宏观调控棋至中盘 稳增长占得先手

1、1李克强总理在今年全国两会答记者问中曾用围棋阐释经济新常态，称稳增长和调结构就如同围棋中的两只“眼”，做活了就可以谋大势。对过去半年国内宏观经济这盘大棋来说，棋局演进似乎正应验了上述2预判。随着棋至中盘，中央渐渐掌握稳增长“先手”，下半程有望继续发力，而几块重要领域的“做活”，也为调结构留下更多腾挪空间。国家统计局最新数据显示，今年上半年GDP增速为7%。这不仅3是当前中国经济的行进速度，同时也是今年的目标航速。当经济恰以目标航速行进时，释放的信号无疑也更偏积极：首先，7%的增速加上投资、消费、出口纷纷回暖，传递出经济筑底企稳的信号；其次，4服务业占比继续提升，消费对经济贡献率继续提高，透露出

2、7%增速支撑下，结构也在进一步优化；再则，7%作为近六年来的经济最低增速，也发出稳增长继续加码的讯息。值得注意的是，在昨天经济数5据出炉的同日，李克强总理主持召开了国务院常务会议，打出了下半年稳增长的“第一子”。在业内看来，随着政策效应显现、积极因素累积，下半年经济或以逐季增强“收官”，但政策仍需谨慎“落子”6，以巩固整局棋的“胜势”。经济筑底企稳国家统计局15日发布数据显示，今年上半年GDP增速为7%，其中，二季度GDP同比上涨7%，略好于预期。此前包括社科院、国家信息中心等智库在内的7多个研究部门都预期，二季度经济增速有可能会跌破7%。与一季度持平的增速意味着什么？在国务院发展研究中心宏观

3、经济研究员张立群看来，这是经济筑底企稳的迹象。“三驾马车”的最新表现可进一8步印证经济企稳的趋势。6月份，出口增速由负转正；消费增速比5月份加快0.5个百分点；而投资也终止了下滑步伐，1至6月份累计增速为11.4%，与1至5月份持平。在此之前，投资增速已持9续下行了10个月，与两年前逾20%的涨幅相比，现在几近腰斩的增速让投资被视为“经济下行最大的风险所在。”与实体经济密切相关的工业生产增速连续三个月回升或更能说明问题。6月份工业生产10增速升至6.8%，为年内最高点。国家统计局新闻发言人盛来运在点评上半年经济走势时称，“国民经济运行处在合理区间，主要指标逐步回暖，呈现缓中趋稳、稳中向好的发展

4、态势。”经济企稳得益于11“货币+财政+产业”等一揽子稳增长举措的实施。今年以来，央行三次降息三次降准，发改委密集批复逾8000多亿基建项目，国务院先后出台了电商、“中国制造2025”及“互联网+行动计划”12等多项产业扶持文件。另一方面，稳增长政策下半年仍会持续发酵，这也为市场做出经济有望回升的判断提供了依据。张立群认为，“随着稳增长政策效应逐步显现，下半年经济走势会逐季增强，预计全年13经济会略高于7%。”盛来运也在昨日召开的新闻发布会上表示：下半年经济增长好于上半年，可能是一个大概率的事件。积极因素不断累积就在经济半年报发布前一周，李克强总理接连两天召开经济形势14座谈会，并明确表态：二

5、季度经济开始稳中向好，已形成了一定的趋好势头。在总理这番底气十足的表态背后，是7%的GDP增速数据和经济增长质量的提升。“只要经济增速能实现比较充分的就业、持15续增长的居民收入，同时环境持续改善，那这个速度就是合理的。”李克强强调。与7%的增速相匹配的是，新增城镇就业718万人，半年内完成了全年目标的七成；居民收入同比实际增长7.6%，继16续跑赢GDP；单位GDP能耗同比下降5.9%，下降幅度有所扩大。再深入剖析中国经济的内核，无论需求结构还是产业结构都见优化。与工业持续下滑的趋势相比，服务业一直呈现“稳中有进”的局17面，今年上半年服务业占GDP比重继续提升至49.5%。摩根士丹利华鑫证

6、券宏观研究主管章俊对上证报记者表示，“这在一定程度上反映经济结构转型依然在推进中，而且是在向更趋合理的方向发展18。”从需求结构看，上半年消费对经济增长的贡献率达到60%，消费继续“霸占”经济增长第一动力的“宝座”。值得一提的是，本届政府一直以来，力推简政放权等多方面的改革，现在改革的红利正在19催生经济增长的新动力。新产业、新业态、新产品快速成长是最好的例证。从新产业来说，高技术产业的增加值仍然保持两位数的增长，比工业生产平均增速高将近5个百分点；从新业态来看，网上零售额20继续保持较高的增长速度，在过去两年连续高增长的基础之上，今年上半年增长速度将近40%；新产品也是不断的涌现，像机器人、

7、新能源汽车、铁路机车增长速度有的在翻倍，有的是在50%以上。“21上半年中国经济出现的亮点和积极变化，充分说明中国经济在一系列政策的引领下，结构调整、转型升级在继续推进。”盛来运说。稳增长政策料继续发力经济筑底企稳只是硬币的一面。不可否认的是，722%也创下了近六年来经济的最低增速。而三期叠加因素更加大了经济下行的压力。为此，李克强总理在两次经济形势座谈会及昨日的国务院常务会议上均强调，要巩固稳中向好基础。如此背景下，稳增长政23策在下半年势必会继续加码。不过与前期政策相比，部分政策思路或有所调整。就货币政策而言，下半年降准降息可期，但空间都不会很大。民生证券宏观研究团队指出，前期连续的降准降

8、息已解决银行间24流动性，下一步央行的宽松将更加重“质”而不是“量”，主要是通过降准、定向宽松（PSL、再贷款）等方式降低长端利率，疏通货币政策向实体的传导渠道。积极财政政策会着重抓落实。为何要强调25落实？连平以一个数字来回应：下半年财政赤字可用额度尚余2.6万亿。而结合此前发改委密集批复的大量基建项目，可预期三季度后基建投资增速会明显加快。今年以来，国家以基建投资为稳增长主要26抓手，并加大投资力度，但基建投资增速并未能如以前一样保持20%以上的增速。究其原因，连平认为，受财政收入和土地出让金下滑的双重束缚，地方政府在此轮基建投资中发挥的作用非常有限。为托27底基建投资，连平认为，下一步地方发债力度会加大。今年的目标是要发2.5万亿，但直到6月份只有8000亿的规模。与此同时，改革仍是稳增长必备神器。在经济数据出炉的当天下午，李克强总理28主持召开了国务院常