【MBA教学案例】伊泰煤炭：资源型企业成长战略抉择

1、【MBA教学案例】伊泰煤炭：资源型企业成长战略抉择内容提要：扩张资源占有规模还是延伸产业价值链，一直是关于资源型企业成长战略选择争论不休的主题。作为典型资源型企业，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司就面临着这样的战略抉择。本案例描述了伊泰煤炭自1997年成立并上市以来到2005年年底，在快速扩张煤炭生产和铁路运输业务规模的基础上，对煤制油技术的关注、跟踪。基于此背景，在讨论分析动态变化的中国煤炭行业的基础上，思索伊泰煤炭未来成长战略的选择横向扩张煤炭占有规模还是纵向发展煤制油业务？关键词：资源型企业，成长战略，抉择，伊泰煤炭引言20世纪80年代以来，作为国家一切经济社会活动的基础与“源头”，资源型企业

2、已经成为中国理论界与实业界高度关注的群体，并掀起了关于资源型企业成长战略选择的研究浪潮。所谓资源型企业(Resource-basedEnterprises，RBE)，是指基于对地下矿产资源或地上动植物资源的占有，以资源开采和初级加工为基本生产方式，依托资源消耗实现成长的企业类型。资源型企业特有的先天属性，决定了其必然要通过扩张资源占有规模，实现自身的稳健成长。但是，面对资源紧张、利润流失、环境污染、生态恶化等问题的日渐凸显，有效延伸产业价值链，推进纵向一体化成长，逐渐成为资源型企业可持续发展的战略选择。根植于中国鄂尔多斯地区的内蒙古伊泰煤炭股份有限公司(以下简称“伊泰煤炭”或“公司”)就是一家

3、典型的资源型企业，主要从事煤炭的生产经营和铁路运输业务，2005年，已经成为集煤炭生产、运输和贸易为一体的大型煤炭企业。而且，整个煤炭行业又步入一个高速发展时期，需求旺盛，价格攀升，这不失为公司继续扩张煤炭生产、运输与贸易规模的良好时机。但是，就在此年年底，内蒙古自治区发展和改革委员会以内发改工字20051832号文核准了公司煤基合成油项目。这对伊泰煤炭公司而言，是一个有吸引力的选择。因为这不仅有利于公司突破资源领域单一业务经营面临诸多风险的瓶颈，而且也为公司开展煤炭深加工、提升产品附加值、推进纵向一体化奠定基础。基于此种背景，伊泰煤炭公司如何定位未来成长战略？横向扩张煤炭资源占有规模？还是纵

4、向发展煤制油业务？还是二者兼得？值得思索。中国能源与煤炭产业发展(19912005年)一、中国能源产业的发展中国已是世界第一大能源消费国、第二大能源生产国。中国能源产业的发展主要表现出以下几方面的特征：第一，经济发展带动能源消费的显著增长。能源是国民经济可持续发展的物质基础。对于中国而言，更是如此。自20世纪90年代以来，伴随GDP以年均10%以上的速度快速增长，中国宏观经济发展形成了对能源的强大市场需求，使得国家能源消费呈现出显著增长的发展态势。年能源消费量由1990年的98703万t标准煤增加到2005年的235997万t标准煤，年增长率由5.1%增加到10.6%，15年年均环比增长率为6

5、.1%。第二，消费增长拉动能源生产的稳步扩张。在能源消费显著增长的强力拉动下，行业内企业纷纷扩大产能，提高自身的供给能力。同时伴随新进入者的大量加盟，中国能源生产规模匀速递增。年能源生产量由1990年的104844万t标准煤增加到2005年的216219万t标准煤，年增长率由0.9%增加到10%，15年年均环比增长率为5.1%，使得我国已经成为世界能源生产第二大国。尽管如此，国内的能源生产依然未能完全满足能源的消费需求。从1991年有1061万t标准煤的超额供给，迅猛演变为2005年的19778万t标准煤的能源缺口，而且这种能源缺口扩大的趋势愈演愈烈。第三，中国能源结构以煤炭为主体。中国的能源

6、结构非常单一，主要以化石能源产业为主。针对能源结构严重单一的困境，国家一直在大力扶持非化石能源产业的发展。尽管如此，化石能源在我国能源结构中依然处于绝对的主导地位。无论是在能源消费结构中，还是在能源生产结构中，化石能源一直占据了90%以上的比重。此外，在化石能源方面，中国是典型的“富煤、贫油、少气”的国家，煤炭在中国化石能源结构中占据了主体地位，而且从未动摇过。自20世纪90年代以来，在国家能源消费构成中，煤炭所占比例尽管有下降趋势，但仍然处于70%左右；在能源生产构成中，煤炭所占比例一直处于73%以上，并呈现逐年上升态势。二、中国煤炭产业的发展作为中国能源产业结构中的主体产业，伴随国家经济和

7、能源产业快速发展，煤炭产业也呈现出迅猛的发展态势。具体表现在以下几方面：第一，政府主导煤炭资源配置开发。自1996年12月1日起施行的中华人民共和国煤炭法明确提出“煤炭资源属于国家所有。地表或者地下的煤炭资源的国家所有权，不因其依附的土地的所有权或者使用权的不同而改变”“国家对煤炭开发实行统一规划、合理布局、综合利用的方针”“开办煤矿企业，必须依法向煤炭管理部门提出申请；依照本法规定的条件和国务院规定的分级管理的权限审查批准”“经批准开办的煤矿企业，凭批准文件由地质矿产主管部门颁发采矿许可证。未取得煤炭生产许可证的，不得从事煤炭生产”。可见，国家煤炭资源配置与开发的主导权严格控制在中央与省级这

8、两级政府手中，它们也就是煤炭行业的真正供给者。第二，企业数量迅速增加。伴随国家经济发展逐渐步入快车道和煤炭产业发展形势日渐看好，不仅业内企业开始寻求规模的扩张，甚至是非行业企业也蠢蠢欲动，想加入煤炭行业的行列。特别是在国家将煤炭行业推向市场，开始探索探矿权、采矿权“招、拍、挂”之路后，中国煤炭企业数量迅速增加，1997年的1810家国有及规模以上企业迅猛增加到2005年的5787家，增幅达2.2倍，年均增加490余家。尽管企业数量在增长，但是已经形成明显的以中国神华集团和中国中煤能源集团为绝对领先地位的行业结构特征。第三，煤炭消费与生产迅猛增长。一方面，作为能源消费结构的主体，伴随全国能源消费

9、总量的稳步增长，煤炭消费总量也在同步增长，由1990年的75211.7亿t标准煤/年增加到2005年的167085.9万t标准煤/年，15年年均环比增长率为5.6%。另一方面，伴随业内企业规模的快速扩张和新企业的争相进入，煤炭生产规模也在快速扩张，煤炭生产总量由1990年的77110.1亿t标准煤/年增加到2005年的167786亿t标准煤/年，年均环比增长率为5.5%。但是整体而言，国内的煤炭生产规模依然处于煤炭消费规模之下。19912005年的15年间，有2/3的时间处于煤炭缺口的状态，15年年均煤炭缺口1243万t标准煤。第四，煤炭消费行业群体集中。煤炭资源消耗有很多种不同途径。但从消耗

10、规模和集中度来看，中国煤炭消耗主要指向工业行业。根据国家统计局提供的煤炭平衡表，2005年工业行业煤炭消费占全国煤炭消费的93.5%，主要集中在煤炭开采洗选业，石油加工、炼焦及核燃料加工业，化学原料及化学制品制造业，非金属矿物制品业，黑色金属冶炼及压延加工业，电力、热力的生产和供应业等六大行业，合计共占全国煤炭消费总量的85.3%。其中很大比例用于中间加工转换，核心客户群体是火力发电企业。在2005年煤炭消费结构中，用于火力发电的煤炭占总煤耗的比例高达48.7%。第五，其他能源产业占比相对很低。在中国能源结构中，除煤炭占据绝对主导位置之外，还包括同是化石能源的石油、天然气和非化石能源水电、核电

11、和风电，但这些能源的占比都比较低。在化石能源方面，中国是典型的“富煤、贫油、少气”的国家。多年以来，石油占全国能源生产比重逐年下降至2005年的12%，占全国能源消费比重一直处于20%的平均水平；天然气的比重更低，无论是能源生产比重，还是能源消费比重，都低于3%。在非化石能源方面，尽管在国家政策的鼓励与推动下，已有了快速的规模扩张，但是在整个国家能源结构的比重仍然处于10%以下。因此，煤炭产业仍是中国能源的核心产业。公司历史沿革(19881993年)伊泰煤炭的发起人与控股股东是内蒙古伊泰集团有限公司，其成立于1999年10月，为有限责任公司，其前身依次为伊克昭盟乡镇企业公司、伊克昭盟煤炭公司、

12、伊克昭盟煤炭集团公司。伴随中国改革开放浪潮的初涌与辐射，1988年1月，经中共伊克昭盟(现如今的鄂尔多斯市)委员会书记、盟长联合办公会议研究决定，同意由乡镇企业处副处长张双旺以承包经营的方式，成立伊克昭盟乡镇企业公司，注册资本为50万元。公司依托鄂尔多斯高原储量丰富的煤炭资源，决定将煤炭运输和销售作为主营业务。1988年6月，公司向中国农业银行伊克昭盟分行获得49万元贷款后，从包头市第一机械制造厂购置了10节自备火车皮，并在内蒙古政府的协助下，顺利驶进乌海市火车站，加之获得的呼和浩特铁路局上线运营的批准，向乌拉山化肥厂运输焦炭。至此，伊克昭盟乡镇企业公司开始正式走上了煤炭运输和销售的道路。在此

13、基础上，公司先后建立起了棋盘井煤炭发运站和包头市煤炭储运站台，新购28辆自备车，由包头集装站到山东莱阳燃料公司发运了第一批400余t煤炭。经伊克昭盟行政公署办发1989115号文件批准，伊克昭盟乡镇企业公司更名为伊克昭盟煤炭公司，注册资本2459万元，成为内蒙古首家自行购买自备火车皮组织煤炭出区销售的地方国营企业，实现了跨铁路局运输，这标志着公司全面进入煤炭运营领域。1992年8月，公司与念经圪塔社“关于在垴木图沟接续矿井建设”签订了协议，煤矿设计年产量为15万t，这是公司第一座有全部产权的煤矿。10月，经伊克昭盟行政公署办1992108号文批准，成立了伊克昭盟煤炭集团公司，注册资本为5000

14、万元。至此，公司已发展成为集煤炭开采、煤炭加工、煤炭运输与销售为一体的综合性企业。1993年7月，经铁道部、呼和浩特铁路局批准，伊克昭盟煤炭集团公司自备车单打“蒙”字底，使公司成为伊盟首家拥有自备车独立经营权的企业。12月，经内蒙古计划委员会批准，公司规划建设年产120万t出口煤基地纳林庙煤矿。纳林庙煤矿的开工建设，标志着公司开始大规模建设煤炭生产基地。伊泰煤炭在全国百家最大煤炭采选企业中列第77位，以资金利税率计列第2位。公司改制上市(19941997年)资源型产业不仅仅是资源密集型行业，同时也是典型的资金密集型行业。无论是运输规模的扩大，还是生产基地的建设，无不需要大量资金的投入。而此时的

15、伊泰煤炭公司遇到的最大瓶颈正是资金问题。为了解决公司发展所遇到的资金约束，伊泰煤炭想到了资本市场，希望通过上市募集资金，支撑公司的快速扩张。于是，经过一系列讨论分析，就将公司上市年确定在1997年，此前三年(19941996年)就成为公司改制上市的关键期。一、上市前的发展上市前，伊泰煤炭先后开通大准线(1994年)、丰准线(1995年)，与秦皇岛港务局合资创办的秦伊船务公司在1996年正式运营，“秦伊一号”下水营运。经过三年的快速发展，伊泰煤炭公司以盈利和发展为主题，以“诚挚信用、开拓进取、团结务实、严谨高效”为经营宗旨，发展成为集煤炭生产、运输、销售为一体的煤炭集团公司。1.煤炭生产公司煤矿

16、开采业务始于1993年建设的纳林庙煤矿。纳林庙煤矿是公司规划的出口煤基地建设的重要项目，井田面积18.52km2，地质储量1.45亿t，煤矿设计生产能力为120万t/年。项目总投资13000万元，其中固定资产投资为1.22亿元，此项目已经于1997年全部建成投产。此外1996年并入公司的5个煤矿尚未正式投产，当时只生产工程煤25.5万t，这5个煤矿均已于1997年4月之前陆续投产。截至1997年，伊泰煤炭公司拥有5个煤矿的开采权，其已探明储量为1.7亿t，形成煤炭设计生产能力为153万t。此外，鄂尔多斯煤炭直藏浅，煤层厚(达9米)，便于开采，适宜浅表的平洞巷道开采，井下作业简便，安全性好，成本

17、较低，为公司的安全、高效、快速扩展煤炭生产提供了有利的自然条件。2.煤炭运输公司拥有唐公塔、包头、乌海、东胜、丰镇等8个煤炭发运站，1321节火车皮，形成了配套完备的装车系统。其中，唐公塔集装站设计年装车能力300万t，预留500万t，是当时内蒙古境内机械化程度最高、功能最齐全、装车能力最大的地方煤炭集装站。1996年公司与秦皇岛港务局共同出资合办了秦伊船务公司，形成了公路、铁路、海运配套的运输体系，成为国家大型二档企业。3.煤炭销售公司在呼市、大同、北京、秦皇岛、天津、京唐港、上海、锦西等8个城市、港口建立了完善的影响网络，形成了产运销配套的经营体系。公司销售市场由华东拓展到华南、华北、东北

18、等国内市场并通过中国煤炭进出口公司销售到韩国、日本、马来西亚、菲律宾、新加坡及中国台湾等市场。公司用户主要包括电厂、冶金企业及贸易公司，广东火力发电厂及上海电力燃料公司等。1996年，公司约70%的营业额来自上海、浙江及江苏省。公司所走的“以运销带动生产，以生产促进运销”的路子，是适应改革开放市场经济条件发展的，从根本上避免了采掘运输业面临的因低附加值、低效益而导致亏损的局面，开辟了落后地区企业实现扩张的新路子。二、改制上市基于前些年的发展积累，1997年3月，由伊克昭盟煤炭集团公司独家发起，向内蒙古自治区人民政府申请成立伊泰煤炭股份有限公司(筹)，采用募集方式设立，发行境内上市外资股1660

19、0万股。8月，伊泰煤炭股份有限公司成立并在上海证券交易所上市，总发行流通股数为16600万股，募集资金5.2亿元。公司股票简称“伊煤B股”(股票代码900948)。至此，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司实现了华丽转身，由一家地方国有企业，经过股权改制，转变为社会公众型企业。公司的成功改制及在资本市场发行B股，进一步增强了公司的综合实力，摆脱了企业承担的社会职能。截至1997年年底，公司已有上线营运的自备车1871节。大准线与大秦线的接轨通车和1996年12月铁道部批准的本公司新上线1000节自备车的逐步上线营运，必为公司提升分销能力、扩张销售网络，创造出更高的经济效益提供更广阔的发展空间与平台。上市

20、后的快速扩张(19982005年)受国家宏观经济发展周期性波动的影响，中国能源及煤炭行业也是在起伏跌宕中发展。作为行业中的一个“新秀”，上市后，伊泰煤炭公司借势和顺势开始了快速扩张。一、逆势而上(19982000年)1998年度是公司经营煤炭十年来，最为严峻的一年。面对国民经济增长回落，煤炭市场呈现出极为严重的产销失衡、供大于求、压价倾销、无序竞争的局面，价格大幅下滑，铁路运输费用上调而使运输成本增加，货款回收困难使得企业资金运转缓慢，导致煤炭企业经济效益大幅度下滑，普遍陷入困境，85%的煤炭企业出现亏损。在这种情况下，伊泰煤炭及时调整生产、经营、运销策略，提出了“生产、运输围绕经营转，经营围

21、绕市场转，公司围绕效益转”的经营战略，并对市场进行了充分的分析、研究，采取了灵活的应变措施，最大限度地消化煤炭市场疲软、价格下滑和铁路运费上调带来的种种不利影响，基本保持了已有的规模，尚未亏损。19992000年，随着国家宏观调控的到位，煤炭行业在国家进一步关井压产、限产压库、控制总量、整顿煤炭经营秩序等一系列措施的带动下，出现探底回升局面，市场需求量较上年有所增加，价格出现局部回升，但供大于求的整体局面仍然没有改变。公司在喜忧参半的大环境下，果断采取了“以销定产、以销定运、合理港存”的生产经营策略，逐步建立多渠道、多元化的市场营销体系，以巩固公司煤炭产品的良好信誉，为公司提高市场竞争能力创造

22、条件。二、顺势扩张(20012005年)20012002年，随着国家关井压产、限产压库、鼓励出口等宏观调控政策的深层次落实和煤矿安全整治力度的加强，加之前几年国家拉动内需政策后续效应的充分发挥，全国煤炭产业的运量、销量明显增长，社会库存趋向合理，价格持续回升。借此良机，伊泰煤炭公司于2002年4月投资3237万元的准东铁路扩能改造工程正式破土动工，经过5个多月的紧张施工，9月底正式通车。同时，公司巩固扩大华东、华南、华北市场，提高服务质量，扩大出口市场份额；各集装站、港口挖潜降耗，积极组织货源；运输部努力协调，增加计划内外指标，提高自备车的使用效率等。基于前2年的稳健扩张，2003年，在国家宏

23、观经济形势向好，煤炭市场需求旺盛的良好外部环境下，针对煤炭资源争夺激烈的市场现状，伊泰煤炭公司未雨绸缪，争取到了近80km2煤矿的探矿权，为公司后续资源补给打下了良好的基础。2004年，借助国家对煤炭产业规模化经营的扶持政策，紧抓煤炭市场旺销的良机，公司在煤炭产业开发方面，大力推进大型煤矿建设进程，被国务院确定为全国14户亿t级煤炭生产基地建设的骨干企业之一。2005年，国务院颁发了关于促进煤炭工业健康发展的若干意见关于预防煤矿生产安全事故的特别规定等文件，要求以建设大型煤炭基地、培育大型煤炭企业和企业集团为主线，坚持发展先进生产能力和淘汰落后生产能力相结合原则，积极推进煤炭行业逐渐走上资源利

24、用率高、安全有保障、经济效益好、环境污染少和可持续发展的道路。借此机会，公司继续加大技改和基本建设力度。截至2005年年底，公司全年共生产原煤930.98万t，发运煤炭646.30万t，销售煤炭1301.03万t,实现主营业务收入35亿元，主营业务利润23亿元，较上年同期增长28.29%，净利润7亿多元。煤制油业务的探索(20002005年)单一业务经营的风险决定了公司会在主业逐渐成熟之时，积极探索新的业务领域，以为公司顺利规避单业务经营风险和实现后期快速扩张提供选择基础。与煤炭产运销这一主业发展相伴随，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司先后进入药品和煤化工行业，并分别成立了内蒙古伊泰药业有限责任公司

25、和内蒙古伊泰化工有限责任公司(主要从事传统煤化工产品的生产)，尽管业绩平平，但这并没有停止伊泰煤炭新业务探索的脚步。一个偶然的机会，引起了公司对煤制油新型煤化工业务的关注。中国总的能源特征是“富煤、贫油、少气”。自20世纪90年代末，我国石油出现供不应求的局面，不得不从海外进口石油，且逐年增长。1998年开始，出现了自产原油供给不足，到2005年，石油需求缺口达到14400.11万t，为满足国内用油需求，石油进口量也水涨船高达到17163.2万t，形成了严重的石油对外依赖。考虑到国家能源战略安全，寻找原油替代能源日趋重要。为此，对煤炭的利用再次引起人们的关注，探索发展煤制油，有助于我国摆脱对进

26、口原油和石油产品的过度依赖，从而提高能源安全。煤制油是以煤炭为原料，通过化学加工过程生产油品和石油化工产品的一项技术，包含煤直接液化和煤间接液化两种技术路线。煤的间接液化是首先把煤气化，再通过费托合成转化为烃类燃料。国内从事煤间接制油技术开发的主要是中国科学院山西煤炭化学研究所(简称“山西煤化所”)。此外，中国神华集团公司和宁夏煤业集团公司，通过与南非索沃公司合作，引进南非煤间接制油技术，分别在陕西和宁夏建设两座煤炭间接液化工厂。壳牌(中国)有限公司、神华集团和宁夏煤业集团共同开发洁净的煤制油产品。煤的直接液化是将煤在高温高压条件下，通过催化加氢直接液化合成液态烃类燃料，并脱除硫、氮、氧等原子

27、。国内较早从事煤直接制油技术开发的主要是中国煤炭科学研究总院。后期，中国神华集团与煤炭科学研究总院合作，在鄂尔多斯投资建设神华鄂尔多斯煤直接制油项目。此外，由甘肃煤田地质研究所煤炭转化中心自主研发的配煤液化试验技术取得重大突破。总之，我国“煤制油”的实验技术已经相对比较成熟，但是产业化发展仍受诸多因素影响，尤其对产业政策、资金投入、煤炭成本、石油价格、水源保障等高度依赖。因此，对企业而言，发展煤制油仍是一把双刃剑。一、煤制油业务的关注(19982000年)19982000年，全国煤炭市场极度疲软，以煤炭生产经营为主业的伊泰煤炭公司，不得不有新的“考虑”。同时作为一家以煤炭为主的能源企业，伊泰煤

28、炭对国家的能源战略无时无刻不在关注着。针对我国富煤少油，石油供需矛盾十分突出，煤炭产业整体结构较为单一、综合利用率低的状况，开始探索研讨开发煤炭深加工技术。2000年，一个重要的信息引起了公司原董事长张双旺的关注：中科院山西煤化所正在攻关“863”计划，科技部、中科院知识创新工程的产业化项目“煤基合成液体燃料浆态床技术”(即煤间接液化制取石油替代品技术)。此技术并非是用来生产焦化、电石、合成氨等传统煤化工技术，而是用以制取替代石油和燃料油的现代新型煤化工技术。此项技术攻关的突破与成熟，昭示着一个新兴产业的出现。于是公司开始对山西煤化所的间接煤制油项目进行密切跟踪和调研，并先后多次前往山西煤化所

29、考察。二、煤制油技术投资与中试(20022005年)2002年5月，在得知山西煤化所的煤制油实验因资金制约难以推进之后，公司遂与山西煤化所签订联合开发煤基合成液体燃料浆态床技术的协议，伊泰煤炭投资1800万元，占有核心技术15%的股份，享有该技术的优先使用权，共同建设以山西煤化所为技术依托，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司为业主的煤基合成油示范厂。伊泰煤炭在支持完善实验室的同时，还资助改善了山西煤化所的工作生活条件，使技术科研团队深受感动。用科学家李永旺的话说就是：“在和其他大企业谈及资金支持时，一谈就是半年，很困难。而和伊泰煤炭谈资金支持方案时，从来没超过半天。正是伊泰快捷、大力度的支持，才使得山

30、西煤化所煤基合成油中试装置在20022004年期间发展非常顺利。”2003年8月，山西煤化所千t级中试项目通过装置改造，进入了长期稳定运转和技术优化匹配的试验阶段。9月，联合开发的“煤基合成液体燃料浆态床技术”在山西煤化所千t级中试装置试车成功，打通了流程，并获得了油品大样。12月，“煤基合成液体燃料浆态床技术”在山西煤化所千t级中试装置上，从粗油品中生产出了无色透明的高品质柴油，是当时世界上纯度最高、最优质的清洁柴油，具有高动力、无污染等特点，可以作为柴油提质组分与普通柴油混兑，以提高使用价值，适宜作为大中城市车用燃油。2004年10月，煤基合成液体燃料的核心技术实现了中试阶段技术突破，已完

31、成1500小时中试运转，4次运转共计3500小时，中试装置通过了中科院专家组鉴定，这标志着我国已基本掌握了煤基合成油催化剂和浆态床反应器等核心技术，具备了开发和提供先进成套产业化自主技术的能力，并成为世界上少数几个拥有可以将煤变为高品质柴油的全套技术的国家之一，已基本具备了工业示范和产业放大的技术条件。2005年11月，基于山西煤化所对煤基合成油催化剂和浆态反应器等核心技术的成功试验，伊泰煤炭向内蒙古发改委报送了内蒙古伊泰集团48万t/年煤基合成油项目可行性研究报告。经专家评审，一致认为该项目符合国家有关产业政策、能源发展战略和内蒙古产业调整方向，项目的实施和大规模产业化将从战略上缓解我国原油的供需矛盾，有效改善多煤少油地区的产业结构，加大鄂尔多斯煤炭就地深加工力度，推动当地经济发展。12月，内蒙古发改委以内发改工字20051832号文核准了公司煤基合成油项目。伊泰煤炭投资煤制油技术，可能主要基于以下几方面的考虑：第一，项目得到各级政府大力支持。伊泰煤制油项目是