海运金融学第十二章

1、Page 1第一节 运输价格第二节 国际航运价格及其影响因素分析第三节 国际航运运价指数与运费期货第四节 国内航运指数航运金融甘爱平第十二章第十二章 航运价格及其运费期货航运价格及其运费期货Page 2第一节第一节 运输价格运输价格一、运输价格的含义二、运输价格的特征三、运输价格的决定因素四、平均成本定价航运金融甘爱平Page 3航运金融甘爱平一、运输价格的含义 运输价格是指运输企业对特定货物或旅客所提供的运输服务的价格。它是运输产品价值的货币表现。 运输价格能有效地调节运输方式的运输需求。它是基于总体运输能力基本不变的情况下，运输价格的变动会导致运输需求的改变。Page 4 二、运输价格的特

2、征 1、运输价格是一种劳务价格 2、货物运输价格是商品销售价格的组成部分 3、运输价格具有按不同运输距离或不同航线而不同的特点 4、运输价格具有比较复杂的比价关系航运金融甘爱平Page 5 三、运输价格的决定因素 1、运输成本 2、运输供求关系 3、运输市场结构模式 （l）完全竞争运输市场是指运输企业和货主对运输市场价格均不能产生任何影响的市场。 （2）完全垄断运输市场又称为“独占运输市场”。 （3）垄断竞争运输市场指既有独占倾向又有竞争成分的市场。 （4）寡头垄断运输市场是指某种运输产品的绝大部分由少数几家运输企业垄断。 4、国家经济政策 5、各运输方式之间的竞争航运金融甘爱平Page 6

3、四、平均成本定价 1、平均成本 平均成本是指平均生产一单位产品所需的成本，它又分为平均固定成本和平均可变成本。 运输成本是运输企业在进行运输生产过程中发生的各种耗费的总和。根据财务制度规定，运输成本由营运成本、管理费用、财务费用所组成。 （l）营运成本指与“营运生产直接相关的各项支出” （2）管理费用指运输企业行政管理部门管理和组织营运生产活动的各项费用 （3）财务费用指运输企业为筹集资金而发生的各项费用航运金融甘爱平Page 72、平均成本定价 已损耗的运输工具、技术设备、燃料等生产资料的价值运输价值 劳动者为自己劳动所创造的价值 劳动者为社会劳动所创造的价值 物资消耗支出转移价值的货币表现

4、(C)运价 报酬工资，为自己劳动所创造价值的货币表现(V) 盈利为社会劳动所创造价值的货币表现(M) 运输价格=物化劳动转移价值+活劳动转移价值+剩余劳动 即：运输价格=运输成本+利润+税金 其中：利润=运价利润率 营业税金=运价营业税率， 所以，平均成本运价=吨公里运输成本/（1税率利润率）航运金融甘爱平Page 8第二节第二节 国际航运价格及其影响因素分析国际航运价格及其影响因素分析一、国际航运运价二、国际航运价格的分类三、航运价格的构成因素与影响因素四、制定国际航运运价的原理与方法航运金融甘爱平Page 9二、国际航运价格的分类 （一）一般运价条款 按装载的程度又可分为全额运费和亏舱运费

5、； 按负担货物装卸费用的条件，又可分为四种运输条款： 1.班轮条款，表明船东负担货物在港口发生的船内装卸费。 2.FI条款，船东只负担货物卸货费。 3.FO条款，船东只负担货物装货费。 4.为FIO条款，装卸港船内货物的装卸费均由货主自理，船东不负担。 5.FIOST条款，船东不负担装卸费、堆货费及平舱费。 按照支付运费的时间划分，运费可分为预付运费和到付运费。航运金融甘爱平一、国际航运运价 货运运价是承运单位货物的运输价格，又称为运费率。国际航运运价是指国际航线上的货物运价。Page 10（二）不定期船运价条款 1、按航次租船方式计算运费称为航次租船运价，又称为程租船运价。在程租船运输中，承

6、运货物是大宗货物，一般都按重量吨计算运费（木板例外，它按板尺计费），即以货运单价乘以货运吨数计算运费。 2、定期租船的运费是以船舶载重吨和租赁期限进行计算，又称期租船租金。期租船通常是当航运市场预计船舶供给可能出现紧张状态时，采取的一种事先租船的形式。所以，期租船带有一定的投机性和风险性，因为航运市场船舶供给状况和行情受多种因素影响，而且，对未来变化的预测有很大的不确定性，未来行情的变化也不易掌握。航运金融甘爱平Page 11（三）班轮运价 根据运价的制定者不同，班轮运价可分为： 1、班轮公会运价 2、班轮公司运价 3、双边运价 4、货方运价 根据运价形式，班轮运价可分为： 1、单项费率运价

7、2、等级运价 3、航线运价航运金融甘爱平Page 12（四）集装箱运价 集装箱运输本是班轮运输的一种重要形式，其运价也应该属于班轮运价，但由于集装箱运输的特殊性，特别是随着“门到门”运输的发展，集装箱运输的范围延伸了。因此，集装箱运价不仅包括海上运输费用，还包括内陆运输和港口作业有关费用和装箱、拆箱等有关的各项费用。 集装箱运费的结构和分担较为复杂，在不同的交接方式下，收取的运费也不同。集装箱运输的全程运输费用，不仅存在各部分运费的计收，而且还有整箱货托运与拼箱货托运的区别。集装箱运输的各项费用，各船公司有规定的计收办法，有按费用结构逐项计收的，也有将某些项目合并计收的，如将码头搬运费包括在海

8、运运费中，甚至实行总包干运费率，将各项附加费也合并计人运费中。航运金融甘爱平Page 13三、航运价格的构成因素与影响因素（一）航运成本 在完成航运生产过程中，所发生的生产耗费总和叫做航运成本。航运成本是影响国际航运运价的主要因素。航运业主要成本构成中包括船舶投资，燃、润料消耗，船员工资，港口费用，保赔费及管理费等。 1、船舶资本成本 2、经营成本 3、船舶耗用的各种材料、备品、备件、储备品费用 4、航次成本 5、不同船舶营运方式，费用分摊情况如下： （l）光租船;船东负担船舶资本成本；租船人负担船舶经营成本和航次成本。 （2）期租船和航次或租船：船东负担资本成本和经营成本；租船人仅负担航次成

9、本。 （3）航次租船、包运合同或长期运输合同：除了装卸费和其他航次费用按合同规定外，全部成本由船东负担。 （4）班轮运输：全部成本（资本成本、经营成本、航次成本）均由船东负担。航运金融甘爱平Page 14（二）航运市场结构 航运市场结构也是影响运价的主要因素。市场竞争力量的不同将直接影响运价： 不定期船即期市场是一个完全竞争的市场。不定期船即期市场运价水平的确定，还将受到货物性质及特点、航线特点、港口条件以及连续航次可能揽到货物的情况等因素的影响。 期租船市场是不完全竞争的市场，因此，市场的运价水平并非由市场供需均衡而形成的，而是受货主与船舶经营者对市场的影响与控制，船舶经营者之间的竞争也受到

10、一定程度的抑制。 不定期船即期市场与非即期市场运价是具有相互替代作用的两种市场，因此，非即期市场运价水平与即期市场运价水平是相互关联的。 班轮运输市场运价曾长期由班轮公司所垄断。近年来，班轮运输市场发生了某些结构性的变化，独立经营的非公会班轮或者不加人班轮公会的集装箱运输的联营体不断增多，班轮公会内部控制力已较前削弱，航运公司联盟经营的形势逐渐形成。航运金融甘爱平Page 15（三）承运对象 1、不同货类具有不同的性质与特点,对船舶运力与舱容的利用程度以及装卸、运输中的难度、危险性等有显著区别，定价标准不应相同，可能发生的额外费用必须反映到运价中。2、货物自身价值的高低是对运价承受力大小的标志

11、，通常高价的贵重货物的运价高于低价的普通货物运价。 3、货运量与货物批量的大小对派船吨位、运力组织十分重要，既不要因为船舶太大而造成运力的浪费，又不要因吨位太小而不能满足需求。另外，货物装卸的特殊要求，货物受损的难易程度等等都应在定价时予以考虑。航运金融甘爱平Page 16（四）航线及港口条件航线包括航行距离，航区的自然、气象、水文情况，是否需要通过运河以及航线上是否有加油港及其油价等等。因为这些条件影响船舶的营运经济效益，是决定是否派船的主要根据之一。在往返航程中，能否揽取回程货载，是影响班轮运价水平的重要因素。 航线上的港口状况是构成航线的重要组成部分，港口状况包括港口的地理位置，限制水深

12、和潮汐变化，港口的装卸费率及其与船、货有关的使用费，港口的装卸设备柏位条件以及装卸效率水平、港口的班制、管理水平和拥挤程度等等，这些因素对运价的制定有重要参考价值。航运金融甘爱平Page 17四、制定国际航运运价的原理与方法（一）运价制定原理 1、成本定价原理 成本定价原理，是以航运服务的必要劳动耗费所应得到的补偿加合理的利润后所确定的运价。 2、从价原理 从价原理，又称为负担能力定价原理，是指以货物对运价水平的承受力大小来确定运价。从价原理的实质是在货物运输双方进行价格竞争的条件下，按需求弹性高低来确定货物运价的一种模式。 3、供求关系定价原理 按平均成本定价原理所确定的运价是供给价格，理论

13、上是运价的下限；而以负担能力定价原理所确定的运价是需求价格，理论上是运价的上限。 4、运输价值定价原理 运输价值定价原理是依据运输服务所创造的价值多少进行定价。它与负担能力定价原理相类似，是需求者根据运输服务为其创造的价值水平而愿意支付的价格，反映运输服务所创造的市场价值。航运金融甘爱平Page 18（二）运价制定方法1、成本导向定价方法 运价=单位成本十加成额 单位成本是指每单位产品所费的成本，加成额主要是毛利。此法需先算出运输总成本及总运量，求出单位运输成本后，再加上一定比例的毛利，就得出单位运输价格，也就是运价。这种定价方法为多数国际航运企业所采用。此法定价能保证企业补偿全部的费用，并取

14、得合理的利润。在成本定价原理中又存在3种定价方法。航运金融甘爱平Page 19航运金融甘爱平（l）平均成本定价 运价=平均固定成本十单位运量变动成本十单位运量利润 平均固定成本=固定成本运量 式中： 运价（元/吨）运量（吨） 固定成本 单位运量可变成本（元/吨） 单位运量合理利润（元/吨） 缺陷： 平均成本定价不能反映航运市场环境的供、求关系与运价的相互影响。 平均成本定价不能反映航运市场供给与需求的变化在时间上的差异。所以，平均成本定价并不能真实地反映实际成本。 成本定价原理的定价过程是在实际费用完全发生之后才能进行；所采集和运用的数据，只能是依赖过去或当前的统计数据。fcfV CmSPCQ

15、rfPmQfcSVCCrPage 20（2）边际成本定价海运边际成本是在给定的时间内每增加单位产量而导致总成本的增量，它是船舶总成本对运输产量的导数。 Pf=dTC/dQ 式中：pf单位运价（元吨海里）； dTc海运总成本的增量（元）； dQ海运总周转量的增量（吨海里）。 如果运输生产规模不变，即投人的运力不变（固定成本不变），在给定的时间内增加产量，边际成本实际上就是增加的可变成本，边际成本是对周转量的导数，即： pf=MC=Dtvc/dQ 式中：MC海运边际成本； TVC海运总变动成本。 缺陷： 只反映航运企业财务账户上的成本状况，而航道、船闸、航标、港口等航运配套设施、航运科技研究与试验

16、费用则大部分并未在运价中反映出来； 不能完全反映未来成本状况。航运金融甘爱平Page 21（3）完全成本定价 完全成本制定运价时，既要考虑固定成本，又要考虑变动成本；既要考虑直接成本，又要考虑间接成本；既要考虑目前支付的成本，又要考虑将来可能支付的成本。这样才能做到运价能够准确地反映为完成一定量运输生产而付出的全部必要代价。 如果所有航运企业都能按完全成本确定价格，那么，运输价格将准确反映经济学意义上的运输成本。完全成本定价目前处于理论研究阶段。航运金融甘爱平Page 22 2、需求导向定价方法需求导向定价方法主要是从需求者对运输服务质量的要求出发，考虑货物对运价的承受能力后进行定价。运价=货

17、物价值承受能力系数货物价值是指投入运输的单位货物（通常以重量吨或以容积吨计算）的市场价格。承受能力系数通常根据市场调查或经验确定航运金融甘爱平Page 23 3、竞争导向定价方法竞争导向定价方法是为了确保市场占有率，或为了挤入市场，而针对市场形势进行定价的。这种定价方法不能只考虑企业利益，更重要的是根据市场供求关系和竞争对手的运价水平。它一般有三种情况：与竞争对手运价水平相当；高于竞争对手的运价水平；低于竞争对手的运价水平。航运金融甘爱平Page 24 第三节 国际航运运价指数与运费期货一、运价指数二、国际航运市场运价衍生产品三、国际航运市场运费衍生品的意义四、国际航运公司对运价风险的规避航运

18、金融甘爱平Page 25 一、运价指数（一）指数的概念与种类1、指数的概念 广义相对数：两个有一定联系的变量值相对比得到的相对数叫指数。如计划完成相对数、动态相对数、比较相对数等都是广义的相对数。 狭义相对数：反映复杂经济现象总体变动方向和程度的相对数。 复杂总体：构成总体的各单位不能直接加总的总体叫复杂总体。航运金融甘爱平Page 262、指数的性质 综合性：总指数反映的是复杂现象总体的综合数量变动，是对总体各单位的具体变动抽象综合的结果，而不是某些具体单位的实际变动。 平均性：总指数反映的是复杂总体内所有单位变动的平均水平或一般水平。（从方法论的角度看，总指数是许多大小不同的个体指数的平均

19、数。） 相对性：相对性有两方面的含义：从形式上看，指数是一种相对数，反映的是相对于所对比水平的平均水平；从编制方法看，在观察某一因素的变动及其影响时，必须假定其它因素不变，也就是说，实际上，总指数反映现象的准确性，也是相对的。 代表性：代表性也有两方面的含义：总指数所反映的数量变动是总体各单位数量变动的代表水平；另一方面，现实生活中编制总指数时，一般只能选择一部分有代表性的单位进行计算，而不可能把所有的单位都计算在内。 航运金融甘爱平Page 273、指数的分类（l）按照指数所说明社会现象范围的不同，指数可以分为个体指数和总指数（2）按照指数所反映社会现象性质的不同，指数可分为数量指标指数和质

20、量指标指数（3）按照指数所采用的基期不同，可以分为定基指数和环比指数。航运金融甘爱平Page 28（二）运价指数 1、 运价指数就是运价变动的相对数。国际航运市场广泛采用运价指数来反映运价水平和动态。 2、 波罗的海交易所指数。它能够反映出全球干散货航运市场的运价水平，成为干散货航运市场发展和变化的晴雨表。此外，波罗的海运价指数还是运费期货交易的基础，因此它对干散货航运市场的分析和预测，对指导干散货船的租船业务，有着至关重要的作用。航运金融甘爱平图1-1 BDI指数的走势图Page 29 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 1985 1986 198

21、7 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 航运金融甘爱平二、国际航运市场运价衍生产品 （一）航运运费指数期货 （二）国际航运运费指数期货 1、波罗的海运费指数期货 1985年，波罗的海航交所开设波罗的海国际运价期货市(BIFFEX)，开始波罗的海运费指数期货交易，其标的为波罗的海运费指数。参与者使用BIFFEX提供的标准格式合约，利用11条标准航线计算得出的波罗的海运费指数进行套期保值。图图3-1 BIFFEX3-1 BIFFEX的年交易量萎缩的年交易量萎缩Page 30FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协

22、议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。FFA作为运费的金融衍生品，是一种有效的运价风险管理工具，交割对象并不涉及实际货物运输。“FFA”是“Forward Freight Agreements”的缩写，即“远期运费协议”。航运金融甘爱平2、 远期运费协议FFAPage 313、 运费期权运费期权是亚式期权，即期权的执行价格是合约存续期间航线运费（运费指数）的平均价格，一般存续期的计算是指合约生效日到到期日之间。远期生效的亚式选择权的执行价格是合约生效日后的某一时点开始至到期日的平均标的价格（或者到期前某一

23、时段的平均价为执行价格）。确切的说，运费期权是远期生效亚式期权。采取这种形式的好处有：防止人为短期操纵而产生不合理的价格；如果运费指数能一定的时期内平均稳定在某一价位上，那么参与者的规避风险的损益可以不受运费指数的起伏而有异常的波动。航运金融甘爱平Page 32三、国际航运市场运费衍生品的意义国际航运市场运费衍生品是国际航运产业利用金融衍生工具积极规避市场价格风险的手段。具有服务对象广泛，可以套期保值规避风险的优点。这些都将为中国推出航运价格指数期货提供很好的借鉴作用。海运衍生品市场现已形成了船东、货主、贸易商和金融公司四大类参与群体互相博弈的局面。海运衍生品交易的目的也由最初的回避运费风险，派生出投机套利的资本炒做。这些机构在赚取利润之时，带给海运市场