互联网金融时代的企业融资方式、方法与典型案例

1、互联网金融时代企业融资方式、技巧与典型案例金振朝律师金振朝律师 广东卓建律师事务所广东卓建律师事务所 合伙人合伙人/ 律师律师融资担保法律事务部融资担保法律事务部 负责人负责人互联网金融研究组互联网金融研究组 召集人召集人北京大学法律硕士（民商方向）北京大学法律硕士（民商方向）擅长领域：擅长领域：合同、公司股权合同、公司股权担保、融资、法律顾问担保、融资、法律顾问民商事诉讼与仲裁民商事诉讼与仲裁互联网金融互联网金融 第一章中小企融资概况第二章互联网金融与融资第三章 资本市场与融资目 录第四章 融资中的法律服务1中小企融资概况中小企融资概况1、缓解企业资金紧张，调节余缺 2、利用财务杠杆作用，提

2、高权益资本收益水平 3、解决后期资金投入（研发、营销等）不足4、节税功能：负债利息可作为财务费用在所得税前扣除 5、引进战略投资者（股权融资）6、间接提升了企业和行业的形象和业务机会 企业融资不是简单的需要多少钱的问题 理由第一章 中小企融资概况 如果河川没兴建水库，一旦下大雨，很容易因为河水无处宣泄而导致洪水泛滥。反之，假如长期干旱无雨，则会因河水干枯而发生水荒。因此，应该兴建水库来储水，使水位保持稳定，才能免受天候和环境的影响。同理类推，他认为经营企业也该趁经济景气的时候，为将来的经济不景气预做准备，经营企业应有持盈保泰的规划。 第一章 中小企融资概况 竞争力不强 资信状况不佳 担保物不足

3、 财务管理不规范 信用观念不强 不了解融资渠道企业自身 政策法规不健全 融资门槛太高 政府扶持力度不够外部原因第一章 中小企融资概况风险防范风险防范四全 风险管理体系风险防范风险化解风险预防风险识别风险控制风险转移风险分散风险处理风险补偿资信评估信息征集风险文化制度建设体制定位组织架构期限结构多样化额度结构多样化业务品种多样化行业分布多样化预设处理制度柔、刚策略风险处理原则外部补偿内部补偿风险分担互助担保反担保再担保尽职调查项目管理控制功能协调功能预警功能统计功能计算机平台实现银行融资银行融资担保融资担保融资小额贷款小额贷款融资租赁融资租赁信托贷款信托贷款发行债券发行债券风险投资（风险投资（V

4、CVC）天使投资天使投资私募股权投资（私募股权投资（PEPE）战略投资战略投资上市（上市地选择）上市（上市地选择）股权激励股权激励债权融资债权融资VSVS股权融资股权融资第一章 中小企融资概况 低低中低中低中中中高中高高高第一章 中小企融资概况p典型金融业务p只做锦上添花p设置客户门槛p重视诚信记录p转变中小企业p竞争日趋激烈p垄断地位不稳第一章 中小企融资概况1 1、借款人规定（、借款人规定（1 1）贷款通则第十七条借款人应当是经工商行政管理机关（或主管机关）核准登记的企（事）业法人企（事）业法人、其他经济其他经济组织组织、个体工商户个体工商户或具有中华人民共和国国籍的具有完全民事行为能力的

5、自然人自然人。其他经济组织：合法成立，有一定的组织机构和财产，但又不具备法人资格的组织不具备法人资格的组织。包括私营独资企业私营独资企业、合伙组织合伙组织、法人依法设立的分支机构法人依法设立的分支机构等。 分公司（分公司（XXXX厂）可以作为借款人吗？厂）可以作为借款人吗？学校、医院可以作为借款人吗？学校、医院可以作为借款人吗？总公司授权总公司授权无担保、难执行无担保、难执行第一章 中小企融资概况借款人规定（借款人规定（2 2）基本条件：产品有市场、生产经营有效益、不挤占挪用信贷资金、恪守基本条件：产品有市场、生产经营有效益、不挤占挪用信贷资金、恪守信用信用 具体条件：具体条件：有按期还本付息

6、的能力有按期还本付息的能力，原应付贷款利息和到期贷款已清偿；没有清偿的，已经做了贷款人认可的偿还计划。 除自然人和不需要经工商部门核准登记的事业法人外，应当经过工应当经过工商部门办理年检手续商部门办理年检手续。 已开立基本账户或一般存款账户已开立基本账户或一般存款账户。 除国务院规定外，有限责任公司和股份有限公司对外股本权益性投资累计额未超过其净资产总额的50%。（X） 借款人的资产负债率符合贷款人的要求。 申请中期、长期贷款的，新建项目的企业法人所有者权益与项目所新建项目的企业法人所有者权益与项目所需总投资的比例需总投资的比例不低于国家规定的投资项目的资本金比例。第一章 中小企融资概况对借款

7、人的限对借款人的限制制不得在不得在1 1个贷款人同一辖区内的两个或两个以上同级分支机构取得贷个贷款人同一辖区内的两个或两个以上同级分支机构取得贷款。款。 不得向贷款人提供虚假的或者隐瞒重要事实的资产负债表、损益表等。 不得用贷款从事股本权益性投资，国家另有规定的除外。 不得用贷款在有价证券、期货等方面从事投机经营。不得用贷款在有价证券、期货等方面从事投机经营。 除依法取得经营房地产资格的借款人以外，不得用贷款经营房地产业除依法取得经营房地产资格的借款人以外，不得用贷款经营房地产业务；务；依法取得经营房地产资格的借款人，不得用贷款从事房地产投机。 不得套取贷款用于借贷牟取非法收入。不得套取贷款用

8、于借贷牟取非法收入。 不得违反国家外汇管理规定使用外币贷款。 不得采取欺诈手段骗取贷款。不得采取欺诈手段骗取贷款。对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过百分之对同一借款人的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过百分之十。十。 第一章 中小企融资概况第二招第二招 担保融资担保融资 间接融资担保：（银行贷款担保）中小企业集合票据担保流动资金贷款担保综合授信额度担保固定资产贷款担保房地产开发贷款担保中小企业集合债券担保 直接融资担保：第一章 中小企融资概况贷款担保贷款担保 是担保公司为中小企业取得银行贷款及授信所提供的第三方保证，其主要目的是解决中小企业融资难问题，搭建中小企业与银

9、行之间的融资桥梁，协助中小企业建立银行信用、确保银行贷款安全。 包括个人贷款担保和企业贷款担保、单笔保证和综合授信担保 深圳担保公司：深圳担保公司：深圳担保集团、高新投、长深圳担保集团、高新投、长城担保、兴业担保、深圳再担保等城担保、兴业担保、深圳再担保等。定 义第一章 中小企融资概况保函担保保函担保华南地区担保公司的主营业务之一见索即付保函的应用范围从国际延伸到国内，并从工程建设承包扩展到商业借贷、招投标、债券发行、技术合作等经济领域 国际商会（ICC）出版物458号国际商会见索即付保函统一规则（URDG 458 ）我国现有成文法律至今仍未对见索即付保函作出明确规定。关于在房地产开发项目中推

10、行工程建设合同担保的若干规定(试行 ）建市2004137号第一章 中小企融资概况担保费担保费 第二十六条 融资性担保公司收取的担保费，可根据担保项目的风险程度，由融资性担保公司与被担保人自主协商确定自主协商确定，但不得违反国家有关但不得违反国家有关规定。规定。 中小企业融资担保机构风险管理暂行办法中小企业融资担保机构风险管理暂行办法（财金200177号）第七条：担保机构收取担保费可根据担保项目的风险程度实行浮动费率，为减轻中小企业负担，一般控制在同期银行贷款利一般控制在同期银行贷款利率的率的5050以内。 深圳：一般为担保贷款金额的深圳：一般为担保贷款金额的2%-3%/2%-3%/年年 业务不

11、同，费率不同业务不同，费率不同第一章 中小企融资概况第三招第三招 委托（信托）贷款委托（信托）贷款 根据1996年中国人民银行制定的贷款通则有关规定，委托贷款，系指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由贷款人（即受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。贷款人（受托人）只收取手续费，不承担贷款风险。该规定第一次以行政规章的形式对委托贷款予以确认。 定 义第一章 中小企融资概况第四招第四招 融资租赁融资租赁 交付租交付租金金签定融资租赁合同签定融资租赁合同 签购货合同签购货合同 选定设备选定设备 交货验收交货验收 售后服务售后服务 融资

12、租赁融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。第一章 中小企融资概况融资租赁的优势融资租赁的优势优化报表优化报表改善财务改善财务结构结构 优化报表优化报表改善财务改善财务结构结构 第一章 中小企融资概况第五招第五招 小额贷款小额贷款贷款对象贷款对象 坚持为农民、农业和农村经济坚持为农民、农业和农村经济 、小型企业小型企业 发展服务发展服务 的原则的原则集中控制集中控制 单户贷款余额不得超过单户贷款余额不得超过资本净额的资本净额的5 5 贷款利率贷款利率 上限上限“放开放开”： 四倍限制四倍限

13、制下限：下限：0.90.9倍倍500500万元万元第一章 中小企融资概况第六招第六招 民间借贷民间借贷 最高人民法院关于人民法院审理借最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见贷案件的若干意见19911991年年7 7月月2 2日最高人民法院审判日最高人民法院审判委员会第委员会第502502次会议讨论通过次会议讨论通过 指公民之间的借贷纠纷、公民与法人之间的借贷纠纷以及公民与其他组织之间的借贷纠纷 第六条：民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，各地人民法院可根据本地区的实际情况具体掌握，但最高不得超过银行同类贷款利率的四四倍（包含利率本数）。超出此限度的，超出部分的利息不予保护。定 义第一

14、章 中小企融资概况第六招第六招 民间借贷民间借贷第一章 中小企融资概况第七招第七招 典当典当 是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。 依据：依据：商务部、公安部颁布，2005年4月1日起施行的典当管理办法典当管理办法 典当是现代金融业的鼻祖鼻祖 定 义第一章 中小企融资概况第八招第八招 发行债券发行债券公募债私募债企业债券短期融资券上市公司可转债中小企业私募债国债国债金融债券金融债券中期票据中央银行票据中央银行票据第一章 中小企融资概况20072007年中小企业集合债年中小企业

15、集合债深圳担保中心率先提出“中小企业捆绑发债”构想，方案提出后受到市政府的高度重视，在政府相关部门、国家开发银行以及社会各界的共同推动下，最终促成我国首只中小企业集合债券07深中小债的成功发行，深圳担保中心为其中12家企业提供5.72亿元担保。担保函共同条款协议募集说明书 信用评级报告第一章 中小企融资概况中小企业集合票据担保中小企业集合票据担保 2010年11月3日，深圳市首只中小企业集合票据成功发行，深圳市飞马国际供应链股份有限公司、深圳市联嘉祥科技股份有限公司2家中小企业通过发行集合票据成功融资1.25亿元，发行期为1年，票面利率3.8%。这是继深圳市2007年全国首发深圳中小企业集合债

16、以来，中小企业债市直接融资的又一项创新举措。本期集合票据由深圳市中小企业信用担保中心有限公司研究设计，委托中债信用增进投资股份有限公司中债信用增进投资股份有限公司为集合票据增信至最高资信等级AAA级，深圳担保中心提供反担保，并实际承担担保责任。 （深圳商报）第一章 中小企融资概况中小企业集合票据中小企业集合票据 又称中小非金融企业集合票据中小非金融企业集合票据，是指由人民银行主导、银行间市场交易商协会组织、银行间债券市场成员共同参与，在全国银行间债券市场上推出的一种新的债务融资工具。这一融资工具一般由2个以上、10个以下具有法人资格的中小企业，按照“统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统

17、一发行”方式在银行间债券市场共同发行。u银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法中国人民银行 2008第 1 号 u短期融资券管理办法（中国人民银行令2005第2号）u银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引（中国银行间交易商协会【2009】第15号）定 义依据文件第一章 中小企融资概况中小企业私募债中小企业私募债定义：定义：中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。特点：特点： *非公开发行，投资者合计不超过200人 *实行交易所备案制接受备案通知书 *合格投资者要求 *转让综合协议交易平台综合协议交易平台证券公司证券公司申报、确认申报、确认信息

18、披露及投资者权益保护信息披露及投资者权益保护法律意见书法律意见书第一章 中小企融资概况3131第九招第九招 风险投资（风险投资（VCVC）、天使投资、私募股权投资（）、天使投资、私募股权投资（PEPE）PEPE( (私募股权基私募股权基金投资金投资) )介入介入阶段阶段 IPO( IPO(上市融资上市融资) )创设阶段创设阶段成长阶段成长阶段快速发展阶段快速发展阶段稳定发展阶段稳定发展阶段成熟阶段成熟阶段 Angle( Angle(天使投资天使投资) ) VC( VC(风险投资风险投资) )第一章 中小企融资概况32投资基金架构投资基金架构第一章 中小企融资概况第十招第十招 上市融资上市融资第

19、一章 中小企融资概况2互联网金融与融资互联网金融与融资第三方支付互联网整合销售金融产品互联网货币阿里小贷模式互联网金融六大方向众筹融资P2P网络借贷 互联网金融对中国金融的“深度”改革，即打破垄断、形成适度的竞争结构，具有重要的牵引作用，它可能是推动中国金融体系结构性变革的战略力量。第二章 互联网金融与融资P2PP2P信贷信贷 Peer to Peer ：人人贷人人贷是指有资金并且有理财投资想法的个人，通过中介机构牵线搭桥，使用民间借贷的方式将资金贷给其他有借款需求的人。实质：实质：金融脱媒“Financial Disintermediation”国外：Prosper、Kiva、Zopa、 L

20、ending Club 国内：拍拍贷、人人贷、宜信、红岭 、贷帮 第二章 互联网金融与融资 P2P网络借贷（网络借贷（peer-to-peer lengding)，是指个人与个人间的小额借贷交易，是指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。手续。第二章 互联网金融与融资数据来源：网贷之家数据来源：网贷之家第二章 互联网金融与融资一个成功的、完整的流程：一个成功的、完整的流程：网络平台上发布融资需求网络平台上发布融资需求-投资者看项目投资者看项目-领头人认领领头人

21、认领-凑满融资额度凑满融资额度-投资人设立有限合伙企业投资人设立有限合伙企业-签订投资协议、股权转让协议并办理工商变更登签订投资协议、股权转让协议并办理工商变更登记。记。第二章 互联网金融与融资3资本市场融资与融资资本市场融资与融资沪深主板为一板深市创业板为二板新三板为三板区域性股权交易市场为四板第三章 资本市场融资与融资企业改制上市流程图企业改制上市流程图市场简介市场简介经营宗旨经营宗旨公司简介公司简介市场全称：全国中小企业股份转让系统市场全称：全国中小企业股份转让系统市场简称：全国股份转让系统（市场简称：全国股份转让系统（NEEQNEEQ）市场性质：经国务院批准设立、中国证监会监管下的全国

22、性证券场外市场市场性质：经国务院批准设立、中国证监会监管下的全国性证券场外市场运营机构：全国中小企业股份转让系统有限责任公司运营机构：全国中小企业股份转让系统有限责任公司 2012 2012年年9 9月月2020日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本3030亿元。上亿元。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。公司股东单位。

23、 坚持公开、公平、公正的原则，完善市场功能，加强市场服务，维护坚持公开、公平、公正的原则，完善市场功能，加强市场服务，维护市场秩序，推动市场创新，保护投资者及其他市场参与主体的合法权益，市场秩序，推动市场创新，保护投资者及其他市场参与主体的合法权益，推动场外交易市场健康发展，促进民间投资和中小企业发展，有效服务实推动场外交易市场健康发展，促进民间投资和中小企业发展，有效服务实体经济。体经济。第三章 资本市场融资与融资47u 中国目前的三板市场起源于中国目前的三板市场起源于20012001年年7 7月月1616日成立的日成立的“代办股份转让系统代办股份转让系统”。该市场依。该市场依托深圳证券交易

24、所和中央登记结算公司的技术系统运行，由中国证券业协会制定交易规托深圳证券交易所和中央登记结算公司的技术系统运行，由中国证券业协会制定交易规则、信息披露规则以及监管办法，由证券公司代理买卖挂牌公司股份。则、信息披露规则以及监管办法，由证券公司代理买卖挂牌公司股份。“旧三板旧三板”市场市场一方面为退市后的上市公司股份流通提供了场所，另一方面也解决了原一方面为退市后的上市公司股份流通提供了场所，另一方面也解决了原STAQSTAQ、NETNET系统系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。历史遗留的数家公司法人股的流通问题。u“新三板新三板”市场（即股份报价转让系统），是专门为国家级科技园区非上市高科技公市场（即股份报价转让系统），是专门为国家级科技园区非上市高科技公司提供的股份报价转让平台。司提供的股份报价转让平台。20062006年年1 1月月2323日，中关村科技园区非上市股份公司进入股日，中关村科技园区非上市股份公司进入股份报价转让系统，标志着份报价转让系统，标志着“新三板新三板”市场的形成。市场的形成。u从长远发展目标来看，未来我国资本市场架构的设计应分为主板市场、中小企业板市从长远发展目标来看，未来我国资本市场架构的设计应分为主板市场、中小企业板市场、创业板市场、三板市场、大区域的产