财务分析综合实训

1、资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载财务分析综合实训地点：时间：说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与 义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时 请详细阅读内容财务分析综合实训公司名称：岳阳林纸股份有限公司学生姓名：学号：系别班级：专业（方向）：会计学指导者：2014年5月31日目录第一篇公司简介2第二篇财务报告分析3一、资产负债表分析31、资产负债表水平分析32、资产负债表垂直分析63、资产负债表变动原因分析94、资产负债表的对称结构分析10二、利润表分析111、利润表综合分析112、利润表分部分析143、利

2、润表分项分析15三、现金流量表分析171、现金流量表水平分析171、现金流量表垂直分析20第三篇财务效率分析25一、企业盈利能力分析251、资本经营能力因素分析252、盈利能力历史分析263、盈利能力同行业分析27二、营运能力分析1、营运能力历史分析292、营运能力同行业分析30三、偿债能力分析311、偿债能力历史分析312、偿债能力同行业分析33四、发展能力分析341、发展能力趋势分析342、发展能力同行业分析35第四篇杜邦分析模型36第五篇财务报告综合分析40公司简介岳阳林纸股份有限公司前身为岳阳造纸厂，始建于1958年，2000年山泰格林 纸集团股份有限公司作为主发起人发起设立岳阳纸业股

3、份有限公司，于2004年5 月在上海证券交易所上市，2011年6月1日起岳阳纸业更名为岳阳林纸。公司控 股股东泰格林纸集团股份有限公司是中国诚通控股集团有限公司旗下中国纸业投资 总公司的控股公司。中国诚通控股集团有限公司是国务院国资委管理的大型企业集 团，也是国务院国资委确定的唯一一家以'林浆纸”为主业的中央企业。公司属于造纸及纸制品行业，主营业务包括机制纸、机制浆的生产和销售及木 材种植、销售。公司拥有数台多功能纸机，可以根据市场需求生产复印纸、轻涂 纸、新闻纸、轻型纸、颜料整饰纸、热敬原纸、淋膜原纸、包装纸、工业纸等儿十 种纸，口前生产的主要产品是复印纸、轻涂纸、颜料整饰纸、淋膜原

4、纸、包装纸和 商品木浆。公司造纸产能103万吨/年，商品浆产能40万吨/年。公司产品品牌在国内享有较高声誉，产品远销多个国家和地区。公司生产的环 保复印纸已列入“环境标志产品政府采购清单”，为全国再生复印纸首批获此殊荣 的三家单位之一。公司取得了食品包装纸生产许可证、FSC-C0C森林产销链体系认 证和SGS认证。公司通过了 IS09002和IS09001： 2000国际质量体系认证、 18014001:2004环境管理体系以及GB/T28001-2001职业健康安全管理体系认证， 成为“三合一”管理体系认证企业之一。岳阳楼牌胶印书刊纸系列产品曾荣获“国 家质量金奖”、“全国用户满意产品奖”；

5、“泰格雅”牌精制轻量涂布纸、“泰 格雅”牌颜料整饰胶版纸被评为湖南省名牌产品。公司属国家高新技术企业，依托国家级技术中心，技术研发能力强。公司近年 研发了国家级与省级新产品20个，其中轻量涂布纸获、轻型印刷纸、高级彩印新 闻纸、彩印超级压光纸分别获国家级新产品称号。近年公司成功研发出高白丄业淋 膜原纸、静电复印纸、胶带原纸，无碳原纸，无碳复写原纸等高附加值品种。公司 主持研发的“意大利杨APMP新工艺制浆及其应用”项LI获2003年国家科技进步二 等奖。公司拥有多项国家级自主知识产权，获国家授权专利超过70项。公司积极落实国务院“退田还湖、退耕还林”的有关政策，坚持走“林纸一体 化”的道路，公

6、司拥有自营纸材林基地200万亩，实现了以林促纸、以纸兴林、林 纸结合、林纸共同发展的良性循环，并国家林业局评为国家级农业产业化龙头企 业。公司拥有全国最大的黑杨优质种质资源库，并于2009年12月4日被国家林业 局评为第一批“国家林木种质资源库”。公司高度重视环保工作，坚持科学发展，积极推行清洁生产、重视节能降耗和 环境保护。近儿年来，环保投资累计10亿元以上，实现了废水、废气和固体废弃 物综合治理的达标排放，履行好了一个企业应该承担的企业公民责任。公司曾先后荣获"全国用户满意单位”、"全国五一劳动奖状”、全国设备管 理优秀单位、中国企业信息化500强、中国造纸行业“两化”

7、融合标杆企业、湖南 省节能减排科技示范企业等光荣称号。第二篇财务报告分析一、资产负债表分析1、资产负债表水平分析单位：元从投资和资产角度进行分析评价根据表格，可以对岳阳林纸股份有限公司总资产变动情况作岀以下分析评价：该公司总资产本期减少172813562. 88元，减少幅度为1. 03%,说明岳林林纸股 份有限公司本年资产规模有了比较幅度的减少。进一步分析可以发现：流动资产本期减少285295505. 05元，减少的幅度是3.91%,使总资产规模减 少了 1. 70%o非流动资产本期增加了 112481942. 17元，增长的幅度是1. 19%,使总 资产规模增加了 0.67%,两者合计使总资

8、产减少7 172813562.88元，减少幅度为 1. 03%。本期总资产的减少主要体现在流动资产的减少上。如果仅从这一变化来看，该 公司资产流动线有所减弱。尽管流动资产的各项LI都有不同程度的增减变动，但其 减少主要体现在三个方面：一是货币资金的大幅下降。货币资金本期减少 486443722. 59元，减少的幅度为42. 23%,对总资产的影响为2.90%。货币资金的 减少不利于提高企业的偿债能力，会降低资金的流动性。二是应收票据的减少。应 收票据本期减少249072390. 06元，减少幅度为24. 51%,对总资产的影响为1. 49%。非流动资产的变动主要体现在在建工程的减少。在建工程本

9、期减少 248018506. 72元，减少幅度为75. 34%,对总资产影响为1.48%。说明该公司投资 减少，缺乏好的项口。二、从筹资或权益角度进行分析评价根据表格，可以对岳阳林纸股份有限公司权益总额变动情况作出以下分析评 价：该公司权益总额较上年减少172813562. 88元，减少幅度为1. 03%,说明该公 司本年权益总额有较小幅度的减少。进一步分析说明：负债本期减少983746288. 06元，减少的幅度为8. 05%,使权益总额减少5. 87%；股东权益本期增加810932725. 18元，增长的幅度为17. 85%,使权益总额 增加了 4. 84%,两者合计使权益总额减少1728

10、13562. 88.减少幅度为1. 03%。本期权益总额减少主要体现在负债的减少上，流动负债减少是其主要方面。流 动负债减少625505688. 48元，减少幅度为7. 65%,对权益总额的影响为3. 73%,这 种变动可能导致公司偿债压力的减小及财务风险的减小。流动负债的减少主要体现 在三个方面：一是应付账款的减少。应付账款本期减少398506580. 38元，减少幅 度为33,21%。可以减小企业的偿债压力，提高企业的信用。二是其他应付款的减 少。其他应付款本期减少685459803. 90元，减少幅度为86.98%。企业偿债压力减 小，提高企业信用。三是一年内到期的非流动负债的减少。本期

11、减少182510000 元，减少幅度为17.47%。股东权益本期增加810932725. 18元，增长的幅度为17. 85%,使权益总额增加 了 4. 84%,其中股本增加200000000元，资本公积增加845481612. 73元。2、资产负债表垂直分析资产结构的分析评价从表格可以看出：从静态方面分析，该公司本期流动资产比重为42. 19%,非流动资产比重为 7. 81%o根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性相对较弱，资产风 险大。从动态方面分析，本期该公司流动资产比重下降了 1.27%,本流动资产比重上 升了 1.27%,结合各资产项H的结构变动悄况来看，工程物资比重上升了3

12、62. 91%,无形资产比重下降了 942. 90%,其他项目变化幅度不是很大，说明该公 司的资产结构相对比较稳定。资本结构的分析评价（1）从静态方面看，该公司的权益比重为32.26%,负债比重67. 74%,资产负 债率较高，财务风险相对较大。（2）从动态方面分析，该公司权益比重上升5. 17%,负债比重下降5.17%，各 项LI变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。3、资产负债表变动原因分析根据表3分析可知：本期总资产增加了 321958460元，是由于负债、实收资本、盈余公积、资本公 积和未分配利润共同变动的影响所导致的。岳阳林纸股份有限公司2012年资产负债

13、的变动主要是山于负债变动所致，属 于负债变动型，负债本期增加了 983746290元，是导致总资产增长的最主要的因 素。由于负债的增加导致的企业经营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这 种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的结果；列外，由于实收资本本期增加了 200000000元，这是由于执行2011年股利分 配政策所导致，并不能说明是公司当期经营的结果，难以做出好的评价；资本公积本期增加845481613元，结合资本公积明细账分析发现，资本公积的 增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反 映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价；未分配利润本期

14、减少了 235018294、7元，这说明企业当年实现了利润的减 少，表明企业本年经营存在问题。4、资产负债表的对称结构分析从表4可以看出，岳阳林纸股份有限公司流动负债不仅用于满足流动资产的资 金需要，而且还用于满足部分长期资产的资金需要，属于资产结构与资本结构适应 程度中的风险结构。山于流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且还用于满足部分长期资 产的资金需要，所以这样的结果是：（1）财务风险较大，较高的资产风险与较高 的筹资风险不能匹配。流动负债和长期资产在流动性上并不对称，如果通过长期的 变现来偿还短期内到期的债务，必然给企业带来沉重的偿债压力，从而需要企业大 大提高资产的流动性。（2

15、）负债成本较低（3）企业“黑字破产”的潜在危险，111 于企业时刻面临偿债的压力，一旦市场变动，或意外事件发生，就可能引发企业资 产经营风险，使企业资金周转不灵而陷入财务困境，造成企业因不能偿还到期债务 而“黑字破产”。二、利润表分析1、利润表综合分析单位：元山表5分析可知，岳阳林纸股份有限公司2012年净利润较2011年减少了 371444941. 8元，减少幅度为241. 58%,利润总额下降421093526.8元，下降幅度 为260.48%,营业利润较上年减少7 431279187. 6元，降低幅度为463. 94%,说明 企业经营情况出现了大幅的滑坡，即使营业外收入出现上升，企业净利

16、润也难以弥 补，出现大幅下降，甚至为负。对于这样的情况，必须结合利润表中数据进行进一 步分析。一、利润增减变动分析评价1、净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或 可供企业所有者分配或使用的成果。岳阳林纸股份有限公司2012年度实现净利润- 217685704. 6元，比上年减少7 371444941. 8元，下降率为241. 58%,下降幅度很 大。从水平分析看，净利润的下降主要是因为利润总额较去年下降421093526.8 元，下降幅度为260. 48%所导致的；山于所得税费用比去年下降49648585元，二 者相抵，使本期净利润下降371444941.8元；2、利

17、润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企 业的营业利润，而且反映企业的营业外收支状况。岳阳林纸股份有限公司利润总额 下降421093526. 8元，下降幅度为260.48%,关键原因是营业利润较上年减少了 431279187. 6元，降低幅度为463. 94%所导致的;3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本、期间费用、资产 减值损失、资产变动净收益之间的差额。它反映了企业本期自身生产经营的财务成 果。本期营业利润较上年减少了 431279187. 6元，降低幅度为463.94%。主要原因 在于该公司本期销售费用增加了 39532521. 2元，增长幅度为16

18、. 77%：财务费用增 加了 87418826. 7元，增长幅度为16. 74%所导致的。本期营业收入的减少导致营业 利润减少，这儿方面因素综合作用，使本期营业利润减少了 431279187. 6元。二、利润构成变动分析评价根据表6分析可知：本年度营业利润占营业收入的比重为-5. 17%,较上年度的 1. 33%下降了 6. 5%,利润总额占营业收入的比重为-3. 79%,较去年的2. 32%下降了 6.11%,净利润占营业收入的比重为-3. 33%,较去年的2. 21%下降了 5. 54%。由此可 见，从利润的构成上来看，岳阳林纸股份有限公司2012年盈利能力有所降低，主 要是营业利润的构成

19、降低所致。三、营业利润分析1、营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。岳阳 林纸股份有限公司本期实现营业利润-338318958. 21元，比去年的92960229. 38减 少了 431279187. 6元，降低率463.94%。从水平分析上来看，营业利润的减少主要 原因在于该公司销售费用增加了 39532521. 2元，增长幅度为16. 77%；财务费用增 加了 87418826. 7元，增长幅度为16. 74%所导致的。本期营业收入的减少导致营业 利润减少了 422531669. 2,是导致营业利润增长的不利因素，增减抵消，使本期营 业利润减少了 431279187.

20、 6元。2、营业毛利分析。营业毛利是营业收入与营业成本的差额。岳阳林纸股份有 限公司营业毛利减少了 332, 110, 313. 6元，下降幅度为25.21%。关键因素是营业 收入本年较上期减少422,531,669.2元，下降幅度为6. 07%,但同时营业成本较上 年减少了 90,421,355.6元，下降幅度为1. 60%,营业收入的下降幅度高于营业成 本的下降幅度，导致营业毛利的下降332, 110, 313. 6元。2、利润表分部分析按产品划分的主营业务收入及利润构成分析根据表分析可知：1、化工业本年度实现营业收入58400935元，相应的营业成本为41,247, 744 元，本年毛利

21、率为29. 37%,是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。主营业 务收入相对上期减少8. 7%,而营业成本相对上期减少16. 48%,毛利率相对去年增 加了 6. 58%o这反映出2012年度岳阳林纸化工业销售状况可以；2、林业本年度实现营业收入76, 339, 315元，相应的营业成本为60, 007, 637 元，本年毛利率为21. 39%,是导致营业利润中毛利率增长的最主要因素。营业收 入相对上期减少26.4%,营业成本相对上期减少21. 8%,毛利率相对去年减少了4. 63 %<>3造纸业本年度实现营业收入6, 217, 247, 204元，相应的营业成本为5, 297,

22、 467, 896元，本年毛利率为14. 79%,是导致营业利润中毛利率增长的最主要 因素。营业收入相对上期减少5. 66%,营业成本相对上期减少0. 28%,毛利率相对 去年减少了 5. 05%。3、利润表分项分析一. 财务费用分析根据表各分析可知：岳阳林纸财务费用较一般企业财务费用本期增加了 87,41 & 826. 70元，其主要 原因是利息支出大幅度上升所引起的。本期利息收入与去年相比，增加7, 595, 338. 50元，利息支出与去年相比，增加了 7& 931, 847. 34元，汇兑损益较 去年相比，增加了 15,133,784.44元。增减相抵，共同使财务费用增

23、加了 87,418, 826. 70 元。二，资产减值损失分析根据表各分析可知：岳阳林纸资产减值损失本期增加47, 102, 221. 71元，其主要原因是坏账损失大 幅度上升引起的。本期坏账损失与去年相比，增加27,254,723.81元，存货跌价损 失较去年相比，增加了 19,847,497.90元，结果导致资产减值损失本期增加 47, 102, 221. 71 元。三.营业外收入分析。岳阳林纸股份有限公司本期营业外收入增加了7, 346, 932. 2元，主要山公司营业外收入中各项目增加所引起的，其中固定资产处 置利得增加了 443, 783. 4元，政府补助增加了 10, 999, 0

24、05. 5元，罚没收入减少了84, 748. 2元，无法支付款项减少了 872, 144.3元，其他减少7 3,138, 964. 4元综 合作用，计入营业外收入的金额增加了 7, 346, 932. 2元。三、现金流量表分析1、现金流量表水平分析单位：元从表看出，岳阳林纸净现金流量比去年增加了 656927598. 22元，增加幅度为63. 74%O其中经营活动、投资活动、筹资活动的变动额分别为-322, 065, 002. 23 元、532, 203, 785. 91元、438, 034, 580. 95元。岳阳林纸股份有限公司2012年净利 润较2011年减少了 371444941. 8

25、元，减少幅度为241. 58%.由现金流量的变动可以 看出，格力电器公司2010年净利润的减少主要是山于投资活动净现金流的关系不 大。1、经营活动现金流。经营活动净现金流比去年增加了 532, 203, 785. 91元，增 加幅度为61. 93%,流入量比去年减少了 2, 305, 812, 617. 71元，降低幅度为37. 88%,流出量比去年减少T 1, 983, 747, 615. 48元，降低幅度为34.54%。经营活 动现金流入量中，销售商品、提供劳务收到的现金较去年减少了2, 154, 156, 020. 34元，降低幅度为36. 83%,结合利润表中数据,本年营业收入本 年较

26、上期减少422,531,669.2元，下降幅度为6. 07%,由此可知,岳阳林纸采取了 宽松的收账正常，增加了大量的应收账款。收到的税费返还，收到其他与经营活动 有关的现金的下降幅度分别为90. 13%, 62.45%。综合作用，经营活动净现金流入 量比去年减少了 2, 305, 812, 617. 71元。经营活动现金流出量中，购买商品、接受 劳务支付的现金减少了 1,861,264,771.92元，下降幅度为41. 59%,是导致经营活 动现金流出的最主要原因。同时，支付给职工以及为职工支付的现金增加了I. 33%,支付的各项税费和支付其他与经营活动有关的现金分别减少了 23. 93%和

27、4. 29%,综合作用，使得经营活动现金流出量比去年减少了 1,983,747,615.48元。2、投资活动现金流。投资活动净现金流比去年增加了 532, 203, 785. 91元，增 长幅度为61.93%,投资活动现金流入量比去年增加了 2, 423, 648. 69元,增长幅 度为53. 56%,投资活动现金流出量比去年减少了 529, 780, 137. 22元，降低幅度为 60. 96%O投资活动现金流入量中，主要是因为收到其他与投资活动有关的现金本期 增加了 4, 090, 000. 00元所致。投资活动现金流出量中，导致投资活动现金流出下 降的最主要因素：购建固定资产、无形资产和

28、其他长期资产支付的现金和投资支付 的现金分别下降了 44,753,137.22元和485, 027, 000. 00元，下降幅度分别为II. 66%和100. 00,是岳阳林纸股份有限公司本期进行对外投资所致，是减少投资 活动现金流出的有利因素。3、筹资活动现金流。筹资活动产生的净现金流量2012年比去年增加了43& 034, 580. 95元，增长幅度为85. 45%,说明企业2012年筹资活动现金流入大 于去年筹资活动现金流出，这主要是因为企业2012年筹资活动现金流出中收到其 他与筹资活动有关的现金增长了 293. 98%所导致的。2、现金流量表垂直分析从静态角度分析：一、流入结

29、构分析从2012年的表可以看出，岳阳林纸2012年现金流入总额为12, 360, 800, 384. 07元，其中经营活动现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现 金流入所占比重分别为30. 59%. 0. 10%. 69. 32%o可见企业的现金流入主要是由筹资活动产生的。筹资活动现金流入中偿还债务支付的现金，支付其他与筹资活动有 关的现金占到了现金流入的很大比重。二、流出结构分析从2012年表以看出岳阳林纸2012年年现金流出总额为12, 741, 061, 701. 03 元，其中经营活动现金流出、投资活动现金流出、筹资活动现金流出所占比重分别 为29.59%、2.67%、68.03%。可

30、见企业的现金流出主要是山筹资活动产生的。筹资 活动现金流出中的偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金占到了现 金流出的很大比重。从动态角度分析：岳阳林纸2012年经营活动现金流入比2011年下降了 21. 54个百分点，经营活 动现金流出比2011年下降了 15.61个百分点，经营活动现金流量结构出现了一定 的变化，投资活动现金流入和投资活动现金流出都没出现太大变化，说明企业没有大幅 进行企业投资；筹资活动2012年现金流入比2011年增长了 21. 53个百分点，主要是由于取得 借款收到的现金增加了 13.37个白分点，说明企业筹资主要是通过借款实现的；筹 资活动流出比2011年增

31、长了 20. 07个百分点，主要是由于偿还债务支付的现金增 加了 6. 85个百分点，说明企业债务较多。笫三篇财务效率分析企业盈利能力分析1、资本经营能力因素分析根据表中的资料对岳阳林纸的资本经营能力进行分析如下：分析对象二-3. 93%-24. 51%二-28. 44%2011 年：【4. 12%+ (4. 12%- 4. 43%) *24. 7177289 * (1-25. 00%)二24. 51%第一次替代：【2.16%+ (2. 16%- 4. 43%) *24.7177289 * (1-25. 00%)=-40. 47%第二次替代：【2. 16%+ (2. 16%- 5. 52%)

32、*24. 7177289 * (1-25. 00%)=-60. 67%第三次替代：2.16%+ (2.16%- 5. 52%) *2. 272110523 * (1-25. 00%)=-3. 93%总资产报酬变动的影响为：-40. 47%-24, 51%二-64. 98%利息率变动影响为：-60. 67%- (-40. 47%) =-20. 2%资本结构变动影响为：-3. 93%- (-60. 67%) =56. 74%由此可见,岳阳林纸2012年净资产收益率比2011年下降28. 44%,主要是由 于总资产报酬率下降引起的，总资产报酬率使净资产收益率下降64. 98%,其次， 资本结构的变动

33、给企业带来的是正面影响，它使得企业净资产收益率上升了 6. 74%,负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益 率降低20. 2%2、盈利能力历史分析净资产收益率乂称HYPERLINK" t "_blank" 股东权益收益率， 是净利润与平均股东权益的口分比，是公司税后利润除以净资产得到的口分比率， 该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越 高，说明投资带来的收益越高。净资产收益率二净利润/平均净资产总 HYPERLINK " t ，_blank，/ 资产 HYPERLINK " t &quo

34、t;_blank" 收 益 率是分析公司盈利能力时乂一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力 的 HYPERLINK " t "_blank" 指标 o 在考核 HYPERLINK " t "_blank" 企业利润标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果， 并经常结合每股收益(EPS)及HYPERLINK "http:/baike.baidu.eom/view/l.14380.htnr t "_blank" 净资产收益率(ROE)等指标来进行判断。实际上，总资产收益率(R

35、OA)是一个更为有效的指 标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是 否应举债经营的重要依据。总 HYPERLINK " t "_blank" 资产 HYPERLINK " t "_blank" 收 益率二息税前利润/平均总资产营业利润率是指企业的营业利润与HYPERLINK " t "_blank" 营业收入 的比率。 它反映 了在不考虑非 HYPERLINK "http:/baike. baidu. com/view/604713. htm" t bl

36、ank"营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率二营业利润/营业收入净额岳阳林纸近三年来盈利能力相关指标可以看出：净资产收益率逐年下降，且2012年的下降幅度大于2011年下降涨幅；总资产收益率2012年和2011年也有小 幅下降。但主营业务利润率下降幅度比较，由此可以看出，公司今年经营情况不如 上年，可能是曲于原材料上涨或者销量下降等原因。3、盈利能力同行业分析我选择了造纸业排名靠前，经营范围较为类似的6个企业进行分析，我认为， 岳阳林纸，晨鸣纸业，太阳纸业，民丰纸业，凯恩股份，冠豪高新是具有可比性 的。山表可知，岳阳林纸总资产规模和净资产规模处于同行业中较高

37、水平，但其净 资产收益率远远低于同行业其它企业，其至为负。山表可知，岳阳林纸总资产收益率处于同行业中的较低水平。山表可知，岳阳林纸营业利润率处于行业中较低水平。山表可知，岳阳林纸每股收益水平远远低于同行业其他企业。二、营运能力分析1、营运能力历史分析山表可以看岀：总资产周转率净资产周转率较较去年略有降低，流动资产周转 率二产品销售净额/流动资产平均余额二流动资产垫支周转率*成本收入率，它是反映 企业运营能力的重要指标，相比于2010年，流动资产周转率仍处于下降趋势，企 业应当充分重视这一指标，加以改善；应收账款周转率较2011、2010年也有下降 趋势，这反映了企业在销售商品及时收回款项这一方

38、面控制不错，稳中求进；存货 周转率较去年减少了 0.24次，这是企业本年为预防原材料涨价，购入了大量原材 料所致；固定资产周转率较2011年和2012年一直在下降，固定资产周转率是反映 固定资产利用率的重要指标，企业应当重视。综合各个指标来分析，岳阳林纸 2012年营运能力有所降低.2、营运能力同行业分析根据表可以看出：岳阳林纸总资产周转率，固定资产周转率，存货周转率处于 行业落后水平，流动资产周转率处于行业中等偏下水平，应收账款周转率处于行业 先进水平，综合考虑，就2012年营运状况而言，岳阳林纸处于中下游水平三、偿债能力分析1、偿债能力历史分析根据表可以看出：流动比率二流动资产/流动负债二

39、0. 93速动比率二0. 36资产负债率二负债总额/总资产二0. 681、短期偿债能力。一般来说，流动比率达到2:1以上，该指标越高，表示企 业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。格力公司从2012年到2011年近三年来流动比率分别为0. 93, 0.89, 1.51, 呈现下降趋势，流动性不够强，这主要是因为流动资产占总资产比重的42%,岳阳 林纸流动比率低于2:1,说明偿付能力不够强，面临的短期流动性风险较大，企业 对营运资金的需求量非常大；速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，速动 比率较11年有所下降，反映企业今年立即偿付能力有

40、所下降；现金比率同速动比 率一样用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力，速动比率下降 了 0.06,下降幅度为16. 7%,反映了企业当年偿债能力有了较明显的下降，这主要 是经营活动产生的现金流量较去年减少给企业带来偿债压力造成的。2、长期偿债能力。资产负债率二负债总额/总资产，是总管和反映企业偿债能 力的重要指标，这个指标应当保持在一定的幅度内最好，当该指标超过1时，反映 企业已经严重资不抵债，面临破产的危险。岳阳林纸从2012年到2010年近三年资 产负债率分别为0.68, 0. 73, 0.69,保持在较稳定的状态，这一指标值相对来说 较高，企业长期偿债风险较大。产权比率二

41、资产总额/股东权益总额，分别为3.1, 3.69, 3.25,该指标2012年较2011年和2010年有所下降，财务风险有所降低。 负债结构比率二流动负债/长期负债，从2012年到2010年近三年该指标分别为 2.04, 2.02, 1.29, 2011年出现了巨幅变动，反映了岳阳林纸2011年大规模举借 了流动负债，降低了长期负债的比重，结合企业本年经营变动情况来看，岳阳林纸 的融资方式大部分山流动负债来满足，这虽然能降低企业的资金成本，但会给企业 带来巨大的偿还流动负债的压力，对于这种情况，是不能给予好的评价的。综合以上情况来看，岳阳林纸2012年短期偿债能和长期偿债能力都有所下 降。2、

42、偿债能力同行业分析根据表可以看出，岳阳林纸流动比率处于行业中等偏下水平，速动比率、现金 比率处于落后水平，反映同行业水平相比，其短期偿债能力处于行业落后水平；资 产负债率处于行业中等水平，岳阳林纸负债比率较高，财务风险也较高。权益系数 处于行业较高水平，反映岳阳林纸虽然短期偿债能力下降，但没有严重影响其财务 实力。四、发展能力分析1、发展能力趋势分析根据表可以看出，每股收益增长率较往年有严重的趋势，投资者应当引起重 视，这可能是岳阳林纸市场占有率减小造成的，净资产增长率较去年严重下降， 结合主营业务增长率分析，主营业务今年出现了大幅下降，反映岳阳林纸产品获利 能力弱，发展能力下降；总资产扩张率今年上升0.02,说明企业发展能力有所上 升。净资产增长率大幅下降，说明企业发展情况出现问题综合来说，岳阳林纸2012年发展不好。2、发展能力同行业分析根据表可知，岳阳林纸2012年净资产增长率处于行业领先水平，固定资产投 资扩张率处于行业较高水平，主营业务增长率，应收款