财务管理固定资产投资决策学习教案

1、会计学1财务管理固定资产财务管理固定资产(gdngzchn)投资决投资决策策第一页，共68页。企业本身-直接投资主体债权人投资人建设期生产(shngchn)经营期试产期(chn q)达产期0n建设起点终结点投产日第1页/共68页第二页，共68页。(zngji)与货币资金减少的差额，与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额即现金流入量与流出量的差额第2页/共68页第三页，共68页。现金流入量CI现金流出量CO第3页/共68页第四页，共68页。第4页/共68页第五页，共68页。第5页/共68页第六页，共68页。第6页/共68页第七页，共68页。第7页/共68页第八页，共68页。 指指 标标

2、投资额投资额使用寿命使用寿命残值残值每年营业每年营业收入收入每年付现成每年付现成本本 A180000 4（年）（年） 0 110000 40000 B108000 4（年）（年） 36000 70000 20000（第一年）（第一年） 第8页/共68页第九页，共68页。年年 数数 1234营业收入营业收入110000110000110000110000付现成本付现成本40000400004000040000折旧折旧45000450004500045000税前利润税前利润=- 25000 25000 25000 25000所得税所得税=33%8250 8250 8250 8250 净利润净利润=

3、- 16750167501675016750现金流净量现金流净量=-=+61750 61750 61750 61750 第9页/共68页第十页，共68页。年年 数数 1234营业收入营业收入70000700007000070000付现成本付现成本20000210002200023000折旧折旧18000180001800018000税前利润税前利润=- 32000 31000 30000 29000所得税所得税=33%1056010230 9900 9570 净利润净利润=- 21440207702010019430现金流净量现金流净量=-=+39440 38770 38100 37430 第

4、10页/共68页第十一页，共68页。年年 数数 01234固定资产固定资产投资投资 -180000 营业现金营业现金净流量净流量 61750 61750 61750 61750 现金净流现金净流量合计量合计 -180000 61750 61750 61750 61750 第11页/共68页第十二页，共68页。年年 数数 01234固定资产投固定资产投资资 -108000 营业现金净营业现金净流量流量 -25000 39440 38770 38100 37430 固定资产残固定资产残值值 36000 垫付资金回垫付资金回收收 25000 现金净流量现金净流量合计合计 3

5、8770 38100 98430 第12页/共68页第十三页，共68页。第13页/共68页第十四页，共68页。第14页/共68页第十五页，共68页。 项目项目第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年 第四年第四年 第五年第五年 第六年第六年 销售收入销售收入减：付现成本减：付现成本减：折旧减：折旧600160190600160190600160190300 80190300 80190300 80190 税前净利税前净利减：所得税减：所得税250 75250 75250 75 30 9 30 9 30 9 税后净利税后净利加：折旧加：折旧175190175190175190 21190 211

6、90 21190营业现金流量营业现金流量365365365211211211第15页/共68页第十六页，共68页。 项目项目0 01 12 23 34 45 56 6固定资产投入固定资产投入流动资本投入流动资本投入营业现金流量营业现金流量固定资产净残值固定资产净残值流动资本回收流动资本回收-1155-1155 -100 -100365365365365365365211211211211211211 15 15100100现金流量合计现金流量合计-1255-1255365365365365365365211211211211326326第16页/共68页第十七页，共68页。第17页/共68页第

7、十八页，共68页。第18页/共68页第十九页，共68页。第19页/共68页第二十页，共68页。第20页/共68页第二十一页，共68页。第21页/共68页第二十二页，共68页。第22页/共68页第二十三页，共68页。n -10000 3200 3200 3200 3200 3200n 0 1 2 3 4 5第23页/共68页第二十四页，共68页。第24页/共68页第二十五页，共68页。年份012345NCF-1500038003560332030807840NCF-15000-11200-7640-4320-124066004+1240/7840=4.16（年）（年）第25页/共68页第二十六页

8、，共68页。第26页/共68页第二十七页，共68页。第27页/共68页第二十八页，共68页。时间现金净流量折现系数现值0-1800001-1800001617500.909561312617500.826510063617500.751463744617500.68342175A A种方案种方案(fng n)(fng n)的投资回收期的投资回收期=3+ (180000- 56131-51006-46374=3+ (180000- 56131-51006-46374）/ 42175=3.63(/ 42175=3.63(年年) )第28页/共68页第二十九页，共68页。时间现金净流量折现系数现值0

9、-1330001-1330001394400.90935851 2387700.826320243381000.751286134984300.68367228B B种方案种方案(fng n)(fng n)的投资回收期的投资回收期=3+ (133000-35851-32024-28613 =3+ (133000-35851-32024-28613 ）/ 67228/ 67228 =3.54( =3.54(年年) )从上述计算贴现的回收期来看，从上述计算贴现的回收期来看，A A、B B两种方案两种方案(fng n)(fng n)的期限接近经营年限，但相的期限接近经营年限，但相比之下，比之下，B

10、B方案方案(fng n)(fng n)较优。较优。 第29页/共68页第三十页，共68页。第一节 固定资产(gdngzchn)投资决策第30页/共68页第三十一页，共68页。因此，B方案为最优方案。第31页/共68页第三十二页，共68页。投资(tu z)回报率（续）第32页/共68页第三十三页，共68页。第33页/共68页第三十四页，共68页。初始投资额初始投资额年的现金流入量年的现金流入量第第 CtNCFCiNCFNPVtnttt1)1(第34页/共68页第三十五页，共68页。第35页/共68页第三十六页，共68页。第36页/共68页第三十七页，共68页。（三）净现值法（三）净现值法（NPV

11、）第37页/共68页第三十八页，共68页。CiNCFnttt 1)1(现值指数现值指数 1、含义：现值指数(zhsh)（PI）是指按照一定的资金成本折现的经营期和终结期的现金净流量与购建期的现金净流量的比值。 2、公式：3、计算(j sun)实例P194第38页/共68页第三十九页，共68页。第39页/共68页第四十页，共68页。本成本（基准收益率），方案本成本（基准收益率），方案不可行。不可行。第40页/共68页第四十一页，共68页。第41页/共68页第四十二页，共68页。第42页/共68页第四十三页，共68页。第43页/共68页第四十四页，共68页。第44页/共68页第四十五页，共68页。

12、方案可行方案可行 %5 .13%9 .12650. 5216. 5650. 5454. 5%12%14%12xx内含内含(ni hn)报酬率法补充例报酬率法补充例第45页/共68页第四十六页，共68页。年年数数现金净现金净流量流量预估预估24%预估预估20% 预估预估18%现值现值系数系数现值现值现值现值系数系数现值现值现值现值系数系数现值现值0-1330001-1330001-1330001-1330001394400. .806 31788.640.83332853.520.84533405.682387700.65025200.500.69426906.380.71227836.8633

13、81000.52419964. 40.57922059.90.60923202.94984300.42341635.890.48247443.260.51650789.88净现净现值值-14410.57 -3736.942235.32第46页/共68页第四十七页，共68页。第47页/共68页第四十八页，共68页。n 3 3提高设备生产效率。提高设备生产效率。第48页/共68页第四十九页，共68页。2.固定资产利润率 =利润总额或产品销售利润/固定资产平均(pngjn)总值100%第49页/共68页第五十页，共68页。第50页/共68页第五十一页，共68页。性。性。n无形资产投资具有一定的垄断性无形资产投资具有一定的垄断性和排他性。和排他性。第51页/共68页第五十二页，共68页。第52页/共68页第五十三页，共68页。第53页/共68页第五十四页，共68页。第54页/共68页第五十五页，共68页。第55页/共68页第五十六页，共68页。第56页/共68页第五十七页，共68页。净残值0.6300000+0.4500000- 0.640000 +20000= ￥376 000例例2（续）（续）第57页/共68页第五十八页，共68页。101792512. 1476. 112. 110. 112. 102. 103. 5109651ttttNPV第58页/共68页第五