金融理财实务5

1、第一节第一节 股票理财股票理财 股票理财是指理财规划师根据对客户资产数量、预期回报率和风险股票理财是指理财规划师根据对客户资产数量、预期回报率和风险承受能力的分析，决定分配用于股票投资的最佳资产数量，以帮助客户承受能力的分析，决定分配用于股票投资的最佳资产数量，以帮助客户获得最佳回报，促进客户资产的成长，从而提高客户的生活水平和生活获得最佳回报，促进客户资产的成长，从而提高客户的生活水平和生活质量。质量。 股票理财的目的在于促进客户资产的成长。实现这种目的的途径主股票理财的目的在于促进客户资产的成长。实现这种目的的途径主要有两种：一是通过股票投资获取股息、红利，二是通过股票买卖差价要有两种：一

2、是通过股票投资获取股息、红利，二是通过股票买卖差价赚取资本利得。赚取资本利得。 股票理财和股票投资既有区别，又有联系。两者的目的都是通过持股票理财和股票投资既有区别，又有联系。两者的目的都是通过持有股票而实现资产的保值和增值。不同的是：股票理财是理财规划师根有股票而实现资产的保值和增值。不同的是：股票理财是理财规划师根据客户资产状况为客户投资股票的种类和数量进行有针对性的分配，而据客户资产状况为客户投资股票的种类和数量进行有针对性的分配，而股票投资则偏重于客户自身自主决定投资的数量和种类。在实际生活中，股票投资则偏重于客户自身自主决定投资的数量和种类。在实际生活中，习惯上把习惯上把“理财理财”

3、和和“投资投资”视为同义。视为同义。股票理财的含义及目的股票理财的含义及目的一、股票理财的对象股票什么是股票1、涵义2、基本性质 股票是一种所有权凭证 股票是一种有价证券 股票是一种资本证券股票是一种要式证券 股票是一种证权证券 所有权属性体现在: 经营管理的决策权; 股息红利分配权; 剩余财产分配权; 优先认股权收益性收益性股票持有人可以按照公司股票持有人可以按照公司章程的规定分享公司的收章程的规定分享公司的收益，领取股息和红利。益，领取股息和红利。风险性风险性股票持有人的实际回报率股票持有人的实际回报率可能受市场不确定性因素可能受市场不确定性因素和公司自身的经营状况的和公司自身的经营状况的

4、影响而小于预期回报率。影响而小于预期回报率。 3、基本特征：、基本特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与收益性、风险性、流动性、永久性、参与性、价格波动性性、价格波动性3、普通股与优先股的区别:盈利分配权剩余财产分配权经营管理决策权优先认股权 : 维持持股比例不变4、优先股与债券的异同点相同点:均属固定收益证券品种收益预设固定无经营管理的决策权不同点:债息必须支付,优先股股息只能在税后利润中支付,且公司非必须支付;债息可列支税前,有减税作用,优先股必须税后支付,无减税作用在破产清算时,剩余资产的清偿顺序上债券先于优先股;公司在债息优先股股息支付及投资者在获取收益顺序上债息的支付与获取先于优

5、先股股息（三）我国的股票类型国家股法人股(一般法人股和国有法人股)公众股外资股（B）（四）股票发行的基本资格与条件 制约条件 控制指标1、注册资本最低限度 主板市场应大于5000万 元以上,一般在7500万元 以上;中小板应大于2000 万元,一般3500万元以上2、社会募集资金间隔期 一年以上3、五个以上发起人认股 不得低于35%在总股本中所占比例 4、发行前净资产占资产 大于30%,或公司资产总额比例(股东权益比) 负债率小于70%5、无形资产折价入股占 主板小于20%,中小板小总股本的比例 于35%6、发新股占净资产比例 小于200%7、发行前三年的税后净 连续三年盈利,最少应资产收益率

6、 有一年在10%以上8、股东人数 主板持有1000股以上 股东不少于1000人,中 小板不少于200人 9.社会募集公众股占发 应在25%-65%之间,行股本总额的比例 一般应大于40%10.首发前向战略投资者 20%-40%出让的股权11.职工内部持股办法 主板发行上市不再设1998年11月停止执行 立企业内部职工股12.其他 符合产业政策; 发行的 股票限于一种,同股同 权;改制三年并连续盈 利;无违法违规记录等（五）股票的暂停上市与终止上市 1、暂停上市股本总额、股权分布变化，不再具备上市条件 不按规定公开财务状况，或对财务会计报告作虚假记载 公司有重大违法行为 公司最近三年连续亏损 2

7、、股票终止上市连续三年以上亏损且限期内难以扭亏 发布虚假财务报告、未依法定期限披露定期报告造成重大影响 法院宣布公司破产后裁定终结破产程序或行政主管部门责令公司关闭 因收购原因最终导致股东分布不符合公司法规定 3、退市风险警示最近两年连续亏损； 因追溯调整导致最近两年连续亏损； 未在规定期限内按证监会要求改正重大会计差错或虚假记载，且股票已停牌两个月； 未在法定期限内依法披露年度报告或者半年度报告，公司股票已停牌两个月； 因要约收购导致股权分布不符合公司法规定的上市条件，且收购人持股比例未超过总股本的90%； ； 法院受理关于公司破产的案件 ； 1、股息、红利收益 现金红利 股票红利 2、资本

8、扩张收益送股、配股 赠送红股 资本公积金转赠股本 二、股票理财收益二、股票理财收益3、股价升值收益 （一）股票收益构成（一）股票收益构成（二）影响股票收益率的因素（二）影响股票收益率的因素 1、企业经营业绩2、企业分配政策3、企业所处行业特征4、宏观经济状况5、政治因素6、市场供求关系变化7、投机因素股票市场是企业筹集资金的主股票市场是企业筹集资金的主要场所。要场所。股票收益高于银行存股票收益高于银行存款利息收益，能吸引众多的投款利息收益，能吸引众多的投资者。对于企业来说，通过发资者。对于企业来说，通过发行股票能筹集到企业发展所需行股票能筹集到企业发展所需要的资本金，用于补充原有资要的资本金，

9、用于补充原有资金的不足，或开发新产品，以金的不足，或开发新产品，以增强企业实力。股票市场能使增强企业实力。股票市场能使企业在短时间内筹集巨额资企业在短时间内筹集巨额资 金，且与债券融资相比，不用金，且与债券融资相比，不用承担较大的债务压力。承担较大的债务压力。股票市场是资源合理配置的有股票市场是资源合理配置的有效场所。效场所。一方面，股票市场可一方面，股票市场可以吸收社会闲置资金，使闲置以吸收社会闲置资金，使闲置资金转移至企业，企业将筹集资金转移至企业，企业将筹集的资金进行投资，促进国民经的资金进行投资，促进国民经济的发展。另一方面，投资者济的发展。另一方面，投资者进行股票投资时，有些投资者进

10、行股票投资时，有些投资者获利，有些投资者亏损。亏损获利，有些投资者亏损。亏损的投资者的资金通过股票市场的投资者的资金通过股票市场转移给另一些投资者，这些投转移给另一些投资者，这些投资者可以将这些资金进行生产资者可以将这些资金进行生产性投资，如开办企业等，从而性投资，如开办企业等，从而将原来的社会闲置资金转化为将原来的社会闲置资金转化为 生产性资金。生产性资金。股票市场的职能股票市场的职能三、股票市场三、股票市场（一）股票市场的职能（一）股票市场的职能（二）股票市场的参与者（二）股票市场的参与者1、股票市场主体、股票市场主体 股票市场主体包括股票发行人和投资者。在我国，按照股票市场主体包括股票发

11、行人和投资者。在我国，按照公司法公司法规规定，股份有限公司才可以发行股票，所以股票发行主体为股份有限公司。定，股份有限公司才可以发行股票，所以股票发行主体为股份有限公司。股票投资者既可以是个人投资者，也可以是机构投资者。个人投资者是股股票投资者既可以是个人投资者，也可以是机构投资者。个人投资者是股票市场上最广泛的参与者。机构投资者通常包括金融机构、证券公司和各票市场上最广泛的参与者。机构投资者通常包括金融机构、证券公司和各种社会基金。目前，我国商业银行不允许进行股票投资，因此，参与股票种社会基金。目前，我国商业银行不允许进行股票投资，因此，参与股票投资的金融机构主要是指各种保险机构和证券公司，

12、如中国人寿保险股份投资的金融机构主要是指各种保险机构和证券公司，如中国人寿保险股份有限公司和山西证券股份有限公司等。各种社会基金作为新兴的投资者，有限公司和山西证券股份有限公司等。各种社会基金作为新兴的投资者，也往往选择股票市场作为投资场所。也往往选择股票市场作为投资场所。 在我国，股票市场上的中介机构主要包括证券公司和证券交易所。证券在我国，股票市场上的中介机构主要包括证券公司和证券交易所。证券交易所为股票交易提供场所，是股票的场内交易市场，如上海证券交易所。交易所为股票交易提供场所，是股票的场内交易市场，如上海证券交易所。证券公司是证券交易所的会员，可以代投资者买卖股票，也可以自己买卖股证

13、券公司是证券交易所的会员，可以代投资者买卖股票，也可以自己买卖股票，如国信证券股份有限公司等。在股票发行时，证券公司可以作为承销商票，如国信证券股份有限公司等。在股票发行时，证券公司可以作为承销商为拟发行股票的公司提供承销服务。为拟发行股票的公司提供承销服务。 在场外进行交易的股票一般通过网络或电话进行交易，没有固定的、有在场外进行交易的股票一般通过网络或电话进行交易，没有固定的、有形的交易场所。这类无形交易市场以电话、传真或网络作为媒介进行股票交形的交易场所。这类无形交易市场以电话、传真或网络作为媒介进行股票交易。可见，随着交易手段的变化，股票市场的中介机构也在发生变化。易。可见，随着交易手

14、段的变化，股票市场的中介机构也在发生变化。2、股票市场中介、股票市场中介 股票市场正常发展才能使股票市场的融资功能和资源配置功能得到充分股票市场正常发展才能使股票市场的融资功能和资源配置功能得到充分地发挥。股票市场的过度动荡必然会影响投资者的信心，投资者的资金转而地发挥。股票市场的过度动荡必然会影响投资者的信心，投资者的资金转而流向债券市场等其他投资场所，导致企业通过股票市场融资的环境恶化。因流向债券市场等其他投资场所，导致企业通过股票市场融资的环境恶化。因此，各个国家对股票市场都进行不同程度的监管，以促进股票市场的健康发此，各个国家对股票市场都进行不同程度的监管，以促进股票市场的健康发展。我

15、国股票市场的监管机构是中国证券监督管理委员会（简称证监会）。展。我国股票市场的监管机构是中国证券监督管理委员会（简称证监会）。 同时，通过成立自律性组织也可以加强股票市场的自我监管。自律性组同时，通过成立自律性组织也可以加强股票市场的自我监管。自律性组织一般是指行业协会，我国证券业自律性机构是中国证券业协会。中国证券织一般是指行业协会，我国证券业自律性机构是中国证券业协会。中国证券业协会作为政府与证券机构之间的桥梁和纽带，可以促进证券业的发展，维业协会作为政府与证券机构之间的桥梁和纽带，可以促进证券业的发展，维护投资者和会员的合法权益，促进股票市场的稳定发展。护投资者和会员的合法权益，促进股票

16、市场的稳定发展。3、股票市场监管机构、股票市场监管机构 股票市场按其基本功能的不同，可分为股票发行市场和股票交易股票市场按其基本功能的不同，可分为股票发行市场和股票交易市场。股票发行市场是股票交易市场的基础和前提，有了发行市场的市场。股票发行市场是股票交易市场的基础和前提，有了发行市场的股票供应，才有交易市场的股票交易。而股票交易市场是发行市场得股票供应，才有交易市场的股票交易。而股票交易市场是发行市场得以持续和扩大的条件，发达的交易市场有利于发行市场的生存和发展。以持续和扩大的条件，发达的交易市场有利于发行市场的生存和发展。股票发行市场和交易市场构成了统一的股票市场整体，两者相互联系、股票发

17、行市场和交易市场构成了统一的股票市场整体，两者相互联系、相互依赖，不可分割。相互依赖，不可分割。（三）股票市场的类型（三）股票市场的类型 私募发行和公募发行私募发行和公募发行股票发行按发行对象的不同，股票发行按发行对象的不同，可分为私募发行和公募发行。可分为私募发行和公募发行。私募发行又称内部发行，是指私募发行又称内部发行，是指仅向少数特定团体或人群发行仅向少数特定团体或人群发行股票的一种方式。公募发行又股票的一种方式。公募发行又称为公开发行，是指发行人向称为公开发行，是指发行人向社会公开募集资金的发行方社会公开募集资金的发行方 式。式。直接发行和间接发行直接发行和间接发行股票发行按是否通过证

18、券承销股票发行按是否通过证券承销机构发行，可分为直接发行和机构发行，可分为直接发行和间接发行。直接发行是指发行间接发行。直接发行是指发行人不通过中介机构而直接向特人不通过中介机构而直接向特定的投资对象发行股票的方定的投资对象发行股票的方 式式。间接发行又称委托发行，是。间接发行又称委托发行，是指发行人委托证券承销机构代指发行人委托证券承销机构代为发行股票的一种方式。为发行股票的一种方式。股票的发行方式股票的发行方式1、股票发行市场、股票发行市场 股票交易市场又称二级市场，是股票流通的场所，主要体现为股票上股票交易市场又称二级市场，是股票流通的场所，主要体现为股票上市交易。股票上市需满足相关法律

19、法规规定的条件，而且具有一定的程序。市交易。股票上市需满足相关法律法规规定的条件，而且具有一定的程序。股票上市的一般程序为：公司向证券交易所提出上市申请，经证券交易所股票上市的一般程序为：公司向证券交易所提出上市申请，经证券交易所上市委员会审批，符合上市条件后签订上市协议，然后将股东名称送至证上市委员会审批，符合上市条件后签订上市协议，然后将股东名称送至证券交易所或登记公司备案并披露上市公告书，最后挂牌交易。股票上市后券交易所或登记公司备案并披露上市公告书，最后挂牌交易。股票上市后若不能满足证券交易所的上市条件时将被终止上市，被终止上市的股票将若不能满足证券交易所的上市条件时将被终止上市，被终

20、止上市的股票将退出流通市场。退出流通市场。 实际操作中，投资者接触最多的是二级市场，在二级市场中流通的股实际操作中，投资者接触最多的是二级市场，在二级市场中流通的股票为普通股，一般意义上的股票投资也是指在二级市场上选取普通股进行票为普通股，一般意义上的股票投资也是指在二级市场上选取普通股进行投资。投资。2、股票交易市场、股票交易市场 股票交易市场按组织形式的不同，可以分为场内交易市场和场外交易市股票交易市场按组织形式的不同，可以分为场内交易市场和场外交易市场。场。 场内交易市场是指证券交易所交易。大部分股票市场都有固定的交易场场内交易市场是指证券交易所交易。大部分股票市场都有固定的交易场所，一

21、般在证券交易所集中交易。证券交易所只是为交易双方提供一个公开所，一般在证券交易所集中交易。证券交易所只是为交易双方提供一个公开交易的场所，交易所本身不参加交易，只为交易双方提供场所设施等基础服交易的场所，交易所本身不参加交易，只为交易双方提供场所设施等基础服务。进入交易所交易需要取得会员资格，证券交易所的会员有经纪人和交易务。进入交易所交易需要取得会员资格，证券交易所的会员有经纪人和交易商两类。经纪人从事代客卖卖股票的业务，充当股票买者和卖者的中间人，商两类。经纪人从事代客卖卖股票的业务，充当股票买者和卖者的中间人，获取佣金收入。交易商则可以直接进行股票买卖，其收入来自买卖差价。经获取佣金收入

22、。交易商则可以直接进行股票买卖，其收入来自买卖差价。经纪人和交易商需要缴纳巨额会员费才能取得证券交易所的会员资格。我国内纪人和交易商需要缴纳巨额会员费才能取得证券交易所的会员资格。我国内地有两家证券交易所，一家是地有两家证券交易所，一家是19901990年成立的上海证券交易所，另一家是年成立的上海证券交易所，另一家是19911991年成立的深圳证券交易所。年成立的深圳证券交易所。 场外交易市场是指在证券交易所之外进行股票交易的场所。场外交易市场外交易市场是指在证券交易所之外进行股票交易的场所。场外交易市场通过信息网络进行交易，交易的对象主要是没有在交易所上市的股票，交场通过信息网络进行交易，交

23、易的对象主要是没有在交易所上市的股票，交易的价格一般由交易双方直接商定。易的价格一般由交易双方直接商定。证券交易所市场与场外交易市场的区别 1、证券交易所的功能高度组织化的市场2、场外交易市场的产生3、两个市场的区别交易场所与时间不同证交所有固定交易场所和时间;营业部开户柜台凭身份证办股东卡资金柜台凭身份证股东卡办资金卡和存入资金买卖委托,三证齐全委托柜台报盘室双向卫星电话,手机,网络,现场刷卡,填单,热自助交易所席位红马甲撮合中央主机成交回报交割场外交易市场是一个分散和无形的市场;交易组织方式不同证交所采用经纪代理制,具备会员资格的证券经营机构可进入证交所交易,一般投资者不可进入,委托会员代

24、为交易;场外市场采用做市商制交易的对象不同证交所市场的交易对象为合乎一定标准的上市证券;场外市场的交易对象十分广泛:以未上市股票、债券为主价格形成机制不同证交所市场通过公开竟价方式决定交易价格;场外市场采用议价方式决定交易价格 管理方式不同证交所市场实行严格管理制度:入市会员上市证券资格交易程序、结算和信息披露等实行严格管理.场外市场管理较为宽松:由于分散而缺乏统一的组织和章程,难以取得统一和公正的价格;分散化的交易不便管理和监督,易产生欺诈和投机,市场交易效率不及交易所市场.N种股票种股票N种股票（种股票（N股）是指境内股）是指境内公司发行的以人民币标明公司发行的以人民币标明票面价值，以外币

25、认购和票面价值，以外币认购和交易的股票，交易的股票，N股在纽约证股在纽约证券交易所上市交易。券交易所上市交易。A种股票种股票A种股票，即种股票，即A股，是指境股，是指境内公司发行的以人民币标内公司发行的以人民币标明票面价值，并且以人民明票面价值，并且以人民币认购和交易的股票。币认购和交易的股票。H种股票种股票H种股票，简称种股票，简称H股，是指股，是指境内公司发行的以人民币境内公司发行的以人民币标明票面价值，以外币认标明票面价值，以外币认购和交易的股票。购和交易的股票。B种股票种股票B种股票，即种股票，即B股，是股，是指境内公司发行的以人指境内公司发行的以人民币标明票面价值，以民币标明票面价值

26、，以外币认购和交易的股票外币认购和交易的股票股票种类股票种类（四）我国股票交易市场中的股票种类（四）我国股票交易市场中的股票种类（一）（一）什么是股价指数计算期股价水平与基期股价水平相比较得出的相对数,反映股市趋势和社会政治经济状况. （二）股价指数的计算1、相对法(价格加权平均指数) 适用条件:样本权重或股本大体相当;样本股票不调整;不除权.高价股对指数权重影响大固定乘数股价指数011PPn2、加权法(市值加权指数)权数:成交量或发行量拉氏指数:以基期成交量或发行量为权数派许指数:以报告期成交量或发行量为权数拉氏指数:样本股票不调整;股本不变化;适用于各种经济指数的编制派许指数：固定乘数股价

27、指数niiiniiiQPQP110111固定乘数股价指数niiiniiiQPQP100101样本调整也适用,股本变化也适用派许指数广泛运用于股价指数编制发行量大的股票在指数中的权重影响大刚上市可用以下方法调整:上日收市总市值今日即时总市值上日收市指数今日即时指数（三）影响股票市场价格的基本因素 1、市场内部因素 2、公司自身因素公司利润因素股息红利因素股票分割因素股票是否为初次上市因素重大人事变动因素3、宏观经济因素 经济增长经济周期循环货币政策财政政策市场利率通货膨胀投资与消费因素汇率变化国际收支状况4、政治因素 5、其它因素 自然灾害、投机和心理因素 五、股票投资的风险（一）系统性风险特点

28、：外部、总体影响、不可回避。政治风险政策风险经济周期波动风险市场风险利率风险通货膨胀风险（二）非系统性风险特点：内在、个别影响、可分散。行业风险不同行业与经济周期波动的相关性程度并不一样 不同行业有不同生命周期特征 不同行业内部竞争垄断程度并不一样 违约风险任意变更募资投向、不支付红利 经营风险投资决策失误 内部管理混乱 不注意技术更新 不注意市场调查和研究 财务风险六、股票投资策略六、股票投资策略（一）基础分析（一）基础分析 基础分析是指通过对一国宏观经济状况、行业状况和公司状况等信基础分析是指通过对一国宏观经济状况、行业状况和公司状况等信息进行分析，判断股票市场中的供求关系，确定股票的内在

29、价值，从而息进行分析，判断股票市场中的供求关系，确定股票的内在价值，从而为投资决策提供依据。为投资决策提供依据。 基础分析的前提假设是：股票都存在内在价值，虽然股票市场上的基础分析的前提假设是：股票都存在内在价值，虽然股票市场上的市场价格经常偏离其内在价值，但从长期来看，股票的价格会向其内在市场价格经常偏离其内在价值，但从长期来看，股票的价格会向其内在价值价值“回归回归”。 基础分析主要包括宏观经济分析、行业分析和公司财务分析三个方基础分析主要包括宏观经济分析、行业分析和公司财务分析三个方面。面。经济周期经济周期宏观经济周期一般包括四个宏观经济周期一般包括四个阶段，即萧条阶段、复苏阶阶段，即萧

30、条阶段、复苏阶段、繁荣阶段和衰退阶段。段、繁荣阶段和衰退阶段。从股票市场的情况来看，股从股票市场的情况来看，股票价格变动大体与经济周期票价格变动大体与经济周期一致。一致。宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策包括财政政宏观经济政策包括财政政策和货币政策。财政政策策和货币政策。财政政策和货币政策通过影响总需和货币政策通过影响总需求来影响企业的经营状况求来影响企业的经营状况和盈利能力，进而影响股和盈利能力，进而影响股票市场。票市场。汇率变动汇率变动汇率变动会影响出口企业和进汇率变动会影响出口企业和进口企业的盈利水平，引起这些口企业的盈利水平，引起这些企业股票价格的波动。外币汇企业股票价格的波动。外币

31、汇率上升，本币贬值，会增强本率上升，本币贬值，会增强本国出口产品的国际竞争力。若国出口产品的国际竞争力。若本国出口企业对汇率变动敏感本国出口企业对汇率变动敏感且有充足的资源生产产品，出且有充足的资源生产产品，出口企业会因出口产品数量的增口企业会因出口产品数量的增加而增强其盈利能力，进而引加而增强其盈利能力，进而引起股价上升。外币汇率下降，起股价上升。外币汇率下降，本币升值，会降低进口企业的本币升值，会降低进口企业的进口成本，从而改善进口企业进口成本，从而改善进口企业的经营状况，促使股价上升。的经营状况，促使股价上升。1、宏观经济分析、宏观经济分析表表6-1 行业生命周期各阶段的收益和风险状况行

32、业生命周期各阶段的收益和风险状况阶阶 段段分析角度分析角度初创期初创期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期厂商数量厂商数量很少很少增加增加减少减少很少很少利利 润润亏损亏损增加增加较高较高减少或者亏损减少或者亏损风风 险险较高较高较高较高减少减少较低较低 每个行业都有一定的生命周期，行业生命周期一般分为四个阶段，每个行业都有一定的生命周期，行业生命周期一般分为四个阶段，即初创期、成长期、成熟期和衰退期。处于初创期的行业具有很大的增即初创期、成长期、成熟期和衰退期。处于初创期的行业具有很大的增长潜力，但投资风险也很大，风险偏好者可选择投资于处于行业初创期长潜力，但投资风险也很大，风险偏好者可选择

33、投资于处于行业初创期的公司股票。行业处在成长期阶段时，股价逐渐上升，稳健的投资者可的公司股票。行业处在成长期阶段时，股价逐渐上升，稳健的投资者可选择在行业成长期买入股票。成熟期的股票价格上升至最高点，一旦行选择在行业成长期买入股票。成熟期的股票价格上升至最高点，一旦行业转入衰退期极易出现股价下降，因此，投资者不宜在这两个阶段买入业转入衰退期极易出现股价下降，因此，投资者不宜在这两个阶段买入股票。股票。 行业生命周期各阶段的收益和风险状况如表行业生命周期各阶段的收益和风险状况如表6-16-1所示。所示。2、行业分析、行业分析%100平均资产总额净利润资产净利率u上市公司获利能力指标上市公司获利能

34、力指标获利能力是指企业赚取利润的能力，是评价企业经营状况的一个重要指标。反获利能力是指企业赚取利润的能力，是评价企业经营状况的一个重要指标。反映企业获利能力的指标主要有以下几种：映企业获利能力的指标主要有以下几种：（1 1）销售毛利率，是指毛利占销售收入的比率，计算公式为：）销售毛利率，是指毛利占销售收入的比率，计算公式为：销售毛利率销售毛利率= =（销售收入销售成本）（销售收入销售成本）销售收入销售收入 销售毛利率表示每销售毛利率表示每1 1元收入中有多少收入可以用于抵减各项期间费用。若某公司元收入中有多少收入可以用于抵减各项期间费用。若某公司销售毛利率为销售毛利率为80%80%，则表示实现

35、，则表示实现1 1元收入有元收入有0.80.8元可以抵减各项费用。若该公司实元可以抵减各项费用。若该公司实现现1 1元收入需要支付管理人员工资等各项费用元收入需要支付管理人员工资等各项费用0.50.5元，则该公司每元，则该公司每1 1元收入中尚有元收入中尚有0.30.3元的净盈利。元的净盈利。（2 2）资产净利率，是指企业净利润与平均资产总额的比率，净利润是公司利润）资产净利率，是指企业净利润与平均资产总额的比率，净利润是公司利润总额扣除所得税后的净额。计算公式为：总额扣除所得税后的净额。计算公式为：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）23、公司财务分析、公司财务分析 （3 3）每股收

36、益。每股收益是指本年净收益与发行在外普通股股数的比值。）每股收益。每股收益是指本年净收益与发行在外普通股股数的比值。计算公式为：计算公式为：每股收益每股收益= =净收益净收益发行在外普通股股数发行在外普通股股数 每股收益是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标，该指标越高表每股收益是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标，该指标越高表示公司获利能力越强。若公司只有普通股时，净收益是税后净利润；如果公示公司获利能力越强。若公司只有普通股时，净收益是税后净利润；如果公司还有优先股，应从税后净利润中扣除分派给优先股东的利息。该指标也是司还有优先股，应从税后净利润中扣除分派给优先股东的利息。该指标也是

37、投资者最关注的指标之一，对投资者制定投资策略具有重要的参考意义。投资者最关注的指标之一，对投资者制定投资策略具有重要的参考意义。 （4 4）市盈率。市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值，计算公式）市盈率。市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值，计算公式为：为：市盈率市盈率= =每股市价每股市价每股收益每股收益 市盈率反映市场对公司的预期。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率反映市场对公司的预期。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。同时利用市盈率也可以求出股票的市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。同时利用市盈率也可以求出股票的市场价格，即每股市价市场价

38、格，即每股市价= =市盈率市盈率每股收益，但是由于股票市场中很多股票的每股收益，但是由于股票市场中很多股票的市盈率偏高，用这种方法计算股票市场价格会与股票的内在价值存在一定的市盈率偏高，用这种方法计算股票市场价格会与股票的内在价值存在一定的偏差，可靠性偏差。投资者可以选择一个稳健的市盈率来估算股票的内在价偏差，可靠性偏差。投资者可以选择一个稳健的市盈率来估算股票的内在价值，作为投资与否的参考。值，作为投资与否的参考。 u上市公司偿债能力指标上市公司偿债能力指标 偿债能力是衡量公司承担债务能力的指标，即公司偿还全部到期债务的保证偿债能力是衡量公司承担债务能力的指标，即公司偿还全部到期债务的保证程

39、度。反映偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和资产负债率。程度。反映偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和资产负债率。 （1 1）流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比值。计算公式为：）流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比值。计算公式为：流动比率流动比率= =流动资产流动资产流动负债流动负债 流动比率越高表明公司的偿债能力越强，一般认为生产企业合理的最低流动比率流动比率越高表明公司的偿债能力越强，一般认为生产企业合理的最低流动比率是是2 2。 （2 2）速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比值。速动资产等于流动）速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比值。速动资产等于流动资

40、产减去存货，在资产负债表中也可直接找到存货的数量。其计算公式为：资产减去存货，在资产负债表中也可直接找到存货的数量。其计算公式为：速动比率速动比率= =（流动资产存货）（流动资产存货）流动负债流动负债 速动比率在计算时剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，其计算出的速动比率在计算时剔除了存货等变现能力较差且不稳定的资产，其计算出的比率比流动资产更具有可信性。通常认为正常的速动比率为比率比流动资产更具有可信性。通常认为正常的速动比率为1 1，低于，低于1 1表示短期偿表示短期偿债能力较差。债能力较差。 （3 3）资产负债率。资产负债率是负债总额与资产总额的比值，其计算公式为：）资产负债率。资产

41、负债率是负债总额与资产总额的比值，其计算公式为：资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额资产总额资产总额100% 100% 资产负债率反映了企业在清算时对债权人利益的保障程度。这一比率越小说资产负债率反映了企业在清算时对债权人利益的保障程度。这一比率越小说明企业的偿债能力越强。明企业的偿债能力越强。 流动比率和速动比率反映的是企业的短期偿债能力，资产负债率反映的是企流动比率和速动比率反映的是企业的短期偿债能力，资产负债率反映的是企业的长期偿债能力。业的长期偿债能力。u上市公司营运能力指标上市公司营运能力指标 营运能力反映企业的资金周转状况、营业状况和经营管理水平。营运营运能力反映企业的资金周

42、转状况、营业状况和经营管理水平。营运能力主要的衡量指标有存货周转率等。能力主要的衡量指标有存货周转率等。 存货周转率又称存货周转次数，是销售成本与平均存货的比值。存货存货周转率又称存货周转次数，是销售成本与平均存货的比值。存货周转率的计算公式为：周转率的计算公式为：存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本平均存货平均存货 平均存货平均存货= =（期初存货（期初存货+ +期末存货）期末存货）2 2 存货周转期（天数）存货周转期（天数）=360=360存货周转率存货周转率 存货周转期是用时间表示的存货周转率。上述公式中销售成本可直接存货周转期是用时间表示的存货周转率。上述公式中销售成本可直接在利

43、润表中查到。一般而言，存货周转率越快，流动性越强，存货转换为在利润表中查到。一般而言，存货周转率越快，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。现金或应收账款的速度越快。 技术分析是指通过分析股票市场的市场行为，预测未来市场价格的变技术分析是指通过分析股票市场的市场行为，预测未来市场价格的变化趋势，进而决定买入或卖出股票。技术分析偏重于短期投资。化趋势，进而决定买入或卖出股票。技术分析偏重于短期投资。 技术分析是建立在三个假设基础上的，这三个假设条件是：技术分析是建立在三个假设基础上的，这三个假设条件是： 市场行市场行为涵盖一切信息；为涵盖一切信息； 股票价格沿趋势运动；股票价格沿趋势运

44、动； 历史会重演。历史会重演。 技术分析的两大基本要素是价格和交易量。价格和交易量是股票市场技术分析的两大基本要素是价格和交易量。价格和交易量是股票市场行为最基本的表现。技术分析方法是以交易价格和交易量作为研究对象，行为最基本的表现。技术分析方法是以交易价格和交易量作为研究对象，进而预测股票的未来价格趋势，选择适当的交易时机，为投资决策服务。进而预测股票的未来价格趋势，选择适当的交易时机，为投资决策服务。 技术分析的主要方法有道氏理论和波浪理论。道氏理论认为股票价格技术分析的主要方法有道氏理论和波浪理论。道氏理论认为股票价格沿趋势波动。波浪理论认为股票价格的上升和下跌将会交替进行。沿趋势波动。

45、波浪理论认为股票价格的上升和下跌将会交替进行。（二）技术分析（二）技术分析（三）投资组合策略（三）投资组合策略 债券理财是指金融理财师根据客户的投资需求和资金状况，债券理财是指金融理财师根据客户的投资需求和资金状况，并结合投资者的风险特征规划投资者应持有多少债券以及持有哪并结合投资者的风险特征规划投资者应持有多少债券以及持有哪些债券，以帮助客户实现最大收益，并尽可能的降低客户的投资些债券，以帮助客户实现最大收益，并尽可能的降低客户的投资风险。风险。债券理财的含义债券理财的含义第二节第二节 债券理财债券理财债券发行人是资金的借入者债券发行人是资金的借入者。购买债券的投资者是资金的借出者购买债券的

46、投资者是资金的借出者。发行人有在一定时期还本付息的义发行人有在一定时期还本付息的义务务。债券是一种债务凭证，具有法律效力债券是一种债务凭证，具有法律效力债券债券包含包含四层四层含义含义（一）债券的定义（一）债券的定义 债券是一种有价证券，是经济主体为筹措资金而向债券购买者出具的、承债券是一种有价证券，是经济主体为筹措资金而向债券购买者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。一、债券理财的对象一、债券理财的对象债券债券债券偿还期限债券偿还期限是借款人全部清是借款人全部清偿所借金额的日期。债券的期偿所借金额的日期。债券的

47、期限规定了投资者将获得的利息限规定了投资者将获得的利息的数量和时间以及本金的偿还的数量和时间以及本金的偿还时间。时间。债券发行人债券发行人是指债券的发是指债券的发行主体。债券的发行主体行主体。债券的发行主体主要有本国的中央政府、主要有本国的中央政府、金融机构、公司以及外国金融机构、公司以及外国政府或外国公司。政府或外国公司。债券的面额债券的面额，又称本金，即，又称本金，即债券的票面价值。债券不仅债券的票面价值。债券不仅要标明其面额大小，同时还要标明其面额大小，同时还要标明计价的币种。要标明计价的币种。债券的票面利率债券的票面利率也称息票利也称息票利率或名义利率，是债券利息率或名义利率，是债券利

48、息和债券面额的比率。票面利和债券面额的比率。票面利率与面值相乘所得到的值，率与面值相乘所得到的值，称为债券的息票，是债券存称为债券的息票，是债券存续期内对债券持有人的定期续期内对债券持有人的定期利息支付。利息支付。12345债券的付息频率债券的付息频率即即1年内支付利年内支付利息的次数。比较常见的付息频率息的次数。比较常见的付息频率是是1年付息年付息1次和次和1年付息年付息2次。次。（二）债券的票面要素及影响因素（二）债券的票面要素及影响因素 偿还期限取决于资金使用性质;利率波动趋势;流通市场发达程度;信用级别。 票面利率高低取决于金融市场状况（) 债券市场供求状况债券期限的长短债券的信用等级

49、。1.1.安全性安全性 安全性是指债券按照约定期限足额偿还本金和利息的可能性大小。与股安全性是指债券按照约定期限足额偿还本金和利息的可能性大小。与股票不同，债券是有确定利息收入的有价证券，债券发行人必须按事先约定的票不同，债券是有确定利息收入的有价证券，债券发行人必须按事先约定的时间、利率支付利息，并到期偿还本金，与债券发行人的经营状况无关。因时间、利率支付利息，并到期偿还本金，与债券发行人的经营状况无关。因此，投资债券的安全性要比股票高，风险小于股票投资。对于政府债券，因此，投资债券的安全性要比股票高，风险小于股票投资。对于政府债券，因为有国家信誉担保，基本上没有投资风险，比银行存款的风险还

50、小。对于一为有国家信誉担保，基本上没有投资风险，比银行存款的风险还小。对于一般债券，包括金融债券、公司债券等，这些债券的风险比银行存款要高。般债券，包括金融债券、公司债券等，这些债券的风险比银行存款要高。2.2.收益性收益性 与银行存款和股票相比，债券的收益主要有以下特征：一是投资债券所与银行存款和股票相比，债券的收益主要有以下特征：一是投资债券所获得的收益要高于银行存款所获得的收益。二是投资债券的收益一般要小于获得的收益要高于银行存款所获得的收益。二是投资债券的收益一般要小于投资股票的收益，因为债券的价格波动不像股票那样剧烈，投资者获得的资投资股票的收益，因为债券的价格波动不像股票那样剧烈，

51、投资者获得的资本利得较小。不过债券的安全性要比股票好，对保守型和温和型投资者具有本利得较小。不过债券的安全性要比股票好，对保守型和温和型投资者具有很强的吸引力。很强的吸引力。（三）债券的特征（三）债券的特征3.3.流动性流动性 所谓流动性，是指在不受损失情况下的变现能力。投资债券的流动性要所谓流动性，是指在不受损失情况下的变现能力。投资债券的流动性要好于银行定期存款，在投资者急需现金时，若要支取定期存款就会因提前支好于银行定期存款，在投资者急需现金时，若要支取定期存款就会因提前支取而丧失很大一部分的利息收入，然而要是在债券市场上出卖持有的债券，取而丧失很大一部分的利息收入，然而要是在债券市场上

52、出卖持有的债券，则可以很快的获得流动性，又可以避免因支取银行定期存款而遭受的利息损则可以很快的获得流动性，又可以避免因支取银行定期存款而遭受的利息损失。活跃的交易市场是保证债券流动性的前提条件，在我国，债券可以在银失。活跃的交易市场是保证债券流动性的前提条件，在我国，债券可以在银行间债券市场上交易，也可以在证券交易所交易，这就保证了债券的流动性。行间债券市场上交易，也可以在证券交易所交易，这就保证了债券的流动性。不过与股票相比，债券的流动性优势并不明显，因为股票也可以很方便的转不过与股票相比，债券的流动性优势并不明显，因为股票也可以很方便的转让，流动性也很强。让，流动性也很强。4.4.期限性期

53、限性 债券的期限性是指债券的偿还性。债券具有事先约定的利率和偿还期限，债券的期限性是指债券的偿还性。债券具有事先约定的利率和偿还期限，因此投资者可以根据自己的资金使用时间作出合理的理财安排，例如，若投因此投资者可以根据自己的资金使用时间作出合理的理财安排，例如，若投资者在短期内需要资金就可以选择短期债券进行投资，若想长期投资则可以资者在短期内需要资金就可以选择短期债券进行投资，若想长期投资则可以选择长期债券。短期债券的还本付息期限只有几个月，长期债券到期期限可选择长期债券。短期债券的还本付息期限只有几个月，长期债券到期期限可达达3030年，投资者可以根据自身情况选择适合自己的债券品种。年，投资

54、者可以根据自身情况选择适合自己的债券品种。 金融债券金融债券由银行或其他金融机构发由银行或其他金融机构发行的债券，称为金融债券。行的债券，称为金融债券。金融债券发行的目的一般金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金，其是为了筹集长期资金，其利率也一般高于同期银行利率也一般高于同期银行存款利率。存款利率。公司债券公司债券公司债券是由非金融性质公司债券是由非金融性质的企业发行的债券，其发的企业发行的债券，其发行目的是为了筹集长期建行目的是为了筹集长期建设资金，一般而言，企业设资金，一般而言，企业要发行债券必须先参加信要发行债券必须先参加信用评级，级别达到一定标用评级，级别达到一定标准才可发行债券。

55、准才可发行债券。1.1.政府债券、金融债券和公司债券政府债券、金融债券和公司债券根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类。根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类。（四）债券的分类（四）债券的分类国内债券国内债券，就是由本国的，就是由本国的发行主体以本国货币为单发行主体以本国货币为单位在国内金融市场上发行位在国内金融市场上发行的债券。的债券。国际债券国际债券则是本国的发行则是本国的发行主体到别国以外国货币为主体到别国以外国货币为单位在国际金融市场上发单位在国际金融市场上发行的债券。由于国际债券行的债券。由于国际债券属于国家的对外负债，所属于国家的

56、对外负债，所以本国的企业如到国外发以本国的企业如到国外发债事先要征得政府主管部债事先要征得政府主管部门的同意。门的同意。2.2.国内债券和国际债券国内债券和国际债券3.3.短期债券、中期债券和长期债券短期债券、中期债券和长期债券 根据偿还期限的长短，债券可分为短期、中期和长期债券。一般的划分根据偿还期限的长短，债券可分为短期、中期和长期债券。一般的划分标准时期限在标准时期限在1 1年以下的为短期债券，期限在年以下的为短期债券，期限在1010年以上的为长期债券，而期限年以上的为长期债券，而期限在在1 1年到年到1010年之间的为中期债券。年之间的为中期债券。4.4.附息债券、贴现债券和普通债券附

57、息债券、贴现债券和普通债券 根据利息的不同支付方式，债券一般分为附息债券、贴现债券和普通债根据利息的不同支付方式，债券一般分为附息债券、贴现债券和普通债券。附息债券时在它的券面上附有各种息票的中长期债券，息票的持有者可券。附息债券时在它的券面上附有各种息票的中长期债券，息票的持有者可按其标明的时间期限到指定的地点按标明的利息额领取利息。贴现债券时在按其标明的时间期限到指定的地点按标明的利息额领取利息。贴现债券时在发行时按规定的折扣率将债券以低于面值的价格出售，在到期时持有者仍按发行时按规定的折扣率将债券以低于面值的价格出售，在到期时持有者仍按面额领回本息，其票面价格与发行价之差即为利息。除此之

58、外的就是普通债面额领回本息，其票面价格与发行价之差即为利息。除此之外的就是普通债券，它按不低于面值的价格发行，持券者可按规定分期分批领取利息或到期券，它按不低于面值的价格发行，持券者可按规定分期分批领取利息或到期后一次领取本息。后一次领取本息。公募债券公募债券是经证券主管机是经证券主管机构批准在市场上公开发行构批准在市场上公开发行的债券，其发行对象是不的债券，其发行对象是不限定的。限定的。私募债券私募债券是发行者向与其是发行者向与其有特定关系的少数投资者有特定关系的少数投资者为募集对象发行的债券。为募集对象发行的债券。5.5.公公募募债券和私募债券债券和私募债券信用债券信用债券亦称为无担保债亦

59、称为无担保债券，是仅凭债券发行者的券，是仅凭债券发行者的信用而发行的、没有抵押信用而发行的、没有抵押品做担保的债券。一般政品做担保的债券。一般政府债券及金融债券都为信府债券及金融债券都为信用债券。用债券。担保债券担保债券指以抵押财产为指以抵押财产为担保而发行的债券。当债担保而发行的债券。当债券的发行人在债券到期而券的发行人在债券到期而不能履行还本付息义务不能履行还本付息义务 时，债券持有者有权变卖时，债券持有者有权变卖抵押品来清偿抵付或要求抵押品来清偿抵付或要求担保人承担还本付息的义担保人承担还本付息的义务。务。6.6.信用债券和担保债券信用债券和担保债券记名债券记名债券是指在券面上注是指在券

60、面上注明债权人姓名，同时在发明债权人姓名，同时在发行者的账薄上做同样登记行者的账薄上做同样登记的债券。的债券。无记名债券无记名债券是指券面上未是指券面上未注明债权人姓名，也不在注明债权人姓名，也不在发行人账薄上登记其姓名发行人账薄上登记其姓名的债券。现在市面上流通的债券。现在市面上流通的一半都是无记名债券。的一半都是无记名债券。7.7.记名债券和无记名债券记名债券和无记名债券可转换债券可转换债券是能按一定条是能按一定条件转换为其他金融工具的件转换为其他金融工具的债券，可转换债券一般都债券，可转换债券一般都是指可转换公司债券，这是指可转换公司债券，这种债券的持有者可按一定种债券的持有者可按一定的