公司金融题目汇总

1、第 1 1 章思考与练习1.11.1 公司金融的目标是增加股东财富，以下表述正确的选项是哪个，并说明理由。(1)股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量。(2)股东财富的增加可以用股东权益市场价值来衡量。(3)股价最大化与增加股东财富有同等意义。(4)企业价值最大化与增加股东财富有同等意义。答案：(1)解析：股东权益市场价值高，不一定表示给股东带来的增加财富多，因为股东权益市场价值中包含着股东投入的资本。股东财富的增加可以用权益的市场增加值表示，“权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本，所以选项(1)正确，选项(2)不 正确。有时，企业与股东之间的交易也会引

2、起股价变化，但不影响股东财富，如分派股 利时股价下跌，股票回购时股价上升，因此只有在股东投资资本不变的前提下，股价最大化才与增加股东财富有同等的意义，选项(3)没有说明前提，所以选项(3)不正确。只有在股东投资资本不变、债务价值不变的前提下，企业价值最大化才与增加股东财富有同等的意义，选项(4)没有说明前提，所以选项(4)不正确。1.21.2 以下关于公司金融目标的表述，不正确的选项是哪个，并说明理由。(1)假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念。(2)假设股东投资资本不变，股东价值最大化与增加股东财富具有同等意义。(3)假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最

3、大化与增加股东财富具有相同的意义。(4)股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。答案：(1)解析：如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化才是一个可以接受的概念。1.41.4 经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价，过分强调短期 利润。这种表述正确吗？答案：公司财务管理的目标是创造价值，公司的核心价值观是追求企业价值最大化，当期价值永远大于未来价值。所以这种表述是不正确的。1.61.6 股东协调自己和经营者目标的最正确方法是什么？答案：通常股东同时采取监督和鼓励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，

4、经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督本钱、鼓励本钱和偏离股 东目标的损失三者之和最小的解决方法，它就是最正确的解决方法。1.71.7 债权人为了防止其利益被损害，除了寻求立法保护外，通常采取的措施还有什么？答案：债权人为了防止其利益被损害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股 东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中参加限制性条款，如规定用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，

5、不再提供新的借款或提前收回借款。第 2 2 章思考与练习2.12.1 某企业采用“销售收入计算出来的存货周转次数为5次，采用“销售本钱计算出来的存货周转次数为4次。该企业的销售毛利为2000万元，净利润为1000万元，那么该企业的销售净利率为多少？答案：(1)设企业销售收入为x,那么按照销售收入计算的存货周转次数：x+存货=5存货=x+5(2)根据按照销售本钱计算的存货周转次数：4= (x2000)+存货存货=(x- 2000) + 4(3)解方程：x+ 5=(x- 2000) +4可以得出：x= 10000万元(4)销售净利率=1000+ 10000= 10%2.62.6 某企业的资产净利率

6、为30%,假设资产负债率为40%,那么权益净利率为多少？ 答案：权益乘数=1+(1-资产负债率)=5/3权益净利率=资产净利率X权益乘数=30% X 33= 50%2.72.7 以下表达式正确的有哪些？请说明理由。(1)税后利息率=(利息支出一利息收入)+负债。(2)杠杆奉献率=净经营资产净利率利息费用 X X(1税率)+(金融负债金融资产)X净负债/股东权益。(3)净经营资产净利率=税后经营净利率 x x 净经营资产周转次数。(4)净经营资产+股东权益=1+净财务杠杆。答案：税后利息率=税后利息/净负债=利息费用 x x(1税率)+(金融负债一金融资产)， 所以，选项(1)不正确；净财务杠杆

7、=净负债+股东权益，净经营资产=净负债+股东权 益，所以，选项(4)的表达式正确；税后经营净利率=税后经营净利润+销售收入，净经 营资产周转次数=销售收入+净经营资产，两者相乘得出税后经营净利润一净经营资产，即净经营资产净利率，所以，选项(3)的表达式正确；杠杆奉献率=(净经营资产净利率-税后利息率)X X 净财务杠杆，所以，选项(2)的表达式正确。2.92.9 甲公司2021年现金流量净额为150万元，其中，筹资活动现金流量净额为20万 元，投资活动现金流量净额为60万元，经营活动现金流量净额为110万元；2021年末负债 总额为150万元，资产总额为320万元，营运资本为25万元，流动资产

8、为120万元；2021年税后利息费用为5万元，所得税税率为25%。下面正确的选项是哪一项？请说明理由。(1)现金流量利息保障倍数为8。(2) 2021年末流动负债为95万元。(3)现金流量债务比为73.33%。(4)长期资本负债率为24.44%。答案：正确答案：2 3 4第1项：现金流量利息保障倍数 =经营现金流量/利息费用=经营现金流量/税后利息费用/1-所得税率产经营现金流量X 1-所得税率/税后利息费用=110X 1 25%/5=16. 5;第2项：年末流动负债=120-25=95万元；第3项：现金流量债务比-经营活动现金流量净额/债务总额X 100%=110/150 X 100%=73

9、. 33%;第4项：长期资本负债率=非流动负债/非流动负债+股东权益X 100%=负 债总额-流动负债/总资产-流动负债x 100%=150-95/320-95 X 100%=24. 44%。第 4 4 章思考与练习P69-P71P69-P714.84.8 某公司要进行一项投资，需投入600万元，并在第1年垫支营运资金50万元，采用直 线法计提折旧。工程寿命期为5年，每年销售收入为360万元，付现本钱120万元，企业所 得税税率为25%,资金本钱率为10%。试计算该工程的投资回收期和净现值。答案：工程年折旧额=600/5=120万元NCF0=-650万元NCF1-4=360X1-25% -12

10、0X1-25% +120X 25%=210万元NCF5=210+50=260万元投资回收期=3+20/210=3.10年净现值=665.67+161.44-650=177.11万元4.94.9 某公司为扩充生产线决定购入一套新设备，需投资300万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为150万元，每年的付现本钱为50万元。试计算该投资方案的现金流量和回收期。答案：甲方案年折旧额=300/5=60万元甲方案各年现金净流量NCF0=-300万元NCF1-5=150X1-25% -50 X1-25% +60 X 25%= 90万元该方案回收期=300/90=3.33年

11、4.104.10 某企业方案投资2000万元，预定的投资报酬率为10%,现有甲、乙两个方案可供选择， 有关资料见表4-5表4-5甲、乙方案净现金流量表单位：万元年份甲方案净现金流量乙方案净现金流量第1年350800第2年480630第3年600550第4年650400第5年800300要求：计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案。答案：甲方案净现值=350 X 0.909+480 X 0.826+600 X 0.751+650 X 0.683+800 X 0.621-2000=105.98万元乙方案净现值=800 X 0.909+630 X 0.826+550 X 0.751+400

12、 X 0.683+300 X 0.621-2000=120.13万元由于乙方案净现值大，应该接受乙方案。4.114.11 -4.12-4.12 某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法 采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润60万元。该企业为免税企业。(1)计算项目计算期内各年净现金流量并计算回收期。(2)假定适用的行业基准折现率为10%,请计算工程净现值并评价该工程可行性。答案：(1)第0年净现金流量(NCF0) =-200万元第1年净现金流量(NCF1) =0万元第26年每年

13、的净现金流量(NCF2-6) =60+ (200-0) /5=100(万元)不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2(年)包括建设期的静态投资回收期=1+2=3(年)(2)净现值(NPV) =-200+100X (P/A, 10%, 6) - (P/A, 10%, 1)=-200+100X ( 4.3553-0.9091 ) =144.62(万元)由于该工程净现值NPV0,包括建设期的静态投资回收期(3年)等于工程计算期(6年)的一半，所以该工程具备可行性。4.13-4.144.13-4.14 某公司拟按7%的资本本钱筹资10万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可 供选择(风险相同)

14、：投资于A工程(免税)，5年后可一次性收回现金14.4万元；投资于B工程，于第4年开始至第8年，每年末现金流入6.5万元和付现本钱1万元，折旧采 用直线法，所得税税率为25%,不考虑资本化利息；将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息1.945万元。计算：(1)要求计算A方案的内含报酬率以及B方案的现值指数和会计收益率。(2)如果要求未来5年内存款的现金流入现值与B方案未来的现金净流量现值相同，那么存款的年复利率应为多少？此时的实际年利率为多少？如果要求未来5年的投资报酬率为10%,那么每次从银行收回多少现金，其未来现金流入才与B方案未来的现金净流量现值相同？答案：(1)设内含报酬率为i,

15、那么:10=14.4 X (P/S, i, 5)所以：(P/S, i, 5)=10/14.4=0.6944由于(P/S, 7%, 5)=0.7130, (P/S, 8%, 5)=0.6806,用插值法求得：i=7.57%年现金净流量=(6.5 1) X (1 25%)+10/5X 25%=4.625(万元)现值4.625X (P/A, 7%, 5)X(P/S, 7%, 3)=15.48(万元)现值指数=15.4&10=1.548年税后利润=4.62510/5=2.625(万元)会计收益率=2.625/10=26.25%(2)设年复利率为i,贝U: 15.48=1.945 X(P/A,

16、i/2, 10); (P/A, i/2, 10)=15.48/1.945=7.9589由于(P/A, 4%, 10)=8.1109, (P/A, 5%, 10)=7.7217按内插法计算求得：i/2=4.3905%年复利率i=8.97%实际利率=(1+4.3905%)2-1=8.97%设每次从银行收回现金A万元，那么：15.48=A(P/A, 5%, 10)故A=2万元4.154.15 某企业准备更新一台已用5年的设备，目前账面价值为200000元，变现收入为150000元。取得新设备的投资额为350000元，可用5年，新旧设备均采用直线法折旧，5年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成

17、。更新后第1年增加营业收入100000元，但增加营业本钱50000元。第2年到第5年增加营业收入120000元，增加营业本钱60000元, 所得税税率为25%。试计算在工程计算期内各年的差额净现金流量。答案：新旧设备折旧差额=(350000-200000 ) /5=30 000(元)旧设备出售节约税金=(200000-150000) X 25%= 12500(元) NCF0= -350000+150000+12500 = -187 500(元) NCF1= ( 100000-50000-30000 ) X ( 1-25%) +30000= 45000(元) NCF2-5= ( 120000-6

18、0000-30000 ) X ( 1-25%) +30000= 52500(元)第 5 5 章思考与练习5.65.6 简述预期效用理论。答案：冯？诺依曼和摩根斯坦所建立的预期效用理论是经济学教科书中的经典理论，它描述 了风险条件下的消费者选择行为，即在一定的假设条件下，效用函数的某些特殊单调变换具有一个非常方便的性质一一预期效用性质。该性质说明，在风险条件下，一项抽彩的效用是获奖效用的期望值。通过取得各种结果产生的效用，把效用和结果发生的概率相乘并将所得加总，可以计算出任何抽彩的效用。所以，就结果而言效用是加性可分的，就概率而言效用是线性的。预期效用理论要求消费者的行为是理性的，即其偏好满足完

19、备性、 连续性、传递性和独立性公理， 在这些公理假设下， 可找到一个效用函数满足预期效用性质，而消费者的决策原那么是预期效用最大化；尽管这样的效用函数可能不是唯一的，但并不影响依据预期效用最大化准那么所做的决策。5.11某企业有甲、乙两个投资工程，方案投资额均为100万元，其收益的概率分布见表5-2。表5-2不同市场状况下甲、乙工程的净现值单位：万元市场状况概率甲工程净现值乙工程净现值好0.22030一般0.61010差0.25-5要求：(1)分别计算甲、乙两工程的期望值。(2)分别计算甲、乙两工程净现值的标准差并评价两个工程优劣。答案：(1)甲工程的期望值：20X0.2+10X0.6+5X0

20、.2=11(万元)乙工程的期望值：30X 0.2+10 X0.6+(-5) X0.2=11(万元)2甲工程的标准差=02x20-112 +0.6父10-112+0.2M5-112?4.90乙工程的标准差=0.2父30-112+0.6乂10-112+0.2乂-5-11211.14因为4.900.1156所以该公司应该选择A方案8.28.2某公司下年度方案生产单位销售价格为12元的甲商品，现有两个方案可供选择，A方案：单位变动本钱为6.72万元，固定本钱为675000元B方案单位变动本钱为8.25元，固 定本钱为401250元，该公司资金总额为225万元，资产负债率为40%,负债利率为10%,预计

21、年销售量为20万件，企业正处于免税期，试1计算两方案的经营杠杆系数，并计算 两方案的销售量下降5%时，两个方案的息税前利润各下降多少2计算两方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的3计算两方案的联合杠杆系数，财务杠杆系数，比照两方案的总风险 解：1两个方案的经营杠杆系数为：200000 (12 -6.72)200000 (12 -6.72) -675000200000 (12-8.25)200000 (12 -8.25) -401250DOLADOLB= 2.772.15息税前利润的变动,EBIT =；：Q(p-v)故销售量下降25%后A、B两方案的息税前利润将分别下降:

22、AEBITA=200000X25% M(126.72) =264000小EBITB=200000X25%乂(12-8.25) =187500(元)(2)两个方案的财务杠杆系数:200000 (12一6.72) - 6750001 31200000 (12-6.72)-675000-2250000 40% 10% .200000 (12-8.25) -401250- -=1.35200000 (12 - 8.25) - 401250 - 2250000 40% 10%在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关； 在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关； 在息税

23、前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。(3)两个方案的复合杠杆系数：DTLA-DOLADFLA-2.77 1.31 -3.63DTLB-DOLBDFLB-2.15 1.35-2.90由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此，A方案的总风险较大。第九章课后习题9.139.13 你的证券投资组合中有200股ABS公司的股票，目前每股售价为105美元。ABS公司 宣布每股发放股利为1.5美元，除息日为3月20日，如果不需要纳税，你的股票在3月20日的价值是多少？答案：3月20日为除息日，从这一天起股票价值将除去股利。股票价值=(105-1.5) 200=20700(

24、美元)9.18某公司3月25日宣布向股东支付25%的股票股利，登记日为4月1日。股票的市场 价格是每股50美元，你拥有160股。(1)假定其他条件不变，如果你在3月20日卖掉股票，每股价格将是多少？(2)支付股票股利后，你将拥有多少股票？(3)假定其他条件不变，你预计4月2日出售股票的价格是多少？(4)假定其他条件不变，在股票股利发放前后，你所拥有的股票价值总额是多少？答案：(1) 3月20日尚未支付股利，所以股票价格仍为50美元/股。(2) 200股。(3) 40美元/股(4)发放前=8000美元发放后=8000美元DFLADFLB第十章对内投资练习题10.210.2 某公司发行面值为100

25、0元，期限为10年的债券，每年年末付息一次。债券发行时的 市场利率为10%,当债券的票面利率为以下三种情况时，债券的发行价格是什么？【(P/S,10%,10 =0.386; (P/A,10%,10) =6.145】(1)当票面利率为12%时；(2)当票面利率为8%时；(3)当票面利率为10%时；解：(1)当票面利率大于市场利率时，采取的是溢价发行的方式，发行的价格为：10、10001000/ (1+10%)10+u 12%/(1+10%)tt=1000X (P/S,10%,10) +120X (P/A,10%,10)=1000 X 0.386+120X6.145=1123.40(元)(2)当票

26、面利率小于市场利率时，采取的是折价发行的方式，发行的价格为：1010、1000t1000/ (1+10%)10+tT8%/(1+10%)tt=1000X (P/S,10%,10) +120X (P/A,10%,10)=1000X 0.386+80 X6.145=877.60(元)(3)当票面利率等于市场利率时，采取的是等价发行的方式，发行的价格为：1010、1000t1000/ (1+10%)10+-10%/(1+10%)tt=1000X (P/S,10%,10) +100X (P/A,10%,10)=1000 X 0.386+100X6.145=1000(元)课外：企业在初创时方案筹资500

27、万元，有A B两个方案，筹资方案A:长期借款80万元，长期借款资 金本钱率为7%发行长期债券120万元，资金本钱率为8.5%,发行普通股300万元，资金本钱率为14% ,筹资方案B:长期借款110万元，长期借款资金成7.5%,发行长期债券40万元，资金本钱率为8%发 行普通股350万元，资金本钱率为14%请计算比拟企业应选择哪个方案？解：A方案：长期借款Wl=80/500=0.16长期债券Wb=120/500=0.24普通股Wc=300/500=0.6 Kw=0.16*7%+0.24*8.5%+0.6*14%+0.0112+0.0204+0.084=0.1156B方案：长期借款Wl=110/5

28、00=0.22长期债券Wb=40/500=0.08普通股Wc=350/500=0.7Kw=0.22*7.5%+0.08*8%+0.7*14%=0.0165+0.0064+0.098=0.12090.1156所以该公司应该选择A方案某公司下年度方案生产单位销售价格为12元的甲商品，现有两个方案可供选择，A方案：单位变动本钱为6.72万元，固定本钱为675000元B方案单位变动本钱为8.25元，固定本钱为401250元，该公司 资金总额为225万元，资产负债率为40%负债利率为10%预计年销售量为20万件，企业正处于免税期， 试1计算两方案的经营杠杆系数，并计算两方案的销售量下降5%寸，两个方案的

29、息税前利润各下降多少2计算两方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的3计算两方案的联合杠杆系数，财务杠杆系数，比照两方案的总风险 解：1两个方案的经营杠杆系数为：200000 (12-6.72)200000 (12 -6.72)-675000200000 (12-8.25) 2 15200000 (12 - 8.25) -401250一 ,息税前利润的变动EBIT -. Q-p-v故销售量下降25%tAB两方案的息税前利润将分别下降:EB1TA= 200000M25% m (12 6.72) =264000(元)EBITB=200000M25%M(12-8.25) =18

30、7500(元)(2)两个方案的财务杠杆系数：_ 200000 (12-6.72)-675000_200000 (12 -6.72)-675000-2250000 40% 10%_ 200000 (12-8.25)-401250_200000 (12 - 8.25) - 401250 - 2250000 40% 10%在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关； 在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关； 在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。3两个方案的复合杠杆系数：DTLAV DOLADFLA=2.77 1.31 -3.63DTLB

31、=DOLBDFLB=2.15 1.35 = 2.90由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此，A方案的总风险较大。3某公司预计销售额将从200万元增长到250万元，但公司需增加30万元流动资金，可以向银行以10%勺利率借款，也可以通过放弃折扣，增加应付账款，从而提供所需资金，该公司的购货条件是10天内付款给予1%勺折扣，最长期限为30天，但是还是可以拖延30天付款。而且拖延的30天无罚款，根据 与利率的比拟，该公司应采取哪种方式筹款解：假设企业放弃商业信用，那么应该在规定付款期的最后一天付款，即在第60天付款 此时商业信用的年利率为：R1=1%/1-1%*360/30-10=0.

32、1818=18.18%；10%R2=1%/(1-1%)*360/(60-10)=0.0727=7.27%10%所以企业应选择放弃折扣，增加应付账款来提供所需资金财务管理练习题1、五星公司是一家无负债企业，且免交公司所得税。公司股东权益的价值为4000万元，权DOLADOLB= 2.77DFLADFLB= 1.31= 1.35益资本本钱为16%。目前公司决定发行1000万元、本钱为10%的公司债，并利用发行收入回购公司股票。设MM命题的条件成立，问：(1)五星公司回购股票后，公司的加权平均资本本钱是多少？(2)五星公司回购股票后，公司的权益资本本钱是多少？(3)如果五星公司需要交纳税率为40%的

33、公司所得税，其他条件不变，前两问将如何变化？答：(1).公司的加权平土!资本本钱=(3,000*16%+1,000*10%) /4,000=14.5%(2).公司的权益资本本钱=16%(因为公司发行债券不会，不会降低股东要求的必要报酬率)(3).考虑税后(1) 3,000*16%+1,000* (1-40%) *10%/4,000=13.5%(2).公司的权益资本本钱=16%2、A公司是一家有杠杆、零增长的公司，在外的负责共为1400000美元。公司价值为2277500美元。公司的所有者正在考虑是否将其负债水平降至更为合理的40%的水平。公司将通过发行股票以及清偿等值债务来实现该目标。无杠杆权

34、益资本本钱为16%,债务本钱为6%。公司目前发行在外的股份数为35100股，公司相应的税率35%。试运用MM理论计算：(1) A公司目前的股价与杠杆权益资本本钱分别是多少？(2) A公司的息税前利润是多少？(3)在公司宣告将进行资产重组以使负债比率降低为40%以后，公司的价值将变为多少？(4)公司宣告其在资本结构上的变动后，公司股价将变为多少？(5) A公司必须发行多少股股票？(6)在A公司进行资产重组后，其新的杠杆权益资本成为多少？答：(1).股价=(2,277,500-1,400,000)/ 35100=25杠杆权益资本本钱=1,400,000(1-35%)*6%+877,500*16%/

35、 2,277,500=8.93%(2).息税前利润=2,277,500*8.93%=203380.75(3).公司的价值=203380.75/60%*16%+40%*(1-35%)*6%=203380.75 /11.4%=1,784,040(4).公司价值的降低，全部为股权价值的降低。公司股价=(2,277,500-1,784,040) /35100=14(5).发行的股票=1,784,040*60%/14=76,460(6).新的杠杆权益资本=60%*16%+40%*(1-35%)*6%=11.4%对内投资练习题1某公司5年前以10万元的价格购置了一台机器，预计使用寿命为10年，10年后残值

36、为1万元，使用直线折旧法，年折旧费为9000元。现在市场上有一种新机器，性能及技术指标均优于原有的机器。新机器价格为15万元(包括安装费)，使用寿命为5年。5年内它可以每年降低经营费用5万元，寿命期末此机器报废，折旧方法仍为直线折旧法。新机器投入后需增加净营运本钱(垫支流动资金)12000元。旧机器现在可以65000元卖掉。假设公司的所得税税率为33%折现率为15%,问该公司现在是否应该更新设备，以新机器替换旧机器？ 假设选择股买新设备，购置新设备的投资为： 卖旧设备资本收益的税款增加(6.5-5.5 ) *33%=0.33期初工程增量现金流出：15万-6.5+0.33+1.2=10.03经营

37、期间：5* (1-33%) + (3-0.9 ) *33%=4.043期末:1.2-1=0.2折现：4.043年金现值系数PVa (15%,5)+0.2复利现值系数PV(15%,5)-10.03=36215.8元 更新设备的净 现值选择更新2某工程初始投资1000万元，当年产生收益。工程寿命期4年，每年净现金流量400万元，假设资金本钱 为10%,求工程的净现值、现值指数、内部报酬率。NPV=400*PVa (10% 4) -1000=267.92PI=400*PVa (10% 4) /1000=1267.92/1000=1.268 400*PVa (i , 4) -1000=0 PVa (i

38、 , 4) =2.5 PVa (20% 4)=2.5887 PVa (24% 4) =2.4043采用插值法求得i=21.87%3 A工程初始投资32万元，当年收益，工程寿命期3年，每年净现金流量16万元；B工程初始投资42万元，当年收益，工程寿命期6年，每年净现金流量12万元，假设资金本钱为10%请问应选择哪个工程投 资？(使用等值年金法)A工程：NPV=16*PVa(10%,3)-32=7.792等值年金=7.792/2.487=3.133B工程：NPV=12*PVa(10%,6)-42=10.26等值年金=10.26/4.355=2.356应选A4 P250三第一题5.SC公司近三年的主

39、要财务数据和财务比率见表：主要财务数据和财务比率表工程2001年2002年2003年销售额(万元)400043003800总资产(万元)143015601695普通股(万元)100100100保存盈余(万元)500550550所有者权益合计600650650流动比率1.191.251.20应收账款周转天数(天)182227存货周转率8.07.55.5债务/所有者权益1.381.401.61长期债务/所有者权益0.50.460.46销售毛利率20.0%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%总资产周转率2.82.762.24总资产净利率21%13%6%假设该公司没有营业外收支和投资

40、收益；所得税税率不变。要求：(1)分析说明该公司资产获利能力的变化及其原因；(2)假设你是该公司的财务经理，在2004年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。6.某企业拥有长期资金4000万元。其中长期借款600万元，长期债券1000万元，普通股2400万元由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后，应保持目前的资本结构， 并测算出了随着筹资额的增加，各种资本本钱的变化，见表：筹资额与资本本钱变化情况表资金种类新筹资额(万元)资本本钱45万元以内6%长期借款45万-90万元6.5%90万元以上8%200万元以内9%长期债券200万-400万元10%400万元以上12%300万元以内11%普通股300万-600万元13%600万元以上15%要求：(1)计算各种筹资条件下的筹资突破点;(2)计算不同筹资范围内的综合资本本钱。7 .ABC公司本年实现税后净利润100万元。下年度将面临一投资时机，需投资50万元。公司年初未分配 利润为20万元。公司预期的最正确资本结构为权益 /负债=3： 2,公司发行在外的普通股为40万股。公司计 提公积金的比例为10%计提公益金的比例为8%现公司决定采用剩余股利政策进行股利分配。要求(1)计算应提取