保险公司经营风险分析

1、保险公司经营风险分析保险公司经营风险分析冯玉梅冯玉梅山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院一、保险业经营的特点一、保险业经营的特点二、保险经营的风险与管理二、保险经营的风险与管理山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院一、保险业经营的特点一、保险业经营的特点山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院1 1、保险人是经营风险的特殊金融机构、保险人是经营风险的特殊金融机构l保险是一种社会互助性质的经济补偿制度保险是一种社会互助性质的经济补偿制度，它集合，它集合多数投保人参加，向投保人收取保险费建立保险基多数投保人参加，向投保人收取保险费建立保险基金，对特定风险事故所致被保险人损失、或对约定金，对特

2、定风险事故所致被保险人损失、或对约定事件的发生，给予经济补偿和给付，使集中于少数事件的发生，给予经济补偿和给付，使集中于少数人的风险损失由广大的保险参加者以负担保费的形人的风险损失由广大的保险参加者以负担保费的形式予以分摊。式予以分摊。l保险公司就是这种经济补偿活动的组织者与经营管保险公司就是这种经济补偿活动的组织者与经营管理者理者，从而开发出不同的保险产品以满足消费者转，从而开发出不同的保险产品以满足消费者转移和分散风险的需要。移和分散风险的需要。 l补偿与给付的职能活动补偿与给付的职能活动构成保险人的主要构成保险人的主要负债业负债业务务 。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l负债经营

3、对于企业来说犹如负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰带刺的玫瑰”。l负债负债是企业在未来要以资产或劳务是企业在未来要以资产或劳务偿付的经济责任偿付的经济责任。 l保险人为了使公司经营稳定，必保险人为了使公司经营稳定，必须保证保险基金的须保证保险基金的保值增值保值增值，这就要求保险人要对保险资金进行有效，这就要求保险人要对保险资金进行有效运用，从而使保险人具有了运用，从而使保险人具有了金融机构的某些特征金融机构的某些特征。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院2 2、保险业务和投资业务是支撑保险人运转的、保险业务和投资业务是支撑保险人运转的两个轮子两个轮子l保险业务与投资业务的保险业务与投资业

4、务的同步发展，同步发展，是是现代保险业的现代保险业的重要特征。重要特征。l保险人具有掌握雄厚保险资金的优势，保险人具有掌握雄厚保险资金的优势，保险资金收保险资金收付之间存在的时间差，为保险公司进行投资活动提付之间存在的时间差，为保险公司进行投资活动提供了现实条件，而保险市场供了现实条件，而保险市场竞争的激烈化使通过保竞争的激烈化使通过保险投资获取收益变得十分必要险投资获取收益变得十分必要。 l投资业务投资业务是保险公司是保险公司为了为了扩充保险偿付能力、分享扩充保险偿付能力、分享社会平均利润而利用所筹集的保险资金在资金市场社会平均利润而利用所筹集的保险资金在资金市场上进行的上进行的有偿营运有偿

5、营运。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l在美国，保险公司的承保业务自在美国，保险公司的承保业务自19791979年以来连续亏年以来连续亏损损( (价格竞争的结果价格竞争的结果) )，但绝大多数保险公司最后的，但绝大多数保险公司最后的财务结果是盈利的，这是因为保险公司从保险投资财务结果是盈利的，这是因为保险公司从保险投资活动中获得了丰厚的回报。活动中获得了丰厚的回报。l投资利润不仅可以弥投资利润不仅可以弥补承保业务的亏损补承保业务的亏损，而且可增，而且可增强其强其资金实力资金实力及及竞争能力竞争能力。l保险投资的资金来源主要有：保险投资的资金来源主要有：（1 1）资本金）资本金。即保险

6、公司的注册资金，资本金的主要功。即保险公司的注册资金，资本金的主要功能在于确保保险公司开业之初正常运营的需要，同时防能在于确保保险公司开业之初正常运营的需要，同时防止保险公司偿付能力的不足。止保险公司偿付能力的不足。正常状况下，资本金的绝正常状况下，资本金的绝大部分处于闲置状态大部分处于闲置状态，从而成为保险投资资金的一部分。，从而成为保险投资资金的一部分。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院（2 2）非寿险保费收入。）非寿险保费收入。非寿险业务的保险责任非寿险业务的保险责任通常不超通常不超过一年过一年，因其期限短，资金不存在较多的积累，因而又，因其期限短，资金不存在较多的积累，因而又称其

7、为短期基金，一般进行称其为短期基金，一般进行短期投资或投资于流动性较短期投资或投资于流动性较强强的投资形式。的投资形式。（3 3）寿险保费收入。）寿险保费收入。寿险业务具有期限长的特点寿险业务具有期限长的特点( (一般一般合同长达几十年合同长达几十年) )，兼具储蓄与风险保障特点，因而该部，兼具储蓄与风险保障特点，因而该部分保费收入被称为分保费收入被称为长期基金长期基金，是寿险公司投资的主要资，是寿险公司投资的主要资金来源。金来源。（4 4）总准备金）总准备金( (特种风险准备金特种风险准备金) )。保险公司为了应付巨。保险公司为了应付巨灾风险所导致的较长周期发生的巨额损失赔款而从税后灾风险所

8、导致的较长周期发生的巨额损失赔款而从税后利润中提留的一部分准备金，形成了保险资金运用的另利润中提留的一部分准备金，形成了保险资金运用的另一个来源。一个来源。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院3 3、保险产品的非渴求性决定了进行主、保险产品的非渴求性决定了进行主动销售的必要动销售的必要l非渴求商品非渴求商品(unsought goods) 是指消费者是指消费者不了解不了解、或即使、或即使了解也了解也没有兴趣购买没有兴趣购买的产品。如一些刚开发的应用软件、的产品。如一些刚开发的应用软件、保险、百科全书等。营销学上将保险产品归为保险、百科全书等。营销学上将保险产品归为不易销售产不易销售产品品。

9、l针对非渴求物品的特性，企业针对非渴求物品的特性，企业要加大广告宣传力度，派人要加大广告宣传力度，派人员推销员推销，尤其是保险更需要推销人员与消费者进行面对面，尤其是保险更需要推销人员与消费者进行面对面的沟通，使消费者了解产品特性以及给自己带来的利益，的沟通，使消费者了解产品特性以及给自己带来的利益，使消费者产生购买兴趣，从而扩大产品销售量使消费者产生购买兴趣，从而扩大产品销售量。 l保险代理人营销制度保险代理人营销制度从国外引进之后，在中国保险业发展从国外引进之后，在中国保险业发展中产生了积极的作用，保险代理人为中产生了积极的作用，保险代理人为促进我国保险业的快促进我国保险业的快速发展速发展

10、和和传播保险理念传播保险理念做出了巨大贡献。做出了巨大贡献。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l中国保险代理人有中国保险代理人有200多万，曾经涉足过保险业的多万，曾经涉足过保险业的总人数不少于一千万。总人数不少于一千万。这一代人，成就了中国保险这一代人，成就了中国保险业今天的辉煌。业今天的辉煌。l保险代理人保险代理人面临考核和社会排斥面临考核和社会排斥的双重压力。的双重压力。 现行的代理人营销制度建立在一种被称为现行的代理人营销制度建立在一种被称为“基本法基本法”的保险营销基本管理制度之上。基本法有几个基本内容：的保险营销基本管理制度之上。基本法有几个基本内容：（1 1）大量增员大量增

11、员，并鼓励所有代理人都冲到外面去对陌，并鼓励所有代理人都冲到外面去对陌生人做生人做“扫街式销售扫街式销售”。（2 2）重视培训上岗，甚至建立了军规一般）重视培训上岗，甚至建立了军规一般严格的培训严格的培训制度。制度。（3 3）低保障、高激励低保障、高激励的人才激励机制。的人才激励机制。（4 4）严格的淘汰机制严格的淘汰机制，如，如3 3个月保单挂零即被淘汰。个月保单挂零即被淘汰。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l保险公司盲目追保险公司盲目追求速度与规模求速度与规模，粗放式经营，粗放式经营，片面片面强调营销技巧的培训，而忽视对员工专业素质的教强调营销技巧的培训，而忽视对员工专业素质的教育

12、。育。l传销式的增员传销式的增员建立在带有建立在带有“血缘血缘”色彩的色彩的“金字塔金字塔”式的组织结构之上。式的组织结构之上。l代理人进入门槛比较低，代理人素质参差不齐代理人进入门槛比较低，代理人素质参差不齐，再，再加上不享受保险公司的任何福利和津贴，加上不享受保险公司的任何福利和津贴，完全依赖完全依赖自身开展的业务提成生存自身开展的业务提成生存。为了提高收入，一些代。为了提高收入，一些代理人只好理人只好急功近利，误导或诱导消费者急功近利，误导或诱导消费者投保，致使投保，致使损害保险公司形象的事频频发生。损害保险公司形象的事频频发生。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l保险公司保险公司

13、“用人靠前，不用人靠后，有保单则留，无用人靠前，不用人靠后，有保单则留，无保单则去保单则去”的管理方式，不仅让代理人时刻承受着巨的管理方式，不仅让代理人时刻承受着巨大的大的精神压力精神压力，而且强烈地冲击着代理人的，而且强烈地冲击着代理人的社会行为社会行为观念观念，客观上也麻木了代理人对于公司的，客观上也麻木了代理人对于公司的责任感责任感、忠忠诚感诚感。最终让保险代理人找不到自己的。最终让保险代理人找不到自己的归属感归属感。l在招聘时在招聘时很难招收到高素质人才很难招收到高素质人才。一旦新人进入某个。一旦新人进入某个部门，那么只要在这个保险公司就部门，那么只要在这个保险公司就永远是这个部门负永

14、远是这个部门负责人的下级，责人的下级，永远为这个部门的负责人创造提成。永远为这个部门的负责人创造提成。l“劣币驱逐良币劣币驱逐良币”，在保险代理人队伍中也是如此。，在保险代理人队伍中也是如此。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院4、信息不对称问题突出、信息不对称问题突出l保险市场的信息不对称现象是由两方面的因素保险市场的信息不对称现象是由两方面的因素造成的：造成的：从供给方面来说，保险商品是一种知识含量较高、从供给方面来说，保险商品是一种知识含量较高、涉及多方面要素的特殊商品，而具备从业经验的保涉及多方面要素的特殊商品，而具备从业经验的保险人对于该商品的了解和认知程度要远远高于保险险人对于

15、该商品的了解和认知程度要远远高于保险消费者。消费者。从需求方面来说，保险标的掌握在投保人手中，保从需求方面来说，保险标的掌握在投保人手中，保险人关于标的信息的掌握依赖于投保人的告知和确险人关于标的信息的掌握依赖于投保人的告知和确认。认。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l信息不对称的后果：逆向选择与道德风险信息不对称的后果：逆向选择与道德风险逆向选择：签约之前，一方基于其信息优势做出有逆向选择：签约之前，一方基于其信息优势做出有利于自己而不利于对方的签约选择。利于自己而不利于对方的签约选择。道德风险：签约之后，一方做出有损另一方利益的道德风险：签约之后，一方做出有损另一方利益的恶意行为或

16、不良企图，是一种事后机会主义行为。恶意行为或不良企图，是一种事后机会主义行为。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院二、保险经营的风险分析二、保险经营的风险分析1、产品定价风险产品定价风险2、操作风险、操作风险3、信用风险、信用风险4、市场风险、市场风险5、资产负债匹配风险、资产负债匹配风险山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院1、产品定价风险产品定价风险（1 1）保险定价原理：）保险定价原理：l保险产品的价格保险产品的价格体现为保险公司为承担一定的保险体现为保险公司为承担一定的保险责任向投保人收取的责任向投保人收取的保险费保险费。l保险无法象商业或制造业那样可以依据实际成本决保险无法象商

17、业或制造业那样可以依据实际成本决定其产品售价，而必定其产品售价，而必须利用估计成本来推算保险产须利用估计成本来推算保险产品的价格。品的价格。l保险费的确定，应首先就保险费的确定，应首先就各项保险成本进行估计各项保险成本进行估计，然后然后以贴现的方式将其换算为承保时的现值以贴现的方式将其换算为承保时的现值，据以，据以向投保人向投保人收取保险费收取保险费。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l保险公司收取的总保费保险公司收取的总保费 = = 纯保费纯保费 + 附加保费附加保费纯保费纯保费 = = 保险人的期望赔付成本。保险人的期望赔付成本。附加保费附加保费 = = 安全附加安全附加 + + 费

18、用附加费用附加 安全附加保费安全附加保费 如果保险公司仅仅收取纯保费，则经常会面如果保险公司仅仅收取纯保费，则经常会面临破产的威胁，因为在某些年份，保险公司的实临破产的威胁，因为在某些年份，保险公司的实际赔款支出有可能超过其期望赔付成本。因此，际赔款支出有可能超过其期望赔付成本。因此，保险公司必须在纯保费的基础上增加一定的安全保险公司必须在纯保费的基础上增加一定的安全附加，它是保险公司为了应付未曾预料的不确定附加，它是保险公司为了应付未曾预料的不确定性赔偿所作出的一种准备。性赔偿所作出的一种准备。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 安全附加的大小既与保险公司承保的安全附加的大小既与保险

19、公司承保的风险大风险大小小有关，也与保险公司的有关，也与保险公司的经济实力经济实力和和市场竞争需市场竞争需要要有关。有关。 费用附加保费费用附加保费 保险公司为了进行正常的经营活动，还必须保险公司为了进行正常的经营活动，还必须向投保人收取一定的向投保人收取一定的经营管理费用经营管理费用、代理人佣金代理人佣金、利润利润和和税金附加税金附加等，这部分费用就是费用附加。等，这部分费用就是费用附加。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l财产保险费率的确定财产保险费率的确定选择一组适当的历年保额选择一组适当的历年保额损失率损失率xi（1）必须有足够的年数；）必须有足够的年数；（2）每年的保额损失率须

20、建立在大量统计）每年的保额损失率须建立在大量统计资料基础之上；资料基础之上；（3 3）选择的每组保额损失率必须是相对稳）选择的每组保额损失率必须是相对稳定的。定的。计算平均保额损失率计算平均保额损失率niixnx11山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院在平均保额损失率的基础上附加稳定系数在平均保额损失率的基础上附加稳定系数k，确定，确定纯保险费率：纯保险费率： (1)xk纯费率xknxxnii12)(1,2,3山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院附加费率的计算方法附加费率的计算方法*根据以往年度各项费用的总额加上预期利润除根据以往年度各项费用的总额加上预期利润除以同期的纯保费收入总额。

21、可以用公式表示如以同期的纯保费收入总额。可以用公式表示如下：下：附加费率附加费率(各项费用总额预期利润各项费用总额预期利润)纯保费纯保费100*附加费率除按上述公式计算外，还可以根据经附加费率除按上述公式计算外，还可以根据经验按纯费率的一定比例确定。验按纯费率的一定比例确定。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l寿险保费的确定寿险保费的确定生命表生命表 x：年龄。：年龄。lx：x岁的生存人数岁的生存人数 dx：死亡数，是指：死亡数，是指x岁的人在一年内死亡的人数。岁的人在一年内死亡的人数。 px：生存率，是指：生存率，是指x岁的人在一年内仍生存的概率岁的人在一年内仍生存的概率 qx：死亡率

22、，是指：死亡率，是指x岁的人在一年内的死亡率。岁的人在一年内的死亡率。ex：平均余命，是指：平均余命，是指x岁的人以后还能生存的平均年数。岁的人以后还能生存的平均年数。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院计算原理：计算原理：趸缴纯保险费总额保险给付金的总现值趸缴纯保险费总额保险给付金的总现值计算基于以下几个基本假设：计算基于以下几个基本假设：*被保险人的生死遵循预定生命表所示的生死被保险人的生死遵循预定生命表所示的生死规律；规律；*同一种类的保险合同，全部于该年龄在期初同一种类的保险合同，全部于该年龄在期初缴纳保险费；保险金于每年度末支付；缴纳保险费；保险金于每年度末支付；*保险费按预定

23、利率复利生息，并假定年利率保险费按预定利率复利生息，并假定年利率为为i。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院定期生存保险纯保费的计算定期生存保险纯保费的计算假设假设x岁投保该险种的投保人数为岁投保该险种的投保人数为lx，被保险人于，被保险人于x+n岁领取保险金，领取人数为岁领取保险金，领取人数为lx+n，如果每个人，如果每个人领取领取a元，则共领取元，则共领取alx+n元，其现值为元，其现值为alx+nvn元。元。即这些投保人期初趸缴纯保费总额应为即这些投保人期初趸缴纯保费总额应为alx+nvn元，元，则每人趸缴纯保费的计算公式如下：则每人趸缴纯保费的计算公式如下：xnnxnxlvlaa1

24、:山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院定期死亡保险趸缴纯保费的计算定期死亡保险趸缴纯保费的计算假设假设x岁投保该险种的投保人数为岁投保该险种的投保人数为lx，如果被保险，如果被保险人在保险期内死亡，则其受益人领取人在保险期内死亡，则其受益人领取a元。则：元。则：第第1年：被保险人死亡人数为年：被保险人死亡人数为dx，则领取保险金的，则领取保险金的现值为现值为adxv1;第第2年：被保险人死亡人数为年：被保险人死亡人数为dx1，则领取保险金，则领取保险金的现值为的现值为adx1v2; 第第n年：被保险人死亡人数为年：被保险人死亡人数为dxn-1，则领取保险金，则领取保险金的现值为的现值为ad

25、xn-1vn;山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院所以，趸缴纯保险费总额所以，趸缴纯保险费总额adxv1adx1v2adxnvn，则每人趸缴纯保费的计算公式如下：，则每人趸缴纯保费的计算公式如下：生死两全保险趸缴纯保费的计算生死两全保险趸缴纯保费的计算这种保险可以看作定期生存保险与定期死亡保险这种保险可以看作定期生存保险与定期死亡保险的组合，所以，其趸缴纯保费的计算公式为：的组合，所以，其趸缴纯保费的计算公式为：xnnxxxxnlvdvdvdae)(121xnnxnxeaa1:山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院人寿保险均衡纯保险费计算人寿保险均衡纯保险费计算 假设已知投保人人均趸缴纯

26、保费为假设已知投保人人均趸缴纯保费为a元，如果元，如果换算为人均均衡纯保费，则可以计算如下：换算为人均均衡纯保费，则可以计算如下： 设人均均衡纯保费为设人均均衡纯保费为b b元，则应该保证下列公元，则应该保证下列公式成立：式成立： 根据该公式，可以求得人均均衡纯保费：根据该公式，可以求得人均均衡纯保费：1111nnxxxxvblvblblla1111nnxxxxvlvlllab山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院人寿保险附加保险费的计算人寿保险附加保险费的计算*比例法比例法比例法假定附加保费为毛保费的一定比例，设比例法假定附加保费为毛保费的一定比例，设为为k。如果纯保费为。如果纯保费为p，

27、毛保费为，毛保费为p，则，则由此可得由此可得pkppkpp1山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院*比例常数法比例常数法比例常数法则根据每张保单的平均保额推算出比例常数法则根据每张保单的平均保额推算出每单位保额所必须支付的费用，作为一个固定常数每单位保额所必须支付的费用，作为一个固定常数（用（用c表示），然后再确定一个毛保费的比例作为附表示），然后再确定一个毛保费的比例作为附加费用，由此有：加费用，由此有： cpkppkcpp1山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院（2 2）保险产品定价风险分析）保险产品定价风险分析l1)1)纯保费的偏差风险纯保费的偏差风险 保险产品定价仅仅依靠估计的成本

28、来定价，实际保险产品定价仅仅依靠估计的成本来定价，实际上是统计推论的一种应用。上是统计推论的一种应用。估计成本与实际成本两估计成本与实际成本两者间出现的偏差者间出现的偏差是保险公司定价风险产生的主要原是保险公司定价风险产生的主要原因因。具体来说，。具体来说，导致偏差出现的原因有以下方面：导致偏差出现的原因有以下方面：*a.个体风险的不可测定性个体风险的不可测定性 不同的个体风险具有不同的损失分布，绝大多数不同的个体风险具有不同的损失分布，绝大多数个体的损失经验数个体的损失经验数据是十分有限的，因而难以提供估据是十分有限的，因而难以提供估计其损失分布的足够信息。计其损失分布的足够信息。 山东财政

29、学院金融学院山东财政学院金融学院*b.b.巨灾风险问题巨灾风险问题 巨灾风险巨灾风险是指发生周期较长、发生频率较低，但一旦是指发生周期较长、发生频率较低，但一旦发生将会出现巨额损失，其实际损失常会超过当年损失发生将会出现巨额损失，其实际损失常会超过当年损失期望值，给保险公司财务稳定造成不良影响。期望值，给保险公司财务稳定造成不良影响。 巨灾风险可以分为常态巨灾风险和异态巨灾风险。巨灾风险可以分为常态巨灾风险和异态巨灾风险。 常态巨灾风险常态巨灾风险指年内至少发生一次以上，指年内至少发生一次以上，如恶劣气候性灾害。如恶劣气候性灾害。 异态巨灾风险异态巨灾风险的特点是在一个较长的周期内不发生，的特

30、点是在一个较长的周期内不发生，一旦发生，损失规模就很大，其实际损失规模大于当年一旦发生，损失规模就很大，其实际损失规模大于当年保险人的损失预期是必然的，这种风险损失将会严重冲保险人的损失预期是必然的，这种风险损失将会严重冲击保险公司的财务稳定。击保险公司的财务稳定。一般中小型保险公司，或区域一般中小型保险公司，或区域性保险公司，甚至全国性保险公司都难以承受这种损失性保险公司，甚至全国性保险公司都难以承受这种损失。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 用可保性标准衡量用可保性标准衡量巨灾风险巨灾风险，它们起码在以下方面，它们起码在以下方面是是不符合不符合“可保条件可保条件”的的： 巨灾风险往

31、往伴随着责任积累巨灾风险往往伴随着责任积累，如地震、洪水等，如地震、洪水等风险事故一旦发生，大量保险标的将因同一风险同时受损，风险事故一旦发生，大量保险标的将因同一风险同时受损，严重影响保险公司经营的稳定性；严重影响保险公司经营的稳定性； 巨灾风险意味着极高的保费成本巨灾风险意味着极高的保费成本，如果保险人根，如果保险人根据损失可能合理收取保费的话，投保人将会难以承受；据损失可能合理收取保费的话，投保人将会难以承受； 有些巨灾风险不符合有些巨灾风险不符合“大量同质风险单位大量同质风险单位”要求。要求。如卫星、核电站风险，就全世界范围内看其风险单位也是如卫星、核电站风险，就全世界范围内看其风险单

32、位也是极少的，远不能满足大数法则要求的条件来测定其损失。极少的，远不能满足大数法则要求的条件来测定其损失。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 尽管按照保险理论，大部分巨灾风险尽管按照保险理论，大部分巨灾风险不具可保性不具可保性，但是社会的需要、竞争的压力以及承保技术的进步，使现但是社会的需要、竞争的压力以及承保技术的进步，使现实中保险人承保着大量的巨灾风险实中保险人承保着大量的巨灾风险，增加了保险公司的经，增加了保险公司的经营风险。营风险。 *c. 统计数据的影响统计数据的影响 在在损失分布损失分布模型的模型的拟合拟合中，保险人面临的主要困难中，保险人面临的主要困难是：其最是：其最关心

33、的是分布的右尾关心的是分布的右尾(即高额赔款损失即高额赔款损失)，但右尾，但右尾的数据往往又是最少的的数据往往又是最少的，因此，拟合的结果在左尾，因此，拟合的结果在左尾(小额小额损失损失)可能会有较高的可能会有较高的可信度可信度，但在右尾的效果就未必如，但在右尾的效果就未必如此。而且，在实际观察数据中增加或减少一项高额损失此。而且，在实际观察数据中增加或减少一项高额损失对分布模型的参数估计将产生十分显著的影响，甚至会对分布模型的参数估计将产生十分显著的影响，甚至会导致对损失分布的右尾作出错误的判断。导致对损失分布的右尾作出错误的判断。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院*d. 寿险中预定利

34、率的影响寿险中预定利率的影响 寿险中大部分业务属于寿险中大部分业务属于长期业务长期业务，在，在计算保费计算保费时要考虑资金的时间价值时要考虑资金的时间价值，保险公司，保险公司一般预设一承一般预设一承保利率保利率，作为对保单持有人的利息，作为对保单持有人的利息回报回报，也是其计，也是其计收纯保费的收纯保费的折现依据折现依据。 在业务承保以后，只有保险人的在业务承保以后，只有保险人的实际投资收益实际投资收益率大于或等于预定利率，才能保证该承保业务不亏率大于或等于预定利率，才能保证该承保业务不亏损损，若实际投资收益率低于预定利率，则会引起负，若实际投资收益率低于预定利率，则会引起负债的相对上升，形成

35、债的相对上升，形成利差损利差损。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 20 20世纪世纪9090年代日本保险业危机的主要原因就是年代日本保险业危机的主要原因就是其严重的利差损：其严重的利差损： 表表1 日本前日本前10大寿险公司利差损估算（大寿险公司利差损估算（1999.3.312000.3.31） 公司名称公司名称损失额（亿日元）损失额（亿日元）约折合亿美元约折合亿美元日本生命日本生命360033.06第一生命第一生命240022.04住友生命住友生命210019.28朝日生命朝日生命130011.93明治生命明治生命130011.93三井生命三井生命8207.53太阳生命太阳生命82

36、07.53安田生命安田生命7506.89协荣生命协荣生命7006.43千代田生命千代田生命3803.49山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l投资政策决定各国保险投资收益投资政策决定各国保险投资收益。综合比较美国、。综合比较美国、英国和日本的保险投资理念、监管和效果，英国和日本的保险投资理念、监管和效果，美国效美国效率与稳定性兼得，为各国最优。率与稳定性兼得，为各国最优。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山

37、东财政学院金融学院 我国保险业起步较晚，我国保险业起步较晚，9090年代受保险技术限年代受保险技术限制制，寿险公司保障型、投资型，寿险公司保障型、投资型产品开发能力有限产品开发能力有限，其其销售的产品以储蓄性险种为主销售的产品以储蓄性险种为主，在，在9090年代中期前年代中期前后，后，在较高通胀率背景下在较高通胀率背景下，我国寿险公司，我国寿险公司销售了大销售了大量较高预定利率保单。量较高预定利率保单。然而，受然而，受保险法保险法限制，限制，我国保险我国保险资金运用渠道狭窄，资金运用渠道狭窄，银行存款所占比重长银行存款所占比重长期高达期高达404060%60%，后来，在央行，后来，在央行一系列

38、大幅调低存一系列大幅调低存贷款利率的举措下贷款利率的举措下，寿险公司高预定利率保险业务，寿险公司高预定利率保险业务因利差倒挂形成了因利差倒挂形成了巨额的利差损巨额的利差损，曾一时成为困扰，曾一时成为困扰我国寿险业发展的一大难题。我国寿险业发展的一大难题。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l2010年年7月月9日，保监会下发日，保监会下发关于人身保险预定利率有关事关于人身保险预定利率有关事项的通知项的通知：传统人身保险预定利率传统人身保险预定利率由保险公司按照审慎原由保险公司按照审慎原则自行决定；则自行决定；分红保险分红保险的预定利率、的预定利率、万能保险万能保险的最低保证利的最低保证利率

39、不得高于年复利率不得高于年复利2.5%。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 虽然已经造成的虽然已经造成的利差损问题比较严重利差损问题比较严重，但中国寿，但中国寿险业险业正处于快速发展期正处于快速发展期，保险，保险投资收益率也处于上升投资收益率也处于上升通道通道，对利差损有，对利差损有较强的消化能力较强的消化能力。另外，审慎监管。另外，审慎监管杜绝了新的利差损保单的产生。以中国平安为例，其杜绝了新的利差损保单的产生。以中国平安为例，其高定价利率保单的准备金占比已从高定价利率保单的准备金占比已从20012001年的年的69%69%迅速迅速下降至下降至2

40、0082008年的年的32.8%32.8%。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 随着随着2005年以来中国寿险业投资渠道的拓宽和投资年以来中国寿险业投资渠道的拓宽和投资结构的改善结构的改善，保险，保险投资收益率不断上升投资收益率不断上升。即使是一直以来。即使是一直以来保单成本较高的中国平安，其保单成本较高的中国平安，其2004年至年至2009年的平均投资年的平均投资收益率达到收益率达到5.8%，高于长期投资收益率精算假设的，高于长期投资收益率精算假设的5.5%，其平均万能结算利率其平均万能结算利率4.0%，利差达，利差达180bps。 中国寿险投资结构效仿美国模式中国寿险投资结构效仿美

41、国模式，在宏观经济高速增，在宏观经济高速增长背景下投资收益率有望保持稳定并小幅上升，长背景下投资收益率有望保持稳定并小幅上升，而预定利而预定利率不高于率不高于2.5%的监管规定短期不会改变的监管规定短期不会改变，中国寿险业未，中国寿险业未来出现大规模利差损的可能性不大。来出现大规模利差损的可能性不大。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院 随着随着中国资本市场发展中国资本市场发展和和投资渠道扩张投资渠道扩张，尤，尤其是股权投资的迅速发展和放开，中国保险投资收其是股权投资的迅速发展和放开，中国保险投资收益率显著上

42、升。益率显著上升。 虽然总投资收益率受到资本市场大幅波动影响虽然总投资收益率受到资本市场大幅波动影响表现得稳定性较差，但从表现得稳定性较差，但从三年移动平均收益率上看，三年移动平均收益率上看，总体仍呈现显著向上趋势总体仍呈现显著向上趋势。 山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l2)2)确定附加保费的技术风险确定附加保费的技术风险 传统费用附加方法是传统费用附加方法是按风险保费的一定比按风险保费的一定比例计算的例计算的，该方法简便易操作，但是，该方法简便易操作，但是不尽合理不尽合理，因为我们因为我们没有理由要求高风险的被保险人没有理由要求高风险的被保险

43、人向保险向保险经纪人支付经纪人支付更多的佣金更多的佣金，也没有必要因此而激励，也没有必要因此而激励保险经纪人更积极地签发高风险的保单。此外，保险经纪人更积极地签发高风险的保单。此外，让高风险的被保险人向保险公司让高风险的被保险人向保险公司提供更多的利润提供更多的利润也无充分的理由。也无充分的理由。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l3)3)竞争导致总保费的不充分定价竞争导致总保费的不充分定价 保险业保险业竞争竞争的结果是的结果是保险的范围越来越广保险的范围越来越广，承保，承保责责任不断扩大任不断扩大，而保险，而保险费率趋于下降费率趋于下降，保险公司从保险费，保险公司从保险费收入中所得收入

44、中所得盈利甚少盈利甚少，有些险种，有些险种甚至亏损甚至亏损，承保经营入，承保经营入不敷出，需依靠保险投资业务所得的盈利来弥补承保业不敷出，需依靠保险投资业务所得的盈利来弥补承保业务的亏损，以维持保险业的生存与发展。务的亏损，以维持保险业的生存与发展。 这种现象已经扩展到世界许多国家，成为世界保险这种现象已经扩展到世界许多国家，成为世界保险市场的普遍现象。因此，竞争的存在使保险产品的定价市场的普遍现象。因此，竞争的存在使保险产品的定价风险较多的表现为风险较多的表现为定价不充分定价不充分，导致保险人的负债相对导致保险人的负债相对较高，从而使其经营处于不利位置。较高，从而使其经营处于不利位置。 山东

45、财政学院金融学院山东财政学院金融学院2、操作风险、操作风险l20042004年年6 6月巴塞尔委员会颁布月巴塞尔委员会颁布巴塞尔新资本协议巴塞尔新资本协议，正，正式将操作风险纳入式将操作风险纳入与市场风险、信用风险同等重要的与市场风险、信用风险同等重要的三大三大风险体系风险体系，操作风险开始成为全球金融业风险管理的重要，操作风险开始成为全球金融业风险管理的重要领域之一。领域之一。l计算机、信息处理等新技术的引入计算机、信息处理等新技术的引入, ,电子商务的发展电子商务的发展, ,大规大规模的金融公司兼并与拆分模的金融公司兼并与拆分, ,金融工程的发展和金融产品的金融工程的发展和金融产品的多样化

46、等变化不仅使得多样化等变化不仅使得金融企业外部经营环境金融企业外部经营环境日趋复杂日趋复杂, ,而且也使得企业而且也使得企业内部运营方式内部运营方式不断更新不断更新, ,从而从而造成金融企造成金融企业操作风险在总风险中的比例不断增加。业操作风险在总风险中的比例不断增加。lbasel basel ：操作风险指的是：操作风险指的是由于不完善的内部程序、人由于不完善的内部程序、人员和系统，或者由于外部的事件所引起的直接或间接损失员和系统，或者由于外部的事件所引起的直接或间接损失的风险。的风险。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l保险业作为金融业三大支柱产业之一保险业作为金融业三大支柱产业之一，

47、其经营主体，其经营主体保险公司与其他金融机构一样，保险公司与其他金融机构一样，同样要面临一系列同样要面临一系列来自外部和内部的操作风险来自外部和内部的操作风险。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l 近年来操作风险管理得到了近年来操作风险管理得到了国际金融界的普遍重视国际金融界的普遍重视，先先进的国际保险公司已经把操作风险管理列为风险管理的进的国际保险公司已经把操作风险管理列为风险管理的内容之一。内容之一。l 与银行业不同，与银行业不同，保险业操作风险的划分尚未形成一个统保险业操作风险的划分尚未形成一个统一的体系。一的体系。其主要原因在于其主要原因在于保险业对风险划分的体系不保险业对风险划

48、分的体系不统一。统一。意外伤害精算协会（意外伤害精算协会（cas）将保险企业风险划分为四将保险企业风险划分为四类：意外风险、金融风险、操作风险和战略风险。类：意外风险、金融风险、操作风险和战略风险。荷兰全球人寿保险集团荷兰全球人寿保险集团(ageon)（2005年）将风险年）将风险分为五类：信用风险、流动性风险、市场风险、操作分为五类：信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险和承保风险。风险和承保风险。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l 借鉴巴塞尔新协议，借鉴巴塞尔新协议，2008年年2月，欧盟委员会向欧月，欧盟委员会向欧盟议会提交了盟议会提交了solvency法令框架草案法令框架草案

49、，初步，初步形成了自身的形成了自身的“三支柱三支柱”体系。其中，第一支柱是体系。其中，第一支柱是数量性的要求（责任准备金、最低资本金、偿付能数量性的要求（责任准备金、最低资本金、偿付能力等）。力等）。偿付能力资本要求偿付能力资本要求包括包括基本资本要求基本资本要求和和操操作风险资本要求。作风险资本要求。l 普通保险研究组织（普通保险研究组织（general insurance research organization，简称，简称giro）2001年成立了操作风险年成立了操作风险工作小组工作小组。2004年年，giro向精算师协会提交了一向精算师协会提交了一份一般保险公司操作风险计量的报告。份

50、一般保险公司操作风险计量的报告。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院3 3、信用风险（略）、信用风险（略）4 4、市场风险（略）、市场风险（略）山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院5、资产负债匹配风险、资产负债匹配风险l 保险准备金形成保险公司的负债业务，保险准备金形成保险公司的负债业务，需要未来进行偿付。需要未来进行偿付。保险公司保险公司对这些资金进行运用对这些资金进行运用，使保险资金保值增值，形，使保险资金保值增值，形成成保险公司的资产业务。保险公司的资产业务。l 由于保险由于保险赔付具有发生时间和赔付金额的不确定性赔付具有发生时间和赔付金额

51、的不确定性，因此，因此，保险公司要合理地进行资产负债配置，以化解这些不确定性保险公司要合理地进行资产负债配置，以化解这些不确定性带来的风险带来的风险。l 20世纪世纪80年代末到年代末到90年代初，美国寿险业年代初，美国寿险业曾出现过较大规模曾出现过较大规模的的偿付能力危机偿付能力危机，寿险公司，寿险公司经营失败的数量达经营失败的数量达300多多家；家；90年年代后期日本寿险公司出现了大规模倒闭的现象，代后期日本寿险公司出现了大规模倒闭的现象，自自“日产生日产生命命”破产后，日本先后共有破产后，日本先后共有7家寿险公司倒闭家寿险公司倒闭；中国寿险业在中国寿险业在20世纪世纪90年代中期也曾形成

52、了大量的年代中期也曾形成了大量的“利差损利差损”。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l资产负债管理属于风险管理的范畴。资产负债管理属于风险管理的范畴。l资产负债匹配管理是资产负债管理的核心内容资产负债匹配管理是资产负债管理的核心内容。l资产负债资产负债匹配匹配管理的实质：在充分考虑资产和管理的实质：在充分考虑资产和负债特征（期限、成本和流动性）的基础上，负债特征（期限、成本和流动性）的基础上，制定资产组合策略，使不同的资产和负债在数制定资产组合策略，使不同的资产和负债在数额、期限、性质、成本收益上相互匹配，以控额、期限、性质、成本收益上相互匹配，以控制风险，谋求收益最大化。制风险，谋求收

53、益最大化。并以此为目标在保并以此为目标在保险资金运用过程中不断调整资产负债结构的管险资金运用过程中不断调整资产负债结构的管理行为。理行为。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l 资产负债匹配管理的主要内容：资产负债匹配管理的主要内容：（1）总量匹配）总量匹配 即即资金来源与资金运用的总额平衡资金来源与资金运用的总额平衡。既要防止既要防止由于资金来源不足由于资金来源不足不得不进行投机性的买空卖空交易，不得不进行投机性的买空卖空交易，威胁保险资金安全，威胁保险资金安全，又要避免大量资金闲置而承担过又要避免大量资金闲置而承担过高的机会成本高的机会成本，无法满足将来保险金给付的需要。无法满足将来保

54、险金给付的需要。这这种匹配需充分考虑承保风险的不确定性和经济金融环种匹配需充分考虑承保风险的不确定性和经济金融环境变化所导致的资产和负债价值的变异情况，保持动境变化所导致的资产和负债价值的变异情况，保持动态平衡。态平衡。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院（2）期限匹配）期限匹配 即资金运用的期限要与资金来源的期限匹配，即资金运用的期限要与资金来源的期限匹配，长期资产应与长期负债和负债中的长期稳定部分长期资产应与长期负债和负债中的长期稳定部分相相匹配，匹配，短期资产与短期负债短期资产与短期负债相匹配。相匹配。 如果投资期限超过了负债期限，如果投资期限超过了负债期限，就需要提前变就需要提前变

55、现资产，这一方面会面临市场现资产，这一方面会面临市场变现损失变现损失，另一方面，另一方面会面临会面临违约风险违约风险。 如果投资期限小于负债期限如果投资期限小于负债期限，又面临，又面临再投资风再投资风险险。使最终的资产积累达不到负债总额的要求，导。使最终的资产积累达不到负债总额的要求，导致偿付能力不足。致偿付能力不足。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院（3）资产和负债的成本收益匹配）资产和负债的成本收益匹配 即即资金运用获得的收益大小资金运用获得的收益大小要与要与资金来源的成本资金来源的成本相匹配。相匹配。 p定额保险的负债通常要与固定收益资产相匹配定额保险的负债通常要与固定收益资产相匹

56、配，即即固定数额收入的资产与固定数额的负债匹配。固定数额收入的资产与固定数额的负债匹配。p投资连结险、万能险、分红险等变额保险品种的负投资连结险、万能险、分红险等变额保险品种的负债债与与股票投资、基金投资和实业投资等变额资产股票投资、基金投资和实业投资等变额资产匹配。匹配。 资产负债成本收益匹配是资产负债成本收益匹配是防范利率风险防范利率风险的途径。保险的途径。保险公司应主动利用市场时机，优化资产结构，避免保险资产公司应主动利用市场时机，优化资产结构，避免保险资产遭受损失，尤其是在目前面临国内通货膨胀的情况下更为遭受损失，尤其是在目前面临国内通货膨胀的情况下更为重要。重要。山东财政学院金融学院

57、山东财政学院金融学院（4）资产和负债币种匹配）资产和负债币种匹配 即保持即保持本币资产与本币负债匹配本币资产与本币负债匹配、外币资产与外币资产与外币负债匹配外币负债匹配，以防范，以防范汇率风险汇率风险。l 导致保险公司资产负债匹配风险产生的原因导致保险公司资产负债匹配风险产生的原因寿险资金来源于一定预定利率基础上制定的寿险保寿险资金来源于一定预定利率基础上制定的寿险保费收入，费收入，寿险保单存续期平均长达寿险保单存续期平均长达20年左右年左右，相应，相应的的资金运用的存续期如果较短，则会导致再投资风资金运用的存续期如果较短，则会导致再投资风险的发生。险的发生。山东财政学院金融学院山东财政学院金

58、融学院由于寿险资金大部分投资于由于寿险资金大部分投资于固定收益资产，对利率固定收益资产，对利率的变动非常敏感，特别是存续期长的固定收益资的变动非常敏感，特别是存续期长的固定收益资产，产，由于久期较长，对利率的敏感性更高，由于久期较长，对利率的敏感性更高，市场利率的市场利率的微小波动会导致资产价值的较大变动。微小波动会导致资产价值的较大变动。保险条款赋予保单持有者退保、现金价值垫缴、减保险条款赋予保单持有者退保、现金价值垫缴、减额缴清等一系列的选择权加大了现金流的不确定性。额缴清等一系列的选择权加大了现金流的不确定性。因此，因此，在外部的经济周期、金融危机、评级机构等在外部的经济周期、金融危机、

59、评级机构等作用力产生负面影响时作用力产生负面影响时，保险公司极易导致资不抵，保险公司极易导致资不抵债、债、大规模退保或现金挤兑大规模退保或现金挤兑等经营失败的案例。等经营失败的案例。山东财政学院金融学院山东财政学院金融学院l国内外保险公司资产负债匹配管理现状国内外保险公司资产负债匹配管理现状（1 1）国际保险公司资产负债匹配管理现状）国际保险公司资产负债匹配管理现状随着保险业的发展，随着保险业的发展，国际保险监管机构对保险资金运国际保险监管机构对保险资金运用的监管规制不断放松，用的监管规制不断放松，成为实现保险成为实现保险资产负债匹配资产负债匹配优化的制度前提。优化的制度前提。 发达国家在保险

60、资金运用的监管上，发达国家在保险资金运用的监管上，赋予保险公司赋予保险公司足够的多元化资产配置空间和相机抉择的主动权，是足够的多元化资产配置空间和相机抉择的主动权，是保险监管进入保险监管进入2020世纪世纪9090年代以来的主要特征。年代以来的主要特征。 为控制投资风险，为控制投资风险，少数国家对保险资金投资不动产少数国家对保险资金投资不动产几乎没有限制，多数国家都为保险资金投资不动产设几乎没有限制，多数国家都为保险资金投资不动产设置了一定的限制。随着时间的推移，这种限制呈减少置了一定的限制。随着时间的推移，这种限制呈减少的趋势，并主要集中在比例上限的设定。的趋势，并主要集中在比例上限的设定。