(完整word版)投资学复习整理范文

1、第一章 证券市场与证券交易概念：二级市场：证券交易市场也称二级市场，是已发行的证券在投资者之间进行交易 的场所。简答：一、 证券市场的定义与特征（一） 定义证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。（二） 特征：1交易对象是有价证券；2市场上的有价证券具有多重职能， 即可是筹资工具、又可是投资工具，还 可用于保值和投机；3市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估；4风险大、影响因素复杂，具有波动性和不可预测性。二、 证券市场的基本功能（一） 优化了融资结构（二） 拓展了融资渠道没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有资金。（三）

2、促进了资源合理配置使资金流向效益好的企业或地区。（四） 为资产交易提供了定价机制三、上市公司是否关心本公司股票在二级市场的交易与价格？为什么？四、 公司和资本市场间的资本流动（书 P12-13）第二章证券投资工具概念：申购费：申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付 的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用二申购金额x申购费率。 我国目前申购费费率通常在 1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。赎回费：赎回费是指在开放式基金的存续期间， 已持有基金单位的投资者向基金 管理人卖基金单位时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有 人安排一种补偿机制，通

3、常赎回费计入基金资产。债券：是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、 且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证 股票：股票是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身 分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。它代表了股东对股份有限公司的部分 所有权。股票可以分为普通股和优先股两类。证券投资基金：证券投资基金既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具； 本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。衍生证券：衍生证券是指其价值由其他资产的价值决定， 或者其价值是由其他资 产的价值衍生出来的证券。投资学主要关注期权、可转换债券、期货和互换等四 类衍生证券。买入期

4、权：买入期权(call option)，又称看涨期权，它给予其持有者在将来一 定时期内以一预定的价格买入一定数量的相关资产的权利。简答：一、 公司融资的目的有哪些？1 降低平均资金成本2、改变资本结构，优化财务结构3、为特定项目或基本运作进行融资4、为扩大生产规模融资5、满足临时性、周转性资金需求而融资6、其他目的二、 ETF 与 LOF 型基金的区别主要有哪些？ETFLOF产品类型绝大多数为指数型股票基金多样管理费用低，如国外指数型 ETF 产品费率多为 0.1%0.6%高，如我国内地现有积极管理 型股票基金费率一般为 1.5%投资组合透明度高，每日公告投资组合低，每季度公告持股前 10 名

5、申购赎回采用组合证券换取基金份额方式采用现金申购赎回方式申购赎回费用低，不超过 0.5%咼，一般申购费为 1.5%，赎回费为 0.5%两个交易渠道之间的连 通套利交易当日即可完成转托管需要 2 个工作日其他：1、 ETF 本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而 LOF 则是普通的 开放式基金增加了交易所的交易方式， 它可能是指数型基金，也可能是主动管理 型基金2、 在一级市场上，即申购赎回时，ETF 的投资者一般是较大型的投资者，如机 构投资者和规模较大的个人投资者，而 LOF 则没有限定3、 在二级市场的净值报价上，ETF 每 15 秒钟提供一个基金净值报价，而LOF 则是一天提供

6、一个基金净值报价三、 市场中介机构的作用是什么？1、对证券市场参与主体的行为及资信状况进行评价2、维护公开、公平、公正的市场环境3、教育和保护投资者四、 属于资本市场债券有哪些？中长期国债，中期国债的偿还期一般为2- 10 年，长期国债的偿还期超过10 年。市政债券（mun icipal bon ds）是地方政府为公路、水利、学校或其他市政项目筹集资金而发行的债券。可分为一般责任债券和收益债券两类，前者受市政的全面担保，后者则由具体项目所产生的收入做担保。公司债券是公司发债筹资的工具，它又可分为零息债券（zerocoupon bonds、 附息债券（coup on-beari ng bonds

7、 等。抵押债券（mortgage-backed securities 是债券的一种，它由其借入方（抵押人）为借出方（受押人）提供抵押品，一般用不动产作抵押，如住房抵押。五、 优先股的特点是什么？1,风险较低，这主要表现在一方面股息率确定，一般在发行说明书中对优先股股东所获得的股息数量或比例有明确规定； 另一方面，当公司清算时优先股股东先于普通股得到清偿。2,股东的投票权受限，一般情况下优先股股东没有参与公司治理的投票权，但是当公司没有按照承诺的数量或比例及时向其持有者支付股息时，优先股股东才具有投票权。换言之，优先股股东的投票权是一种“状态依存权（con ti ngentclaim）”。3，优

8、先股一般不能在二级市场流通转让， 但当优先股股东要行使用脚投票权时，可按照公司的有关规定由公司赎回。计算题：假设某投资者拟投资 10 万元申购某基金，申购费率为 1.5%，基金单位净值 1.05 元。请问按照外扣法计算该投资者所买到的份数。另：赎回金额的计算第二篇投资理论概念：持有期收益率：持有期收益率：当期收益与资本利得之和占初始投资的百分比, 即几何平均持有期收益率：指投资者在持有某种投资品 n 年内按照复利原理计算的 实际获得的年平均收益率。几何平均持有期收益率=n(1 一 RJ(1 一只2厂(1 一尺)-1必要收益率：所挑选的证券产生的收益率必须补偿：(1)货币纯时间价值，即 真实无风

9、险收益率 RRf； ( 2)该期间的预期通货膨胀率e; ( 3)所包含的 风险，即风险溢价Rp。这三种成分的总和被称为必要收益率，用公式表示为：k 二 RRf二eRp风险溢价：风险溢价(Risk Premium)，是指超过无风险资产收益的预期收益， 这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险(risk-free)资产，是指其收 益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资 产的代表品。非系统性风险：是由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险只与该公司本身的情况有关，而与整个市场无关，也称为微观风险。系统性风险：是指由于某种全局性的因素而对所有资产

10、收益都产生影响的风险。 这种风险主要源于宏观经济因素的变化，如利率、汇率的变化，因此又称为宏观风险。风险厌恶型投资者：风险资产的可行集：指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的期望收 益和方差的集合。将所有可能投资组合的期望收益率和标准差的关系描绘在期望 收益率-标准差坐标平面上，封闭曲线上极其内部区域表示可行集。马科维茨有效集：无风险资产：是指其收益率是确定的，从而其资产的最终价值也不存在任何不确 定性。持有期收益率当期收益+资本利得初始投资*100%换言之，无风险资产的预期收益率与其实际收益率不存在任何偏离，也即其方差（标准差）为零。资本配置： 所谓资本配置，即是根据风险与收益相匹配

11、的原则，将全部资产投 资于风险资产和无风险资产中，并决定这两类资产在一个完全资产组合中的比例（权重），这一过程即称为资本配置。简答：一、风险与收益的最优匹配：利用资产组合，使得在相同收益（或收益下降不大）的情况下，承担最低的风险。二、如何判断系统性风险： 对于某种证券所面临的系统性风险， 可以用该证券的 收益率与市场收益率之间的B系数代表，L =Gm/二m；个证券组合的B系数n:P Xi :ii B值的判断标准：如果某证券或证券组合的 =1，则其系统性风险与市场风险 相一致；如果31，则该证券或投资组合的风险大于市场风险；如果B0,即基金的实际收 益超过了与其风险相匹配的期望收益，ai0，表明

12、基金或组合的实际 收益超过了与其风险相对应的收益，即基金战胜了市场，反之则反是。掌握三大指数的区别与联系1、夏普指数(以 S 代替)和特雷纳指数(T)衡量的是单位风险下的超额收益，而詹森指数(J)给出的为绝对差异率。2、衡量的风险不同，S 衡量的是总风险，关注的是标准差，而 J 和 T 衡量的是 系统风险，关注的是B值。3、绩效排序的顺序不同，取决于针对的风险不同以及风险的分散程度不同。4、 J 和 T 紧紧考虑了绩效评价的深度(即超额收益的大小)，而S额外的考虑 理论风险程度，即绩效评价的广度。5、 J 要求使用样本期内所有变量的样本数据进行计算，而T 和 S 仅需要平均收 益率即可。掌握本

13、章中各个例题和案例的计算过程第六章有效市场假说与行为金融请解释强有效市场、半强有效市场、弱有效市场1、强有效市场：如果在一个市场中，信息完全公开、信息完全传递、信息被投资者完全解读，且无任何信息及依据此信息采取行动的时滞，也即有效市场的4个条件同时具备， 这样的市场即是强有效市场。 强有效市场理论( stro ng form of EMT)认为，在这样一个市场中，无论对什么信息进行分析，都无法获得超额利润。在一个强有效市场中将不存在任何内幕信息。2、半强有效市场如果一个市场中信息不完全公开，但只要是公开的信息就能够完全传递、被 投资者完全解读，且不存在信息时滞。也就是说，有效市场的后三个条件都

14、具备， 但信息公开的有效性不具备，即存在着内幕信息。这样的资本市场即属于半强有 效市场(semi-str ong form of EM)。3、弱有效市场如果一个证券市场中存在信息不完全公开和信息不完全解读，前者比如只公 开历史信息，但对现在和未来的信息没有公开，即存在强烈的内幕信息；后者如 机构投资者对信息的解读能力和水平大于个人投资者，或者掌握内幕信息者的信息能力大于只掌握公开信息者的信息能力。也就是说，不满足有效市场的1、3两个条件，这一市场即属于弱有效市场( weak form of EM )。有效证券市场需具备的条件有哪些？根据上述有效证券市场的含义，一个有效的证券市场需要同时具备 4

15、 个条件，即: 1，信息公开的有效性。即证券的全部信息都能真实、及时地在市场上得到公开。 2，信息获得的有效性。即所有公开有效的信息都能被投资者全面、准确地获得。3, 信息判断的有效性。即所有投资者都能根据所得到的有效信息作出一致的价 值判断。4, 投资行为的有效性。即所有投资者能够根据获得的信息，作出准确、及时的 行动。市场有效性的成立所依赖的假设是什么？行为金融学是如何进行反驳的?市场有效性的成立依赖如下三个假设：1. 投资者是理性的，因此能理性评估证券价格；2. 即使有些投资者是非理性的，但由于他们的交易是随机的，所以能抵消 彼此对价格的影响；3. 若部分投资者有相同的非理性行为，市场仍

16、可利用“套利”机制使价格恢 复理性价格。行为金融学针锋相对地提出：投资人具有非理性行为，表现在：人在不确定条件下的决策过程中并不是完 全理性的，会受到过度自信、代表性偏差、框架依赖、锚定和调整、损失规避等 信念影响，出现系统性认知偏差。投资人的非理性行为并非随机发生的；套利会受一些条件限制，使其不能发挥预期效果。试用两个案例分别说明投资者的两个非理性行为， 并简要说明其对市场有效性 的影响。1, 直觉驱动偏差直觉驱动偏差由以下四个陈述进行定义：人们在自己发现事物的时候发展出 一般性原则；他们依赖直觉推断法（即拇指法则）从他们可以处理的信息中进行 推断；因为所用的直觉推断法不是完美的， 他们倾向于犯一些特定的错误；人们 在特定场合的确犯错误（Shefrin, 2004）（案例：打印机）2, 锚定和调整-保守主义是指人们形成估计时，经常先始于某值（可能是任意的或者有偏的），然后 相对于此