伊利财务分析报告

1、财务分析报告报告日期： 2003年12月一、企业整体财务状况 . 3 二、资产负债状况分析 . 3 1、资产变动与结构分析 . 3 2、流动资产变动与结构分析 . 4 3、应收款项变动分析 . 5 4、存货变动分析 . 6 5、固定资产变动与结构分析 . 7 6、资本结构变动与结构分析 . 8 7、流动负债变动与结构分析 . 9 8、长期资本变动与结构分析 . 10 三、利润状况分析 . 11 1、实现利润分析 . 11 2、收入情况分析 . 11 3、支出情况分析 . 11 4、经营风险分析 . 11 5、利润敏感性分析 . 12 6、经营效率分析 . 12 7、资金需求分析 . 12 四、

2、现金流量状况分析 . 12 1、现金流量表整体分析 . 12 2、现金流入结构分析 . 12 3、现金支出结构分析 . 12 4、现金流入流出比分析 . 12 5、现金偿债能力分析 . 12 6、获取现金能力分析 . 13 7、财务弹性分析 . 13 8、收益质量分析 . 14 五、财务效益状况分析 . 15 六、资产运营状况分析 . 15 七、偿债能力状况分析 . 17 八、发展能力状况分析 . 18 九、杜邦财务综合分析 . 20 1、整体状况分析 . 20 2、利润情况分析 . 21 3、资产情况分析 . 21 财务分析报告一、企业整体财务状况 2003年12月，伊利股份实现主营业务收入

3、为629,933.35 万元；营业利润为 30,831.53 万元；净利润为 24,835.60 万元；资产总计为402,626.58 万元，其中：货币资金为77,627.80万元，应收账款为12,554.81 万元，存货为 65,634.15 万元；负债合计为2,075,203,566.22万元；股东权益合计为195,106.23 万元。本期综合财务实力评分为：83.71 ，在行业中的竞争地位属于优良。而上期为00.00 ，基本上没有变化。企业综合实力情况表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 企业绩效评价计分0.00 83.71 0.00% 财务效益能力计分0.00 29.44

4、 0.00% 资产运营能力计分0.00 13.54 0.00% 偿债能力计分0.00 16.73 0.00% 发展能力计分0.00 24.00 0.00% 二、资产负债状况分析1、资产变动与结构分析 2003年12月，伊利股份资产总额为：402,626.58 万元，比上期的 289,854.37 万元，增加： 38.91%。在资产构成中，流动资产占比：57.04%，流动资产占比比较高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起影响比较大；长期投资占比：-0.18%，固定资产占比为：40.67%，固定资产占比比较高，它对企业的产业结构和盈利能力影响比较大；无形资产及其它资产占比： 2.47%；而上

5、期上述指标分析别为：57.06% 、-0.29% 、40.38% 、2.85% 。从单项较上期相比较而言，流动资产大幅增加，增加38.85% ，长期投资大幅增加，增加15.26% ，固定资产大幅增加， 增加39.91% ，无形资产及其它资产大幅增加，增加20.26% 。资产结构表项目( 万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年占比 % 流动资产合计165,391.99 229,653.24 38.85% 57.06% 57.04% 长期投资合计-837.60 -709.81 15.26% -0.29% -0.18% 固定资产合计117,029.48

6、 163,737.37 39.91% 40.38% 40.67% 无形资产及其它资产合计8,270.51 9,945.79 20.26% 2.85% 2.47% 递延税款借项0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 资产总计289,854.37 402,626.58 38.91% 100.00% 100.00% 净利润16,131.02 24,835.60 53.96% - - 总资产利润率5.50% 6.10% 10.91% - - 由此可见，企业资产总额较上期上升，长期资产增长幅度大于流动资产，并且净利润较上期上升，总资产利润率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，

7、并且净利润增长大于资产增长速度，整体经营状况比较良好。2、流动资产变动与结构分析流动资产总额为：229,653.24 万元，比上期的 165,391.99 万元，增加： 38.85%。在流动资产构成中， 货币性资产占比为： 46.46%， 应收票据占比： 2.60%，应收款项占比： 20.61%，存货占比： 28.58%，待摊费用占比：1.75%，其它资产占比：0.00%；而上期上述指标分析别为： 56.25% 、0.24% 、19.93% 、22.80% 、0.78% 、0.00%。流动资产结构表项目 ( 万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年

8、占比 % 货币资金78,030.85 77,627.80 -0.52% 47.18% 33.80% 短期投资15,001.15 29,075.79 93.82% 9.07% 12.66% 应收票据393.00 5,963.35 1417.39% 0.24% 2.60% 应收股利0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 应收利息0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 应收账款9,099.39 12,554.81 37.97% 5.50% 5.47% 其他应收款19,214.96 25,054.58 30.39% 11.62% 10.91% 预付账款4,654.02

9、9,725.02 108.96% 2.81% 4.24% 应收补贴款0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 存货37,715.68 65,634.15 74.02% 22.80% 28.58% 待摊费用1,282.93 4,017.74 213.17% 0.78% 1.75% 一年内到期的长期债权投资0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 其他流动资产0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 流动资产合计165,391.99 229,653.24 38.85% 100.00% 100.00% 主营业务收入401,009.24 629,933.35

10、57.09% - - 流动资产周转率4.12 4.49 8.93% - - 纵观流动资产变化可以看出：企业待摊费用增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业待摊费用增加过快，存在没有足额待摊费用的情况。企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提高较多。3、应收款项变动分析在应收款项项目分析中，可以看出应收账款为12,554.81 万元，占比 26.52%，其他应收款为 25,054.58 万元，占比 52.93%，预付账款为 9,725.02 万元，占比 20.55%；而上期上述指标分析别为： 为9,099.39 万元，

11、占比27.60% 、为19,214.96 万元，占比 58.28% 、为4,654.02万元，占比 14.12% 。从单项较上期相比较而言，应收账款大幅增加，增加37.97% 、其他应收款大幅增加，增加 30.39%、 ，预付账款大幅增加，增加108.96% 。应收款项变化表项目 (万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年占比 % 应收账款9,099.39 12,554.81 37.97% 27.60% 26.52% 其他应收款19,214.96 25,054.58 30.39% 58.28% 52.93% 预付账款4,654.02 9,725.0

12、2 108.96% 14.12% 20.55% 应收款项合计32,968.37 47,334.41 43.58% 100.00% 100.00% 主营业务收入401,009.24 629,933.35 57.09% - - 通过分析可以看出：在应收款项占比中，其它应收款为53.00%，占比过大，有可能存在上级单位占用款问题或调节利润的问题；4、存货变动分析在存货搭配分析中， 可以看出存货为65,634.15 万元，主营业务成本为 427,389.32 万元；而上期上述指标分析别为：为37,715.68 万元、为 267,538.40 万元。从单项较上期相比较而言，存货大幅增加，增加74.02%

13、 ，主营业务成本大幅增加，增加59.75% 。存货变化表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 存货37,715.68 65,634.15 74.02% 主营业务成本267,538.40 427,389.32 59.75% 毛利率32.80% 31.70% -3.35% 周转率7.87 8.27 5.14% 通过毛利率及周转率的变化分析，可以看出企业毛利率的下降，促进了存货的加速周转，说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态，降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。企业可以充分利用当前的时机，进一步巩固已取得的成绩；另外通过存货的搭配分析可以看出：企业存货的增加是主营业务成本的1.2

14、 倍，增幅过大，与主营业务成本变化不协调，有可能企业原材料采购过多。5、固定资产变动与结构分析固定资产总额为：163,737.37 万元，比上期的 117,029.48 万元，增加： 39.91%。在固定资产构成中， 固定资产原价占比： 124.73%，累计折旧占比： 28.80%，固定资产净值占比：95.93%， 固定资产减值准备占比： 1.51%， 固定资产净额占比： 94.42%， 工程物资占比： 2.22%，在建工程占比： 3.36%，固定资产清理占比：0.00%；而上期上述指标分析别为：108.60% 、28.33% 、80.27% 、0.21% 、80.07% 、5.12% 、14

15、.81% 、0.00% 。从单项较上期相比较而言：固定资产原价大幅增加，增加60.68%；累计折旧大幅增加，增加 42.21%；固定资产净值大幅增加，增加67.20%；固定资产减值准备大幅增加，增加921.71%；固定资产净额大幅增加，增加64.99%；工程物资大幅减少，减少39.37%；在建工程大幅减少，减少68.25%；固定资产清理基本上没有变化。固定资产结构表项目 ( 万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年占比 % 固定资产原价127,097.66 204,225.00 60.68% 108.60% 124.73% 累计折旧33,153.2

16、0 47,147.56 42.21% 28.33% 28.80% 固定资产净值93,944.46 157,077.45 67.20% 80.27% 95.93% 固定资产减值准备242.40 2,476.62 921.71% 0.21% 1.51% 固定资产净额93,702.06 154,600.83 64.99% 80.07% 94.42% 工程物资5,990.24 3,631.87 -39.37% 5.12% 2.22% 在建工程17,337.17 5,504.67 -68.25% 14.81% 3.36% 固定资产清理0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 固定资产合计1

17、17,029.48 163,737.37 39.91% 100.00% 100.00% 主营业务收入401,009.24 629,933.35 57.09% - - 固定资产周转率4.12 4.49 8.93% - - 由此可见，企业固定资产总额较上期上升，并且主营业务收入较上期上升，固定资产周转率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且主营业务收入增长大于固定资产增长速度，固定资产利用情况比较良好；另外从折旧效率上也可以看出，本期固定资产折旧产出率保持不变。6、资本结构变动与结构分析负债总额为： 207,327.74 万元，比上期增加 79.66%：所有者权益为： 195,106

18、.23 万元；比上期增加 11.96%。在资金来源构成中，流动负债占比：39.88%，长期负债占比： 11.62%，所有者权益占比：48.46%；而上期上述指标分析别为：33.76% 、6.05% 、60.12% 。从单项较上期相比较而言，流动负债大幅增加，增加64.08% ，长期负债大幅增加，增加166.57% ，所有者权益大幅增加，增加11.96% 。资金来源结构表项目 ( 万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年占比 % 流动负债合计97,850.74 160,555.21 64.08% 33.76% 39.88% 长期负债合计17,546.

19、14 46,772.53 166.57% 6.05% 11.62% 股东权益合计174,263.11 195,106.23 11.96% 60.12% 48.46% 负债和股东权益总计289,854.37 402,626.58 38.91% 100.00% 100.00% 由此可见，长期资本增长幅度大于流动负债，说明企业长期融资活动增加，整体资金形势比较稳定。7、流动负债变动与结构分析流动负债总额为：160,555.21 万元，较上期增加：64.08%。在流动负债构成中，营业性负债占比： 84.34%， 融资性负债占比： 15.66%； 而上期上述指标分析别为：94.22% 、 5.78% 。

20、流动负债结构表项目 (万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年占比 % 短期借款5,230.00 23,835.53 355.75% 5.35% 14.85% 应付票据9,527.84 8,035.65 -15.66% 9.74% 5.01% 应付账款42,968.05 66,595.53 54.99% 43.91% 41.48% 预收账款5,409.51 9,649.74 78.39% 5.53% 6.01% 应付工资8,165.60 11,052.94 35.36% 8.35% 6.88% 应付福利费4,352.76 5,221.63 19.9

21、6% 4.45% 3.25% 应付股利4,971.88 1,030.05 -79.28% 5.08% 0.64% 应交税金466.51 2,774.99 494.84% 0.48% 1.73% 其它应交款49.77 168.61 238.78% 0.05% 0.11% 其它应付款16,004.64 30,854.67 92.79% 16.36% 19.22% 预提费用282.19 35.86 -87.29% 0.29% 0.02% 预计负债0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 一年内到期的长期负债422.00 1,300.00 208.06% 0.43% 0.81% 其它流动

22、负债0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 流动负债合计97,850.74 160,555.21 64.08% 100.00% 100.00% 纵观流动负债变化可以看出：企业营业性负债增长幅度大于流动负债增长幅度，并且也大于融资类负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中营业性质负债增加，对外欠款增多，资金压力较上期增大。8、长期资本变动与结构分析长期资本总额为：241,878.76 万元，比上期的 191,809.25 万元，增加： 26.10%。在长期资本构成中，长期借款占比：6.99%，应付债券占比：0.00%，长期应付款占比：0.00%，专项应付款占比：1.39%，其他长期

23、负债占比：10.965%，股本净额占比：16.176%，资本公积占比： 41.310%，盈余公积占比：11.649%，未分配利润占比：11.528%；而上期上述指标分析别为： 3.10% 、0.00% 、0.00% 、0.09% 、5.963% 、10.199% 、61.821% 、11.571% 、7.260% 。从单项较上期相比较而言，长期借款占比：大幅增加，增加184.23%，应付债券占比：基本上没有变化，长期应付款占比：基本上没有变化，专项应付款占比：大幅增加，增加1944.72%，其他长期负债占比：大幅增加，增加131.89%，股本净额占比：大幅增加，增加100.00%，资本公积占比

24、： 大幅减少， 减少15.74%，盈余公积占比：大幅增加，增加26.95%，未分配利润占比：大幅增加，增加100.23% 。长期资本结构表项目 ( 万元 ) 2002年12月2003年12月新增 (%) 2002年占比 % 2003年占比 % 长期借款5,945.08 16,897.95 184.23% 3.10% 6.99% 应付债券0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 长期应付款0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 专项应付款164.00 3,353.34 1944.72% 0.09% 1.39% 其他长期负债11,437.06 26,521.24 13

25、1.89% 5.96% 10.97% 股本净额19,563.25 39,126.50 100.00% 10.20% 16.18% 资本公积118,579.10 99,920.11 -15.74% 61.82% 41.31% 盈余公积22,194.74 28,175.40 26.95% 11.57% 11.65% 未分配利润13,926.02 27,884.22 100.23% 7.26% 11.53% 长期资本合计191,809.25 241,878.76 26.10% 100.00% 100.00% 净资产收益率9.20% 12.70% 38.04% - - 长期资产适合率165.00% 1

26、48.30% -10.12% - - 由此可见，企业长期资本总额较上期上升，并且主营业务收入较上期上升，净资产收益率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且盈利增长大于长期资本增长速度，长期资本利用情况比较良好；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方式，进一步增加盈利能力。三、利润状况分析1、实现利润分析。 。 。 。 。 。2、收入情况分析。 。 。 。 。 。3、支出情况分析。 。 。 。 。 。4、经营风险分析。 。 。 。 。 。5、利润敏感性分

27、析。 。 。 。 。 。6、经营效率分析。 。 。 。 。 。7、资金需求分析。 。 。 。 。 。四、现金流量状况分析1、现金流量表整体分析 2003年12月，伊利股份现金净流动量为：-403.05 万元， ，比上期减少 100.884%： ，其中：现金收入总计： 812,758.85 万元， ， 比上期增加 36.194%： ， 现金支出总计： 813,161.90 万元，比上期增加 47.537%：本期经营活动净现金流量是50,994.98 万元，投资活动净现金流量是-80,854.82 万元，筹资活动净现金流量是29,456.79 万元；现金净流量以经营活动净流量为主。 。 。 。 。

28、 。2、现金流入结构分析。 。 。 。 。 。3、现金支出结构分析。 。 。 。 。 。4、现金流入流出比分析。 。 。 。 。 。5、现金偿债能力分析在现金偿债能力指标中，可以看出现金到期债务比为5.46 ，现金流动负债比为0.32 ，现金债务总额比为0.25 ；而上期上述指标分析别为：4.23 、0.43 、0.36 。现金偿债能力指标表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 现金到期债务比4.23 5.46 29.03% 现金流动负债比0.43 0.32 -26.28% 现金债务总额比0.36 0.25 -32.69% 由此可见，说明企业偿还到期债务的能力较上期大幅增加，增加2

29、9.03%，可以及时偿还到期债务；企业偿还流动债务的能力较上期大幅增加，增加29.03%，按照本期现金偿还流动负债能力来看，需要3.15 年偿还，企业偿还债务总额的能力较上期大幅减少，减少32.69%，按照本期现金偿还债务总额能力来看，全部债务需要4.08 年偿还。6、获取现金能力分析在获取现金能力指标中，可以看出销售现金比率为0.08 ，每股营业现金净流量为1.30 ，全部资产现金回收率为0.13 ；而上期上述指标分析别为：0.11 、2.15 、0.15 。从单项较上期相比较而言，销售现金比率大幅减少，减少23.81% ，每股营业现金净流量大幅减少，减少39.45% ，全部资产现金回收率大

30、幅减少，减少13.10% 。获取现金能力指标表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 销售现金比率0.11 0.08 -23.81% 每股营业现金净流量2.15 1.30 -39.45% 全部资产现金回收率0.15 0.13 -13.10% 由此可见，本期销售得到的现金流入相对量较上期下降，企业获取现金能力下降，并没有将账面收益转化为现金流量；本期每股派现能力较上期下降，将得不到上期的派息水平，如果要维持相同派息水平，企业将需要借债；本期资金产生现金能力较上期减弱，企业将全部资产以现金形式收回的能力下降。7、财务弹性分析在财务弹性分析指标中，可以看出现金再投资率为0.09 ，折旧影响

31、率为 0.31 ；而上期上述指标分析别为：0.10 、0.22 。从单项较上期相比较而言，现金再投资率有所减少，减少3.13% ，折旧影响率大幅增加，增加 37.05% 。财务弹性指标表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 现金再投资率0.10 0.09 -3.13% 折旧影响率0.22 0.31 37.05% 由此可见，本期企业可用于再投资在各项资产的现金较上期减少，企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力减弱；相应折旧应收回的现金较上期增加，保障现有固定资产能力增加。8、收益质量分析营运指数为： 0.99 ；而上期为： 1.50 。较上期相比较而言，营运指数大幅减少，减少33.

32、71% 。现金收益质量指标表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 营运指数1.50 0.99 -33.71% 由此可见，本期现金收益质量不如上期，并且有 1.00%经营收益已实现而未能收到现金。五、财务效益状况分析在财务效益指标中，可以看出销售净利率为：3.90%，销售毛利率为： 31.70%，成本费用利润率为： 4.10%，资产利润率为：6.10%，净资产收益率为：12.70%；而上期上述指标分析别为： 4.00% 、32.80% 、4.20% 、5.50% 、9.20% 。从单项较上期相比较而言，销售净利率有所减少，减少2.50% ，销售毛利率有所减少，减少 3.35% ，成本

33、费用利润率有所减少，减少2.38% ，资产利润率大幅增加，增加10.91% ，净资产收益率大幅增加，增加38.04% 。本期财务效益能力评分为：29.44 ，在行业中的竞争地位属于优良。而上期为0.00 ，基本上没有变化。财务效益指标表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 销售净利率4.00% 3.90% -2.50% 销售毛利率32.80% 31.70% -3.35% 成本费用利润率4.20% 4.10% -2.38% 总资产净利润率5.50% 6.10% 10.91% 净资产收益率9.20% 12.70% 38.04% 财务效益能力计分0.00 29.44 0.00% 。 。

34、。 。 。 。 。六、资产运营状况分析在资产运营指标中，可以看出应收账款周转天数为：6.27 ，存货周转天数为：44.14 ，营业周期为： 50.41 ，应付账款偿还期：107.68 ，资产周转率： 1.82 ；而上期上述指标分析别为： 7.73 、46.40 、54.14 、94.54 、1.77 。从单项较上期相比较而言，应收账款周转天数大幅减少，减少18.88% ，存货周转天数有所减少，减少 4.89% ，营业周期有所减少，减少6.89% ，应付账款偿还期大幅增加，增加13.90% ，资产周转率有所增加，增加2.94% 。本期资产运营能力评分为：13.54 ，在行业中的竞争地位属于优良。

35、而上期为0.00 ，基本上没有变化。资产运营指标表项目名称2002年12月2003年12月新增% 应收账款周转率47.20 58.18 23.27% 应收账款周转天数7.73 6.27 -18.88% 存货周转率7.87 8.27 5.14% 存货周转天数46.40 44.14 -4.89% 应付账款偿还期94.54 107.68 13.90% 经营性循环周期-40.40 -57.27 -41.75% 流动资产周转率3.27 3.19 -2.54% 总资产周转率1.77 1.82 2.94% 资产运营能力计分0.00 13.54 0.00% 。 。 。 。 。 。七、偿债能力状况分析在偿债能力

36、指标中， 可以看出营运资本：1.43 万元，流动比率为： 1.021 ，速动比率为：0.664 ，现金流动负债比率为：69,098.04 ，资产负债率： 0.515 ，已获利息倍数：29.137 ，净资产收益率： 0.127 ；而上期上述指标分析别为：1.69 万元、1.304 、0.950 、67,541.24 、0.398 、82.915 、0.092 。从单项较上期相比较而言，营运资本大幅减少，减少15.39%，流动比率大幅减少，减少21.70% ，速动比率大幅减少，减少30.11% ，现金流动负债比率有所增加，增加2.31% ，资产负债率大幅增加，增加29.40%，已获利息倍数大幅减少

37、，减少64.86%，净资产收益率大幅增加，增加 38.04% 。本期偿债能力评分为：16.73 ，在行业中的竞争地位属于优良。而上期为0.00 ，基本上没有变化。偿债能力指标表项目名称2002年12月2003年12月新增% 流动比率1.69 1.43 -15.00% 速动比率1.30 1.02 -22.00% 现金流动负债比率0.95 0.66 -30.00% 营运资本67,541.24 69,098.04 2.00% 资产负债率39.80% 51.50% 29.40% 已获利息倍数82.92 29.14 -65.00% 净资产收益率9.20% 12.70% 38.00% 偿债能力计分0.00

38、 16.73 0.00% 。 。 。 。 。 。八、发展能力状况分析在发展能力指标中，可以看出营运资本为：69,098.04 万元，可用资本为： 241,878.75万元，销售收入增长率为：57.00%，净资产增长率：11.90%，净利润增长率：53.90%，流动资产率： 57.00%，流动负债率： 39.80%；而上期上述指标分析别为：67,541.24 万元、191,809.24 万元 、48.40% 、109.00% 、31.10% 、57.00% 、33.70% 。从单项较上期相比较而言，营运资本有所增加，增加2.31% ，可用资本大幅增加，增加26.10% ，销售收入增长率大幅增加，

39、增加 17.77% ，净资产增长率大幅减少，减少89.08% ，净利润增长率大幅增加，增加73.31% ，流动资产率基本上没有变化，流动负债率大幅增加，增加 18.10% 。本期发展能力评分为：24.00 ，在行业中的竞争地位属于优秀。而上期为0.00 ，基本上没有变化。发展能力指标表项目名称2002年12月2003年12月新增 % 营运资本67,541.24 69,098.04 2.00% 可用资本191,809.24 241,878.75 26.10% 销售收入增长率48.40% 57.00% 17.77% 净资产增长率109.00% 11.90% -89.08% 净利润增长率31.10%