利润分配管理与股利分配政策(共52页).ppt

1、利润分配管理概述利润分配管理概述1.股利分配政策股利分配政策2.第一节第一节 利润分配管理概述利润分配管理概述 利润的构成利润的构成 利润分配的原则利润分配的原则 利润分配的程序利润分配的程序 股利支付的方式股利支付的方式 利润是企业在一定期间内全部利润是企业在一定期间内全部收入抵减全部支出后的余额。它是收入抵减全部支出后的余额。它是企业生产经营活动的最终成果。企业生产经营活动的最终成果。一、一、利润的构成利润的构成 净利润净利润= =利润总额利润总额- -所得税费用所得税费用利润总额利润总额= =营业利润营业利润+ +营业外收入营业外收入- -营业外支出营业外支出 营业利润营业利润= =营业

2、收入营业收入+ +营业成本营业成本- -营业税金及附加营业税金及附加- - 销售费用销售费用- -管理费用管理费用- -财务费用财务费用- -资产减值资产减值 损失损失+ +公允价值变动收益（公允价值变动收益（- -公允价值变公允价值变 动损失）动损失）+ +投资收益（投资收益（- -投资损失）投资损失）营业收入营业收入= =主营业务收入主营业务收入+ +其他业务收入其他业务收入营业成本营业成本= =主营业务成本主营业务成本+ +其他业务成本其他业务成本 所得税费用所得税费用= =当期所得税当期所得税递延所得税递延所得税当期所得税当期所得税 = =应纳税所得额应纳税所得额所得税税率所得税税率

3、应纳税所得额应纳税所得额 = =收入总额收入总额- -准予扣除项目金额准予扣除项目金额 = =利润总额利润总额 税收调整项目金额税收调整项目金额 例例8-18-1： 某公司某公司20052005年取得销售收入年取得销售收入42004200万元，万元，货物的销售成本为货物的销售成本为26002600万元，销售税金及万元，销售税金及附加附加3232万元，国债利息收入万元，国债利息收入5050万元，受到万元，受到工商部门罚款工商部门罚款5 5万元。万元。 向其它企业拆借资向其它企业拆借资金金200200万元，使用一年，支付了借款利息万元，使用一年，支付了借款利息4040万元（银行同类同期贷款利率为万

4、元（银行同类同期贷款利率为10%10%）；）；绿化费绿化费1515万元；支付有关销售费用万元；支付有关销售费用600600万万元元 。计算应纳所得税额。计算应纳所得税额。二、二、企业利润分配的原则企业利润分配的原则（一）制度约束原则（一）制度约束原则（二）发展优先原则（二）发展优先原则（三）注重效率原则（三）注重效率原则（四）权益对等原则（四）权益对等原则 三、利润分配的程序三、利润分配的程序（一）计算可供分配的利润（一）计算可供分配的利润 企业将本年净利润（或亏损）企业将本年净利润（或亏损）与年初为分配利润（或亏损）合并，与年初为分配利润（或亏损）合并，计算出可供分配的利润。如果可供分计算出

5、可供分配的利润。如果可供分配的利润为负数，则不能进行后续的配的利润为负数，则不能进行后续的分配。分配。 （二）计提法定盈余公积金（二）计提法定盈余公积金 按按企业财务通则企业财务通则的规定，法的规定，法定盈余公积金要按弥补亏损后的利润定盈余公积金要按弥补亏损后的利润的的1010来提取。当累计的法定盈余公来提取。当累计的法定盈余公积金达到注册资本的积金达到注册资本的5050时，可不再时，可不再提取。法定盈余公积金可用于弥补亏提取。法定盈余公积金可用于弥补亏损或者转增资本金。损或者转增资本金。 任意盈余公积金是由企业董事任意盈余公积金是由企业董事会来决定的，从税后利润中提取的公会来决定的，从税后利

6、润中提取的公积金。任意盈余公积金可以用于弥补积金。任意盈余公积金可以用于弥补亏损、转增资本金、购置固定资产、亏损、转增资本金、购置固定资产、增补流动资金等。增补流动资金等。（三）计提任意盈余公积金（三）计提任意盈余公积金 （四）（四）向（股东）投资者分配（股向（股东）投资者分配（股利）利润利）利润例例8-28-2： 某股份公司某股份公司20032003年度税后利润为年度税后利润为100100万元，上年结余为分配利润万元，上年结余为分配利润2020万万元；元；20042004年税后利润年税后利润900900万元，。公万元，。公司有发行在外的优先股司有发行在外的优先股8080万股，每万股，每股面值

7、股面值1010元，年股利率元，年股利率15%15%；有发行；有发行在外的普通股在外的普通股10001000万元。公司利润万元。公司利润分配比例：法定盈余公积金为分配比例：法定盈余公积金为10%10%，任意盈余公积金为任意盈余公积金为30%30%。 四、股利支付的方式四、股利支付的方式 1.1.现金股利现金股利 2.2.财产股利财产股利 3.3.公司债股利公司债股利 4.4.股票股利股票股利 第二节第二节 利润分配政策利润分配政策 股利分配应考虑的因素股利分配应考虑的因素 股利政策类型股利政策类型 股票股利、股票分割与股票回购股票股利、股票分割与股票回购 一、股利分配政策应考虑的因素一、股利分配

8、政策应考虑的因素1.1.法律因素：法律因素： 为保护债权人和投资者的为保护债权人和投资者的利益，相关法规对公司股利分配作限利益，相关法规对公司股利分配作限制。制。 资本保全；资本保全； 企业积累；企业积累； 净利润；净利润； 超额累积利润。超额累积利润。2.2.股东因素股东因素 股东从自身需要出发，会对公股东从自身需要出发，会对公司股利分配施加影响。司股利分配施加影响。 稳定的收入和避税；稳定的收入和避税； 控制权的稀释。控制权的稀释。 3.3.公司的因素公司的因素盈余的稳定性；盈余的稳定性；资产的流动性；资产的流动性；举债能力；举债能力；投资机会；投资机会；资本成本；资本成本；债务需要。债务

9、需要。4.4.其他因素其他因素债务合同约束；债务合同约束；通货膨胀。通货膨胀。二、股利政策类型二、股利政策类型（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 剩余股利政策主张，公司的盈剩余股利政策主张，公司的盈余首先用于营利性投资项目的资金余首先用于营利性投资项目的资金需要。在满足之后，若有剩余，则需要。在满足之后，若有剩余，则公司才能将剩余部分作为股利发放公司才能将剩余部分作为股利发放给股东。给股东。采用剩余股利政策的步骤：采用剩余股利政策的步骤： 1.1.确定目标资本结构；确定目标资本结构； 2.2.在目标资本结构下，确定投资所需在目标资本结构下，确定投资所需的权益资金的数额；的权益资金的数额； 3

10、.3.最大限度的使用留存收益来满足投最大限度的使用留存收益来满足投资所需的权益资金的数额；资所需的权益资金的数额； 4.4.将剩余部分作为股利发放给股东；将剩余部分作为股利发放给股东；例例8-38-3： 某公司现有盈余某公司现有盈余180180万元，可用万元，可用于股利发放，也可用于留存。假定该于股利发放，也可用于留存。假定该公司最佳的资本结构为公司最佳的资本结构为30%30%负债和负债和70%70%的权益资金。现有一个投资机会，投的权益资金。现有一个投资机会，投资总额为资总额为150150万元，该公司采用剩余万元，该公司采用剩余股利政策，股利的发放额和股利支付股利政策，股利的发放额和股利支付

11、率分别为多少？率分别为多少？ 如果投资总额为如果投资总额为240240万元、万元、320320万元？万元？ 优点是能充分利用筹资成本低的优点是能充分利用筹资成本低的资金来源，保持理想的资金结构，使资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。综合资金成本最低。 缺点是不利于投资者安排收入的缺点是不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的形象。支出，也不利于公司树立良好的形象。 把每年发放的股利固定在把每年发放的股利固定在某一水平上，并在较长的时期内某一水平上，并在较长的时期内保持不变。只有当公司认为未来保持不变。只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长盈余会显著地、不可逆转地

12、增长时，才提高年度的股利发放额。时，才提高年度的股利发放额。 ( (二二) )固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策优点优点: : 1. 1.可以消除投资者内心的不确定性；可以消除投资者内心的不确定性； 2.2.许多需要和依靠固定股利收入满足许多需要和依靠固定股利收入满足其现金收入需要的股东，更喜欢稳定的股利其现金收入需要的股东，更喜欢稳定的股利支付方式；支付方式； 3.3.有利于机构投资者购买。有利于机构投资者购买。缺点：缺点： 股利支付与公司盈利相脱节，当盈利股利支付与公司盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致

13、财务状况恶化。资金短缺，导致财务状况恶化。 （三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 采取此政策，公司只要将每年采取此政策，公司只要将每年盈利的某一固定百分比作为股利分盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东，并长期按此比率支付股配给股东，并长期按此比率支付股利利。 理由：能使股利与公司盈余紧密理由：能使股利与公司盈余紧密相连，以体现多盈多分，少盈少分，相连，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则，真正公平对待每个不盈不分的原则，真正公平对待每个股东。股东。 缺点：各年股利变动较大，造成缺点：各年股利变动较大，造成公司经营不稳定的感觉，不利于稳定公司经营不稳定的感觉，不利于稳定股票价格

14、。股票价格。（四）低正常股利加额外股利（四）低正常股利加额外股利政策政策 公司在一般情况下每年只公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。况向股东发放额外股利。优点：优点： 1.1.具有较大灵活性，可给企具有较大灵活性，可给企业较大的弹性；业较大的弹性； 2. 2. 可以增强股东对公司的信可以增强股东对公司的信心。心。 某公司某公司20042004年发放股利年发放股利225225万元。万元。过去过去1010年，该公司的盈利以固定的年，该公司的盈利以固定的10%10%的速度持续增长。

15、的速度持续增长。20042004年税后盈利为年税后盈利为750750万元。万元。20052005年税后盈利为年税后盈利为12001200万万元，而投资机会总额为元，而投资机会总额为900900万元。万元。 公司公司如果采取下列不同的股利政策，分别计如果采取下列不同的股利政策，分别计算算20052005年的股利。年的股利。 例例8-4 8-4 ：（1 1）股利按照盈利的长期增长率稳定增长）股利按照盈利的长期增长率稳定增长（2 2）维持）维持20042004年的股利支付比例；年的股利支付比例；（3 3）采用剩余股利政策（投资）采用剩余股利政策（投资900900万元中的万元中的30%30%以负债筹集

16、）；以负债筹集）； （4 4）20052005年投资的年投资的90%90%以留存利润投资，以留存利润投资，10%10%用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；用负债，未投资的税后利润均用于发放股利；（5 5） 20052005年投资的年投资的40%40%以留存利润投资，以留存利润投资，30%30%用负债，用负债，30%30%以外部所有者权益筹集，未投以外部所有者权益筹集，未投资的税后利润均用于发放股利。资的税后利润均用于发放股利。三、股票股利、股票分割与股三、股票股利、股票分割与股票回购票回购（一）股票股利（一）股票股利 股票股利是公司以发放的股票作为股股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付

17、方式。股票股利并不直接增加股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。所有者权益各项目的结构发生变化。 某公司在发放股票股利前，股东权益情况见某公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：下表：n 例例8-5 8-5 ： 项 目 金额/元股本(面额1元，已发行100000股） 100 000资本公积200 000未分配利润1000 000股东权益合计1300

18、 000 假定该公司宣布发放假定该公司宣布发放10%10%的股票股利，的股票股利，即发放即发放1000010000股普通股股票，并规定现有股普通股股票，并规定现有股东每持股东每持1010股可得股可得1 1股新发放股票。若该股新发放股票。若该股票当时市价股票当时市价2020元。元。 公司在发放股票股利前，股东权益情况见公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表：下表：n 例例8-5 8-5 ： 项 目 金额/元股本(面额1元，已发行110000股） 110 000资本公积390 000未分配利润8000 000股东权益合计1300 000 发放股票股利后，如果盈利总额不发放股票股利后，如果盈利总额

19、不变，会由于普通股股数增加而引起每股收变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股股价的下降。但股东所持股票的益和每股股价的下降。但股东所持股票的市场价值总额不变。市场价值总额不变。 1、股票股利对股东的意义、股票股利对股东的意义 （1 1）发放股票股利通常由成长中的公）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。影响。 （2 2）如果公司在发放股票股利后同时）如果公司在发放股票股利后同时发

20、放现金股利，股东会因所持股数的增加发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。而得到更多的现金。 （3 3）在股东需要现金时，还可以将分）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售。得的股票股利出售。 2、股票股利对公司的意义、股票股利对公司的意义 （1 1）发放股票股利可使股东分享公）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，这使公司留司的盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。于公司长期发展。 （2 2）在盈余和现金股利不变的情况）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，下，发

21、放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。从而吸引更多的投资者。 （3 3）发放股票股利往往会向社会传递）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。加剧股价的下跌。 1 1、股票分割的概念、股票分割的概念 指将面额较高的股票变换成面指将面额较高的股票

22、变换成面额较低的股票的行为。额较低的股票的行为。 股票分割时，发行在外的股数股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收增加，使得每股面额降低，每股收益下降。但是股东权益总额及股东益下降。但是股东权益总额及股东权益各项目的金额及相互间的比例权益各项目的金额及相互间的比例保持不变。保持不变。（二）（二） 股票分割股票分割 例例8-6 8-6 ： 某公司发行面额某公司发行面额2 2元的普通股元的普通股2020万万股，若按一股换成两股的比例进行股股，若按一股换成两股的比例进行股票分割，分割前、后的股东权益项目票分割，分割前、后的股东权益项目如下：如下： 普通股（面额普通股（面额2 2元，

23、元， 已发行已发行200000200000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计 400 000400 000 800 000800 0004000 0004000 0005200 0005200 000普通股（面额普通股（面额1 1元，元， 已发行已发行400000400000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计 400 000400 000 800 000 800 0004000 0004000 0005200 0005200 000 a.a.降低股票市价，吸引更多投资者；降低股票市价，吸引更多投资者； b.b.向市场传递向市场传递“公司处于发展中公司处于发展中”的信息；的信息； c.c.为新股发行作准备；为新股发行作准备； d.d.有助于公司实施兼并政策。有助于公司实施兼并政策。（1）股票分割对股份公司的意义：）股票分割对股份公司的意义： a. a.股东持股数量增加，但持股比例不变，股东持股数量增加，但持股比例不变，持股总价值不变。持股总价值不变。 b.b.股票分割后，只要每股现金股利的下股票分割后，只要每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。现金股利。 c.c.股票分割向市场传递股票分割向