契约理论详解

1、契约理论新产权理论«圣经加"一碗红豆汤而放弃长子权的故事按古代法律，长子有继承家中全部财产的权利，其他儿子没 有一户人家中，次子雅格熬了美味的红豆汤，外出打猎归来的 长子以扫又渴又饿，想喝一碗红豆汤.雅格:可以喝汤,但要用长子权来换.以扫:人都要饿死了，长子权有什么用，它既不能饱腹,又不能 解渴,你拿去好了.雅格让以扫发誓后,给了他红豆汤以扫为了一碗红豆汤放弃了 继承权和财产，等他后悔时，却为时已晚.法律角度关系经济学角度除了包括法律角度的 定义，还将所有的市场 交易都看成一种契约角代法律经济学:契约京讥 是资源流转方式的一种 制度安排,它规定了交易 当事人之间的各种关系，

2、 或限定了当事人各方的 芒利与义务.丿安全措施 条款:实施契约的人情式交易人情式父易 11 村庄的集市贸易简单交易的不确定性减重复少，不需设立特别契约安排约束人们的地域性交易行为1 )<L非人情式交易(随远程交易 的发展而发 展起来2.庄园制产品市场几乎完全 没有建立，保证了投 入可以按低于其契 约安排的交易费用 加以分摊.6 过程性原则1 社会性原则2.平等性原则5互利性原则4.理性原则3自由原则契约的功能维护缔约双方或多方的合作， 鼓励缔约方在恪守承诺，承担 责任的前提下谋求新的更为远 大的利益分类:2完全契约与不完全 契约：A完全契约:缔约双 方对契约条款产生 争议时，第三方能够

3、强制其执行.A不完全契约:又称乃 完整的不完全契约”/显形契约与隐性契 约：隐性契约又称默认 契约，是用以阐述 雇主和雇员之间 各种书面的心照不 宣的复杂协议的契 约.自我履约协议和第 三方履行契约：自我履约就是契约 不会由政府或第三 方来强制执行； 当契约的自我履约 机制失效时，即引 入来自契约外的第 三方的干预農约分类方式:激励契约委托人釆用某种 激励机制以诱使 代理人按照委托 人的意愿行事的 一种条款.关系性契约过去，现在和预期 未来的个人之间的关系在契约各 方之间非常重要.履行契约的履行契约理论的发契约理论的发展古典契约理论新古典契约理论现代契约理论古典契约理论新古典契约理论现代契约理

4、论市场上每一个厂商提供的商 品都是同质的A边际分析法A产品市场和要素市场均衡古典经济学A完全竞争的市场的假设»市场上有大量的买者和卖者»所有的资源具有完全的流动 性A信息是完全的新古典经济学> “垄断竞争和不完全竞争” 的市场模式 »在约束条件下的经济主体 的最优原则（最大化各自利 益）契约经济学»研究的是经济主体如何 通过特定的契约安排来解 决信息不对称问题，也被 称为契约经济学。»现代企业理论的应用古典契约理论新古典契约理论现代契约理论古典契约理论新古典契约理论现代契约理论古典契约理论新古典契约理论现代契约理论古典契约古典契约理论 的

5、基本特征A契约的完全自由选择性A契约是个别的、不连续的A契约的即时性A忽视了经济外部性问题A忽视了垄断问题 A强调契约当事人之间的自由选择 和平等地位 . A强调契约的个别性 I古典契约)新古典契约阿罗德布鲁范式瓦尔拉斯的卖者喊价模型埃奇沃斯的重定契约理论实质：企业与个人都能 满足自身目标的最大化而处 于均衡的状态之中，市场机 制是实现这个目标的保证。卖者喊价机制(tatonnement):是实现交 易或有效契约的一种预备性 价格价格或数量调整过程。假设交易者在签订契约后, 如果有找到了更好的机会， 就可以放弃原来的契约，重 签新的契约，直到交易双方感 到满意。有限的范围A以商品的初始量为起点

6、交换比率可变契约不可废除增加双方效用契约曲线阿罗德布鲁或有产品(contingent commodities) ''次优”交易消费者具有理性选择的 能力交易中的不确定性信息在经济中的作用瓦尔拉斯的卖者喊价模型市场是完全竞争的，所有的企业与个人只是价格的接受者供求相等随机报价签订契约 达成交易供求不等契约曲线(Contract curve)契约曲线（Contractcurve）是（在消费者之间进行交换时）两个消费者的边际替代率相等的点的轨迹， 或者（在生产者之间进行交换时）两个生产者的边际技术替代率相等的点的轨迹。交换（也就是商品的 分配）的一般均衡的 条件是：要生产者追求产量最

7、 大化，最终总会处于 契约曲线上。新古典契约的特征契约的完全性契约的不确定性A任何契约既是交易当事人卖者喊价的结果，又是交易的均衡点A交易成为均衡的手段A契约条款在事先都明确地写出，在事后都能完全地执行当事人能准确的预测在契约执行过程中所发生的不测事件，并能够做出双方都 同意的处理A 旦达成契约，就必须自愿遵守契约条款，如果发生纠纷，第三者能够强制执 行契约条款。A就某一时点来说，每份契约都是不确定性，竞争均衡不存在唯一的解A交易过程的不确定性增加了签订契约的成本，使契约的履行受到限制（转换机制）A长期契约关系：契约筹划时留有余地；契约具有一定程度的灵活性完全竞争市场条件下A契约条款的影响与作

8、用不存在当事人之间的外部性A契约当事人对契约拥有完全的信息A存在着足够多的交易者，每一契约当事人对整个市场的影响很小A契约交易过程中的交易费用为零完全竞争市场每种选择的结果的概率分 布是已知的，契约当事人 可以在局限条件下做出自在有约束条件下追求 自己的效用最大化古典契约新古典契约现代契约不完全信息新产权理论Zi I信息不对称条件下交易费用经济学主张在契约不完全的情况 下，通过比较各种不同的治理 结构来选择一种最能节约事前 和事后交易费用的制度，称为 交易费用派通过某种机制来保护事前的投资激励，称为新产权派委托理理论寸论的形象描述委托人前者聘用后者代表他们履行某些服务后者行为影响到前者的福利代

9、理人发现的问题1、显性与隐性2、两方地位不同, 一方具有私人信息3、委托人与代理 人。具有私人信息的一 方为代理人现实生活中的例子：股东与经理 老板与雇员买方与卖方 妈妈给孩子吃中午饭的钱 妈妈给孩子剪头发的钱 被保险者与保险公司“代理关系定义为一种契约关系，在这种契约下，一个人或更多的人 （即委托人）聘用另外一个人（即代理人）代表他们履行某种服务，包括 把若干决策权托付给代理人。”詹森和麦克林委托人，即想获得某种福利，但又不想自己去做，或者不适合自己做，或者 说自己不会做，而是让别人帮助自己做。而后者就是代理人。代理关系中，双方地位不平等，代理人通常是拥有信息优势的一方，因此，信 息经济学中

10、干脆就把代理人定义为拥有信息优势的博弈者。双方的地位不平等是由于信息不对称导致的。拥有信息优势的一方会利用信息 不对称逃避风险，把交易成本转移到他方身上。一代理问题委托人希望设立一种契约机制解决代理问题激励相容（核心）信息不非对称信息缔约当事人一方知道而另一方不知道。甚至第三方也无法验证，即使能够验证，也需要花费很大物力、财力和精力，在经济上是不划算的。（例如：雇主与员工） 非对称信息的分类非对称信息V外生的非对称信息客观事物本来具有的，不是交易人所控制的隐藏行动当事人的行动不为人知内生的非对称信息隐藏信息当事人的知识（个人特 征）不为人知契约签订以后，其他 人无法观察的，事后 也无法推测的行

11、为选向逆缔约发生时契约发生之前信息不对称发生在 契约之前，则为事 前非对称信息市场上只剩下质量 低的商品一一逆向 选择 (adverse selection)逆向选择模型研究事前非对称信 息是为了降低信息 成本问题例子：信贷市场契约发生之后信息不对称发生在 契约之后，则为事 后非对称信息 违背合同，不守诺 言道德风险(moral hazard) 道德风险模型 研究事后非对称信 息是为了降低激励 成本问题 例子：雇主与员工委托一R理契约理论研究1、代理人具有“私人信息”，其行为是不易被直接观测到2、委托人不直接介入生产活动，与代理人存在信息不对称3、代理人是“经济人”,追求自身效用的最大化委托一

12、代理问题是由于代理人与委托人之间存在信息不对称，代理人 的目标会偏离委托人的目标，或者说代理人在追求自身效用最大化的同时无 法实现委托人效用最大化的目标，使得委托人利益受损的现象（代理成本）问题的解决对代理人进行完全监督（例如：投资信息系统）比较监督成本与收益设立一种契约机制，使得代理人采取适当的行动，并l=J对契约机制的要求对委托人的约束条件任何委托人希望 代理人的行为都要 通过实现代理人的 效用最大化来进行。代理人接受契约 的效用大于不接受 时的效用代理人如何实 现委托人效用最 大化代理人如何实 现自身效用最大 化代理人愿意接 受契约委托野&的模型委托野&的模型逆向选择模型

13、隐藏行动的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型委托野&的模型委托野&的模型代理人知道自己的类 型，而委托人却不知 道。例如：二手车市场 信贷市场签约时信息是对称的; 签约后，代理人选择 行动启然”选择“状 态” 代理人的行动和 自然状态一起决定某 些可观测的结果。 委托人只能观测到结 果例如利润，而不能直接观测到代理 人的行动本身和自然 状态本身。签约时信息是对称的; 签约后，“自然”选 择“状态”；代理人 观测到自然的选择， 然后选择行动；委托 人观测到代理人的行 动，但不能观测到自 然的选择。委托人的 问题是设计一个激励 合同以诱使代理人在 给定自然状态下选择 真实地向委托人

14、报告 自然状态（信息）。信号传递模型自然选择代理人的 类型；代理人知道 自己的类型，委托 人不知道；为了显 示自己的类型，代 理人选择某种信号; 委托人在观测到信 号之后与代理人签 订合同。例如：教育信号信号甄别模型自然选择代理人的 类型：代理人知道 自己的类型，委托 人不知道；委托人 提供多个合同供代 理人选择，代理人 根据自己的类型选 择一个最适合自己 的合同，并根据合 向选择行动。例如：保险及多个模型逆向选择隐藏行动的 道德风险道徳风险信号传递如果雇员一 开始就知道自 己的能力而雇 主不知道。如果雇员一 开始就知道 自己的能力 而雇主不知 道。这是逆向选 择问题如果雇主知 道雇员的能力

15、但不知道其努 力来平。这是隐藏行动 道德风险问题如果雇主和 雇员本人在签 约时都不知道 雇员的能力。 但雇员本人在 签约后发现了 自己的能力（而雇主仍然 不知道）。 这是隐藏信息 的道德风险问 题并且，如果 雇员在签约之 前就获得教育 证书。这是信号传递 问题信息甄别如果雇员是 在签约后根据 工资合同要求 去接受教育。 这是信息甄别 问题交易费用经新交易费用理论:嚨原因 螟约的关系 懑的产生 哑的边界恳 一*Z交易费用vs交易费用经济学 J交易费用经济学：I与不完全契约I 事后机会主义：契约经济学分支新兴古典经济学=/契约经济学I委托一代理理论威廉姆森：交易费用与不完全契约> “契约人”

16、:无不处于交易之中，用或明或暗的契约来协调他们的交易活动 >两个重要理论假定：有限理性：人的智力资源稀缺，其认识水平有限机会主义：“狡诈的追求利润的利己主义”三个维度>不确定性：外部交易环境或交易双方的投机行为对交易的干扰>资产专用性：某一投资一旦形成某种专门用途的资产就难以改做他用非专用性/通用性、专用性>交易频率（交易的重复程度）:偶然交易、重复交易频率越高，建立、运作与交易相协调方式的成本就越容易得到补偿交易中存在保障机制：如果釆用专用型资产，那么这个交易一旦终止，专用型资产 会受到损失，为了降低这种风险性，当事人有动机设计保障机制>p交易中的价格>

17、K交易中资产的专用性程度K=0,资产是通用型的K>0,资产是专用型的 >S保障机制的强弱程度s=o,契约中没有建立保障机制l=is>0,契约中建立了保障机制多种签约选择计划Cpt古典型契约（低成本）Po不同的关系型契约（Pq>P2）（如：技术入股）p2关系式契约威廉姆森最基本命题：交易者将选择那种交易费用最小的交易协调机制可占用的专用性准租“敲竹杠”新产权理论交易费用理论：比较治理结构，选择能 节约事前和事后交易费用的制度。产权理论Y产权理论：通过产权的分配保护事前的L投资激励。（新产权理论）代表学者及代表作:哈特（Hart）、格罗斯曼（Grossman） 1986Th

18、e Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral IntegrationHart 1995Firms, Contracts, and Financial StructureHart.摩尔（Moore） 1990Property Rights and the Nature of the Firm新产权理论概述进行交易的分别为甲、乙双方假设:L虽然法院无法判断和执行，但是契约可以不断地事后重新谈判2 产权的持行产生相应的私人收益3契约的所有当事人（甲、乙双方）均为风险中性4. 无财富约束5. 利率为零贡献:用不完全合同与产权的观点和方法来理解企业的性质、边 界、以及资产所有权的配置。基垄舷丄剩余控制权的配置定义企业边界。相关概念为什么契约是不完全的1-由于不确定性的存在，不可能预见未来所有的情况。2. 即使能预见到所有情况，由于谈判成本过高，不可能将所有情 况都写入契约中。3. 写入契约的情况如果发生纠纷也不可能完全得到第三方的证实, 因为可能缺乏第三方判断的标准。特定控制权VS剩余控制权特定控制权：通过契约的方式事先分配的控制权剩余控制权：涉及到无法写到契约里的或有情况而必须通过所有 权界定来实现有效分配的控制权。它意味着拥有者有能