论融资租赁的风险管理

1、论融资租赁的风险管理摘要：2021年后，融资租赁业务在我国再一次呈现井喷式的开展，越来越多的融资企业开始采取融资租赁的方式寻求资产规模的扩张。但是这些企业看到融资租赁业务能在短期内实现快速的扩张的好处同时，未能识别融资业务带来的风险，而盲目的引进融资租赁业务很有可能把企业逼向危机的边缘，因此增强企业对融资租赁风险的认识和控制迫在眉睫。本文研究融资租赁的风险管理，意在帮助企业对融资租赁业务有更全面的认识、识别融资租赁业务带来的风险、采取有效措施来控制风险，从而促进融资租赁业务在我国的可持续开展，同时使融资租赁业务更好地效劳我国企业开展。关键词：融资租赁;风险管理中图分类号：F83249文献识别码

2、：A文章编号：2096-3157202123-0105-03融资租赁最早诞生于美国，其开展距今已有60多年的历史，是现代化新型融资工具。世界大战后，各国的经济都受到严重的创伤，而融资租赁的诞生给这些急需迅速恢复经济而缺少资金的国家带来了新的希望。随后该业务在兴旺国家迅猛开展开来，促进了兴旺国家的经济恢复。随着经济不断地开展，融资租赁业务也在不断地更新和变化，内容更加的复杂和丰富、交易形式更加的灵活多变以及涉及的范围更加的全面。目前，融资租赁业务已经渗透到航空、工业、运输、医疗、酒店、能源和根底设施行业，租赁标的物也从飞机、船舶、工业设备延伸到医疗设备、环保设备和酒店等资产设施。根据怀特克拉克2

3、021年世界租赁报告显示，截至2021年末，美国的融资租赁行业的业务量到达41035亿美元，业务量比去年增长了69%，并且市场渗透率高达216%。紧随其后的是我们中国，我国在2021年融资租赁业务总量到达26568亿元，较2021年业务量增长了2042%，仅占有68%。而英国、德国、法国等兴旺国家，虽然融资租赁年交易量均小于1000亿美元，但他们市场的市场渗透率均在15%以上。融资租赁业务在欧美兴旺国家的普及程度要远超于亚洲地区。融资租赁业务自2021年之后呈指数式增长，并且在政府政策的支持下，越来越多的企业开始参与到融资租赁的业务中去，而爆发式增长的背后可能隐藏着巨大的风险，因此对融资租赁业

4、务进行深入地分析，对该业务在中国可持续开展显的尤为重要。一、理论根底1债务替代理论企业中长期限的大型资本投资需要筹集大量的资金，而常规的融资渠道为银行信贷筹资、债券融资、股权融资等方式。通过银行贷款获得的短期贷款无法满足中长期限的投资需求，短贷长投的方式很容易给企业造成资金链的断裂，而通过发行债券和股权的方式对企业有严格的要求，并且发行准备期长，无法帮助企业短时间内筹集资金。大量困于融资限制的企业刺激了融资市场对融资工具进行创新，融资租赁就是其中的一种。融资租赁是融资与融物的结合体，不仅能在短时间内帮助企业筹集大量的资金，门槛较低，而且缓解了企业现金流量压力。2信息不对称理论信息不对称是指在交

5、易市场上，交易双方对于信息的掌握程度是存在差异的，而交易的达成可能给掌握信息较少的一方带来一定的风险。信息不对称可根据合同交易的时间进行划分，发生在合同交易前的称为逆向选择理论，发生在合同交易后的称为道德风险理论。Akerlof1970发表的?柠檬市场：质量不确定性和市场机制?中指出由于在二手车市场中，卖方比买方掌握更多关于车的信息，买方觉得自己处于不利的地位，所以买方出的价格处于平均水平，而在此情况下，卖方只愿意出售次品车，长期来看市场上充满这次品而优质品被淘汰，该过程就是逆向选择。在金融市场上，由于贷款方对借款方的信息掌握不够全面，所以贷款方对收益的要求处于平均水平，因此存在风险的企业会比

6、信用较好的企业更能借到资金。Mckinnon1997较早的提出了“道德风险理论，并在与哈佛大学的Pill合作的数篇文章中探讨了开展中国家的存款担保和过度负债的问题。道德风险是指市场交易双方在达成交易后，由于交易双方所掌握的信息不对称，其中一方不再按照交易合同的约定，选择最有利于自身开展的选择，而所做出的选择将会损害另一方利益。在金融市场上较为常见的行为是借款方融到贷款资金后，将资金投资于更高风险和更高回报的工程上，此行为给贷款人带来更大的交易本钱。二、融资租赁带来的风险分析综合国内外学者对融资租赁业务风险的研究，主要包括以下几种风险：1经营风险承租人融资租入设备后不能妥善经营设备，以及市场的变

7、动导致收益的不稳定性，不能使设备发挥出规模效应以实现预期收益。如，承租方因缺少对市场深入的调研，不了解市场的需求状况和需求结构，盲目租入设备扩大规模或因市场需求的变动，而导致产品滞销无法实现预期收益的风险。王峻2021指出如果承租人不能很好的对市场的产品进行分析、预测的话，不应继续进行融资租赁业务。2财务风险企业因资产结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力或破产的风险，以及企业的现金流量与债务融资期限结构不匹配，导致企业资金链断裂的危险，无法归还债务，从而影响企业融资和信誉的风险。3政策风险国家出台有关产业的政策，对产业结构进行调整，而企业没有及时转型和做出相应调整，使得企业融入的设备无法

8、发挥协同效应，增加企业融入设备的风险。如，国家收紧贷款额度，加强对信贷行业的监管，可能导致承租方融资受限，原债务融资无法继续融入，缺少资金流量以支持融资租赁业务的开展或无法发挥设备的最大优势。4金融风险1利率风险：融资租赁的租金额是按照当期和预期市场利率确定的，浮动的租金会随市场利率的波动而波动，而固定的租金，也可能蒙受因市场利率下降而承担过高本钱的压力。2匯率风险：当进行跨国融资租赁或者融资租赁业务以外币作为定价时，由于国际汇率的变动而导致交易本钱的增加。5信用风险在融资租赁业务活动中，承租方在按时支付租金之后，而出租方未能履约而给承租方造成利益损失。李宗勇2021指出承租方面临的信用风险表

9、达为出租方未能按时供货、拒绝供货、未能按照承租方的要求购置租赁设备等方面。6技术风险随着科技的开展，原租赁设备开始变得落后，不能帮助承租人赶上同行业更新的步伐，从而不能实现预期的效应，承租人需要承担租赁设备无形损耗快于预期使用年限的风险。7不可抗力风险不可抗力风险是指地震、台风、洪水等自然灾害发生造成租赁物损坏而带来的风险。三、案例介绍永泰能源自2021年开始引入融资租赁业务，初期业务金额规模不大，而至2021年后，永泰能源开始大规模地进行开展融资租赁业务合作。一方面，通过融资租赁引入的固定资产总额从2021年的1488亿元上升至2021年的11139亿元，增长了近75倍，另一方面，通过融资租

10、赁引入的固定资产占总资产的比重从2021年的286%上升至2021年的1039%。通过融资租赁租入的产品大局部为机器设备。永泰能源在已经大量引入融资租赁业务和自身高负债的情况下，在2021年度仍然选择进一步大规模的引入融资租赁业务，由此可依稀地看出公司未意识到融资租赁业务所带来的风险，也未对融资租赁的风险进行控制。自2021年1月永泰能源发布为其所属全资子公司裕中能源和森达源煤业，以及控股公司张家港沙洲电力提供融资租赁业务担保之后，在2021年屡次的为全资子公司融资租赁业务进行担保，而进行融资租赁的子公司为电力和煤炭行业。永泰能源在2021年共进行9次融资租赁，通过融资租赁共融入1522亿元，

11、而永泰能源在2021年5月17日融资租赁融入102亿元后不久出现了债务危机。由于未能按时支付2021年度发行四期短期融资券的本息，永泰能源已构成实质性违约，随后，便出现连续性债务违约。而债务危机的爆发，不仅给自身造成严重的损失，同时涉及此前与之有融资租赁合作的25家租赁公司。此次危机爆发的主要原因是企业盲目扩张，在其他融资方式受阻的情况下，选择通过融资租赁来实现进一步的扩展。企业在看到融资租赁带来好处的同时，无视了其所带来的风险，而自身缺少对融资租赁风险的把控，使得风险越来越大，加快了债务危机的爆发。四、案例分析自“去產能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板政策开始落地以来，煤炭行业的产业结构调整

12、的步伐加快，一方面，国企拥有强大的政治背景和雄厚的经济实力，开始兼收并购小煤矿，并对其进行重组，小煤矿的所有者大多是民营企业。另一方面，煤炭行业在不断淘汰生产率和利用率低下的企业，促进高质量开展。因此导致了大量民企的退出，以及全国的煤矿数量在大量减少。永泰能源是上市的民营企业，其在煤炭行业内的地位属于中下游，通过煤炭等相关产品的营业收入低于行业的平均水平，占据的市场份额小，在当前的经营环境下，容易受到市场波动的影响，营业收入的不稳定。目前煤炭占据了中国的能源消费的很大一局部，试图通过增加清洁能源在能源消耗中比重来改变这一能源消费的格局需要很长的一段时间要走，并且宏观经济的增长给煤炭行业的开展提

13、供了有利的支撑，使煤炭行业在短期时间内还有一定的开展前景。永泰能源2021年融资租赁业务的投向都是煤炭、电力行业，因此试图通过融资租赁业务来扩大自身的业务收入，增加企业利润具有一定的可行性。但不可否认的是，一方面，我国宏观经济增速放缓，煤炭行业下游消费疲软，总体产生能相对过剩并且是今后的常态，以及煤炭供求存在缺口。另一方面，我国煤炭开采效率低，物流本钱高，产品质量不如国外的好，导致国内增加对国外煤炭的需求，在这样的情况下，如果不能对市场进行深度的调查和准确的预测，盲目的扩大企业的规模，容易导致自身的销售不畅，库存积压，反倒增加企业的经营风险。作为与“煤炭业务并驾齐驱的电力业务也面临着相类似的问

14、题。自2021年政府放宽电力等领域的市场准入，电力市场吸引了大量资本的投入，加大电能的产出，而随着我国经济进入新常态，电力需求的增长减慢，产能过剩的问题日益突出，火电利润大幅下降。永泰能源的电力业务的经营模式为：电量的销售主要以政府方案分配的数量为主，由政府统购统销，因此通过融资租赁业务扩大电能的生产更容易造成产生过剩，设备使用小时数不高，降低企业的经营效率。并且电力行业的毛利率要远低于煤炭行业，即便扩大生产之后能带来收入的增加，但是边际收益却不高，反而增加自身的风险。五、研究建议1提升产品质量和扩大区域市场占有率煤炭在我国能源结构中的主导地位在相当长的一段时间不可能被改变，因此企业应该当在此

15、期间增强自身的竞争优势，扩大市场的占有率。永泰能源的矿区主要集中在山西、陕西地区，而作为处于行业中游，中等规模的民营企业不能像大型国企一样占据全国交易的较大份额，应增强在主产地当地的影响力，扩大在局部地区的市场占有率，企业也可寻找长期的合作伙伴，为产品谋求销售出路，防止因市场需求的波动而导致产品的滞销。企业在拓展区域市场的同时加强对产品质量的控制，努力提升采炭的质量，以确保市场对产品的认可度，增强企业的经营能力。另外，永泰能源的电力子公司主要集中在江苏和河南地区，在企业引入租赁设备增加产能的同时，通过建立配套的售电公司，实现跨省跨区电力市场交易，以拓宽销售渠道，增加收入来源。2制定好企业的战略规划和优化资产结构，增强抵御风险能力企业控制融资租赁风险的首要任务是制定正确的战略规划。企业选择融资租赁业务有多方面的原因，其中有不少的企业如本文的案例公司一样，为了寻求快速的扩张而疯狂引入融资租赁，不断加重自身的财务风险，把自身一步步逼向危机的边缘。因此一个好的战略规划，能帮助企业合理的运用融资租赁业务，如在企业分阶段地引进融资租赁业务以匹配