商品的购进过程，同时也是货币资金向商品资金的转化过程，同时也是货币资金向商品资金的转化过程；程； mPGWWAWPmP共计59页整理ppt10反映了购进实物商品与劳动力结合反映了购进实物商品与劳动力结合而被生产加工成为一种新

9、的实物商品的而被生产加工成为一种新的实物商品的过程，同时也是商品资金转化为生产资过程，同时也是商品资金转化为生产资金，继而又转化为商品资金（或成品资金，继而又转化为商品资金（或成品资金）的过程，在这个过程中伴随着实物金）的过程，在这个过程中伴随着实物商品形态的转化，产生了一个新的价值商品形态的转化，产生了一个新的价值增值额；增值额； 反反映了实物商品的销售过程，同时又是商映了实物商品的销售过程，同时又是商品资金向货币资金转化的过程。品资金向货币资金转化的过程。)(GGGW共计59页整理ppt11 （二）金融商品资金运动二）金融商品资金运动 金融商品运动以金融商品为对象。所谓金融金融商品运动以金

10、融商品为对象。所谓金融商品，狭义地说是指各种能在金融市场反复买卖，商品，狭义地说是指各种能在金融市场反复买卖，并有市场价格的有价证券。我们设定金融商品并有市场价格的有价证券。我们设定金融商品为为 ，那么，企业进行的各种金融商品投资，那么，企业进行的各种金融商品投资或买卖活动就可以用以下运动形式表示：或买卖活动就可以用以下运动形式表示： 从上式中可以看出，金融商品的资金运动也从上式中可以看出，金融商品的资金运动也经历买与卖的两个阶段，购买金融商品的过程，经历买与卖的两个阶段，购买金融商品的过程，同时也是货币资金向金融商品资金转化的过程：同时也是货币资金向金融商品资金转化的过程：而出售金融商品的过

11、程，同时也是金融商品资金而出售金融商品的过程，同时也是金融商品资金向货币资金转化的过程。向货币资金转化的过程。 WGGGGW共计59页整理ppt12二、财务活动与财务关系二、财务活动与财务关系（一）财务活动（一）财务活动包括：包括：筹资活动筹资活动投资活动投资活动日常资金营运活动日常资金营运活动分配活动分配活动共计59页整理ppt131. 1. 筹资活动筹资活动 筹资是企业为了满足投资和用资的需要筹资是企业为了满足投资和用资的需要而筹措所需的资金而筹措所需的资金。企业筹措的资金可分为两类：一是企业企业筹措的资金可分为两类：一是企业的资本，它是通过吸收直接投资、发行股票、的资本，它是通过吸收直接

12、投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得的。二是企业企业内部留存收益等方式取得的。二是企业债务资金，它是企业通过向银行借款、发行债务资金，它是企业通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式取得的。必须注意的债券、应付款项等方式取得的。必须注意的是筹资中的是筹资中的“资金资金 ”并不单纯指货币资金并不单纯指货币资金（现金）。（现金）。 共计59页整理ppt142. 2. 投资活动投资活动 投资可以分为广义和狭义两种。投资可以分为广义和狭义两种。广广义的投资是指企业将筹集的资金投入使义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过用的过程，包括企业内部使用资金的过程（如购置流动

13、资产、固定资产、无形程（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）以及对外投放资金的过程（如资产等）以及对外投放资金的过程（如购买其它企业的股票、债券或与其它企购买其它企业的股票、债券或与其它企业合资联营）。业合资联营）。狭义的投资仅指对外投狭义的投资仅指对外投资。资。共计59页整理ppt15 3. 3. 日常资金营运活动日常资金营运活动由企业日常经营而引起的财务活动由企业日常经营而引起的财务活动, ,称称为资金营运活动。为资金营运活动。企业的营运资金，主要是为满足企业日企业的营运资金，主要是为满足企业日常经营活动的要求而垫付的资金，营运资金常经营活动的要求而垫付的资金，营运资金的周转，与生产经营

14、周期具有一致性。在一的周转，与生产经营周期具有一致性。在一定时期内资金周转赶快，生产者出更多，就定时期内资金周转赶快，生产者出更多，就可以利用相同数量的资金生产出更多的产品，可以利用相同数量的资金生产出更多的产品，取得更多的收入，获得更多的报酬。因此，取得更多的收入，获得更多的报酬。因此，如何加速资金周转，提高资金的利用效果，如何加速资金周转，提高资金的利用效果，是日常财务管理的主要内容。是日常财务管理的主要内容。 共计59页整理ppt164. 4. 分配活动分配活动 分配有广义和狭义两种：广义地分配有广义和狭义两种：广义地说，分配是指对投资收入（如销售收说，分配是指对投资收入（如销售收入）和

15、利润进行分割和分派的过程，入）和利润进行分割和分派的过程，而狭义的分配是指仅对利润的分配。而狭义的分配是指仅对利润的分配。 企业财务活动的逻辑关系是：价值创企业财务活动的逻辑关系是：价值创造是逻辑起点，追加盈利性投资项目是实造是逻辑起点，追加盈利性投资项目是实现价值增值的手段，筹资及分配活动在很现价值增值的手段，筹资及分配活动在很大程度上影响着这一价值创造过程。下图大程度上影响着这一价值创造过程。下图可以表示投资、筹资和分配管理与企业目可以表示投资、筹资和分配管理与企业目标间的逻辑关系。标间的逻辑关系。共计59页整理ppt17价值创造价值创造投资活动及其投资活动及其决策管理：投决策管理：投资于

16、超过最低资于超过最低可接受收益率可接受收益率的项目，如项的项目，如项目风险与收益；目风险与收益；资本预算等。资本预算等。筹资活动与决筹资活动与决策管理：选择策管理：选择使投资项目价使投资项目价值最大化并与值最大化并与资产相配比的资产相配比的融资组合，如融资组合，如资结构决策。资结构决策。分配活动与决分配活动与决策管理：如果策管理：如果没有可获得最没有可获得最低可接受收益低可接受收益率的足够项目，率的足够项目，则考虑将盈利则考虑将盈利返还投资者。返还投资者。共计59页整理ppt18（二）财务关系（二）财务关系财务关系是企业在理财活动中产财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团的利益关系。

17、生的与各相关利益集团的利益关系。企业主要的财务关系有：企业主要的财务关系有：企业与出资者之间的财务关系企业与出资者之间的财务关系企业与债权人之间的关系企业与债权人之间的关系企业与国家作为行政事务管理间的企业与国家作为行政事务管理间的财务关系财务关系企业与市场交易主体之间的关系企业与市场交易主体之间的关系企业内部各部门间的财务关系企业内部各部门间的财务关系共计59页整理ppt19 企业与出资者之间的财务关系是：企业与出资者之间的财务关系是：是经是经营权与所有权之间的关系。营权与所有权之间的关系。产生这种关系的本源是资本，资本关系最终产生这种关系的本源是资本，资本关系最终体现为体现为“投资投资报酬

18、报酬”间的转换关系。其均衡间的转换关系。其均衡点是点是: :一方面股东投资的必要报酬率得以满足一方面股东投资的必要报酬率得以满足( (是是考虑投资风险以上的报酬率考虑投资风险以上的报酬率),),另一方面企业在治另一方面企业在治理结构和制度框架内得以正常运行理结构和制度框架内得以正常运行. . 共计59页整理ppt20企业与债权人之间的关系是：企业与债权人之间的关系是：债权与债权与债务的关系债务的关系 与股东地位不同与股东地位不同, ,债权人是固定投资收益债权人是固定投资收益( (也称合同收益也称合同收益) )的接受者的接受者, ,他们对企业的债权他们对企业的债权投资收益及风险较小投资收益及风险

19、较小, ,因此不可能象股东那样因此不可能象股东那样有权直接或间接参与企业经营有权直接或间接参与企业经营, ,也不参与剩余也不参与剩余权益的再分配。为保护全权人的权益，法律权益的再分配。为保护全权人的权益，法律规定债权人在企业破产清算时，拥有与其地规定债权人在企业破产清算时，拥有与其地位相对应的对企业资产的优先求偿权。位相对应的对企业资产的优先求偿权。共计59页整理ppt21 企业与国家作为行政事务管理间的财务企业与国家作为行政事务管理间的财务关系是：关系是：政府参与企业利润分配，强制与无政府参与企业利润分配，强制与无偿的分配关系偿的分配关系 这种关系可直接描述为企业与政府之间的利这种关系可直接

20、描述为企业与政府之间的利益关系，利益关系的基点，并不在于政府是企业益关系，利益关系的基点，并不在于政府是企业的投资者（如国有企业），而在于政府行使其行的投资者（如国有企业），而在于政府行使其行政职能，为企业生产经营提供公平竞争的经营环政职能，为企业生产经营提供公平竞争的经营环境及相关境及相关“公共品公共品”。因此，政府在行使其职能。因此，政府在行使其职能时所花费的时所花费的“社会费用社会费用”必须通过作为受益者的必须通过作为受益者的企业，从其成本费用中扣除，从而形成纳税义务企业，从其成本费用中扣除，从而形成纳税义务（税收也被称之为社会费用扣除）。（税收也被称之为社会费用扣除）。 共计59页整理

21、ppt22企业与市场交易主体之间的关系企业与市场交易主体之间的关系市场交易主体是一个更广泛的概念，市场交易主体是一个更广泛的概念，它包括企业法人，也包括非法人组织和个人。它包括企业法人，也包括非法人组织和个人。他们间的财务关系主要是依据市场规则，在他们间的财务关系主要是依据市场规则，在规则范围进行双方博弈，并体现公平、公正、规则范围进行双方博弈，并体现公平、公正、公开等原则。公开等原则。 共计59页整理ppt23企业内部各部门间的财务关系是：企业内部各部门间的财务关系是：财务财务讨价与结算关系讨价与结算关系 它是在企业内部实行经济责任制和经济它是在企业内部实行经济责任制和经济核算制基础上确立的

22、部门之间内部分工交易核算制基础上确立的部门之间内部分工交易关系，它以内部交易价格为链条，以内部资关系，它以内部交易价格为链条，以内部资金结算为依据。内部各部门的财务关系以分金结算为依据。内部各部门的财务关系以分工工交易关系的处理为基础，没有分工交易关系的处理为基础，没有分工交易关系，这种部门间的经济利益就不存交易关系，这种部门间的经济利益就不存在；同时，分工在；同时，分工交易关系的存在视企业交易关系的存在视企业经营规模和经营方式而定，并不是所有企业经营规模和经营方式而定，并不是所有企业都存在部门间的分工、交易的。都存在部门间的分工、交易的。 共计59页整理ppt24第二节第二节 财务管理的目标

23、财务管理的目标 一一. 财务管理的目标及其特征财务管理的目标及其特征 财务管理的目标又称理财目标财务管理的目标又称理财目标, ,是指企业进行财务活动所要达到的是指企业进行财务活动所要达到的根本目的根本目的, ,是评价企业财务活动是否是评价企业财务活动是否合理的标准合理的标准, ,它决定着财务管理的标它决定着财务管理的标本方向。本方向。共计59页整理ppt25 财务管理目财务管理目标的特标的特征在一定时期内具有相对稳定性在一定时期内具有相对稳定性（社社会经济体制、经济模式和企业所采会经济体制、经济模式和企业所采用的组织制度在很大程度上决定企用的组织制度在很大程度上决定企业的财务管理目标的取向。）

24、业的财务管理目标的取向。）财务管理目标具有多元性（财务管理目标具有多元性（财务财务管理目标不是单一的，而是适应管理目标不是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群，有主多因素变化的综合目标群，有主导目标和辅助目标。）导目标和辅助目标。）共计59页整理ppt26利润最大化利润最大化（有四个缺陷（有四个缺陷）资本利润最大化或每股利润资本利润最大化或每股利润最大化最大化企业价值最大化企业价值最大化（有三大优点）（有三大优点）共计59页整理ppt27利润最大化目标利润最大化目标利润代表企业新创造的财富，利润越利润代表企业新创造的财富，利润越多，企业财富增加的越多，就越接近企业多，企业财富增加的越多，就越

25、接近企业的目标。的目标。利润最大化目标存在的问题是：利润最大化目标存在的问题是：1、是一个绝对指标，没有考虑企业的投、是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。入和产出之间的关系。2 2、没有考虑利润发生、没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。的时间，没有考虑资金的时间价值。3 3、没能、没能有效的考虑风险问题。有效的考虑风险问题。4 4、往往会使企业财务、往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业的长远的发展。利润的增加，而不考虑企业的长远的发展。共计59页整理ppt28资本利润最大化或每股利润

26、最大化资本利润最大化或每股利润最大化（或每股盈余最大化）（或每股盈余最大化）把利润和股东投入的资本联系起来把利润和股东投入的资本联系起来考虑。考虑。存在问题是存在问题是（1 1）没有考虑货币的）没有考虑货币的时间价值因素；（时间价值因素；（2 2）没有考虑风险因）没有考虑风险因素。素。共计59页整理ppt29企业价值最大化企业价值最大化企业价值通俗的说是指企业本身值企业价值通俗的说是指企业本身值多少钱。多少钱。在财务理论看来，企业不论被在财务理论看来，企业不论被买与卖与否，其内在价值都可以通过其买与卖与否，其内在价值都可以通过其未来预期实现的现金净流量的现在价值未来预期实现的现金净流量的现在价

27、值来表达。因此从企业价值的角度，它看来表达。因此从企业价值的角度，它看重的不是企业已经获利的利润水平，而重的不是企业已经获利的利润水平，而是企业潜在的获利能力和创造现金水平，是企业潜在的获利能力和创造现金水平，因此，企业价值并不等于账面资产的总因此，企业价值并不等于账面资产的总价值，它应当反映了企业潜在或预期获价值，它应当反映了企业潜在或预期获利能力。利能力。共计59页整理ppt30企业价值最大化有如下优点：企业价值最大化有如下优点：1 1、考虑了取得现金收益的时间性因素，并用、考虑了取得现金收益的时间性因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量。货币时间价值的原理进行了科学的计量。2、价值

28、最大化目标能克服企业在追求利润上价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。的短期行为。3 3、价值最大化目标考虑了风险与报酬之间的、价值最大化目标考虑了风险与报酬之间的联系，能有效克服企业财务管理人员不顾风联系，能有效克服企业财务管理人员不顾风险的大小只片面追求利润的倾向。险的大小只片面追求利润的倾向。存在问题是：存在问题是：计算比较困难计算比较困难。共计59页整理ppt31 （一）出资者与经营者之间矛盾的协（一）出资者与经营者之间矛盾的协调调经营者和出资者的主要矛盾就是经经营经营者和出资者的主要矛盾就是经经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时者希望在提高企业价值和股东财富的同时, ,

29、能更多的增加享受成本能更多的增加享受成本, ,而所有者和股东则而所有者和股东则希望以较小的享受成本提高企业价值或股东希望以较小的享受成本提高企业价值或股东财富财富. .所有者可以使用以下几种措施将管理所有者可以使用以下几种措施将管理者与所有者的利益联系在一起者与所有者的利益联系在一起: : 共计59页整理ppt321. 1. 解聘。解聘。解聘是所有者通过行政手解聘是所有者通过行政手段约束经营者的一种有效方法。段约束经营者的一种有效方法。所有者所有者对经营者监督，如果经营者未能使企业对经营者监督，如果经营者未能使企业价值达到最大，就解聘经营者，经营者价值达到最大，就解聘经营者，经营者害怕解聘而被

30、迫实现财务管理目标害怕解聘而被迫实现财务管理目标。 2. 2. 接收。接收。这是一种通过市场约束经这是一种通过市场约束经营者的方法。营者的方法。如果经营者的经营决策失如果经营者的经营决策失误，经营不力，不能采取一切有效措施误，经营不力，不能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他使企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，相应的经营者也公司强行接收或吞并，相应的经营者也会被解聘。为此，经营者为了避免这种会被解聘。为此，经营者为了避免这种接收，必须采取一切措施搞好经营。接收，必须采取一切措施搞好经营。共计59页整理ppt33 3. 3. 激励。激励。所有者运用激励的方式，把经

31、营者所有者运用激励的方式，把经营者的报酬同其绩效挂钩，以使经营者更愿自觉采取的报酬同其绩效挂钩，以使经营者更愿自觉采取能满足企业价值最大化的措施。这种方法也是最能满足企业价值最大化的措施。这种方法也是最有效的一种机制。激励有两种基本方式：有效的一种机制。激励有两种基本方式： （1 1）“股票选择权股票选择权”方式。方式。它是允许经营者它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格越高于固定价格时，经营者所得到的报酬的价格越高于固定价格时，经营者所得到的报酬就越多，经营者为了获得更大的股票涨价收益，就越多，经营者为了获得更大的股票涨价收益

32、，就必然主动采取能够提高股价的行动。就必然主动采取能够提高股价的行动。 （2 2）“绩效股绩效股”形式。形式。它是公司运用每股利它是公司运用每股利润、资产报酬率等指标来评价经营者的业绩，视润、资产报酬率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。其业绩大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。 共计59页整理ppt344. 4. 经理人员市场及竞争。经理人员市场及竞争。经理市场的竞经理市场的竞争也可以促使管理者在经营中以股东利争也可以促使管理者在经营中以股东利益为重，否则他们将被他人取代。益为重，否则他们将被他人取代。共计59页整理ppt35（二）所有者与债权人的矛盾与

33、协调（二）所有者与债权人的矛盾与协调 所有者与债权人的矛盾可能存在以下所有者与债权人的矛盾可能存在以下两个方面：两个方面：首先，所有者可能未经债权人同意，要首先，所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目，这会增加偿债风险，债权人的负债价值目，这会增加偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低。也必然会降低。 共计59页整理ppt36其次，所有者或股东未征得债权人其次，所有者或股东未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或借新同意，而要求经营者发行新债券或借新债，致使旧债券或老债券价值降低（因债，致使旧债券或老债券价值降低（因为相应的

34、偿债风险增加）。为相应的偿债风险增加）。以上矛盾的以上矛盾的协调可以通过以下方式解决：协调可以通过以下方式解决：. . 限制性借债。限制性借债。. . 收回借款。收回借款。. . 债转股。债转股。共计59页整理ppt37 当每个企业以企业价值或股东财富最大化为财务目标时，还必须考虑整个社会是否受益；在实现其财务目标的过程中，是否考虑其社会责任的履行等问题。一般情况下，财务目标的制定和实现与社会责任的履行是基本一致的。其原因如下： 共计59页整理ppt38（1 1）为了实现财务目标，企业必须）为了实现财务目标，企业必须生产出符合社会需要的产品，这不仅可生产出符合社会需要的产品，这不仅可以满足消费

35、者的需求，而且也实现了企以满足消费者的需求，而且也实现了企业产品的价值。业产品的价值。（2 2）为了实现财务目标，企业必须）为了实现财务目标，企业必须不断引进与开发新技术，并拓展企业经不断引进与开发新技术，并拓展企业经营规模，这样就会引起新的就业需求，营规模，这样就会引起新的就业需求，增加就业机会。增加就业机会。（3 3）为了实现财务目标，企业必须）为了实现财务目标，企业必须不断扩大销售，为此它必须把产品销售不断扩大销售，为此它必须把产品销售给顾客，提供高效率和周到的服务。所给顾客，提供高效率和周到的服务。所以在实现财务目标的过程中，内在的也以在实现财务目标的过程中，内在的也实现了企业的社会责

36、任实现了企业的社会责任。共计59页整理ppt39但是，财务目标的实现并不总是与社会但是，财务目标的实现并不总是与社会责任的履行保持一致，两者之间存在着一定责任的履行保持一致，两者之间存在着一定的矛盾。如为了保护消费者权益、合理雇用的矛盾。如为了保护消费者权益、合理雇用人员、防止环境污染等，企业会因此而付出人员、防止环境污染等，企业会因此而付出代价，或损失一些机会，从而减少企业价值代价，或损失一些机会，从而减少企业价值或股东财富。所以，企业财务目标完全以社或股东财富。所以，企业财务目标完全以社会责任为前提是很困难的。必须通过国家制会责任为前提是很困难的。必须通过国家制定的法律和规定来强制企业承担

37、。定的法律和规定来强制企业承担。 股东财富最大化目标整合机制总览图股东财富最大化目标整合机制总览图 共计59页整理ppt40股东及校正机制：激励机制、接股东及校正机制：激励机制、接收、大股东直接干预等收、大股东直接干预等债权人债权人及校正及校正机制：机制：债务合债务合约。约。经营者及其决策行为：经营者及其决策行为：项目选择；项目选择；资本筹集；资本筹集；股利支付。股利支付。社会及社会及校正机校正机制：法制：法律与限律与限制。制。金融市场及其校正机制：非公开信息、虚金融市场及其校正机制：非公开信息、虚假信息的法律制裁、活跃交易。（如增强假信息的法律制裁、活跃交易。（如增强流动、低成本交易等）流动

38、、低成本交易等）共计59页整理ppt41 如果把财务管理作为一个系统，那么，如果把财务管理作为一个系统，那么，财务管理以外的对财务管理系统有影响作用财务管理以外的对财务管理系统有影响作用的一切要求系统的总和，的一切要求系统的总和，便构成了财务管理便构成了财务管理的环境。的环境。财务管理的环境又称理财环境，是财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。的企业内外的各种条件。财务管理的环境主要包括有：财务管理的环境主要包括有：经济体制环境；经济结构环境；财税环经济体制环境；经济结构环境；财税环境；金融环境；法律制度

39、环境。境；金融环境；法律制度环境。 共计59页整理ppt42经济体制环境经济体制环境 经济体制是一个国家的基本经济制经济体制是一个国家的基本经济制度，它分为宏观经济体制和微观经济体度，它分为宏观经济体制和微观经济体制。宏观经济体制是指整个国家的基本制。宏观经济体制是指整个国家的基本经济制度。宏观经济体制在理论上主要经济制度。宏观经济体制在理论上主要分为两极，即纯粹的计划经济体制和纯分为两极，即纯粹的计划经济体制和纯粹的市场经济体制。粹的市场经济体制。这两种经济体制下这两种经济体制下财务管理存在根本的差别：财务管理存在根本的差别： 共计59页整理ppt431 1、财务管理的立足点不同：、财务管理

40、的立足点不同：计划经济计划经济体制要求企业面向国家计划从事一切财体制要求企业面向国家计划从事一切财务活动；市场经济体制要求企业面向市务活动；市场经济体制要求企业面向市场从事一切财务活动。场从事一切财务活动。2 2、财务管理的目标不同：、财务管理的目标不同：计划经济体计划经济体制要求以国家计划为目标，相应的产值、制要求以国家计划为目标，相应的产值、成本和资金占用等成为了财务管理的基成本和资金占用等成为了财务管理的基本目标；市场经济体制要求企业独立经本目标；市场经济体制要求企业独立经营，自负盈亏，相应的企业价值或股东营，自负盈亏，相应的企业价值或股东财富最大化成为了财务管理的基本目标。财富最大化成

41、为了财务管理的基本目标。共计59页整理ppt44 3 3、财务管理的主体不同：、财务管理的主体不同：计划经济计划经济体制下财务管理的主体是国家或政府，体制下财务管理的主体是国家或政府，企业的资金由国家供应，投资由国家决企业的资金由国家供应，投资由国家决策，分配政策由国家规定，企业只不过策，分配政策由国家规定，企业只不过是国家财务管理的执行者，没有成为财是国家财务管理的执行者，没有成为财务管理的主体；市场经济体制下，企业务管理的主体；市场经济体制下，企业是财务管理的主体，企业从市场上自主是财务管理的主体，企业从市场上自主筹资，投资由企业自行决策，企业自身筹资，投资由企业自行决策，企业自身的分配也

42、有自己的分配政策。的分配也有自己的分配政策。 共计59页整理ppt454 4、财务管理的手段不同：、财务管理的手段不同：计划经济体计划经济体制下，财务管理的基本手段是各种财制下，财务管理的基本手段是各种财务计划，企业界以国家下达的计划为务计划，企业界以国家下达的计划为基础，编制自身计划，组织计划的实基础，编制自身计划，组织计划的实施并以计划为依据考核企业完成计划施并以计划为依据考核企业完成计划的好坏；市场经济体制下，财务管理的好坏；市场经济体制下，财务管理的基本手段是市场预测和决策，企业的基本手段是市场预测和决策，企业以市场，特别是金融市场信息为基础，以市场，特别是金融市场信息为基础，预测市场

43、变化，根据企业自身情况作预测市场变化，根据企业自身情况作出财务决策，并组织实施等。出财务决策，并组织实施等。 共计59页整理ppt46经济结构环境经济结构环境 经济结构主要指产业结构和生产力经济结构主要指产业结构和生产力的区域分布或地区经济结构的区域分布或地区经济结构。经济结构环境对财务管理的影响表现经济结构环境对财务管理的影响表现在两个方面：一是企业所处的产业或地区在两个方面：一是企业所处的产业或地区一定程度影响甚至决定了财务管理的性质；一定程度影响甚至决定了财务管理的性质；二是产业结构的调整和地区生产力布局的二是产业结构的调整和地区生产力布局的变动也要求财务管理做出相应的调整。变动也要求财

44、务管理做出相应的调整。就企业所处的产业或地区对财务管理就企业所处的产业或地区对财务管理的影响而言，主要是：的影响而言，主要是： 共计59页整理ppt471 1、不同产业所要求的资金规模或投资规、不同产业所要求的资金规模或投资规模不同；模不同；2 2、不同产业所要求的资金结构不同；、不同产业所要求的资金结构不同；3 3、不同产业国家有不同的产业政策。、不同产业国家有不同的产业政策。共计59页整理ppt48财税环境财税环境 财税环境实际是指财政政策和税收财税环境实际是指财政政策和税收政策的变动对企业财务管理的影响和制约政策的变动对企业财务管理的影响和制约关系。关系。 （一）财政政策对企业财务管理的

45、影（一）财政政策对企业财务管理的影响响 1 1、国家采取紧缩的财政政策时，会、国家采取紧缩的财政政策时，会使企业纯收入留归企业的部分减少，企业使企业纯收入留归企业的部分减少，企业现金流出增加，这样必然增加企业资金紧现金流出增加，这样必然增加企业资金紧缺程度。缺程度。 2 2、国家采取扩张的同财政政策时，、国家采取扩张的同财政政策时，会使企业纯收入留归企业的部分增加，企会使企业纯收入留归企业的部分增加，企业现金流入增加，这样必然使企业现金出业现金流入增加，这样必然使企业现金出现盈余。现盈余。共计59页整理ppt49 （二）税收政策对企业财务管理的影响（二）税收政策对企业财务管理的影响 1 1、由

46、于对不同组织形式的企业，国家、由于对不同组织形式的企业，国家会采取不同的税收政策，因此对投资者来说会采取不同的税收政策，因此对投资者来说采取不同的组织形式其经营要受税收制度的采取不同的组织形式其经营要受税收制度的影响。影响。 2 2、对企业筹资决策的影响。、对企业筹资决策的影响。是采用股是采用股权式筹资还是采用负债式筹资，税收的处理权式筹资还是采用负债式筹资，税收的处理方法不同。方法不同。 3 3、对企业投资决策的影响。、对企业投资决策的影响。是采用购是采用购买别的企业的股票以获取股息收益，还是将买别的企业的股票以获取股息收益，还是将资金借给其他资金需求者获得利息收入，税资金借给其他资金需求者

47、获得利息收入，税收对两种收入的征税是不同的。收对两种收入的征税是不同的。共计59页整理ppt50 金融环境是企业财务管理最为主要的环金融环境是企业财务管理最为主要的环境因素。金融环境由以下要素组成。境因素。金融环境由以下要素组成。 （一）金融机构（一）金融机构 （二）金融工具（二）金融工具 金融工具是资金供应者将资金转移给资金融工具是资金供应者将资金转移给资金需求者的凭据和证明金需求者的凭据和证明，如各种票据证券等。如各种票据证券等。 共计59页整理ppt51（三）金融交易所（三）金融交易所 金融交易所是指金融市场主体运用金融交易所是指金融市场主体运用金融工具进行交易的场所金融工具进行交易的场

48、所。金融交易场金融交易场所有证券交易所和店头市场，也有有形所有证券交易所和店头市场，也有有形市场和无形市场，还有初级发行市场和市场和无形市场，还有初级发行市场和二级流通市场。二级流通市场。（四）金融市场（四）金融市场金融市场是指资金供应者和资金需金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具，在金融交易所求者双方通过金融工具，在金融交易所进行交易而融通资金的市场。进行交易而融通资金的市场。共计59页整理ppt52 （五）利率及其作用（五）利率及其作用 1 1、关于利率的几组概念、关于利率的几组概念 （1 1） 年利率、月利率和日利率。年利率、月利率和日利率。年利率是年利率是指按年计息的利率

49、，一般按本金的百分之表示。指按年计息的利率，一般按本金的百分之表示。月利率是按月计息的，一般为本金的千分之几。月利率是按月计息的，一般为本金的千分之几。日利率按日计息的。日利率按日计息的。 （2 2）名义利率与实行利率。）名义利率与实行利率。它有两种含义，它有两种含义，一是由于年内多次计息，而使得年实际利率大于一是由于年内多次计息，而使得年实际利率大于市场报价的名义利率，年实际利率市场报价的名义利率，年实际利率(effective (effective annual rate annual rate 简称简称EAREAR）与名义利率）与名义利率i i间关系为：间关系为： 1)1 (mmiEAR共计59页整理ppt53 在复利下，它为：在复利下，它为： 式中式中ii名义年利率；名义年利率； ee自然常数，自然常数，e=2.71