中国股市收益率的经验分布研究

1、中国股市收益率的经验分布研究toathesis dissertation submitteduniversityzhengzhoutheofmasterfor degreereturnsstockmarketchineseofthedistributionempiricalyunfeifanbyluangyuansupervisor： prof. feconomicsquantitativeschoolbusiness1may, 201学位论文原创性声明木人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，木论文不包含任何其他个人或集体己经

2、发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者.彩云矫6 r日期：2矽“年f月2学位论文使用授权声明本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属郑州大学。根据郑州大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留或向国家有关部门 或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权郑州大学可以将 本学位论文的全部或部分编入自关数据库进行检索，可以采用影卬、缩卬或者其他复制 手段保存论文和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该学位论文直接 相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为郑州

3、大学。保密论文在解密后应遵守此 规定。学位论文作者.彰云本日期:加卅年5月彤151摘要摘要金融资产收益率是一个随机变量，对它的分布的描述是金融经济学中的一个非常重要的问题，在证券组合的选择、风险管理以及期权定价等方面， 都必须知道收益率的分布。许多学者对金融收益率服从正态分布假设作了大量的理论与实证研究，结果表明金融由场上绝大多数股m收益率并不服从正态分布,而具有尖峰、厚尾、非对称等特征，因此应服从非止态分布。非止态分布有很多形式，但是具体哪种非正态分布更适合描述金融资产收益率述没有得到 _致的结论。本文根据国内沪深股指收益率实际数据对有偏广义t分布族、指 数广义beta分布族、广义paret

4、o分布族、广义双曲线分布族和稳定分布族进行 实证分析，从中选取最适合描述中国股市收益率变化的经验分布。主要研究内容 为:1对沪深股市fi、周、丿收益率的基本特征、非正态性检验进行分 析研究。结果表明我国沪深股市收益率序列是不服从正态分布的，而是具有较 明显的尖峰、非正态性。2根据数据采用极大似然估计法对沪深股市fi、周、月收益率的5 类分布族小各分布的参数进行估计和比较分析，结果表明最适合描述小国股市 日收益率的是指数广义beta分布，与国际主要证券市场指数口收益率的分布函数相比存在差异。3使用icss算法寻找到沪深证券市场的日收益率序列的5个突变 点，进而将日收益率序列分为6个时段，对不同的

5、时段进行齐分布族拟合比较, 结果表明每时段最适合的分布各不相同。4在对尾分布概念描述的基础上，使用hkkp方法对沪深股市收益率的尾指数进行估计，结果说明上证指数日收益率的右尾明显的比左尾厚；深成指口收益的右尾与左尾厚度相当；上证指数口收益率的右尾比深成指口收益率的右尾厚，左尾却比深成指日收益率的左尾薄。关键词：沪深股市收益率；经验分布；非正态分布族；尾部分布abstractabstractassetvariable thethef irmn cialoffmancialrcturnisarandomassetdescriptionreturndistributionisaveryi nfi n

6、anc i a1economi c s。助,cnwcchooscimportantparttheriskandmustknowthcdistributionportfolio, domanagementoptionpricing, wedidalotofandresearchofthefinaneial assetscholarsthcorycmpiricalthatfinancialreturnsarereturns. manywhichbasedonthedistributed. theassumptionresultsshowedthatadistributcdinbigpartfinancialthehavemarket, butpropertiessonormallyofstockmarketsreturnsalenotnormallythatdoawe nothavesameand on. non-normaidistributionhasforms, butmanyssetreturns.