公司金融笔记

1、精品word文档值得下载值得拥有第一章公司金融导论0、企业的组织形式有哪些？公司金融研究的公司指的是什么企业？企业的组织形式：个体业主制，合伙制，公司制；公司金融理论研究中所涉及的“公司”，一般是特指有限责任公司和股份有限公司等公司制企业。（p2 ）1、公司制企业的鲜明特征是什么？A. 1公司是法人。2公司具有集合性，具有“人合”的属性。3公司所有权和经营权相分离是公司制最鲜明的特征。4出资者对公司和企业的责任不同，公司以其独立的全部财产对公司的债务 负有限责任。B.公司的组织形式的优越性：1 .有限责任2 .易于聚集资本3 .所有权具有流动性，产权可以转让4 .具有永恒存续期5 .专业经营缺

2、点：6 .双重税负7 .内部人控制8 .信息披露 2、目前公司金融的财务目标是什么?利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化3、公司金融研究的核心内容是什么？公司金融，亦称公司理财，主要研究公司当前与未来经营行为所需资源的取得和分配，其核心问题是直接关系到公司生存与发展的工资价值创造。公司金融的研究对象是公司制定的所有具有财务或金融意义的决策4、从公司金融管理角度看，如何理解公司金融三大决策之间的关系A.公司金融管理内容：1 .投资决策（首要职责）：实质是风险与收益的权衡；规则：投资于超过投资者预期收益率（资本成本）的项目2 .融资决策：规则：选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合

3、（合理的融资方式和合理的资本结构）3 .股利决策：规则：如果没有可获得预期收益率的足够的项目，就把现金返还给所有者；发放形式：现金和股票B.投资会影响融资，融资也反过来影响投资，融资和股利也互为作用。5、现代企业制度下，委托代理问题的产生原因主要有哪些？1 .利益不一致。2 .信息不对称。3 .信息不完全和契约不完备以及未来不确定性6、公司金融的发展经历哪三个阶段？1 .创建（萌芽）阶段（ 1897 1929年）一一以筹资为中心2 .传统理论的成熟阶段（1930 1950年）：这一阶段侧重研究内部资金的有效利用和控制，集中于破产法和公司重组及政府管制。3 .现代金融理论的形成阶段（1950年一

4、）：这一阶段中心内容转向对有效市场 理论、投资组合理论、资本结构理论和证券定价理论等问题研究。7、狭义的公司治理是通过制定安排配置哪两者之间的权利与责任关系？所有者（主要是股东）和经营者8、公司治理的定义、本质和内容A.狭义公司治理是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即 通过一种制度安排，来合理地配置股东与经营者之间的权利与责任关系。公司治 理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。公司治理 本质是促使公司代理人与公司委托人利益最大限度一致的制度安排B.内容：（见PPT第一章）a）内部治理机制b）外部治理机制c）公司治理的法律法规第五章1、为什么在投资决策中

5、评价投资项目的基础是净现金流量，而不是会计利润？会计利润是按权责发生制计算的，只要销售行为已经确定，就记为当期收入，哪 怕是当期未收到现金。所以 “会计利润”只是“应计”现金流，而不一定是实 际的现金流量。而净现金流量是按收付实现制计算的。它包括当期实际发生的所 有现金流入和现金流出项目，而不论其形式如何。最重要的是净现金流量能科学 的计算资金的时间价值。2、从时间上看现金流量分别包括哪三部分？ （P97）A.初始现金流量：是指在投资项目开始投资到正式投产前所发生的现金流量。包括固定资产投资、流动资产投资 以及其他投资费用B.营业现金流量：因生产经营活动而产生的现金流C.终结现金流量：项目终结

6、时发生现金流。包括：固定资产的税后残值收入或变价收入、回收的流动资产投资3、现金流量估算时应注意什么问题？哪些因素不能纳入决策成本？注意的问题：A.机会成本B.沉没成本，C.流动资产的净变动额，D.利息，E.外部效果，F.税收沉没成本（发生在投资决策之前），利息（发生在融资决策过程中而不是发生在投资决策过程中）不能纳入决策成本。4、投资决策动态指标和静态指标分别包括哪些？（贴现指标）动态：净现值，净现值率，动态的投资回收期及内含报酬率。（非贴现指标）静态：静态投资回收期，投资利润率。（动态和静态的最大区别：是否考虑时间价值因素）5、净现值运用的关键是什么？运用净现值法进行投资项目评估的依据是什

7、么？净现值为负数的含义是什么？项目贴现率是净现值运用的关键。依据是净现值为项目超出预定的贴现率的超额 精品word文档值得下载值得拥有收益的现值。净现值为负，说明该方案可实现的收益率小于所用的折现率， 投资 项目不可行。6、如何理解投资回收期是累计净现金流量等于零时年份？投资回收期的优缺点是什么？投资回收期就是用净收益回收总投资所需要的时间。 所以当净现值之和等于总投资就是净现金流量等于0时所需要的时间。优点：概念清晰直观，简单易用，反 映项目的盈利能力。在一定程度反映了项目的风险的大小。缺点：（1）忽视了资金的时间价值（2）忽略回收期以后的现金流量，导致决策上的短视。7、不确定性分析的方法有

8、哪些？敏感性分析，（盈亏平衡分析）保本点分析，概率分析8、敏感性分析的局限性表现在什么方面？只能定性说明项目承受风险的 能力，不能定量分析项目承受的风险。如果敏感度 不大的不确定性因素在未来发生不利变化的概率很大， 将比敏感因素带来更大的 风险。9、从公司投资决策方面如何实现公司股东财富或公司价值最大化？净现值是绝对值指标，受项目规模大小的直接影响，直接对应股东财富最大化目 标。所以应该选择净现值高的项目优先投资。10、内含报酬率的优缺点是什么？内含报酬率最大能否作为互斥项目比较的标 准？优点：A.内含报酬率是效率型指标，概念易于理解，避免了不同项目规模的问题B.内含报酬率是完全根据项目的现金

9、流计算出来的，它在一定程度上反映了项目的内在特征。缺点：A.计算比较复杂，需要多次测算。B.对于非常规项目，内含报酬率可能出现无解的情况不可以1 .什么是资本成本，资本成本与投资收益是同一个问题的两个方面吗？其大小取决于什么？资本成本（资金筹集成本和使用成本）是指筹资者筹集和长期使用资金所付出的 代价。是，取决于投资者对企业进行投资的要求报酬率。2 .决定资本成本的因素是什么？1）总体经济环境：决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的 水平2）证券市场条件：影响证券投资的风险3）企业内部的经营和融资状况：决定企业的经营风险和财务风险的大小4）项目融资规模：影响企业资本成本的另一个因

10、素3 .什么是节税收益？债务的利息是在税前支付的，公司由此减少了所得税的支付，获得了节税收益。4、留存收益存在资本成本吗？将留存收益看作普通股股东对企业的再投资， 它的资本成本是股东失去向外投资的机会成本，只是不考虑筹资费用。5、要使资本结构达到最佳，应使什么成本达到最低？加权平均资本成本。6、什么是经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆？根据定义写出其计算公式。在某一固定成本比重的作用下，销售量的变动会引起营业利润的更大幅度的变动的现象就叫做 经营杠杆或营业杠杆。财务杠杆：每股收益的变动幅度大于营业利润变动幅度的现象。经营杠杆作用和财务杠杆作用的联合， 通常称为复合杠杆。在某一固定成本和利息费用条件下

11、，销售量的变动对每股收益的影响程度，称为复合杠杆效应。复合杠杆效应的大小用复合杠杆系数表示。7、决定经营杠杆和财务杠杆大小的因素分别是什么？财务杠杆效应的大小取决于固定利息费用的大小，而公司固定利息费用又取决于负债率与负债利率。经营杠杆效应的大小取决于公司固定成本的高低。8、影响资本结构的因素有哪些？1）企业风险2）企业性质和规模3）现金流量和债务偿还能力4）所得税率的高低等等9、从公司融资决策方面如何实现公司股东财富或公司价值最大化？根据公司的现实情况，选择恰当的资本结构进行融资。10、了解MM理论和权衡理论，权衡理论认为负债水平上升会产生哪两个成本？财务困境（破产成本和间接成本）和代理成本

12、第七章1、既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式有哪些？债券，银行贷款，租赁融资2、相比较发行股票而言，利用银行贷款有哪些优点？1）为获得贷款而支付的成本低。2）灵活性强，能多次提供小数额资金。3）能够为筹资企业保密。3、与负债资金的筹集相比，普通股筹资的特点是什么？1）永久性资金来源。2）收益的无限性和责任的有限性。3）票面价值和市场价值往往不符。4、对公司债券进行信用等级评估的目的是什么？债券信用等级表示债券质量的优劣，从正面可以反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低，根据债券所评等级，发债公司据以确定债券利率，投资者据以做出投资决策，有助于降低发行成本、缩短发行时间。5、租赁

13、相比较借款购置设备具有什么优点？1）筹资速度快。2）租赁往往比借款购置设备更迅速、更灵活。3）限制条款少，有利于稳定企业的现金流。4）税收负担轻，租金可在税前扣除，具有抵免所得税的效用。5）比购买更能使企业减少风险6、租赁有哪些种类？ 精品word文档 值得下载 值得拥有经营租赁，融资租赁，售后租回。7、简述经营租赁与融资租赁的主要区别融资租赁：不提供维修服务，不能提前解约，第一次租赁金额必须能够抵消设备 成本，多出部分形成出租人的投资回报，承租人一般不是设备的制造商和原有者， 出租人多为金融机构。8、可转换债券的基本要素有哪些？发行可转债的优点是什么？1）债券面值及到期时间2）债券利率及利息

14、支付方式3）转换条款（包括将债券转换为股权的时间以及转换方式）优点：1）获取低成本融资。2）开拓资金来源渠道，优化资本结构。3）获得证券转换溢价，摆脱即时摊薄效应 。第八章1、我国上市公司股利支付的常用方式有哪些？现金股利，股票股利，股票回购2、股票回购与现金股利的区别？1）现金股利是直接以现金的方式获得，需要交纳高额税收，而股票回购是通过 资本利得获得收入，免税或者征收少额税2）股票回购给股东提供了选择权利：保留或者出售，现金股利只能接受并且纳 税。3）股票回购产生了信息不对称问题3、股利政策有哪些类型？1）剩余型股利政策2）固定股利支付率政策3）稳定股利额政策4）低于正常股利加额外股利政策

15、4、什么是低于正常股利加额外股利政策？它的优缺点是什么？公司一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根 据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化。优点：1这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少时，可维持较低的股利，股东不会 有股利跌落感，又不会给公司带来过大的财务负担。2当盈余有较大幅度增加时， 适度提高股利支付额，可增强股东对公司的信心，有利于稳定股票价格。缺点： 公司支付额外股利的次数过于频繁， 股东会形成较高的预期，一旦公司减少支付 额外股利，可能会给投资者造成不良的印象，不利于公司股价的稳定。5、从股利政策方面如何实现公司价值最大化？充分协

16、调好留存收益和股利支付之间的矛盾6、相比较其他类型股利政策，稳定股利额政策具有什么优缺点？优点：1.向证券市场和投资者传递稳定的信息；2.使股东获得稳定的收入；3.满 足了一些机构取得稳定收入的要求。不足：1.不能完全的反应公司当期的经营业绩。2.当期的收益增加不能增加股东的 收入，会使老股东的收益向新股东转移。7、当 公司股东将其所获得的股票股利部分在证券市场上出售变现时，其性质 与现金股利的股利支付形式有没有分别? 精品word文档值得下载值得拥有有区别。首先现金股利的发放要收取所得税， 而股票股利则没有所得税，有助于 增加股东的收益，发放现金股利对公司来说实际上会减少管理层可支配的自由现

17、 金量，但股票股利相当于变相的内部融资， 尽管股东把股票股利拿到市场去出售 变现，但公司的资金并没有因此而减少。第九章1、公司短期融资的方式主要有哪些？商业信用，短期银行贷款，出售应收账款，贴现商业票据2、什么是匹配原则？长期融资用于营运资金会导致什么现象？长期资金应尽量由长期融资支持，短期资金应尽量由短期融资支持。1会导致长期资金的闲置2长期资金的筹资成本高于短期资金会造成资金的浪 费。3、公司运用信用政策带来的收益和成本分别是什么？收益：提供商业信用的收益一一增加销售量成本：1、应收账款的机会成本：推迟获得现金损失的时间价值。 2、应收账款 的管理成本：调查客户信息情况的费用、收集各种信息的费用、账簿记录的费用、 收账费用、其他费用。3、应收账款的