青岛案例财务会计与财务报表分析实用教案

1、企业战略(zhnl)分析企业(qy)战略分析（一）企业(qy)战略分析的内涵与作用（二）行业分析（三）企业(qy)竞争策略分析第1页/共59页第一页，共59页。企业(qy)战略分析企业战略分析的内涵与作用 企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争( jngzhng)战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。 第2页/共59页第二页，共59页。企业战略(zhnl)分析行业分析行业竞争程度分析（1）现有企业的竞争程度（2）潜在的竞争者的威胁（3）替代产品的威胁市场议价能力(nngl)分析（1）与供

2、应商的议价能力(nngl)（2）与客户的议价能力(nngl)第3页/共59页第三页，共59页。企业(qy)战略分析企业竞争策略分析低成本竞争策略分析产品(chnpn)差异策略分析第4页/共59页第四页，共59页。2021-12-145第一节 战略(zhnl)分析 一、公司背景分析（一）公司简介（二）青岛海尔与海尔集团的关系(gun x)（三）主要经营业绩和财务数据图 11一 2 列示了青岛海尔自上市以来的主营业务收人和净利润的增长趋势。第5页/共59页第五页，共59页。2021-12-146第一节 战略(zhnl)分析第6页/共59页第六页，共59页。2021-12-147第一节 战略(zhn

3、l)分析二、战略(zhnl)分析（一）白色家电行业分析第7页/共59页第七页，共59页。2021-12-148第一节 战略(zhnl)分析（二）青岛海尔竞争战略分析“不打价格战，只打价值战”的青岛海尔口号旗帜鲜明地表明了青岛海尔选择的竞争战略是差异化经营。青岛海尔通过持续的品牌投资，致力于树立质量卓越、服务领先的企业形象，并通过工艺设计投人不断推出新款式、新概念的产品来保持产品的独特性，从而将自己(zj)与其他家电企业区分开来。 第8页/共59页第八页，共59页。2021-12-149第一节 战略(zhnl)分析第9页/共59页第九页，共59页。第二节 会计(kui j)分析 会计分析的目的在

4、于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论(jiln)的可靠性。 资产负债表会计分析 利润表会计分析 现金流量表会计分析第10页/共59页第十页，共59页。2021-12-1411第二节 会计(kui j)分析一、特殊经营模式下的关键会计(kui j)政策和会计(kui j)估计第11页/共59页第十一页，共59页。2021-12-1412第二节 会计(kui j)分析u青岛海尔的所有重大经营业务都是通过关联

5、方交易进行的，这使得衡量青岛海尔财务状况和经营情况的关键会计政策和会计估计存在近乎无限大的弹性(tnxng)，特别是在存货的计价和收人的确认方面，存在极大的操纵空间。因此，青岛海尔的有关会计处理应当成为会计分析的重中之重。此外，由于青岛海尔实施追求高质量和优异客户服务的差异化经营的竞争战略，因此，有关研发费用、售后服务以及品牌投资的会计政策和会计估计也是我们分析的重点。第12页/共59页第十二页，共59页。2021-12-1413第二节 会计(kui j)分析二、分析关键会计政策和会计估计（一）存货计价与采购安排 青岛海尔的存货以实际成本计价，低值易耗品采用“一次摊销法”进行摊销，其余(qy)

6、存货在发出时按加权平均法计算；存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低。近年来青岛海尔的存货情况如表 11 - 2 所示：第13页/共59页第十三页，共59页。2021-12-1414第二节 会计(kui j)分析第14页/共59页第十四页，共59页。2021-12-1415第二节 会计(kui j)分析u如前分析所述，青岛海尔没有自己独立的原材料采购部门，各种零部件和原料的采购都要委托青岛海尔零部件采购有限公司和青岛海尔国际贸易(u j mo y)有限公司来办理。青岛海尔近年来向关联方采购总额占同类交易额比率如表 11 一 3 所示。第15页/共59页第十五页，共59页。2021-12-141

7、6第二节 会计(kui j)分析u由此可见，在家电行业普遍为存货大量积压问题所困扰的大背景下，青岛海尔能够保持较低的存货比率和较高的存货周转率，在一定程度上是与其采购价格确定的随意性相关。由于关联方交易价格对存货计价的重大影响(yngxing)，我们无法判断青岛海尔较低的存货比率和较高的存货周转率是否意味着较高的存货管理效率。第16页/共59页第十六页，共59页。2021-12-1417第二节 会计(kui j)分析（二）收入确认与关联交易 表 11 一 4 列示了青岛海尔近年来通过关联方实现(shxin)的销售收人占总销售收人的比例。第17页/共59页第十七页，共59页。2021-12-14

8、18第二节 会计(kui j)分析u由上表可知，青岛海尔几乎所有的销售都是通过其关联公司完成的，这种特殊(tsh)的销售方式为其收人确认提供了两方面操纵空间。第18页/共59页第十八页，共59页。2021-12-1419第二节 会计(kui j)分析u通过上述存货计价和收人确认方面的分析，我们可以发现作为全国首屈一指的白家电上市企业，青岛海尔在材料采购和产品销售方面严重(ynzhng)依赖关联方，缺乏应有的独立性，这在 1 500 多家上市公司中可以说是绝无仅有的。我们甚至可以这样推测：当海尔集团愿意让青岛海尔多赢利的时候，就可以将原材料以较低的价格销售给青岛海尔，同时以更高的价格收购青岛海尔

9、更多的产品，从而给青岛海尔带来高额的利润；而当海尔集团觉得应当让青岛海尔承担亏损的时候，就可以将原材料以较高的价格销售给青岛海尔，同时按低的价格收购或者将库存的产品退回给青岛海尔，从而让青岛海尔的利润降低甚至亏损。第19页/共59页第十九页，共59页。2021-12-1420第二节 会计(kui j)分析（三）研究(ynji)开发与关联交易第20页/共59页第二十页，共59页。2021-12-1421第二节 会计(kui j)分析u青岛海尔自身的研发能力及效率值得怀疑，其能否成功实施差异化战略很大程度上取决于海尔集团( jtun)的专利支持，而其上交集团( jtun)的专利费也存在较大的随意性

10、，对其经营业绩影响极大。 第21页/共59页第二十一页，共59页。2021-12-1422第二节 会计(kui j)分析（ 四）品牌投资与关联交易对青岛海尔的差异化竞争战略而言，品牌塑造也是其关键成功因素，但青岛海尔并不拥有商标权，而是根据与海尔集团签订 商标使用许可合同 ，有偿(yu chn)使用海尔集团公司的商标，并按照销售收入的 8支付费用，近年来支付的商标费用如表 11 一 7 所示：第22页/共59页第二十二页，共59页。2021-12-1423第二节 会计(kui j)分析第23页/共59页第二十三页，共59页。2021-12-1424第二节 会计(kui j)分析u我们还注意到自

11、 2000年开始的商标使用费上交标准均为销售收入的 8 ，而 2001 一 2003 年也的确是严格按此标准计提专利费，但 2000年、 2 004 年和 2005 年的销售收人分别为 48 . 29 亿、 152 . 99 亿和 165 . 1 亿，按 8 偏的标准应当(yngdng)分别上交 3 863 万、 12 239 万和 13 208 万，但实际上交数却远低于此，这是否意味着商标使用费的上交存在极大的随意性？第24页/共59页第二十四页，共59页。2021-12-1425第二节 会计(kui j)分析（五）其他值得关注的“红旗”由于(yuy)青岛海尔的销售和采购等重要业务均是通过关

12、联交易进行的，因此产生了大量的关联方应收应付款项，具体比例如表 11 一 8 所示：第25页/共59页第二十五页，共59页。2021-12-1426第二节 会计(kui j)分析第26页/共59页第二十六页，共59页。2021-12-1427第二节 会计(kui j)分析u青岛海尔与关联方的资金均通过“海尔集团资金结算中心”结算。青岛海尔与其(yq)关联企业之间每年数以亿计的应收款和应付款可以一抵了之，青岛海尔各年抵销应收关联公司款和应付关联公司款数额如表 11 一 9 所示：第27页/共59页第二十七页，共59页。2021-12-1428第二节 会计(kui j)分析三、信息披露质量分析“真

13、诚到永远(yngyun)”是海尔的一句著名的广告词，但青岛海尔的信息披露也如广告所言那么“真诚”吗？第28页/共59页第二十八页，共59页。2021-12-1429第二节 会计(kui j)分析四、会计分析简要结论通过分析青岛海尔关键成功因素(yn s)中的主要会计政策，我们可以发现青岛海尔在原料采购、产品销售、研发活动、品牌投资、财务以及物流等重要方面严重依赖于关联方，这使得青岛海尔的关键成功因素(yn s)成了“空中楼阁”，必须依附于海尔集团其他机构才能生存。同时名目繁多、数额巨大的关联交易使青岛海尔的会计弹性显著提高，而其不透明的信息披露也阻碍了我们透过财务报表洞穿青岛海尔的真实财务状况

14、和经营情况，因此有必要通过进一步的财务分析来“拨云见日”。第29页/共59页第二十九页，共59页。2021-12-1430第三节 财务(ciw)分析一、趋势分析我们以 2001 年为基年，然后将 2002 年、 2003 年、 2004年和 2005 年的报表数据与 2001 年相比较(bjio)，计算出青岛海尔损益表和资产负债表主要项目的趋势变动如表 11 一 11所示： 第30页/共59页第三十页，共59页。2021-12-1431青岛海尔趋势(qsh)资产负债表项目项目20052005年年(%)(%)20042004年年(%)(%)20032003年年(%)(%)20022002年年(%

15、)(%)20012001年年(%)(%)20012001年金额年金额( (万元万元) )货币资金货币资金106.03 106.03 113.13 113.13 134.34 134.34 92.12 92.12 10010063209.1363209.13应收票据应收票据574.69 574.69 484.51 484.51 517.71 517.71 185.17 185.17 10010018503.618503.6应收账款净额应收账款净额93.89 93.89 96.77 96.77 72.33 72.33 74.78 74.78 100100115473.32115473.32预付账款

16、预付账款17.48 17.48 44.18 44.18 88.29 88.29 117.50 117.50 10010085014.7185014.71存货存货142.02 142.02 137.67 137.67 98.09 98.09 98.48 98.48 10010061828.1761828.17流动资产合计流动资产合计111.60 111.60 114.89 114.89 116.69 116.69 101.42 101.42 100100344494.58344494.58长期股权投资长期股权投资78.81 78.81 86.31 86.31 90.70 90.70 101.20

17、 101.20 100100168523.18168523.18固定资产合计固定资产合计89.55 89.55 94.44 94.44 101.55 101.55 122.74 122.74 100100171566.07171566.07资产总计资产总计97.62 97.62 102.37 102.37 106.20 106.20 106.51 106.51 100100694240.5694240.5短期借款短期借款1.50 1.50 0.00 0.00 142.01 142.01 199.65 199.65 1001004542045420应付账款应付账款62.99 62.99 61.3

18、9 61.39 44.03 44.03 44.00 44.00 10010052882.2952882.29预收账款预收账款18.98 18.98 89.04 89.04 32.99 32.99 37.86 37.86 10010015581.3715581.37其他应付款其他应付款113.97 113.97 115.95 115.95 225.43 225.43 229.91 229.91 1001009713.999713.99应付股利应付股利27.67 27.67 19.27 19.27 26.98 26.98 116.11 116.11 10010026056.9526056.95流动

19、负债合计流动负债合计44.74 44.74 48.56 48.56 86.30 86.30 117.96 117.96 100100161330.66161330.66长期负债合计长期负债合计61.99 61.99 6641.01 6641.01 6538.57 6538.57 0.00 0.00 100100221.16221.16负债合计负债合计44.76 44.76 57.59 57.59 95.13 95.13 117.80 117.80 100100161551.83161551.83股东权益合计股东权益合计113.51 113.51 115.94 115.94 109.26 109

20、.26 103.20 103.20 100100493218.01493218.01第31页/共59页第三十一页，共59页。2021-12-1432青岛海尔趋势(qsh)损益表项目项目20052005年（年（% %）20042004年年(%)(%)20032003年年(%)(%)20022002年年(%)(%)20012001年年(%)(%)20012001年金额（万元）年金额（万元）一、主营业务收入一、主营业务收入144.29%144.29%133.71133.71102.15102.15100.98100.9810010011441821144182减：主营业务成本减：主营业务成本153.

21、20 153.20 139.63 139.63 104.87 104.87 105.77 105.77 100100950884950884主营业务税金及附加主营业务税金及附加94.98 94.98 54.14 54.14 60.01 60.01 24.80 24.80 10010029262926二、主营业务利润二、主营业务利润100.56 100.56 105.41 105.41 89.22 89.22 78.19 78.19 100100190371190371加：其他业务利润加：其他业务利润40.67 40.67 60.61 60.61 133.52 133.52 177.87 177

22、.87 10010032483248 营业费用营业费用263.38 263.38 238.23 238.23 181.41 181.41 104.89 104.89 1001003477534775 管理费用管理费用97.59 97.59 95.65 95.65 82.09 82.09 86.52 86.52 1001005886158861 财务费用财务费用(16.24)(16.24)58.27 58.27 163.12 163.12 160.79 160.79 10010012511251三、营业利润三、营业利润44.50 44.50 63.57 63.57 61.53 61.53 66.

23、05 66.05 1001009873398733加：投资收益加：投资收益106.89 106.89 114.75 114.75 112.85 112.85 130.97 130.97 100100-10592-10592营业外收入营业外收入31.53 31.53 1818。818140.78 40.78 134.10 134.10 10010018271827减：营业外支出减：营业外支出339.44 339.44 35.74 35.74 62.45 62.45 53.84 53.84 100100181181四、利润总额四、利润总额36.28 36.28 56.78 56.78 55.05

24、55.05 59.81 59.81 1001008978889788减：所得税减：所得税37.90 37.90 56.24 56.24 49.44 49.44 53.60 53.60 1001002006020060减：少数股东损益减：少数股东损益13.36 13.36 34.70 34.70 32.35 32.35 40.78 40.78 10010079447944五、净利润五、净利润38.70 38.70 59.79 59.79 59.72 59.72 64.27 64.27 1001006178461784第32页/共59页第三十二页，共59页。2021-12-1433第三节 财务(c

25、iw)分析u综上分析，就经营状况而言，青岛海尔的主营业务收人虽然略有增长，但主营业务成本、营业费用的大幅上涨和投资亏损的扩大使得青岛海尔陷人了“增收不增利”的怪圈中。这其中有行业因素，如原材料价格上涨和不断的价格战降低了行业毛利率，但同时也有青岛海尔经营管理效率不高的因素，我们将在比率分析中进一步探讨。就财务状况而言，青岛海尔的流动资产略有增加，而且流动性较强的货币资金和应收票据增长迅速，而流动负债大幅下降， 2005 年流动负债合计和负债合计均只有 2001 年的 44 左右，从而降低了青岛海尔的财务风险，这在一方面提高(t go)了青岛海尔的财务安全性，但另一方面也产生了财务杠杆运用不足的

26、问题，我们将在比率分析部分进一步探讨此问题。第33页/共59页第三十三页，共59页。2021-12-1434第三节 财务(ciw)分析二、结构( jigu)分析（一）资产负债表结构( jigu)分析表 11 一 12 列示了 2005 年青岛海尔的资产负债结构( jigu)比例以及与竞争对手 的比较。第34页/共59页第三十四页，共59页。2021-12-1435第35页/共59页第三十五页，共59页。2021-12-1436第三节 财务(ciw)分析（二）利润表结构( jigu)分析表 11 一 13 列示了 2005 年青岛海尔的损益表结构( jigu)比例以及与竞争对手的比较。第36页/

27、共59页第三十六页，共59页。2021-12-1437第37页/共59页第三十七页，共59页。2021-12-1438第三节 财务(ciw)分析三、比率分析（一）杜邦分析法的运用 1 趋势分析。表 11 一 14 和图 11 一 4 列示了青岛海尔自上市以来(yli)的净资产收益率及其构成要素的变化情况。第38页/共59页第三十八页，共59页。2021-12-1439第三节 财务(ciw)分析第39页/共59页第三十九页，共59页。2021-12-1440第40页/共59页第四十页，共59页。2021-12-1441第三节 财务(ciw)分析u青岛海尔的净资产收益率在上市之初增长较快，并在 1

28、996年达到 19 . 64 的峰值，而随着白家电行业逐渐走向成熟，青岛海尔的净资产收益率也开始不断下滑，跌至 2005 年的 4 . 28 。从影响净资产收益率的三大因素来看，权益乘数变化不大，资产周转率则稳中有升，导致净资产收益率逐年下滑的主要因素是销售净利率的降低，从上市之初的 8 . 74 降到了 2005 年的 2 . 45 。这一方面是白家电行业竞争(jngzhng)日益激烈的体现，另一方面也说明了青岛海尔的差异化竞争(jngzhng)优势在逐步削弱，无法通过保持“高质高价”策略来保持较高的销售净利率。第41页/共59页第四十一页，共59页。2021-12-1442第三节 财务(c

29、iw)分析2 与竞争对手比较(bjio)分析。表 11 一15列示了 2003 一 2005 年青岛海尔与竞争对手的净资产收益率及驱动因素的比较(bjio)。第42页/共59页第四十二页，共59页。2021-12-1443第三节 财务(ciw)分析u由上表可见，青岛海尔的净资产收益率远低于竞争对手，且差距逐渐拉大。进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现青岛海尔的销售净利率属于(shy)中等水平，高于美的电器但低于格力电器，资产周转率也处于较高的水平，但权益乘数远小于竞争对手。 第43页/共59页第四十三页，共59页。2021-12-1444第三节 财务(ciw)分析（二）经营( jng

30、yng)管理效率分析 表 11 一 16 列示了 2001 一 2005 年青岛海尔与竞争对手的经营( jngyng)管理效率指标比较 第44页/共59页第四十四页，共59页。2021-12-1445第三节 财务(ciw)分析第45页/共59页第四十五页，共59页。2021-12-1446第三节 财务(ciw)分析（三）资产管理效率分析 表 11 一 17 列示了 2005 年反映青岛海尔及其竞争对手资产管理效率的一些(yxi)主要指标。第46页/共59页第四十六页，共59页。2021-12-1447第三节 财务(ciw)分析第47页/共59页第四十七页，共59页。2021-12-1448第三节 财务(ciw)分析（ 四）财务管理效率分析 通过流动性比率和长期(chngq)偿债比率来衡量三家公司的财务风险。第48页/共59页第四十八页，共59页。2021-12-1449第三节 财务(ciw)分析第49页/共59页第四十九页，共59页。2021-12-1450第三节 财务(ciw)分析四、现金流量分析(fnx)（一）现金流量总体分析(fnx) 表 11 一 20 列示了青岛海尔以 2001 年为基年的