《财务管理》形成性考核册参考答案-作业2(1)

1、4财务管理形成性考核册参考答案作业21.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示、-HS 万案012345ANCF-1100550500450400350BNCF-1100350400450500550CNCF-1100450450450450450答案：1)A方案投资回收期 =2+50/450=2.11年B方案投资回收期=2+350/450=2.78年C方案投资回收期=1100/450=2.44年2)A 方案净现值=-1100+550( P/F，10% 1)+500( P/F，10% 2)+450( P/F，10% 3)+400

2、( P/F，10% 4)+350( P/F，10% 5)=-1100+550*09091+500*08264+450*07513+400*0.683+350*06209=64181万元B 方案净现值=-1100+350 ( P/F，10% 1)+400( P/F，10% 2)+450( P/F，10% 3)+500( P/F，10% 4)+550( P/F，10% 5)=-1100+350*09091+400*08264+450*07513+500*0683+550*06209=56983 万元C 方案净现值=-1100+450 ( P/A，10% 5)=-1100+170595=60595

3、万元2某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为 5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投 资固定资产120万元，且需垫支流动资金 20万元，采用直线法计提折 旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元，随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每12% ,适用的所得税税率为40%。年增加5万元的维修支出。该公司的平均资本成本为 要求：计算该产品线的预期现金流量。答案：（1）初始现金流量投资额:120垫支流动资金（2）经营期现金流量： 每年折旧=（120-20）/5=20 经营期现金净流量第一年 经营期现金净

4、流量第二年 经营期现金净流量第三年 经营期现金净流量第四年 经营期现金净流量第五年（3）终结现金流量： 殖值20万元（流入） 垫支流动资金万元（流出）20万元（流出）万元(80-30-20)*(1-40%)+20=38(80-35-20)*(1-40%)+20=35(80-40-20)*(1-40%)+20=32(80-45-20)*(1-40%)+20=29(80-50-20)*(1-40%)+20=26万元 万元 万元 万元 万元净现值=未来现金净流量现值20万元（流入）-原始投资现值=120-20+38* ( P/F, 10% 1) +35 (P/F, 10% 2) +32 (P/F,

5、10% 3) +29 ( P/F, 10%4) +26 (P/F, 10% 5) +40 (P/F , 10% 5)=-120-20+38*0.9091+35*08264+32*07513+29*0683+26*06209+40*06209=83万元(P/F , 10% 1)(P/F , 10% 2)(P/F , 10% 3)(P/F, 10% 4)(P/F , 10% 5)0.90910.82640.75130.6830.6209二、案例分析题1答案：(1) 初始现金流量： 投资额：90万元(流出) 经营期现金流量：每年折旧=90/5=18万元每年经营期现金净流量第一年=3* ( 50-32

6、 ) *(1-25%)+18=585 万元终结现金流量：殖值0万元(流入) 垫支流动资金0万元(流入)(2) 净现值=未来现金净流量现值-原始投资现值=90+585* ( P/A , 10% 5)= 万元(3) 非折现投资回收期=90/58.5=1.54年期数12345NCF58.558.558.558.558.5复利现值系数10%0.90910.82640.75130.68300.6209现值53.1848.3443.9539.9636.32折现投资回收期=1+36.824834=1.76 年2某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为150万元；其中，固定

7、资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次 投入，该项目经营期 5年，到期残值收入 10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本60万元。乙方案原始投资为 150万元，其中，固定资产投资120万元，流动资产投资 30万元，固定资产和流动资金投资于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产到期残值收入20万元,该项目投产后，预计年营业收入100万元，年经营性付现成本60万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25%该企业要求的最低投资报酬率为10%.要求：(1)计算甲、乙两个方案净现值(1)甲方案年折旧额=(100-10) ÷ 5=18(

8、万元)NCF0=-150(万元)NCF1-4=(90-60-18)*(1-25%)+18=27 万元)NCF5=27+10+50=87(万元)NPV=-150+27*(PA,10%,4)+87*(pF,10%,5)=-150+27*3.1699+87*0.6209= -10.69( 万元)乙方案年折旧额=120 × (1+2 × 8%)-8 ÷ 5=26.24(万元)无形资产摊销额=25÷ 5=5(万元)NCF0=-145(万元)NCFI=ONCF2=-65(万元)NCF3-6=(170-80-26.24-5-120× 8%)× (1

9、-25%)+26.24+5+120 × 8%=77.71(万元)NCF7=77.71+65+8=15071(万元)NPV=-145-65 × (PF,10%,2)+77.71× (PA,10%,4) × (PF,10%,2)+150.71× (PF,10%,7)=-145-65 × 0.9264+77.71 × 3.1699 × 0.8264+150.71 × 0.5132 =75.70( 万元)甲方案 Pl=41.47150=0.2765(2)用净现值确定该企业应选择哪一投资方案。甲、乙方案均为可行方案，但甲方案的净现值小于乙方案，所以应选择乙方案投资。250万元，有关资料如下:3.某公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为(1) 项目初始投资额(2) 项目初始投资额(3) 项目初始投资额(4) 项目初始投资额(5) 项目初始投资额100万元，净现值 50万元。200万元，净现值 110万元。50万元，净现值20万元。150万元，净现值 80万元。100万元，净现值 70万元。要求：(1)计算现值指数(2).选择公司最有利的投资组合。 答案：计算各方案的现值指数A 现值指数=(50+100)/100 =1.5B 现值指数=(110+200)/200