兔宝宝投资分析报告

1、学号:13990743 姓名:蒋仙位 专业：市场营销投资分析报告-以兔宝宝为例一. 引言德华兔宝宝装饰新材股份有限公司创建于1993年，公司法定代表人丁鸿敏，注册资金4.84亿人民币，是我国装饰贴面板行业产销规模最大企业。公司股票于2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易（股票简称：兔宝宝，股票代码：002043），是国内同行业中首家上市公司。公司以浙江为主要产业基地，不断优化配置资源，持续稳健对外扩张，在江苏、江西、湖北等地已形成一定规模的产业集群。经过十多年不懈努力和创新发展，公司已经发展成为一家室内装饰材料综合供应商，形成了从林木资源的种植抚育和全球采购，到生产装饰贴面板、多层胶合板

2、、防火胶合板、细木工板、科技木、集成材、密度板、刨花板、实木复合地板、工艺木门、纸面石膏板、油漆涂料胶粘剂等十二大产品系列的完整产业链。公司目前生产能力为年产装饰贴面板1300万张、胶合板1700万张、单板4000万张，其中环保型薄木装饰贴面板产量和销售收入居国内第一。产品畅销全国28个省、市、自治区，销售网点遍及全国300多个地区，并销往欧洲、中东、美国、东南亚等国家和地区，在市场上处于领先地位。公司目前已全面通过ISO9001、ISO14001国际质量、环境管理体系认证，中国环境标志产品认证，FSC森林认证，JAS认证、CE认证，CARB认证，荣获中国驰名商标、中国名牌产品称号。公司在环保

3、型装饰材料的研发和市场推广上一直处于国内领先地位，产品达到苛刻的欧洲E0、E1级环保标准。本公司生产的系列产品所使用的注册商标“兔宝宝”商标获得浙江省人民政府授予的“浙江省名牌”称号；被浙江省工商行政管理局评为“浙江省著名商标”、浙江省“购物首选品牌”；并获江苏市场产品质量监督调查办公室“江苏市场公认名牌产品”证书以及“华东南浔建材市场畅销品牌”等荣誉。公司近年来发展迅速，业绩连年增长今年预计增长120%-150%每股近0.21左右，按照公司目前发展态势未来三年年复合增长率7O%应该没有问题的，即2018年业绩上1.00为确定性事件，股未来三年业绩大增，股价也应有大的表现。二. 宏观经济分析2

4、015年我三季度的经济增速跌破7%，工业、投资加速下滑，出口持续负增长，通缩压力有所上升。实体经济表现低迷，工业名义负增长工业加速下滑。前三季度工业增加值累计同比增长6.2%，其中9月份规模以上工业增加值同比增长5.7%，较8月回落0.4个百分点，创历史低点（平滑春节因素后）。通缩阴影始终挥之不去，挤压工业企业利润，通缩已经成为影响中国经济增长的主要因素。从三季度结束的情况看，全年要实现 7%的增长目标似乎难度比较大。这一点从各大机构的预测值上也能反映出来，社科院、IMF以及OECD对于中国GDP在2015年的增长前景预测均低于 7%，只有世界银行的预测值为7.1%高于年度目标。三. 行业分析

5、在世界四大材料（钢材、水泥、木材、塑料）中，木材是唯一可再生和循环利用的材料，与国计民生息息相关。木材具有重量轻、强重比高、弹性好、耐冲击、纹理色调丰富美观，加工容易等优点，自古至今都被列为重要的原材料。木材行业主要客户家具产业，其次是建筑工程 园林绿化装饰等；家具产业主要客户房地产，现在的房产低潮期，加之家具行业面临企业转型，再者市场经济冲击，想好转很困难。近一年来，木材及其加工业整体表现平淡，市场乏善可陈，尤其是最近半年，多数木质材料出货乏力，整体销量同比下降约30%，少数企业的销量甚至仅为上年的一半。据初步调查，原木整体销量同比降幅约30%，板材和人造板的整体销量同比降幅在20%以上。2

6、015年上半年，国际经济暗流涌动，并可能引发新一轮经济衰退潮。国内形势也存在隐忧，股市动荡，国家不断收紧银根，最近人民币贬值直线上升，楼市调控政策紧抓不懈，国内相关消费需求受到一定程度抑制。受此影响，地产、木材、家具、装修等众多行业再度陷入低谷。更为严峻的挑战将在2016年。长城木材板材市场人士预测，短时间内，经济形势不可能实现反转，从宏观经济看，美金增值人民币贬值，股市危机，等一系列危机接踵而至，中国经济的道路荆棘密布；从微观行业看，未来几个月，一些家具、装修企业迫于信贷负担、资金链断裂，订单稀缺或生产成本过高等压力倒闭，这对于需求不旺的木材行业来说，无疑是雪上加霜。四. 公司分析（一）行业

7、地位图1-1 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司行业排名资料来源：通达信F10公司行业分析从图1-1中的数据我们可以看到，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司在同行业中排名很靠前，为第4位。该公司净利润增长率为86.99%，净利润增长率为正值且较高，而其他公司都比兔宝宝低很多，这表明公司行业成长性很好。总股本、实际流通A股、营业收入都相对较高，低于大部分公司，这说明公司行业收益性较高。但总资产与其他公司相比并没有相差多少。（二）经营状况1. 产品类型装饰材料、成品家具、林木产品2. 产品名称装饰板材 、科技木 、地板 、胶粘剂 、原木 、木门 、集成家具3. 经营范围人造板、装饰贴面板，木质地板（限分支

8、机构生产），其它木制品及化工产品(不含危险品及易制毒化学品)的生产、销售，木门、衣柜厨具、木制家具的销售，速生木种植，原木的加工和销售，经营进出口业务(上述经营范围不含国家法律法规禁止、限制和许可经营的项目)。4. 主营业务构成图1-2 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司的主营业务构成资料来源：同花顺F10从图1-2可以看出，该公司的主营业务构成主要是装饰材料销售收入所得，占比77.38%，所以在报告期，公司经营状况良好，品牌和渠道建设不断推进，专卖店营销网络逐步扩大，成品家居业务增速明显，出口业务努力拓展新客户，营业收入稳步增长，2015年1-6月实现营业收入68,370.78万元，同比增长11

9、.44%。其中,国内营业收入实现55,961.48万元，同比增加8.18%；出口业务实现营业收入12,409.30万元，同比增加11.25%。营业成本56,776.72万元,较上年同期增加10.66%；销售费用3.179.20万元，较上年同期增加2.64%；管理费用5,101.55万元，较上年同期增加14.76%；财务费用-14.84万元，较上年同期增加78.57%；由于营业收入增长和毛利率提升，销售毛利同比增加1,550.75万元,以及投资收益同比增加325.96万元,营业利润同比增加146.30%。（三）股本构成图1-3 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司总股本构成数据图资料来源：同花顺F10

10、图1-4 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司A股历次股本变动情况表资料来源：同花顺F10从图1-3中可以看出德华兔宝宝装饰新材股份有限公司的限售A股越来越小，而变动原因可从图1-4中可以看到，限售A股的变动是由于公司激励股份上市，这也是由于在股权分置改革下，兔宝宝公司的一种流通股票的手段。五. 财务分析图1-5德华兔宝宝装饰新材股份有限公司财务报表数据资料来源：东方财富网行情中心财务分析2014年6月，公司实现主营业收入61351万元，实现净利润1395万元；截止2014年9月30日，公司总资产101770万元，总负债19805万元。2014年12月，公司实现主营业收入141200万元，实现净利润

11、4279万元；截止2014年12月31日，公司总资产108740万元，总负债26353万元。2015年9月，公司实现主营业收入114398万元，实现净利润5719万元；截止2015年9月30日，公司总资产111192万元，总负债23564万元。综上表明，该公司的净利润逐渐上升，而且公司的总资产也有增加的趋势，可见该公司的盈利状况良好，今后还有盈利上升的趋势。图1-6 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司资产百分比报表资料来源：东方财富网行情中心财务分析从图1-6可看出，截止到2015年9月30日，该公司的总资产为11.1亿元，其中流动资产为7.95亿元，占百分比为71.49%，说明该公司的资产流动性

12、好，即资产迅速转变为现金的能力好。表明该公司的支付能力与短期偿还能力强。而该公司的总负债为2.36亿元，流动负债为2.03亿元，占比为86%，这可以看出公司的总负债占总资产的比重较小，且大部分为流动负债，说明可以减少负债成本，从而实现利益最大化，而且流动负债风险小，是属于稳健的投资。图1-7 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司财务分析报告表资料来源：东方财富网行情中心财务分析由图1-7可知该公司2014年到2015年的季度的各项财务指标为：净资产收益率=6.72%，表明公司所有者权益的投资报酬率为6.72%；每股收益=0.12（元）总资产利润率=5.12%，是2014年6月的3倍之多；销售毛利率=

13、17.09%，逐渐增加，表明公司有盈利可能；营业利润率=5.42%总资产周转率=0.03%通过以上财务指标可以看出，公司盈利相对稳定，而且股票价格逐步上升，每股收益和所有者权益的投资报酬率相对较高，所以，该只股票具有投资价值。六. 技术分析图1-8 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司2015年10月部分K线图资料来源：同花顺从宏观现象可看，2015年6月15日自日线级MACD和KDJ顶背离死叉共振确认后，奠定了上证指数中期下跌的开端。上证指数从前期最高点5178下探至8月26日波段最低点的2850，跌幅创短期历史记录。由于兔宝宝从5月29日开始停牌，躲过这场股灾。在此期间，千股跌停现象司空见惯，个

14、股股价几经腰斩，普遍跌幅超50%。因此，按照正常现象来说，兔宝宝复牌应连吃至少五个跌停板才属正常现象。而事实却有悖人想，而在10月19日复赛仅一次封跌停板（图1-8）,10月20日在触及跌停价后强势直线拉升涨停板，随后连续5个涨停板，可谓是强势的妖股。在兔宝宝10月20日到10月26日连续的五个涨停板期间大盘仅仅涨了四个点。随后兔宝宝在触及短期最高价20.42元后开始了高位震荡整理阶段，兔宝宝缘何这般强势，接下来，我们从其基本面和技术层面进行解读以及给与投资者在2016年对兔宝宝如何操作的建议。从基本面来看。首先，受央行进行第二次“双降”的利好刺激以及十一期间国际外盘大涨的影响，A股补涨需求强

15、烈，10月7日上证指数以跳空渝3%的幅度高开，投资者信心重回股市。为兔宝宝开盘以及后来走势铺下光鲜的红地毯。其次，市场对从八月末以来的美联储加息预期的重大利空中逐渐恢复过来，其后A股每周新开账户一直在增加，为后来上涨获取一定供量能支持。最后，综合上述两点兔宝宝的外围条件良好。于其本身来说，兔宝宝成长性良好成长性和徐翔概念和电子商务概念的影响支持它连续拉升5个涨停板。后来国家房贷抵息和去库存政策为兔宝宝的业绩带来很大的提升的预期空间。因此，才能维持兔宝宝从十月末以来至十二月的强势。图1-9 德华兔宝宝装饰新材股份有限公司2015年第四季度K线图资料来源：同花顺从技术层面来看。兔宝宝从10月20日触及第二个跌停价10.40马上一跃而起封涨停板，因为在10.40元左右获得20日均线支撑（图1-9）。随后股价一直依托5日均线上行至阶段最高点20.42元后进入正当整理阶段。从十一月以来的震荡整理以来，量能逐渐缩小为正常的整理洗盘。近两个月以来的的形态为三角形整理形态，振幅逐渐缩小且一直在60日均线之上，且整理期间为BOLL的缩口阶段，每次触及布林线下轨都会很快被拉起且前期跳空缺口的支撑。由此可见，兔宝宝的下方支撑力度很强。所谓“地量见地价”，兔宝宝成交量近两个月来一直在下降，如今已经到了一个很小的水平，有望在明年一季度有很好