财务管理 习题

1、第一章 绪论一、单选题1.下列经济活动中能体现企业与债权人间财务关系的是( )A. B公司向职工支付工资B. A公司向B公司支付公司债券利息D. C公司向D公司支付货款C. D公司向国家税务机关缴纳税款2.下列各项经济活动中,属于企业对外投资是( ) A.购买设备; B.购买零部件; C.购买专利权; D.购买国库券.3.目前最符合我国企业现实状况的财务管理目标是( ) A.每股收益最大化目标; B.利润最大化目标; C.股东财富最大化目标; D.企业价值最大化目标.4.下列选项中,不属于财务管理主要职能的是( ) A.筹资管理; B.核算管理; C.资金营运管理; D.投资管理4.企业财务活

2、动及其所体现的经济利益关系的总称被称为( ) A.企业财务活动; B.企业财务关系; C.企业财务; D.企业财务管理5.财务管理的基本环节是指( ) A.筹资、投资与用资;B.资产、负债与所有者权益; C.筹资活动、投资活动、资金营运活动和分配活动 D.预测、决策、计划、控制与分析6.通常被认为较为合理的财务管理目标为( ) A.利润最大化; B.每股利润最大化; C.产量最大化; D.企业价值最大化.7.下列说法中不正确的是( ) A.财务管理的核心是财务分析; B.财务预测是为财务决策服务的; C.财务预算是控制财务活动的依据. D.财务控制是对企业财务活动所施加的影响或进行的调节.8.

3、下列说法不正确的是( ) A.金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和利息率 B.按证券交易的方式分为一级市场和二级市场; C.按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场.二.判断题:1.股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的( )2.以资本利润率最大化作为企业财务管理的目标,仍然没有考虑资金时间价值和风险因素,也 不能避免企业的短期行为.( )3.财务管理是企业组织财务活动处理与各方面财务关系的一项社会管理活动.( )4.财务关系是企业在组织生产活动过程中与各有关方面发生的经济利益关系( )5.资金的实质是再生产过程中运动着的价值.( )6.当现有资金不能满足企业生产

4、经营需要时,企业采用短期借款商业信用等形式筹集资金的活动属于筹资活动( )7.微观环境的变化一般只对特定企业的财务管理产生影响.( )8.企业所面临的市场状况属于企业内部财务管理环境( )9.金融市场环境是企业财务管理的间接环境( )10.狭义的金融市场包括实物资本和货币资本的流动( )第二章 货币时间价值一.单选题1.在给定年利率且要求1年内复利M次(M>1)情况下,名义利率和实际利率的关系为( ) A.前者小于后者 B.前者大于后者 C.前者等于后者 D.不确定2.资金时间价值的真正来源是(） A.推迟消费的结果 B.劳动者创造的剩余价值 C.资金自身的增值 D.时间创造的价值3.下

5、列各项年金中,只有现值没有终值的年金是() A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金4.以下不属于年金收付方式的有( ) A.等额分期付款 B.发放养老金 C.用支票支付购入的设备款 D.每年的销售收入水平相同5.下列围绕货币时间价值说法错误的是( ) A.货币时间价值是在量上相当于资金的纯利率 B.递延年金的终值计算与普通年金的终值计算无本质区别 C.在期数、利率相同的情况下,普通年金现值系数是其终值系数的倒数 D.永续年金只有现值,没有终值6.如果两个投资项目预期收益的标准离差相同,而期望值不同,则这两个项目( ) A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.

6、未来风险报酬相同7.关于风险报酬,下列表述不正确的是( ) A.风险越小,获得的风险报酬越大 B.在不考虑通货膨胀的情况下,资金时间价值等于无风险收益率 C.风险收益率是指投资者因冒风险投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外收益率 D.高收益往往伴有高风险8.关于标准离差与标准离差率,下列表述正确的是( ) A.标准离差以绝对数衡量决策方案的风险,标准离差越大,风险越大 B.标准离差率只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较 C.标准离差率是一个绝对数指标,它以绝对数反映决策方案的风险程度 D.对于期望值不同的决策方案,可以采用标准离差率来进行比较和评价9.下列属于企业与资产所有者间财务

7、关系的是( ) A.经营权与所有权的关系 B.债务与债权间关系 C.所有权性质的投资与受资的关系 D.劳动成果按劳分配的关系10.下列各项经济活动中,属于企业对外投资的是( ) A.购买设备 B.购买零部件 C.购买专利权 D.购买国库券11.下列各项中,不属于企业对内投资的是( ) A.购置固定资产 B.购买股票 C.购置无形资产 D.垫资12.目前最符合我国企业现实状况的财务管理目标 A.每股收益最大化 B.利润最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化13.下列选项中不属于财务管理主要活动的是() A.筹资管理工作 B.核算管理 C.资金营运管理 D.投资管理14.企业财务活动及其体

8、现的经济利益关系的总称为( ) A.企业财务 B.企业财务活动 C.企业财务关系 D.企业财务管理15.影响企业价值的两个最基本因素是() A.时间和利润 B.利润和成本 C.风险和报酬 D.风险和贴现率16.企业资金运动的起点是( ) A.筹资活动 B.投资活动 C.资金的日常运营 D.收益分配活动17.企业财务关系是指()A.企业与国家间的资金分配关系B.企业和投资者、金融机构及其他企业间的资金往来关系C.企业内部各部门与各级单位间的资金结算关系D.企业资金运动过程中企业和各方面的经济关系18.( )是企业财务活动的基本和核心内容 A.筹资活动 B.投资活动 C.资金的日常运营 D.收益分

9、配活动20.西方国家的企业财务管理目标由”利润最大化”到”股东财富最大化”再到”企业价值最大化”的多种提法体现了财务管理目标的( )特点 A.阶段性 B.稳定性 C.可操作性 D.多元性22.( )财务管理的基本环境 A.政治环境 B.经济环境 C.法律环境 D.金融市场环境23.( )是筹资活动的目的和运用 A.筹资活动 B.投资活动 C.资金的日常运营 D.收益分配活动24.资金时间价值通常( ) A.包括风险和物价变动因素 B.不包括风险和物价变动因素 C.包括风险因素但不包括物价变动因素 D.包括物价变动因素但不包括风险因素25.以下正确的是( )A.计算偿债基金系数,可据年金现值系数

10、计算B.普通年金现值系数加1等于同期同利率的预付年金现值系数C.在终值一定的情况下,贴现率越低,计算期越少,则复利现值越大D.在计算期和现值一定的情况下,贴现率越低,复利终值越大26.在普通年金终值系数的基础上,基数加1、系数减1所得的结果,在数值上等于( ) A.普通年金现值系数 B.先付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.先付年金终值系数27.关于递延年金的表述正确的是( ) A.递延年金是指无限期支付的年金 B.递延年金终值的大小与递延期无关 C.递延年金现值的大小与递延期无关 D.递延年金不存在终值二.判断题1.财务管理是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项社会管理活动2.

11、企业同其债权人的财务关系在性质上属于投资与受资的关系3.企业采取短期借款方式来筹资属于企业的筹资活动4.营运资金尽管主要用于企业日常生产经营,但属于长期投资5.财务关系是企业在组织生产活动中与各有关方面发生的经济利益关系6.货币时间价值是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值7.企业将每股收益最大化目标作为财务管理的主要目标,可以避免利润最大化目标没有考虑风险因素的缺点.8.资金的实质是再生产过程中运动着的价值9.进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者间的最佳平衡,使企业价值达到最大10.因为企业的价值与预期的报酬成正比,与预期的风险成反比,因此企业的价

12、值只有在报酬最大时才能达到最大11.货币的时间价值是由时间创造的,因此,所有的货币都在时间价值12. 投资报酬率或资金利润率只包含时间价值13.复利终值与现值成正比,与计息期数和利率成反比14.先付与后付年金的区别仅在于付款时间不同15.永续年金现值是年金数额与贴现率的倒数之积16.如果把通货膨胀因素抽象掉,投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和17.风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数.18.标准离差只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度.19.某债券按季付息,则该债券的实际年利率高于名义年利率第三章 所在权及长期债融资方式一、单选题1、债券筹资的特点之一是（） A资

13、金成本高 B财务风险小 C筹资数额无限 D可利用财务杠杆2、下列筹资方式一般情况下，企业承担的财务风险由大到小排列为（ ） A筹资租赁、发行股票、发行债券 B筹资租赁、发行债券、发行股票 C发行债券、筹资租赁、发行股票 D发行债券、发行股票、筹资租赁3、下列权利中，不属于普通股东权利的是（） A公司管理权 B剩余财产优先要求权 C优先认股权 D分享盈余权4、企业的筹资渠道有（） A国家资本 B发行股票 C发行债券 D银行借款5、企业的筹资方式有（） A民间资本 B外商资本 C国家资本 D融资租赁6、利用国家财政资本这一筹资渠道可以采取的筹资方式（） A投入资本筹资 B发行债券筹资 C发行融资券

14、筹资 D租赁筹资7、企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有（） A发行股票筹资 B商业信用筹资 C发行债券筹资 D融资租赁筹资8、外商资本筹资渠道可以采取的筹资方式（） A银行借款筹资 B商业信用筹资 C投入资本筹资 D发行债券筹资9、间接筹资的基本方式是（） A发行股票筹资 B发行债券筹资 C银行借款筹资 D投入资本筹资10、产品寿命周期的（）阶段，现金需要量增加的幅度最大 A初创 B扩张 C稳定 D衰退11、产品寿命周期的（）阶段，企业可采取长期租赁筹资方式 A萧条 B复苏 C繁荣 D衰退12、通货膨胀往往促使（） A货币升值 B资本需求量减少 C利率下降 D利率上升13、我国目前最为

15、常用的利息支付方式( ) A.收款法 B.贴现法 C.加息法 D.复利计算法14.影响发行公司债券价格的最主要因素是( ) A.票面价值 B.票面利率 C.债券期限 D.市场利率15.对债券进行评级,主要是为了保护( )利益 A.所有者 B.大股东 C.中小股东 D.债权人6.出租人既出租某项资产,又以该项资产为担保借入资金的方式( ) A.直接租赁 B.售后固租 C.杠杆租赁 D.经营租赁17.某企业欲向银行实际借款100万元,年利率10%,银行要求企业按借款余额20%保持补偿性余额,则企业必须向银行借入( )万元的款项 A.100 B.80 C.125 D.90二、判断题1、负债规模越小，

16、企业的资本结构越合理2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展3、一定的筹资方式只适用于某一特定的筹资渠道4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道5、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不能互相转换。6、长期资本和短期资本的用途不同，因此两种资本在使用上不能相互通融7、计提折旧和留用利润是内部筹资的资本来源，但计提折旧却不能增加企业的资本规模8、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高，而间接筹资手续比较简便，过程较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型9、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的10、通货膨胀既引起成本上升，也使利润上升，

17、因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销11、因为发行债券和从银行借款筹资的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹资，支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本12.从出租人的角度来看,杠杆租赁与直接租赁并无区别13.贴息法下,实际利率与名义利率相等14.利息的支付方法中收款法是指企业在借款到期时向银行支付利息的方法15.可转换债券具备转换条件时,持券人必须转换其持有的可转债.16.直接融资是指直接从金融机构借入资金的活动17.扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机第四章 资金成本与资本结构一、单选题：1可以作为比较各

18、种筹资方式优劣尺度的成本（） A个别资本成本 B边际资本成本 C综合资本 D资本总成本2可以作为资本结构决策基本依据的成本（） A个别资本成本 B边际资本成本 C综合资本 D资本总成本3下列筹资方式中，资本成本最低的是（）A发行股票 B发行债券 C长期借款 D留用利润4企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（） A财务杠杆 B总杠杆 C联合杠杆 D营运杠杆5普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示是（） A营业杠杆系数 B财务杠杆系数 C营业杠杆系数 D联合杠杆系数6当杠杆系数和财务杠杆系数都是1。5时，则联合杠杆系数应为（） A 3 B 2。25 C 1。5 D17要

19、使资本结构达到最佳，应使（）达到最低 A综合资本成本 B边际资本成本 C债务资本成本 D自有资本成本二、判断题1.资本成本通常有相对数表示,即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商2.用资费用属于变动性费用,筹资费用属于固定性费用3.公司留利是由公司税后利润形成的,它属于普通股股东,因而使用留用利润并不花费什么成本4.边际资本成本率是实现目标资本结构的资本成本率5.营业杠杆影响税息前利润,财务杠杆影响息税后利润6.在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润会以更快的速度增加，从而获得营业杠杆利益7。营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用联合杠杆系数来衡量8。如果企

20、业同时利用营业杠杆和财务杠杆，两者综合作用的结果会使二者对普通股的收益影响减小，同时风险也降低。9。如果企业债权筹资为零，则财务杠杆系数为110。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业带来财务风险。11。从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本率最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构是不一致的12。最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构13。直接融资是指直接从金融机构借入资金的活动14租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构15在各种资金中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。16经营杠杆程度较高的公司可以在较低的程度上使

21、用财务杠杆。17。当财务杠杆系数为1，营业杠杆系数为1时，则联合杠杆系数应为2在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小18如果企业负债为零，则财务杠杆系数为119在筹资额和股息相同时，企业举债和发行优先股产生的财务杠杆作用是相同的20除非固定成本是零或业务量无穷大，否则，息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率，而边际贡献的变动率与产销量变动率相等，因此，息税前利润变动率大于产销量变动率第五章 项目投资 一、选择题1.下列说法不正确的是( )。A.在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以增加股东财富B.决策时需要权衡风险和报酬C.投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素D.股利政策

22、是决定企业报酬率和风险的首要因素2.财务管理的主要内容不包括 ( )A.投资决策B.筹资决策C.股利决策D.经营决策3.下列说法不正确的是 ( )A.相对于短期投资而言，长期投资在决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量B.筹资决策的关键是确定资本结构C.长期资金和短期资金在筹资速度上没有区别D.股利决策是企业内部筹资问题4.下列说法不正确的是()。A.公司长期债券投资人要求的收益率低于国库券B.普通股票的投资人要求的收益率高于公司债券C.公司长期债券投资人要求的收益率高于国库券D.小公司普通股票的投资人要求的收益率高于大公司普通股票5.在利率为10%的情况下，已知预付年金的现值为1

23、10元，则普通年金的现值为()元。A.121 B.100 C.135 D.906.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于()。A.递延年金现值系数 B.后付年金现值系数C.即付年金现值系数 D.永续年金现值系数7.以下关于资本成本的叙述，错误的是()。A.资本成本是一种机会成本B.个别资本成本的计算均需考虑所得税因素C.投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本D.一般情况下，债务资本成本低于权益资本成本8.公司增发的普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的5%，本年刚刚发放的股利为每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持

24、此股价需要的股利年增长率为()。A.5.24% B.5.3% C.4.41% D.10%9.以下不属于静态回收期法的缺点的是()。A.忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的B.不能衡量项目的流动性和风险C.没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量营利性D.促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目10.净现值法与现值指数法的共同之处在于()。A.都是相对数指标，反映投资的效率B.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C.都能反映投资方案的实际投资收益率D.都没有考虑货币时间价值因素11A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，初始期可以忽略，预计使用年限为20年，无残值。设备

25、投产后预计每年可获得净利22 549元，则该投资的静态回收期为()年。A.5 B.3 C.6.1446 D.1012.某公司明年的经营杠杆系数为1.6，财务杠杆系数为1.5，则明年该公司营业收入每增长1倍，就会造成每股收益增加()。A.1.6倍 B.2.4倍C.1.5倍 D.2.5倍13.某企业本年息税前利润10 000元，测定的经营杠杆系数为2，假设固定成本不变，预计明年营业收入增长率为5%，则预计明年的息税前利润为()元。A.10000B.10500C.20000D.1100014.对于财务关系的表述，下列不正确的是（）。 A.企业与受资者的财务关系体现投资与受资的关系 B.企业与政府间的

26、财务关系体现为权利和义务的关系 C.企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系 D.企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系 15.下列说法错误的是（）。 A.筹资活动是指企业为了满足用资的需要，筹措和集中所需资金的过程 B.广义的投资包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程，狭义的投资仅指企业内部使用资金的过程 C.资金营运活动是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金收付活动 16.下列选项中，（）活动不属于企业筹资和投资活动。 A.购买基金 B.购买原材料 C.发行债券 D.购买无形资产 17.下列不属于直接筹资的是（）。 A.利用商业票据 B.发行股票 C.发行债券 D.向银行

27、借款 18.利用留存收益属于（）。 A.外部筹资 B.间接筹资 C.内源筹资 D负债筹资 19.吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（ ）A.主要来源于国家投资 B.向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活 C.投资者承担无限责任 D.主要是用现金投资 20.下列各项不属于普通股股东权利的是（ ）。 A.公司管理权 B.分享盈余权 C.优先认股权 D.优先分配剩余财产权 21.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。 A.优先表决权 B.优先购股权 C.优先分配股利权 D.优先查账权22.企业为实施兼并而产生的追加筹资的动机是（）。 A.设立性筹资动机 B.扩

28、张性筹资动机 C.调整性筹资动机 D.混合性筹资动机 23.甲股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1 股普通股票。公司普通股票每股市价是12元，则该公司认股权证理论价值为（）元。 A.1 B.2 C.3 D.5 24.可转换债券的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数（）。 A.越多 B.越少 C.不变 D不确定 25.筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（）。 A.资金成本 B.资金期限 C.偿还方式 D.财务风险 26.一般情况下，在各种资金来源中，（）的资金成本最高。 A.长期借款 B.债券 C.普通股 D.留存收益 27.企业在进行追加筹资决策时，应使用（）。 A

29、.机会成本 B.个别资金成本 C.综合资金成本 D.边际资金成本 28.当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（）筹资较为有利。 A.负债 B.权益 C.负债或权益均可 D.无法确定 29.下列有关资金结构的说法中错误的是（） A.资金结构是企业筹资决策的核心问题 B.资金结构问题总的来说就是负债资金与权益资金的比例问题 C.企业资产结构会以多种方式影响其资金结构 D.利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构30.如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为235，企业发行债券在300 000万元以内，其资金成本即维持在12。则筹资突破点为（）万元。 A.300 000 B.1 500

30、000 C.1 000 000 D.600 000 31.某公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13，筹资费率为5，普通股成本为25，则股利年增长率为（）。 A.9.5 B.9.95 C.11.32 D.12 32.如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（）。 A.等于1 B.等于0 C.无穷大 D.无穷小33.最佳资金结构是指企业在一定条件下使（）的资金结构。 A.企业价值最大 B.加权平均资金成本最低、企业价值最大 C.加权平均资金成本最低 D.边际资金成本最低 34.在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。 A.长期借款成本 B.债券成本 C.普通股成本 D.留

31、存收益成本 35.下列说法错误的是（）。 A.在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的 B.在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小 C.经营杠杆是利润不稳定的根源 D.经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大 36.下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是（ ）。 A.原始投资总额 B.投资总额 C.投资成本 D.建设成本 37.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结果是（）。 A.投资回收期在1年以内 B.获利指数大于1 C.投资利润率高于100 D.年均现金流量大于原始投资额 三、计算题38.A公司需一台电动铲土机，

32、买价1 000万，预计使用10年，10年后残值预计为50万。B租赁公司愿意以每年收租金142.5万元（年末收取）的形式出租给A公司铲土机，租期10年。A公司面临购买还是租赁的决策。（不考虑税收，假设市场利率为8%） 购买的现金流量 NCF=1000万，NCF10=50万 租赁的现金流量 NCF=142.5万 购买的现金流量的现值=1000+ 50(P/F,8%,10)=976.65 租赁的现金流量的现值= 142.5(P/A,8%,10)=142.5×5.335=760.24考虑货币时间价值，应以租赁为宜。 39.某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收

33、益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？答：（1）F =A×（F/A，i ,n）=2 400×( F/A, 8%, 25)=2 400×73.106=175 454.40（元）（2）F =A×（F/A，i ,n+1）-1=2 400×（F/A，8%，25+1）-1=2 400×（79.954-1）=189 489.60(元)40.某投资项目每年有10万元的投资收益,在投资收益率在10%的条件下,企业希望最后一次回收资金 100万元,则该投资项目投资年限

34、不得少于多少年?答: F/A=100/10=10 用内插法计算,列出等比例式:(n-7)/(10-9.4872)=(8-7)/(11.436-9.4872)n=7.26(年)41.企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收益为200 000元、250 000元、300 000元、280 000元、260 000元、在保证项目的投资收益率为12%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内？答: P =200 000×（P/F,12%,1）+250 000×（P/F,12%,2）+300000×（P/F，12%，3）+280000×（P/F,

35、12%,4）+260000（P/F,12%,5）=200000×0.8929+25000000×0.7972+300000×0.7118+280000×0.6355+260000×0.5674= 916 884（元）42.某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400 000元的投资收益，建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250 000元，目前投资额应控制在多少元内？答: P =400 000×(P/A,14% ,10)-(P/A,14% ,2 )+250 000×(P/F ,14% ,10 ) =1 4

36、95 185(元)43.某企业准备发行债券4 500万份，每份面值为200元，期限为3年，目前市场利率为6%，而债券的票面利率8%，筹资费率为2%，企业的所得税率为30%，则该债券的发行价和资金成本分别为多少？ 1) 发行价=200×（P/F，6%，3）+200×8%×（P/A，6%，3） = 210.69 (元) 2)资金成本=200×8%×(1-30%)/210.69×(1-2%) = 5.42%44.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，

37、年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，第一年每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？1)个别资金比重：银行借款= 300 / 2000 = 15% ,债券资金=500 /2000=25%优先股资金=200 / 2000=10% ,普通股资金=600 / 2000 =30%留存收益资金=400 / 2000=20%2)个别资金成本：银行借款=300×4%&#

38、215;（1-33%）/（300-4）=2.72%债券资金=100×6%×（1-33%）/102×（1-2%）=4.02%优先股资金成本=10% / 1×（1-4%）=10.42%普通股资金成本=2.40 / 15×(1-4%) +5%=21.67%留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%3)加权平均资金成本:=2.72%×15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 4)

39、年投资收益率: =248/2 000 =12.4% 5)资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此,不该筹资投资该项目。(13.16%×2 000 =263.2 248 )45.某公司2010年销售商品12 000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320 000元。该企业拥有总资产5 000 000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，所有者权益资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算（1）单位贡献毛益（2）边际贡献M（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股

40、收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL1)边际贡献总额M=12 000×（240-180）=720 000(元)2)息税前利润EBIT=720 000320 000=400 000 （元）3)利润总额 =息税前利润 利息 =400 0005 000 000×40%×8% = 240 000（元）4)净利润 =利润总额（1所得税%）= 240 000×（1- 33%）=160 800（元）5)普通股每股收益EPS =160 800/( 5 000 000×60%×50% )/20=2.144

41、（元/股)6)经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720 000/400 000 =1.87)财务杠杆系数DFL= EBIT/（EBIT-I） = 400 000/240 000=1.678)复合杠杆系数DCL =DOL×DFL=1.8×1.67=3.0146.某公司2010年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,是发行债券还是发行股票?。 (EBIT 200×10% -200

42、15;8%)(1-30%)-200×12% /(600/10)= (EBIT 200×10%)(1-30%)-200×12% / (600/10) +( 200/20)求得： EBIT =166.29（万元）1)当盈利能力EBIT>166.29万元时，利用负债集资较为有利； 2)当盈利能力EBIT166.29万元时，以发行普通股较为有利； 3)当EBIT=166.29万元时，采用两种方式无差别。47.某投资项目，建设期2年，经营期8年。投资情况如下：固定资产投资1 500 000元，在建设期初投入1000 000元，在建设期的第二年的年初投入500 000元

43、。300 000元的开办费在项目初期投入，200 000元无形资产在建设期末投入，流动资金500 000元在经营期初投入。发生在建设期的资本化利息为300 000元。固定资产折按旧直线法计提折旧，期末有200 000元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息200 000元。项目经营后，可生产A产品，每年的产销量为10 000件，每件销售价280元，每件单位变动成本140元，每年发生固定性经营成本180 000元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。分别计算（1）项目计算期（2）原始投资额、投资总额（3）固定资产原值、折旧额（4）回收额（

44、5）经营期的净利润（6）建设期、经营期的净现金流量(7)投资回收期(8)净现值(9)净现值率(10)获利指数（11）年等额净回收额计算期=2+8=10年固定资产原值=1500000+300000=1800000元折旧额=(1800000-200000)/8=200000元3-6年的经营期净利润=10000×(280-140)-180000200000200000/5300000/5200000(130%) =504000（元）第7年的经营期的净利润=10000×(280-140)-180000200000200000/5300000/50(130%) =644000元第8-

45、10年的经营期净利润=10000×(280-140)-180000200000(130%) =714000元NCF0=-1000000-300000 =-1300000元NCF1=-500000元NCF2=-200000-500000=-700000元NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元NCF8-9=714000+200000=914000元NCF10=914000+200000+500000=1614000元投资利润率=(5

46、04000×4+644 000+714 000×3)/8 / 2800000=21.44%投资回收期 = 4+ | -492000 | /1004000=4+0.49=4.49年净现值NPV= NCF3-6 (P/A，14%，6)-(P/A，14%，2) +NCF7 (P/A，14%，7)- (P/A，14%，6)+NCF8-9 (P/A，14%，9)-(P/A，14%，7)+NCF10 (P/A，14%，10)- ( P/A，14%，9)-NCF0+NCF1（P/A，14%，1）+NCF2 (P/A，14%，2)-(P/A，14%，1)=1000400×(3.8

47、887-1.6467)+944000×(4.2882- 3.8887)+914000×(4.9162 -4.2882)+1614000×(5.21614.9164)+-130+(-50)×0.8772+(-70)×(1.64670.8772)=3685986.62227250=1408306.60 元净现值率=1408736.6/2277250 =61.86%获利指数PI=1+61.86%=1.6186年等额净回收额=NPV /(P/A，14%，10)=1408736.6/5.2161=270074.69元如果该投资项目折现率18%，净现值为负

48、59.13万元，计算内部收益率。IRR=14% +(140.87 0)/（140.87 + 59.13）×（18%-14%）=14%+2.82%48.企业投资设备一台，设备买价为1，300，000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息200，000元。设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4，200件，每件售价为150元，每件单位变动成本80元，但每年增加固定性经营成本81，500元。企业所得税率为30%。分别计算（1）项目计算期（2）固定资产原值、折旧额（3）经营期的年净利润（4）建设期、经营期的每年净现金流

49、量。项目计算期=2+8 =10 年固定资产原值=1300000 + 200000 =1500000 元残值=1500000×8% =120000元年折旧额= 1500000×（1 8%） / 8 =172500元NCF0 =-1300000元NCF1 =0元NCF2 =0元NCF3 - 9 =4200×（15080）-81500172500 ×（130%）+172500=200500 元NCF10 =200500+120000=320500元49.某企业拟投资320000元购置一台设备，可使用10年，期满后有残值20000元。使用该设备可使该厂每年增加收

50、入250000元，每年除折旧以外的付现营运成本将增加178000元。假定折旧采用直线法，贴现率为12%，所得税率为35%。分别计算该投资项目的净现值和內部收益率，并对该投资项目进行是否可行作出决策。 年折旧额 =（32000020000）/10 =30000元NCF0=-320000元NCF1-9=（25000017800030000）×（135%）+30000=57300元NCF10 = 57300+20000 =77300元当i=12%时：NPV=57300×（P/A，12%，9）+77300×（P/F，12%，10）-320000= 57300×5

51、.3282+77300×0.3220-320000= 10196.46元当i=14%时: NPV =57300×（P/A，14%，9）+77300×（P/F，14%，10）-320000=57300×4.9164+77300×0.2697320000=-17442.47元则:IRR = 12%+10196.46/( 10196.46 +17442.47)×（14%-12%）= 12.73%因为NPV=10196.46 0，IRR=12.73% 资金成本率12% ， 所以该方案可行。50.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40，

52、经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为多少? 解析:M500×（140）300， DOL300/（300F） 1.5， F100 EBIT300F 200， DFL200/（200I） 2， I100当F150，DOL300/（300150）2，DFL150/（150100）3，DCL2×36。 第六章 营运资本管理一、选择题1.现金作为一种资产，它的（ ）。 A.流动性强，盈利性也强 B.流动性强，盈利性差 C.流动性差，盈利性强 D.流动性差，盈利性也差 2.成本分析模式和存货模式均不考虑的成本是（ ）。 A.机会成本

53、B.管理成本 C、短缺成本 D.转换成本 3.信用标准通常用（ ）表示。 A.预期现金折扣率 B.预期收账期 C.预期坏账损失率 D预期应收账款机会成本 4.利用ABC管理法进行存货管理，应重点管理的存货是（ ）。 A.数量最多的存货 B.金额最多的存货 C.数量和金额均最多的存货 D数量和金额居中的存货 5.下列各项中不属于流动资产特点的是（ ）。 A.波动性 B.并存性 C.流动性强 D.投资回收期长 6.企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ ）。 A.信用期限 B.现金折扣期限 C.现金折扣比率 D.收账政策 7.下列说法不正确的是（ ）。 A.现金

54、持有量越大，持有现金的机会成本就越高 B.在现金需要量既定的情况下，现金持有量越小，相应的现金转换成本就越大 C.现金持有量与短缺成本之间呈反向变动关系 D.现金持有量越多越好，越多越安全 8.下列说法错误的是（ ）。 A.信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策 B.信用标准高有利于企业市场竞争力的提高 C.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件 D.客户资信程度的高低通常决定于“5C”系统 9.下列选项中，（ ）同现金持有量成正比例关系。 A.固定性转换成本 B.机会成本 C.现金的短缺成本 D.管理费用 10.下列（ ）不属于现金的持有成本。 A.现金被盗损失 B.现金安全措施费用 C.现金管理人员工资 D.现金的再投资收益 11.下