试论开放式基金与投资连结保险透析

1、开放式基金与投资连结保险透开放式基金与投资连结保险透析析 二二OO一年四月一年四月了解基金了解基金什么是基金？基金的作用是什么？1、什么是基金？、什么是基金？ 2、基金的作用是什么？、基金的作用是什么？1、资金集中的作用。把想投资于证券市场而又无法投资的资金有效的集中起来，可以是个人，也可以是机构，以此来支持证券市场的发展。2、促进证券市场规范化发展的功能。以机构身份投资上市公司，便会对上市公司内部冶理结构提出更高的要求，经机构投资到更多的机构，就要求彼此之间遵循公开、公平、公正的原则。3、促进金融创新功能。当开发出新的金融产品时，基金便可进行投资，促进了新金融产品的发展。4、有利于改善整个中

2、国的金融结构。目前居民投资以储蓄为主，对个人回报不利，同时对银行也造成压力，如果改善这种局面，对于改善金融结构具有很重要的意义。认识开放式基金认识开放式基金什么是开放式基金？开放式基金的类型开放式基金的优点开放式基金与封闭式基金的区别？试点期开放式基金的特点开放式基金与投资连结保险开放式基金与投资连结保险开放式基金与投资连结保险的异同开放式基金与投资连结保险互动投资开放式基金对保险公司资金运用的积极作用 开放式基 金的优点 开放式基 金的类型什么是开什么是开 放式基金？放式基金？ 开放式基金 与封闭式基 金的区别 认识开放式基金认识开放式基金 试点期开 放式基 金的特点 1、什么是开放式基金？

3、、什么是开放式基金？ 开放式基金在国外又称为共同基金，它和封闭式基金开放式基金在国外又称为共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式，封闭式基金有固定共同构成了基金的两种基本运作方式，封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易所上市，的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易所上市，投资者通过二级市场买卖基金单位，而开放式基金是指基投资者通过二级市场买卖基金单位，而开放式基金是指基金规模不固定，基金单位可随时向投资者出售，也可应投金规模不固定，基金单位可随时向投资者出售，也可应投资者要求买回的运作方式。中国证监会已宣布，初步确定资者要求买回的运作方式。中国证监会已

4、宣布，初步确定华安基金管理公司为首家开放式基金的试点单位，第一支华安基金管理公司为首家开放式基金的试点单位，第一支开放式基金可能在今年开放式基金可能在今年5、6月份推出。月份推出。 开放式基 金的优点 开放式基开放式基 金的类型金的类型什么是开 放式基金？ 开放式基金 与封闭式基 金的区别 试点期开 放式基 金的特点 2.1 开放式基金的类型开放式基金的类型 根据投资收益的不同 可分为三种类型成长型开放式基金收益型开放式基金平衡型开放式基金2.2 成长型开放式基金成长型开放式基金 主要的投资对象 具有长期成长潜力的上市公司股票，其投资目标是追求资本的长期增长，以获取较高水平的资本利得追求资本的

5、长期增长，以获取较高水平的资本利得。 成长型开放式基金虽然能够获取较高的投资收益，一般远高于银行储蓄存款利息，但由于成长性基金主要投资于中小型科技企业股票，这些企业的发展环境和发展速度很难把握，企业的非系统性风险较大。另一方面，许多中小型企业的股票在诸如香港创业板等二板市场上市交易，整个证券市场的系统性风险也较大。因而成长型开放式基金需承担较高的投资风险成长型开放式基金需承担较高的投资风险。2.3 收益型开放式基金收益型开放式基金 主要的投资对象 债券或具有稳定的现金分红能力的上市公司股票，以获取较高水平的当期收益。较高水平的当期收益。 收益型开放式基金的投资收益水平一般不会高于银行存款利收益

6、型开放式基金的投资收益水平一般不会高于银行存款利率或债券利率很多率或债券利率很多，但由于其主要投资于行业地位稳固、经营状况稳定、每股利润水平良好的公司股票（如：证券市场上的一些蓝筹股）或债券，因而其承担的投资风险很小承担的投资风险很小，这些基金适合于不愿意承担很高风险的投资人购买。2.4 平衡型开放式基金平衡型开放式基金 主要的投资对象 包括长期成长潜力较好的一些上市公司股票，又包括收益稳定、流动性较好的公司股票，因而其投资收益水平和承担的风险介于成长型基金和收益型基金之间，即收益和风险水平均低于成长型基金而高于收益型基金收益和风险水平均低于成长型基金而高于收益型基金。这种类型的基金适合于稳健

7、的投资者购买。 开放式基 金的优点 开放式基开放式基 金的类型金的类型什么是开 放式基金？ 开放式基金 与封闭式基 金的区别 试点期开 放式基 金的特点 3、开放式基金的优点、开放式基金的优点1） 市场选择性强。市场选择性强。 如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金与小规模基金的运营成本相同，这就使得大规模的基金业绩更好，愿买客观存在的人更多，规模也就越大。这种优胜劣汰的机制充分体现良好的市场机制。3、开放式基金的优点、开放式基金的优点2） 流动性好。流动性好。 基金管理人必须保持

8、基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。3、开放式基金的优点、开放式基金的优点3） 透明度高。透明度高。 除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确的体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力。对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力。3、开放式基金的优点、开放式基金的优点4） 便于投资。便于投资。 投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利，良好的激励约束机制促使基金管理人更加注重诚信、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。 开放式基 金的优点 开放式基开放式基 金的类型金的类型什么是开

9、放式基金？ 开放式基金 与封闭式基 金的区别 试点期开 放式基 金的特点 4、开放式基金与封闭式基金的区别、开放式基金与封闭式基金的区别期 限不 同开放式没有固定期限，投资者可随时向基金管理公司赎回基金单位封闭式封闭期固定5-15年，经收益人大会通过可以适当延长期限规 模不 同开放式没有规模限制，投资者可随时提出认购和赎回申请，基金规模可随时增加或减少封闭式在招募说明书中列明基金规模，在封闭期间未经法人认可不能再增加发行交易方式不同开放式在首次发行结束一段时间后（多为3个月后），随时向基金管理公司或中介机构提出购买或赎回申请，买卖方式灵活，除少数开放式基金在交易所所名义上市外，通常不上市交易封

10、闭式在封闭期间不能赎回，持有人只能在交易所出售基金单位交易价格计算标准不同开放式价格取决于基金每单位的净资产值的大小，其申购价一般是基金单位净资产价值加一定的购买费，赎回价是基金单位净资产价值减去一定的赎回费，不直接受市场供求影响。封闭式封闭式基金的买卖价值受市场供求关系影响，常出现溢价或折价现象，并不必然反映基金的净资产价值。投资策略不同开放式为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资金用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性。在投资组合上需要保留一部分现金和高流动性的金融商品。封闭式基金可以进行长期投资，基金资产的投资组合能够有效地在预定计划内进行。 开放式基 金

11、的优点 开放式基开放式基 金的类型金的类型什么是开 放式基金？ 开放式基金 与封闭式基 金的区别 试点期开 放式基 金的特点 5、试点期开放式基金的特点、试点期开放式基金的特点1）投资者投资成本高 与封闭式基金相比，开放式基金的费用高。投资者要为开放式基金的流动性付出代价，那就是较高的申购和赎回费用。根据开放式基金试点办法的规定，开放式基金的申购费率不得超过5%，赎回费率不得超过3%，这一进一出就高达8%。开放式基金由于每天须公布资产运营状况，因此其运营费用也高。5、试点期开放式基金的特点、试点期开放式基金的特点 2）流动性能不高。 虽然开放式基金最大优点就是其流动性高，但试点期其流动性会受到

12、阻碍。根据试点办法，每周至少一天为基金开放日，这使得开放式基金每周只选择一天开放，大大降低了其流动性。 试点办法还规定开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，即为巨额赎回发生。此时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总额10%的前提下，可以对其余赎回申请延至下一个开放日办理。当开放式基金连续发生巨额赎回，基金管理人可以按基金契约招募说明书的规定，暂停接受赎回申请。投资人在被迫延迟赎回时，可能要承担基金单位下跌的风险。5、试点期开放式基金的特点、试点期开放式基金的特点3）挤兑风险会与日俱增。 我国目前的证券市场缺乏做空机制，股指期货等套期保值工具尚没有推出，所以大盘只能受资金的推动节节

13、向上，从而形成我国股市市盈率较高，股价与上市公司实际价值脱离较大，泡沫成份较多的现象。在这种势态下，一旦股市步入熊市，向价值回归，最先拖累的就是开放式基金，这是必然的市场取向。 当前影响开放式基金业绩的重要因素当前影响开放式基金业绩的重要因素1、开放式基金为了应付赎回而保持部分现金，这将影响其资金利润率。2、短线进出频繁将使其交易成本上升。3、对流动性的特殊要求有可能在一定程度上牺牲盈利。4、开放式基金试点期间，由于经营状况难测及手续费过高的前提下，大多数投资者持观望态度，限制了开放式基金吸收增量资金入市的能力。开放式基金与投资连结保险的异同开放式基金与投资连结保险的异同1、投资连结保险与开放

14、式基金的类似之处：、投资连结保险与开放式基金的类似之处： 1）投资连保险与开放式基金同样具有投资功能，投连保险的投资帐户基金由保险公司专业基金管理人员操作。 2）透明度高。“世纪理财”帐户今后每月底公布一次投资单位的买入价与卖出价，这相当于开放式基金定期公布基金资产净值。 3）由于“世纪理财”的保费是每年持续缴纳，投资帐户的资金规模不断扩大，这相当于开放式基金随时在接受投资者的申购；投保人如果中途要求退保，则资金从投资帐户中流出，这相当于开放式基金的持有人要求基金管理人赎回基金单位。2、投资连结保险与开放式基金的区别：、投资连结保险与开放式基金的区别： 1）功能上的差异 投资连结保险是一种保险

15、产品，在保户享有投资收益的同时还享有风险保障，即投保人一旦投保，最低能够得到等于保险金额的给付。 开放式基金则全部用于投资，无风险保障，无最低金额的给付。因此开放式基金较投资连结保险更具风险性。2、投资连结保险与开放式基金的区别：、投资连结保险与开放式基金的区别： 2）申购和赎回的方式不同 开放式基金的申购、赎回是通过银行网点进行的，在试点阶段、银行的代理成本较高，短期内难以下降，因此开放式基金的申购、赎回费用较高（上限合计高达8%）。 “世纪理财”投资帐户的“申购和赎回”是通过加保、减保或退保来实现的，不存在另外收取手续费的问题。2、投资连结保险与开放式基金的区别：、投资连结保险与开放式基金

16、的区别： 3）购买资格的差异 开放式基金的申购在初期运作阶段，其申购资金的下限为10万元，这在很大程度上限制了众多的小投资者的参与。 “世纪理财”投资连结保险的每份保单仅1200元，无论一次购买多少份保单，均只收60元的手续费，且一份投连保单可追加保费10万元。无投保资金的下限的要求。2、投资连结保险与开放式基金的区别：、投资连结保险与开放式基金的区别： 4）技术力量的差别 对基金管理公司的代销银行来说，销售开放式基金单位毕竟是一项新的业务，在试点初期，银行网点销售开放式基金还存在许多诸如人员培训与知识普及和宣传的工作。 保险公司自身拥有发达的营销网络和数量庞大的久经市场考验的专业队伍。从这个

17、意义上讲，“世纪理财”投资连结保险的销售将比普通开放式基金更具有优势。2、投资连结保险与开放式基金的区别：、投资连结保险与开放式基金的区别： 5）经营规范性的差别 现在基金市场的一些基金出现帐面价值与评估机构估价相去甚远，甚至几个评估机构估价不同，给投资者带来很大的误导和损失。同样如何正确计算基金单位的资产净值，实现价值与价格的回归，也是开放式基金需要面临的现实课题。 投资连结保险不存在上市交易和恶性炒作。其经营管理较开放式基金要规范的多。 开放式基金与投资连结保险互动开放式基金与投资连结保险互动从长远的角度来看投资相连结保险与开放式基金的结合必将走上一条长期合作、共同发展的道路。目前我国保险

18、业的投资渠道偏窄，现有基金市场的规模和品种成为保险资金入市的重要障碍，开放式基金不受规模与存续期的限制，其独有的机制能规避流动性风险和增加投资连结保险的收益率，稳定保险公司的经营状况。投投资资连连结结保保险险开开放放式式基基金金保险公司作为资金的供应方，本身就可以成为开放式基金的主要投资者。在资金还相对匮乏的中国资本市场，保险资金的进入为开放式基金的顺利推出及运作提供了相应的准备和保障。尤其是当前投资连结类产品在市场上的迅速普及，必将使开放式基金具有一个稳定、持久的资金来源。投资开放式基金对保险公司资金运用的积极作用投资开放式基金对保险公司资金运用的积极作用1、一段时间以来，因利率的多次下调使保险公司面临巨大的经营压力，如何拓宽资金运用渠道，在相对较低的风险下取得更高、更稳定的收益是保险公司面临的重要课题，用保险资金投资基金，是解决一系列难题的有效途径。保险资金的100%入市和开放式基金的推出对保险公司的发展有着长远的战略意义。2、保险公司投资证券基金，赢利空间最大。 在保险公司的各类投资渠道中，最能挣钱的就是基金，据统计：投资国债最高利润率达到4%或5%，银行业务最高能达到10%，而证券投资最高可超过20%。截至2000年底，保险业间接进入股票二级市场的保险资金达134亿元，