2022年日本经济形势分析与展望

1、2021 年日本经济形势分析与 2021 年展望一 2021 年日本经济运行情形（一）经济复苏加速，消费需求上升2021 年以来，日本经济在安倍经济学刺激下显现加速复苏势头；前两个季度gdp环比折年率分别增长 4.1%和 3.8%，其增速不仅创 2021 年其次季度以来最高，而且自 2021 年第三季度以来首次连续两个季度保持 3.5%以上的增长；由于自主性增长迹象增强，日本内阁府在其 9 月发布的月度经济报告中将对经济现状的评估从“正在缓慢好转”上调为“切实好转”；国际货币基金组织（ imf）、经济合作与进展组织（ oec）d 等国际组织也分别上调了对 2021 年日本经济的增长预期；出口和

2、消费是推动日本经济加速复苏的主要动力；其中， 受经济信心复原及股市财宝效应影响，前两个季度私人消费环比折年率分别增长3.4%和3%，分别拉动经济增长 2.1 个和 1.8 个百分点；（二）出口增长强劲，贸易逆差连续除消费外，出口是促成日本经济复苏加速的另一因素；在日本央行激进货币政策引发的日元 贬值刺激下，日本出口终止了 2021 年连续三个季度的负增长， 2021 年前两个季度环比折年率分别增长 16.8%和 12.4%，分别拉升 gdp增长 2.2 个和 1.7 个百分点；但与此同时，由于日本核电站停运导致石油、自然气进口大量增加，出口的改善被进口快速增长抵消，日本贸易逆差局面并未显现明显

3、改观；2021 年 8 月，贸易逆差仍高达 9603 亿日元，连续 14 个月显现赤字，并创下 30 年来最长贸易逆差期；（三）制造业扩张加快，企业经营改善得益于出口增长和内需复原， 2021 年内日本制造业逐步复苏，制造业选购经理人指数（pmi）在 3 月重返 50 的荣枯分界线后连续上升， 9 月升至 52.5 ，创下 2021 年 2 月以来的新高（见图 1）；相伴经济环境改善，企业业绩也有所好转；2021 年 49 月，全国负债1000 万日元以上的企业破产数量降至5505 家，较上年同期削减 9%，创下 1991 年以来的新低；企业负债总额削减 0.5%，创下 1990 年以来的新低

4、；负债额达到 10 亿日元以上的破产企业数量削减 6.9%；图 1 2021 年 1 9 月日本制造业 pmi走势（四）通缩局面转变，就业形势好转在日本央行超宽松货币政策刺激下，日本开头走出连续通缩的泥潭，物价显现温顺上涨； 2021 年 6 月，剔除生鲜食品价格的核心cpi 同比涨幅由负转正，并在之后的4 个月中实现连续增长， 89 月核心 cpi 同比涨幅更保持在 0.7% 0.8%的四年高位（见图 2）；日本政府在 8 月的经济报告中称“通缩局面正接近终止”，比7 月的“通缩压力正在缓解”更加乐观，是近四年来政府对物价形势的最乐观评判；与此同时，日本经济复苏加快也带动了就业市场改善； 2

5、021 年 18 月失业率均值为 4.075%，远低于 2021 年平均值，特别 3 月以后，制造业加速扩张推动失业率显著下降， 7 月降至 3.8%的新低，为 2021 年 10 月以来的最低水平（见图 3）；图 2 2021 年 19 月日本消费者价格指数较上年同期变动情形图 3 2021 年 18 月日本劳动力调查（季节调整值）然而，也应当看到，经济复苏是不均衡、不完全的；一是从2021 年前两个季度的经济表现看，增长率主要由个人消费与日元贬值拉动，2021 年 4 月消费税的提高，将使占gdp近六成的个人消费受抑制，负面影响将波及经济的各个领域；二是消费复苏明显好于投资；这一轮经济复苏

6、多受益于旺盛的消费需求，而民间设备投资仍是拖累内需增长的主因，连续 6 个季度出现负增长；三是税负偏低加剧政府债务负担； 2021 财年，日本税负仅为 22.7%，远低于美、英、德、法等国；尽管低税负与超宽松的货币政策保持一样，但是政府收入增长乏力将致使将来几个月日本债务负担进一步加重；二 安倍经济学政策成效评析在 2021 年世界经济复苏整体趋缓的背景下，安倍政府执政以来所实行的财政、货币政策成为推动日本经济复苏明显改观的首要因素；其一系列组合措施也被称为“安倍经济学”，它主要由三个部分组成：一是大胆的货币政策，即超级量化宽松政策；二是扩张性财政政策和大规模公共投资；三是以结构改革和刺激民间投资为中心的经济增长战略；安倍政府试图以这三大主轴为核心，通过宽松的货币政策压低中长期国债收益率，进而刺激私人投资和企业赢利预期，推动资产价格上涨，并以财宝效应和通胀预期刺激消费，通过投资和消费联动提振经济增长；相比较而言，经济增长战略是实现安倍经济学政策目标、改善日本经济结构最重要的政策取向；然而，目前来看，安倍经济学尽管在短期内取得了肯定的成效，但鉴于日本经济问题错综复杂、积重难返，其实施过