中国及全球pta供求分析

1、-精品word文档 值得下载 值得拥有-中国及全球PTA供求分析在2006年过去之际，有必要对全球乃至中国PTA市场供求和新装置进入产生的影响做总结和分析，而只有从宏观上把握好PTA市场的脉搏，才能从微观上对近期，中期甚至长期的PTA走势做出基本的判断。 2006年是全球PTA产业值得牢记的一年，这一年中PTA价格突破了近十年来的高点开创了多年罕见的牛市，这一年聚酯工厂咸鱼翻身，创造了大聚酯装置投产以来的最好利润，这一年PTA工厂并没有从PTA牛市中尝到任何甜头，反而在PX和聚酯的夹击之下让出半壁江山，这一年中国的PTA新工厂因拿不到足够的PX合同饱受PX现货大涨和国外PX供应商的折磨，这一年

2、上游MX,PX工厂喜笑颜开，在供应本来偏紧而原油更是大涨助纣为虐，PX价格也创下历史新高，在2006年五月以后的大半年的时间内，PX现货与合同价都在1000美元之上，如此巨额的利润是PX生产商多少年未见的。 为何2006年的PX，PTA价格会如此气拔山河，大家总结出来的理由无非是PX的供应增长不及PTA的产能增长，PX需求旺盛，原油大涨是PX上涨的二重动力等等，而2007年中国乃至全球PTA市场以及PX市场会出现何种变化，中国PTA产能的增加是否再次成为PX上涨的源动力，中国PTA期货的上市会对PTA现货市场产生何种影响等诸多问题都值得我们思考和探析。由于价格与供求量的关系相当紧密，而由于产业

3、链的复杂关系和辩证原理，往往只从某一环节得出的结论放在上一环节推理就成为悖论。就象当年聚酯大面积投产并未造成聚酯价格下跌、今年PTA大量投产之后PTA价格依然坚挺一样，某一产业的供应过剩也许反而会引发上一产业供应的紧张和价格的上涨，从而阻止这一产业的产品价格下滑。从聚酯和PTA总的价格趋势可以看出这一变化，当然，这一结论成立的前提是，供求变化的过度影响，即某一产业的产能增长速度过快，如果在适度的范围内可能其无法对上一产业带来影响。比如聚酯，如果聚酯产能的增长所引发的PTA需求增长在正常范围之内，PTA当时现有的产能能够完全满足这一需求增长，那么对PTA价格的影响可能有限，而聚酯产能增长过度则可

4、能引发聚酯价格下跌而最终拖累PTA价格下跌。同样，如果PTA 产能增长所以引发的PX需求增长也在合理的范围之内，即全球PX需求增长如果在6%，中国PX需求增长如果在10%，则PX现有的供应量增加和PX负荷的稍有变化则能满足需求的增幅，PX价格也不应出现大的变化。但是如果PTA的供应增长过度，则超过了合理的8-10%的范畴，PX供应增长无法满足需求增长，PX全球装置负荷明显上升，合同货价格难以采购，则PTA的供应过剩出现的同时，也可能引发PX价格的上涨而支撑住PTA价格，PTA产业的利润下滑也成为自然。因此从装置产能的变化来分析供求的变化对于分析PTA乃至PX价格的变化相当重要。这一定律不仅适用

5、于长期的走势判断，而且对中短期的走势判断同样适用。 这里先从中国和全球PTA产能的变化分析， 2005年年底中国的PTA产能增至589.5万吨，一举超越韩国、台湾地区以及美国，成为世界第一PTA生产国。而2006年有上海亚东、翔鹭石化（扩容）、三鑫石化2、扬子石化各60万吨装置先后投产，2006年中国PTA总产能达到880万吨左右。而2007年年初有宁波三菱，宁波逸盛各60万吨装置投产，目前中国的PTA产能已经达到1000万吨，占全球PTA产能的四分之一,亚洲PTA产能的近三分之一，中国PTA产业成为无可争议的全球PTA老大，中国PTA国内产能的霸主地位将在2007年得到淋漓尽致的显现，换句话

6、说，中国市场PTA的人民币价格可能在07年开始主导全球PTA市场价格。 在中国目前一千万吨的PTA产能中，翔鹭石化的PTA产能最大达到150万吨，中国石化扬子公司的130万吨，宁波逸盛120万吨，华联三鑫120万吨，四大公司的产能占据了中国PTA产业的半壁江山，加上亚东石化的60万吨产能，这五套装置的PTA构成了中国PTA合同货的市场的主力。2007年还有辽阳石化60万吨，华联三鑫60万吨进入中国PTA国内合同货市场，而华联三鑫则一举夺下合同货市场老大的座椅成为中国最大的PTA供应商，年产能180万吨，其他剩下的如仪征石化，洛阳石化，天津石化等中字头产能基本都没有现货出售.因此从合同货角度看，

7、四大供应商尤其是扬子和翔鹭石化合同结价对市场的影响至关重要，而2007年三鑫石化的合同结价政策也将对市场产生重要影响。而由于长期以来形成的以扬子结报价为参照的国内合同结报价习惯思维在短期内可能难以改变，因此尽管从量上看扬子石化的PTA产能仅排名第三，但其他供应商跟定扬子价格或者说追随扬子价格，以相对扬子价格有一定优惠的政策吸引聚酯客户，在近一两年的时间内可能较为普遍。而如中国不仅是世界最大的PTA生产国，当然也是世界最大的PTA消费国。2004年中国PTA需求突破1000万吨至1014万吨，而2005年中国的PTA表观消费量达1210万吨，2006年国内PTA表观消费量可能达到1340万吨左右

8、，占世界PTA消费量的1/3和亚洲PTA消费量的1/2。中国PTA消费量最大的原因自然是中国是全球最大的聚酯市场，中国的聚酯产能全球第一，占据了全球聚酯产业的三分之一。从1995年到2003年，聚酯产量和表观消费量年均增长率分别达到19.37%和18.09%。从2003年至2005年聚酯表现消费量的年增长率尽管呈下降趋势，但也高达23%、20%、16%，中国的聚酯产能已经突破2000万吨，而未来几年的增幅仍在6-8%左右。正是有了中国聚酯产业的迅猛发展，中国PTA的消费增量才如此巨大，近几年来中国PTA的绝对消费量增加都在120万吨左右，吸收了两套新的PTA产能。 按照目前的中国聚酯消费增长速

9、度，每年的PTA消费增长也就在两套PTA装置左右，多余的PTA新产能将挤压外盘进口货市场。由于2006年中国有亚东石化，扬子石化和三鑫石化三套大装置开车，而07年年初又有两套大PTA装置开车，如果随后的华联三鑫三期和辽阳石化新PTA装置开车，PTA国内产能的过剩将完全出现，换句话说，国内PTA新装置进入得过快将从根本上打破以前以进口货为主的PTA消费格局。 从下表可看出，从2006年开始全球PTA装置负荷从最高的94%开始缓慢下滑，而每年全球的PTA需求增长在240万吨左右，需求增长率在7%左右，其中中国的PTA需求增长贡献了50%,即几乎5成的需求增长来自于中国，而全球PTA的需求增长来自于

10、全球经济的增长所带来的涤纶纺织品和聚酯瓶片和膜片的需求增长。而从需求量增长240万吨左右/年来看，全球每年有四套PTA新装置投产较为合理，而2006年全球有INDOROMA,印度油，印度信赖，伊朗NPC，中国亚东，扬子石化和三鑫石化，翔鹭石化扩容等多套装置开车，PTA的产能过剩已经开始出现，而仅从量上看，2006年年末的全球PTA产能过剩已经达到200万吨/吨，换句话说，即便2007年全球没有新的PTA产能开车，06年投产的新PTA产能也能弥补全球的PTA需求增长产生的缺口。但可悲的是，07年的新PTA装置开车至少还有四套，而目前已经开车的已经有两套，另外两套在三月份均将投产，可见在一季度中国

11、的PTA市场将面临多么巨大的供求矛盾。 年份20042005200620072008产能35803840440048775113负荷92938986.586需求326035803900422044002006年全球的PTA需求已经接近4000万吨，而2007年的全球PTA需求必将超过4000万吨至4200万吨左右。从负荷变化情况看，由于需求增长大大慢于供应增长，全球PTA负荷的下降态势无法改变。而从产量与产能的对比变化来看，2005年的PTA产能仅有200万吨左右的调节余地或者说闲置，由于PTA的装置检修一般每年都有一个月左右的时间，因此这200万吨的闲置产能应属正常，但从2006年年末开始，PTA负荷明显开始下降，产能闲置将加到500万吨以上，除去检修的因素，至少有300万吨/