工程项目决策分析课程论文

1、目录、问题的提岀-3-二、研究设计-3 -（一）样木选择-3-（二）研究方法-3-（三）数据来源-4-（四）指标的选择-4-（五）指标的预处理-4-（六）求相关系数矩阵a及其特征值及综合因子的权系数-4（七）因子个数的选择-5-（八）旋转后的因子分析-6-三、因子得分的聚类分析-8-（一）可i：究样木8（二）研究方法-8-四、因子得分的均值分析-8-五、综合分析8基于因子分析的我国汽车行业主要上市公司财务综合评价摘要：文章运用spss因子分析技术对我国汽车行业主要上市公司19项 财务评价指标进行了分析，在此基础上进行了聚类分析和均值分析，从而提供了 多方而的定量管理信息。关键词:因子分析法;聚

2、类分析法;均值分析法financial comprehensive evaiuat i on of listed companies in china1s automobile industry based on factor analysisabstract: this article uses spss factor analysis of china's automobile industry major listed companies, 19 financial evaluation index is analyzed, on the basis of the analysi

3、s of clustering analysis and mean, which provides quantitative information on management.key words: factor analysis; cluster analysis; mean value analysis问题的提出我国的汽车工业经过40多年的发展，初步形成了比较完整的汽车产品系 列和生产布局，国产汽车市场占有率超过95 %,载货汽车品种和数量基本满足 国内市场需求，轿车市场供需矛盾的问题得到缓解。摩托车行业已形成若干初 具国际竞争力的企业集团。我国汽车产业虽然取得了不小的成绩，但仍存在着相当

4、的问题，表现在汽车 工业厂点多，布局散，规模小，专业化程度低，管理水平低，生产经营效率低下, 成木难以下降。国内汽车价格普遍远高于国外汽车价格，仅轿车价格就高于国 外同类产品70%以上。本文运用spss因子分析技术对我国汽车工业主要上市公司财务报表进行 实证研究，通过分析28个决策单元的19项财务评价指标，得到了资产运营能 力因子、偿债能力因子、利润总额因子、盈利能力因子、非主营业务回报因子和 公司增长能力因子得分，在此基础上进行了聚类分析和均值分析，提供了多方而 的定量管理信息，从而尝试着提出了一种崭新的公司财务分析方法，投资者、管 理者以及相关利益人可以结合传统的财务分析方法，对决策单元进

5、行更全面系 统的分析，使决策更加有效。二、研究设计（一）样本选择。本文以我国汽车行业主要上市公司作为样本。（二）研究方法。第一，因子分析法。为了全面、系统地评价企业绩效，往 往要对多个会计指标进行大量观测，收集大量数据进行分析以寻找规律。多变 量大样本在提供丰富信息的同时，也在一定程度上增加问题分析的复杂性。各 个指标z间往往存在一定的相关关系，反映的信息在一定程度上有重叠，因此有 必要寻找和设计一个或几个较小的指标综合各方面的信息。因子变量的特点是: 第一，因子变量的数量远小于原有指标变量的数量，对因子变量的分析能够减少 分析中的工作量;第二，因子变量并不是原有变量的简单取舍，而是对原有变量

6、 的重新组构，它们能够反映原有众多指标的绝大部分信息，不会产生重要信息的 丢失问题;第三，因子变量之间没有线性相关关系;第四，因子变量具有命名解释 性。因此，采用因子分析法对企业经济效益进行分析评价，容易抓住主要矛盾, 使问题简化。第二，聚类分析法。聚类分析法的基本思想是:从样本的多个观测 指标中找出度量指标之间相似程度（亲疏关系）的统计量，构成一个对称的相似性 矩阵，按照相似程度的大小，把样本逐一归类，关系密切的归类聚集到一个小的 分类单位，关系疏远的聚集到一个大的分类单位，直到所有样甜或变量都聚集完 毕，更直观地显示分类对象的差异和联系。第三，均值分析法。（三）数据来源。本文使用的样本数据

7、来源于中国证监会指定信息批漏网站巨潮资迅网（http :/www .cninfo .comcn）（四）指标的选择。木文从7个方面、选择19个指标作为分析起点，以 此对样本公司经营业绩做全而、综合的评价。（1）盈利能力指标:销售净利率（）、 总资产收益率（）、成本费用利润率（）、扣除后净利润（万元）、每股摊薄收益 （元）；（2）资产运营能力指标:应收帐款周转率（次）、存货周转率（次）、固定资产周转 率（次）、总资产周转率（次）、股东权益周转率（次）;（3）偿债能力指标:流动比率（倍）、 速动比率（倍）;（4）财务杠杆:股东权益比率（）、资产负债比率（）;（5）公司增长能力 指标:总资产增长率;主

8、营业务回报指标:主营业务利润（万元）、主营业务收入（万 元）;（7）非主营业务回报指标:其它业务利润（万元）。（五）指标的预处理。（1）以上指标均为正指标，所以无须进行正向化处 理;（2）指标的标准化。由于各指标带有不同的量纲，不利于综合比较。在分析 时可先将数据进行标准化，以消除量纲的影响，公式如下：yij=（xij-xj）/5j （i=l, ,28;j=l,，19）其中，xij为第i个上市公司的第j项指标的指标值;为第j项指标 下所有上市公司该项指标的平均值;为所有上市公司第j项指标的指标值的标准 差。（六）求相关系数矩阵a及其特征值及综合因子的权系数。对标准化后的数据求相关系数矩阵，再对

9、这个相关系数矩阵求特征值，结果如下表:（此处仅给岀前6个因子）表1 综合因子的特征值及贡献率因子特征值贡献率）累积贡献率17.96617541.9272341 .9272323.92747320.6709162 .5981432.20281111.5937474.1918841.9183910.0967984 .2886750.8300734.36880388 .6574860.7933784.17567292 .83315m图1因子分析碎石图（七）因子个数的选择"根据因子被提取的顺序，画出因子的特征特征值 随因子个数变化的碎石图。从图上可以看岀，从第一个因子开始，曲线迅速下降, 但

10、从第6个因子开始，曲线变得很平缓。因此，取前6个因子，这前6个因 子已经对大多数数据给出了比较充分的概括，由表1综合因子的特征值及贡献 率可以看出，前6个因子所解释的方差占总方差的92.8%o（八）旋转后的因子分析。考虑到综合因子fi的线性组合中的系数构 成因子载荷阵，如果这些系数大小相差不大，那么对因子的解释就会有困难。为 了得到比较明确的综合因子解释，要对因子载荷阵进行旋转。本文采用方差极 大法，旋转z后的因子载荷阵列于下表，为了更清楚地判断各个因子和财务指标 之间的关系，将绝对值小于0.5的系数略去。表2旋转后的因子载荷阵（rotated component matrix）123456x

11、i0 .5620360.571986每股摊薄收益（元）x20.711134主营业务收入（万元）x30.6311280.593878主营业务利润（万元）x40.935813其它业务利润（万元）x50.902644利润总额（万元）x6().912383扣除后净利润（万元）x70.949153销售净利率（）x80.952405成木费用利润率（）x90.600994总资产收益率（）x100.855255总资产增长率（）xii().710023应收帐款周转率（次）x120 .76873存货周转率（次）x130.888321固定资产周转率（次）x140.889609股东权益周转率（次）x150.95744

12、5总资产周转率（次）x160 .925257流动比率（倍）x170.85693速动比率（倍）x18-0.94736资产负债比率（）xi90 .945556股东权益比率（）据旋转之后的因子载荷阵来确定和解释齐综合因子: 因子1:与xi、x2、xll、x12、x13、x14、x15之间的相关系数较大，特 别是与x15总资产增长率（）相关系数达到0.因子。957445,因此将其看作 资产运营能力因子 因子2 :与x16、x17、x18、x19之间的相关系数较大，将其看作偿债能力因 子。 因子3:与x5、x6之间的相关系数较大，将其看作利润因子。因子4: 与x7、x8之间的相关系数较大，将其看作盈利能

13、力因子。因子5 :与x4其 它业务利润（万元）z间的相关系数较大，达到0.94,将其看作非主营业务回报因 子。 因子6:与x10总资产增长率（）之间的相关系数较大，看作公司增长能 力因子。（九）计算因子得分。由于各个新因子为原来各指标的线性组合，所以以各主成分 因子对应的特征向量值为原来个各指标的系数，分别计算这6个新因子的得分 （因子得分函数表略），根据它可以写出以下的因子得分函数：fl=0.730152ll+0.854553l2+0.337755l18-0.39433l19f2=0.395396ll +0 .021961l2 + -0.88343l18+0.831601l19 f6=0.2

14、40909l10 17281l2+0.138884l18-0 .16426l19表3因子得分表股票代码股票名称资产运营偿债能力利润总额盈利能力非主营业务公司增长综合得分名次能力得分得分得分得分冋报得分能力得分600166福出股份19.48223-4.606116.3042040.4289290.322541-1.640887.93557511600006东风汽车14.458946.043727-0.349041.169568-2.08777().5304457.3197635800625长安汽车11.967611.110517-4.055755.5939152.3664860.4219275.

15、46257343600742一汽四环7.4073245.3154222.915918-2.134591.1562310.4891124.39774334600104上海汽车3.4622579.533754-2.773691.668511-1.404-0.758793.17613355800550江铃汽车6.0699760.184853-0.204810.868802-0.83534-0.345522.59610236600686厦门汽车7.463575-3.288561.288841-2.23887-0.364881.7262022.42883917800549湘火炬6.557528-2.00

16、140.035876-0.19066-0.437290.527922232338488600372昌河汽车3.775383-2.733790.1443470.0572470.0576410.4905441.06324689600066宇通客车2.2586350.267305().686068-1.189880.4821330.395340.999160210600841上柴股份-0.202683.12256-0.3085-0.90680.10880.2342610.447700611600178东安动力-0.980241.88718().918046-0.887160.4571950.1923

17、70.0240(x)912800559万向钱潮-0.672381.568435-1.44045-0.94218-0.05093-0.58194-0.24634513800617石油济柴1.479011-2.79914-1.91616-2.122710.152491.7249420.31632214600081东风电仪0.437047-1.47365-0.44357-1.282630.014739-0.56128-0.32510915600213亚星客车-339536-1.25555013474-0.3641-0.08732-1.49183-1.77275516600151航天机电-5.5171

18、2.871209-0.18004-0.854740.370325-0.4915-1.83105817800589黔轮胎-2.3424-3.44738-1.26639-0.22719-0.388820.136149-1.87571918600623轮胎橡胶-1.15035-6.75681-2.230512.1558330.272946-0.24455-1.91819419600855北旅汽午-3.762330.068118-1.52958-2.115370.1987110.3608851.93044420600877中国嘉陵-3.06114-4.98965-0.370910.607208-0.1

19、1944055622-2.32492921600148离合器-7.200833.6876550.215507-1.289010.980802-0.72277-2.34917122800519银河动力-7.336522.900631-0.41876 1.500160.537205-0.22399-2.66215123600698济南轻骑-5.76585-0.86281-0.49151-0.43075-0.33708-0.23917-2.720874246(x)760山东黑豹-10.14423.3717580.447441-0.801150.52429-0.388453.5783212560060

20、9金杯汽车6.18923-6.279881.346310.70602-0.52821-0.23652-4.010726800710大兴仪表-9.21236-4.157590.0934491.030049-1.17363-0.04716-4.66009827800571新大洲-17.83252.7117116.1429955.1694310.183831.30153-5.63525828三、因子得分的聚类分析（一）研究样本。28家上市公司财务指标的6项因子的得分。（二）研究方法。本文选用层次聚类法（hierarchical clus-ter procedures） 计算距离用平方欧氏距离，度量方

21、法采用组间平均连锁法（between-groups linkage）,这种方法利用了所有样本对距离的信息。表4聚类分析结果股票代码股票名称名次聚类股票代码股票名称名次聚类600166福田股份11800550江铃汽车63600006东风汽车92600686厦门汽车73800625长安汽车32800549湘火炬83600742一汽四环42600066宇通客车103600104上海汽车52600841上柴股份113600372昌河汽车93800519银河动力233600178东安动力123600855北旅汽车203800559万向钱潮133600877中国嘉陵213800617石油济柴1436001

22、48离合器223600698济南轻骑243600081东风电仪153600760山东黑豹253600213业星客车163600609金杯汽车263600151航天机电173800710天兴仪表273800589黔轮胎183800571新大洲284600623轮胎橡胶193四、因子得分的均值分析（见表5）五、综合分析第一类上市公司福fh股份，资产运营能力因子即:应收帐款周转率（次）、存货周转 率（次）、固定资产周转率（次）、总资产周转率（次）、股东权益周转率（次），利润总 额因子以及非主营业务回报因子最高;盈利能力因子指标:销售净利率 （%）、总资产收益率（）、成本费用利润率（）,居于第三位;偿债能力指标:流动比率（倍）、速动比率（倍）居于四类中最低。福出股份偿债能力指标太低，应该加强资金管理。一个盈利不错的企业